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顶尖交易员是概率的思考者
　　交易先驱汤姆斯皮特菲Thomas Peterffy正通过在线“概率实验室”分享他一些最能赚钱的想法。
　　Thomas Peterff曾用独特的思考方法改变了华尔街的工作方式，他本人也因此成为全球最富的人之一。现在Peterffy想教您成为一个更优秀的思考者。
　　与其他通过投资艺术品和房产来满足自己的大亨不同，Peterffy在自己的经纪公司盈透证券（代码：IBKR）创造了“概率实验室”。他称其为自己人生中最重要的成就之一。
　　盈透网站（interactivebrokers.com）中登载了一篇有关概率实验室的文章。Peterffy在文章中介绍了概率思维，股价的本质以及概率工具。1960年，一名布达佩斯的21岁年轻小伙子移民来到，当时的他并没有特别的优势或财富，但他的智慧最终造福了期权市场和华尔街。他利用计算机程序更精确地交易期权，并倡导提高交易所之间的竞争来为投资者创造更加公平的交易环境。
　　他的概率实验室涵盖了推动他人生旅程并成就他为亿万富翁的分析体系。他说这些想法在期权市场其实稀松平常。对于最优秀的投资者来说是这样，尽管思维很深邃，事实上任何学习使用概率实验室的人都将提高自己的交易技能。
　　现年69岁的Peterffy说道：“概率实验室不仅仅关乎期权；还关乎如何在生命中作出决定。随着这一概率工具与后续版本的广泛应用，概率实验室会慢慢改变期权交易者、投资者和普通的思维框架。”
　　顶尖交易员是概率的思考者。
　　他们会思考可能的特定结果怎样实现，继而进行相应布局。而很多投资者则相反。
　　可以考虑一下零概率事件（improbability）：地狱里可能（possible）有个猴子在滑冰。很多人了解这不会发生，但是当需要作出诸如投资 之类的复杂决定时，他们会失去对现实的把握。很多人并不理解可能性并不是概率（possibility is not probability）。
　　Peterffy的文章解释了投资者该如何创建并使用“概率分布”（Probability Distribution），从而了解、交易所指数基金或商品投资的前景。客户还可以通过概率工具确定其所进行的交易的潜在结果。
　　正常的概率分布图呈钟形正态分布。钟的中间或最部分包含最大概率的结果，最小概率的结果分布在钟形图两边的尾端。当钟形曲线以真实市场填满时，您可以确定某票是否像是要在特定的时间以特定的价格交易。皮特菲在概率实验室中展示了这一分析。
　　皮特菲称：“当您预期获利而下单，您是在对市场现有概率分布有错而您的预测更准进行下注。无论您是否意识到这点，这一点都会真实存在，而意识到这点时，您便可以通过此实验室来磨练您的技术。”
　　皮特菲对此项发明的处理方式也是独特，就像他本人。尽管他研发出了与可口可乐配方具备同样商业价值的专用技术，但皮特菲将他的研发成果无偿地以动画形式分享给任何愿意花时间研究概率思维并探索概率实验室的人士。他的概率实验室也将在未来数年不断演变 。
　　长久以来，皮特菲看待世界的方式便与他人不同。移民后不久，他在1971年发明了更好地给期权定价的方式。他是首位使用计算机的交易所交易员。随后，他于 1993年创建了盈透证券，向个人投资者提供专业的交易技术，让人们几乎可以在任何地方交易全球市场的产品。盈透证券的全能账户还可帮助客户以19种货币 开立账户管理资产。
　　如果事物按一般常理发展演变，Peterffy的实验室将点燃他人心中的智慧之灯，届时可能出现与他同样精彩的另一段人生。（作者：STEVEN M. SEARS）
　　IB概率实验室详情链接：https://www.ibkr.com.cn/mkt/?src=hexun6&url=/cn/index.php?f=5961
