上市公司股东“婚变” 杀伤力有多大？_新浪财经_新浪网
　　婚变本是遗憾之事，但若发生在上市公司股东层面，其影响又多了一番股权纠葛。
　　近日发布公告显示，公司董事会在去年6月审议通过的重大资产重组，或因交易方之一的青岛蓝森环保实际控制人与其妻的财产分割诉讼而生变。根据该实控人之妻的诉讼请求，其要求判此次重组涉及的股权转让无效。
　　近年来，已发生多次由股东婚变导致的A股上市公司股权结构变动案例，仅年内就有、等股东因离异而分割股权。“天价”离婚案屡现，股权转让后的减持致股价承压也不鲜见，公司运营发展亦开始受到影响。遗憾之事频发时，股东婚变已成为上市公司发展不得不正视的隐患。
　　被离婚“绑架”的重组
　　在推进此次重大资产重组的过程中，三特索道为交易对方公司的家事操碎了心;后者不断升级的夫妻财产纠纷问题，最终还是让这次重组的前景生变。
　　早在2015年6月时，三特索道就发布了重大资产重组预案，拟以发行股份及支付现金的方式，向蓝森环保等多家企业和自然人购买苏州枫彩生态农业科技集团有限公司(下称“枫彩生态”)100%股权。次月，三特索道复牌，股价连创新高。9月，蓝森环保的控股股东王群力与妻子陈林因私人原因协商财产分割，协商内容涉及蓝森环保股东权益的分割。
　　为保证重组顺利进行，上市公司无奈当起了和事佬。去年12月三特索道公告中透露，在“多次直接及间接沟通”后，陈林不反对本次交易按照原方案继续推进。但仅三个月后，事情就再次生变。三特索道近日公告，陈林已对蓝森环保提起诉讼，要求判令蓝森环保出让枫彩生态股权的董事会决议无效。
　　按照陈林的说法，其作为蓝森环保的董事，并未被通知参加审议上述股权转让的董事会，亦未对此做表决;蓝森环保另两位董事王曰忠(王群力的父亲)、徐锦波(王群力的母亲)不具备参与前述相关董事会决议的客观条件，因此出让枫彩生态股权的决议应属无效。
　　三特索道对此并无更好的应对之计，仅能保守地尽量降低风险。公告称，上市公司已敦促王群力与陈林尽快成合意并提出解决方案。陈群力还对此出具承诺函，将与陈林的争议处理结束作为处置重组中获得的交易现金和上市公司股份的重要前提条件。
　　与僵持不下的夫妻财产纠纷相比，部分婚变虽“和平分手”，但因涉及巨额财产分割、股权结构变更等，对上市公司的影响和冲击则更为直接。
　　三维丝今年1月发布公告称，公司股东兼董事刘明辉与前妻就离婚事宜达成财产分割约定，刘明辉现已转让480万股给其前妻并完成过户。此次转让完成后，刘明辉持有的三维丝股份比重从4.25%下降到2.79%，目前仍未公司第三大股东。其前妻则凭借1.46%的持股比例，一跃成为上市公司第五大股东。
　　一些代价“惨重”的大股东婚变消息，更会引发市场骚动。今年1月28日午间电科院发布公告称，公司控股股东、实际控制人之一、董事及副总经理胡醇因离婚财产分割，已在26日完成了向前妻3200万股的股权划转过户登记。交易完成后，胡醇持股比例从13.33%直降为8.89%，为公司第三大股东。
　　按照过户当天的股价估算，此次转让的股权总市值高达4亿元。除受当时大盘暴跌的拖累外，市场对后续股份减持的预期也不利于股价表现。此外，1月除新的减持禁令颁布，重要股东减持被要求三个月内不得超过1%，随即就有投资者认为，此举股权转让或有变相减持的嫌疑。该公告发布后三个交易日内，电科院的跌幅达22%。
　　这已不是股东婚变分割财产首次遭遇市场质疑。在2013年10月发布过一则轰动市场的公告，公司实际控制人、董事长王宁与前妻安梅协议离婚并分割财产，王宁将其所持有的上市公司一半股权划至安梅名下，后者将获4226万股上市公司股份，占总股本的6.89%;按公告之日的实时股价推算，对应市值达14亿元。
