针对近期市场汇率出现“异动”，有关专家表示：人民币汇率总体仍将保持基本稳定
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针对近期市场汇率出现“异动”，有关专家表示：人民币汇率总体仍将保持基本稳定
　　专家表示，人民币即期汇率连续跌停并不能说明人民币就此进入贬值通道，人民币汇率出现跌停只是局部调整，总体来看，人民币会保持稳中有升的趋势。
　　近日来，银行间外汇市场人民币对美元即期汇率连续触及交易区间下限。继12月5日人民币对美元即期汇率4个交易日触及“跌停线”后，12月6日，人民币对美元汇率中间价虽较前一交易日小幅回升，但即期汇价在美元买盘涌出态势下，盘中仍呈较弱走势。
　　“除了在国际金融危机时期人民币对美元中间价出现过小幅下跌以外，过去一段时间内，人民币一直保持着升值趋势，因此，连续几个交易日的跌停，也就引起了业内的广泛关注。”国际金融研究所分析师李建军表示。
　　事实上，自汇改以来，人民币汇率6年间一直保持升值态势，但近期却出现了一些“异动”。今年9月，香港市场人民币汇率一度出现贬值情况，这主要是因为当时美元有短暂走强态势，不少资本选择将人民币换成美元进行套利；10月份，在美国主要针对我国汇率问题炮制出《2011年货币汇率监督改革法案》后，人民币汇率也出现短暂走弱现象；目前，人民币更是一改长时间以来小幅升值态势，连续几日下跌。“这些现象值得进一步探讨和关注。”李建军说。
　　国泰君安固定收益部研究主管周文渊表示：“人民币对美元在即期交易市场上频现跌停，主要是由于海外金融市场波动和国内经济数据下滑导致资金预期变化。由于国内市场利率见顶，海外人民币贬值预期日益升温，资金可能面临流出，最近两个月的数据，预计我们都能够看到银行资产负债表中的外汇占款下降。同时，人民币贬值也是新兴市场货币普遍贬值大环境中的一个案例，可以观察到近期印度、俄罗斯、巴西等国家的货币均出现贬值。”
　　“近期来，国际市场动荡加剧，投机资金避险情绪较高，我们发现不少短期资金回到美元区进行风险规避，这就导致不少新兴市场出现资金外流现象，这些资金回撤使得人民币‘价格’出现回调。”金融研究中心研究员鄂永健在接受本报记者采访时表示，“同时，由于近期部分境外投资者对我国经济走向及人民币升值预期的不确定感增强，一些海外机构又借机‘唱空’人民币，也导致了市场看空情绪的增加和跟风，选择抛售人民币而买入美元。”
　　“从近期人民币汇率波动的情况来看，资本流出显然是其中一个原因，而这种状态可能还在持续，这从香港10月底人民币存款余额出现两年来首次下降，以及在9月外汇储备大减608.16亿美元之后，10月金融机构外汇占款罕见地减少了249.9亿美元等迹象就能看出端倪。”李建军表示，“这个原因也很好理解，一国汇率是市场对其信心的反馈。受欧洲债务危机的影响，以及我国明年出口形势不容乐观，PMI近期持续萎缩等影响，一些机构将我国明年GDP增长调整为8.5%至9.5%之间。尽管我国经济基本面状况并没有发生根本转变，但国内经济放缓态势确实会引发市场的一些担忧，从而引起外汇市场出现一些波动和反应也属正常现象。”
　　同时，市场出现的对人民币的“做空”现象，也让业界重新开始思考关于人民币汇率均衡水平的问题。“一直以来，关于如何衡量人民币汇率均衡水平在业界存有讨论。从目前情况看，市场上确实出现了‘做空’力量，这改变了人民币单边向上的态势和预期，从一定程度上看，也意味着人民币汇率可能正在接近均衡汇率水平，这无疑有利于缓解国际社会对人民币施加的升值压力。”来自工行的分析人士表示。
　　“其实，汇率波动是正常的市场现象，此次人民币对美元即期汇率跌停也是市场运行过程中出现的正常态势。”鄂永健说，“要全面看待当前人民币‘贬值’现象。人民币汇率双向波动态势一方面有利于打破持续较长时间的人民币单边升值预期，缓解出口的压力，减缓外部资金流入态势；另一方面也有助于平缓国内流动性的生成机制，提升货币政策操作空间。”他进一步表示，人民币汇率有升有降，双向波动，才是真正的市场状态，这有助于增加汇率弹性，并进一步增强市场的调节功能。
　　“从最近的情况来看，国际金融市场动荡、国际资本投资对人民币的影响更大，人民币近期还将维持振荡态势。”李建军认为，人民币即期汇率连续跌停并不能说明人民币就此进入贬值通道，人民币汇率出现跌停只是局部调整，总体来看，人民币会保持稳中有升的趋势。