　　（英文原文链接：http://webreprints.djreprints.com/47786.html，原标题汤姆斯皮特菲的最新发明）
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　　STEVEN SEARS是The Indomitable Investor: Why a Few Succeed in the Stock Market When Everyone Else Fails的作者。　
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【环球网科技综合报道】据外媒 1 月 24 日报道，清华大学研究团队取得重大突破，研发出支持神经网络的芯片，可运用于使用电池的小型设备。北京清华大学的一间办公室中，" 思考者 " 芯片正在处理相机数据，以寻找储存在数据库中的面孔。几秒之后，同样的芯片又在处理中文声音指令。" 思考者 " 可支持神经网络，其独特之处在于低能耗驱动—— 8 节五号电池就能供应其一年所需的电量。" 思考者 " 可以动态调整其计算和记忆要求以满足软件需要。这一点是十分重要的，因为许多现有 AI 应用——或是用于识别图片中的目标物或是用于理解人类讲话——都需要多种神经网络和多层神经网络联合。2017 年 12 月，介绍 " 思考者 " 设计的论文发布在计算机硬件设计顶级期刊《IEEE 固态电路学报》上。这对中国研究界而言，这是一个了不起的成就。而且，虽然使用现有的图形处理芯片或 FPGA ( 一种可进行动态重新配置的空白芯片 ) 也能运行 AI 软件，但是那些设计十分昂贵而且不能运用于使用电池的小型设备。这就是尹首一的团队要开发 " 思考者 " 的原因。" 思考者 " 可嵌入各种设备中，例如智能手机、手表、家用机器人或驻扎在偏远地区的设备。尹首一的团队计划于今年 3 月发布第一个与 " 思考者 " 相配的产品。这一芯片只是现在中国科技界的一个缩影。在优化 AI 硬件的热潮中，中国的半导体产业也迎来了难得的机会，来确立自己的地位。计算机芯片是 AI 成功的关键，所以中国需要发展自己的硬件产业从而成为真正的科技强国。清华大学微电子系副主任及 " 思考者 " 论文主要作者尹首一表示：" 与应对之前信息技术的变革相比，中国以最快速度跟上了这次大潮。"即便中国已经成为太阳电池板和智能手机制造中心，其半导体产业仍然落后于美国。2017 年 1 月到 9 月，中国投入了 1828 亿美元进口集成电路——同比增加 13.5%。工业和信息化部 2017 年 12 月发布的《人工智能三年发展行动计划》中，中国政府确立了 2020 年有能力大规模生产神经网络处理芯片的目标。此外，中国还有其他相似的计划也在进行。1 月底，中国科学院计算机技术研究所的一支研究队伍将和当地半导体生产商合作生产一小批机器人使用的芯片。该芯片名为 "Dadu"，拥有两个内核——一个用于运行神经网络，另一个则用于控制行动。神经内核运行视觉算法，但不影响行动内核规划最佳路线或最佳取物动作。中科院网络计算实验室主任、机器人芯片项目负责人韩银和设想了一系列应用，包括咖啡机器人和可用手势控制的无人机。在中国开发这种系统的优势是用户基础广，这能使基于用户体验升级芯片的速度更快。中国的集成电路产业也在迅速扩张，占 2006 年 -2016 年世界集成电路市场增长的 58%。但据普华永道统计，2016 年，中国在世界半导体制造能力中所占份额仅为 14.2%。在 2015 年中国中央政府发布的制造业政策《中国制造 2015》中，芯片设计和制造是政府要求的重大突破的关键领域之一。但是，中国的芯片公司发现他们所处的环境与孕育因特尔和英伟达的环境完全不同。SmarCo 公司位于北京，专为处理录像片段的数据中心设计 AI 芯片，其总裁范东睿表示，云计算占领了大部分市场，因此留给成品硬件的空间很少。尽管如此还是有越来越多的中国的 AI 公司在开发自己的硬件。