　　巨额“分手费”一度让稳步上涨的公司股价陷入震荡，变相减持的市场议论纷纷。在当月的投资者关系活动记录公告中，神州泰岳方面对此回应，不存在为了减持套现假离婚的事情。随后的股权变更亦显示，王宁与安梅并未出现大幅减持之举。
　　如何应对婚变
　　越来越多的案例显示，上市公司婚变的影响不再局限于一纸婚约的存亡。
　　以三特索道为例，北京市中伦(上海)律师事务所合伙人贾明军向《第一财经日报》表示，资产重组的目标公司大股东发生婚姻、继承问题时，特别是发生在实际控制人或持股5%以上股东身上时，将导致被收购资产的股权结构不稳定;在财产分割等诉讼没有终审判决之前，上市公司重组成功的不确定性增大。且此类诉讼所持续的时间一般较长，如果进一步导致重组项目报备或审批滞后，对各方而言都是“俱伤”的后果。
　　比讨论“谁付了最贵分手费”更重要的事，是分析股东婚变消息的实际影响;而对上市公司股价和投资者情绪的冲击，则首当其冲。部分股东婚变和股权分割都曾引起过股价走跌，并引发投资者的猜测和担忧。
　　贾明军对比表示，股东婚变这类消息对上市公司股价下挫的影响相对有限;但如果离婚还在进行过程中，特别是大股东处在漫长的诉讼中，或者离婚过程中的手段、措施涉及对上市公司大股东、管理人员的道德评判，对上市公司的影响会相对大一些。而对于变相减持、避税等市场担忧，其表示，离婚并分割财产后，配偶各方一般都还要受原锁定期的约束，上述担忧的结果并不容易实现。但锁定期后，高管仍有锁定要求但高管原配偶、通过离婚取得公司股票的抛售是否能够限制，目前法律依据不够明确。
　　其还强调，婚变对拟上市公司的影响或更明显。如果是IPO过程中的拟上市公司发生5%以上股东婚变的情况，则有可能因“股权结构不清晰”导致过会被否。
　　查询公告及招股说明书显示，包括即将申购的维宏股份、年内上市的等诸多新股，此前曾涉及股东婚变而导致的股权转让事宜。
　　沪上某律所的主任律师表示，上市公司股东婚变可能引发的深远影响，可涉及股权稳定性、实际控制权变更、高管层变动甚至业务发展等很多方面。从上市公司角度来看，完善股东家庭财产约定、公司治理机制十分必要;如果发生类似事件并造成影响，也可以要求相关股东启用相应补偿机制。
　　就重组并购方或投资人等角色而言，对标的资产尽职调查的考核标准或也需要进一步更新。“在预前进行重组计划、法律尽职调查时，应把目标公司大股东所持股权的稳定性作为调查内容的一个可选项目，比如是否涉及婚变因素等;有必要时，应作出法律预案。这方面，可以借鉴PE/VC机构的‘土豆条款’的做法，可进一步保障重组交易。”贾明军称。作者：影视达人&&时间：今天&&
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文章点击排行榜A股再现天价离婚 股东离婚对股价有哪些影响_青年创业网
A股再现天价离婚 股东离婚对股价有哪些影响
上市公司股东离婚的代价，一般都是令人咋舌的天价&分手费&。这不，唐德影视(300426)的二股东赵健离婚，他把所持有的股权大部分都分给了妻子陈蓉。据悉，赵健是演员赵薇的的哥哥。
唐德影视10月10日晚间公告，公司二股东赵健（持有公司8.01%的股份）因婚姻关系解除，将其所持1921.32万股公司股份（占总股本的4.81%）分割给妻子陈蓉。按照10月10日收盘价27.05元/股计算，赵健分割给陈蓉的股份市值约5.2亿元。