　　“在国外经济动荡态势和其他相关因素影响下，人民币前期单边升值的预期应该有所放缓，但从国内经济形势看，实体经济发展和经济基本面与其他国家和市场相比还是可以的，人民币汇率也比较接近均衡水平，不存在连续贬值、持续贬值的内在动因。”上述工行人士指出，“然而，市场的反应往往过度，近日来的连续‘跌停’就是这种情绪的集中反应，预计这种反应也会逐步得以修复。”
　　鄂永健表示，在全球资本流动日益频繁情况下，短期的资本流入与流出都是正常的。由于我国经济增长前景仍被多数人看好，经济基本面依旧向好，预计未来不会出现持续的资本外流现象。与前期明显的单向升值所不同,今后一段时间人民币汇率双向波动态势可能会更为明显,但总体会呈现稳定趋势。3月17日是人民币汇率波幅扩大至2%的首个交易日，人民币兑美元即期汇率开盘报6.1500，随后大幅下跌120个基点，最低触及6.1624。
北京时间10:50，人民币兑美元即期汇率报6.1575，上周五（3月14日）收盘报6.1502。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，3月17日人民币兑美元汇率中间价报6.1321，较前一交易日反弹上涨25个基点。
正乾理财中心分析师韩萍认为，伴随着汇率波幅扩大，人民币汇率波动率将会有明显上升。在未来几个月内人民币汇率仍会有小幅贬值的空间，但今年人民币总体趋势仍将会是稳中有升的局面。
从技术面来看，美元兑人民币第一压力位：6.1600附近，第二压力位：6.1650附近。第一支撑位：6.1300附近，第二压力位：6.1260附近。
央行15日发布公告，决定扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度，自日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。
波幅扩大后，人民币走势成为市场关注焦点。央行认为，扩大人民币汇率浮动区间是增强人民币汇率双向浮动弹性的制度安排，与人民币汇率升贬没有直接关系。人民币汇率变化主要取决于以国际收支为基础的外汇供求状况。
日，央行将外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度由0.5%扩大到1%。回顾当时的走势，在人民币汇率波幅扩大后的三个月，人民币兑美元即期汇率累计贬值幅度达到1.36%，并一度单日接近1%的跌停水平。
从历史数据来看，2012年4月，人民币汇率波幅扩大后，美元在随后的6周内呈现普遍上行行情。日-日期间，欧元兑美元累计下跌4.1%，英镑兑美元下跌1.0%，澳元兑美元下跌5.0%，纽元兑美元下跌7.4%，美元兑加元上涨2.4%，美元兑日元下跌1.8%。
不过，当时的欧洲风险因素积聚上升，希腊援助谈判刚刚炒热，因此，并不能确定人民币汇率波幅扩大是导致当时美元强势走高的唯一原因。
高盛分析报告认为，总体而言，人民币汇率波幅扩是本周开端的重要事件。而随后的乌克兰事件发展及美联储利率决议则将是更为重要的潜在事件。
中国银行国际金融研究所宏观研究主管温彬认为，随着市场在决定人民币汇率水平中的作用日益增强，人民币对美元汇率年内破“6”进“5”或成小概率事件，预计将呈现“贬值―升值―再贬值”双向波动走势。
招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮认为，持续数年的人民币单边升值已经告一段落，双向浮动阶段已经真正来临。考虑到中国经济会继续以较快的速度增长，劳动生产率也将以较快的速度提高，贸易顺差的状态也仍将持续，因此从长期来看，人民币继续升值仍是大概率事件。但是，在逐渐由市场决定汇率的条件下，汇率将会对宏观经济做出反应，有时甚至是激烈的反应，因此假如当中国经济表现出疲软信号时，人民币出现阶段性贬值并不奇怪。
离岸市场方面，人民币兑美元早盘延续上周五的贬值走势，自去年5月以来首次跌破6.16水平。交易人士表示，目前交投尚不活跃，但因市场担心人民币波幅放宽后会触动更多的人民币看多期权停损盘，早盘在即期及远汇市场都见到美元买盘，推动人民币汇价跌至10个月来低点。
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?扩幅首日人民币“不淡定”??
