深度透视借贷宝：成长之痛_凤凰财经
深度透视借贷宝：成长之痛
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研究生毕业至今，李蜜蜜已经在北京打拼了5个年头。她决定在北京买一套二手房，安家立业。但是刨除贷款，首付还缺十几万。李蜜蜜跟几个要好的朋友求助，但是得到的答复大多有点暧昧。
研究生毕业至今，李蜜蜜已经在北京打拼了5个年头。她决定在北京买一套，安家立业。但是刨除贷款，还缺十几万。李蜜蜜跟几个要好的朋友求助，但是得到的答复大多有点暧昧。 李蜜蜜鄙夷用友情来&要挟&他人。为了不让朋友产生任何吃亏的感觉，李蜜蜜推荐他们使用借贷宝，与自己达成一个线上借贷协议，而且主动给出5%的年化利息&&这比他们把钱放在银行或者余额宝更划算。 成功说服朋友使用这个新兴的网络借贷工具支援自己的买房大计，李蜜蜜仍费了一番口舌，&因为大家从媒体上得到的第一印象是&P2P不靠谱&。甚至有人问，&万一这平台倒闭，我们的借贷合同还有效吗&这样的问题。& 这反映了借贷宝当前面临的窘状：尽管自始至终它就是一个与传统P2P完全迥异的存在，却仍然免不了受到嘈杂的环境所累；超前的产品和商业模式、轻松的赚钱机会、铺天盖地的推广、似是而非的传销流言、惊人的融资数额、低俗的&裸条&照片、备受争议的催收费，交织在一起，更加营造了与外界的隔阂和距离。 上线一周年之际，借贷宝对外透露，平台注册用户已达1.28亿，累计撮合交易额800亿，估值600亿元&&这些成绩已然让它登上互联网的第一梯队，甚至与小米、滴滴等新巨头同处中国互联网独角兽公司榜单前列。更有传言，微信和阿里都决定战略入股借贷宝，但其战略投资部门的研究报告和估值始终跟不上借贷宝的发展速度。 一边是天高海阔，大有可为；一边仿佛又是深渊在侧，危机事件屡屡出现。极速成长的借贷宝为何身处这样的境地？背后牵扯着怎样错综复杂的利益？借贷宝的是否有机会和能力跨越迷障，实现野心？这些都已经成为行业注目的话题。笔者试图拨开迷雾，重现借贷宝的真相。 流言和官司 6月初，借贷宝赢了一场舆论官司。 一位网名叫&柴公子&的网络人士被法院认定&侵犯借贷宝名誉权之事实成立&，被判决向借贷宝运营方人人行科技股份有限公司赔礼道歉，并赔偿经济损失。 这场官司发端于的一篇网文，《借贷宝：又一披着金融幌子的传销公司，提醒微商朋友切勿加入》，撰写者&柴公子&正是微商圈的大V人物。该文不断改头换面，广泛流传。&传销&流言，犹如梦魇，猛力捆缚初生的借贷宝。 借贷宝主打熟人间借贷，这是社交与金融交汇的领域，且&强关系&社交是整个模式顺畅运转的重要土壤。但是，就像支付宝始终做不好社交一样，以科技金融为内核的借贷宝要想凭空建立起规模庞大的熟人网络生态并不是一件容易的事。 去年8月8日，借贷宝正式上线便马上开展&拉好友注册送现金&的活动，并且二度邀请好友也可获得现金奖励。这一方式极为罕见，且具有相当诱惑力，目的就是希望通过病毒式营销，强行将用户现实中的熟人社交关系拉到线上来。网络一度传言，借贷宝砸下20个亿用于用户推广补贴，可见其对强关系社交的渴求。 &从0到1的阶段实在太难了，因为社交产品必须保证快速上量，早期用户过于稀疏，我们唯一的指标就是把用户快速拉到一定的量。&借贷宝副翁晓奇在一次媒体采访中透露出其中的不得已之处。如果用户达不到一个量级，很多用户就只能处于失去连接的孤岛状态，借贷关系不可能建立&&没有朋友能够看到他们的借款需求，他们也看不到其他人的借款标的。 撒钱，可能是借贷宝不得不去走的一步大棋。 借贷宝的营销活动以&抢钱&为噱头，吸引无数网络营销散兵蜂拥而入，参与到借贷宝APP的线上推广。被狂欢氛围包裹的借贷宝没有意识到，如此黑洞般的人力资源吸引，已经动到了别人的蛋糕。 微商圈在社交网络中拥有地下河一般的强大传播渠道，&借贷宝是传销&的流言，借由人们的对&天上掉馅饼&的警惕心理被广泛传播。借贷宝的张扬和赤裸，让自己遭遇背后一击，以致现在还没完全驱赶掉&传销&&骗局&的嗡嗡杂音。 借贷宝似乎还没空去梳洗自己的羽毛，它这一年只有一个主题，那就是贪婪地吸纳新用户。不负苦心，借贷宝果然&平地起高楼&搭建起一个过亿规模的社交网络，这个成绩足以与当年微信、微博的创世元年比肩，也算是中国互联网历史上不小的壮举。 桃色&裸条& 很快，&裸条&一石激起了千层浪，让借贷宝屡屡登上社会新闻版面。不过出乎意料的是，事件曝光后的一段时间，借贷宝的自然注册量反而出现一个小高峰。 &很多人以为平台上有所谓的女大学生&裸照&，进来围观，结果什么也没有，大失所望。&一位借贷宝内部人士透露。 面对沸沸扬扬的&裸条&绯闻，借贷宝方面发布公告称，这是&少数用户绕过平台规则的限制和监督，通过、短信、微信等社交工具私下协议，达成违规交易，从而造成相关用户遭受利益损失，也对借贷宝平台的健康运营造成严重干扰。&网络舆论大部分也都在嘲讽和谴责那些&为了钱不顾一切，放弃自我&的大学生，以及将他们引入歧途的放贷者。 