地平线机器人科技有限公司特定用途集成电路设计主任马凤翔表示 " 只制造芯片的公司在未来会越来越少。"2017 年 12 月，该公司发布了两个计算机视觉芯片，可使汽车识别行人或帮助购物中心找到顾客流量模式。马凤翔说，地平线机器人不是一家芯片公司，但会为内部产品设计芯片以提升性能降低生产成本。现在，还有很多问题亟待中国芯片研究专家去解决：怎样实现芯片设计的商业化，怎样扩大规模以及怎样引领一个由人工智能转变的计算机世界。但研究人员最不缺乏的就是雄心壮志。韩银和表示：" 作为芯片研究人员，我们都有梦想。不论研究进展如何，我们将拭目以待。" ( 实习编译：李悦 审稿：李宗泽 )
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4.19老苏看股：海峡股份、土微兰、强力新材、泰永长征
文章来源：财富号，东方财富网旗下财经自媒体平台
阳盆看盈亏：赚钱——2.43% ，单日5%的热度拉升，否极泰来了热度数据：持续了一周的市场热度背离终于在今天被修正了，今天是一个比较标准的否极泰来数据，热度从昨天的-2.5%直接拉升了5%到达了今天的2.5%附近，一般来说如此大的热度的变化对应着市场情绪的一个逆转状态，那么这个逆转状态是否成功？需要看什么？赚钱效应的持续性！比如说今天芯片，软件，元器件等大国崛起板块明天的吃肉情况。策略：明天继续观察主线板块的赚钱效应持续性题材一线，芯片和海南到底差在哪里？今天很多做题材股的猛男们一边早盘割肉了昨天巨坑海南王大锤，一边又反手拥入了大国崛起一线的芯片和软件。当然了，作为猛男的他们在打板那一刻是一往无前的，但是封死涨停之后的贤者时间就需要用对市场的思考来填满。比如说，同样是题材，为什么海南隔日亏-20%，而我今天还要去买芯片股？当我面临这个问题的时候也同样陷入了深深的思考，差在哪里呢？1.市场环境不同，亏钱末尾和赚钱开始？一个是行情风险释放的末端，一个是完成风险释放后的反弹。风险末端当时亏钱效应的末期，也同样是情绪最为恐惧的时候，一个补跌往往意味着巨面。而芯片股则是刚好比海南晚了那么一天，是否可以理解为充分风险释放后的利空出尽？当然，理性思考者也会有这样的担忧，那万一特么我刚割肉完海南的资金，我心态还是很爆炸啊，我碰到低开或者下杀，我一样要按跌停！老苏这样一想，好像也有道理哈，看着2320隔日-30%的局面，似乎盈利翻倍之后砸下来确实酸爽。2.逻辑不同，一个是中线题材，一个是利好兑现这个逻辑老苏很认同，相比于海南股类似消息预期性题材，芯片等大国崛起题材是有强大逻辑属性的东西，相应的资金状态也不会因为一个利好出现即开始疯狂的砸盘，这是相比海南题材最大的差别所在！简单说，买海南的是看消息，买芯片的是看信仰。两者的筹码稳定性会有极大的不同，这也造成了芯片板块成为了类似过去2年锂电一样的强逻辑中线题材。在大逻辑出现变化之前，存在板块性的大资金反复的中线运作。这个时候理性思考者是不是还有担忧呢？没错！当前A股如果说最强或者说唯一一个没有跌过还在高位的板块，就是芯片。而相比于整个指数的状态，这个背离能持续多久呢？（哎呀，好像也很有道理啊，那就是说交易按照震荡来，别被题材上头了，看着不对就跑）总结：今天的反弹主要是针对指数型的普涨修复，一般来说市场反弹的基础就是指数企稳之后再来板块和个股，所以今天算一个比较好的开始。题材一线而言，唯一的担忧在于海南巨震之后造成短线资金的心理状态不稳定，所以本周的题材波动还会比较大。明日看好的个股：：昨日提示今日120附近，继续买，是第二买点，最低122，明日要是回踩125附近，20日线也跟上，可以继续买。：昨天就一字板开，后面被砸烂，今日再度高开冲高回落，试盘概率大于做双顶，48.2附近，明日有回踩到，可以低吸。盘中如果还有看好的个股，会在盘中提示。老苏复盘是老苏对市场多年的研究分析和经验之谈，但市场毕竟不是老苏所能控制的，风险依然存在。对于大盘和个股的判断，老苏提醒一切皆是“预测为辅，应对为主”，不可作为投资的唯一依据！老苏提示：股市有风险，操作需警惕。赠人玫瑰，手留余香，若老苏的分析让您受益，无须您任何回报，请您“高抬贵手”在贴子下方回一个“赞”字，万分感谢！
