导读：可以将股票划分为哪几种类型？应该怎样进行投资？，1、结合中国证券市场的实际，谈一谈在中国证券市场投资的特殊性，从投资主体来讲，中国股市以个人投资者占主导地位，机构投资规模小，不论个人投资者或机构投资者都短线交易，市场中缺少长期投资者，以个人投资者为例，大多数投资者的持股期不超过2周，从投资客体来讲，中国股市可供选择的投资工具少，上市公司很少给投资者现金分红，从投资环境来看，管理层对证券市场的过 4、按照股票基本面与价位的排列组合，可以将股票划分为哪几种类型？应该怎样进行投资？ 按照股票基本面与价位的排列组合，可以将股票划分为四种类型：（1）白马股：基本面好，价位高；（2）黑马股：基本面好，价位低；（3）朦胧股：基本面差，价位高；（4）垃圾股：基本面差，价位低。将股票内容与价位进行了排列组合后，其买卖策略是：适时卖出朦胧股、及时买进黑马股。 三、综合分析题 1、结合中国证券市场的实际，谈一谈在中国证券市场投资的特殊性 从投资主体来讲，中国股市以个人投资者占主导地位，机构投资规模小，不论个人投资者或机构投资者都短线交易，市场中缺少长期投资者，以个人投资者为例，大多数投资者的持股期不超过2周。 从投资客体来讲，中国股市可供选择的投资工具少，而且缺乏做空机制，市场交易以单向买卖为主。具体就股票而言，存在以下特殊性：上市公司股权结构特殊，，存在大量非流通股待流通；上市公司很少给投资者现金分红，即使分红，金额也很小；上市公司信息披露制度不完善，有造假成分；新股发行制度不合理，新股定价过高 从投资环境来看，存在以下特殊性：市场投机现象严重、价格大起大落；政出多门，政策易变，管理层对证券市场的过度干预；假消息漫天飞，媒体宣传不规范；缺少指数期货等避险工具
风险: 未来结果的不确定性或损失. 股票: 股份有限公司在筹集资金时向出资人或投资者发行的的股份凭证,代表股东对股份公司的所有权.
证券市场: 股票,债券,证券投资基金,金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场所. 经济周期: 由于受多种因素的影响,宏观经济的运行总是呈现出周期性变化,一般包括四个阶段:即萧条,附属,繁荣,衰退. 财政政策: 通过财政收入和财政支出的变动来影响宏观经济活动水平的经济政策. 成长型产业: 依靠技术进步,推出新产品,提供更优质的服务及改善经营管理,可实现持续成长.
产业生命: 周期:产业经历一个有产生到成长再到衰落的发展演变过程. 财务杠杆: 总资产和所有者权利的比值. 杜邦分解: 将资产用净资产收益率(ROE)，总资产收益率(ROA)，财务杠杆(FL)，销售净利率(PM)，总资产周转率(TAT)表现出来的形式。 市盈率:
股票理论价值和每股收益的比例. 股利贴现模型:
满足假设“股票的价值等于未来用虚线现金流的现值”的模型。
答题 1. 简述普通股股票的基本特征和主要种类。 基本特征：不可偿性，参与性，收益性，流通性，价格的波动性和风险性 主要种类：按上市地区划分：A股，B股
按股票代表的股东权利划分：优先股，普通股
其他分类：记名股票和无记名股票，有票面价值股票和无票面值股票，单一股票和复数股票，表决权股票和无表决权股票 2. 金融衍生工具的主要功能有哪些？
衍生工具通过组合单个基础金融工具，利用衍生工具的多头或空头，转移风险，事先避险目的，衍生工具一招所有交易者对未来市场发现价格，价格的预期定价，两大功能：转移风险，发现价格 3.简述证券市场的基本功能 融通资金，资本定价，资本配置，转换机制，宏观调控 4.套利定价理论的思想是什么？它与资本资产定价模型的差异和联系是什么？
套利定价理论（APT）的思想是套利均衡； APT所做的假设比资本资产定价模型（CAPM）少很多，其核心是假设不存在套利机会，APT认为，资产价格受多方面因素的影响，其表现形式是一个多因素模型，APT在更广泛的意义上建立了证券收益与宏观经济中其他因素的联系，相对于CAPM而言更具有实用性，并且其套利均衡思想为将来的期权定价的推导提供了重要的思想武器。
5货币政策的变动对证券市场价格有何影响? 增加货币供应量一方面证券市场的资金增多，另一方面通货膨胀也使人们为了保值而购买证券，从而推动证券价格上扬，反之亦然；利率的调整通过决定证券投资的机会成本和影响上市公司的业绩来影响证券市场价格；中央银行在公开市场买进证券时，对证券的有效需求增加，促进证券价格的上扬，反之亦然。 6证券投资的产业投资需遵循哪些原则？ 顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投资；对处在生命周期不同阶段的产业们不同的投资者，不同性质的资金应有不同的处理；正确理解国家的产业政策，把握投资机会。 7.简述资产负债率、财务杠杆变化对企业的影响 在资产总额、息税前盈余不变的情况下，资产负债率越高，财务杠杆系数越大，预期股收益越大，但相应地，筹资风险也越大。 8.简述杜邦分解的含义及其对企业经营的意义 含义：利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。 对经营的意义：为企业带来更高的投资回报率，资产根据其账面总值，而不是账面净值来进行评估。杜邦分析以净资产收益率为核心的财务指标，通过财务指标的内在联系，系统、综合的分析企业的盈利水平，具体很鲜明的层次结构， 9.简述MM定理的基本内容