扩幅首日人民币“不淡定”
昨日即期人民币对美元较中间价下跌460个基点 创11个月新低 预计后期波幅将进一步加大
&&&&昨日是人民币汇率波幅扩大至2%的首个交易日，来自中国外汇交易中心的数据显示，人民币对美元汇率中间价报6.1321，较上一个交易日走高25个基点。在即期市场，则出现人民币下跌的行情，但尚未跌破1%的幅度。根据中国外汇交易中心的数据，昨日即期市场人民币对美元报收6.1781，较中间价下跌460个基点，下跌幅度为0.75%，创11个月新低，盘中最低一度接近6.19。从今年年初开始，人民币对美元汇率中间价一改前期单边升值趋势，在1月14日创下汇改以来新高后一路下行，更是在春节后走出了一波过山车般的走势。业内人士预计，波幅扩大后人民币汇率不会明显升值或贬值，短期内可能小幅贬值，中长期仍将保持小幅升值，波动幅度会进一步加大。
扩幅大对炒汇是好事
&&&&“今天的人民币走势应该说在预期之内，虽然最高跌了400多点，但是基本延续了前期下跌的走势。不过今天的跌幅还是挺大的，说明市场有分歧，单边思维在改变。”中国银行山东省分行外汇分析师杨宪鹏表示，“预计后期走势还会加大，对套利资金是一种打击。”
&&&&对于个人炒汇，他直言影响其实不大，但是属于利好消息。“波动幅度大才有意义，买卖价差小不好赚钱，不过对于炒汇来说，主要是外币与外币之间，用人民币购汇每年最多5万美元，量比较小，但是汇率波动对炒汇倒是好事。”
&&&&交通银行青岛分行外汇分析师杨杰说，对于炒汇来说留存外币有好处。“人民币贬值对炒汇有好处，保有外币可以赚取收益。”
&&&&伴随着汇率波幅扩大，人民币汇率波动率将会有明显上升。在未来几个月内人民币汇率仍会有小幅贬值的空间，但今年人民币总体趋势仍将会是稳中有升的局面。
&&&&分析人士指出，从技术面来看，人民币兑美元第一压力位：6.1600附近，第二压力位：6.1650附近。第一支撑位：6.1300附近，第二压力位：6.1260附近。
人民币破“6”预期降低
&&&&昨日上午，交易员紧张地等待中间价指引。人民币对美元汇率中间价为6.1321，较上一交易日上涨25个基点。即期市场的交易区间则低于中间价，人民币对美元在6.0区间弱势震荡。汇率风险控制中心分析师预计，人民币对美元支撑位在6.16附近，阻力位于6.13一线。在离岸市场，人民币对美元报6.1625，创去年5月以来最低，人民币套利交易盘纷纷止损。
&&&&市场交易员表示，鉴于今年前两个月我国宏观数据不理想，短期内人民币贬值压力较大，央行此次扩大波幅，短期或强化人民币贬值预期。
&&&&摩根大通中国首席经济学家朱海斌预计，一季度人民币将持稳或小幅走弱，到3月底人民币兑美元或为6.12。不过，人民币并不会进入贬值通道。
&&&&随着人民币双向波动预期逐步形成，此次人民币波幅进一步扩大降低了人民币对美元破“6”的概率。“综合当下国内宏观基本面及美联储正稳步缩减QE进程，年内人民币对元升破6.04的概率较低。”杨杰说，“人民币宽幅波动将会成为常态，持续数年的单边升值已经告一段落，双向浮动阶段真正来临。”
企业应对风险应加强
&&&&在逐渐由市场决定汇率的大背景下，人民币汇率将会对宏观经济做出反应，甚至可能出现“激烈反应”。因此对市场尤其是企业而言，人民币扩大汇率波幅后的影响值得关注。