媒体曝光的案例几乎都显示，押裸照的借款人要么在现实中已经借遍了亲朋好友，无人再敢向其借钱，要么是借钱目的太不光彩（比如打胎），不愿向任何熟人启齿，或者兼而有之。 一个自杀未遂的女性借款者就对电视台记者称，&欠债太多，没办法，那时候就认为谁借给我钱谁就是好人。&于是，长久以来活跃在灰色地带的职业放贷人就成为他们唯一能够抓住的稻草。而这样链接太容易达成了，平时的街头巷尾、校园周边、微信朋友圈、QQ借贷群里经常可以见到类似&无担保、无抵押，当日放款&的小广告，少则可借几百元，多则上万元。 为了快速获得借款，一些人选择以身犯险，在借贷群里求助职业放贷人（甚至是不法分子），他们有的向出借人缴纳所谓&押金&&前期&，有的女性借款者甚至不惜押出裸照，把基于社交的信用贷款变成抵押贷款。而他们唯一能够抵押的就是自己的隐私和尊严。 《中国经济周刊》的调查称，&相比较借贷宝，QQ、微信借贷群里的借款相对更为快捷和方便，群里几乎时刻都有借款、放贷的信息发布，放款速度更加快捷。&那些职业放贷人（通常是高利贷）之所十分主动地把求助者拉到借贷宝平台去完成交易，看重的就是可以在线上达成一个合法的借贷合同，这样起码能确保自己国家规定范围之内的那部分利率（24%）有效，而且还有一定的免费催收服务。 不难看出，&裸条&借贷已经完全偏离了借贷宝试图构建的社交金融场景。社交金融是严重依赖于用户实际生活中的人脉资源的，先有人际关系，后有借贷行为。但总有些社会边缘人群在一定阶段偏偏处于人脉断绝的状态&&他们实际是社交金融自然边界之外的人群，一旦不惜代价去击碎这个边界，&裸条& 这样的极端案例就出现了。 借贷宝扮演着怎样的角色呢？在绝大多数案例中它都不是交易的&第一现场&，也很难说是信息撮合者，实质更像是一个便利的借贷合同生成器。尽管责任有限，但既然牵扯进去就不是毫无关系。 有网贷行业专家表示，放款人和借款人自身要承担主要责任，借贷宝的疏漏，就是对借款、出借双方的审核和把控做得不太到位。 但借贷宝的无奈之处在于，它是无差别面向数亿人群的借贷工具，最重要的义务是对用户个人身份信息的审核、验证。传统金融中的&尽调&对于互联网信息平台来说不仅不经济，实际也很难有效甄别&不合格&用户。这就意味着，用户失范行为的个案可能会永远存在，并且无法实时监测。 如同网约平台上出现女乘客被司机猥亵，电商平台上有卖家出售假货，相亲、交友网站上有人从事性交易，在网络平台出现之前，此类事情早已存在，而且量级不小。很难说是平台助长了这些行为的发生，而且很可能相反，正因为有了滴滴打车和淘宝，黑车司机猥亵女乘客以及小商贩卖假货，相对来说变得不那么容易，而且追溯和惩处起来更便捷。同样，民间借贷中的一些不良行为因为互联网的标准化、规范化服务，从数量上变少，但却因为平台的品牌曝光有新闻的聚合和放大作用，反而成为媒体舆论关注、挞伐的对象。 互联网平台的责任一直是共享经济时代广泛争议的话题，借贷宝把它延伸到了金融领域。上海金融与法律研究院执行院长傅蔚冈就指出，&互联网平台的责任和真正交易双方的责任是完全不一样的。从美国的情况来看，法律上给平台的责任倾向于轻一点，使得企业可以节省大量的成本，这也是美国互联网搞得好的一个原因。中国互联网学习的美国，但是法律不排除会往大陆法系靠拢。& 借贷宝解决了民间借贷中的一些问题，但解决不了所有的问题。在这个层面，社会和监管层的宽容度是一个关键，相信在很长一段时间，借贷宝这样的纯信息中介都将面临这样的处境。 借钱太容易了 相对传统金融机构，乃至正在互联网金融领域开疆拓土的所有同行、对手，借贷宝最大的突破就是允许人们自由借贷&&借款自定义、出借自负责&&这实际是对所有用户进行了一次金融民主化的&技术赋权&。这不仅加快了资金在市场中的流动的速度，也使得一些不成熟用户在内外部市场的水压中被残酷淘汰。 据了解，借贷宝上很多资深玩家，利用广阔的人脉和良好的信用背景，能够轻松借到几十万元。比如在一则案例中，北京一位经营度假酒店的小企业主一天就在借贷宝完成了30万元的单笔借款。绝大多数理财端用户，则成为他们的涓涓源头水。不同层次的人，借助熟人社交网络，在极为便捷的&借款&&出借&&赚利差&操作下，迅速实现资金流通。 尤其是&赚利差&功能，让原本只能通过一度人脉完成的借款，可以通过熟人担保延伸到更广的范围。需求的匹配更加充分了，场景也更加高频，同时也进一步加快了市场内资金的流通速度。 相对于传统的民间借贷、银行机构借贷，借钱变得容易多了。 借贷宝瞄准目标的应当是广泛存在的线下民间借贷行为，央行数据显示，今年1-5月的社会融资规模增量累计为8.10万亿元，这个市场确实足够大。目前被借贷宝蚕食掉的只是这块大蛋糕中极小的一块，而内外部市场的压力差已经显现。 据观察，借贷宝借款标的年化利率平均在10%-16%左右，在这个区间也最容易达成交易。相较于其他网贷平台，这是很高的利率了。