三季报大幕将拉开 最具价值股名单突现(本页)
　　涨价预期强业绩含金量高 化工股强势领涨有理
　　庞大需求赚足人气 25只电子信息股最具投资价值
　　八成个股跑赢大盘 医药股防御性特征显著
　　机械股面临分化 12只预增股“不差钱”
　　八大“价值股”最新评级一览
　　52只三季报业绩预增翻倍股被错杀(名单)
　　深挖上市公司三季报行情：110只个股业绩或翻番
　　掘金三季报预增股 6股后市有望井喷
　　持续地量 震荡筑底仍是主基调
　　A股底部特征已凸显 四类股或可抄底
　　金百临咨询：再制造产业股 两主线寻找高成长品种
　　三季报大幕将拉开 最具价值股名单突现
　　本周，上证指数继续缩量调整，不但创下2008年7月以来连续五周缩量的记录，还一度呈现罕见地量，周成交2121亿元，平均日成交424.2亿元。有分析人士称，尽管市场担忧情绪还是很浓，但赚钱效应正逐步回升。
　　三季度行情闭关仅剩两周时间，三季报的大幕即将拉开。从上市公司整体业绩预告情况分析，增幅收窄将成既定事实。在现金支出增速明显加快、应收账款同比增加两因素影响下，多数上市公司上半年的经营性现金流状况并不理想，这表明其业绩含金量有所降低。
　　在此背景下，“价值选股”充分挖掘“价值型”股票，不但保证前三季度业绩能实现正增长，还要保证经营性现金流也较充足。化工、电子信息、医药生物、机械设备等四行业集中了这样的优质股，其中8只股票最具投资价值。需要提醒的是，有价值的股票并非一定上涨，但弱市逞强是大概率事件。
　　涨价预期强业绩含金量高 化工股强势领涨有理
　　研究机构认为，化工行业下游需求仍需要改善，但部分细分子行业具备较为确定的投资机会。
　　本周，当大盘一度缩量调整时，化工板块却呈现逆市走高。据统计，化工板块指数前两周分别下跌4.22%、1.34%，均跑输大盘3.21%、1.21%的跌幅；而本周，化工板块一马当先，一周上涨0.41%，同期上证指数下跌0.62%。有分析人士称，化工股强势领涨，其动力来自涨价预期强、业绩含金量高。
　　7只股已经率先反弹
　　据《证券日报》研究中心最新统计，化工行业是目前拥有业绩高"含金量"公司最多的行业。有26家公司不但前三季度业绩保持正增长，且其每股经营性现金流超过0.1元。这些业绩稳定、现金流充足的股票得到市场的追捧。
　　数据显示，在26只股票中已有7只在9月份实现了逆市上涨，前三季度预计增长30%-50%的兴化股份(002109），9月以来累计上涨11.18%，同期大盘累计下跌3.31%。值得注意的是，9月16日，当大盘在2480点徘徊的时候，兴化股份累计上涨6.92%，并且创出了13.51元的历史新高。半年报数据显示，该公司实现营业收入61021.04万元，实现净利润7404.51万元，生产经营实现了时间过半任务过半的目标，圆满完成了上半年各项任务，并创出历史最好水平。预计2011年1-9月净利润同比增长30-50%，业绩变动的原因说明：产销量增加，销售价格上升。上年同期净利润6765.77万元。报告期内，经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加7183.01万元。
　　联合化工(002217）、安纳达（002136）、齐翔腾达(002408）9月份以来分别上涨8.81%、6.68%、3.98%，三公司前三季度业绩增幅预计分别为增长140%-170%、190%-240%、50%-80%；中期每股经营性现金流分别为0.29元、0.2106元、0.25元。此外，英力特（000635）、九鼎新材(002201）、江南化工(002226)（002226）三公司业绩也稳定增长，且每股经营性现金流均超过0.2元，9月份以来均实现了逆市上涨。
　　除7只已经率先反弹的股票外，还有不少"价值型"股票正整装待发。
　　巨化股份(600160）预计2011年1-9月份归属于上市公司股东的净利润同比增长300%以上，主要原因是公司氟化工产品价格同比上涨以及公司氟化工与氯碱化工(600618)产业链配套，氟化工产品成本得到有效控制，产业链的协同效应得到有效发挥。该公司上半年实现营业收入44.77亿元，与去年同期相比增长74.65%；实现利润总额15.33亿元，同比增长502.13%；实现净利润13.24亿元，同比增长460.59%；每股经营性现金流达2.7792元，在整个行业乃至全部A股中名列前茅。从单季度经营活动产生的现金流量净额变化看，第二季度12.37亿元，与一季度的9.75亿元相比，增长26.85%。显然，公司不差钱，且业绩也保持了一种稳定增长。这种潜力，被敏感的机构看中，二季度末前十大流通股东中有7家基金2家信托产品合计持仓5818万股；其中，新增泽熙管理的2只信托合计持仓1773万股，华商策略、华商盛世(630002)合计持仓1524万股(上期仅华商盛世持仓585万股)。二级市场中，该股9月以来累计下跌7.59%，最新动态市盈率为15.48倍。
