四问杠杆基金:这么疯狂究竟是怎么一回事？_基金学堂_基金频道_全景网
四问杠杆基金:这么疯狂究竟是怎么一回事？
　　7月以来，A股市场走出一波上涨行情，带动杠杆基金大涨，不少涨幅超20%。快速上涨的杠杆基金引来关注，有投资者向中国基金报记者询问：疯狂的杠杆基金究竟是怎么一回事？
　　●什么是杠杆指基？
　　杠杆指基，是分级基金的杠杆份额，通常也称B类份额。普通指数基金，就是你投资多少钱，就相当于买了多少钱的指数基金；杠杆指基，则是在你投的本金之外，还向人借钱投资形成杠杆。
　　分级基金是结构化的基金产品，相当于普通的指数基金份额之外，将普通指数基金作为母基金，分出两类子份额，一类是优先级的份额，也称为A类份额，另一类就是杠杆份额，B份额。不论母基金涨跌，优先份额获得约定收益，杠杆份额则承担剩余损失或享有剩余收益。
　　目前，约有48只指数分级基金，也就相应有48只杠杆指基金。通常A、B两类份额的比例为1:1或4:6，也就是杠杆指基的初始杠杆倍数为2倍或1.67倍。杠杆份额相当于向优先份额融资，借钱炒股。由于杠杆的存在，杠杆指基在反弹时能获更高收益，下跌时损失也更大。
　　杠杆份额、优先份额两类子份额通常都在深交所上市交易，不能直接申购赎回，而分级基金母基金则不在交易所交易，而是在场外申购赎回。不过，杠杆份额和优先份额可以合并为母基金进行赎回，母基金也可以拆分为两类子份额转到场内进行买卖交易。合并赎回，通常在T+2日可赎回，拆分到场内通常为T+3日。
　　●为什么买杠杆指基？
　　由于杠杆的存在，在市场上涨时，杠杆指基往往有着更为强劲的升势。以7月下旬的蓝筹反弹行情为例，如7月22日至8月5日，上证指数涨8.05%，商品B的涨幅高达83.05%，浙商进取、资源B的涨幅也超过60%。
　　即使在结构性行情中，杠杆指基也能发挥很好作用。主题与行业的杠杆指基数量越来越多，如创业板B为跟踪创业板指数的杠杆指基，还有资源主题、军工主题、非银金融、医药等主题的杠杆指基。
　　另外，对于普通投资者而言，杠杆指基是目前证券市场获取杠杆的最低门槛的工具，杠杆指基目前的价格普遍在0.3元-1.6元之间，最低交易门槛为100份，也就是200元以内就可投资杠杆指基。
　　●买杠杆指基有哪些风险？
　　虽然杠杆指基是博反弹的良好工具，但在市场下跌的时候，也会面临急速大幅下跌的风险。如申万进取这只杠杆指基在去年7月份，最低曾跌至0.281元，而该基金的初始面值为1元。
　　其次，杠杆指基在急速上升后，往往溢价率过高，这时容易面临溢价回落的风险。而债券市场的变化，会影响到市场对优先份额定价，进而也会影响杠杆份额的溢价和价格。
　　第三，由于市场下跌，杠杆份额的杠杆倍数不断增高，极端情况下，高杠杆会因为触发向下不定期折算机制，进而导致高杠杆的倍数下降到初始的低杠杆。
　　●怎么买卖杠杆指基？
　　杠杆指基属于深交所场内交易型基金，像股票一样买卖交易，只需证券账户即可。（刘明）
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什么是分级基金_分级基金价格是否会受净值的影响日 15:02易贷网手机客户端 |扫码下载中金网APP摘要：什么是分级基金，分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。分级基金的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。
　　 6月27日 ，分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。分级基金的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值 X A份额占比% + B类子基净值 X B份额占比%。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。那么分级基金杠杆如何计算？分级基格又是否会受到净值的影响呢？　　分级基金杠杆如何计算？　　分级基金中的杠杆一般有三类：　　份额杠杆=（A类份额+B类份额）/B类份额　　净值杠杆=（母基金净值/B份额净值）*份额杠杆　　价格杠杆=（母基金净值/B份额价格）*份额杠杆　　份额杠杆通常是固定不变的，股票型分级基金一般A:B比例为5:5(B类2倍初始杠杆)或4:6（B类1.67倍初始杠杆），债券型7:3（B类3.33倍杠杆）。　　