但是由于借贷宝平台实现了人与人之间点对点的直接交易，利息能够从借款人一对一地支付给出借人，中间不存在平台截留，借款人的融资成本较其他平台实际是更低的。 花旗银行今年8月的一份报告显示，当前中国企业民间借贷利率介于18%-20%。而实际上，广泛存在于统计口径之外的&非正规金融&渠道的利息可能更高。《人民日报》近期的一篇报道指出，当前民间拆借利息较高，&最低2分利，3分很普遍&（月息）。 这样一来，借贷宝平台与外部的&非正规金融&市场就自然形成了一道落差很大的峡口， 少数精明人充当起二者之间的&资本掮客&&二道贩子&，在平台借钱之后以更高的利率向外部市场放款。整个过程无疑拉长了资金链条并加大个人进行风险控制的难度。媒体报道中的好几个案例就涉及到在这种商机中翻船的&二道贩子&。 另一方面，对于具有强烈理财投资偏好的用户，借贷宝上的借款标的通常远高于银行理财、货币基金等投资产品利率，在这样的机会面前，人们很难经得住诱惑。双重利率水压，驱动着小白用户手中的钱快速流向&大户&以及外部的资金需求方。这本是社会闲散资金配置的正常过程，但如果用户风险意识太弱、无视平台&不熟不借&规则，手中的钱就有可能在高利率的引诱下肉包子打狗。把钱借给未经评估的陌生人，实质和在大街上撒钱相差无几，只是比后者多了一份电子凭证。从屡屡见诸报端的新闻看，大多数所谓的&被坑&事件都是如此形成，其中多少有人性贪婪、盲目的因素。 撇开用户风险教育这种不可能一步到位的环节，借贷宝或许还应该从产品设计上考虑，怎样平衡资金需求的匹配效率与资金流速过快带来的局部风险。譬如，以帮朋友借钱为初衷的&赚利差&功能就可以适当调整。 当然，要想让资金流通长期平稳、可控，根本上还需要继续吸纳用户，尤其是吸纳优质的&资产端&用户来借贷，唯有这样才能拉低社会融资的整体成本，平衡内外部市场的水压。虽然暂无权威数据支撑，但网贷金融的活跃对于传统民间借贷利率的下拉作用已经不可忽视。《辽宁日报》的一篇报道就关注到，网贷机构的活跃将沈阳当地的传统小贷业务形成冲击，并迫使民间借贷利率从月息1.8降到了1.3。 与失信者的战争 8月24日，等四部委联合出台了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》。其中第三条第二款明确：借贷双方将遵循&责任自负、风险自担&的原则；而中介机构则承担客观、真实、全面、及时进行信息披露的责任，但不承担借贷违约风险。 新规给网贷机构十多条紧箍咒，市场一片肃杀，仿佛到了存亡之秋，但这对原本就特立独行的借贷宝而言，反而是正中下怀。借贷宝一开始就主张用户&自风控&&自负责&，不为借款人提供任何增信和担保，仿佛具有政策预见性。 CEO王璐在借贷宝一周年致用户的公开信中称，未来的借贷宝&是一个透明、合规、的交易和征信平台，可以规范传统线下的借贷交易行为，也可以规范个人和企业的信用行为，从而可以在更广阔的时间和空间维度上，推动建立全社会的诚信秩序和信用体系。& 但民间借贷本就藏污纳垢，借贷宝妄图以一己之力通过互联网将其标准化、规范化、阳光化，这个过程势必是吃力又沾惹一身浑水。政策上一句&风险自担&并不能解决平台的逾期问题，与各种失信者的斗争可能是网贷平台最艰巨的任务，因为其中有些人可能来自社会的最阴暗处。 放弃尊严和未来的&裸条&借贷者，资金链断裂的职业放贷人，借一笔钱就跑路的骗子&&民间借贷中千奇百怪的纠纷已经映射到借贷宝上。 一位律师曾向笔者分享其接触过的一则借贷宝债务纠纷案例：某证券公司年薪百万的保代，陷入赌博深渊，欠下巨债，其在借贷宝上前后跟朋友借入几百万元偿还赌债，并且还利用亲友的账号，筹集大额资金，最后有200多万无法偿还。最终其被警方以诈骗罪名逮捕。 可并不是所有逾期者都能够得到这样的强制力惩处，更多的案例处于人情、法理、利益的多重纠葛、拉锯之中。 如今，借贷宝征收的&逾期管理费&（催收费）就成了一些违约者纠缠的焦点，乃至有人声称：是逾期管理费太高，&挡住&了他们的还款之路。逾期者不断通过媒体表达这样的观点，试图使自己的还款数额得到减免，甚至不排除希望&弄垮&平台，免缴债务。 那么，借贷宝用于催收支出的逾期管理费到底该不该收？该收多少？ 1937年，科斯在他的天才论文《企业的性质》一文中首次提出交易费用的思想，成为新制度经济学最基本的概念。后来的杨小凯等人又将这一概念区分为外生交易费用和内生交易费用。在内生交易费用中，便包含了道德风险、逆向选择和机会主义等，是需要以概率和期望值来度量的潜在损失可能性。在内生交易费用的构成中，信用成本最为隐性，也是弹性度最大的一部分。逾期管理费（催收费）可理解为显性且后置的信用成本。 有媒体以宜人贷、陆金所等&没有提到要加收逾期管理费&，质疑借贷宝逾期管理费的不合理。但是熟悉P2P网贷行业的人都知道，传统网贷机构除了违约罚款，通常还针对所有借款人的每一笔借款收取服务费、提现费或手续费，信用成本也就是逾期催收费用实际上就出自其中，只不过由所有借款人共同承担，并且是隐形的。