　　此外，云南盐化(002053）、青岛双星(000599）、湘潭电化(002125）、同德化工(002360）、中泰化学(002092）、康得新(002450）、海利得（002206）、佰利联(002601）等也表现出明显抗跌的特征。
　　随着传统生产旺季的到来，以及受上游PTA和MEG等原料价格上涨的带动，化工行业出现回暖的态势。
　　据悉，近日，涤纶产业链整体走强，华东地区涤纶短丝和涤纶长丝(FDY)价格分别上涨2.77%和2.83%，至13，720元/吨和16，350元/吨。国内氨纶市场近期已有少量订单到位，原料价格也有上涨迹象，经销商及生产厂家对后市看涨。同时，受上游原料价格上升以及下游出口需求增加的影响，上周华东地区甲乙酮价格继续上涨6.85%至11，700 元/吨，近一个月已累计上涨15.8%。
　　统计显示，今年上半年化工行业稳步增长。2011年中期实现营业收入1.6万亿元，同比增长32.6%；行业利润总额855亿元，同比增长29.9%，归属于母公司股东的净利润616亿元，同比增长27.3%。
　　各子行业营业收入大小排名依次为：石油化工>化学制品>化学原料>化学纤维>化工新材料>橡胶>塑料。归属于母公司股东净利润：石油化工>化学制品>化工新材料>化学原料>化学纤维>塑料>橡胶。
　　在化工行业的诸多细分行业中，各子行业也在受到不同政策的影响。
　　目前，化工新材料产业国内保障能力只有50%，大量高端产品依赖进口，用量较大的工程塑料和特种橡胶的自给率仅为30%。"十二五"的目标是，到2015年，国内市场自给率提高到81%。
　　据悉，工信部已完成《新材料产业"十二五"发展规划》，"十二五"期间中国新材料产业预计总产值将达2万亿元，年均增长率超过25%；到2020年，新材料产业将成为国民经济的先导产业，主要产品能满足国民经济和国防建设的需要。
　　另外，"十二五"期间我国节能减排任务依然严峻，高耗能的电石行业成为落后产能淘汰的重灾区，2011年我国计划淘汰落后电石产能137万吨。市场预计，一旦建议得以实施，电石的淘汰速度有望快于新增产能速度，电石的价格上涨，进而形成成本推动型PVC价格上涨，利好拥有自备电石的一体化PVC企业及乙烯法PVC企业。
　　还有，磷矿等化工矿产资源准入门槛将提高。据了解，中国化学(601117)矿业协会发布了《化工矿业"十二五"发展规划》。规划指出，将在未来5年建立相关矿业产地资源储备机制，提高以磷矿为代表的化工矿产资源准入门槛。
　　子行业具有确定投资机会
　　虽然行业整体讲，下游需求仍需要改善，但部分细分子行业具备较为确定的投资机会。中邮证券认为，第一，推荐化工新材料子行业。作为新兴产业代表之一，其发展潜力巨大。第二，全球范围内的"产业转移"仍将不断扩大，具备"一定技术壁垒"的精细化工产品可中长期关注。第三，行业整合带来的投资机会（磷矿、民爆、农药）。重点关注公司为，新材料：东材科技(601208)（太阳能背板基膜）、佛塑科技(000973)（锂电池隔膜）；精细化工：日科化学(300214)、瑞丰高材(300243)（二者涉及PVC 助剂）；磷化工：兴发集团(600141)、天原集团(002386)；民爆、农药：雅化集团(002497)、诺普信。
　　国信证券表示，买入规避经济调控、相对和绝对收益兼具的钾肥（盐湖股份(000792)、冠农股份(600251)）；纺织行业需求旺季转旺初露端倪，买入桐昆股份(601233)、闰土股份(002440)，关注浙江龙盛(600352)、传化股份(002010)；硝酸铵、硝酸价格继续上行，关注原料自给率大幅提升的兴化股份。
　　磷矿石供给国方面考虑到磷矿资源的战略重要性，纷纷限制磷矿石产量和出口量，未来全球磷矿石的供求状况将长期处于偏紧状态，磷矿石价格长期将稳步上涨。国金证券(600109)表示，磷矿供给的紧张，下游磷肥产能扩张的政策限制，电力优惠政策的取消，推动磷肥和磷酸盐的景气度稳步上升。给予整个磷化工行业增持评级；在具体策略上重点配置每股磷矿资源储量大的业绩高弹性公司。
　　对此，华泰联合认为，国际磷肥供需关系较好，景气可持续。国内消费量增长超预期，是2011国内磷肥需求良好的主要原因。若二元肥出口受限，对国内磷肥景气影响不大。磷矿石价格仍有上涨空间。短期磷肥需求良好，中长期磷矿开采难度增大、品位降低、整合持续进行，磷矿处于涨价通道。
　　德邦证券建议关注随着结构调整而景气度提升的磷化工行业和稳步上行的钾肥行业。看好兼具相对和绝对收益的盐湖股份，具有资源自给率优势的湖北宜化(000422)和兴发集团，产业链延伸有望提升业绩的新都化工(002539)，以及新材料板块潜力巨大的天晟新材(300169)。
