油价崩盘，加拿大危机了， 美欧俄受难了 ，中国终于赢了一局，为什么美国不侵加拿大 - VD时尚新闻网
VD时尚新闻网
&&&&&& & 正文 &
油价崩盘，加拿大危机了， 美欧俄受难了 ，中国终于赢了一局
时间: 02:53
点击:4622次
来自:网络原创
作者:中国企业家
原油的暴跌正影响加拿大能源出口，今年可能是加拿大经济艰难的一年。能源出口减少加上疲软的房地产市场威胁到了加拿大2016年的经济增长。
加拿大是G7国家中最大的原油出口国。Capital Economics首席北美经济学家Paul Ashworth表示，加拿大没有任何利好因素。一方面石油价…
原油的暴跌正影响加拿大能源出口，今年可能是加拿大经济艰难的一年。能源出口减少加上疲软的房地产市场威胁到了加拿大2016年的经济增长。加拿大是G7国家中最大的原油出口国。Capital Economics首席北美经济学家Paul Ashworth表示，加拿大没有任何利好因素。一方面石油价格暴跌，冲击原油行业。另外一面，住房市场可能会在任何时候崩盘。加拿大精选重质原油价格已经跌破每桶35美元，为2009年2月以来新低。这意味着加拿大精选重质原油价格在过去6个月内下跌达60%。11月加拿大原油和沥青的出口下跌9.9%，至69亿加元(58亿美元)，为近三年来的最大跌幅。能源出口的价值已经连续六个月下降，引发了11月6.44亿加元的贸易赤字。去年，原油出口约占加拿大出口总量的18%，高于十年前的6%。S&P 1500能源行业指数.SPCOME过去一个月上涨逾4%，说明很多人认为市场已经反映完油价重挫的影响。6月以来油价大跌过半，跌破每桶50美元。然而从年初以来，多数能源股已回吐一些涨幅，透露出市场的不安心理，担心可能还会爆出某些意外利空，上个月的反弹恐难持续。进一步仔细分析估值，以及在大型企业公布第四季财报前，对一些小企业的采访发现，确实有理由感到紧张。一些小型油企指出，油价大跌的直接冲击，比多数人预期的更快更重。“情况变化比我设想的要快多了，”钻探业者Orion Drilling销售经理Greg Doramus称，这家公司出租16套钻探设备。他还谈到租金下降，最后一刻取消订单、以及消费者租赁协议毁约等现象。一般认为，由于对冲和签订长期合约等作法，多数能源企业要到今年才会开始完全感受到油价下跌的冲击。能源股近期反弹，与华尔街机构大幅调降能源企业获利预估的趋势明显脱钩，这也说明能源板块股价自去年6月以来重挫24%，或许并没有充分反映现实的糟糕境况。过去30天里，华尔街券商将第四季能源企业的获利预估大幅调降了逾7%。他们现在预测标普500成份股中的能源企业第四季获利料下降20.7%，当前季度料下降36.1%。在短期内出现如此大涨幅的部分原因可能是“轧空行情”，即空头被迫在股价开始上涨时买入以降低损失。不过部分分析师也表示，不少个股在大跌后已经显现不错的投资价值。“如果你还没有任何曝险，现在就是介入的好机会，”Wells Fargo Advisors资深股票策略师Scott Wren在年初时表示。从表面上来看，原油价格走低理应有助于消费者和企业节省开支，并提振经济成长，至少对原油进口商来说是这样。但是，对于那些面临经济停滞甚至是通缩的国家来说，物价恐面临下档压力却更加令人担心。原油价格重挫近60%(从2014年中的逾115美元跳水至不到50美元)，很可能会让那些经济增长势头本来就比较强劲的国家进一步加速，从而把表现落后的国家甩在身后。市场确定欧洲央行将采取类似美联储的做法，用新发行的货币购买公债。由于要照顾德国的担心，可能会对计划作出一定的限制，因此还不是那么肯定一定会给经济带来强烈刺激。多数经济学家都同意，低油价会让美国经济受益，从而巩固今年升息的预期。