一季报下周密集披露 67家业绩预增翻倍公司亮相
来源：中国证券网日 15:49
单从盈利看，这530家公司中一季度448家公司均实现盈利，五粮液、海螺水泥、包钢稀土、西山煤电、山西汾酒等60家公司前三个月净利润超过亿元；仅有马钢股份、凌钢股份、东北制药等82家公司出现了亏损，马钢股份、凌钢股份由于钢铁市场延续去年四季度以来的低迷走势，致使一季度出现亏损，东北制药则因第一季度公司主导产品维生素C销售价格大幅下降，导致公司亏损。　　从环比角度看，这些已披露一季报的公司净利润比去年第四季度业绩环比也下降10%。中金公司首席经济学家彭文生分析，今年一季度，中国经济可能已经达到低点，企业效益也是如此，二季度随着政策放松和投资带动，企业盈利将回升。　　煤气、食品饮料类利润增幅大　　一季度国内GDP增速8.1%，固定资产投资累计增速21.14%，超预期下跌自然带来很多企业效益回落，钢铁、水泥、化工和房产等周期性行业尤其如此。如水泥行业，经历了2011年的疯狂后，在投资需求回落的大背景下，限产保价的难度加大，今年一季度全国水泥价格同比回落了8%。因此四川双马、海螺水泥、ST狮头等业绩大幅调整。至1季度，海螺水泥净利润、毛利率已连续三个季度持续下滑。公司本季度毛利率为27%，环比下降9个百分点。　　一季度水泥吨净利仅为38元，回到2010年3季度水平。中金预计今年二季度至2013年水泥供求关系将逐步好转，水泥价格有望企稳回升。　　不过，由于作为盈利增长大户的银行股尚未有一家公布业绩，因而上市公司今年整体业绩可能仍有增长，但剔除金融业后的净利润增幅可能很小。已披露的一季报显示，一季度延续较高成长性的行业有饲料、装饰园林、白酒、生物制品、医疗器械、医疗服务、环保工程和服务等，其中净利润同比增长最大的行业是电力煤气，12家已公布一季报公司合计净利润同比增长59.16%。　　创业板业绩下滑　　目前创业板已经有53家公司公布一季报，合计实现净利润8.87亿元，剔除今年新上市的四家公司，整体净利润环比回落36%。其中3家战略性新兴产业公司业绩亏损：新大新材一季度亏损1295万元，启源装备亏损566万元，佳讯飞鸿亏损909万元。而已经发布的2012年一季度业绩预告的创业板上市公司中，15家预计亏损，亏损面超过5%。相比一季度国企利润下跌近一成，业绩更容易受到冲击的创业板企业今年面临考验。目前净利润预亏比例最大的是国联水产，净利润-2300万元至-2400万元，下降幅度为614.29-584.53%。2011年一季度，国联水产亏损额就达335.9461万元，此外，海联讯和通源石油也续亏，一季度预报净利润分别是-300万元至-500万元和-600万元至-1100万元，但亏损有改善。　　针对创业板公司业绩下滑的风险，深交所发文提醒投资者要理性认识创业板公司的成长规律，正确看待其成长性问题。深交所表示，从企业成长规律来看，创业板公司大多数处于企业成长期阶段，业绩波动正是这个阶段企业的重要特征之一。而从中小企业上市前后的数据来看，其业绩增长普遍存在“耐克曲线”特征，即上市后1至2年业绩增长滞缓，甚至下降，而其后3至5年又恢复高速增长。　　近五成公司一季度业绩实现增长 33家净利润翻倍　　证券日报　　《证券日报》市场研究中心数据统计显示，截至4月20日，沪深两市共有530家公司披露了一季报，累计营业总收入4691.11亿元，同比增长18.80%；累计营业利润337.16亿元，同比下降8.34%；累计净利润242.38亿元，同比下降12.88%。其中，有247家公司一季度净利润实现增长，占已披露季报公司总数的46.60%。　　统计显示，已披露季报的公司中，有64家公司一季度利润同比增长超50%。