　　庞大需求赚足人气 25只电子信息股最具投资价值
　　编者按： 本周，上证指数继续缩量调整，不但创下2008年7月以来连续五周缩量的记录，还一度呈现罕见地量，周成交2121亿元，平均日成交424.2亿元。有分析人士称，尽管市场担忧情绪还是很浓，但赚钱效应正逐步回升。
　　三季度行情闭关仅剩两周时间，三季报的大幕即将拉开。从上市公司整体业绩预告情况分析，增幅收窄将成既定事实。在现金支出增速明显加快、应收账款同比增加两因素影响下，多数上市公司上半年的经营性现金流状况并不理想，这表明其业绩含金量有所降低。
　　在此背景下，《证券日报》本期“价值选股”充分挖掘“价值型”股票，不但保证前三季度业绩能实现正增长，还要保证经营性现金流也较充足。化工、电子信息、医药生物、机械设备等四行业集中了这样的优质股，其中8只股票最具投资价值。需要提醒的是，有价值的股票并非一定上涨，但弱市逞强是大概率事件。
　　业绩稳增现金充足 8只“价值型”股票有望弱市逞强（一）
　　本周，当大盘一度缩量调整时，化工板块却呈现逆市走高。据统计，化工板块指数前两周分别下跌4.22%、1.34%，均跑输大盘3.21%、1.21%的跌幅；而本周，化工板块一马当先，一周上涨0.41%，同期上证指数下跌0.62%。有分析人士称，化工股强势领涨，其动力来自涨价预期强、业绩含金量高。
　　7只股已经率先反弹
　　据《证券日报》研究中心最新统计，化工行业是目前拥有业绩高“含金量”公司最多的行业。有26家公司不但前三季度业绩保持正增长，且其每股经营性现金流超过0.1元。这些业绩稳定、现金流充足的股票得到市场的追捧。
　　数据显示，在26只股票中已有7只在9月份实现了逆市上涨，前三季度预计增长30%—50%的兴化股份（002109），9月以来累计上涨11.18%，同期大盘累计下跌3.31%。值得注意的是，9月16日，当大盘在2480点徘徊的时候，兴化股份累计上涨6.92%，并且创出了13.51元的历史新高。半年报数据显示，该公司实现营业收入61021.04万元，实现净利润7404.51万元，生产经营实现了时间过半任务过半的目标，圆满完成了上半年各项任务，并创出历史最好水平。预计2011年1-9月净利润同比增长30—50%，业绩变动的原因说明：产销量增加，销售价格上升。上年同期净利润6765.77万元。报告期内，经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加7183.01万元。
　　联合化工（002217）、安纳达（002136）、齐翔腾达（002408）9月份以来分别上涨8.81%、6.68%、3.98%，三公司前三季度业绩增幅预计分别为增长140%—170%、190%—240%、50%—80%；中期每股经营性现金流分别为0.29元、0.2106元、0.25元。此外，英力特（000635）、九鼎新材（002201）、江南化工（002226）三公司业绩也稳定增长，且每股经营性现金流均超过0.2元，9月份以来均实现了逆市上涨。
　　除7只已经率先反弹的股票外，还有不少“价值型”股票正整装待发。
　　巨化股份（600160.SH）预计2011年1-9月份归属于上市公司股东的净利润同比增长300%以上，主要原因是公司氟化工产品价格同比上涨以及公司氟化工与氯碱化工产业链配套，氟化工产品成本得到有效控制，产业链的协同效应得到有效发挥。该公司上半年实现营业收入44.77亿元，与去年同期相比增长74.65%；实现利润总额15.33亿元，同比增长502.13%；实现净利润13.24亿元，同比增长460.59%；每股经营性现金流达2.7792元，在整个行业乃至全部A股中名列前茅。从单季度经营活动产生的现金流量净额变化看，第二季度12.37亿元，与一季度的9.75亿元相比，增长26.85%。显然，公司不差钱，且业绩也保持了一种稳定增长。这种潜力，被敏感的机构看中，二季度末前十大流通股东中有7家基金2家信托产品合计持仓5818万股；其中，新增泽熙管理的2只信托合计持仓1773万股，华商策略、华商盛世合计持仓1524万股(上期仅华商盛世持仓585万股)。二级市场中，该股9月以来累计下跌7.59%，最新动态市盈率为15.48倍。
　　此外，云南盐化（002053）、青岛双星（000599）、湘潭电化（002125）、同德化工（002360）、中泰化学（002092）、康得新（002450）、海利得（002206）、佰利联（002601）等也表现出明显抗跌的特征。
　　随着传统生产旺季的到来，以及受上游PTA和MEG等原料价格上涨的带动，化工行业出现回暖的态势。