不同的是，借贷宝基本上是一个免费的借贷工具，逾期管理费只针对产生违约事实的借款人收取，一定程度上是减少了诚信借款人的交易成本。 借贷宝方面认为，自己有理有据，在白纸黑字的合同面前，祛除掉情绪和立场，针对逾期催收费用的哭诉都只是赖账者的借口，减除只会助长更多人失信和违约。但违约借款人并不认为自己完全处于道德下风，所谓&罚当其罪&，平台应该给违约的人提供更多翻身的机会。 这场博弈恐怕还将持续。 除了严厉的金钱处罚，庞大的催收系统也是借贷宝制衡信用违约的拳头之一。在借贷宝的App里，还内嵌着一个以互联网众包模式建立的&人人催&系统，任何人都可以注册并抢单，帮助平台和出借人上门催缴逾期的欠款。据称，&人人催&已经招募了十万名合作催收员，遍及全国2800多个县市。 在法律威慑的层面，借贷宝方面对外表示：用户逾期一定时间，出借人完成债权转让，平台将对借款人提起民事诉讼，强制还款。但有用户观察，法院似乎迟迟未对已经递交的诉讼做出判决，漫长的诉讼过程可能也是失信者有恃无恐的因素之一。 此外，在刚性兑付的行业依旧盛行的背景下，出借人很难根除对平台的依赖心理。如果是不小心出借给陌生人，债务长期无法讨回，出借人往往会归咎于平台，期望平台对其给予金钱补偿。如此一来，源自债务人的压力更加剧了平台与失信者的紧张对立关系。但这背后其实也暴露出全社会信用违约成本的制度性低廉，客观来说，不是网贷平台单方面表决心就能够一肩挑起的。 就在不久前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加快推进失信被执行人信用监督、警示和惩戒机制建设的意见》，成为我国惩戒失信工作的纲领性文件，也展现国家全方位打击&老赖&、构建&诚信中国&的决心。 在这样的背景下，网络平台参与社会诚信体系的构建，将会是一个大的方向。据透露，借贷宝已开始与多家商业银行开展深度合作，通过委托贷款等方式，将用户逾期记录上传中国人民银行的个人征信系统。用户如果在借贷宝平台借款逾期超过一定期限，其信用&污点&将可能会被央行记录在案。这无疑是借贷宝借力国家大政方针，规范个人的信用的佐证。 我国诚信体系建设长久以来面临着不少障碍，其中一个重要因素就是对于失信行为采集和惩戒的手段存在缺失，难以形成有效的&诚信管理&。随着移动互联网技术的不断发展，来自互联网平台的大数据可以提供有力支持。如果先就借贷宝的江湖是非不谈，作为一个民间互联网平台可以做到&征信&对接央行，这本身就具有非凡的意义。 当然，与失信者的战争永远不会一劳永逸地结束。 借贷宝的未来之路 已经拥有1.28亿用户之后的借贷宝，很果断地停掉了城市公共场所的地推活动。规模浩大的地面App推广在借贷宝上线初期的用户增长起到了巨大的作用，但在一年之后却凸显鸡肋之意。一方面，用户增长已经越来越依靠产品本身，第二方面，提升活跃度已经成为借贷宝最重要的任务。 借贷宝需要可以提供持续动能的新燃料。 在川大百年校庆上，借贷宝副总裁杨云浩对外的一个发言，暴露出了借贷宝下一步的战略重点，就是企业版。 根据借贷宝的官方信息，这是一个企业自助式信用融资服务平台，其创新之处是将单一的企业整体授信，拆散成为针对于企业员工个人授信，帮助企业获得融资。企业在自己的员工之中发布融资需求，员工针对是否信任这个企业来决定是否把钱借给企业。据他介绍，借贷宝企业版为中国优秀的中小微企业提供创新融资服务，解决中小企业融资难的问题。 不过在笔者看来，转战企业版对借贷宝而言还有一个更加重大的用意，就是以群体性的方式接入用户。因为散户容易成为孤岛，即使有借贷需求，却缺少合适的交易对手。而在企业中，员工天然是熟人团体，代发工资这样的简单功能也能确保用户基本的活跃度。通过企业这个纽带，用户之间的借贷行为将被大范围激活。 目前，&熟人借贷&还是社交金融最重要的一个类别，借贷宝以此独自擎起了中国社交金融的一面旗帜。但是，借贷宝是不是一定要在熟人群体中生存呢？ 事实上，在借贷宝的商业链条中，信用才是那个最致命的一环，&熟人&只是帮助资金提供方判断借款人信用的途径。真实的熟人关系能够将散落在民间社会的多维度的信息收集起来，通过去中心化的方式解决传统金融征信、风控存在的难题，扭转信息不对称。 可如果金融交易永远都只局限在熟人圈子当中，借贷宝的发展势头和规模很可能会受限。中欧国际金融研究院执行副院长刘胜军就认为，&小农经济是熟人交易，而市场经济应该是陌生人交易。怎么把熟人信用发展为社会信用，是社交金融的一个努力方向。&熟人借贷&模式不断进化，如果在未来能够把熟人信用转化为社会信用，则将对国家经济发展创造巨大价值。& 结合上述观点，长远来看，借贷宝的未来之路，就是把熟人信用慢慢转化为更具共享性的社会信用，最大程度发挥信用的市场价值。 信用体系的缺失在中国社会各阶层已经形成共识，但真正动手去建立这个体系的力量还非常缺乏。目前除了央行的征信系统外，也有几个大的商业运营公司在致力于构建信用数据库，但总体很分散，也很不完备。