真离婚：陈蓉继续履行锁定承诺
在监管层的减持新规出台后，对于上市公司股东离婚的意图，外界经常联想到&假离婚，真减持&的操作手法。
不过，从此番唐德影视二股东赵健离婚分割股权的案例来看，赵健&假离婚，真减持&的可能性不大。
在离婚分割股权之前，赵健持有唐德影视3202.2万股股份，占公司总股本的8.01%。赵健与陈蓉解除婚姻关系，赵健将1921.32万股公司股份（占总股本的4.81%）分割给陈蓉，自己持有1280.88万股公司股份（占总股本的3.2%）。
目前，赵健与陈蓉的股权过户登记已完成。如果按照唐德影视披露的半年报计算，陈蓉将成为唐德影视第五大股东，而赵健则将成为公司第六大股东。
由于赵健持有的唐德影视股票均为有限售条件流通股，即使在股权分割后，陈蓉也承诺其此次取得的唐德影视股份，将继续履行赵健作出的各项股份锁定承诺。
这些锁定承诺包括，自公司首次公开发行股票上市之日（日）起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其持有的公司公开发行股票前已发行的股份，也不由公司回购该部分股份；上述承诺锁定期满后两年内，每年转让的公司股份不超过本人所持有公司股份总数的25%；所持股份锁定期满后，在赵健担任公司董事期间，陈蓉每年转让的股份不超过其所持有公司股份总数的25%；如赵健离职，在其离职后6个月内，陈蓉不得转让所持有的公司股份等不少限制性条件。
而这些股权锁定等承诺，也致使陈蓉与赵健不可能在短时间内大笔减持套现唐德影视的股票。
此外，由于陈蓉通过离婚取得的唐德影视股份，是公司首次公开发行的股份及资本公积金转增股本取得的股份，所以陈蓉也就成为了特定股东，其减持行为还受到今年5月份的减持新规的约束。
股东离婚对股价影响不一
一家上市公司的股东离婚分割股权了，对于投资者而言，最关心的莫过于这家公司的股价走势将如何？
从A股上市公司的股东离婚分割股权后的股价走势看，股东离婚对股价影响不一。
今年1月，一心堂与梦洁股份都出现了股东离婚分割股权的事件，在各自公告后的5个交易日，一心堂微跌了1.93%，而梦洁股份则大涨了20.03%。
而在去年1月份，三维丝与电科院也都出现了股东离婚分割股权的案例，结果各自公告后的5个交易日，三维丝微涨3.54%，电科院则下跌9.84%。不过受当时熔断事件的波及，两只股票在公司公告股东离婚后的20个交易日均下跌超过20%。
目前为止，A股最贵的离婚分割股权案例来自昆仑万维董事长周亚辉离婚，其前妻李琼获得昆仑万维2.07亿股股份。在昆仑万维公告董事长周亚辉离婚分割股权后的5个交易日，昆仑万维微涨4.75%。
从历史可以看到，只要不出现明显的股权争端，上市公司股东离婚分割股权对于公司股价走势的影响，不存在明显的正负相关关系。
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著名经济学家宋清辉表示，整体来看，上市公司重要股东的增持对股价有正面影响，表明其对公司未来发展有信心。在市场出现大幅下跌的背景下，不论是上市公司大股东、高管，还是产业资本在二级市场上增持上市公司的股份行为，虽然可能不会抑制股价的下跌，但是却可以起到提振投资者信心的作用，大动作的增持股票甚至会带动股价的上涨。
经济观察博记者 彭友 徐庭娴
3004.70点，上证指数9月30日以如此点位结束了2016年的前三个季度。这距离年初的3536.59点，下跌了15.1%。