　　据悉，近日，涤纶产业链整体走强，华东地区涤纶短丝和涤纶长丝(FDY)价格分别上涨2.77%和2.83%，至13，720元/吨和16，350元/吨。国内氨纶市场近期已有少量订单到位，原料价格也有上涨迹象，经销商及生产厂家对后市看涨。同时，受上游原料价格上升以及下游出口需求增加的影响，上周华东地区甲乙酮价格继续上涨6.85%至11，700 元/吨，近一个月已累计上涨15.8%。
　　统计显示，今年上半年化工行业稳步增长。2011年中期实现营业收入1.6万亿元，同比增长32.6%；行业利润总额855亿元，同比增长29.9%，归属于母公司股东的净利润616亿元，同比增长27.3%。
　　各子行业营业收入大小排名依次为：石油化工>化学制品>化学原料>化学纤维>化工新材料>橡胶>塑料。归属于母公司股东净利润：石油化工>化学制品>化工新材料>化学原料>化学纤维>塑料>橡胶。
　　在化工行业的诸多细分行业中，各子行业也在受到不同政策的影响。
　　目前，化工新材料产业国内保障能力只有50%，大量高端产品依赖进口，用量较大的工程塑料和特种橡胶的自给率仅为30%。“十二五”的目标是，到2015年，国内市场自给率提高到81%。
　　据悉，工信部已完成《新材料产业“十二五”发展规划》，“十二五”期间中国新材料产业预计总产值将达2万亿元，年均增长率超过25%；到2020年，新材料产业将成为国民经济的先导产业，主要产品能满足国民经济和国防建设的需要。
　　另外，“十二五”期间我国节能减排任务依然严峻，高耗能的电石行业成为落后产能淘汰的重灾区，2011年我国计划淘汰落后电石产能137万吨。市场预计，一旦建议得以实施，电石的淘汰速度有望快于新增产能速度，电石的价格上涨，进而形成成本推动型PVC价格上涨，利好拥有自备电石的一体化PVC企业及乙烯法PVC企业。
　　还有，磷矿等化工矿产资源准入门槛将提高。据了解，中国化学矿业协会发布了《化工矿业“十二五”发展规划》。规划指出，将在未来5年建立相关矿业产地资源储备机制，提高以磷矿为代表的化工矿产资源准入门槛。
　　子行业具有确定投资机会
　　虽然行业整体讲，下游需求仍需要改善，但部分细分子行业具备较为确定的投资机会。中邮证券认为，第一，推荐化工新材料子行业。作为新兴产业代表之一，其发展潜力巨大。第二，全球范围内的“产业转移”仍将不断扩大，具备“一定技术壁垒”的精细化工产品可中长期关注。第三，行业整合带来的投资机会（磷矿、民爆、农药）。重点关注公司为，新材料：东材科技（太阳能背板基膜）、佛塑科技（锂电池隔膜）；精细化工：日科化学、瑞丰高材（二者涉及PVC 助剂）；磷化工：兴发集团、天原集团；民爆、农药：雅化集团、诺普信。
　　国信证券表示，买入规避经济调控、相对和绝对收益兼具的钾肥（盐湖股份、冠农股份）；纺织行业需求旺季转旺初露端倪，买入桐昆股份、闰土股份，关注浙江龙盛、传化股份；硝酸铵、硝酸价格继续上行，关注原料自给率大幅提升的兴化股份。
　　磷矿石供给国方面考虑到磷矿资源的战略重要性，纷纷限制磷矿石产量和出口量，未来全球磷矿石的供求状况将长期处于偏紧状态，磷矿石价格长期将稳步上涨。国金证券表示，磷矿供给的紧张，下游磷肥产能扩张的政策限制，电力优惠政策的取消，推动磷肥和磷酸盐的景气度稳步上升。给予整个磷化工行业增持评级；在具体策略上重点配置每股磷矿资源储量大的业绩高弹性公司。
　　对此，华泰联合认为，国际磷肥供需关系较好，景气可持续。国内消费量增长超预期，是2011国内磷肥需求良好的主要原因。若二元肥出口受限，对国内磷肥景气影响不大。磷矿石价格仍有上涨空间。短期磷肥需求良好，中长期磷矿开采难度增大、品位降低、整合持续进行，磷矿处于涨价通道。
　　德邦证券建议关注随着结构调整而景气度提升的磷化工行业和稳步上行的钾肥行业。看好兼具相对和绝对收益的盐湖股份，具有资源自给率优势的湖北宜化和兴发集团，产业链延伸有望提升业绩的新都化工，以及新材料板块潜力巨大的天晟新材。
　　涨价预期强业绩含金量高 化工股强势领涨有理
　　研究机构认为，化工行业下游需求仍需要改善，但部分细分子行业具备较为确定的投资机会
　　研究机构认为，三季度电子行业旺季不旺，预计智能手机、平板电脑、非消费类电子等公司仍具备高增长的前景
　　“科技改变生活”这句话耳熟能详。一切改变我们生活的新发明新技术都应该叫新科技，电子信息就是新科技中的一个分支。来自2011电子材料战略性新兴产业功能陶瓷技术市场交流会上的信息，到“十二五”末期，电子信息材料行业总产值将达到2500亿元，较“十一五”基础上增长50%以上；高端电子材料将占全行业产品的40%至50%，国产材料配套能力提高到40%至50%。电子元器件、信息服务等以其庞大的市场需求量、广远的发掘潜力，赢得了人们的眼球，同时相关优质公司获得各大主流机构的青睐。