没有一家机构，能够刻画出一个人或者组织完整的信用画像。这就是借贷宝释放价值的地方，因为经过风险验证的借贷数据，在个人以及企业诚信辨识度方面的含金量是毋庸置疑的。 低成本、低风险、高利差放款，是所有金融机构梦寐以求的生意模式，这种事情只有借 助信用工具才能实现。可以简单测算一下，如果通过借贷宝的借贷数据积累，筛选出来500万信用非常良好的用款个人或者企业，每个年均借款10万，总规模就有5000亿，平台再接入一批银行金融机构，如果以9%的年息通过借贷宝放贷给资金需求方，平台从银行抽取4%的利差或服务费，收入就有200亿。对应互联网金融30倍市盈率，仅此一项业务市值6000亿元。这是一门巨大的生意。 个人、企业、传统金融机构、征信机构陆续进入，将在借贷宝形成完整的生态闭环。随着借贷宝企业版上线，这套盈利模式可能已经开始尝试了。 借贷宝的初衷是改变人们借钱难的局面，如果能够构建一套全民性的信用数据库，并以此建立行之有效的商业模式，在金融领域或许能够引领一场巨大的变革。 来源：《大众理财顾问》杂志
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借贷宝模式分析
借贷宝模式分析源自：尚超 日说明：本文研究了目前很火，但也招致很多负面消息的借贷宝的业务模式，供业相关人员交流研讨。本文仅代表作者个人观点，不作为任何投资理财参考。一、借贷宝基本背景1．公司主体：北京人人行科技股份有限公司，注册资本55000万2．成立时间：公司2014年12月成立，平台2015年8月上线3．母公司：九鼎控股4．主要子公司：人人催科技有限公司（负责催收）5．雇员规模：3000+6．交易规模：目前，实名注册用户超过1.28亿，累计交易量超过800亿，单日交易额峰值突破10亿元7．服务内容：2015年8月上线个人版，2016年4月上线企业版8．融资情况：2015年8月天使轮20亿元，2016年1月A轮25亿元9．估值：目前相关媒体报道的的数字500亿元左右10.网站：11.明星代言：羽泉12.负面消息：百度可见，诸如“裸条”等都涉及到借贷宝&二、借贷宝到底是什么模式1．借贷宝核心模式与传统的P2P网贷平台不同，借贷宝实际上做的是P2P2P这种3P模式。该模式的示意图（图片来自借贷宝宣传册）见图1：（图1）2．借贷宝模式解析传统P2P平台，是在资金需求方和资金出借方之间搭建信息中介，撮合完成交易，双方可以都是个人，或者一方为企业（多是借款人），一方为个人（多是投资人）。而借贷宝不仅兼容这种模式，更在这种模式基础上，创造了更复杂的P2P2P模式，从而构建了一个新型的基于人脉关系的借贷平台。要彻底理解借贷宝这种3P模式，还要从淘宝模式说起。3．不是题外话的题外话：淘宝模式是如何成功击败易趣和ebay的淘宝的崛起：淘宝网一开始是典型的C2C模式，也就是消费者之间相互付费交换、买卖一些闲置物品，淘宝平台起到居间中介服务保障的作用，这其实就是P2P，点对点、个人对个人的交易模式，完全一样，淘宝初期完全模仿当年的C2C行业老大易趣（后来的ebay中国），在获得大笔融资后，阿里巴巴（马云）很快发现了大量商家有迫切的创业需求、网上开店致富梦想，于是将其在B2B领域积累的经验和“让天下没有难做的生意”这一愿景整合到C2C平台之中，实现了“B2B+C2C”，这样淘宝就转变为B2B2C平台，原来的跳蚤市场模式，彻底转变为超级、万能的电商平台模式。其中，第一个B是指淘宝平台，提供淘宝网、支付宝等综合交易保障服务，第二个B是淘宝上数以百万计的大大小小的商家，最后的C是普通消费者。正是这一关键性的模式转变，彻底击败了易趣，后者被从市场占有率第一的老大地位活生生拉下马，直至彻底消亡。淘宝模式转变的意义：正是由于这种模式转变，阿里巴巴集中力量解决第二个B网上做生意的困难，迅速启动支付宝等项目，提供更为可靠的担保交易等交易模式，尽管假货横行、绝大部分商家赔本赚吆喝无法赚钱、刷单满天飞等问题始终没法彻底解决，但是在模式上，还是淘宝还是走赢了。其创造的“双十一”等购物节，已经是现象级的电子商务狂欢节，开始具有全球性的影响。在淘宝成功的基础上，阿里巴巴又对第二个B进行了第二次升级，即从中选取体量大、信誉好、有品牌、服务有保障的商家，设定进入门槛，发起了淘宝商城，后改名为天猫，专门做高端、真品、品牌化的商品销售平台。天猫依然是B2B2C模式，只不过定位和要求更高，而淘宝则继续原来的小企业甚至个人商户定位。淘宝模式的本质：所以生意的本质无非是“赚利差“，常规货物的买卖尤其如此，只要卖出价高于进货价，存在差价，就有机会实现财富积累梦想，而要实现查价为正，则存在大量现实问难。实际上淘宝同样是贯彻阿里巴巴“让天下没有难做的生意”这一愿景，具体在以下几个方面释放了商户的热情，解决了商户从事电子商务的难题，免去了商家大量的麻烦，可以专心于买卖“赚利差“本身。