&&&&双向波动对企业是福是祸？有分析人士认为，人民币汇率浮动区间加大，可以让汇率在调节国际收支方面发挥更大作用，如通过贬值刺激出口，因此利好出口企业。
&&&&不过，中信银行青岛分行相关负责人表示，加大人民币汇率双向波动，企业面临的汇率风险肯定会增大，企业通过汇率衍生工具锁定汇率风险的难度也在加大。“银行目前有很多金融衍生工具可以帮助企业规避汇率风险，外贸企业应该学习使用，避免企业受到外汇波动的损失。”该负责人指出。
&&&&随着企业对汇率避险的需求大幅上升，业内人士指出，未来市场波动加大，成交将趋于活跃，涉及汇率的产品种类会更多、流动性更好、报价更优。同时，这也对银行提出了挑战，作为产品提供方，形势将会倒逼银行在市场判断、新产品研发、风险控制、对客报价等多方面进行换挡升级。
或引出存款利率浮动
&&&&人民币汇率波幅此前经历了一系列渐进式调整，1994年人民币汇率浮动幅度是0.3%，2007年扩大至0.5%，2012年扩大至1%。央行表示，再次扩大汇率波幅充分考虑了经济主体的适应能力，调整幅度在各类市场主体可承受的范围内。央行此次扩大人民币汇率波幅，符合人民币汇率改革的大方向。人民币汇率波幅扩大顺应了市场发展的需求，有利于进一步发挥市场在人民币汇率形成中的作用，同时也在稳步推进并实现人民币完全可兑换的进程中又迈出了重要的一步。
&&&&当人民币贬值预期不断出现之时，央行扩大汇率波动弹性的靴子落地。“扩大人民币汇率波幅将带来两方面好处：一是优化资金配置效率，加快推进经济发展方式转变和结构调整；二是随着汇率风险加大，跨境套利资金将趋于减少，央行将退出常态式干预，货币政策独立性将得到维护。”杨宪鹏认为。
&&&&摩根大通首席经济学家朱海滨预测，至2014年年底，人民币汇率升值至5.95。他认为人民币并不会步入贬值通道，因为中国有着稳定的账户盈余，同时出于主要贸易伙伴对于人民币国际化的需求或迫使人民币维持稳定或小幅升值的局面。他预计人民币汇率仍将维持稳定，第一季度末汇率将维持在6.12，第二季度末在6.08左右。
&&&&对此，交通银行金融研究中心发布报告称，此举有利于增强汇率弹性，促进人民币汇率形成有升有贬、波动运行的格局，是在我国经济增速放缓、国际收支趋向均衡等宏观经济条件变化下的顺势之举，有利于保持对外贸易和国民经济的稳定增长。市场人士预计，鉴于汇率改革迈出了一大步，下半年存款利率浮动上限有望提高至20%。
记者&景虹唐志顺&画中国央行：美联储加息特朗普当选 人民币汇率仍稳中有升
来源：第一白银网
11-28 08:52
近期，由于美联储加息预期逐渐升温以及特朗普当选美国总统后不定因素风险增加，人民币汇率波动引发市场重点关注。中国人民银行副行长易纲表示，人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势货币特征。
　&11月28日 近期，由于加息预期逐渐升温以及当选美国总统后不定因素风险增加，汇率波动引发市场重点关注。27日，中国人民银行副行长易纲就人民币汇率、外汇储备等问题接受了新华社记者专访。易纲表示，人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势货币特征。
中国人民银行副行长易纲
　　问：近期人民币对美元汇率有所贬值，人民币还是不是强势货币?