　　25只股票业绩含金量高
　　据《证券日报》研究中心最新统计，电子信息行业共有25家公司前三季度业绩预增，且每股经营现金流超过0.1元，成为目前拥有业绩高“含金量”公司最多的第二大行业。虽然二级市场，电子信息股表现差强人意，但越跌越增加其投资价值。
　　在这25只股票里，9月份实现逆市上涨的仅有两只股票，分别是莱宝高科（002106）、立讯精密（002475），月内涨幅分别达7.21%、3.23%，同期大盘累计下跌3.31%。
　　据半年报披露，莱宝高科实现主营业务收入63228.53万元，较上年同期增加33.06%；实现营业利润30515.34万元、净利润26628.11万元，较上年同期分别增加54.01%、70.64%。公司主营业务突出，2011年1-6月、2010年1-6月和2009年1-6月利润主要均来自于主营业务，营业利润占利润总额比例分别为98.42%、99.64%和99.08%。与此同时，莱宝高科经营性现金流充足，每股经营活动产生的现金流量净额0.46元；第二季度经营活动产生的现金流量净额达20341.97万元，与第一季度7263.85万元相比增加180.04%。该公司预计前三季度业绩最大增幅30%。本周，该股出现强劲反弹4.58%，其中9月13日涨3.21%，9月13日涨2.5%，9月16日涨3.5%；9月以来吸引了13559.24万元资金的净流入。
　　立讯精密上半年实现营业总收入98536.76万元，与去年同期38812.81万元相比，增长153.88%。2011年通过并购与整合，立讯精密无论是从规模上还是从效益上都已进入快速发展时期。2011年1-9月份主要经营业绩目标为：企业产品销售净利润比2010年同比增长100%—130%。该股每股经营活动产生的现金流量净额0.34元，第二季度经营活动产生的现金流量净额达7115.77万元，与第一季度1694.09。
　　万元相比增加320.03%。该股近两日持续上涨，涨幅分别为1.1%、0.58%，且9月份以来吸引了775.44万元资金的净流入。
　　广联达（002410）、歌尔声学（002241）、焦点科技（002315）等不少“价值型”股票也表现出明显抗跌的特征。
　　旺季失约 需求启动延后
　　统计显示，2季度电子行业（99家上市公司）营收359.3亿元，同比增27.1%，环比增24.68%，表现强劲。毛利率20.03%，同比下降2个百分点，环比持平，可能是原材料成本、人工成本上升的结果，估计未来仍然有下降压力。
　　子行业方面，兴业证券表示，营收方面连接器与LED增长最快，PCB行业增长最慢。毛利率方面，半导体和LED毛利率同比下降最多，PCB行业毛利率环比上升最多。从可预期的生产规模来看，PCB与智能手机周边产业扩产速度加快，其他子行业扩张速度放缓；LED与显示器行业仍是扩张最快子行业，光电器件与被动元件是扩张最慢子行业。
　　从电子产品消费情况看，美国电子消费略有回稳，但未有明显增长，中国电子产品消费增速趋稳。日本上游产业复产之后，产业对原材料供应的担心消除，此前建立的紧急库存面临去化，进一步延后了需求启动。
　　统计显示，2011年上半年，申万电子元器件行业累计实现营业收入655.6亿元，同比增长25.1%；归属于母公司股东的净利润45.7 亿元，同比增长17.3%；扣除非经常性损益后的净利润为35.3 亿元，同比增长16.4%;行业整体增速较为疲软，不及全市场整体水平。
　　据悉，1-7月通信设备制造业利润同比下降20.5%。电子制造业方面，1-7月，电子制造业增加值同比增长14.8%。受出口影响，5月份生产增速一度下滑到11.5%，6、7两个月止跌回升增势基本平稳。电子计算机整机产量同比增长34.5%，程控交换机、集成电路产量分别增长35%和18.3%，彩色电视机产量增长3.7%。
　　对于近期行业的现状，申银万国表示，电子行业目前处于旺季失约，需求启动延后。由于全球经济不确定性加强，欧洲债务危机未有好转，欧美消费电子市场持续低迷，此前预期8月启动的旺季需求未能如期到来。在此环境下各大厂商纷纷调降对全年的业绩预期，台积电将全年半导体增速预期从7%调降至4%，其产线订单已不存在排队现象。TV、PC、NB需求持续弱势表现，仅智能手机和平板电脑需求旺盛。预计实际需求启动将延后至9月启动。
　　盈利质量有所改善、库存调整初显成效、产能利用率有所下降。考虑到海外需求存在不确定性、人民币加速升值，兴业证券仍然维持行业“中性”投资评级。9月是关键观察期，若库存调整结束，旺季备货开始，下游需求提振，有望成为产能利用率回升的起点。从子行业来看，智能手机周边和PCB是相对稳健的子行业（稳健扩产、毛利率稳定），推荐超声电子、卓翼科技、水晶光电、生益科技。弹性相对较大的是半导体（去库存速度最快）和LED 行业（扩产幅度最大、营收增长加速、去库存较快）。推荐阳光照明、士兰微、鸿利光电、国星光电。