（1）免去IT综合投入：包括域名购买，网站服务器空间，网站研发，运维等一切IT开支几乎全部免去，只需要使用淘宝提供的操作简单、容易上手的网店解决方案即可。（2）免去互联网监管麻烦：独立搞电商平台，必须进行ICP证申办、网安类的资质申办、其他增值电信许可证申办以及其他互联网相关的监管要求，这些对于绝大部分小商户来说，根本闻所未闻，如果知道具体怎么回事，要花费多少钱办理，多数都会打退堂鼓。而淘宝一套牌照、资质让所有商户共用，彻底解决了这些复杂的难题（这块可以在中国知网检索参考我的论文：《浅析经营性网站许可与备案制度对大学生创业的影响》）。（3）免去资金层面的麻烦：电子商务核心问题之一是资金流的瓶颈，通过支付宝担保交易为核心的资金、支付保障，商家和消费者都不再感觉网上购物麻烦，资金往来非常方便和安全。（4）免去物流配送的麻烦：通过提供便捷的物流配送接口，扶持快递公司发展，让商家很容易对接各大物流快递公司，从而解决了电商中物流这一核心问题。（5）免去商家推广的麻烦：解决了信息流问题，淘宝自行花费巨资打广告、做活动、搞推广，将淘宝品牌做的深入人心，进而通过便捷的搜索、排序、排名服务等帮助商家导流、引流，提升交易额。4．借贷宝希望在网络借贷市场复制淘宝在电商市场的成功模式通过上面对淘宝模式的分析，借贷宝真正的商业模式就显得清晰许多——正在试图在网络借贷市场复制淘宝当初的成功模式。从P2P转向P2P2P的意义：这非常类似当初的淘宝的C2C模式转向B2B2C模式，目前已经没有典型的C2C平台了（备注：阿里巴巴的闲鱼，58的转转有C2C复苏倾向，不过本质还是专业版的B2B2C，上面同样是堆积满了各类商家，而不是真正的个人），这种转型意味着借贷宝要布局更大的市场，也就是基于社会关系的平台化的网络借贷平台。借贷宝模式的本质：从目前对网络借贷平台平台日趋严厉的监管政策来看，绝大部分网络借贷平台都会在监管政策下死去，互联网金融全行业洗牌不可避免。而借贷需求，永远不会消失。谁来解决这些需求，这是一个非常大的问题，也对应着天量的市场空间。借贷宝兼容传统P2P模式的同时，真正要发力的是P2P2P，而且很显然，这个3P模式，很容易可以改造为P2B2P，即中间的B不再只是自然人，还可以是法人公司。这种模式下，对于有广泛人脉的个人或者从事借贷业务的公司（投资管理类公司，小贷公司、当铺、地下钱庄等等）来说，可以免去非常多的经营麻烦，可以说是通过“赚利差“进行“零成本“互联网金融创业，这一点也正是借贷宝着力宣传和发力的核心点。具体来说，P2P2P、P2B2P中间的P或者B，基于借贷宝从事互联网金融业务，可以免去如下麻烦：（1）免去互联网金融监管政策带来的麻烦：这一条最为核心。当前互联网金融监管政策下，90%以上的网贷类平台正面临“血洗“，多数企业由于很难达到监管要求，直接被淘汰。而借贷宝依托九鼎控股，能够获得证券（九鼎旗下九州证券）、保险（九鼎旗下富通保险）、公募基金、（九鼎旗下九泰基金）、私募基金（九鼎老本行）、境外资产管理（九鼎旗下Kunwu Jiuding International）、常规互联网金融P2P平台（九鼎旗下九信投资）、第三方支付（九鼎旗下金佰仕）以及期货、互保、保险经纪等一系列牌照和资质，这些牌照和资质，通过借贷宝P2P2P、P2B2P这样的平台化模式，让所有个人或者企业”共用“、”共享“，巧妙解决了监管带来的复杂的难题和挑战。做互联网金融创业，又不需要关心、担心监管，所有这些问题由借贷宝解决，这像极了淘宝模式。（2）免去IT综合投入：自己做P2P平台，各种技术投入，类似搞电商，同样要购买域名、网站服务器空间，招聘人员进行网站研发，负担运维支出，等等。而通过借贷宝平台，同样是做赚利差（等同手续费）、同样是使用各种方法发展客户，却可以不用担心任何IT投入，从而更专注于客户拓展及各种线下、线上的运营活动。一切IT相关的投入，全部由借贷宝负责并提供稳定可靠的技术保障。（3）免去资金层面的麻烦：目前监管政策的核心是针对资金层面的各种约束，通过借贷宝自身的合法合规的资金解决方案（目前使用的是自身控制金佰仕，下一步肯定面临监管要求，进行存管迁移），互联网金融创业者不再需要自己来解决这些问题，包括收入核算、利息收支统计、财务综合管理等等，都不需要过多关注，一般只需要专注客户发展即可。（4）免去企业管理管理麻烦：自己搞金融服务公司，搭班子、建团队、做管理，不可避免，而通过借贷宝，从事的本质工作没变，却省去了企业管理的麻烦，只需要专注做好“赚利差”服务，近乎“空手套白狼“。（5）免去推广的麻烦：借贷宝平台化的模式，与淘宝类似，同样解决了商家普遍关心的引流、导流问题，借贷宝的巨资广告支出，带来快速增长的注册用户，加上基于通讯录的人脉经济模式，互联网金融创富者们几乎不再担心一般层次的推广问题、入口问题和服务品牌的标准化问题，而可以将主要精力放在线下人脉关系、商业关系、借贷关系的发掘、发现和开拓层面。5．