为何美国使用了四年的量化宽松，但是通货膨胀率还可以维持那么低？ - 知乎2071被浏览196489分享邀请回答1添加评论分享收藏感谢收起美国量化宽松的货币增政策为什么没有引起美国大的通货膨胀
作为美国联邦储备系统直接干预货币市场的分支机构&&美国联邦公开市场委员会，在2011年6月底前购买6000亿美元的长期国债，这意味着市场上将在半年时间里新增等量的流通货币。宣称必要时会通过&撒钱&的办法来刺激经济增长的美联储主席伯南克，在2008年金融危机以来，第二次启用定量宽松的货币政策。这给国际货币市场砸下了一个颗重磅炸弹，令世界舆论哗然。 G20财政部长和央行行长会议上所达成的&避免货币战&的协议墨迹未干，G20首尔峰会召开之前，美国带头食言，使协议成为一纸空文，其经济政策的诚信也瞬间化为乌有。德国、巴西和南非等国纷纷加入对美国声讨的行列中，中国外交部和财政部分管对美事务的副部长也双双进行了立场强硬的公开表态，要求美国切实采取负责任的货币政策。只见它滥发货币，不见它物价上涨 在一个无政府状态的国际体系中，每个国家的政策毋庸置疑都是首先服务于本国的利益。政府所垄断的两项特权：一是施行暴力，二就是发行货币，而这两项权力也最容易被以各种&正当理由&滥用。 通常而言，政府滥发货币都是以促进经济增长为借口，但它首先伤害的是本国民众的利益，因为它直接导致普通百姓购买力下降，手中财富缩水。正因为如此，西方国家专门设计了独立的央行制度来防止政府滥发货币，美国严肃的经济学家也都对政府通过增发货币的方式来推动经济增长持高度的警惕。特别是上世纪80年代以来开始流行的货币主义学派，对凯恩斯主义进行了大力鞭挞，将政府滥用货币政策作为罪恶之源。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& &但本世纪以来，美国政府频繁增发货币，导致整个世界的流动性过剩，但为何没有在国内招致普通民众的反对呢？在美国这样一个选票高于一切的政治环境中，理解这一点尤为重要。市场上货币过量最直接的效应就是物价上涨。但是，多年来，在美国的日用商品市场上，普通老百姓很少能感受到物价的上涨，政府的货币政策也并不会影响美国普通百姓的生活水平。在美国生活过的人都会有切身的感受，美元非常经花，去超市进行一趟大规模的日用品采购，花不了多少钱。美元诞生100多年来，美分作为最基本的货币单位，仍然在市场上流通，美国物价的稳定可见一斑。美国物价能长期维持在较低水平，这使得美国的普通民众对货币政策并不敏感。相反，美国政府增发的货币以各种社会福利的形式返还到民众手中，这进一步提高了普通百姓的生活水平。比如奥巴马进行的医疗体制改革，在很大程度上就是花的增发的美元。不仅如此，由于美元是世界货币，大量的美元在国际市场上流通，因此，全球所有的美元持有者都共同分担了美联储增发货币所带来的成本，而增发美元所带来的铸币税却只有美国独自享受。在中国，却是另外一种截然相反的情况。今年以来，虽然政府极力控制国内的物价，但是食品等基本生活资料的价格普遍上涨，民众抱怨的呼声越来越高，调整货币政策的压力剧增。很多学者将美国滥发货币导致世界大宗商品物价上涨作为解释本国通货膨胀的重要理由，中国也不例外，很多学者强调美国因素所导致输入型通胀是中国物价上涨的根本动力。但这种观点完全不能解释，美国的货币政策何以没有在其国内造成通胀反而在中国造成了通胀。中国的现实通胀如何呢？改革开放30年来，&分&作为人民币最基本的货币单位，已经退出了流通领域，这在一定程度上反映了中国物价上涨速度之快的现实。此时出现了一个根本性的问题：中国和美国都采取了增发货币的政策来强行推动经济的增长，为何前者导致了立竿见影的通胀压力，并带来了较大的社会压力，而后者却能安然无恙、履险如夷？中国不能再为美国&打工& 中美两国构成如此差异的根源在于，两者在参与全球化的过程中，形成了一种十分有利于美国的经济关系形态。&&&&&&
分享这篇日志的人也喜欢
又开始下雨了……
你的女孩豆豆
我是你的菜？
想你们，下午播！
声色犬马走四方
热门日志推荐
人人最热标签
北京千橡网景科技发展有限公司：
文网文[号··京公网安备号·甲测资字
文化部监督电子邮箱：wlwh@··
文明办网文明上网举报电话： 举报邮箱：&&&&&&&&&&&&
