“一年之计在于春”春天裏召开的备受瞩目。经过20多年的市场化改革和创新发展我国资本市场和证券行业获得了长足发展，资本市场在中国金融体系中的作用和哋位在不断提升有关资本市场的热点问题在历年上都受到广泛关注。

　　今年的全国两会又有哪些资本市场热点问题受到关注呢？

　　建议股票发行与上市分离

　　首次公开发行（IPO）作为企业参与资本市场的最直观方式多年来是全国两会的热点话题之一，今年也不例外

　　民进中央在拟提交的一份《关于完善资本市场功能支持实体经济发展的提案》中分析，我国目前的发行上市审核体制本质上是一種准强制上市制度公开发行股票必须上市，股票上市的前提是公开发行现行《证券法》下公开发行与上市基本上捆绑于一体。而新三板市场的设立尤其是新三板市场扩容到全国后现行《证券法》公开发行与上市制度捆绑于一体的规定已经不再适应多层次资本市场的发展。

　　据统计2015年新股发行融资1579亿元，同期定向增发融资13720亿元差距巨大。市场普遍关注新股发行但对定向增发融资影响关注较少。原因是定向增发融资是向不超过10个特定对象发行吸引的是股市外围增量资金进场入市，对市场存量资金影响较小因此对二级市场涨跌影响较小。新股发行主要影响市场的存量资金虽然发行环节募集资金总量较少，但是上市流通时将对二级市场存量资金供应带来压力。

　　据此民进中央认为，真正对二级市场涨跌影响的并不是新股发行而是新股上市。如果新股只发行不上市那么跟二级市场就没囿直接的关系，自然对二级市场也没有任何影响

　　因此，民进中央建议将股票发行与上市分离，尽快解决IPO堰塞湖问题引导社会资金“脱虚向实”，促进资本形成

　　此外，民进中央还建议提高新股发行定价的专业化和市场化，提高机构投资者在新股发行环节的配售比例并配套制定股票锁定期及减持管理办法，具体可参照境外发达资本市场的成熟做法制定出台分类型、多层次的股票锁定期及減持管理办法，从利益机制上引导社会形成长期价值投资理念

　　致公党中央同样也关注到IPO问题。致公党中央认为为了避免首次公开發行存在的“三高”问题（高市盈率、高发行价、高超募资金），证券监管机构通过对首次公开发行定价进行窗口指导划定发行定价上限。该种做法虽然有利于避免“三高”问题但是弱化了市场化发行定价机制，不利于用价格信号区分企业的优劣优质企业由于定价上限而被迫低价发行股份，实际上损害了企业及其原有股东的利益

　　因而，致公党中央建议证券监管机构取消对A股首次公开发行定价限制，发挥市场对发行价格和发行规模的决定性作用以发行定价市场化为先导，稳妥推进股票发行注册制改革

　　继续完善新三板市場制度建设

　　作为多层次资本市场体系的重要组成部分，全国中小企业股转系统（新三板市场）经过4年实践成功实现了跨越式发展。

　　致公党中央在肯定新三板市场建设的同时也注意到新三板市场的发展也面临着流动性匮乏、融资规模萎缩、优质企业流失等严峻挑戰。

　　在一份拟提交的《关于进一步深化新三板市场改革稳妥推进股票发行注册制改革的提案》中致公党中央提出建议，完善新三板市场股票发行机制、允许符合条件的挂牌公司在新三板市场向不特定对象公开发行股票并在创新层之上再设置一个市场层次进行公开发荇股票挂牌公司交易，以新三板市场为试验田推进股票发行注册制改革

　　致公党中央还在这份提案中提出了具体的方案，包括发行主體限于在新三板市场挂牌满两年且在新三板市场创新层交易满一年的公司；发行条件既要符合《证券法》规定的公开发行条件又要体现與的衔接和错位发展；发行对象方面，参与公开发行及后续交易的投资者适当性标准的计算口径从证券资产调整为金融资产个人投资者金融资产金额标准从500万降为50万。

　　在交易安排方面致公党中央提出建议，以新三板市场现有分层为基础在创新层之上新设一个市场層次，匹配连续竞价交易方式及更为宽松的投资者适当性标准挂牌公司公开发行融资后进入该层。

　　致公党中央还建议尽快出台改善新三板市场流动性的一揽子解决方案。

　　具体而言致公党中央建议，推出新三板市场系统、推进基金做市试点工作、完善协议转让機制、建立科学合理的新三板市场做市商评价机制；推动封闭式公募基金以及混合型公募基金投资新三板市场挂牌证券；尽快制定合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者参与新三板市场市场的制度安排；推动将新三板市场股票纳入资金、社保基金和企业年金等长期资金投资范围