借贷宝模式图解先看一下图2，这是借贷宝基本模式，借贷宝直接对应两类用户，一类是个人用户，一类是企业用户，特别需要指出的是，无论是企业用户还是个人用户，都有可能在出借人和借入人两个角色之间自由切换。这一切换的来自两个基本原因：一是源于自然的社会属性，也就是任何人或者企业有钱的时候可能会扮演投资者借出资金，而缺钱的时候，则可能会成为借款者，借入资金；二是由于借贷宝创造的“赚利差”模式，具体见图1，用生活中实际的例子举例：（图2）例1：个人甲目前是真正缺钱买房的人，目前需要借款50万元，按照年化利息15%在借贷宝发布了为期2年的借款需求。个人乙是甲的好友，认为甲是靠谱之人，虽然自己手里没有钱，但是相信自己可以凭借人脉关系借到10%年化利息的钱，于是发起了“赚利差”（图3最下方右侧按钮）操作，设定借钱的年化利息为10%。这样，完成发布后，乙的朋友圈就可以看到乙发布的借款需求，由于觉得乙很靠谱，乙的若干朋友丙、丁等借给了乙50万元。这一模式下，乙表面上是无本经营，仅仅靠自己的人脉，就赚取了5%的利差，每年为%=25000元。事实上，没有那么简单，乙虽然形式上是无本经营，但是在上述“赚利差”行为中往自己身上引入了“风险成本”，也就是乙在向丙、丁等朋友借钱的时候，成为了借入人，形成了自己需要承担还款责任的负债。如果甲无法顺利还款，则乙的“风险成本”瞬间显现，假设甲一分钱都还不上，则乙就立马成为背负50万债务（年化利息10%）的人。所以，所谓的无本经营，只是纯表面上的说辞，这种“赚利差”的模式风险完全靠当事人自己把控，也就是借贷宝声称的“自风控”。俗话说，“人心隔肚皮”，依靠人脉经验进行的“自风控“是否靠谱，我看来看通过图4看一下。（图3）图4是借贷宝P2P2P模式的自然延伸，是借贷宝形成的基于人脉的真实的熟人借贷图景。按照描述社交关系的“六度理论”，这个模式可以不断延伸，变得非常复杂，形层次化的业务关系模式。基于例1的人际关系，我们来看一下它可能衍生出的例2、例3、例4、例5：（图4）例2（甲的买房用途为虚构的情景）：甲实际上借50万元钱并非为了买房，而是为了通过借贷宝转借某个做企业的朋友A。原因是A在借贷宝发布了年化利息24%的50万元用于企业经营的借款需求，该笔借款借1年，到期一次性还本付息（注：这是借贷宝目前唯一支持的方式），由于甲对A的企业和A个人很了解，“自认为“A不会有问题，肯定能还钱，所以假托买房，发布了例1中的50万元借款。甲在借到款之后，将款通过借贷宝借给了A，这样甲就可以赚到9%的利差，合计能赚4.5万元。例3（A的企业经营借款为虚构情景）：A实际上因赴澳门的一次豪赌欠下500万元巨额赌债，即使企业变卖也无法还清这些赌债，于是同构借贷宝发起了借款申请。由于这个时候，A朋友圈的很多人并不清楚A的真实情况，所以A顺利获得了包括甲在内的很多朋友的借款，共计300万元，但加上公司转让所得100万元，依然无法还清赌债。A面临企业信用和个人信用全面破产的风险。即便变卖房产，也无法还清赌债，更不可能还不上从甲等朋友那里借的款。例4（半年后，A破产消息爆出，根本无法偿还甲的50万元借款）：在明知A无法还款的情况下，甲知道自己必将在半年后面临巨大的失信风险和还款压力。50万元对甲来说，根本还不上。这个时候甲作为有一定身份地位的人，唯一的选择是赶紧筹款，准备半年后还给乙，这种情况下，甲失信风险和债务压力巨增。例5（甲由于各种原因，实在无法偿还清乙的借款，只还了10万元）：由于甲只还了10万元，乙则承担了40万的负债，要还给丙、丁等朋友。这笔无本生意肯定是赔了，还凭空多出40万的负债。为了按时还掉这40万负债给丙、丁等朋友，乙在借贷宝上发起了借款申请，借款40万元，利息24%，借期2年，这个时候却发现根本没有人借给他。研究后发现，借贷宝更多的是短期、小额、高利息借款。于是发布了大量的小额高息（24%）借款申请，最终只借到20万元，还有20万元的缺口。这个时候，无论是甲，还是乙，实际上都在不断用更高成本的资金，来填补A造成的资金窟窿。当原本的债务还清后，新的成本更高的债务又出现了，由此陷入了恶性循环。在借贷宝平台上要维持不失信，就要不断的借更高的利息，而且还是依托线下去借，这种情况下，实际付出的利息成本往往高达周息20%的惊人程度（注：线上还是最高的24%，这是借贷宝控制的，线下则完全是出借人控制的）。例6（周息20%和“裸持”是如何产生的？）：上面例子中，甲和乙这样的用户，由于A的破产，成为高度负债的人，为了使自己不失信于人，迫不得已根据线上的人脉关系，通过线上的一些群，接触了某出借人B，希望借5万元，只借一周。对于B来说，5万元借一周，按20%计算收益为1万元，这显然是高利贷，国家也不允许。怎么办呢，双方约定通过借贷宝完成整个操作，具体如下：第一步：乙发起5万元的借款，借期1周，年化利息24%，折合周利息额为230元。