其中，有33家公司一季度净利润倍增，而聚龙股份 (13484.68%)、九龙电力 (1535.89%)、沧州大化 (757.36%)、冠昊生物 (432.37%)、超华科技 (420.04%)、柳化股份 (355.55%)、远兴能源 (344.03%)、海螺型材 (308.47%)、三聚环保 (301.93%)、ST河化(265.47%)、欧菲光 (252.46%)、S佳通(228.33%)、舒泰神 (219.94%)、陆家嘴 (212.69%)、奥维通信 (209.27%)和尖峰集团 (207.16%)等16家公司今年一季度净利润同比增长超2倍。　　比较典型的是聚龙股份，该公司是目前已披露季报中业绩增长最高的，该公司一季度净利润为695.81万元，去年同期的5.12万元暴增134倍，实现每股收益为0.08元。季报显示，公司应收账款期末余额6918.95万元，较年初增长了12%，主要随着报告期内公司营业收入的增长而增加所致；资产减值损失242.76万元，较上年增长了3332.66%，主要是计提其他应收款、应收账款坏账准备增加所致；营业外收入812.37万元，较上年增长了291.84%，主要是由于报告期内收到软件退税款大幅增加所致。同时，公司也受到机构投资者的青睐，一季度末的前十大流通股东合计持有657.66万股，占流通盘31.02%；原股东华商基金本期增仓25.5万股，持仓366.75万股，位列流通盘第一大股东；股东人数较上期增加14.06%，筹码高度集中。　　从行业来看，23个申万行业中，截至目前有11类一季度净利润同比实现增长。其中，餐饮旅游和公用事业两行业今年首季净利润增长幅度最大，增幅分别为232.48%、69.05%。　　从扭亏的公司来看，已披露季报的公司中，有26家公司今年首季净利润扭亏。其中，*ST盛工(8397.00万元)、*ST甘化(6095.47万元)、ST盛达(5531.66万元)、建峰化工 (3864.91万元)、宝石A(1904.39万元)、宝胜股份 (1572.73万元)、华夏幸福 (1520.77万元)和*ST赣能(1115.89万元)等8家公司一季度实现净利润超1000万元。　　一季报下周密集披露 67家业绩预增翻倍公司亮相　　2012年上市公司一季报披露进入高峰期，根据深沪交易所一季度预约披露时间表安排，下周将有1677家上市公司披露2012年一季报。其中566家公司已公布一季度业绩预告：222家公司预增，27家公司预盈，预降、预亏公司分别有150和149家。在预喜的公司中，有67家预计今年一季度同比增幅超过100%。业绩增速最快的宋都股份，预计一季度约16500万元左右，较去年同期增幅高达9556%。紧随其后的红太阳预计一季度万元，同比增幅9026%。此外，重庆实业、金马集团、新海股份、闽福发A同比增幅亦超过1000%。密集调研酒类股 基金一季度大口“喝酒”　　新闻晨报　　湘西，吉首，酒鬼酒的湖南生产基地；凤凰，酒鬼酒的洞藏基地，近期都迎来了一拨又一拨的基金调研团队。对于酒业上市公司，基金公司目前颇为关注，今年以来，它们陆续走访了燕京啤酒、泸州老窖、五粮液、洋河股份、酒鬼酒等上市公司。　　基金公司的此举，也在刚刚揭幕的一季报中，得到了充分的印证。昨日，随着基金一季报的拉开帷幕，酒类股再度成为风头最劲的板块。在基金持股比重最大的前十只个股中，酒类股一举占到了5只。由此，整个“大消费”概念板块，也成为基金仓位中的顶梁柱。　　酒业股被“卯牢”　　从已披露一季报的5家基金公司来看，一季度基金持仓最高的5大行业是食品饮料、机械设备、金融保险、金属非金属和房地产，占基金股票投资的比例依次为18.04%、10.32%、8.33%、6.74%、5.90%。　　从比例上看，第一名食品饮料行业的占比领先第二名机械设备近8个百分点。如此大比例的差距，也可以看出基金对于酒类股的情有独钟。另一方面，酒类上市公司对于基金公司的来访，也是来者不拒，以近乎开放的姿态迎接机构投资者。“我们的系列调研活动，得到了酒类上市公司的支持。”鹏华基金的有关人士透露，不少酒类上市公司特意派出高管，就公司的情况及发展战略向来访者进行介绍。