在不考虑公司所得税的条件下，MM定理有两个命题： 命题一：公司的价值取决于未来经营获得净收益的资本化程度，资本化率与公司的风险相一致，推论一：公司的平均资本成本与公司的资本结构无关；推论二：公司的平均资本成本等于与之风险相同的零举债经营公司的资本化率。 命题二：举债经营公司的权益资本成本=零举债经营公司的权益资本成本+风险报酬率。其中风险报酬率的多少取决于公司的举债经营的程度，表明随着公司负债的增加，公司的权益资本成本也将提高。 10.影响价格波动的最根本因素是什么？
最根本的因素是成交量 11.如何理解技术分析的三大假设？
假设一是进行技术分析的基础，影响股票价格的全部因素都反映在市场行为中，没有必要对影响股票价格因素的具体内容过分关心；假设二认为股票价格的变动是按照趋势进行的，其运动有保持惯性的特点；假设三是冲统计学和心理学方面考虑，一方面价格的波动有可能存在某种规律，而这一点将通过统计结果得到，另一方面市场中进行具体买卖的是人，由人决定最终的操作行为 12.为什么K线理论的结论能够影响的时间是不长的？ 13.支撑线和压力线起什么作用？
支撑线起阻止价格继续下跌下跌的作用，当价格下降到某个价位附近时，价格会停止下跌，甚至可能会回升；压力线起阻止价格继续上升的作用，当价格上涨到某个价位附近时，价格会停止上涨，甚至回落。 14.应用技术指标的法则有哪几条？
指标的背离，指标的交叉，指标的极端值，指标的形态，指标的转折，指标的盲点 15.何谓技术指标与价格的背离？应该如何使用？ 背离 即：价格指数的走向与技术指标的走向沿相反方向。 市场趋势指标，市场动量指标，市场大盘指标，市场人气指标的走向与价格走向相背离，则是采取行动的信号---底背离买进，顶背离卖出。 三、计算题 1. 张强在对某上市公司做估值分析的时候，对该公司的自由现金流做出了以下预测，见下表。 某公司自由现金流预测表 张强还认为，从2014年开始，该公司的自由现金流将开始稳定增长，增长率为5%。通过进一步研究，张强又获得了以下数据： （1）该公司的目标资产负债率为33.33%。 （2）该公司的税后债务成本为6%。 （3）该公司的β系数为1.3。
（4）市场预期收益率为10%。 （5）无风险收益率为4%。
试计算该公司2008年股权价值及公司价值分别是多少？
解:由题意及CAPM:k=rf+β（rm-rf）知：k=4%+1.3（10%-4%）=11.8%
因：公司的目标资产负债率为33.3%，可知：D/(D+E)=1/3.
we=2/3，wd=1/3 得：
WACC=we x k + wd x I=2/3 x k+1/3 x (6%-5%)=8.2% 2008年股权价值：ΣFCFEi/(1+k)i=311.24
2008年公司价值：ΣFCFFi/(1+WACC)i=329.20
1假定无风险收益率为5%，贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率是12%，则根据资本资产定价模型： （1）市场资产组合的期望收益率是多少 （2）贝塔值为0的股票的期望收益率是多少 （3）假定投资者正考虑买入一股票，价格为15元，该股预计来年派发红利0.5元，投资者预期可以16.5元卖出，股票的贝塔值为0.5，该股票是可以买入。 1 （1）12%
（2）15% （3）运用证券市场线方程 E(RA)?5%+0.5*（12%-5%）=8.5%
第二年的预期价格加红利，求得预期收益率
E(RA)?（0.5+16.5-15）/15*100%=13.3%>8.5%(价格被低估，应该买入) 2有关市场，无风险利率及两只股票的信息如下：
国库券利率 股票指数 股票A 股票B
（1）画出证券市场线 （2）计算各个股票的?值 （3）以证券市场线为参照，画出各股票的位置。
期望回报率 4% 11% 14% 9% 和市场的相关系数 0.00 1.00 0.70 0.40 标准差 0.00 0.15 0.25 0.20 （1）Rf=4%， E(Rm)?=11%，
??Rm?=0.15
SML：4%+7%?im
??im??i?m ?A=0.7*0.25/0.15=1.17
?B=0.4*0.2/0.15=0.53
（3）E(RA)?4%+7%*1.17=12.19%
E(RB)?4%+7%*0.53=7.71%
A、B两点都在]SML线上方，价值被低估。（图略）
3考虑单因素模型，有两种不相关的股票，其有关估计值如下
股票 A B 期望收益率 13% 18% 敏感系数b 0.8 1.2 特定企业的标准差 0.3 0.4