　　物联网十二五规划将于近期出台，其中感知层和行业应用潜力较大。渤海证券表示，包括RFID、导航定位、二维码和海量数据存储挖掘等技术；下游行业应用中交通、电力和安防发展较快，建议关注远望谷、航天信息、拓尔思、易华录和东软载波。
　　三季度电子行业旺季不旺，中邮证券预计业务较集中于智能手机、平板电脑、非消费类电子或者明确承接产能/订单转移的公司仍具备高增长的前景，建议关注华映科技（触摸屏材料）、长信科技（ITO玻璃，触摸屏）、欣旺达（手机、平板电脑锂电池模组）、水晶光电（传统业务仍可实现高速增长，新业务贡献业绩弹性）、海康威视（视频监控前端产品放量，后端产品下半年也有望恢复高增长）等。
　　随着四季度即将进入，市场关注重心将逐渐转向2012年业绩，具有业绩确定性，明年高速增长可期，未来发展空间较大的国内公司容易获得市场认可。申银万国建议关注欣旺达、卓翼科技、中环股份、长盈精密、水晶光电、歌尔声学。
　　八成个股跑赢大盘 医药股防御性特征显著
　　未来五年，业内人士预计行业收入和利润增速区间将在20-25%内。
　　今年下半年以来，生物医药股中出现不少耀眼明星。尽管同期大盘下跌10.13%，医药板块指数也下跌了3.09%，但有多137只医药股跑赢上证指数，占行业个股总数近8成，同期涨幅超过10%的个股达35只。市场分析人士表示，短期内受抗菌分级管理正式颁布与药品价格下调开始实施等政策影响， 二级市场走势将受到一定程度的压抑，但在当前大盘弱市调整的情况下，医药板块的防御性和抗通胀概念仍将受到投资者的关注。
　　18家公司现金流充裕
　　医药生物类公司经营现金流同样十分重要，统计显示，业绩预喜的32家公司中，每股经营活动产生的现金流量在0.1元以上的公司有18家。每股现金流最充裕公司当属新和成，公司在深市中小板上市，具有医药概念、基金重仓概念、沪深300概念等题材，中报公司每股经营现金流达0.69元，预计2011年1-9月净利润同比增长在20%以内去年1-9月公司净利润8.02亿元。公司是全球最重要的维生素生产企业之一，主导产品VE、VA、VH、VD3、类胡萝卜素，市场占有率都位于世界前列。公司维生素E的中间体三甲基氢醌和异植物醇首家产业化成功，产量居全国首位。
　　桂林三金(002275)是业绩预喜股中每股现金流排名第二位的公司，公司属中小板上市企业，具有医药概念、中盘概念、中价概念、广西概念等题材，今年中期公司每股现金流达0.5元。中报披露，预计2011年1-9月净利润同比增长0-20%，上年同期净利润2.15亿元。公司主要从事咽喉口腔用药系列、抗泌尿系感染用药系列及心脑血管用药系列中成药产品的研究、生产与销售，以及其他天然药物和生物制剂等的研究开发，居国内喉口类中成药市场第一位。
　　医药消费需求或释放
　　中长期来看，人口老龄化及城镇化、经济水平提高带动医药消费升级，疾病谱变化等是医药行业持续快速增长的根本驱动力，而医改则通过医保水平提高和就医环境改善以杠杆作用撬动医药消费需求快速释放。目前来看，医药行业发展的驱动因素没有发生变化。
　　2011年以来，在医疗投入加大的效应下，行业收入增速依然强劲，但利润增速开始放慢，显示出成本上升的压力，同时也反应出行业政策方面的细微变化。2010年底开始，国家启动了针对2009年版医疗保险药品目录的新一轮药品降价；药品招标采购随着医疗改革的推进，各地均在探索新的模式，对药价也产生进一步的压力；国家投入随着基数的提高，增速渐缓；新版GMP对药品生产企业的生产成本带来一定的压力。结合以上种种，我们认为，中国医药(600056)行业巨大未被满足的潜在需求不变，但从发展阶段上来看，医药行业正在进入平稳增长期，未来五年，业内人士预计行业的收入和利润增速将在20-25%的区间内。
　　总结影响医药行业增长的因素，由于行业的特殊属性，需求和政策是观察医药行业增长动力的两大方面。从需求角度来看，中国处于老年化进程中的庞大人口、城镇化、疾病谱的变化和经济的增长以及自2007年以来启动的新一轮医疗改革将持续释放对医疗服务、医药产品的需求，推动医药行业在未来十年时间里持续快速增长。
　　不同于其它行业的是，国家政策在医药行业的发展中发挥着举足轻重的作用。国家政策涉及到医药产业链的方方面面，包括药品价格、医疗机构药品采购行为、药品生产企业的GMP认证，药品流通企业的GSP认证、新药注册、国家财政对医疗卫生的投入、医保政策等。市场人士认为认为，从当前的政策情况来看，医药行业正在进入稳健增长期。
　　医疗器械降价压力小
