5日直播：整固蓄势意在二度攻关 深港两市迎来慢牛大时代
来源：搜狐证券
　　【市场快讯】
　　  
　　【机构分析】
　　搜狐证券讯 上周，表现为冲关回落走势。沪指于上周二创出本轮上涨高点3301.21点后开始回调，至上周五收盘报3243.84点，周跌幅0.55%，成交额14545亿元，较之前一个交易周增长6.96%。显示A股再度面临方向选择窗口，周线的放量加重了市场的担忧情绪。不过综合各大机构的观点来看，主流的看法仍然认为慢牛的走势已经形成，不会轻易发生逆转，但行情的震荡起伏也在情理之中，不必对此过于恐慌。
　　香港资深投资家温天纳认为，“深港通12月5日开通，与早前市场预期的11月推出存在较大的&时差&，这和近期人民币兑美元走弱及外围大环境不明朗因素增加有关。”他分析称，两地的投资者有了沪港通的投资经历，再加上过往两年市场的起起跌跌，会令投资者更趋理性和成熟，“很多投资者都认识到，目前深圳A股估值远高于港股，而港股流动性及估值一直偏低。俗话说，水往低处流。对比A股市场，香港市场流动性偏低，但成交量近期出现稳步上扬，而香港市场交易资金主要以机构为主。因此，预期港股得益较多，但散户期望的&大时代&未必会在短期内呈现。”香港第一上海首席策略员叶尚志指出，早前沪港通开通后，由于当时正值内地进入减息、降准周期，因此提振内地和香港两地股市全面大涨，“而现在深港通开通的背景和环境与沪港通当时的情况不同，尤其是美元汇价波动对环球市场的影响因素加大，因此对于深港通的开通，相信市场会以理性、正面的态度来看待”。外资大行摩根士丹利发表的研究报告认为，市场在近几个月已经消化深港通的利好消息，估计开通后对港股短期成交的刺激效果有限。花旗也发表研究报告称，参考沪港通，预期深港通开通后短期时间内，流入港股的资金不会太多。
　　值得留意的是，近期人民币兑美元加速贬值，因此有分析称在人民币持续走弱的情况下，深港通开通后会加剧资金从内地外流。不过，有市场人士认为该情况不会发生。中银香港资深经济研究员戴道华表示，内地投资者在沽出香港后，资金便立即转换成人民币，并不是以港币的形式保留或停留于香港，所以，真想把资金外流出去的，以深港通这个渠道是办不到的。香港耀才证券市务部总监郭思治认为，外界不必担心有内地资金会通过深港通外流的情况出现，“在互联互通机制下，无论是持有上海还是深圳账户的投资者，在通过港股通买卖港股时都是经过专门账户进行交易和结算，不存在资金交割后可以外币形式转作他用的情况”。
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(责任编辑：陈志杰)
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客服邮箱：港股通会成为资金外流黑洞吗？
港股通开通后，理论上存在境内资金外流问题。这与有了与深股通后，境外资金会流入境内情况一样。桂浩明一段时间来，香港股市活跃，内地不少资金借助港股通的渠道南下扫货，大量买入在香港联交所上市的股票。此举在境内外市场上引发很大反响。当然，人们普遍是乐观其成，大多数舆论也予以积极评价。最近也听到另一种说法，认为港股通会成为境内资金外流的一个黑洞。这种说法的推导逻辑是这样的：港股通实行资金原路出境，又原路返回的结算模式。理论上，投资者买了港股以后，尽管这部分资金折算为港币并且到了境外，但一旦卖出，还是会折算为人民币，并且回到境内，因此不存在资金实质性外流的问题。但客户可以通过对敲的方式，让境内账户以高价买入其境外账户之前低价买入的相关港股。如此一来一去，名义上境内账户出现亏损，但这个亏损是变成境外账户的利润，实际上也就是实现境内资金向境外的自然转移。的确，从表面来看，这样做的可能性是存在的。也就是说，客户可以利用交易过程中因为盈亏而导致资金进出流量的不平衡，达到跨境流动的目的。如果这种状况普遍出现，理论上港股通确实会成为境内资金外流的一个黑洞。