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可重构计算芯片或明后年面世 “中国芯”概念股望爆发
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【可重构计算芯片或明后年面世 “中国芯”概念股望爆发】目前，我国芯片国产化进程正在加速中。安信证券认为，电子化学品产业作为上游同样受益于整体材料国产化的趋势；此外预计芯片公司将通过产业合作的方式在基带芯片、车联网、FPGA方面获得更大空间。(证券时报网)
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　　据科技日报10月27日消息，“可重构计算芯片技术是集成电路领域非常有希望的差异化技术，具有广泛适用性。”在中国工程院主办，西安交通大学和中国工程院信息与电子工程学部共同承办的国际工程科技发展战略高端论坛上，清华大学微电子学研究所所长魏少军教授表示，其团队已经和清华紫光等企业合作，预计在明后年能将可重构计算芯片产品正式推向市场。　　据魏少军介绍，以专用集成电路为代表的专用计算根据特定的应用来定制电路结构，其执行速度快、功耗小、成本低，却有一个致命缺陷——灵活性和拓展性差。针对不同应用需要设计不同的芯片，设计周期长，投入研发成本也高。　　而可重构计算芯片则让芯片成了“变形金刚”——硬件跟着软件变，软硬件双编程，根据不同的应用需求，实现“兵来将挡，水来土掩”。比如说，“双十一”即将到来，公众想要愉快“剁手”，得仰赖电商公司强大的后台处理能力。这时如果电商针对交易来配置系统以保障公众购物体验，当“双十一”过去，这样配置的系统处理起其他任务时表现可能就欠佳。若采用可重构计算芯片来部署系统，则面对不同的应用需求，它可以自行变动，时刻保持最佳状态。　　魏少军表示，其团队针对可重构计算芯片技术已经研究十年，得到了国家自然科学基金和“十一五”863重点项目支持，并研发出了高能效动态重构计算芯片。目前，清华大学基于这一技术又研发出思考者(Thinker)多模态神经网络计算芯片，魏少军说，这是世界上首枚利用可重构计算芯片技术实现深度神经网络学习的芯片。　　“我们的可重构计算芯片技术在全球也处于领先地位。” 魏少军表示，他们的目标是面向专用集成电路市场，来进行通用芯片技术的研发。“可重构计算芯片技术有望为解决芯片国产化问题找到一条差异化道路，真正实现‘弯道超车’。”魏少军说。　　目前，我国芯片国产化进程正在加速中。安信证券认为，电子化学品产业作为上游同样受益于整体材料国产化的趋势；此外预计芯片公司将通过产业合作的方式在基带芯片、车联网、FPGA方面获得更大空间。下面是“”中国芯概念股一览：　　一、芯片设计　　DSP与CPU被公认为芯片工业的两大核心技术。国内CPU产品研发水平最高的以“龙芯”为代表，DSP以汉芯为代表。专家指出，从2000年开始，我国每年就使用近100亿元的国外DSP芯片，到2005年前我国DSP市场的需求量在30亿美元以上，年增长将达到40%以上。　　：公司参股49%的北京神州龙芯集成电路设计有限公司(和中科院计算技术研究所于02年8月共同设立，注册资本1亿元)，从事开发、销售具有自主知识产权的“龙芯”系列微处理器芯片等。龙芯1号、2号的推出，打破了我国长期依赖国外CPU产品的无“芯”的历史。　　：公司控股95%的子公司大唐微电子是国内EMV卡的真正龙头，具有EMV卡芯片自主设计能力，具备完全的知识产权，芯片产品获得EMV认证的进展至少领先国内竞争对手1.5年。