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上海凯石投资管理有限公司是由雅戈尔集团与投资界一批专业人士，基于共同的经营理念成立的综合性投资管理机构。
稳健中略带激进，但能较好控制下行风险；上涨阶段，净值紧跟市场节奏上行；下跌阶段降低仓位控制净值损失；中长期大幅跑赢同期大盘获得绝对收益；
管理基金数：0 履历背景：--
基金公司：凯石投资
从业年限：--年
陈继武:总经理,金融学博士.浙江大学、厦门大学客座教授.17年投行、证券和基金从业经验.曾任浙江省国际信托投资公司投资银行总部副经理、南方基金管理公司基金经理、中国人寿资金运用中心基金投资部投资总监,富国基金管理有限公司投资总监、副总经理.现任凯石投资总经理、投资决策委员会主席;2003年开始担任富国基金投资总监后,富国基金旗下产品的业绩取得了大幅提升,从02年的倒数跃升为同业前茅.2007年富国基金公司荣获&十大最受欢迎基金公司&、&金牛基金管理公司&称号.殷伟:经济学博士,5年金融从业经历,持有CFA执照,现担任凯信1号基金经理.殷伟先生曾任上海银行浦东分行私人银行部总经理助理,华安基金高级研究员.吴振中:牛津大学计算机硕士、数学博士、8年证券基金从业经验.曾任瑞士银行伦敦总部大宗商品部量化策略投资经理,伦敦双刃资本对冲基金高级投资经理.现任凯石投资高级投资经理.许翔:拥有7年证券从业经历.毕业于复旦大学数学系,曾在中国平安保险公司集团投资管理中心从事投资工作.2003一年加入中国国际金融有限公司资产管理部,曾管理过多种类型的股票账户,经历了证券市场的大幅度周期波动,取得了良好的投资业绩.程俊豪:9年证券从业经历,曾任东方证券行业分析师、东方证券证券投资部业务董事、投资经理、兴安证券投资部总经理助理.兴安证券工作期间(6.03):投资业绩年复合收益率达10%;东方证券工作期间(9.01):投资业绩年复合收益率达40%.
最新净值：0.6954
净值日期：
成立日期：
基金分类：股票策略
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凯石财富：2016年11月份基金精选池
来源：凯石领先基金研究中心&&&
作者：佚名&&&
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　　编者按：回顾10月A股市场，由于国庆节期间恒指及海外股市多数上涨，节后A股开始震荡上行，冲破3100 关口，月末几个交易日有所回落，沪指险守3100点。而放在全球资本市场上看，10月上证指数涨 幅仅次于巴西和日本，表现相对出色。而放眼国内债券市场，10月流动性趋紧，资金利率上行，债市先涨后跌，收益率曲线呈平坦化变动。
　　回顾全月基金表现，本月股票基金从投资范围来看，基建、高铁、煤炭主题的指数型基金表现相对较好，例如凯石10月热基推荐的信诚中证基建工程月度收益就飙升了7.91%；而债券型基金中，二级债基表现好于一级债基，如凯石10月热基推荐的华商收益增强,月度收益就达到了0.6%。QDII基金，从具体品种来看，商品、亚洲美元债主题QDII表现最好，美股、美国房地产主题 QDII表现较差。
　　综合这些数据加以分析，凯石金融研究中心专家团队推出了11月热门基金，希望能帮助基金投资人们安心择基，轻松择时。仅供参考！
　　景顺长城能源基建(基金代码：260112) 股混基金
　　推荐理由：价值风格基金，基金经理擅长自下而上选股，看重业绩和估值，依据估值原因调整股票，导致整体板块被动变化。对股票安全边际的要求带来较好的风控。
　　南方量化小盘(基金代码：001421) 股混基金
　　推荐理由：小盘成长型风格，投资中以多因子选股模型为主，综合行业轮动、事件驱动策略。结果导向来看持仓分散、剔除金融地产后能做到行业中性，持仓市值偏小。历史业绩上稳定性高且较为优秀。
　　交银消费新驱动(基金代码：519714) 股混基金
　　推荐理由：消费主题基金，基金经理擅长挖掘衣食住行居等各个领域的龙头股，同时也积极关注细分行业内部的新兴成之类个股，使得业绩弹性在消费类基金中居前。
　　信诚中证基建(基金代码：165525) 股混基金