不过也有一些经济学家指出，其它地方面临真正的压力。回报下降则意味着石油投资可能减少，而这将削减未来国家收入。日本央行已注入大笔资金来提升通胀率。日本作为燃料进口大国，低油价将有助于经济，但可能不足以带动日本家庭和企业进行支出。油价大跌使日本央行面临的情况复杂化，该央行正努力使通胀率从不到1%升至2%的目标，但该央行看到的正面影响多于负面。“油价下跌短期内将打压整体物价，但从长远角度看，将帮助缩窄日本产出缺口，并带动物价上涨，”日本央行总裁黑田东彦12月25日对商界领袖表示。俄罗斯的困境突显出金砖国家的命运大相径庭。全球第二大经济体--中国，经济成长正在放缓，当局已两年来首次降息。周五的数据显示，中国12月通胀率为1.5%，接近五年低位，反映出经济疲弱，这可能促使当局出台更多的刺激举措。“今年通缩肯定是个风险，”香港花旗分析师Minggao Shen表示。巴西正在利用高利率对抗高通胀问题；印度则在设法改善经济成长，该国经济年成长率超过5%。由于石油占印度总进口的近三分之一，因此该国经常帐应该会有所改善，且通胀应会下滑。油价崩跌，也让印度总理莫迪在10月解除对柴油的价格管制。实际上，这导致柴油的零售价急跌，进而提高个人可支配所得。但迄今低油价反映了全球经济成长放缓，并且也是出口导向型经济体的一个警讯。全球油价下跌，代表了约有1.5兆(万亿)美元的资金,从全球产油国移转到原油进口国，而亚洲进口原油的工业国则是其中最大的赢家，这些正面因素将有助于缓解中国2014年下半年经济成长放缓，以及日本经济成长疲弱的迹象。近期各种数据比较集中，ADP携手GDP以及EIA数据在本周共同出现，大宗商品诸如原油产品出现大幅下跌。数据利空这也是大势所趋，供大于求的局面始终没有得到缓解，在这种大背景下，原油价格难以得到大的改变。虽然大趋势短期难以改变，但是伴随中东局势以及沙特和伊朗之间的问题伴随，原油近期的走势仍然是难以预料的。原油从周线级别看，大阴下挫，一根阴K线吞没前几周的K线，使前几周的涨势化为化为灰烬，空头的力度还是很强的。附图指标MACD绿色能量柱在逐渐增加，快线下穿慢线死叉向下扩散利空信号。原油价格上行第一压力位在223，第二压力位228，只有先打开这两重阻力，才能看到涨势。如果下周仍然不破，那么做空是理所当然的，油价还会继续下行，甚至会创新低。目前看到下方的支撑关注本周低点210，下破那么将会再次开启新一轮下跌，承接本周趋势延续下跌的可能性很大。对于原油投资出现亏损或者套单，对于原油感兴趣想要在市场中赚钱，加华中首席分析师微信：xinhuadazong028,投资路上的指路灯！字号：大 中 小
0 && image.height>0){if(image.width>=700){this.width=700;this.height=image.height*700/image.}}" src="http://img03./net/a/04/link?appid=&w=710&url=/mmbiz/FXXBsgcib8D0kqrpvmzQhEGmNPKHRgkPUsibic6ATjWKicM4pH5Ydt7I5k0fBIPhNN97tFxw3CcgmZacX9Vbvoglxg/0" onerror="this.parentNode.removeChild(this)" alt="莫斯科不相信眼泪？――俄罗斯经济困境与借鉴（海通宏观姜超、顾潇啸、梁中华等）">莫斯科不相信眼泪？――俄罗斯经济困境与借鉴摘要：早在2014年，俄罗斯经济金融危机就已凸显，卢布对美元崩盘式下跌。近期俄罗斯再次成为全球投资者关注的焦点，其经济近况如何？未来走出困境的关键是什么？有何经验或教训可以吸取？