同时，为使投资者深入了解白酒行业，鹏华基金还找了新财富白酒行业最佳分析师向持有人介绍白酒行业的现状及投资思路。　　业绩出众被增持　　作为酒业股的龙头，五粮液发布了季报，基金对其的投资信心可见一斑。　　近日，五粮液发布今年一季度报告。一季报显示，五粮液首季营业收入为82.31亿元，较上年同期增长31.81%，归属上市公司股东净利润为30.50亿元，较去年同期增长46.54%，基本每股收益为0.804元。　　从公司披露的前十名无限售条件流通股股东持股情况来看，五粮液在一季度被社保基金和公募基金持续增持。　　数据显示，全国社保基金一零八组合增持五粮液440万股至1697万股，增持幅度高达35.09%；而另一组合，全国社保基金一零四组合为新进，其持股数为1468万股。　　在公募基金的增持方面，华夏优势成为五粮液的持仓大户，其一季度增持幅度高达94%，由去年年底新进1287万股直线上升至今年3月末的2974万股。此外，易方达深证100连续两个季度增持，今年一季度又增持148万股至2974万股。　　从股价表现上看，一季度五粮液在短暂跌破30元后快速回升，最高价为37.81元，尽管一季度累计涨幅仅为0.12%；但振幅高达24.36%。由此推测，不少基金选择了低位增持。　　【个股掘金】　　一季度业绩增长三大行业　　截至目前，两市已有530家公司公布了一季报 　　一季度业绩下滑12.88% 　　据重庆商报报道，随着4月下旬的临近，上市公司披露2012年一季报的进度明显加快，据本报数据中心的统计，目前沪深两市已有530家上市公司公布了一季报，相关公司在报告期内总共实现净利润约242.38亿元，同比下滑12.88%。虽然从公开的数据看，A股公司一季度的整体经营状况不容乐观，但具体到各个行业就有些苦乐不均了，在钢铁、通信设备等行业的基本面“寒风凛冽”的同时，公用事业、家用电器等少数行业的经营情况却仍旧欣欣向荣。　　业绩增长三英雄　　餐饮旅游同比增长232%　　伴随行业整体毛利率的攀升，餐饮旅游板块一季度交出了一份漂亮的成绩单，全聚德、东方宾馆等6家餐饮旅游类企业在报告期内总计实现净利润3223.35万元。虽然盈利规模不大，但和去年同期969.5万元的净利润相比却足足增长了232%，其中ST零七的净利增速高达1091.3%。此外，目前还有西安旅游等9家餐饮旅游公司发布了一季报预告，其整体净利增速有望超过120%。　　投资建议：进入二季度后，旅游行业将迎来旺季，加之政策环境稳步向好，行业景气度将出现明显提升。从估值来看，目前餐饮旅游行业市盈率约为37倍，较上月末上涨4.71%。统计显示，近年餐饮旅游行业市盈率大致维持在40~55倍之间，目前仍处于历史均值下方，这使得该板块短期仍具备估值修复的动力。建议投资者短期重点关注年报及一季报预期良好，以及存在事件性利好驱动因素的个股。　　潜力个股：中国国旅、黄山旅游、丽江旅游、峨眉山A。　　公用事业同比增长72.22%　　当整体经济环境出现下滑时，公用事业板块“旱涝保收”的优势便逐渐凸显出来，京能热电等21家已公布一季报的公用事业类上市公司在今年头三个月实现的净利润高达4.34亿元，同比增长72.22%。而已公布的一季报预告也显示，除黔源电力、滨海能源等6家公司可能在一季度出现下滑外，其余20家公用事业类上市公司均有望实现10%以上的业绩增长。　　投资建议：煤炭价格的走低有可能促成火电类上市公司业绩拐点的提前出现，火电公司的盈利改善预期幅度加大带来的估值进一步修复的机会，从相关公司披露的年报和一季报数据看，基金等机构投资者也提升了火电股的仓位。此外，随着气温的逐步升高，供水类公司也将逐步进入一年中的行业旺季。　　潜力个股：华能国际、国电电力、大众公用。　　家用电器同比增长32.84%　　兆驰股份等6家公布了一季报的家用电器类上市公司在报告期内的净利润总和同比增长32.84%，达到1.82亿元。而康佳A等9家家用电器类上市公司也在此前发布了一季度业绩预增公告，结合已公布的一季报和一季报预告的数据进行分析，家用电器板块在今年一季度的整体净利润增幅有望超过20%。　　