请输入手机号，完成注册
请输入验证码
密码必须由6-20个字符组成
下载人人客户端
品评校花校草，体验校园广场为何美国使用了四年的量化宽松，但是通货膨胀率还可以维持那么低？ - 知乎2071被浏览196489分享邀请回答213 条评论分享收藏感谢收起为什么美国 QE 后仍然能保证较低的通货膨胀水平，而我国四万亿投资计划后就明显感觉物价有所上涨？ - 知乎902被浏览80562分享邀请回答10830 条评论分享收藏感谢收起federalreserve.gov/），主要包括以下三方面数据economic data（GDP）,inflation data（CPI,core CPI）,Employment data（Unemployment rate）2 基于Projection形成一个货币政策的plan（现在叫Forward Guidance），锚定相关数据，以此为target。3 根据近期经济数据的好坏，在每一次FOMC meeting上对Monetary Policy进行review，考虑是否需要进行action，并根据会议讨论给出一个statement（每次FOMC meeting会公布，同样有）。现在简单说说QE的逻辑。美联储控制货币政策的几个工具有Federal Funds Rate，Discount Rate，Required Reserve Ratio，IOER(Interest Rate on Excess Reserves)，还有就是公开市场操作，包括通常公开市场操作（Regular OMOs）和一些非常用工具TAF，PDCF，TSLF，AMLF，etc.(参考)。当时经济复苏差于预期，通胀数据疲软，经济很可能再次触底。从政策面上需要再次行动。而此时Federal Funds Rate已经下调到0~25bp，不能再下调，而其他的工具要么是已经用了，要么是目测用了效果不会大。为了进一步降低美国的实际利率，QE就出现了。QE出现的逻辑是基于低经济增长低通胀而产生的，所以低通胀是QE的背景。那么如果使QE不过分冲击经济环境呢？就是规模，多少规模合适的问题。这个东西是通过经济学模型计算出来的，它的规模本身就考虑了通胀目标的问题，所以他推出QE后通胀依然维持在一个稳定的区间里。如果通胀跳出了合适的区间，FED会出来行动，增加或削减QE（QE1，QE2，QE3，Taper QE这些行为），所以第一个问题就回答了。中国。这里4万亿不是一个货币政策，虽然中国央行在这个周期内也是降息了的。但是中国的目标是什么呢？保GDP 8%增长。那么如何保增长呢，GDP增长速度如何达到呢？三驾马车。消费，投资，进出口。人民币升值，进出口不太稳。消费，这个不清楚比较慢，目测不太稳。最稳的是什么？当然是投资了。所以给定一个GDP增长目标，应该增长多少投资合适呢？4万亿。至于通胀，好像没考虑过。因为政策制定的时候没仔细考虑过，先稳增长，其他走一步是一步，问题出来在调控。这个第二个问题也回答了。因为没考虑。（不怕查水表，本人在美国）究其原因，一是美国积累了比较丰富的知识数据经验，二是FED受政治干预的强度不大，独立性比较高，所以会一直维持自己的调控逻辑，一直balance经济增长，通胀，就业这三个指标，所以他不可能本末倒置，否则Fed的Chairman就被炒了。中国的调控政治性较强，领导说了算。体系逻辑完整不完整是另一回事。PBOC也是世界上最神秘的央行之一，你永远不知道他什么时候开会，开会讨论了什么东西，得出了什么结论，他会什么时候公布自己的货币政策，你不知道他的调控目标在哪，如果数据这样了怎么办，那样了怎么办，只能不停的猜测是不是因为这样，是不是因为那样，无迹可寻。（中国央行宣布降息时，正好是伦敦时间吃午饭的时候，同事感慨PBOC works like magic，还有一次与BOE撞车，在BOE公布rate decision的时候PBOC来了个降息，市场high了起来，因为Algo（算法交易）误以为是BOE rate cut了)当然，美国的调控逻辑也是会有错误会有漏洞会有失误等等。否则就不会有什么大萧条、经济危机等问题的发生了。12724 条评论分享收藏感谢收起查看更多回答8 个回答被折叠（）}