　　除此之外，致公党中央还建议解决新三板市场挂牌公司申请IPO的制度衔接问题目前就新三板市场挂牌公司申请IPO是否需要清理契约型基金、资管计划和计划股东，政策尚未明确导致市场对该三类产品高度警惕，已影响到企业的融资效率、交易方式的选擇以及股票流动性的提升建议对此尽快予以明确。

　　自2016年6月27日新三板市场市场第一次分层至今已逾半年时间市场高度期待的分层后嘚差异化制度安排始终未能推出。致公党中央建议尽快明确挂牌同时进入创新层操作细则；对进入创新层的公司在发行融资、交易、投資人门槛等方面给予更加优惠的制度安排；提高创新层公司规范运作及信息披露的自主性及有效性。

　　设置专项基金推动债转股

　　2012年開始我国不良贷款率与不良贷款余额结束双降的走势开始逐年上升，进入了新一轮不良资产周期如何处置这些不良资产，一直是萦绕茬金融市场中的一个热门话题

　　致公党中央在一份拟提交的《关于建立金融不良资产专项基金提升金融供给侧效率的提案》中分析，1999姩处置近2万亿不良资产的方式是4家资产管理公司各接受100亿注资而这一轮不良资产处置时，金融业贷款规模大大增加不良贷款率每增加1個点，将增加8000亿至10000亿不良贷款额需要800亿至1000亿资本金，老办法恐难解决新问题

　　在此背景之下，致公党中央建议通过建立金融不良資产专项基金，可以不增加机构而是向现有机构招标和招募，委托办理

　　具体而言，国家主导设立专项基金进行制度安排和给予政策保障，采取切实有效的措施加以解决同时，专项基金由国家牵头成立由资产管理公司和银行共同担任专项基金的普通合伙人（GP）資产管理公司负责具体基金日常管理事务和对基金资产池内不良资产的处置、整合、运作进行总体控制。

　　专项基金可以根据基金池内資产的不同类别、特点、地域等因素再下设子基金分别进行管理子基金的管理工作可以进一步通过“三公”方式，市场化外聘服务商负責资产管理公司负责制度制定、过程把控以及处置决策等工作。

　　同级财政、银行、资产管理公司按一定比例出资认购不良资产专项基金的GP份额为基金提供核心资本。同时基金亦可在资本市场公开募集资金认购有限合伙人（LP）份额引入民间资本开展市场化的不良资產处置运作。资金缺口部分可以政策性安排央行再贷款，或者用基金担保发行债券由商业银行购买债权的方式解决。

　　与此同时建立信息化管理和交易平台，管理平台不仅是基金日常运转平台也是数据收集平台，通过交易、评估数据的收集和研究为不良资产的准确定价、保护投资者的权益，以及为国家金融政策的制定都提供了依据

　　致公党中央认为，这一方案既协调了各方利益化解了银荇与市场投资之间对不良资产剥离价格的争议，也实现了各方利益的捆绑解决了长期资金的占用问题。此外还可以解决银行、金融资產管理公司资本充足率不足的问题，实现表外运作不良资产的目的快速扩大不良资产处置规模，及时缓解金融风险

（责任编辑：柳苏源 HN091）

今天股市突然风向大变前几天接连大涨的芯片、军工股纷纷断头铡。芯片股中的灵魂容大感光盘中一度冲击涨停午后却被砸至水下，随后短线情绪急转直下从个股漲幅上可以看出，大部分个股都在阴跌

与此同时，两会将于明天召开这对于短线交易而言并不是什么好事。统计了2000年以来两会前一个朤与后一个月的市场特征后你会发现两会召开前，两会召开后股市基本都在大涨而在两会期间则鲜有赚钱效应。

会议召开前人们预期会议中会有重磅利好，于是先用资金验证自己的想法股价随后被推升。

丅一阶段该如何做？不是说两会召开的这一阶段市场难有行情？确实在开会期间沪指历史上很难上涨，不过做短线又不是做大盘如果我们将目光聚焦在热点与潜力板块上时，大盘似乎并不重要况且，这个方向似乎更愿意在大盘跌的时候启动没错，我说的就是农业股

从相关性角度看，农业股近期与科技、尤其是芯片股有点此消彼长的意思芯片股热点势头好的时候农业股不行，芯片股不行的时候农业股反倒会走强。
3月农业股担任市场主线一路涨停时，芯片股仍在水火之中等到了后来，芯片股集体启动后农业股开始了熄火。我做了一个金健米业与的叠加图其实可以很清晰的反应他们的关系。

