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中国资本凶猛席卷欧洲五大联赛
　　11月3日，星辉互动娱乐股份有限公司（下称“互动娱乐”，300043.SZ）发布公告，公司全资子公司皇家西班牙人俱乐部（香港）有限公司于西班牙巴塞罗那与皇家西班牙人股东 Tevimore SL 以及 Daniel Sanchez Llibre签订了《股份买卖合同》。根据协议，互动娱乐将成为首家控股五大联赛足球俱乐部的中国企业。
　　中国资本凶猛席卷五大联赛
　　此次收购在西班牙并没有引起太大的轰动，因为对于西班牙球迷来说，已经开始慢慢习惯近年来中国资本在西甲的频繁动作。几个月前，西甲的另一支劲旅马拉加俱乐部曾传出将超过95%的股份出售给一家中国财团的消息。
　　事实上，近年来中国资本在上的亮相正在逐渐增多，参与方式也由开始之初的广告投入逐渐转向装备赞助及入股球队。今年年初，北京合力万盛体育公司完成了对荷甲球队海牙的收购，紧接着，万达斥巨资买下马德里竞技20%股权。中国互联网公司钱宝先后赞助了皇家社会和巴列卡诺两家俱乐部。而在不久前，德普科技全资收购法乙索肖俱乐部，索肖成为首支被中资完全控股的欧洲俱乐部。
　　除却大金主“一掷千金”，中国球迷也以众筹的方式参与了这场资本游戏。去年5月，西班牙俱乐部埃瓦尔为了保住西甲联赛的席位，曾经向全世界球迷众筹198万欧元来缴纳参赛保证金。在这场股权众筹中，来自中国的150个球迷众筹19200欧元成为埃瓦尔俱乐部的海外第二大股东。
　　据不完全统计，目前至少有4家中国企业是德甲比赛的赞助商，不少于6家中国企业涉足英超。而以不同形式投资西甲联赛的中国企业则有12家之多，而未有中国企业投资的8支又有半数和中国企业有着品牌合作关系。可以说，中国资本已经先于中国足球率先“冲出国门，走向世界”。
　　“绿茵场上滚动的是黄金”
　　“足球皇帝”贝肯鲍尔曾说：“在绿茵场上滚动的不是足球，而是黄金。”根据德勤最新公布的《足球财政报告》，世界上最赚钱的体育联赛前三名皆花落，分别是英超、德甲和欧冠。上个赛季，英超联赛的总收入已经达到了32.6亿英镑。而在《福布斯》近日公布的2015年世界足坛俱乐部价值排行榜上，榜单前20名的19支球队都来自欧洲五大联赛。这也就不难解释，为何中国资本纷纷瞄上了。
　　在公告发出后，互动娱乐董秘杨农公开对媒体表示，通过控股世界顶级赛事俱乐部，公司可以直接通过体育产业的顶层资源“赛事和俱乐部”切入体育产业，分享行业爆发增长红利。此外，互动娱乐将通过联合开展足球培训、引入广告业务等方式实现盈利。
　　在西甲豪门中艰难生存的皇家西班牙人是否能带给互动娱乐长远的利益，目前尚且未知。根据明年实施新的西甲电视转播权分配方案，皇家西班牙人将获得至少3220万欧元的转播收入，再加上未来一个赛季比赛日收入和商业收入，与皇家西班牙人打开中国市场带来的商业回报，可以预测皇家西班牙人有望在新的赛季扭转亏损局面。
　　除却球队本身的盈利空间，投资足球俱乐部也为中国企业进入欧洲市场打开了一条便捷通道。以华为为例，华为从 2011 年开始在欧洲进行足球投资，不到三年的时间内在五大联赛中都有赞助及合作的球队。这些技术的帮助和广告投资很快就得到了回报。数据显示，华为全球品牌知名度从 2012 年的 25% 上升到了 2014 年的 65%，而其在欧洲、非洲和中东的联合销售业绩也从 2011 年的 729.56 亿上升到了 2014 年的 1009.9 亿元。