本报告将一一解析。油价叠加制裁，经济出现负增。俄罗斯GDP的1/3、出口的70%以上都依赖能源。但自14年年中以来，随着能源产品价格持续下跌，俄罗斯经济陷入困境。2015年原油出口额下降41.8%，天然气下降23.5%，总出口增速已连续18个月为负。再加上近两年欧美的制裁，15年俄罗斯GDP增速由正转负，萎缩3.75%。俄罗斯央行预计，如果油价维持在30美元/桶的话，2016年GDP会继续萎缩1.3-1.5%。贬值加反制裁，通胀居高不下。随着俄罗斯经常和资本项目转差，卢布贬值预期产生。14年俄罗斯央行放弃干预后，卢布对美元贬值41.8%，15年贬值22.8%。贬值带来的直接后果是进口成本大幅提高，货物进口增速从60%的高点直线下滑至15年-41%的低谷。因为俄罗斯轻工业品、食品和农产品对进口依赖程度较高，短期卢布大幅贬值直接对通胀构成压力，俄罗斯CPI同比一度接近17%，15年全年通胀率达到12.9%。此外，俄罗斯对欧美等食品、农产品的限制进口措施，也是推升其通胀的重要因素。治通胀紧货币，财政有心无力。俄罗斯央行为了控制通胀和稳定汇率，在14年底的2个月里直接将基准利率从8%提高到17%的水平，当前依然维持在11%的高位。紧缩的货币政策大大提高了市场利率，非金融机构短期贷款利率在15年初曾接近20%，当前也有13.4%。再加上欧美制裁切断了部分银行和企业的海外融资渠道，利率高企降低了俄罗斯企业投融资的积极性。在财政方面，俄罗斯政府收入有一半以上依赖能源，能源价格暴跌使财政收入大幅度减少，15年赤字率高达2.6%。而国家储备基金有限、国企私有化艰难，无法补充财政收入的损失，财政难以发力。房价稳股市跌，居民收入降低。从楼市看，08年之前俄罗斯货币严重超发，M2和名义GDP增速差距最高达40个百分点，过剩的流动性导致楼市大涨。但俄罗斯选择了让汇率贬值，释放了风险，俄罗斯房价在15年经济下行的情况下保持基本稳定，没有出现日本90年代初和美国08年那样的崩盘现象。从股市看，受油价和汇率的双重驱动，俄罗斯股市可谓大起大落，但从各国比较看，俄罗斯股市14年跌幅最大，16年以来因前期风险释放而涨幅领先。从居民收入看，俄罗斯贫富差距为世界之最，87%的财富掌握在10%的居民手中。经济衰退虽未导致失业率大幅攀升，但实际工资同比增速已经连续16个月为负，对消费和投资都构成拖累。未来走势和对中国的借鉴。尽管俄罗斯面临严重的经济和金融危机，但从GDP增速、通胀、就业、外储和外债等角度看，当前形势依然好于1998年。未来能源价格和制裁是影响俄罗斯经济金融走势的最关键因素。如果两方面都无改善的话，经济低迷依然会持续，16年会再现萎缩。再加上外部美联储加息再起，卢布有再次暴跌的可能。对中国来说，当前人民币汇率暂稳，但货币超发、房价暴涨等风险因素并未消除，从俄罗斯经验看，其房价在经历大涨后保持了平稳，股价在大跌后触底反弹，说明贬值有助于释放长期风险。而为了不陷入俄罗斯那样的困境，唯有早作改革才是王道。正文：早在2014年，俄罗斯经济、金融危机就已凸显，卢布对美元出现崩盘式下跌。近期俄罗斯再次成为全球投资者关注的焦点，2015年GDP大幅萎缩，创2010年以来最差表现。俄罗斯经济近况如何？未来走出困境的关键是什么？有何经验或教训可以吸取？本报告将一一解析。油价叠加制裁，经济出现负增经济依赖能源，结构过于单一俄罗斯经济严重依赖能源生产。俄罗斯有着丰富的石油和天然气资源，已探明的原油储量位居全球第8位，天然气储量位居全球第2位。俄罗斯的经济也严重依赖原油、天然气的生产。从增加值角度看，开采业占到GDP的10%左右，如果算上与能源相关的制造业、服务业增加值，俄罗斯GDP的1/3依赖能源行业。