假定市场指数的标准差为0.22，无风险收益率为8% （1）求股票A和股票B的标准 （2）投资者持有一个投资组合，其中股票A占30%，股票B45%，短期国库券占25%。求该投资组合的期望收益率
标准差，敏感系数b和非系统标准差。 （1）由
2?i2?bi2?M??2?ei?得 22=0.12
?A= 0.3478
?B=0.4793 ?A
（2）资产组合的期望收益率14%；敏感系数0.78；标准差为0.2645 非系统标准差0.2012（? 7在过去的五年里，你拥有具有如下收益率的两种股票： 年份 1 2 3 4 5 股票T 0.19 0.08 -0.12 -0.03 0.15 股票B 0.08 0.03 -0.09 0.02 0.04 ??0.3???0.3???0.45???0.4???222212） （1）计算每种股票的年收益率算术平均值 （2）计算每种股票的年收益率的标准差。通过计算的结果比较，哪种股票更值得投资？ （3）计算每种股票的变异系数。 （4）计算每种股票的年收益率几何平均值。讨论每种股票收益率的算术平均值和几何平均值的区别
（1）AMT==[0.19+0.08+(-0.12)+?-0.03?+0.15]/5=5.4% AMB=[0.08+0.03+(-0.09)+0.02+0.04]/5=1.6% （2）?2???p?i?1in?Ri?E?Ri?? ??212?T2????0.19?0.054??(0.08?0.054)2?(?0.12?0.054)2?(?0.03?0.054)2?(0.15?0.054)2???T?11.46% 5??0.013144 ?B2?1?2??0.08?0.016??(0.03?0.016)2?(?0.09?0.016)2?(0.02?0.016)2?(0.04?0.016)2???B?5.68% 5??0.003224股票B更适合投资。 1（4）GMT=??1?0.19???1?0.08???1?0.12???1?0.03???1?0.15??5?1=0.0476 ??1GMB????1?0.08???1?0.03???1?0.09???1?0.02???1?0.04???5?1=0.0143 几何平均收益率是一个公认的较好的衡量长期平均收益率的指标，它总是小于或等于算术平均收益率，尤其是对于一种波动性证券更为明显。 如果所有年份的收益率都相等，则几何平均收益率就等于算术平均收益率；如果各个年份的收益率之间有差异，几何平均收益率一般总低于算术平均收益率。两个平均值之间的差异取决于各个年份收益率之间的差异。各个年份的收益率之间的差异越大，即波动性越大，几何平均收益率与算术平均收益率之间的差异也就越大。
一、是非判断题 1．普通股票持有者一般享有投票权。对 2．公司股票的市场价格决定公司资产的实际价值。错 3．认股权证换股价值的大小取决于换股比率和换股价格。对 4．影响公司股票价值的因素是公司未来的收益。对 5．股票价格提高了，市盈率随之下降。错 6．系统性风险引起的股票收益率的变化具有同向性。对 7．证券交易所的证券价格从直接因素看，取决于市场的供求状况。对 8．在市场均衡的状态下，只有系统性风险才有收益上的补贴。对 9．处于证券市场线下方的证券为过高定价的证券。对 10．若实际保证率高于初始保证率，保证金帐户的交易不受限制。对 11．股票的每股经济收益是估计股票的正常每股收益的基础。对 12．证券买卖的转手交易成本包括佣金和买卖差价。错 13．证券组合风险的大小取决于各种证券收益的差异性。错 14．支撑线与压力线可以相互转化。对 15．一般地说，三角形形态是一种看涨的持续整理形态。错 16债券的主动投资策略指的是购买－持有策略，适合于利率风险较低的情况。错 二、 填空题 1、 对公司的分析可以分为_公司素质__分析和_公司财务-分析两大部分。 2、 计量经济模型主要有经济变量、.参数__以及_随机误差__三大要素。 3、 债券有六个方面的基本特性影响其定价，它们是 、利率提前赎回规定、.期限_税收待遇_、市场性、拖欠的可能性。 4、 公司基本素质分析包括公司-竞争地位__分析、公司盈利能力及增长性分析和公司__经营管理能力___分析。 5、 根据其与经济周期的相关性,行业可分为_增长___型行业、周期型行业与__防御_型行业。 6、 资产负债表反映的是公司资产与_.负债_(包括股东权益)之间的平衡关系。 7、 反映偿债能力的指标有_.流动比率_ 、速动比率_ 、利息支付倍数__ 和_应收帐款周转率_
。 8、 技术分析的三大假设是：市场行为涵盖一切信息、价格沿趋势移动_____、历史会重演。 包含总结汇报、IT计算机、办公文档、文档下载、考试资料、旅游景点、资格考试、专业文献以及证券投资学试题整合等内容。本文共10页
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