投资建议：在良好业绩的支撑下，去年四季度超跌的家用电器板块在进入2012年后强劲反弹，随着行业毛利率的提升和国内需求回暖，家用电器行业二季度的业绩增速仍有望保持相对较高的水准，由于家用电器板块在二季度还存在诸如“数字电视十二五规划”以及节能家电产品补贴等利好预期，预计家用电器板块仍具备一定的估值上升空间，投资者可重点关注一季报业绩超预期的家电品种，在细分子行业的选择上，黑色家电将高于白色家电。　　潜力个股：海信电器、格力电器、美的电器。　　利润下滑三苦瓜 钢铁同比下滑286.5%　　作为传统的薄利行业，抗风险能力低下的钢铁板块在今年一季度不仅遭遇了整体业绩负增长的难堪，同时还陷入了行业整体亏损的窘境中，马钢股份等8家钢铁类上市公司在报告期内的亏损达到约6.02亿元，较去年同期下滑286.5%。　　投资前景：目前国内对房地产市场的调控没有任何放松迹象，同时经济增速下滑对钢铁行业也是利空，由于需求减弱，持续的产量过剩加上过高的库存水平意味着任何钢价反弹都将触发更大的供应面反应，因此钢铁企业的利润率将在一段时间内显著低于周期中期水平。低估值也无法为钢铁板块提供足够的投资机会，因为低市净率反映的是低盈利能力。相对而言，资本支出较低、产能扩展较小或扩展成本低、以采购当地矿石为主的钢企，或者有一定重组预期的小盘股则具备一定的关注价值。　　潜力个股：新兴铸管、新钢股份。　　通信设备同比下滑51.07%　　刚刚公布的2011年报方才显示通信设备板块在去年的行业整体净利润涨幅超过30%，然而短短三个月后，在已公布一季报的10家相关上市公司中，有6家的净利润出现下滑，10家公司的利润总和只有7926.45万元，较去年下降了51.07%。而且从相关公司发布的一季度业绩预告看，有一半以上的通信设备上市公司在一季度将遭遇业绩下滑，深桑达A、佳讯飞鸿等8家公司的业绩降幅将超过100%。　　投资前景：虽有宽带提速等事件性因素的刺激，但短期内对通信设备行业难以形成有效的盈利补充。在当前有追随市场短期反弹预期的背景下，投资者可关注军工通信、光网络、智能通信终端等景气度相对较高的子行业中的优质品种。　　潜力个股：中兴通讯、海格通信、卓翼科技。　　券商同比下滑26.28%　　与近来牛气冲天的二级市场股价走势相比，券商板块一季度的业绩表现就有些拿不出手了，西南证券和长江证券今年一季度的净利润分别同比下降46.08%和46.24%，而东北证券、宏源证券、广发证券等6家发布一季报业绩快报的券商则坦言一季度的业绩将出现下滑，整个行业的净利润则同比下滑了26.28%。　　投资前景：虽然券商板块一季度的业绩表现差强人意，但从环比的角度而言却要好于2011年四季度，但相对于券商业绩的缓慢恢复，政策利好对券商板块的影响更大，今年以来监管层正在研究密集推出多方面的创新业务，这将促进行业加速转型，证券行业盈利前景扭转将是大势所趋。　　潜力个股：中信证券、海通证券、招商证券。　　探秘2012年牛股 机构何时不再“打酱油”　　每日经济新闻　　2012年的A股市场，不属于春秋五霸，也不属于战国七雄，属于一个有梦想就能有奇迹的年代。　　从*ST昌九(600228，收盘价11.94元)，到宇顺电子 (002289，收盘价26.35元)，再到川润股份 (002272，收盘价11.08元)，以至目前的浙江东日 (600113，收盘价13.95元)，一个个曾经陌生、如今鲜活的名字浮现在眼前，他们构成了2012年的牛股大军。　　他们有的受益于政策，有的因事件性推动，有的却是创造各种概念上涨。不过，这些牛股背后也有一个共性，那就是鲜有机构资金参与。相反，在2012年的大熊股中，那些下跌股票的十大流通股东中，往往是机构扎堆。　　显然，2012年，至少是2012年前4个月，股市是属于私募 、游资、大户的，相比起来，绝大多数机构已经打了4个月的“酱油”。　　