而外贸对能源行业的依赖程度更高，俄罗斯出口的产品中，超过70%是能源产品。依赖能源导致的结果是经济结构过于单一，患上了“荷兰病”。经济结构单一是前苏联时期就面临的老问题，俄罗斯经济对能源的依赖却一直有增无减，而其它产业的发展相对滞后，经济学上将这一问题叫做“荷兰病”（Dutch Disease）。20世纪50-60年代，已是工业产品主要出口国的荷兰发现了大量天然气，荷兰政府大力发展天然气行业，出口剧增，同时货币升值，劳动力成本上升，导致农业和制造业产品的国际竞争力大幅下滑，最终表现为能源产业发展迅速而制造业却发展滞后。事实上，不仅仅是俄罗斯，当前经济增长面临问题的巴西、OPEC各国均有“荷兰病”的症状。油价跌跌不休，出口受到拖累自14年年中以来，原油、天然气价格持续下跌。14年以来，页岩气革命、OPEC拒绝减产、美元走强、中国经济增速放缓等几方面利空因素叠加，导致能源等大宗商品价格大幅下跌。14年年中至今，WTI原油期货价格从105美元/桶的高点下跌至不足40美元/桶，跌幅高达62%；美国亨利中心交割的天然气现货价格从4.43美元/千立方英尺下跌至1.76美元，跌幅高达60%。俄罗斯原油、天然气等能源类产品出口大幅缩减。一方面，俄罗斯原油的生产成本远高于OPEC各国，原油价格大跌削减了俄罗斯原油在国际市场上的竞争力。另一方面，俄罗斯在国际原油市场话语权很弱，原油定价权主要掌握在OPEC和美国手中。这些因素都导致能源价格大跌对俄罗斯经济的影响更大，按照美元价值计算，2015年俄罗斯原油出口额下降41.8%，天然气下降23.5%。导致的结果是，俄罗斯商品出口增速已经连续18个月为负，2016年1月出口同比更是大降36.4%。制裁“雪上加霜”，经济大幅萎缩近两年美国和欧盟对俄罗斯实行严格制裁，对俄罗斯经济无异于雪上加霜。自2014年3月起，因为在乌克兰问题上的分歧，欧美等西方国家开始对俄罗斯实施一系列制裁措施。制裁措施涉及金融、军事、能源等诸多领域，包括限制对俄罗斯能源行业特定的物品与技术出口，限制俄罗斯公共部门和银行的海外融资等等。欧美的制裁措施不仅增加了俄罗斯资本外流、卢布贬值的压力，还提高了银行和企业的海外融资成本，技术出口限制还会影响到俄罗斯能源产业的长远发展。内外交困，俄罗斯GDP增速大幅下滑。14年俄罗斯GDP增速仅为0.7%，15年GDP增速由正转负，萎缩3.75%，创10年以来最差表现。从分项来看，不仅仅是贸易在衰退，受高利率、高通胀、资本外流、低油价、制裁等诸多内外部因素的交织影响，俄罗斯15年3季度消费萎缩7%，投资萎缩20%。而短期内俄罗斯经济并没有改善的迹象，俄罗斯央行预计，如果油价维持在30美元/桶的话，2016年GDP会继续萎缩1.3-1.5%。贬值加反制裁，通胀居高不下资本外流外储减少，贬值推升通胀经济放缓、经常项目转差、外储下降，卢布对美元大幅贬值。随着能源行业持续低迷、经济增速下滑，俄罗斯经常项目和资本项目均转差，其中贸易顺差从14年高点时的每月200多亿美元一路下滑到16年2月份的不足100亿美元。随之而来的是卢布贬值预期，俄罗斯央行在14年大举干预汇率，但最终因为外储大量减少而放弃干预。卢布在14年对美元大幅贬值41.8%，在15年贬值22.8%。消费品依赖进口，卢布短期大幅贬值带来通胀压力。自2014年以来的卢布贬值，带来的直接后果是俄罗斯的进口成本大幅度提高，进口萎缩。俄罗斯货物进口同比增速从10年接近60%的高点直线下滑至15年-41%的低谷，尽管15年下半年以来降幅有所收窄，但仍在-20%左右。因为俄罗斯轻工业和农业相对落后，所以轻工业品、食品和农产品对进口的依赖程度较高。进口成本的提高，直接对俄罗斯通胀构成压力。俄罗斯通胀大幅飙升，15年通胀率高达12.9%。