　　答：从数据看，人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势货币特征。近期美元上涨较快，反映的是美国经济增长加快、通胀预期上升、美联储加息步伐可能明显加快等美国国内因素。而人民币汇率对美元波动有所加大，主要是特朗普当选美国总统、美联储加息预期突然增强、英国“脱欧”、埃及镑自由浮动等外部因素驱动。这些因素对世界各国而言都有些意外，资金回流美国推动迅速上涨、美国三大股指再创新高，全球货币普遍对美元贬值，有的跌幅还比较大。下一步美元走势存在不确定性，不排除市场预期修正引发美元回调的可能。
　　近期人民币对美元有所贬值，但幅度相对大多数非美货币还是比较小的。10月份以来发达经济体货币中，日元、欧元、瑞郎对美元分别贬值10.5%、5.8%和4.2%;新兴市场货币中，马来西亚林吉特、韩元、墨西哥比索对美元分别贬值7.2%、6.5%和6.1%，而人民币对美元只贬值了3.5%，只有美元指数升幅的一半。由于人民币对美元贬值幅度较小，10月份以来人民币相对一些主要货币是显著升值的。例如，在SDR构成货币中，人民币对日元升值7.5%、对欧元升值2.5%、对英镑升值0.5%;在亚洲新兴市场货币中，人民币对马来西亚林吉特、韩元、新加坡元分别升值4.1%、3.3%和1.2%。
　　从长周期看，人民币也表现出稳中有升的态势，过去5年CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数以及对美元汇率分别升值10.9%、11%、4.4%和8.8%，过去10年分别升值28.3%、33.4%、28.4%和11.9%，人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势货币特征。
　　10月份以来主要货币汇率走势图
　　问：如何看待近期人民币对美元有所贬值，同时人民币对其他主要货币升值?
　　答：观察人民币汇率要采用一篮子货币视角。影响一国汇率水平的因素有很多，与政治形势、经济走势、股市债市波动和市场预期变化等都有关系。由于国与国之间经济结构迥异、经济周期和利率政策取向不同步，比如当前我国经济保持平稳增长，货币政策保持稳健，而美国经济正强劲复苏，货币政策已出现收紧趋势，相应的汇率走势也难以趋同，盯住单一货币会积累超调的风险，后续的修正可能引起比较大的震动。而且，在贸易全球化的背景下，参考一篮子货币与盯住单一货币相比，更能反映一国商品和服务的综合竞争力，也更能发挥汇率调节进出口、投资及国际收支的作用。
　　有鉴于此，2003年以来中国一直强调人民币汇率应该参考一篮子货币。2005年的汇改，2010年在国际金融危机缓和后继续推进汇改，2015年8月完善人民币汇率中间价，2015年11月推出三大人民币汇率指数，都是按照既定的思路步步推进，使参考一篮子货币更加透明、规则和可预期。今年年中在英国“脱欧”、全球主要货币大幅震荡的背景下，人民币汇率表现出平稳走势，正是“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的汇率形成机制顺利运转、取得成效的体现，未来人民币汇率完全有条件继续保持在合理均衡水平上的基本稳定。中国是全球第一大贸易国，全球200多个经济体都是中国直接或间接贸易伙伴，人民币参考一篮子货币能够全面反映贸易品的国际比价。而中美贸易规模只占中国外贸规模的14%，况且中美的经济周期也不一样，改回去单一盯住美元会使人民币汇率陷入僵化和超调的困境，并不可持续。
　　问：如何看待外汇储备的合理充裕?
　　答：尽管近期中国外汇储备有所下降，但仍高居全球首位，是十分充足的。中国外汇储备规模接近全球的30%，分别是排名第二位的日本和第三位的沙特阿拉伯的2.6倍和5.7倍。从全球来看，外汇储备的适度规模并没有明确统一的标准。过去的教科书认为外汇储备规模应至少满足三个月进口所需，国际金融危机后有些调整，有观点认为应该至少满足六个月进口所需，还要考虑外债、外商投资企业分红和企业、居民外币资产配置等需要，但无论从哪个角度看，中国的外汇储备是非常充裕的，覆盖全部外债和六个月进口后还有充足的余量，况且近年来还有每年大约5000亿美元的贸易顺差和1200亿美元的外商直接投资通过金融媒介供应全社会的用汇需求。
　　中国早在1996年就实现经常项目可兑换，服务贸易、海外留学、出境旅游等用汇需求早已按需满足。中国是开放经济体，资本有进有出是正常的，尽管近期对外直接投资(ODI)比外商直接投资(FDI)要多一些，但观察ODI的结构看，大多数投向海外高新技术企业股权、用于打开拉美市场和推动“一带一路”建设，有利于国内经济结构调整和转型升级。当然，也不排除一些经济主体出于经济下行、营商环境等因素的担忧，表现出较强的向外寻求安全资产的倾向。
& & &&但谁也无法忽视中国13亿人口的庞大市场，随着中国经济回升、体制机制改革和营商环境的改善，出去的资本还是会回来的。从过去20多年经历的几个经济周期看，我对此有充分的信心。
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