因此，一旦国内EMV卡大规模迁移启动，公司将最先受益，并有望随市场一起爆发性增长，从而推动公司业绩增长超出预期。　　：公司控股86%子公司北京同方微电子有限公司，是清华控股有限公司和同方股份有限公司共同组建的专业集成电路设计公司，同方微电子主要从事集成电路芯片的设计、开发和销售，并提供系统解决方案。目前主要产品为智能卡芯片及配套系统，包括非接触式存储卡芯片、接触和非接触的CPU卡芯片及射频读写模块等。公司成功承担了国家第二代居民身份证专用芯片开发及供货任务，是主要供货商之一。　　二、芯片制造　　：公司是我国集成电路行业的龙头，主营集成电路的设计、制造和技术服务，并涉足硅片加工、电子标签及指纹认证等领域。公司拥有较多自主知识产权，2002年以来至今申请和授权的知识产权超过220项。形成了芯片代工、设计、应用，系统设计的产业链，具备相当实力。　　：公司是国内集成电路设计行业的龙头，仅次于大唐微电子排名第二，公司已掌握和拥有的技术可从事中高端产品的开发，核心技术在国内同行业中处于较高水平，具有明显的竞争优势。公司拥有集成电路领域利润最为丰厚的两块业务-芯片设计与制造，具有设计与制造的协同优势。　　：十五期间，方大承担并完成国家半导体照明产业化重大科技攻关项目，开发并研制成功的TiGEr系列半导体照明芯片被列为国家重点新产品。　　：公司是国内功率半导体器件的龙头企业，通过自有品牌的运作方式，公司已完成了从芯片制造、封装、销售的整个产业链的布局，公司目前的几种主要器件产品均在国内市场有较高的占有率，这些都将有助于公司较同行更能抵御行业整体波动的影响。　　三、芯片封装测试　　：公司主要从事集成电路的封装测试业务，是国内目前实现高端封装测试技术MCM、MEMS量化生产的封装测试厂家，技术实力居领先地位。公司为IC封装测试代工型企业，以来料加工形式接受芯片设计或制造企业的委托订单，为其提供封装测试服务，按照封装量收取加工费，其IC封测规模在内资控股企业中居于前列。　　：公司是我国半导体第一大封装生产基地，国内着名的晶体管和集成电路制造商，产品质量处于国内领先水平。已拥有与国际先进技术同步的IC三大核心技术研发平台，形成年产集成电路75亿块、大中小功率晶体管250亿只、分立器件芯片120万片的生产能力，已成为中国最大的半导体封测企业，正全力挤身世界前五位，公司部分产品被国防科工委指定为军工产品，广泛应用于航空、航天、军事工程、、自动控制等领域。　　：公司主要从事半导体集成电路、半导体元器件的封装测试业务，是国内重点集成电路封装测试企业之一。公司的封装能力和技术水平在内资企业中位居第三，为我国西部地区最大的集成电路封装基地和富有创新精神的现代化高新技术企业。公司被评为我国最具成长性封装测试企业，受到了政策税收的大力支持，自主开发一系列集成电路封装技术，进军集成电路封装高端领域。　　：太极实业与韩国海力士的合作，通过组建合资公司将使公司进入更具成长性和发展前景的半导体集成电路产业，也为公司未来的产业结构转型创造了契机。投资额为3.5亿美元的海力士大规模集成电路封装测试项目，建成后可形成每月12万片12英寸晶圆测试和7500万片12英寸晶圆封装的生产配套能力。太极实业参与该项目，将由现在单一的业务模式转变为包括集成电路封装测试在内的双主业模式。　　【个股研报】　　华天科技：高瞻远瞩，合为力而动　　业绩为王， 布局全面　　集成电路分为上游材料、设备、设计、制造、封测等环节，其中华天科技为国内三大封测龙头之一。公司在封装领域布局全面，天水华天布局传统封装，西安华天布局中高端封装，昆山华天布局先进封装。公司具有优秀成本管控能力，历年来华天科技毛和ROE 平均高于通富微电和长电科技，2011 年到2015年四年净利润复合增长率为41.76%，我们预计未来三年的净利润将达到28%。　　