从历史来看，俄罗斯的通胀和汇率变动也密切相关。1995年之前，由于政治动荡、经济低迷、汇率贬值等因素，俄罗斯曾爆发恶性通货膨胀。1999年，汇率从20卢布/美元贬值到27卢布/美元，通胀一度达到120%以上。本轮贬值周期中，卢布在14年底的两个月内直接从40贬值到接近60，短期触底反弹后，又从50贬值到70以上。与此同时俄罗斯CPI同比一度接近17%，15年全年通胀率达到12.9%。反制裁限制进口，进一步推升通胀俄罗斯对欧美等西方国家的反制裁措施，也是推升其通胀的重要因素。2014年8月7日，为了回击欧美等西方国家的制裁，俄罗斯决定禁止从美国、欧盟、澳大利亚、加拿大和挪威进口水果、蔬菜、肉类、鱼、牛奶和乳制品。这种反制裁措施对俄罗斯本身也构成危害，因为俄罗斯40%以上的食品依赖进口，且其是欧盟水果和蔬菜最大进口国，美国家禽的第二大进口国。尽管改从其它国家进口这些食品可作缓冲，但短期内该制裁措施对俄罗斯食品价格的推动仍不可忽视。14-15年间，俄罗斯食品类CPI同比在短时间内迅速飙升到23%。治通胀紧货币，财政有心无力治通胀稳汇率，大幅收紧货币俄罗斯央行为了控制通胀和稳定汇率，大幅提高基准利率。一方面，受卢布贬值、欧美制裁等因素影响，俄罗斯CPI同比从14年底开始不断攀升，15年3月达到17%的高点，和央行4%的通胀目标相去甚远；另一方面，为了稳定卢布汇率，俄罗斯央行的外汇储备从接近5000亿美元直线下降到3000多亿美元，而截至15年末俄罗斯尚有5000多亿美元的外债，所以必须要用提高利率的手段来稳定汇率。俄罗斯央行于14年底的2个月时间里，直接将基准利率从8%提高到17%的水平，后来随着通胀不断回落，俄罗斯央行虽下调基准利率，直至当前的11%，但和14年初的5.5%还是不可同日而语。紧缩的货币政策拖累经济，欧美制裁又切断了外部融资来源。俄罗斯紧缩的货币政策环境大大提高了市场利率，银行间1-3个月同业拆借利率一度高达26%，当前虽然降至12%，但也远高于14年7%的水平；非金融机构短期贷款利率在15年初曾接近20%，当前也有13.4%。利率高企降低了企业投融资的积极性，俄罗斯M2增速在14年12月曾降至2.25%，之后虽回升至10%左右，但也低于14年前的水平；而固定资产投资增速已经连续14个月为负。此外，欧美制裁切断了俄罗斯部分银行和企业的海外融资渠道，对急需“供血”的俄罗斯企业造成更严重的打击。油价跌收入降，财政有心无力原油、天然气价格的持续下跌，使俄罗斯财政收入减少、赤字扩大。俄罗斯政府收入有一半以上来自石油和天然气行业，然而近两年能源价格的暴跌使财政收入大幅度减少。截至16年2月，财政收入累计大降19.2%，已经连续14个月负增长。为了刺激经济，15年财政支出增速反而提高，导致全年财政赤字高达1.95万亿卢布，赤字率2.6%。俄罗斯2016年的财政预算是基于50美元/桶的原油价格计算的，赤字率届时会达到3%。而当前油价在40美元左右，俄罗斯政府2016财年的收支平衡能力令人担忧。16年年初俄罗斯通过了削减10%财政支出的计划，支出增速由正转负，截至2月份，财政支出累计增速降至-33.98%。储备基金有限、国企私有化艰难，难以补充财政收入的损失。2003年起，俄罗斯使用积累的石油出口超额收入建立了政府稳定基金，并于2008年将该基金拆分为储备基金（Reserve Fund）和国家福利基金（NationalWellbeing Fund），其中储备基金主要用于补贴财政开支不足和偿还国家外债。然而在2015年仅一年的时间里，储备基金就从879亿美金降低到了500亿，如果不削减预算的话，这部分基金在16年有用完的可能性。