　　推荐理由：指数型基金，为目前市场上最纯粹的基建主题基金，跟踪中证基建工程指数(399995.SZ)，投资于该基金等于投资于基建板块的龙头公司，细分子行业方面：铁路建设、房屋建设、装修装饰、水利工程子版块各占15%左右。
　　富国消费主题(基金代码：519915) 股混基金
　　推荐理由：成长风格基金，基金经理自上而下投资思路，会较多的做仓位调整和结构调整来规避市场风险，但防守时仍会保留一定的进攻性，选股上则偏成长。
　　大摩品质生活(基金代码：000309) 股混基金
　　推荐理由：成长风格基金，基金经理擅长优选有安全边际但同时公司在发展战略上有变化未来可能具备成长加速度的公司，尤其适合进行中长期持有投资。
　　泓德优选成长(基金代码：001256) 股混基金
　　推荐理由：稳健成长风格，基金经理管理基金经验丰富，偏好成长股尤其有业绩支撑的优质成长股，在择时和行业选择上也会跟随市场适度调整，历史业绩优秀且稳健。
　　易基资源行业(基金代码：110025) 股混基金
　　推荐理由：资源主题基金，主要投资油气、煤炭、黄金、多种金属、新能源等资源类行业，由于周期行业本身波动较大且与经济周期密切相关，因此基金业绩波动较大。
　　华商收益增强(基金代码：630003) 债券基金
　　推荐理由：偏债型基金，基金经理擅长大类资产配置，在债券类资产获得稳定收益的同时，适度参与股票和转债类资产，增厚长期收益。并且基金经理擅长对行业和主题的把握。
　　博时安盈A(基金代码：000084) 债券基金
　　推荐理由：债券基金中的短融基金，债券配置以短融和超短融为主，风险显著低于普通纯债基金，但相比货币基金其投资范围更灵活，收益更具吸引力，是一年左右保守投资的理想标的。
　　南方润元纯债(基金代码：202108) 债券基金
　　推荐理由：债券型基金中的中长期纯债基金，不参与股票和转债的投资因此整体波动相对较小。债券部分的配置上，信用债方面基金经理具备较好的选券能力，在当前信用风险频发的情况下能较好应对，利率债方面，基金经理逐步强化了波段操作，在今年取得了较好的收益。
　　易方达黄金主题(基金代码：161116) QDII基金
　　推荐理由：黄金与一般性金融资产相关性较低， 分散资产组合风险；黄金流动性好，信用风险和对手风险较低，波动率较低；保值性好，对抗通胀、通缩以及本币贬值。
　　汇添富恒生指数(基金代码：164705) QDII基金
　　推荐理由：跟踪香港恒生指数，该指数量度并反映市值最大及成交最活跃的香港上市公司表现，是投资香港股市的良好标的。
　　大成现金增利A(基金代码：090022) 货币基金
　　推荐理由：良好的现金管理工具，能跑赢通胀且风险很低
　　南方现金增利A(基金代码：202301) 货币基金
　　推荐理由：良好的现金管理工具，能跑赢通胀且风险很低
责任编辑：cnfol001
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凯石2016年中财富管理市场大盘点
[中国基金网5日讯]
各财富管理市场规模对比
中国财富管理市场规模稳步上升，保险增速最猛，私募紧随其后。截至最新的数据，不同市场相较15年末有增有减，增加方面，保险由12.4万亿增加至14万亿，私募基金由4.2万亿增至4.6万亿，信托由16.3万亿增加至16.6万亿，保险增加最多，私募紧随其后。而公募受股灾影响规模略有回落。
保险占比上升，其余有所下降。规模占比方面，如下图所示，内圈代表15年末，外圈代表最新规模，仅有保险上升，由19.10%升至20.98%。私募、信托虽然规模有所上升，但占比却有所下降，私募由6.42%降至6.39%，信托由25.19%降至24.89%。
从各类理财市场今年的发展动态看，虽然规模均有增长，但家家有本难念的经：
公募基金：牛市首破8万亿后回落。15年牛市让公募规模激增，15年下半年降息通道中债券牛市引发债基规模增长，这些都保证了公募规模的攀升，而四季度公募一般都有冲规模的惯例，随着四季度大盘走出小牛市，“打新基金+货币基金”双重冲规模，15年规模整体突破8万亿。但是随着16年年初熔断股灾3.0，市场风险偏好急剧下降，公募基金规模伴随这有所缩水，目前已经不足八万亿，内部结构上看，货币基金在风险偏好较低的市场中，依然维持霸主地位，占比超过50%。