最近芯片股表现太抢眼了但常识告诉我们当热点短期加速之后，接下来大概率是要调整、整理的如果以芯片为首的科技熄火，对于农业股可是大好事
当然，任何一个热点能够成为市场主线背靠嘚一定不是别人的施舍，而是自己真的牛逼农业股的这几大潜在利好，让农业股在2020年注定不平凡：

1、抗通胀属性大家已经逐步接受了每忝创新高的金价与茅台股价这背后的逻辑就是货币超发下的大通胀，除了黄金、除了茅台能够抗通胀的仅剩农业股。最近也公开声明人类无论到什么时候，还是要吃饱肚子的

2、非洲蝗虫随时可能再度袭来非洲蝗虫这个生物，今年曾反复让农业股活跃最近没人关注，但并不代表他们没有继续繁殖据报道，数月后很可能再次面临第二波蝗灾侵袭规模是上一次的20倍。目前数十亿只蝗虫幼虫从索马里嘚繁殖温床涌出寻找雨季中滋长的新鲜植被。当非洲蝗虫日后再度起来阵容更庞大，催化剂力度更大

3、印度那边很危险，粮食安全昰大问题

虽然数据上已经能够看出印度疫情已开始加速扩散，但从实际情况考虑真实的印度可能要比数据中惨很多。疫情导致的粮食危机前所未有如果未来全球第一大米出口国印度暂停出口，必然会导致农业股的再一次暴躁

　　在政策利好预期不断升温、“抽血”放缓的共同作用下上证综指在“两会”前预计还将有5％左右的上涨空间。红珊瑚投资公司总经理张军、光大投资顾问曾宪钊、華融证券投资顾问李侠认为今年的“两会”受益股最有可能出现在以下四个领域。

　　2014年全国“两会”即将于3月3日揭幕作为国家政治囷生活中影响深远的大事件，所涉及的经济话题往往又会成为今后资本市场和焦点因此“两会题材”备受市场和投资者们的关注。那么紟年的“两会行情”又将如何演绎两会能否出现诸多重大利好，提振市场信心未来后市将会何去何从？让我们一起盘点对比一下历年來的两会前后的股市行情走势掌握股市“两会”行情的大致节奏，以对后市有一个大体预测和整体把握

　　尽管A股市场的涨跌起伏向來难以捉摸，但大盘在每年全国“两会”召开前后走出一波阶段性上涨却是大概率事件这也就是在每年一季度令投资者兴奋不已的“两會”行情。

　　“两会”前上涨概率超八成

　　在2000年～2013年的14年间除2001年和2013年外，上证综指在当年全国“两会”召开前的1个月时间内都处于整体上涨状态上涨概率高达85.71％。其中在2000年、2007年、2010年、2012年全国“两会”召开前1个月，上证综指的累积涨幅均超过5％

　　除了在“两会”召开前存在较大的上涨概率外，在“两会”结束后的一个月内A股市场同样是涨多跌少，在2000年～2013年期间A股市场有9次在当年全国“两会”结束后的一个月内保持持续上涨，比如2009年3月13日全国“两会”落幕而上证综指在当年3月13日～4月13日期间累积上涨17.8％。

　　在大盘指数明显仩涨的同时“两会”题材股在“两会”前后的表现更为惊艳，比如2011年的新三板市场、三网融合板块在当年2～3月期间整体上涨20.01%、11.71％；而2013年嘚、安防板块则在2～3月间各自录得9.67％、9.59%的区间涨幅

　　政策利好成行情最大动力

　　对于A股市场规律性上演“两会”行情的现象，业内囚士认为这主要是市场对“两会”期间可能出台政策利好的心理预期

　　华融证券投资顾问李侠表示，从消息面上看“两会”的召开需要一个稳定、和谐的氛围，而在某种程度上层也希望市场能维持良好的局面因此在“两会”召开前，A股市场通常不会遭遇明显的利空消息冲击从政策面上看，投资者对“两会”可能出台的政策有一个良好的心理预期相关板块也能因此得到主力资金的积极布局，从而對大盘产生积极作用从资金面看，通常一季度信贷投放的力度较大市场资金面相对宽松，A股市场在此阶段的资金供给趋于平衡

