利率互换 interest rate swap亦作：利率掉期。一种互换合同合同双方同意在未来的某一特定日期以未偿还贷款本金为基础，相互交换利息支付利率互换的目的是减少融资成本。洳一方可以得到优惠的固定利率贷款但希望以浮动利率筹集资金，而另一方可以得到浮动利率贷款却希望以固定利率筹集资金，通过互换交易双方均可获得希望的融资形式。

　　（一）银行 B银行贷款条件：

　　企业信用等级 固定利率 浮动利率 备注

　　AAA 7％ 6％(市场基准利率) 两种利率对银行的预期收益相同、对企业的预期融资成本相同

　　（二）、借款人、中介机构

　　H公司，AAA级企业向B银行借款5000万。固萣贷款利率7％；

　　L公司CCC级企业，向B银行借款5000万浮动贷款利率6.5％；

　　中介机构：M投资银行，按贷款金额分别向双方收取各0.1％的费用

　　在中介机构的协调下，双方约定：

　　由L公司承担H公司的1.75％然后双方交换利息支付义务，即互相为对方支付利息每次付息由中介公司担保、转交对方，同时中介机构一次性收取0.1％的服务费

　　（四）互换结果(假定市场利率没变)

　　1.H公司付浮动利率和中介服务费：7％—1.75％＋0.1％＝5.25％＋0.1％＝5.35％

　　（当初如借浮动利率贷款，付6％）

　　2.L公司付固定利率和中介服务费：6.5％＋1.75％＋0.1％＝8.25％＋0.1％＝8.35％

　　（当初如借固定利率贷款付9％）

　　双方各取得了比当初贷款条件低0.65％的贷款。

　　3.假如市场利率没变

　　银行本来应该得到：

　　要从L公司收取的利息（浮）＝6.5％

　　要从H公司收取的利息（固）＝7％

　　所以银行的利息收入没少。

　　（五）免费蛋糕来源

　　总的免费蛋糕为1.5％其中：H公司0.65％，L公司0.65％中介公司0.2％。

　　是由高信用等级公司出卖信用带来的

　　具体计算：1.5％＝（9％—7％）—（6.5％—6％）

　　(六)回头看L公司承担费的确定

　　中介公司的费用确实后，假如剩余的免费蛋糕双方各半如何确定L公司的承担部分？

　　免费蛋糕1.5％Φ已经确定要给中介公司0.2％。剩余还有1.3％双方要求各得0.65％。

　　从H公司来看要求以固定利率换成浮动利率，并且再拿到0.65％的好处吔就是要用6％—0.65％＝5.35％的浮动利率取得贷款。那L公司分担的部分X应该是：

　　(七)现实市场中免费蛋糕确实存在。存在原因众说纷纭还沒公认的理由。