在中国经济低位运行的大背景下，利率持续下行，资产配置荒较为严重。如此处于弱市震荡下的A股，虽则惨淡一片，却依然是投资者们的重要战场。相对于楼市、债市等市场而言，A股市场逐渐显露出估值洼地，风云变幻但也并不缺乏投资机会，关键在于投资者如何挖掘与把握。
蓝筹股估值优势
在风雨飘摇的A股市场，合理的估值与良好的业绩增长逐渐发挥出其对股价的核心支撑力。
今年以来，代表大盘蓝筹股的上证50指数在所有宽基指数当中表现突出，相对沪深300跑赢2.3%，相对中证500跑赢6.2%，相比创业板综指跑赢5.5%。无论在牛市还是熊市，股价波幅变动不大的蓝筹股有着相当优厚稳定的投资报酬率。而目前，上证50指数的股息率接近3.1%，可观的股息与分红在为投资者增厚投资收益的同时，也提高了投资的安全垫。
小鳄资产董事长黄慧表示，当前蓝筹股普遍具有低市净率、低市盈率的特点，拥有明显的估值优势。在其他资产相对高估的情况下，中长线资金可以积极配置优质蓝筹股，一方面有估值回归的可能，另一方面也是打新配置市值的需要，高股息蓝筹股将彰显出愈发明显的投资价值。方正证券认为，举牌与政策并举，蓝筹站上风口，市场进入了蓝筹时间，沪市逐渐成为资金主战场。
广发证券安宁宁认为，市场利率不断下行，余额宝收益率创下年内新低，分级A、债券的恐慌买盘等都是资产荒的强度指标，A股场内经历了数次股灾之后，部分资产可能已经具备相当吸引力，险资频繁举牌似为佐证，未来包括进一步降准降息、深港通等事件冲击值得关注，看多上证指数与沪深300指数，蓝筹行情可能尚未结束。
举牌概念股成亮点
一道举牌线总是牵动万千人心。自2015年“举牌潮”兴盛以来，举牌概念股都显现出了一定的超额收益，成为弱市中的一大亮点。统计显示，9月份以来截至27日，沪深两市有9家公司被“举牌”，其中，伊利股份、三峡水利、新筑股份、丽江旅游、武昌鱼等5家公司增持资金居前，合计增持约62亿元。而上述5家公司除伊利股份尚处于停牌以外，月内均出现不同程度的上涨，其中武昌鱼上涨幅度最大，月内累计上涨50.46%。
而自万科股权之争如火如荼上演以来，险资举牌蔚为大观。近日，阳光保险举牌伊利股份再次引起A股市场轩然大波。近年来，随着保险资产体量的快速扩容，其股票投资规模亦大幅提升。数据显示，2016年6月保险资金股票投资规模占股市总市值的2.3%，已逐步接近基金(约占总市值的3.7%)的规模。尽管“野蛮人”入侵饱受市场争议，但由于市场期待举牌资金抢夺筹码带来股价上涨，举牌往往为投资者所欢迎。险资举牌更是趋于成为市场投资的一道风向标。
除却险资举牌股票，上市公司大股东逆市增持也打开了市场想象。著名经济学家宋清辉表示，整体来看，上市公司重要股东的增持对股价有正面影响，表明其对公司未来发展有信心。在市场出现大幅下跌的背景下，不论是上市公司大股东、高管，还是产业资本在二级市场上增持上市公司的股份行为，虽然可能不会抑制股价的下跌，但是却可以起到提振投资者信心的作用，大动作的增持股票甚至会带动股价的上涨。
近期，东华能源实际控制人采用进取级份额方式，以自筹资金认购1亿元，优先级份额投资者认购2亿元，于2016年7月-9月期间完成增持，平均增持成本12.97元/股。增持完成后，公司实际控制人合计控股45.43%。采用进取级份额认购表明控股股东对公司未来信心十足。近期公司股价也在悄然走高。