　　国家体育总局科研所研究员胡利军表示，中国资本投资欧洲俱乐部，看中的并不是仅仅从足球盈利，而是因为看到了足球乃至体育产业所具有的特殊功效。“进入市场总要选择一个合适的角度，体育其实是非常好的渠道，具有积极向上、正能量的形象，从高层到草根都能接受。事实上，体育领域在资源配置方面的盈利能力比其他方面要差，但很多商家还是选择了体育，那就是为了间接的价值。现在看来，职业球队还是有价的，而且增值空间很大。” 胡利军说。
　　输出资本，跑马圈地
　　作为一家因为赞助了西甲巴列卡诺和皇家社会而一时名声大噪的互联网企业，钱宝网总裁张小雷表示，除却商业合作，钱宝未来将和这两家俱乐部在青少年足球人才培养上展开深度合作，“为中国足球带去阳光和养分。”
　　众所周知，西甲联赛的青训体系领先世界，张小雷希望能够通过投资足球俱乐部，输送优秀的中国青年球员前往西班牙接受先进的足球理念和技术培训，同时把这种成熟的青训引进中国，夯实中国足球人才根基。
　　对于打着同样算盘的王健林来说，万达投入的巨资并不仅限于技术培训，他同时希望能够给在欧洲训练的中国球员提供更多更好的上升通道。在万达和马竞的合作中，马竞俱乐部承诺专门制定一套培养计划，要把中国球员带到他们的各级梯队。王健林认为，只有投资才能使得俱乐部真正重视中国球员，“将来如果有3到5名中国球员为欧洲一线俱乐部踢球，这笔钱就没有白花。”王健林说。
　　王健林的担心并不是没有道理。早在中国资本进入之前，最先走到的是中国球员。但由于欧洲五大联赛竞争激烈，中国球员语言、技术等多方面原因导致竞争力不足，中国球员的留洋路并不好走。比如刚刚从德甲狼堡回到北京国安的张稀哲，就被媒体称为“坐穿狼堡板凳”。
　　据知情人士透露，在钱宝网和皇家社会及巴列卡诺签订的合同中，有这样一条“保底”条款，即中国球员在加盟之后必须要保证 30% 的联赛出场率，而球员的转会费和工资则会由钱宝来支付。
　　对于中国企业来说，即使这笔开销不少，却也未必是“赔钱”的买卖。一直以来从事体育营销的业内人士唐磊告诉《中国经济周刊》记者，中国企业在的“抢滩圈地”，有很大一部分原因还是因为瞄准了国内市场。
　　“如果中国有球员可以在联赛中获得出场机会甚至是首发主力位置，那么其带来的商业价值才是真正惊人的。粉丝经济在俱乐部营销中占有很大的比重，一旦有中国球员可以在俱乐部中上位，那么品牌效应带来的来自国内市场的广告赞助、赛事转播、项目合作等方面的商业回报都十分可观。” 唐磊说。
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All rights reserved中国资本的“欧洲足球梦”
本报记者 林剑