截至16年2月，国家福利基金剩余713亿美元，俄罗斯财政部长曾表示需要时可能会动用该部分基金，但因为福利基金设立的主要目的是用于补贴养老金，所以动用难度较大。为了弥补财政收入的不足，普京于16年2月1日召开了首次关于国企私有化问题的会议，考虑出售部分国企股份。事实上自从2012年重掌政权后，普京就在限制、放缓国有企业的私有化进程，此次再提私有化，可见财政遇到的困难之大。但普京对私有化提出了五点要求，包括国家不能放弃对战略性企业的控制力，必须出售给在俄罗斯注册的买家等等，再加上欧美等国的制裁，私有化的道路势必艰难。这些因素也决定了财政政策也难以发力刺激经济。房价稳股市跌，居民收入降低汇率贬房价稳，股市巨幅震荡货币超发推动了房价上涨，但由于卢布持续贬值，俄罗斯房价没有出现日本、美国那样的大跌。08年之前俄罗斯货币严重超发，M2和名义GDP增速之间的差距最高达40个百分点。过剩的流动性导致楼市大涨，年俄罗斯全国平均公寓价格上涨了222%，莫斯科上涨了258%，期间卢布对美元汇率升值了14%，资产价格存在高估的风险。但俄罗斯选择了让汇率贬值，08-09年卢布对美元贬值幅度高达34%，14年经济形势恶化后，卢布再次对美元大幅贬值。贬值释放了楼市风险，俄罗斯房价在经历了暴涨后，在15年经济下行的情况下保持基本稳定，没有出现日本90年代初和美国08年那样的崩盘现象。受油价和汇率的双重驱动，俄罗斯股市可谓大起大落。俄罗斯的经济严重依赖能源类产品，所以其股市和汇市也明显受到能源价格的影响。首先，因为油价会直接影响俄罗斯经济和投资者预期，所以俄罗斯的股价和油价走势高度相关。98-08年之间，俄罗斯RTS指数随油价大幅飙升，油价涨了8倍，股市涨了12倍；08-11年，股价和油价均出现先大跌再反弹；11年之后，二者又趋势性下行。其次，俄罗斯股价和卢布汇率走势也高度相关，卢布汇率贬值时股市大跌，升值时股市大涨。这一方面是因为汇率和股价一样也受到油价影响（卢布汇率和油价走势也高度相关），另一方面是因为汇率走势会直接影响投资者的信心。从各国比较看，俄罗斯股市14年跌幅最大，16年以来涨幅领先。2014年受油价大跌、汇率爆贬的影响，俄罗斯RTS指数跌幅达到45%，股市表现全球最差。2015年俄罗斯股价先扬后抑，最终全年下跌4.25%，在各经济体中表现平平。2016年以来，一方面风险因素在前期得到释放，另一方面商品价格有所反弹，俄罗斯股价上涨了14%，领先于其他新兴、发达经济体。贫富差距悬殊，居民收入大降俄罗斯贫富差距为世界之最，当前这一状况也未好转。根据2015年瑞信财富报告的统计，俄罗斯87%的财富掌握在10%的居民手中，财富超过1万美元的居民仅占8.6%，贫富差距之大居世界之最。与此同时，俄罗斯中产阶级占比非常低，仅为4.1%，而中国则为10.7%，巴西8.1%，印度4.4%。从经典经济学理论来看，富人有消费能力但边际消费倾向低，穷人边际消费倾向高但消费能力低，所以贫富差距不仅会带来社会问题，还会拖累长期的经济增长。俄罗斯失业率虽未大幅攀升，但实际工资却在持续降低。从14年本轮危机爆发以来，俄罗斯失业率仅仅从4.8%上升到当前的5.3%，幅度很小。但实际工资同比增速已经连续16个月为负值，16年2月份降幅为2.6%。在贫富差距悬殊的背景下，卢布贬值令资产大幅缩水，实际工资下降，这些因素对消费和投资都构成拖累。未来走势和对中国的借鉴形势好于98年，低迷仍将持续尽管俄罗斯面临严重的经济和金融危机，但当前形势依然好于1998年。1998年，GDP衰退了5.35%，而2015年仅衰退3.75%；98年通胀严重，CPI高达84%，失业率14.2%，而当前CPI仅12.9%，失业率5.3%；98年财政赤字率5.6%，当前仅2.6%。从外债角度看，98年外汇储备占外债余额的比重仅4.4%，当前则高达60%。