　　从今年中报看，天相投顾的数据显示，2011年1－6月医药板块上市公司实现营业收入为2013.78亿元，同比增长20.34%，增速较高。归属于母公司净利润为183.30亿元，同比增长17.77%，净利率为9.11%，同比下降0.29个百分点，主要是受药品降价与生产成本上升双重的压力，压缩了医药企业的利润空间。
　　2011年下半年，医药制造业利润增长仍将持续放缓。其一，新一轮的药品降价将在今年9月开始实施，对公司业绩的影响将在下半年逐步体现；其二，有望在9月推出的《抗菌药物临床应用管理办法》将给抗生素制剂及上游原料药生产厂家造成严重的打击；其三，由于中药材具资源属性，未来价格仍将保持高位运行。因此，虽然业内人士认为，在市场扩容与普药降价的影响之下，其医药制造业仍将保持较快速度的增长，但是就其利润而言，医药制造业利润空间将面临下滑。
　　市场人士分析认为，医疗器械需求向好且降价压力小。首先，器械的招标政策较为宽松。我国仅对500万元以上的设备进行集中招标，500万元以上的设备分为甲乙类，甲类卫生部统一招标、乙类进行省级招标。我国生产的医疗器械主要是500万元以下的设备，这些产品没有规定统一招标，降价压力较。第二，本次医改的大思路是降药价和体现医务工作者的劳动价值。目前政府通过发改委定价和集中招标来降低药价，药品面临较大的降价压力；医务工作者的劳动价值要通过各项物理诊断、化学诊断、影像诊断及各类治疗操作来实现，因此从医改思路来看医疗器械降价压力小。第三，各地新农合、城镇居民医保覆盖的诊疗项目广度与职工医保基本相同。随着新农合、城镇居民医保统筹比例提高，患者对确切诊断的要求将越来越高，经验用药将逐渐减少，各类诊疗设备的引致需求强劲。
　　精选个股 把握节奏
　　安信证券在四季度行业报告中给予行业"领先大市-A"的投资评级。四季度投资策略是精选个股。目前医药板块整体估值处于合理区域，行业处于稳健成长期，板块相对估值溢价较难有大幅度提升。因此，目前对板块的投资建议是：持有以把握行业确定性增长，投资者可以从个股角度进行超额收益的挖掘。建议投资者关注：1.特色原料药国际生产转移带来的机遇，推荐公司：海正药业(600267)。2.中药材产业链整合者，推荐康美药业(600518)；3.标准提升，创新药企业价值凸显，推荐公司：天士力(600535)、双鹭药业和恒瑞医药(600276)； 4.健康消费，看好有资源优势、营销能力强的品牌中药企业，推荐云南白药(000538)。5.制药装备：新版GMP实施，行业景气度高，推荐冻干设备龙头企业东富龙(300171)；6.国家从治已病向治未病的思路转变，推荐公司：沃森生物(300142)、天坛生物(600161)。
　　民生证券则看好家用医疗器械子行业，重点推荐鱼跃医疗。总体竞争环境看，低端设备的高潮期已过，而国内的高端设备企业竞争前景不明朗，投资风险较大，优质的家用医疗器械企业则是较好的投资标的。家用医疗器械定价灵活，受政府支出影响较小，外资企业在该领域并没有优势，整体前景光明。但是该行业进入壁垒低，竞争激烈，要脱颖而出需要具备两个条件：第一是强大的OTC渠道把控能力，第二是要建设医院渠道。我们重点推荐鱼跃医疗，鱼跃具备上述两点素质。公司的增长一方面来自于OTC及医院渠道的不断扩展，另一方面来自于不断向渠道中注入优质产品。鱼跃远未达到其增长的极限，公司有潜力成为医疗器械领域的"超级航母"。
　　天相投顾在中药方面建议关注具有成本转嫁优势的天士力、康美药业、云南白药、振东制药(300158)、贵州百灵、同仁堂(600085)等。医药流通建议关注有国企背景的行业龙头公司如国药股份(600511)、上海医药(601607)等，还有业绩向好的一致药业(000028)等。医药器械建议关注：受益基层医疗市场扩容、新版GMP升级而业绩增长的爱尔眼科(300015)及新华医疗(600587)。化学药建议关注受政策负面影响较小的国内创新药龙头恒瑞医药，立足高端仿药的信立泰，国内麻醉药龙头人福医药(600079)，及具备规模优势，明显受益于基药扩容的科伦药业。
　　机械股面临分化 12只预增股“不差钱”
　　八成个股跑赢大盘 医药股防御性特征显著
　　未来五年，业内人士预计行业收入和利润增速区间将在20-25%内
　　今年下半年以来，生物医药股中出现不少耀眼明星。尽管同期大盘下跌10.13%，医药板块指数也下跌了3.09%，但有多137只医药股跑赢上证指数，占行业个股总数近8成，同期涨幅超过10%的个股达35只。市场分析人士表示，短期内受抗菌分级管理正式颁布与药品价格下调开始实施等政策影响， 二级市场走势将受到一定程度的压抑，但在当前大盘弱市调整的情况下，医药板块的防御性和抗通胀概念仍将受到投资者的关注。
　　18家公司现金流充裕