第二步：B和乙约定好“线下支付”实际利息9770元，B一般是通过临时控制乙的银行卡或支付宝，双方约定现场进行操作（注：双方所谓的约定一般都是口头的、聊天中谈妥的条件，而且由于违反法律规定，这种约定显然无法上升到书面形式，如果双方无法“线下支付”，这就触及到一个关键的“信用保证”问题，因为出借人无法确信借入人按照约定支付远超法律允许的高利贷红线的利息，这种情况下，类似“裸持”、“裸条”这样的非常规“信用保证”就会产生，因为某种意义上这种方式可以有效确保借入人按照口头约定支付超额利息，这就是“裸持”的由来）。第三步：约定完毕后，B将5万元钱通过借贷宝借给乙，在借贷宝将5万元转到乙的银行卡或支付宝后，按乙和B双方的约定，乙立即支付9770元利息给B。第四步：借贷宝承担了后续的常规管理和催收工作。例6中，如果乙按时还款，则B是很开心的，因为5万元获得了高于法律认可的最高利息（24%）数十倍（超过43倍）的利息。而如果乙90天内无法按时还款，则还可获得借贷宝催收保障和罚息等收入。但是，如果乙90天后（金融领域逾期不还超过3个月的借款一般被视为无还款希望的借款）确证完全无法还款，彻底失信，则B就不可能开心了。因为这个情况下，如果B的资金是自有资金，则B的净损失最少是4万元。而如果B的资金也是从借贷宝或者其他平台获得的高成本资金，则B也将陷入巨大的失信风险和债务压力之中。&三、对借贷宝模式的总结1．借贷宝模式的6个核心点上述几个例子可以看出，在整个借贷宝模式中，有以下几个核心要点：第一：平台“信用创造”使用的是对人脉网络的发掘，基于通信录和授信体系，创造出一种可视化的信用体系（见图4），这个体系中，用户最少被赋予了30万的授信和1000个关注/被关注上限。（图5）第二：平台“信用传递”使用的是社会关系中的人脉关系，尤其是依靠熟人关系网络中目的为“赚利差”的这类人，这类人在资金借出和借入两端均有相对较好的社会人脉，能够迅速成长为上图“金融大亨”等级的人，可以传递向复杂、多元化的人际社交体系传递信用。第三：平台的“价值创造”主要是依赖“赚利差”，实现增值效应，和淘宝系统的“赚商品差价”不同，平台某种意义上在培养专门的“食利者阶层”。第四：平台“风险控制”主要依赖用户自身对熟人的判断，也就是 “自风控”，很显然，现实世界“看走眼”、“信错人”的事情不断发生，加上借款人声称的借款用途并没有任何监督和追溯，所以平台的风险控制实际上很弱。第五：平台“推广模式”，主要依赖两个策略。一是烧钱推广，也就是对注册用户进行现金奖励，如注册就返现20元这样的模式，按照借贷宝2015年的20亿推广计划，每人返现20元，正好是1亿真实注册用户(由于返现需要捆绑银行卡，所以想拿到20元奖励，就必须实名注册、认证和绑定银行卡)，这与目前借贷宝宣称的注册用户是一致的。二是重点发展定位“赚利差”的用户群，这个群体是高质量用户群体，一般来说，社会关系量大、多元化，发展一个这样的用户，就可以带来一批用户和借入、借出需求。举例来说，某证券行业客户经理，拥有数以千计的客户资源，其中有想借钱的，也有想提供借款的，而这个客户经理又受到所有客户和朋友认可，所以这样的人如果要“赚利差”，具有很好的客户基础和实施条件。而从推广的角度来说，这样的人可以邀请成百上千人注册借贷宝（注：邀请本身也可以让双方获得现金奖励、话费、积分、等级提升等奖励）。第六：平台“经营风险”主要是“线上业务线下化”带来的影响，“裸条事件”就是代表。上述例6描述的场景，就是“线上业务线下化”的一种形式，很显然，借贷宝平台在这个场景中，扮演了一种“特殊”的角色。这角色某种意义上类似淘宝网在淘宝体系中的角色，尽管淘宝存在很多商户销售假货，甚至骗钱的卖家，淘宝网很大程度上却总是监管不力。&2．借贷宝模式的高收益上文将借贷宝和淘宝类比，可以看出借贷宝这种P2P2P（或P2B2P）的模式，是一种大平台模式。在目前的监管体系下，这种大平台化模式，具有成长快、用户病毒式发展、业务量暴涨的突出优势，整个项目会飞速成长，或某种意义上复制淘宝的成功，打造万能的金融产品与服务的超级市场，“让天下没有难借的钱”。这种定位意味着借贷宝平台上将逐步入驻越来越多的机构用户和一些专门从事金融借贷服务的个人，迅速提升GMV（整个平台的交易额，而非借贷宝直接负责撮合的交易额），做大做强，成为信用借贷市场上的龙头企业。&3．借贷宝模式的高风险金融的核心永远都是“风险控制”，借贷宝平台以“自风控”为核心的风控体系显然存在很大漏洞，其根本原因是“自风控”无法有效解决借款人在信用借款目的陈述上存在的“道德风险”。虚假的借款目的陈述，毫无疑问对出借方非常不利，彻底改变了出借方的风险判断标准和依据。一旦这种“道德风险”因借款人频频失信最终大规模释放出来，直接渗透到以人脉为主体的社会关系之中，会造成对企业与个人征信体系、社会信用环境、个人价值观念、人际关系体系等多元化影响，从而从根本上侵蚀整个社会的信用基础。
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