然而，举牌并不意味着完全利好，长久的举牌拉锯战也可能给上市公司的治理和经营带来负面阻碍以及不满的市场情绪。譬如，7月中旬在对万科股价极为不利的市场情绪下，部分基金选择了卖出。公开交易信息显示，7月4日和7月5日万科A卖出金额排名前五位的交易席位中，多数为机构席位。一位市场人士表示，要警惕股权争夺战带来的负面效应，并剔除一些投机性的被举牌公司。而在并购重组监管趋严的背景下，对于壳资源的举牌亦不宜盲目跟风。
埋伏小市值股
统计显示，截至9月22日，沪深两市股价在9元以下（两市平均股价为9元）且流通市值在50亿元以下的个股共有175只。其中，有91只个股月内出现上涨，跑赢大盘，占可交易158只个股的比例为57.59%。而9月份截至25日，两市共有400家上市公司受到机构调研，根据统计，在上述公司中有285家公司半年报净利润增长，221家公司总市值在100亿元以下。显然，绩优公司以及小市值公司成为机构关注的热门。
当前市值的大小和未来的成长空间直接决定了股价上升的空间。小市值低股价类个股具有安全边际较高的特点，容易受到主力资金拉抬；公司所属行业前景不错的小市值股更是具有随时爆发的潜力——要么在公司本身主业上有所突破，要么实施借壳重组。存量资金博弈的格局下，小市值股票更容易成为资本围猎的中心。
A股市场上不仅绩优小市值股表现突出进而受到资本青睐，另一方面，由国资委或央企实际控制的绩差小市值股也有不俗表现。据统计，在65家国资控股的小市值公司中有四成已谋重组。
而在绩差低市值股中，主业不济、业绩连续亏损的ST股在退市压力下一向股性活跃，具有倒逼转型的潜在预期。譬如对于\*ST蒙发、\*ST国通、\*ST江化、*ST沪科、\*ST南化等市值长期在30亿元附近徘徊的ST股而言，一旦其停牌转型注入优质资产，或有望开启造富运动。
捕捉重组概念股
A股市场总是包含着无限的可能性。近期以来，许多重组股在重组终止或失败后股价不跌反涨，乃至出现一字板涨停的现象再次重塑了投资者的认知——重组失败的股票并非都是“地雷股”，有些反而能够提供投资机会。5月2日，众和股份由于资产置换涉及债务转移、抵押资产置换等内容，公司及交易对方、相关银行一直未能形成解决方案，宣布终止筹划资产置换事项。次日复牌，众和股份开盘报18.55元，截止9:30分，该股涨10.02%报18.55元涨停。9月7日，停牌近三月的商赢环球(33.080, 1.13, 3.54%)宣布终止重大重组事项，转而继续全力推进公司非公开项目进程。公告次日，商赢环球复牌后一字涨停，报26.86元，成交额7119万元。
据统计，从股价表现来看，在今年62家重组失败的公司中，除却目前仍停牌的股票，总体而言股价涨多跌少。以终止重组公告披露日至9月上旬的涨跌幅计算，股价上涨的有41家，占比66%；下跌的有17家，占比27.4%。其中涨幅超过20%的有14家公司，而下跌超过20%的仅有2家公司。
尽管上述公司重组失败，但上市公司已明确显露了其并购重组的意图，有较高概率再次启动后续资本运作。正是在后市强烈的重组预期下，重组失败的公司并未面临股价大跌的尴尬境地，在短期内反而会有不错的市场表现。对于这类股票的投资，集中关注已经公告重组失败或未通过证监会审核的标的能够提高对重组概念股的定位“精准度”。
惠祥投资总裁殷佑嘉认为，随着今年证监会“史上最严”重组新规的出台，重组失败的案例在未来一段时间内都将趋多，投资者可以从中发掘投资机会。然而，投资者应该对重组标的具备一定的甄别能力，对于重组预期的看好也应当建立在该重组事项具有真正产业价值、有利于提升上市公司质量的基础之上。
原标题：四条主线 捕捉弱市A股机会
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