行业驱动：持续受益国产替代与5G 双轮驱动　　华天科技受益国产化替代与5G 双轮行业驱动，1)在集成电路国产化持续推进大背景下，中国集成电路逆势增长；2)同方国芯600 投存储器芯片和武汉新芯240 亿美金建立存储器基地落地，将带动集成电路整个产业链的发；3)5G网络2020 年有望步入商业化，物联网将利好整个集成电路产业链，而下游封装公司将优先受益。　　纵深布局，中高端封测放量　　公司具有TSV、WLCSP、Bumping、Fanout、SiP 等先进封装，其中，我们预计今年西安华天指纹识别、SIP 封装等高毛利产品放量；受益 CIS 封装未来五年仍高速增长，昆山华天先进封装业绩将持续增长。此外，随着定增产能释放进度加快，以及2015 年并购FCI 及其全资子公司上海纪元微科、迈克光电亏损逐渐收窄，将大幅提振公司整体业绩。　　及估值　　考虑到中国集成电路国产替代化趋势，华天科技作为国内三大封测之一，随着中高端产品放量，定增产能进度提前，并购整合增厚业绩。我们预计司16-18年实现净利润为4.34/5.57/6.75 亿元，对应EPS 分别为0.41、0.52、0.63 元/股。我们看好公司盈利能力以及外延成长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　下游不景气，公司新客户拓展进程放缓。(浙商证券)
　　大唐电信：换帅+集成电路产业整合提速，公司有望老树焕新颜　　事件：据 10 月 7 日《华尔街日报》报道，正与荷兰洽谈收购事宜，预计未来三个月内达成。 高通意图通过并购进入汽车电子新领域，进一步提升芯片的规模效应，缓解高端手机芯片业务增速放缓的压力。 在过去两年半导体行业频繁并购的背景下，巨头之一的高通也在不断扩张新领域，在中国市场，已先后完成不中国集成电路制造龙头企业合作授权其芯片加工业务，以及不贵州省成立合资公司从事服务器芯片设计、开发工作，因此，我们合理我们预计通过恩智浦这座桥梁，高通可能会加强不大唐电信在多领域芯片设计的合作。　　投资要点：　　目前市场普遍认为大唐的集成电路业务多年来发展不温不火，经营状况不佳，但我们认为目前状态已经是公司最坏的状态，往后看无论是从管理层面还是业务层面，都会出现环比向好的态势，同时手机芯片国产替代的巨大市场空间将为大唐打开，高通的潜在合作可能进一步增强公司实力，加速公司经营的大幅向好。　　原因：(1)优质管理层进驻，公司经营有望焕发全新面貌。 据新闻报道，7 月底武汉邮科院院长童出电信科学研究院院长，童总在武汉邮科院任职期间 10 年时间营收增长约 10 倍，其优秀的管理及领导能力可见一斑。此次调任大唐电信总裁也有望重新梳理公司战略方向，明确发展目标，同时提升领导团队的管理能力，我们预计公司的经营管理有望焕发全新面貌。(2)背靠集成电路国产替代的大潮，及产业激励政策利好预期强烈。集成电路是安全的基础，自 2014 年国务院发布《国家集成电路产业发展推进纲要》 以来，我国接连成立集成电路领导小组，设立国家集成电路产业基金，并不断加大金融支持力度，公司作为我国本土少数具备通信芯片设计能力的公司，优渥的政策环境将有利于公司业务的快速发展。(3)低端手机芯片国产化替代的市场空间广阔，产业整合及合作有望加速公司打开局面。 根据我们草根调研统计， 2015 年我国智能手机产量约 7 亿套，芯片国产化率约 20%，而大多数的国产化芯片集中在高端机市场，主要供货商包括华为海思等品牌；而低端手机市场产量约 2.5 亿套，主要的芯片供应商为联发科，约占了 80%以上的市场份额，可见国产化替代的市场空间广阔。同时，大唐旗下的联芯科技于 2015 年发布的 4G 低端芯片 LC1860 出货超过 1100 万，公司进驻低端手机芯片市场已初露峥嵘。 因此我们认为在过去两年半导体行业频繁并购的背景下，我们预计公司不芯片龙头企业的多领域合作可能性在提升，产业整合及合作有望加速公司打开低端手机芯片市场。　　作为国内领先的集成电路及解决方案提供商，大唐电信战略地位突出。