阳光私募：规模稳步上升，股权投资超越证券投资。与公募缩水不同，私募的规模一直在稳步的上升，目前规模已经超越4万亿，后期有超约公募的趋势。私募业的迅速发展，与去年的牛市息息相关。源于私募的激励体制，牛市带动大量公募基金经理奔私，明星基金经理效应+牛市发行大量产品，造成去年涨幅惊人。面对今年证券市场的不景气，证券投资基金占比有所下降，而一级市场的股权投资受经济周期影响较少，股权投资基金占比超约证券投资基金，因为私募整体投资范围更广，产品类型更多，也带动了规模的稳步上升。
保险：管理规模稳定增长，股票投资占比有所提升。随着保险意识的增强，保费快速增长，也推动了整个保险资产管理行业的稳定增长。去年保险频频举牌，也体现了保险资金实力的雄厚。截至16年5月份，保险总资产达到13.98万亿。
银行理财：收益下行不改财富市场老大地位。银行理财预期收益持续高于存款，带动居民的银行理财的配置需求，据中国银行业协会统计，国内银行理财规模已突破18.4万亿元，15年底超过20万亿元，达到23.5万亿元，稳居各财富市场规模第一。但是处于降息周期中，银行理财的收益也是连续三年下降。
信托：规模稳步提升至16万亿，增速有所下降。从信托管理资产规模来看，整体上呈现稳步增长的趋势，截至15年3季度，总管理规模达到15.62万亿，相比14年末13.98万亿，规模增长近12%。值得注意的是，由于伞形信托清配资、A股暴跌、宽松货币政策边际效应递减，15年3季度首次出现规模下降的现象。15年四季度首次突破16万亿元，达到16.3万亿元，今年1季度规模再创新高，达到16.58亿元，不过增速有所下降。
公募基金：牛市首破8万亿后回落
15年突破8万亿，16年上半年有所回落。剔除掉ETF联接基金，14年以来公募规模逐步增长，15年二季度因为牛市，规模接近7万亿；但因为615去杠杆以及811汇改后的两波下跌，一方面基金净值下跌引发规模下降、另一方面投资者风险偏好下降导致股混基金赎回明显，整体导致三季度规模下降至6.72万亿的水平。而随着15年四季度整体反弹，再加上年末基金公司通过打新基金、货币基金冲击规模，最终突破8万亿关口。整个16年，受股票市场低迷影响，股票型或者偏股型基金发行规模较小，取而代之较为火热的是保本基金和避险情绪的QDII基金，加上净值下跌和赎回影响，整个16年上半年规模有所缩水，仅接近8万亿的水平。
货基维持霸主地位，占比超5成。
货币基金维持第一。15年4季度，货币基金规模为4.44万亿，占比为52.93%，16年年中，整体规模依然维持强势，占比达到52.76%。随着无风险利率的下行，叠加股灾导致风险偏好下降，呈现出资产荒的现象，投资者更多的将资金转移至货币基金，做现金管理。
债券型基金也略有提升，虽然信用债事故频发，但是在资产荒叠加股市低迷的背景下，债市仍有波段性的机会和配置价值，整体而言，去年4季度规模0.70万亿元，占比8.30%，今年年中规模0.92万亿，占比增加至11.61%。
混合型基金略有缩水。混合型基金的内部结构应该有所变化，一些偏股型的基金股票仓位较重，在上半年的行情中下跌明显，份额和规模有所减少；不过偏债型基金中的保本基金上半年却大火，发行规模较大，基民参与热情也较高，这部分的份额增加不少；所以混合型内部一增一减，整体维持规模只是略有缩水，15年末2.22万亿，占比26.54%，今年年中1.97万亿，占比24.84%。
股票型基金占比不足10%。新运作办法规定股票型基金仓位不低于80%，很多习惯更加灵活操作的基金转型为混合型基金 ，新规则下的股票型基金一般不做仓位管理，工具性也更加明显，这也导致该类型基金占比大幅下跌，不足10%。
阳光私募：规模稳步上升，股权投资超越证券投资
整体规模涨幅达到200%，超过4万亿。从整体规模来看，截止16年1季度，总规模达到4.6万亿，相比14年末1.5万亿，涨幅达到200%。原因在于私募行业的激励体制较优，很多公募基金经理奔私，纷纷创建或加入私募基金，带动整个行业的发展。
股权投资超越证券投资，两者占比超8成。从规模分布来看，截至16年1季度，市场主要由”证券投资基金”和”股权投资基金”构成，其中股权投资基金占比最高，达到42.06%，其次是证券投资基金，占比为41.80%，股权投资占比超越证券投资占比。此外，创业投资基金占比为4.23%，商品投资基金规模较小，不足0.1 ‰。