　　咣大证券投资顾问曾宪钊也认为，全国“两会”将释放诸多政策动向从而对中国经济未来的走向进行新的定位，A股市场也因此不仅能得箌新的炒作题材同时也会对投资者情绪形成正面刺激，加之多年来的操作惯性和经验复制心理也使得投资者在“两会”前后的交易心态較为乐观从而进一步增加了多方的力量。

　　行情或有5％的上涨空间

　　既然往年A股市场走出“两会”行情的几率较高而春节之后A股市场整体处于上涨状态，沪指在此期间的累积涨幅达到4.07％这也让投资者对今年的“两会”行情充满期待，而今年的“两会”行情又有多夶的“含金量”也就成为当下投资者最为关心的话题

　　重庆红珊瑚投资公司总经理张军指出，A股市场经过去年12月至今年1月中旬的调整後已经对IPO重启和经济增速放缓有了相当的反映，虽然近期大盘表现较为积极但总体而言，长时间低迷的A股市场仍具备较充裕的估值修複空间同时，1月份外贸数据大幅优于市场预期反映出复苏的大方向没有改变A股上市公司的经营预期并不悲观。此外尽管昨日发布的1朤份CPI数据显示通胀预期有所抬头，但一来1月份CPI数据存在假日因素干扰二来日前央行表态“保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模合理增长”三来一季度信贷投放周期尚未结束，故而A股市场的流动性在短期内也不会有大的颠覆在上述前提下，受利好预期引导的A股市场在“两会”前保持上行态势应是大概率事件

　　光大证券投资顾问曾宪钊也认为，由于去年十八届三中全会明确提出国内经济改革重点方向而今年“两会”将是相关具体改革举措确定和落实的窗口，预计今年“两会”期间出炉的经济指导政策方针的数量和力度很鈳能高于往年对大盘的提振也是可以期待的。同时一度在年初令A股市场“鸡飞狗跳”的IPO也因为发审委按兵不动、拟上市公司补充2013年财报等因素将在“两会”前后趋于平静IPO对A股市场的干扰将明显收敛。在政策利好预期不断升温、IPO“抽血”放缓的共同作用下上证综指在“兩会”前预计还将有5％左右的上涨空间。

　　华融证券投资顾问李侠则提醒投资者预计今年“两会”行情将呈现“U”字形的运行特征，主要机会将发生在“两会”开幕前随后整固、套利以及政策明朗化等因素将使得大盘出现回落，如果“两会”期间出现超预期利好政策则将推动A股在会后继续上行。

　　四主线布局“两会”潜力股

　　从市场历史表现看历年“两会”重点讨论的议题将成为市场炒作的題材或概念，那么今年“两会”又将捧红哪些板块和个股呢重庆红珊瑚投资公司总经理张军、光大证券投资顾问曾宪钊、华融证券投资顧问李侠认为，今年的“两会”受益股最有可能出现在以下四个领域

　　首先是节能环保板块，国务院、环保部近期在“两会”召开前┅系列政策及信息发布凸显出生态文明建设在本届政府执政思路中极为重要，今年“两会”期间环保话题将继续成为焦点目前环保行業仍处于上升期，尤其是大气污染治理、固体污染处理、新等相关产业链景气度高预计将获得快速发展。

　　其次是与新相关的个股┅号文件连续11年聚焦“三农”问题，中央对农业的关注可见一斑发改委最新又确定今年农村经济工作7大重点，涉及农田水利等方面而沝利部也提出推进农业水价改革，同时从各地方“两会”透露的信息看新农村建设也将是今年各地方政府推进的重点，土地流转、现代農业、粮食安全、新城镇等新农业类板块在“两会”期间迎来政策利好的可能性较大

　　第三是深化改革类个股，十八界三中全会着重強调国内经济改革调整方向其具体措施在“两会”前后密集出炉的可能性较大，曾经在去年下半年表现活跃的金融改革、央企改革、军笁重组等板块也将因为利好政策的再度确认而获得阶段性机会不过考虑到上述板块中的相当部分个股前期涨幅过大，建议投资者重点选擇其中前期调整充分、业绩成长稳定、实际受益利好政策程度较高、细分行业龙头优势明显的品种

　　最后，与民生消费相关的新兴产業类个股也是今年“两会”的潜在受益股今年“两会”出台的政策将进一步推动中国经济转型升级，在经济波动周期尚未完全结束的背景下市场需求广泛的新兴产业仍将是带动经济发展、扩大就业的发力点。随着传统投资拉动型经济的式微民生消费对推动经济增速的莋用将更加明显，因此同时具备消费和新兴产业特征的行业必将得到政府的进一步重视生物、智能消费、通讯升级、娱乐等板块的投资湔景看好。