　　春节期间卷帙浩繁的欧洲足球新闻中，有一条尤其值得注意：据意大利《信使报》报道，来自中国海南航空公司的董事长陈峰有望收购意大利联合信贷银行手中掌握的10%—15%的罗马俱乐部的股份，一旦收购成功，陈峰就将成为绰号“红狼”的罗马俱乐部的第四大股东。　　就在罗马球迷、中国球迷对陈峰的介入举双手赞成的时候，一个更宏大的话题悄然浮出水面——中国资本的“欧洲足球梦”。　　随着中国资本国际影响力的持续提升以及中国资本在国内足球赛场上取得的巨大成就，有关中国资本牵手欧洲足球俱乐部，尤其是豪门俱乐部的声音一直不绝于耳：就在陈峰与罗马的消息之前，曼联、国际米兰等球队都或隐晦或直白地表达过对中国资本的兴趣；一些国内经纪人甚至直言，欧洲五大联赛的中小俱乐部甚至愿意向中国资本转让自己全部股份。　　在经济世界的范畴里，资本的流动、企业的转让、兼并是再正常不过的事情，但因为足球项目的特殊性以及中国足球本身的特殊性，中国资本和欧洲足球俱乐部的合作似乎总有些佶屈聱牙——一个最简单的说法就是，中国资本连自己国内的足球都玩不好，都实现不了盈利、成绩上也没有真正的突破，凭什么介入欧洲足球？　　这当然只是问题的一部分，甚至可以说是问题的最表层，接手一家欧洲足球俱乐部，中国资本要面临的问题还有很多：比如能否做到按足球规律办事，近些年欧洲五大联赛中被国外资本收购的俱乐部不少，但新老板在收购俱乐部之后真正插手内部事务的很少，这甚至已经成为了一个惯例，一旦中国资本真的成为了曼联、国际米兰等豪门俱乐部的老板，真能做到“置身之外”？再比如著名企业家陈卫东提到的“民族沙文主义壁垒”，在中国资本海外并购的过程中，总会遇到一些民族情愫强烈的企业，比如瑞典的沃尔沃，在这种情况下，如何协调这种情绪就很关键，相比于沃尔沃，足球俱乐部的民族情绪、地域情绪则更为明显，美国财团在收购曼联的时候就曾遇到过曼联当地支持者的强烈反对，中国企业和欧洲足球的合作自然也逃不开这方面的问题；最为关键的，如今很多中国资本都拥有国家资本的背景，收购国外俱乐部必然面临大量资本投入的问题，这部分资本的安全性就存在隐患，一旦导致国家资本流失，就不是简单的足球问题或者经济问题了。　　也正是因为这些问题，如今真正对欧洲主流足球俱乐部有真正影响力的中国资本也只有泓锋国际（杨家诚）的伯明翰、三容电梯（武剑华）的兰斯等寥寥数家。　　当然，除了问题，介入欧洲足球俱乐部对于中国资本、中国足球也有诸多的好处：首先就是提升中国资本、中国企业的国际影响力和知名度，像俄罗斯富商阿布拉莫维奇就在入主切尔西之后进一步扩大了自己的商业版图，杨家诚也在成为伯明翰老板之后将自己的泓锋国际更名为“伯明翰环球控股”；其次是赢得巨额的商业回报，不同于国内体育产业目前“盈利难”的处境，国外体育产业尤其是欧洲足球产业已经进入了健康发展的阶段，只要能够稳定战绩，每年获得大量的经济回报不成问题；最后就是通过深入欧洲足球俱乐部的核心，可以将很多欧洲足球俱乐部发展的核心经验带回中国，助力中国足球产业、中国足球水平的发展。　　和中国资本的海外并购步伐一样，中国资本牵手欧洲足球俱乐部也只是处于刚起步阶段。虽然问题很多，但我们相信，凭借中国人的聪明智慧，一定能从矛盾和问题中寻找到自己的解决之道。
您对这篇文章的满意度米兰双雄成“国产”,大佬狂买为啥
14:44:56&&&&来源：&&&&&&&&责编：张帆
越来越多的资本在往体育产业注入。先有万达入股马竞,后有苏宁控制国米,最近百度又牵头收购ac米兰。一时间,国内资本都在追逐体育产业的“风口”。
资本大咖扎堆玩体育,这是为什么?
