点击联系发帖人原标题：国常会支持发行小微企业贷款资产支持证券——资产证券化周报（）
- 国常会支持发行小微企业贷款资产支持证券。8月22日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议决定：要坚持稳健的货币政策，不搞“大水漫灌”，注重精准施策，着力疏通政策传导机制，鼓励金融机构增加小微企业贷款，降低融资成本。合理安排小微企业贷款期限、还款方式，缩短贷款审批周期，适当提高中长期贷款比例。稳健发展中小企业高收益债券、私募债。要建立金融机构绩效考核与小微信贷投放挂钩的激励机制。加快落实小微企业贷款利息收入免征增值税政策。适当提高贷存比指标容忍度。支持发行小微企业贷款资产支持证券。
- 下周银行间市场发行计划：下周银行间市场共有2期资产证券化产品公开发行，为中国工商银行股份有限公司发起的工元致远2018年第一期信贷资产支持证券和悦达融资租赁有限公司发起的悦达融资租赁有限公司2018年度第三期资产支持票据，发行总规模为59.66亿元。
- 本周资产支持证券成交统计：本周银行间资产支持证券成交金额明显回落，共成交1,241万份，总成交金额为9.46亿元；本周上交所无资产支持证券成交；本周深交所资产支持证券共成交410万份，成交总额为4.15亿元，较上周相比有所回落。
- 风险提示：1）ABS融资政策超预期收紧；2）信用风险事件多发，ABS融资受阻、发行利差大幅上行。
1.1. 银行间信贷资产证券化市场回顾
本周银行间市场共有9期信贷资产支持证券发行，分别为中国工商银行股份有限公司发起的工元2018年第八期个人住房抵押贷款资产支持证券和工元2018年第九期个人住房抵押贷款资产支持证券（以下简称“18工元8”和“18工元9”），中国农业银行股份有限公司发起的农盈2018年第一期不良资产支持证券、农盈2018年第二期不良资产支持证券和农盈2018年第三期不良资产支持证券（以下简称“18农盈1”、“18农盈2”和“18农盈3”），中国建设银行股份有限公司发起的建元2018年第十三期个人住房抵押贷款资产支持证券（以下简称“18建元13”），北京银行股份有限公司发起的京诚2018年第一期不良资产支持证券（以下简称“18京诚1”），中国光大银行股份有限公司发起的阳光2018年第一期信用卡分期资产支持证券（以下简称“18阳光1”）和梅赛德斯-奔驰汽车金融有限公司发起的速利银丰中国2018年第一期个人汽车抵押贷款支持证券（以下简称“18速利银丰1”）。
18农盈3优先档证券的发行利率为5.40%，与同级别短融中票的利差为207bps；18农盈2优先档证券的发行利率为5.6%，与同级别短融中票的利差为234bps；18农盈1优先档证券的发行利率为5.40%，与同级别短融中票的利差为230bps；18工元8优先A1档和优先A2档证券的发行利率分别为3.65%和4.90%，与同级别短融中票的利差分别为-38bps和9bps；18建元13优先A1档、优先A2档和优先A3档证券的发行利率分别为3.59%、3.70%和4.90%，与同级别短融中票的利差分别为28bps、-45bps和14bps；18京诚1优先档证券的发行利率为5.35%，与同级别短融中票的利差为129bps；18阳光1优先A档和优先B档证券的发行利率分别为3.39%和3.85%，与同级别短融中票的利差分别为18bps和13bps；18速利银丰1优先A档证券的发行利率为3.90%，与同级别短融中票的利差为-14bps；18工元9的相关数据还未发布。
1.2. 银行间资产支持票据发行回顾
本周银行间市场有2期资产支持票据公开发行，分别为招商局通商融资租赁有限公司发起的招商局通商融资租赁有限公司2018年度第一期资产支持票据（以下简称“18通商租赁ABN001”），另一期资产支持票据为惠淳系列2018年度第一期定向资产支持票据（以下简称“18惠淳ABN001”），其原始权益人待定。
1.3. 交易所资产证券化市场回顾
根据上交所和深交所公告，本周共有14期资产支持证券在交易所挂牌，其中10期在上交所，4期在深交所。此次挂牌转让的产品中有5期以应收账款为基础资产、3期以租赁租金为基础资产、2期以企业债权为基础资产、1期以基础设施收费为基础资产、1期以商业房地产抵押贷款为基础资产、1期以保理融资债权为基础资产，1期以信托受益权为基础资产。
二、下周银行间市场发行信息
2.1. 下周银行间市场发行计划
下周银行间市场共有2期资产证券化产品公开发行，为中国工商银行股份有限公司发起的工元致远2018年第一期信贷资产支持证券（以下简称“18工元致远1”）和悦达融资租赁有限公司发起的悦达融资租赁有限公司2018年度第三期资产支持票据（以下简称“18悦达租赁ABN003”），发行总规模为59.66亿元。
2.2. 下周信贷资产支持证券发行信息
发起机构：中国工商银行股份有限公司
基础资产：18工元致远1的基础资产涉及中国工商银行股份有限公司向37名借款人发放的119笔正常类贷款，资产池未偿本金总额为545,520万元。