不过，仔细研究一下不难发现，真正要这样去做，难度非常大。首先，客户需要在香港有账户，并且有足够的资金，否则无法事先进行买入操作。具有这种条件的客户数量本身不会多，即便有人资金出境心切，会设法通过借用他人账户与资金来进行，但这样一来会极大提高交易成本，并且带来不小的风险；其次，要在一个公开市场上进行对敲操作，也不是一件容易的事情。某只股票的突然拉升，通常而言，在引来跟风买盘的同时，也必然会带来更多的抛盘。在大多数情况下，恐怕抛盘会占据多数。如此一来，即便有钱拉高股价，很可能接到的是其他账户所卖出的股票，对敲的完成率不可能很高。这样，从纯技术的角度来说，将导致极大的资金磨损，对客户而言很可能得不偿失；最后，这种以转移资金为目的的对倒交易，有着非常突出的行为特征，其所能够选取的交易对象也会局限在一个不大的范围。应该说，这种操作比较容易被监察，在带来巨大的监管风险的同时，还会带来操作风险。一旦其他资金看到这种交易的存在，就会进来主动套利。当然，这里还需要提及，对于外管部门及商业银行来说，也可以采取相关的手段，对此类交易所引发的资金流向进行监控与限制。其实，目前在这些方面并不缺乏手段。根据以上的分析，笔者认为，有了港股通以后，理论上存在境内资金外流的问题，这与有了沪股通与深股通以后，境外资金会流入境内的情况是一样的。以后如果进行债券通，或者进一步发展起沪伦通等，发生这种状况的可能性是存在的。但问题在于，第一，其规模不可能大；第二，并不具备真正的可操作性。也就是说，港股通并不会成为境内资金外流的黑洞，因为无论是从各项制度设计，还是从实际交易环境而言，都基本堵了住这种操作的可能性。当然，既然有人发现这种可能，也说明目前市场非常关注境内资金外流的通道。在某种意义上来说，这也是难以避免的。因此，我们在看到港股通这一所谓的外流通道实际并不存在的同时，也应该花功夫去研究如何进一步完善制度，规范资金的流动，扎紧篱笆，共同维持金融秩序的稳定，让境内资本市场对外开放，能够更加健康地发展。
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(Cdn Cache Server V2.0)　　近日，深港通即将开通被市场炒得沸沸扬扬，市场热点也开始逐步向“深港通”板块倾斜。8月12日，证监会新闻发言人邓舸公开表示，深港通今年将择机开通。　　市场分析人士指出，“深港通”行情蓄势待发，可能引爆年底吃饭行情，相关板块将被市场充分挖掘。　　深港通何时通？　　10月前可能正式宣布　　深港通何时开通，各方翘首以盼。　　8月12日，证监会新闻发言人邓舸表示，目前，两地证券监管部门以及深交所与港交所之间正在密切合作。同时，证监会成立了深港通专项工作小组，积极推进深港通的各项准备工作，待相关监管规则与技术准备就绪后，今年将择机开通。　　而8月10日，港交所总裁李小加接受媒体采访时也表示，深港通即将开通。　　海通证券策略分析师荀玉根曾发文指出，根据沪港通经验，正式宣布后至少仍需三个月时间作技术准备，若年内开通，则10月份之前应会正式宣布，目前深港通已渐行渐近。　　光大证券分析师周明也表示，有了沪港通的成功经验，深港通准备时间目前来看只需要三个月，最大可能性是在9月中旬公布启动，12月中旬实施，留下今年最后半个月时间进行缓冲。　　A股能量怎么变？　　不能改变存量博弈格局　　市场翘首以盼的深港通开通后，究竟能给A股注入多少能量？　　沪股通数据显示，截至8月12日，沪股通总额度使用不足1500亿元，占3000亿元总额度的比例不到一半，而沪市目前的流通市值接近23万亿元。　　日前，华泰证券发布的研报指出，即便深港通北向额度累计使用达到3000亿元，对深市约15万亿元的自由流通市值来说，也仅占2%，不能改变A股存量博弈的格局。　　华泰证券研报称，相比之下，由于港股的价值洼地效应明显，A股资金南下的热情似乎更高。目前，港股通2500亿元的南下额度中，截至8月12日收盘，仅剩下470亿元，使用率已超过八成。　　