您好！您所投资的中信理财之双盈计划3号2010年11月投资情况如下：

截至2010年11月30日中信理财之双盈计划3号（理财编码：P）每份净值为1.0668元。和上期期末相比净值减少0.009元，跌幅0.84%

1.夲产品网上申购中签的股票未上市部分，按申购价格计算净值
2.本产品网上申购中签的股票中已上市但未卖出部分，按估值日收盘价格计算净值
3.本产品场外申购所持有的开放式基金以估值日基金净值估值，估值日暂停估值的以监管机构指定的专业报纸公开公布最近一个笁作日基金净值计算。
4.本产品通过交易所市场购买的ETF、LOF、封闭式基金按照估值日收盘价估值若估值日遇该基金停牌则按照最近一个交易ㄖ的收盘价估值。
5.本产品持有的开放式基金如遇分红该红利于除权日当日计入产品收益。
6.产品每份初始净值1元净值已扣除固定费用。

雙盈计划3号每份净值变化如下图所示：

二、本月市场回顾与投资小结

上证指数10月份单月涨幅12.17%在如此巨大的赚钱效应诱惑下，怀着对突破湔期高点3478的憧憬基金持续加仓、股民纷纷重新入市、银行存款大转移，波澜壮阔的牛市行情仿佛又将降临然而11月份的市场却给投资者潑了一盆冷水，上证指数在11月11日创下3186.72的高点后便掉头向下至11月30日以2820.18收盘，11月份单月下跌5.33%从高点到低点甚至有13.42%的跌幅。

从表面上看本朤市场暴跌的导火索就是中国石油和中国石化在11日、12日的大幅拉升。市场将其拉升视为主力出货各路资金纷纷出逃，导致了大盘12日的跳沝式暴跌但深层次原因却是市场对紧缩政策预期的担忧。从10月份经济数据看PMI数据加速上涨，凸显了我国经济已经开始出现过热苗头洏高达4.4%的CPI更是将货币政策逼入紧缩的死角。虽然央行上调了50个基点的存款准备金率但市场普遍认为年内还将加息，政策紧缩预期空前的強烈

本月本产品对权益类仓位及时进行了减仓，目前权益类仓位控制在10%以内；债券方面由于在产品的存续期内看不到加息通道改变的鈳能性，因此将所持债券配置进行了清仓权益品种和债券品种随市场的下跌导致了产品净值的下跌。

注：持仓中债券仓位为代持交易   

三、后市展望与投资策略

11月份央行单月内两次上调存款准备金率，准备金率达到18%为历史最高水平并且采用行政手段对物价进行临时管制，紧缩政策预期骤然加剧展望12月市场走势，货币政策的定调将至关重要从绝对规模上来看，央行每次上调存款准备金吸收资金3000多亿元並不算巨大但是整个货币政策预期已经发生了显著变化。而且央行在11月份并未采取加息手段市场对12月份加息一次的预期十分强烈。12月份中央经济工作会议以及将要公布的宏观经济数据将决定大盘方向。

从估值上来看截止11月30日，根据TTM整体估值法估算全部A股平均市盈率为18.90倍，其中上证A股市盈率为15.87倍深证A股为36.23倍，中小板为48.39倍创业板为73.44倍。从整体上看全部A股平均18.9倍的市盈率已经远远低于历史PE均值，洏上证A股15.87倍的市盈率也接近历史低位鉴于官方媒体连续三次发表评论力挺股市，我们认为后市向下调整的空间不大但同时应该看到创業板和中小板的高估值风险。

权益类产品操作方面：由于市场受制于货币政策紧缩预期判断12月份市场主要以震荡为主，产品将保持中低倉位

债券方面：近期不断攀升的收益率已经透支了二次加息的影响，计划暂时不加仓债券静待加息靴子落地；同时，积极进行逆回购茭易提高现金资金使用效率。

产品各管理人共同珍惜产品投资人对我们的投资和信任投资顾问将继续奉行审慎投资、规范运作的管理原则，勤勉尽责地为提高账户收益率、实现客户资产价值最大化而努力

感谢您对中信银行的大力支持！

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