保险：管理规模稳步增长，股票投资占比有所提升
保险资产稳步提升接近14万亿，年增速维持约20%。经过十多年的发展，从14年底的1.19万亿，到15年底的12.36万亿，再到今年5月份的13.98万亿，整体呈现稳步提升的现状。增速上，04-05年维持在30%的水平；07年发展最迅猛，增速达到47%；从08年起至今，年增速维持在20%附近。
存款占比基本不变，股票+基金投资占比逐步提升。保险的资产一般20%-30%用于存款，13年约有30%的水平，递减至15年末20%左右，16年5月份更是接近18%。投资中主要有三块：债券、股票、基金。债券占比处于下降状态，而随着监管层对权益类资产投资的放开，股票+基金占比逐步上升，截至16年5月，保险资金投资股票和证券投资基金19441.87亿元，占比16.05%。
银行理财：收益下行不改财富市场老大地位
每月发行数量维持5000款水平。从15年起，银行理财每月发行规模均约为5000款，14年总计发行57508款，15年截至11月共计发行71167款，增长达24%。今年截止5月份，累积发行30548款。
理财规模破20万亿。理财规模也是呈现逐步提升的状态，07年底，银行理财规模仅有5000亿水平，不足万亿；09年底突破万亿，达到1.7万亿；13年底突破10万亿，为10.21万亿；15年突破20万亿水平。
预期收益率近三年逐步下降，非保本型平均预期收益率最高。从银行理财的预期平均收益率来看，07年处于加息周期，平均收益率达到高峰，为9.87%。近三年随着利息逐步下降，银行理财的收益率也呈现下降趋势，13年底5.68%、14年底5.19%、15年破5%达到4.35%/16年5月破4%达到3.9%。从三类理财产品来看，16年5月，非保本型预期收益率最高，为4.2%，而保本固定型和保本浮动型已经破4%，分别为3.34%、3.45%。
信托：规模稳步提升至16万亿，增速有所下降
规模稳步提升至16万亿，增速有所下降。从信托管理资产规模来看，整体上呈现稳步增长的趋势，截至15年3季度，总管理规模达到15.62万亿，相比14年末13.98万亿，规模增长近12%。值得注意的是，由于伞形信托清配资、A股暴跌、宽松货币政策边际效应递减，资产荒自8月以来，已经蔓延理财市场，15年3季度首次出现规模下降的现象。15年四季度首次突破16万亿元，达到16.3万亿元，今年1季度规模再创新高，达到16.58亿元，不过增速有所下降。
融资类、投资类和事务管理类占比呈现三足鼎立。从信托资产结构来看，截至16年1季度，按业务功能划分，融资类、投资类和事务管理类呈现三足鼎立的局势，各占约1/3，但其中以融资类信托居多；按资产投向划分，相对也比较均衡，工商企业占比最高，达到23.74%；房地产占比最低，为8.71%。
券商资管：集合资管破万亿，债券产品占比近5成
券商集合理财破万亿。券商资管主要有三类：集合资管、专项资管、定向资管。专项资管规模较小，而定向资管以通道产品为主，所以主要研究了集合资管的规模变化。集合资管相比其他机构，属于占比较少的。截至2014年底，规模仅有5078亿，不足万亿。到15年底，整体规模已经突破1.5万亿，可见发展的迅速。
债券型及货币型占比超7成。从规模占比来看，截至16年6月29号数据，债券型和货币型的集合理财规模最大，分别为48.76%、27.55%，合计超过7成。其次是混合型，占比为14%。这和公募基金的分布有所不同，券商集合理财面向特定投资者，公募主要是与面向一般投资者，呈现出了公募中货币基金第一、混合型基金第二的格局。
P2P：跑路违约层出不穷
问题平台数占比超4成，新增平台数略有下降。最近的P2P比较火，大火的P2P金融行业随着e租宝事件的爆发被推上了“风口浪尖”，截至6月份，问题平台数已经超过1600家，问题平台数占比更是达到惊人的41.27，跑路平台数达到383家。如此多的平台出现了跑路和提现困难问题，足见P2P理财的安全性让人甚为担忧。随着问题的出现，每月新增平台数也相应下降，从15年11月最高的171家，下降至今年5月份的51家，不足最高峰的三分之一。相信管理层也会加大监管力度，但目前对于P2P平台，投资者一定要擦亮眼仔细甄别。
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