牛股集中地游资的天堂　　在以往的年份，人们往往会讨论行情是“二八”还是“八二”，往往会挖掘谁是“五朵金花”。然而，2012年却是一个遍地开花的年代。一只只名不见经传的股票，成为了井喷式上涨的牛股。　　“东日”升起　　截至4月19日，浙江东日以195.63%的涨幅，成为2012年迄今以来的第一牛股。与此同时，涨幅超过50%的股票已经多达57只。《每日经济新闻》记者注意到，每个月都会有那么几只牛股冷不丁地蹦出来。　　1月份，涨幅最大的股票是*ST昌九，该股在2011年12月暴跌之后，2012年初迎来了“V型”反转，1月份涨幅高达60.88%。紧随*ST昌九之后的是如今已变成*ST锌电(002114，收盘价10.22元)的罗平锌电，1月份该股上涨50.6%。此外，广晟有色 (600259，收盘价63.2元)、靖远煤电 (000552，收盘价16.14元)、西北化工 (000791，收盘价8.22元)、深信泰丰 (000034，收盘价5.73元)、金路集团 (000510，收盘价6.75元)等在1月份的涨幅也都超过了30%。　　从整体上看，1月份的牛股多属于资源股，这或许与市场憧憬全球经济复苏有关。　　2月份，宇顺电子一马当先，其连续两个涨停造就了当月94.04%的暴涨。紧随其后的是荣之联 (002642，收盘价33.26元)，在2月份收获5个涨停，累计涨幅为85.28%。重庆啤酒 (600132，收盘价27.29元)、川润股份、鑫富药业 (002019，收盘价10.33元)、庞大集团 (601258，收盘价8.65元)、欧菲光 (002456，收盘价24.2元)、*ST盛润A(000030，收盘价11.36元)的涨幅也都超过了50%。　　从整体上看，2月份的牛股多属于题材股，这是行情深化的体现。　　3月份，川润股份加速爆发，5个涨停造就其月涨幅高达72.02%。接着是ST宝龙(600988，收盘价17.06元)，从3月20日开始连续出现15个涨停，3月份的涨幅为55.09%。此外，斯米克(002162，收盘价10.24元)、维维股份 (600300，收盘价6.89元)的股价超过了40%。　　从整体上看，3月牛股多与涉矿有关，消费股也表现不错。　　4月份，截至4月19日，浙江东日在温州金融改革的大旗下横空出世，涨幅达到105.15%。紧随其后的是金山开发 (600679，收盘价10.99元)，涨幅为79.38%，东宝生物 (300239，收盘价35.59元)，涨幅65.81%。　　从整体上看，4月份的牛股多与政策推动有关，这是A股擅长制造题材的表现。　　牛股五大类　　基于上述牛股爆发的原因，《每日经济新闻》记者总结得出2012年前4个月牛股的五大特征类型。　　第一类是高送转推动型。众所周知，年初是高送转概念股炒作的时期，今年最牛的高送转牛股当属川润股份。该股在拟增发的情况下，推出一份10转10派1元的分配方案，随即股价大幅拉升，2、3月份累计涨幅达到180%。此外，万马电缆 (002276，收盘价6.78元)、奥维通信 (002231，收盘价10.67元)、汤臣倍健 (300146，收盘价53.73元)均属于高送转类牛股。　　第二类是概念炒作型。年初，最典型的概念牛股是宇顺电子、ST宝龙等。宇顺电子得益于触摸屏概念，由于苹果公司股价连创新高，国内触摸屏概念股在2月份前后遭到爆炒。除了宇顺电子，深天马A(000050，收盘价8.01元)也是其中代表；ST宝龙则得益于涉矿概念，类似的涉矿概念股如*ST昌九、斯米克、中茵股份 (600745，收盘价10.45元)等。　　第三类是政策主导型。今年最典型政策牛股是浙江东日，该股因为温州金融改革以及公司参股温州银行而出现爆炒。深圳的沙河股份 、上海的金山开发 (600679，收盘价10.99元)等也属此类。　　第四类是事件推动型。这类事件并非源于政策，而是媒体披露后社会关注的重要事件，资金按图索骥寻找受益品种。近期最典型的例子是青海明胶 。