基础资产方面，虽然入池资产回收率一般、基础资产集中度较高，但本期证券入池借款人加权平均信用等级为A/A-，借款人信用水平较好，整体而言，基础资产整体信用质量较好。
信用增级措施：本期资产支持证券采用优先/次级结构、信用触发机制进行内部信用增级；未进行外部信用增级。
证券信息：18工元致远1的发行总量为545,520万元，可分为优先A档、优先B档和次级档证券。优先A档证券可获得由优先B档证券和次级档证券提供的相当于资产池贷余额21%的信用支持，优先B档证券可获得由次级档证券提供的相当于资产池贷款余额12.38%的信用支持；本期证券设置了加速清偿事件、违约事件等信用触发机制，为优先级证券的偿付提供了保障。本期证券的抵消处理条款将抵消风险转化为发起机构的违约风险，且发起机构主体信用水平极高，抵消风险极低。
2.3. 下周资产支持票据发行信息
发起机构：悦达融资租赁有限公司
基础资产：18悦达租赁ABN003的基础资产涉及悦达融资租赁有限公司与8,290名承租人签署的8,290 笔融资租赁合同，资产池未偿本金余额为52,744.92万元。
本交易入池资产未偿本金余额为52,744.92万元，共有承租人8,290户，平均单户未偿本金余额6.36万元，单位未偿本金余额最高不超过39.11万元，资金池本金余额分布较为分散。
信用增级措施：本期资产支持证券采用超额利差、优先/次级安排、信用触发机制进行内部信用增级；采用悦达集团通过差额补足方式进行外部信用增级。
证券信息：18悦达租赁ABN003的发行总量为51,100万元，可分为优先A档、优先B档和次级档证券。优先A级资产支持票据获得优先B级资产支持票据和次级资产支持票据提供的26.03%的信用支持，优先B级资产支持票据获得次级资产支持票据提供的9.98%的信用支持。本资产支持票据设置了不同等级的信用触发机制，包括：违约事件、加速清偿事件、权利完善事件。
三、ABS发行备案及项目进度信息
3.1. 本周基金业协会备案信息
本周基金业协会有19项资产支持专项计划完成备案。备案产品中基础资产包括租赁租金、企业债权、保理融资债权、应收账款、信托受益权、小额贷款、基础设施收费。
3.2. 本周资产支持证券项目进度信息
（1）上交所资产支持证券项目进度信息
本周上交所共有2支资产支持证券项目状态更新为“通过”。
（2）深交所资产支持证券项目进度信息
本周深交所共有2支资产支持证券项目状态更新为“通过”。
四、资产支持证券成交统计
4.1. 银行间资产支持证券成交统计
本周银行间资产支持证券成交金额明显回落，共成交1,241万份，总成交金额为9.46亿元。
其中“18碧桂园ABN005”、“18飞驰建融2A”和“17中铁股ABN001优先A”的全周成交金额位列前三：“18碧桂园ABN005”成交了220万份，成交金额为21,935.65万元；“18飞驰建融2A”和“17中铁股ABN001优先A”分别成交了240万份和100万份，成交金额分别为20,025.6万元和10,076.77万元。
4.2. 上交所资产支持证券成交统计
本周上交所无资产支持证券成交。
4.3. 深交所资产支持证券成交统计
本周深交所资产支持证券共成交410万份，成交总额为4.15亿元，较上周相比有所回落。
其中“一方碧35”、“信融02优”和“一方碧29”的全周成交金额位列前三。“一方碧35”共成交了80万份，成交金额为8,067.6万元；“信融02优”和“一方碧29”分别成交了73万份和60万份，成交金额分别为7,329.2万元和6,174.3万元。
五、资产证券化市场动态：国常会支持发行小微企业贷款资产支持证券
8月22日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署进一步推进缓解小微企业融资难融资贵政策落地见效。会议指出，按照党中央、国务院部署，有关部门出台实施了一系列缓解小微企业融资难融资贵的措施。为推动金融更好服务实体经济，促进就业稳、企业兴，会议强调：
1.坚持稳健的货币政策，不搞“大水漫灌”，注重精准施策，着力疏通政策传导机制，鼓励金融机构增加小微企业贷款，降低融资成本。合理安排小微企业贷款期限、还款方式，缩短贷款审批周期，适当提高中长期贷款比例。稳健发展中小企业高收益债券、私募债。
2.建立金融机构绩效考核与小微信贷投放挂钩的激励机制。加快落实小微企业贷款利息收入免征增值税政策。适当提高贷存比指标容忍度。支持发行小微企业贷款资产支持证券。
3.坚持促发展和防风险并重，优化监管考核，增设小微信贷专项考核指标，使小微企业得实惠，禁止存贷挂钩、借贷搭售等行为，有效防范和化解金融信贷风险。
1）ABS融资政策超预期收紧；
2）信用风险事件多发，ABS融资受阻、发行利差大幅上行。
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