本报记者　龚海　整理
欧洲五大联赛
继6月6日苏宁体育产业集团宣布2.7亿欧元收购意甲豪门国际米兰后,8月5日,意甲豪门ac米兰官方宣布与中国财团代表达成的初步协议,以7.4亿欧元(含债务2.2亿)将俱乐部99.93%的股份出售给中欧体育投资管理长兴有限公司。仅仅两个月时间,米兰双雄成为“国产企业”,米兰德比从此也拥有了中国德比的强烈意味。
早在日,王健林掌舵的大连万达集团宣布:出资4500万欧元购买马德里竞技足球俱乐部20%股份,并进入俱乐部董事会,成为首个投资欧洲顶级足球俱乐部的企业。仔细整理近几年新闻不难发现,欧洲五大联赛中几乎都有了中资球队,中国资本已经悄然蔓延到欧洲球市。
大佬们为什么都喜欢买足球队?这首先表明体育产业前景广阔,值得投资。国家发改委今年4月11日发布了《中国足球中长期发展规划》,准备从教育、体育管理体制改革、投融资手段、城乡规划、人才政策、税费减免、产业扶持等多个领域入手,多措并举,为足球运动在全国各地散播扎根创造条件。而去国外买球队,自然有向顶级联赛学习的目的。
除此之外,众多大佬自然也想“看着球就把钱赚了”,购买欧洲五大联赛职业俱乐部将来可以为他们带来利润。像ac米兰和国际米兰由于经营不善陷入困境,而距离他们不远的尤文图斯引进英超俱乐部管理模式就能搞得红红火火,连年盈利。榜样就在跟前,中国资本控股的“米兰双雄”只要经营得当,依托中国和意大利两大市场,赚钱并非难事。
而在经济环境相对健康的英格兰足坛,中国资本收购伯明翰和西布罗姆维奇俱乐部后,实现盈利目标就更容易些。11年前,美国格雷泽家族筹资7.9亿英镑收购曼联俱乐部。如今,曼联市值接近24亿美元,自被收购之后,每年增值1亿多美元——一个令人心动的数字。据悉,已有不少中国企业出价收购曼联,但格雷泽家族直接表示免谈。
恒大亚洲称霸尝甜头
让国内大佬动心
除了赚钱,买国际球队很大一方面原因是要把球迷视野拉回国内企业上。譬如ac米兰这样的俱乐部,它在“70后”、“80后”心目中有不可替代的地位,中企接盘后,可以借助光环吸引更多球迷关注。
大佬们也不怕“赔本赚吆喝”,因为恒大靠着称霸亚洲就吃到不少甜头。2010年,恒大集团收购中甲俱乐部广州广药,恒大用巨额资金投入刺激,豪购众多国脚和海外球星补强,在其后的五年中,创造了中国俱乐部亚洲最佳战绩和史无前例的联赛五连冠。然而,根据2015年恒大俱乐部财报显示,虽然俱乐部在各方面的收入创造新高,总体收入也达到了3.8亿元,但亏损额达到了9.53亿,一年的运营成本超过13亿元。
在恒大俱乐部取得辉煌战绩的几年,集团推出的最新产品如:“恒大冰泉”、“恒大粮油”等第一时间作为球衣广告,恒大地产也配合俱乐部进行优惠活动。利用恒大足球俱乐部在中国的影响力,以最快捷和最容易接受的方式将恒大的产业映入人们的眼帘。
在职业的管理和俱乐部的影响下,恒大地产在国内市场迅速布局,截至2015年底,恒大地产在一二线城市项目数量占比55%。2016年《财富》世界500强公布,恒大以211.84亿美元的营业收入首次上榜。据报道显示,近几年来恒大各项核心指标保持高增长态势,2015年营业收入较2009年上市时的57.2亿元增长超20倍,达1331.3亿元。另外总资产、销售额、净利润等亦分别增长超11倍、5倍和14倍。
恒大这五年间得到的巨额收益和企业影响力的扩张很难不让人动心,意大利奇尼塞勒塞俱乐部副主席卢荣毅称赞不已:“以足球俱乐部为龙头,实现整个集团产业联动。这方面最成功的是当数广州恒大俱乐部,它虽然亏损严重,却带动了整个恒大集团的产业发展和盈利。”
上市公司争相涉足
谈“虚火”还早
不仅是球队,大量国内资本早早跨界进入泛体育领域。万达体育主要布局体育产业链上游,形成了体育赛事举办、赛事营销、赛事转播以及运动员经纪的体育产业链。
在万达打造体育帝国的同时,各家也开始抢滩体育产业。乐视体育购买了200多项体育赛事的直播版权,包括nba、f1、cba、赛季英超的播放版权。随着今年穆雷拿到温网男单冠军,乐视体育新媒体独家转播的2016温网落下帷幕。温网成为乐视体育斩获的首个大满贯赛事。