在“毒胶囊”事件后，青海明胶、东宝生物出现连续涨停。此外，政策的放松预期也推动地产板块走强，投资放缓提升消费股价值，中航地产 (000043，收盘价11.87元)、维维股份就是代表；　　第五类是市场型。这类股票的大涨多与市场有关。比如超跌后大幅反弹的重庆啤酒，券商股中流通市值最小、弹性最大的国海证券 (000750，收盘价23.24元)等。　　牛股的共性　　《每日经济新闻》记者注意到，上述牛股有两个共性：业绩不太好，机构鲜有参与炒作。　　比如1月份的前五大牛股中，估值最低的靖远煤电也有约40倍市盈率，而*ST锌电2011年亏损，*ST昌九和西北化工的市盈率超过百倍。　　在2011年年报中，*ST昌九前十大流通股东中没有一家机构，*ST锌电有一家基金持股，靖远煤电仅有一家保险资金持仓；在2011年三季报中，西北化工没有机构持仓，广晟有色仅有广州证券一家机构。　　此外，从交易所公开信息看，*ST昌九、*ST锌电、靖远煤电、西北化工的爆炒中机构没有参与；广晟有色也仅有几家机构参与，且卖出量远大于买入量。　　在2月份的前五大牛股中，鑫富药业的业绩亏损，其他股票市盈率超过70倍。　　从机构持仓看，2011年年报中，宇顺电子前十大流通股东中有6家机构，涉及公募、私募、社保基金。不过，从2月份的炒作看，宇顺电子出现机构席位大幅卖出，未见买入。此外，重庆啤酒年报中也见到大量机构，但炒作时，未见其身影。　　在3月份的前五大牛股中，除汤臣倍健的市盈率解禁30倍以外，其余个股市盈率超过70倍，斯米克亏损。　　从机构持仓看，除ST宝龙以外，其他股票均有机构在2011年年底持仓。不过，在大幅炒作时，川润股份、ST宝龙、斯米克均无机构参与，汤臣倍健的机构只卖不买。仅维维股份有券商自营参与了短期炒作。　　在4月份的前五大牛股中，个股市盈率均超过30倍。金山开发甚至市盈率近5000倍。　　从机构持仓看，东宝生物、渤海物流 、青海明胶有极少数机构持股。不过在炒作过程中，渤海物流出现机构只卖不买，其余个股未见机构参与。　　熊股集中地机构的恶梦　　如果说游资、大户、私募等资金造就了截至目前的2012年牛股，那么，这期间的熊股背后则多半有机构的身影。　　大立科技 “立不稳”　　截至4月19日，大立科技(002214，收盘价23.7元)“荣获”今年以来的第一大熊股称号，年内跌幅达到37.78%。统计显示，今年以来，沪指的涨幅超过8%，但跑输大盘的股票高达993只，占比42.6%。　　分月度看，在剔除当月的新股后，1月份，南方食品 (000716，收盘价7.79元)以37.4%的跌幅排名第一，金飞达(002239，收盘价8.98元)、永清环保 (300187，收盘价38.37元)、蓝帆股份 (002382，收盘价17.5元)等股票的跌幅超过30%。　　2月份，ST申龙跌幅高达18.08%，紧随其后的是大立科技。2月份跌幅为10%。此外，普洛股份 (000739，收盘价7.87元)、山东威达 (002026，收盘价8.78元)、中国宝安 (000009，收盘价11.68元)跌幅也超4%。　　3月份，承袭2月份的颓势，大立科技以34.59%的跌幅排名第一。其后的是*ST华科和SST华新，跌幅均超过30%。　　4月份，截至4月19日，ST海龙以20.09%的跌幅排名第一，跌幅超过10%的股票还包括紫光华宇 (300271，收盘价16.12元)、赞宇科技 (002637，收盘价14.95元)、华斯股份 (002494，收盘价15.04元)、温州宏丰 (300283，收盘价21.8元).　　熊股四大类　　基于上述熊股大跌的原因，《每日经济新闻》记者总结得出2012年前4个月熊股的四大特征类型。　　第一类是复牌导致的下跌。由于去年4月至年底股市跌跌不休，停牌的个股在复牌后将面临补跌的风险。这一类占据了熊股的绝大多数，比如金飞达、大立科技、ST海龙等；　　第二类是业绩下滑导致的下跌。