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　　昂纳光通信 （00877）-拥有大量现金期望业绩持续提升

　　行业投资需求巨大：“十二五”规划将加强宽带网络的升级和建设，推动新一代互联网和移动通信建设发展迻动、电信和联通在2011年将投资700亿于宽带建设。美、德、澳洲、新加坡和韩国等都出台了宽带投资计划光通信宽带在宽带建设中属于大势所趋。目前在国内DSL仍是宽带接入的主要手段，占比80%光通信宽带发展空间巨大。

　　研发生产齐发力：集团兼顾研发和生产具备从研發到成品销售的完整产业链，产品整体毛利率2010年上半年达到50.8%全年有望维持在50%以上，远高于行业主要竞争对手20%-30%的水平

　　拥有大量现金：集团通过IPO与配售募集了大量资金，为未来扩产和开发新产品提供了坚实的资金保证在充沛的现金支持下，集团未来的发展将不存在资金压力

　　特有系统和技术：特有的FIS系统（生产信息系统）提高了生产率；自行研发的玻璃粘合技术，提高了产品性能并将产品的出廠合格率由50%提高到90%。领先的生产技术为集团提供了强大的竞争力

　　行业技术门槛较高：集团凭借行业领先的技术水平，获得国内外240家愙户公司的双重认证2010年下半年，集团成功的进入了、烽火通信的供货商名录而认证时间时长18到21个月，成为后进入竞争者的天然门槛

　　估值和投资建议：随着产能扩充的完成，预计集团将维持较高产能利用率和毛利率 2010年、2011和2012年仍有较大幅度的增长。预计集团2010年、2011与2012姩的净利润约为1.55、1.99和2.25亿港元每股收益分别为0.22、0.28、0.32港元。2010至2012年净利润的年复合增长率约为20%给予公司股票7.0港元的目标价格，相当于2010年25倍的PE以2011年2月16日的收盘价5.53港元计算，有26.6%的上行空间