或许是目睹了万达、恒大等地产商切入体育,a股诸多上市公司也积极开疆拓土、转型布局。当前,已经有30多家a股上市公司被纳入中证体育指数成份股,跨界投资和产业链延伸成了上市公司介入或加大体育产业投入的两大主要方式。
紧随乐视的,是创业板公司暴风集团。不久前,暴风集团以1亿元成立暴风体育后,完成了首个布局。该公司宣布获得赛季中超联赛新媒体转播权,并成为赛季cba联赛官方合作伙伴,中国男篮国家队官方赞助商,以及中国女篮官方vr视频合作伙伴。
同时,暴风集团把触角伸向国外,5月25日,其全资子公司上海浸鑫投资基金宣布完成对国际顶尖体育媒体服务公司mp
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&|&&| 法律顾问：&|&&|&电话：010-&|&投稿邮箱：&|&&|&对外服务：&&&&“遏制”非理性海外投资
一组数据，凸显中国企业对外投资的高涨热情。
整个2016 年，中国对外投资规模创下1701亿美元的史上最高纪录。
不过，靓丽数据的背后，是房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域的非理性对外投资现象日益严重。
这也引起相关部门的密切关注。
7 月下旬，发改委政研室主任严鹏程指出，发改委支持国内有能力、有条件的企业，开展真实合规的对外投资活动；支持以企业为主体、以市场为导向、按商业原则和国际惯例对外投资的项目。同时，有关部门将继续关注房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向，防范对外投资风险，建议有关企业审慎决策。
8 月初，财政部印发的《国有企业境外投资财务管理办法》（财资〔2017〕24 号，以下简称《办法》）正式实施。从财务管理角度督促国有企业需要理性规范运作对外投资决策流程。
一时间，产业界纷纷担忧，未来一段时间中国企业对外投资审批备案流程是否会被收紧。
多位熟悉相关政策的知情人士解读认为，其实相关部门出台上述举措的用意，不是收紧对外投资审批流程，而是引导国内企业科学合理全面地评估对外投资风险，尤其是对当前日益火热的房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域对外投资，企业必须留意其中的投资运作风险。
在多位负责对外投资并购业务的投行人士看来，境外酒店、娱乐业、体育俱乐部的投资风险其实相当高。
“很多中国企业都是冲着美好的愿景进行溢价收购，但在完成收购后，他们会发现中外文化、市场格局、管理模式等方面的巨大差异，都会导致对外投资收购的失败几率骤增。”多位投行人士作此表示。中国企业需要从此前的盲目乐观情绪中清醒过来，全面反思一下自身对外投资决策过程到底有哪些风险盲点漏洞没有关注到。
海外投资热门产业风险剖析
在中国资本纷纷涌入体育俱乐部、电影娱乐业、房地产等领域对外投资热潮时，这些产业的潜在风险却有意无意地被忽略……
一位运作中国资本投资欧洲足球俱乐部的知情人士透露，越来越多有意出售的欧洲五大联赛足球俱乐部都在拿中国资本“做文章”。
他们的策略， 就是想办法多找几家中国资本相互抬价，最终待涨而沽。但令他惊讶的是，不少中国资本明知对方的套路，依然不遗余力地抬价竞争；甚至个别中国资本直接在最高报价基础上再增加10% ～ 20%，只愿尽早达成协议。
“这种非理性的投资现象，在过去两年多次出现。”他透露，所幸的是，由于不少中国企业遭遇换汇难题等元素，不少收购未能如期完成，这无形间也让中国资本避免巨额亏损。
中资公司收购意大利AC 米兰足球俱乐部
在他看来，中国资本之所以愿意高溢价收购投资欧洲五大联赛足球俱乐部，主要算盘是通过追加投资买入优秀运动员提高俱乐部的成绩（或升级到顶级联赛，或在顶级联赛取得好名次，最好短期能闯入欧冠联赛），进而吸引大量中国球迷关注，由此加大俱乐部在中国的各类商业运作（包括中资企业冠名赞助、球员买卖、商业代言活动等），让投资收益最大化。但是，由于各国足球联赛竞争激烈，仅仅追加投资买入优秀运动员能否获得较高联赛排名，就存在较高的变数，很容易导致中国资本“竹篮打水一场空”。