所以尽管当前形势很严峻，但依然好于1998年。能源价格和制裁是影响未来俄罗斯经济金融走势的最关键因素。俄罗斯是典型的资源依赖型经济体，经济结构单一，其经济、股市、汇市表现，均受到原油价格走势影响甚至主导。但在原油供给方面，OPEC内部、OPEC与非OPEC产油国之间分歧较大，冻产协议能否达成以及签署国家数量均还存疑；在需求端，全球经济依然低迷，中国等新兴经济增长乏力；此外，美联储加息只会“迟到”不会“缺席”，美元仍有走强可能。所以原油价格短期虽有所反弹，但长期风险因素并未消除。从国际制裁的角度看，美国态度依然强硬，欧盟一方面因为对俄罗斯的天然气供应依赖较强，另一方面俄罗斯的反制裁措施对其农牧业构成冲击，近期表现出缓和态度，但是否取消对俄罗斯制裁仍未可知。如果油价和制裁两方面都无改善的话，俄罗斯经济低迷依然会持续，16年会再现萎缩。再加上外部美联储加息再起，卢布有再次暴跌的可能。经验：贬值释放风险，改革才是王道当前人民币汇率暂稳，但风险因素未消除，长期看，贬值有助风险释放。虽然前两月中国经济开局不佳，但是3月以来出现明显改善迹象，再加上联储加息延后释放鸽派信号，人民币短期趋于稳定。但货币超发依然存在，GDP增速不断下台阶至15年4季度的6.8%，M2增速却从15年年中不断回升至当前的13.3%；一线城市和少数二线城市房价短期内大幅飙升，资产存在高估风险。此外，美国经济仍在复苏，一旦启动加息，人民币贬值压力或将再起。但从俄罗斯经验看，其房价在经历大涨后保持了平稳，股价在大跌后触底反弹，说明贬值有助于释放长期风险。中国经济虽然没有像俄罗斯那样严重依赖一种资源、结构单一，但当前也到了转型的时刻。中国的人口红利逐渐消失，房地产尽管局部“繁荣”但整体已经进入下行通道，国有企业经营效率低下，政府对经济干预过多，这些因素都阻碍着长期经济的发展。为了不陷入俄罗斯那样的困境，唯有早作改革才是王道。
function open_phone(e) {
var context = document.title.replace(/%/g, '％');
var url = document.location.
open("/ishare.do?m=t&u=" + encodeURIComponent(url) + "&t=" + encodeURIComponent(context) + "&sid=70cd6ed4a0");
！觉得精彩就顶一下，顶的多了，文章将出现在更重要的位置上。
大 名:&&[]&&[注册成为和讯用户]
(不填写则显示为匿名者)
(您的网址，可以不填)
请根据下图中的字符输入验证码：
(您的评论将有可能审核后才能发表)
已成功添加“”到
请不要超过6个字巴西通胀还有救吗？-提供留学,移民,理财,培训,美容,整形,高考,外汇,印刷,健康,建材等信息_突袭网
当前位置&:&&&&巴西通胀还有救吗？
热门标签：&
巴西通胀还有救吗？
来源： 由用户
编辑：张俊
&&&&一年来连续9次加息也没能改变巴西通胀高企的事实。目前，巴西通胀率仍高于6％，而巴西国内生产总值的增长预计只有1.65％。高通胀导致巴西货币贬值，这将使国际投资者对巴西的投资热情变淡。与此同时，作为中国重要的贸易伙伴，巴西经济前景也对中巴经贸产生了影响。巴西通胀率已接近上限。据巴西央行4月14日发布的《焦点公报》，今年3月是巴西通胀率自2003年以来涨幅最大的一个月，达0.92％，预计2014年全年将达6.47％；2015年通胀预期从5.84％上调到6％。随着通胀率上调，2014年通胀指数也更接近6.5％的政府控制目标上限。最近4年，巴西通胀率一直在6％上下波动。2010年~2013年的通胀率分别为5.91％、6.5％、5.84％和5.91％。