比如大熊股大立科技2011年业绩下滑42%，国腾电子 2011年利润下滑15%，*ST华科2011年亏损6000万元。　　第三类是炒作告一段落，主力出货而导致的下跌。比如ST申龙复牌当日大涨286.33%，随后的获利回吐就是理所当然了。紫光华宇、赞宇科技之前都因“10送10”的高送转而遭致爆炒，中珠控股 (600568，收盘价19.59元)因为涉矿而导致爆炒。如今，主力获利颇丰，炒作告一段落，故出现下跌。　　第四类是股东或高管减持导致的下跌。金飞达虽推出收矿利好，但同时出现两大股东减持，被市场解读成“阴谋”，自然导致股民用脚投票；华斯股份两高管在一季报窗口期减持，涉嫌违规，导致股价向下。　　熊股的共性　　《每日经济新闻》发现，熊股有一大共性，即多数都是基金重仓股。　　在1月份下跌前五名的股票中，每只股票的前十大股东中均有机构。比如南方食品。该股去年6月停牌，今年1月复牌后出现连续三个跌停。从去年三季报来看，公司被华夏红利 、长信增利 、华宝兴业多策略、宝康消费 、国泰金鹰等多只基金持仓，显然，这些基金潜伏其中豪赌重组，可结局不堪；永清环保虽然没有公布年报，但去年三季报中，前十大流通股东全部为机构，囊括QFII、公募基金、社保基金等。　　2月份的前五大熊股中，大立科技也是基金重仓股。年报显示，包括鹏华优质治理 、嘉实主题精选 、全国社保基金一零六组合等6家机构产品位列前十大流通股东。在今年一季报中，仍有三只基金持仓；中国宝安虽也没有公布年报，但去年三季报前十大流通股东中，囊括了华夏、易方达、融通、上投摩根等7家机构。　　3月份前五大熊股中，除两大老牌ST股外，其余三家均有机构持仓。在明知*ST华科将巨亏的情况下，润丰柒号信托产品和诺德价值优势基金仍在去年底持仓。再比如跌幅排名第六的天龙光电 (300029，收盘价11.15元)，该股年报前十大流通股东中有8家机构，其中大成系4只基金持股比例高达流通股的13.67%。然而，今年以来该股跌幅超过16%。　　4月份的大熊股中，赞宇科技等因上市不久，机构未见持股。不过，ST海龙被多家机构持有，其中中国人民财产保险和中国人民人寿保险有三个产品持仓。跌幅第八的敦煌种业 (600354，收盘价17.12元)年报中机构多达7家，包括社保基金、私募及公募等。　　机构“斗牛”仍需警惕88魔咒　　从今年前四个月的牛熊股特征看，机构往往与大牛股无缘，却常常踩中大熊股。对此，有业内人士认为，出现这一情况的原因有很多，关乎经济面、资金面等。《每日经济新闻》记者注意到，不少机构也曾尝试炒作大牛股，部分还获得了可观收益。但整体来看，机构大举买入时往往已临近股价的高点、指数的顶部。　　牛熊股的市场解读　　为什么牛股多是游资所获，机构却鲜有受益呢？日前，《每日经济新闻》记者就此采访了多位市场人士。　　从个股的盘面情况看，有私募人士指出，一般而言，机构少参与的股票，更容易被炒作。这又分为两种情况：一是没有机构持仓，游资大户往往更容易收集到筹码，这类似以前的“坐庄”；二是没有机构持仓，一旦拉抬，游资大户不用担心机构借机出逃，而造成对股价的打压。这就是当前行情下，冷门股、休眠股更容易暴涨的原因。　　难道，握有大量资金的机构，却不可能大幅拉升一只股票吗？　　对于这一疑问，有私募人士解释道，重演大牛市时的基金行情面临很多制约。首先，公募基金等机构的实力已经大不如前了；其次，由于经济背景不好，基金往往不敢深入参与行情，所以造成了持股分散，一旦有拉升便借机出货的情况；再者，公募基金往往面临监管，有仓位的限制，游资大户常常分仓，规避监管；最后，基金持有的票多半是业绩尚可的股票，这样的股票各类基金多会持有，任何一家基金都不会做“活雷锋”拉抬，以免被其他资金砸盘。所以，基金往往“多杀多”，基金重仓的股票，更容易因互相砸盘而导致大跌。　　机构尝试炒作　　或许是眼红游资大户频频捉到牛股，《每日经济新闻》记者注意到，少量机构资金也在尝试炒作热门股。　　比如3月份的牛股维维股份。该股的爆发点在3月9日，随后出现了5个涨停。