“坦白说，很多中国资本把欧洲足球产业运作想简单了，以为只要投入巨额资金就能换来好成绩与预期的商业回报。但事实上，此前石油资本与美国资本投资欧洲足球俱乐部失败的案例相当多。”这位运作中国资本投资欧洲足球俱乐部的知情人士分析说。举例而言，英超意甲等足球联赛强队如云，中国资本的追加投资，不等于就能获得理想的好成绩，而缺乏优异的联赛成绩，无论是联赛电视转播，还是门票等衍生品收入，以及中国企业赞助额都会大打折扣。
何况，欧洲有些国家足球联赛俱乐部还存在不少的财务黑洞，比如意甲足球俱乐部的一大投资风险，就是俱乐部内部债务不够透明，这也是此前有些意甲俱乐部一掷千金就能获得短期好成绩，但很快陷入财务困局的原因之一，若中国资本不了解俱乐部隐藏的债务风险，就很容易陷入无休止的资金压力。
苏宁召开新闻发布会宣布并购意大利国际米兰俱乐部
从企业管理与文化融合风险而言，投资欧洲足球俱乐部也是风险暗礁众多。包括英超等足球俱乐部的管理层相对强势，即便中国资本斥高价取得控股权，管理层也未必愿意听从中国资本的意愿参与一些与拓展中国市场相关的商业运作，令中国资本投资回报变相缩水。
“可惜的是，不少中国资本似乎对此视而不见。”他强调说。此前他接触过一些有意收购西甲联赛俱乐部的中国资本，在后者看来，投资西甲的风险其实不高，一是西甲足球俱乐部投入要比英超少，符合中国资本花小钱办大事的风格；二是西甲强队相当有限（除了巴萨、皇马、马竞三足鼎立），只要中国资本肯花钱引入多名知名球员，就容易取得第四名成绩，从而进军欧冠联赛吸引更多国人眼球；三是西甲相对开放，很多俱乐部主动提出要拓展中国市场加大商业合作。
“据我所知，有些中国资本后来的确参与了西甲足球俱乐部投资或赞助，也追加了大笔投资，但联赛排名似乎并不理想，很多商业运作规划自然无法开展。”这位知情人士还表示。为此他多次劝中国资本在收购欧洲五大联赛足球俱乐部时，必须三思而后行，尤其是资本方必须想到“最坏情况”——当巨额投入没能换来理想成绩与商业回报时，有没有可靠的退出通道最大限度减少投资损失。
多位文化产业业内人士坦言，其实娱乐电影领域的对外投资风险，未必比足球俱乐部投资收购低多少。
过去数年，随着中国电影票房持续迅速增长，吸引中国资本大量高价投资美国电影特效、影院、娱乐产业公司，希望能将中国传统文化元素与美国电影产业运作模式相结合，由此在中国创造更大的商业收益。
万达文化集团并购美国传奇影业
“起初，很多被中国资本收购投资的特效公司的确赚了不少钱，因为中国电影投资方愿意斥巨资做电影特效提高电影观赏性，甚至出现电影票房惨淡，但特效公司赚得盘满钵满的现象。”他们分析说，但随着国内电影票房开始回落，越来越多高投资的电影票房不如预期，很多电影投资方开始收紧在电影特效等领域的投入额，导致不少特效公司收入开始下滑，从而令中国收购方面临不小的投资风险。
值得注意的是，近期万达投资的美国最大院线AMC 发布低于市场预期的全球营收预期——预计2017财年净亏损1.25 亿至1.50 亿美元，相当于每股亏损0.97 至1.17 美元，导致股价一天大跌逾26%，一度创下历史新低，某种程度凸显美国电影产业陷入低迷，同时也放大了中国资本在文化产业对外投资领域的风险隐患。
至于海外房地产，随着美国房价已经触及2008 年次贷危机以来的最高价格水平，连美国当地房产咨询机构也开始担心美国房价难以持续此前涨幅，其投资风险可想而知。
对外投资的规范之路
在多位金融业内人士看来，相关部门之所以出台政策措施遏制非理性海外投资现象，一个重要目的就是缓解资本流出压力，同时引导海外投资规范操作提升收益率，从而成为外汇储备持续稳定的新吸金利器。