由于交易中，B份额的价格和净值不断变动，分级基金的净值和价格杠杆也会随之调整，杠杆倍数越高、风险越高，同样进攻性就越强。　　分级基金价格是否会受净值的影响 　　分级基金优先份额净值的大小是由基金产品设计条款决定的，一般来说净值的增长是按照约定的利率随着日期的推移而逐日计入利息。在不发生极端情况的前提下，净值只会上涨而不会下跌。价格则是由市场供需关系通过交易来决定的，交易双方对于买入或卖出的价格判断并不是完全依照于基金的净值。按照估值理论，分级基金优先份额的价格应当由其未来的现金流和市场无风险利率所决定，而不是它本身的净值。　　因为分级基金优先份额的现金流与固定收益产品非常相似，所以净值的增长方式在设计上近似体现了优先份额的内在价值增长方式。但是，净值的增长方式在每一年定期折算之后就已经固定，并不能体现在下一次定期折算之前市场有效利率的变化。而优先份额的价格则有所不同，会受到市场利率变化的影响。　　因此，我们可以认为优先份额净值非常规律的变化趋势并不影响优先份额价格的变化趋势，影响优先份额价格变化的因素是其未来的现金流变化及市场利率的变化。　　分级基金有什么风险？　　一、杠杆交易风险　　为什么很多分级基金B上涨得很快呢，其原因就是在于杠杆。我们来看看如下的案例： 　　原来市场上交易量最大的分级基金银华锐进(150019)在从2014年11月至2015年6月份期间，从0.5元一路狂飙到2元左右，累计上涨了近300%。而在此期间内上证指数大概从2400点上涨到近5000点，涨幅仅有100%而已。为什么银华锐进会大幅超越市场呢？其原因就是在其拥有杠杆，杠杆是一把双刃剑，当市场上涨的时候，杠杆自然会带来超额的收益，而反之亦然，当市场下跌的时候，杠杆也会放大风险。 　　而且，分级基金的杠杆是随时在发生变化的，并不是很多投资者理解的2倍杠杆，分级基金在最初成立之时是2倍杠杆，而后随着B类净值的波动，杠杆会随时发生变化，杠杆计算公式如下： 　　分级基金B的杠杆=(分级基金A场外净值+分级基金B场外净值)/分级基金B场外净值 　　从如上公式我们可以看出，当B端净值上涨的时候，杠杆就变小了，而当B端净值下跌的时候，杠杆就变大了，其杠杆区间一般介于[1.5,5]之间。 　　所以，投资者投资分级基金时，最需要先关注的就是其杠杆交易风险，在市场上涨的时候，会有惊人的超额收益，然而，当市场下跌的时候，其杠杆也会放大风险！　　二、溢价套利风险　　于普通投资者而言，分级基金投资主要的风险是溢价交易风险，当很多投资者不了解分级基金的计价规则时，可能会大幅抬高分级基金B端的场内价格，从而导致了套利机会的出现，一般而言，套利需要T+3个工作日才能实现，而现在一些券商有提供“盲拆”的功能，T+2个工作日即可实现从场外申购母基金转移到场内拆分卖出套利。 　　所以，当分级基金连续涨停而其所在行业并没有大幅上涨的情况下，投资者需要非常注意分级基金是否出现了无风险套利机会了，这个时候再跟进投资往往很容易被套利！ 　　那么如何来计算所投资分级基金B的溢价率，目前市场上都有计算分级基金B的溢价率，然而他们的计算基本都不具备参考价值，因为这些溢价率没有考虑到分级基金A的折价情况。要计算分级基金B的有效溢价率(即有套利空间的溢价率)，需要参考4个价格即分级基金A和B场内场外的价格，计算公式如下： 　　B的有效溢价率=[B的场内价格–B的场外净值–(A的场外净值–A的场内价格)]/B的场内价格 　　当B的有效溢价率低于20%的时候，从理论上，投资风险相对比较低，如果超过20%，那么短期内就不要介入，B的套利的风险非常高。　　三、基金下折风险　　基金下折也是不定期折算的一种形式，与上折正好相反，下折是当B份额的净值下跌到某个价格时(比如0.25元)，为了保护A份额持有人利益，基金公司按照合同约定对分级基金进行向下折算，折算完成后，A份额和B份额的净值重新回归初始净值1，A份额持有人将获得母基份额，B份额持有人的份额将按照一定比例缩减。 　　基金下折会存在什么风险呢？我们都知道场内分级基金B往往是有溢价的，其中主要溢价就是来分级基金A的折价，而当分级基金B临近下折线，资金的避险情绪会不断增加，这个时候，分级基金A往往更受青睐，从而会导致分级基金B的溢价率大幅下降，很多投资者如果不明白其中道理，觉得分级基金B便宜了就大举建仓，下折之后往往亏损更多。