2014年和2015年巴西通胀的既定目标是4.5％，可上下浮动2个百分点，即在2.5％~6.5％之间。按巴西现行宏观经济监管系统要求，巴西央行必须调整利率以实现通胀预定目标。于是，自2013年4月以来，巴西央行连续9次加息，4月2日将基准利率提高0.25个百分点至11％，达到近两年多以来最高位。预计到2014年末，基础利率将保持在11.25％，2015年为12％。与此同时，巴西2014年的国内生产总值(GDP)增长率从1.63％上调为1.65％，但仍低于联邦预算和央行此前预期。由此可见，巴西央行连续加息的举措并不是因为经济过热，而是因为该国通胀猛于虎，令其不得不以加息手段对抗。巴西通胀高企有救吗？供不应求通胀高企“需求旺盛，但供应不足；挣不来钱，但花钱很多。”中国社科院拉美所所长助理、经济室主任柴瑜这样总结巴西通胀高企的原因。柴瑜分析，2014年世界杯和2016年奥运会是巴西正在筹备的两大赛事，带动其国内需求非常旺盛，中产阶级的需求也逐年上升。但巴西患有拉美国家的一个通病，即产业体系不健全，产品供应不能满足需求，这样极易导致通胀。此外，“巴西宏观经济监管系统又会在经济增长率达到一定水平时采取遏制措施，发行大量货币，货币政策不当又再次加剧了通胀”。同时，美联储逐步退出量化宽松也极大地冲击了巴西。2013年5月之后，美国国债收益率变动与巴西汇率、利率相关性飙升及华尔街的风吹草动都会影响巴西金融。此外，天公不作美。今年巴西遭遇了数十年来最严重的干旱天气。巴西国内农作物大幅减产，导致食品价格不断上涨，进一步推高通胀。巴西的通胀举世闻名，1995年最高时通胀率达33％，此后多年通胀率基本保持在两位数之上。相较而言，现在的6％左右的通胀率已经算是很温和了。为遏制通胀，巴西央行不得不调整利率，但调整的频率之高令人叹为观止。1996年7月以来，18年间巴西央行利率调整了120次。尤其是1999年，当年巴西央行调整利率达13次之多。在利率波动幅度上，日利率最高达45％，日最低为1.58％，差距可谓天壤之别。高通胀和高利率导致巴西雷亚尔贬值厉害。2013年，巴西雷亚尔对美元汇率贬了15.3％。预计2014年末美元与雷亚尔汇率将稳定在1:2.45；2015年末，将从最高峰1:2.55回落至1：2.53。通胀困扰全球投资者商务部研究院国际市场研究部主任赵玉敏表示，短期来看，货币贬值对巴西出口有利，对进口不利，巴西可能会提高部分资源类产品的出口价格；长期来看，巴西经济持续不好必然不利于中巴经贸。另据一些市场交易人士预测，巴西央行可能允许本币雷亚尔进一步升值以缓解物价压力。据路透社报道，今年以来，雷亚尔对美元已上涨4％，这在一定程度上降低了巴西进口商品价格。柴瑜认为，通胀高企会对巴西贸易和投资造成冲击，因为任何国家的投资者都更愿意把钱投在币值稳定、经济良好的国家。业内人士预计，2014年巴西外贸顺差从40亿美元下调至30亿美元，2015年顺差为100亿美元；2014年外来直接投资为600亿美元，2015年为550亿美元。通胀已成为全球投资者最担心的问题之一。美国资产管理公司美盛展开了一项针对全球4320名基金投资者的调查，结果显示，近一半受访者表示，物价上涨是威胁投资业绩的最大因素，通胀是他们的第一大担忧，尤其是对巴西和中国的投资者而言。巴西有60％的投资者担心通胀，其次是墨西哥(58％)、中国大陆(56％)、新加坡(53％)和台湾(51％)。最不担心通胀的是法国(11％)、瑞典(14％)和瑞士(18％)的投资者。欧洲大型对冲基金CQS创始人、首席执行官迈克尔?欣策爵士表示：“由于食品价格上涨、工资压力加大和经济增长放缓，许多新兴市场都感受到通胀走高的压力。”
更多精彩 >>>}