从交易所公开信息看，在3月12日其第二个涨停中，有一家机构卖出303万元，但东方证券、中信证券总部位列买入榜前两位，合计买入约4000万元。3月13日，该股继续涨停。3月14日，在该股涨停中，东方证券、中信证券总部出现净卖出，卖出金额高达5420万元。这表明，这两家券商自营或资管资金，完成了为期三天的炒作，成功获利出逃。　　荣之联的炒作起始于2月10日的涨停。在横盘五天后，2月20日有两家机构合计买入1210万元，助股价再次涨停。随后，荣之联的股价在随后三个交易日上涨了26%。　　最近一次机构成功炒作的股票是金丰投资 。该股的起涨点是在4月6日，在两个涨停后，4月17日有一家机构在当日股价跌停的情况下勇敢介入，出现在买入榜第一，买入金额786万元。随后三日，该股出现三个涨停。　　不过，相比上述这些成功的炒作，机构高位接盘，买入后就见顶的例子也不少。　　比如宇顺电子，该股从2月6日开始连续6个涨停，2月底进入高位横盘。3月6日，有机构买入1128万元，推动股价再次涨停。然而就在第二日，该股冲高回落后下跌3%，股价见顶。4月9日，该股大跌之际，又有机构买入320万元。虽然后市出现10%的反弹，但机构高位接盘的迹象十分明显。　　汤臣倍健在3月份迎来大幅炒作，此时只能在卖出榜见到少量机构。但就在见顶后大幅杀跌的4月5日，有三家机构大举买进逾7000万元。目前，汤臣倍健的股价距离机构买入价并不高出多少。　　从以上例子看，机构也在尝试炒作热门股。如果小幅参与，机构往往还能够获得不错回报，比如金丰投资；如果大举买进，多半就是高位接盘，比如汤臣倍健等。　　88魔咒阴魂不散　　谈到机构高位接盘，不由得让人联想到基金88魔咒。　　所谓基金88魔咒，是指基金的仓位比大幅度上升，譬如超过“88%”后，股市就快要见顶了。这一经验在A股市场屡试不爽。最近的一次例子就是3月14日的大跌。3月12日，多家券商监控的数据显示，基金前一周大幅加仓。　　比如国信证券的数据显示，截至3月9日，股票型基金(已剔除指数基金)平均仓位87.83%，较上周仓位上升了2.99个百分点。考虑基金净值变化受大盘震荡的影响，基金主动增仓2.94%。　　值得庆幸的是，目前，基金仓位距离88魔咒还有一段距离。　　华泰证券的数据显示，截至4月13日，开放式股票型基金和混合型基金的平均仓位分别是83.30%和69.74%，分别较上周提高了0.26个百分点和0.40个百分点，仓位上升主要由于大盘净值的上涨。　　民生证券的数据显示，截至4月13日主动型股票方向基金平均仓位为83.45%，与上周(4月6日)的平均仓位83.33%相比上升0.12个百分点。其中，股票型基金仓位下降0.30个百分点至85.41%，偏股型基金仓位上升0.52个百分点至82.10%，平衡型基金仓位上升0.84个百分点至80.13%。　　机构重仓板块中的冷门股　　虽然机构不一定能够捉到市场排名前几的牛股，但有些机构重仓板块表现也算不错。比如地产板块今年以来的平均涨幅高达25%，排名行业板块第一名；券商板块的4月份以来的涨幅也超过15%。　　《每日经济新闻》记者注意到，上述板块中最牛的个股往往不是基金扎堆的知名股票，而是一些流通市值较小，机构持仓较少的股票。　　比如国海证券虽有基金持仓，但持仓比例很小，前十大流通股东持股占流通股比例不足15%。此外，该股是券商股中流通市值最小的个股。　　从这一规律看，机构重仓板块中的一些关注机构少的个股也存在超额收益的可能。　　分析人士指出，从基本面看，机构大举持仓的板块，往往符合经济面的要求。比如行情复苏利好券商股，政策转暖利好地产股等。在4月消费月以及五一长假的季节性利好下，目前机构重仓的大消费板块也在酝酿机会，如前期涨幅较弱的家电、汽车、商业等板块。按此规律，这些板块中的机构持仓较少的股票，或值得关注。
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