关键词：责任编辑Koala【免责声明】中金网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。中金网不保证该信息的准确性、真实性、完整性、有效性等。相关信息并未经过本网站证实，不构成任何投资建议，据此操作，风险自担。掌握财富秘籍的投资者都在这里相关阅读1/4 13:48基金知识：伞型基金结构是什么？伞形基金的特点及优势。伞式基金是指在一个母基金之下再设立若干个子基金，各子基金独立进行投资决策的基金运作模式。其主要特...关键词：伞型基金 17:05什么是封转开基金,基金封转开的模式有哪些？简单的理解就是封闭式基金在基金到期日后转为开放式基金。“封转开”指通过证券市场交易的封闭式基金转为可以直接...关键词：基金 17:04分级基金在市场行情好时，是能够紧跟牛市节奏的赚钱利器，而市场反弹时，分级基金的杠杆也会迅速反弹，收益提高，不少投资者都会选择购买分级基金来抄底。下面...关键词：基金 13:48货币基金是聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金，专门投向无风险的货币市场工具，区别于其他类型的开放式基金，具有高安...关键词：货币基金 16:59在基金市场进行交易的时候，投资者不仅仅需要了解基本的基金知识还需要掌握一定的操作技巧，那么什么是封转开基金，封转开基金怎么赎回就是投资者在投资基金...关键词：基金 15:00什么是场内货币基金_如何购买场内货币基金？场内货币基金指可以在二级市场流通的货币基金。场内货币基金不但继承了传统货币基金作为现金管理工具的收益性优...关键词：货币基金 13:45基金单位净值即每份基金单位的净资产价值，等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金全部发行的单位份额总数。开放式基金的申购和赎回都以这个价格进...关键词：基金 16:06分级基金(Structured Fund)又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的...关键词：基金,投资 12:06昨日，A股气势如虹，收出了一根放量的中阳线，这也为6月股市行情提供了一个良好的开端，市场做多热情高涨。 基金方面，ETF基金逾八成收红，平均涨幅为2.12%。非银...关键词：基金 16:49周二沪深两市在券商股等金融板块暴力拉动下，沪指大涨超3%一举收复2900，创业板暴涨近5%。今日暴阳第一功臣非券商莫属，其中308只分级基金203只收红，证券B、互...关键词：分级基金,证券B股票黄金外汇行情微信：cngold-com-cn行业动态金融黑幕财经解读微信：zjs-cngold相关推荐01、02、03、04、05、06、07、08、09、10、11、12、
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星期日距离 下次数据 公布时间：5小时9分钟07:50日本前值：-0.2%预测：---01:00美国前值：747预测：--公布：75801:00美国前值：186预测：--公布：18301:00美国前值：933预测：--公布：94122:30美国前值：144预测：--公布：143.722:00美国前值：-11.4%预测：+3.7%公布：+2.9%更多内容
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扫码用手机看新闻&&&&一般情况下，分级基金是通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类份额，并将其中一类份额或两类份额上市进行交易的结构化证券投资基金。&&&&一般情况下，由基金基础份额所分成的两类份额中，一类是预期风险和收益均较低且优先享受收益分配的部分，在此称之为“A类份额”，一类是预期风险和收益均较高且次优先享受收益的部分，在此称之为“B类份额”。&&&&类似于其它结构化产品，B类份额一般“借用”A类份额的资金来放大收益，而具备一定杠杆特性，也正是因为“借用”了资金，B类份额一般又会支付A类份额一定基准的“利息”。&&&&分级基金的设计机制不同，两类份额的分拆比例也不同，目前国内几只分级基金两类份额约定比例多为5：5或4：6。
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