管理层面，经过换帅之后公司管理向好的局面将逐步打开；在业务层面，随着手机芯片国产替代的巨大市场空间逐步打开，大唐重点进军低端手机芯片市场，相关政策利好及集成电路产业整合的潜在机遇将加速公司打开局面，迎来业务发展的春天。 换帅+集成电路产业整合提速，公司有望老树焕新颜，公司的投资价值也逐步显现。 继续给予强烈推荐评级。 预计 16-18 年 EPS 为 0.22、 0.42和 0.61 元，对应 16-18 年的 PE 分别为 88x、 47x 和 32 倍。 考虑公司作为 A股里集成电路芯片业务的稀缺标的，给予 16 年 130 倍 PE，目标价 28.60 元。　　风险提示：集成电路业务不达预期、 业务整合不达预期。(中投证券)　　同方股份：营收平稳增长，计算机业务发展良好　　事件：2016 年8月30日同方股份发布 2016 年半年报， 2016 年上半年公司实现营业收入 106.55 亿元，同比增加 0.90%；实现归属母公司股东净利润 49.57 亿元，同比增长 462.21%；实现扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润-4.80 亿元，同比变动-228.38%。按最新股本计算，稀释每股收益 1.6724 元。　　点评：　　营业收入稳中有升，盈利水平有所下降。 2016 年上半年， 公司营业收入与上年同期基本持平，而归属于上市公司股东的净利润同比增幅达到了 462.21%，这主要因为公司将所持有的控制性权益转让给紫光春华，终止合并其财务报表，确定了大额投资处置收益。若扣除非经常性损益后，公司实现的归属于上市公司股东的净利润为-4.80 亿元， 同比变动了-228.38%。 这一方面是因为市场需求低迷，竞争加剧，毛降低；另一方面，公司期待的计算机板块和多媒体板块的业务协同未能实现； 此外，公司下属的半导体照明产业受 LED 芯片行业供求失衡、产品价格持续大幅下降的影响，同时自身固定成本居高不下、工艺技术提升滞后，该板块的盈利能力明显下滑，对公司整体利润造成了拖累。　　计算机业务屡获大单，营收增速较快。 分产业板块来看，服务与终端板块的营收占比在四大板块中是最高的，上半年实现营收 62.86 亿元，同比增速为 4.46%，增速也是在四大板块中最高的。在其中主要的计算机业务方面， 公司持续把握自主可控国策为民族品牌提供的发展良机， 在国家各级政府集中采购项目中屡获大单。公司在中央国家机关 2016年台式计算机批量集中采购项目第一期、第二期以及 2016 第一季度国税系统批量集采项目中多次中标； 在企业级市场上半年相继中标中国民航信息 2015 开放平台计算机资源采购项目、银监会服务器招投标项目、网安中心服务器采购项目、新疆公安系统服务器采购项目等。　　投资收益拉动利润大幅增长。 2016 年上半年实现投资收益 72.04 亿元，较去年同期增长了 397.67%，主要系公司出售紫光国芯控制性权益(36.39%股权)并将剩余股权(4.99%)按公允价值确认为可供出售金融资产，形成控制权处置收益所致。投资收益大幅拉动了公司的利润水平，使得上半年公司实现的归母净利润大幅增长。 目前公司仍有多家控股、参股的子公司，未来有望继续为公司提供投资收益，带动公司业绩增长。　　盈利预测及评级： 我们预计
年公司营业收入分别为 302.24 亿元、 328.92 亿元和 358.05 亿元，归属于母公司净利润分别为 65.61 亿元、 18.49 亿元和 19.84 亿元， 按最新股本计算每股收益分别为 2.21 元、 0.62 元和 0.67 元， 最新股价对应 PE 分别为 7 倍、 24 倍和 22 倍。 维持“增持”评级。　　风险因素： 国外经济形势变动导致海外业务波动风险； 汇率变动风险； 国内业务竞争加剧风险。(信达证券)
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