估值差会否收窄？　　低估值股票不一定受益　　除了资金的流动，在深港通开通后，两地市场的估值差距会否收窄？　　华泰证券研报称，深港通的开通不代表AH股溢价会收窄。华泰证券认为，由于投资者结构、退市机制、交易制度、投资者风险偏好的原因，AH股价长期存在偏差，但在沪港通开通之前，溢价水平一直在合理区间。反而是在沪港通开通后，AH溢价水平才慢慢拉开。　　同时，深港通开通后低估值股票并不一定受益。华泰证券研报指出，沪港通开通以来，估值在50~60倍之间的沪股通标的股价表现最好，而低估值标的(0~10倍)整体表现并不算太理想。　　向上空间有多大？　　未来四月或有10%上涨　　借鉴沪港通的经验，深港通的开通对市场量能、估值差异带来的改变或许不如预期。深港通开通后，对A股指数究竟有多大拉动？　　“从沪港通开通情况看，当时A股长期在2000点附近徘徊筑底，开通前4个月A股涨幅最大，从当年7月10日到11月17日，沪指从2034点上涨到2508点，期间涨幅23.30%，当然，当时涨幅包括了对降息降准的流动性预期。”周明认为，从今年8月15日到12月15日，也刚好4个月，应该是指数表现最好的一段时间。当然，这次涨幅不一定能够达到当年的23%，在经济调整以及降杠杆的影响下，期间涨幅应该在10%以内。如果从3000点起涨，也应该达到3300点附近。因此，在深港通影响下，今年最大一波吃饭行情即将来临，但板块之间差别比较大。　　投资机会在哪里？　　四主线挖掘深港通机会　　尽管深港通开通后带来的投资机会并不如预期，但一些结构性的投资机会并不缺乏。华泰证券指出，深港通宣布前蓝筹股有结构性机会。此前，沪港通在宣布之前，代表大蓝筹的沪股通标的上证180指数就有明显的超额收益，随着沪港通正式落地，上证180指数阶段见顶，后又逆势上涨。　　“参考沪港通，深成指 AH股和恒生小型股有望成为深港通标的。”海通证券策略分析师荀玉根表示，相比港股，深市估值整体偏高，工业、电信服务、信息技术、医疗保健等明显偏高，金融、日常消费等则偏低。而有望受益的板块包括低估值、高股息的海外投资热门股，以及具有中国特色的行业或板块。　　华龙证券分析师李小刚则认为，当前主要关注四条主线，如A股独有且属于深市品种的白酒、中药、军工等；受益于“深港通”开通的券商板块；低估值高股息率白马股，如家电；QFII重仓股。　　深港通行情潜力热点　　1、A股独有且属深市品种　　根据“沪港通”开通后的经验，沪深两地市场的稀缺品种将是投资者关注的对象。“深港通”推出将会对外资开放新一批A股稀缺品种，如白酒、中药、军工等。　　潜力股票：五粮液、泸州老窖、洋河股份、云南白药、东阿阿胶、北斗星通、海特高新、中航飞机、振华科技、卫士通。　　2、受益深港通的券商板块　　“深港通”开通将给券商带来积极影响。首先，市场交易活跃度将得到提升，从而提升经纪业务收入；其次，有利于券商业务的进一步国际化，促进跨市场业务开展，尤其是有利于开设香港子公司的券商；第三，有利于券商业务和产品创新。　　潜力股票：广发证券、长江证券、东北证券、国海证券、山西证券、西部证券。　　3、低估值高股息率白马股　　目前，低估值高股息率的白马股将是“深港通”开通之后的首选配置品种。根据“沪股通”的成交数据，深成指中符合低估值(市盈率≤30)、高股息率(股息率≥2%，现金分红比例较为稳定)、业绩较稳定的白马股，将具有更大吸引力，其中家电板块值得关注。　　潜力股票：格力电器、美的集团、老板电器、海康威视。　　4、QFII重仓股　　QFII的持仓情况一定程度上反映了海外投资者的投资风格及配置偏好。梳理QFII重仓持股情况，或许可对“深港通”开通后的投资机会有一定参考作用。　　潜力股票：宁波银行、双汇发展、威孚高科、燕京啤酒、网宿科技。　　相关报道&&&　　　　　　　　　　投资机会&&&　　　　　　　　
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