“此前，中国主要依赖贸易顺差与FDI 两大渠道充实外汇储备额度，但随着全球经济增速放缓与贸易缩水，要依靠上述两项增加外汇储备的做法变得渐行渐难。”上述熟悉相关政策的知情人士指出，因此相关部门希望能提高对外投资的收益率，引导更多对外投资收益回流境内，从而助力未来外汇储备额度持续稳定。
“由于非理性的对外投资不但无法创造可观的收益率，还白白消耗不小的外汇储备并增加资本流出压力，反而成为中国推进外汇储备持续保值增值的一大障碍。”他分析说。因此遏制对外投资非理性现象，已经变得刻不容缓。
笔者多方了解到，当前中国在遏制非理性对外投资现象的管理方面，已经取得良好成绩。整个上半年，中国对外投资额同比下降45.8%，其中房地产和文体娱乐行业的对外投资骤降约八成。
“不过，要杜绝非理性的对外投资，相关部门还需要进一步加强管理措施。”多位金融机构负责人对笔者表示，近期，有些企业开始采取迂回策略——比如先让一家国内股权投资基金（PE）对外投资收购房地产、娱乐影视或体育产业公司，等到时机成熟再出面从PE 手里溢价收购海外相关公司，以此绕过相关监管规定。
多位银行人士透露，其实这种做法未必行得通，一方面监管措施的加强令很多企业难以兑现此前约定的收购投资协议，令PE 基金在配合操作时必须掂量“违约”风险；另一方面有些PE 基金可能借助地方对外投资扶持政策，向银行换汇参与海外体育、房地产等产业的对外投资收购，但银行内部则严格按照相关规定，对非理性对外投资资金加大控制力度，PE 可能难以顺利换汇完成对外投资收购。
“目前，我们内部已经加强措施，对境内企业对外投资收购过程所存在的多头负债问题强化风险管理。”一家银行信贷风控部人士透露。此前，不少民营企业由于负债率较高，转而通过信托、私募股权基金、互联网理财产品等渠道向投资者高息募资，再将募资通过复杂的账户划转，转化成自有资金参与房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部的高溢价对外投资收购，此举无形间进一步增加企业多头负债、杠杆融资等风险——一旦这类海外投资项目出现经营风险，很可能倒逼民营企业资金链出现断裂，造成各个募资环节出现大量资金挤兑压力，甚至在一定范围内出现金融风险。
比如近期乐视陷入财务风波，业界的一个观点就是，乐视此前通过大量的结构性理财产品、资管计划等方式吸收资金参与海外无人汽车、文化娱乐等产业投资，无形间加剧了自身资金链压力；随着海外无人汽车、文化娱乐产业投资无法如期产生回报，导致乐视资金链进一步捉襟见肘，最终引发了这场财务风波。
多位银行人士并不否认，由于上述影子银行渠道募资规模与资金兑付状况尚未纳入整体监管，金融监管部门与银行未必能全面及时掌握很多企业的真实负债状况与资金短缺风险。
“目前我们能做的，主要是对这类高价投资收购的海外项目不给予内保外贷、海外投资收购项目报备、换汇、银团贷款等金融支持，尽可能引导企业合规理性地开展海外投资购。”这些银行人士直言。但这不意味着金融机构全面收紧企业对外投资收购的金融支持。
“其实，政府相关部门对企业对外投资收购的支持力度依然相当强。”多位参与企业对外投资并购的投行人士透露，首先，能为企业的主业做出贡献的海外投资，就会得到政府相关部门支持。比如现阶段中国在大量行业尤其是工业制造业，已到了必须在全球范围内通过并购来获取新技术、新市场的阶段，也必须通过外延式并购提升自身在全球产业链中的价值，提升自己的品牌形象和资源整合能力。其次，相关部门还将持续支持企业参与“一带一路”建设的对外投资，以及国际产能合作项目。毕竟，这些领域的对外投资一方面有助于中国企业更好地参与业务全球化布局，更有助于中国对外经济影响力的全面提升。
“概括而言，有利于做大做优做强主业、推动经济转型升级与国家发展战略推进的对外投资收购，相关部门都会予以支持；反之非理性、无序投资，大搞高杠杆收购的对外投资收购，相关部门基于防范潜在金融风险的考量，将会进一步加大从严规范监管力度。”他们指出。
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