　　据《证券日报》市场研究中心统计，医药生物行业（申万一级行业）中，有53家公司发布业绩预告，业绩预喜的公司有32家，占比60.38%，其中，预计净利润增幅超过50%的公司16家，预增最大幅度分别是：威远生化（%）、海南海药（349.47%）、京新药业（170%）、紫鑫药业（142.62%）、双鹭药业（140%）、沃华医药（110.0296%）、*ST华控（101.8025%）、力生制药（80%）、鱼跃医疗（80%）、精华制药（70%）、永安药业（70%）、贵州百灵（70%）、科伦药业（60%）、恩华药业（50%）、太安堂（50%）、瑞康医药（50%）。
　　医药生物类公司经营现金流同样十分重要，统计显示，业绩预喜的32家公司中，每股经营活动产生的现金流量在0.1元以上的公司有18家。每股现金流最充裕公司当属新和成，公司在深市中小板上市，具有医药概念、基金重仓概念、沪深300概念等题材，中报公司每股经营现金流达0.69元，预计2011年1-9月净利润同比增长在20%以内去年1-9月公司净利润8.02亿元。公司是全球最重要的维生素生产企业之一，主导产品VE、VA、VH、VD3、类胡萝卜素，市场占有率都位于世界前列。公司维生素E的中间体三甲基氢醌和异植物醇首家产业化成功，产量居全国首位。
　　桂林三金是业绩预喜股中每股现金流排名第二位的公司，公司属中小板上市企业，具有医药概念、中盘概念、中价概念、广西概念等题材，今年中期公司每股现金流达0.5元。中报披露，预计2011年1-9月净利润同比增长0-20%，上年同期净利润2.15亿元。公司主要从事咽喉口腔用药系列、抗泌尿系感染用药系列及心脑血管用药系列中成药产品的研究、生产与销售，以及其他天然药物和生物制剂等的研究开发，居国内喉口类中成药市场第一位。
　　其余16家预喜且每股经营现金流0.1元以上的公司分别为：海翔药业（30%）、千红制药（20%）、紫鑫药业（142.62%）、科伦药业（60%）、恩华药业（50%）、精华制药（70%）、双鹭药业（140%）、信立泰（30%）、众生药业（30%）、华邦制药（40%）、上海莱士（30%）、海南海药（349.47%）、仙琚制药（30%）、力生制药（80%）、科华生物（30%）、鱼跃医疗（80%），与其对应的每股经营现金流分别为：0.48元、0.43元、0.41元、0.4元、0.3201元、0.32元、0.28元、0.27元、0.25元、0.22元、0.17元、0.15元、0.14元、0.11元、0.1元、0.1元。
　　医药消费需求或释放
　　中长期来看，人口老龄化及城镇化、经济水平提高带动医药消费升级，疾病谱变化等是医药行业持续快速增长的根本驱动力，而医改则通过医保水平提高和就医环境改善以杠杆作用撬动医药消费需求快速释放。目前来看，医药行业发展的驱动因素没有发生变化。
　　2011年以来，在医疗投入加大的效应下，行业收入增速依然强劲，但利润增速开始放慢，显示出成本上升的压力，同时也反应出行业政策方面的细微变化。2010年底开始，国家启动了针对2009年版医疗保险药品目录的新一轮药品降价；药品招标采购随着医疗改革的推进，各地均在探索新的模式，对药价也产生进一步的压力；国家投入随着基数的提高，增速渐缓；新版GMP对药品生产企业的生产成本带来一定的压力。结合以上种种，我们认为，中国医药行业巨大未被满足的潜在需求不变，但从发展阶段上来看，医药行业正在进入平稳增长期，未来五年，业内人士预计行业的收入和利润增速将在20-25%的区间内。
　　总结影响医药行业增长的因素，由于行业的特殊属性，需求和政策是观察医药行业增长动力的两大方面。从需求角度来看，中国处于老年化进程中的庞大人口、城镇化、疾病谱的变化和经济的增长以及自2007年以来启动的新一轮医疗改革将持续释放对医疗服务、医药产品的需求，推动医药行业在未来十年时间里持续快速增长。
　　不同于其它行业的是，国家政策在医药行业的发展中发挥着举足轻重的作用。国家政策涉及到医药产业链的方方面面，包括药品价格、医疗机构药品采购行为、药品生产企业的GMP认证，药品流通企业的GSP认证、新药注册、国家财政对医疗卫生的投入、医保政策等。市场人士认为认为，从当前的政策情况来看，医药行业正在进入稳健增长期。
　　医疗器械降价压力小
　　从今年中报看，天相投顾的数据显示，2011年1－6月医药板块上市公司实现营业收入为2013.78亿元，同比增长20.34%，增速较高。归属于母公司净利润为183.30亿元，同比增长17.77%，净利率为9.11%，同比下降0.29个百分点，主要是受药品降价与生产成本上升双重的压力，压缩了医药企业的利润空间。
　　2011年下半年，医药制造业利润增长仍将持续放缓。其一，新一轮的药品降价将在今年9月开始实施，对公司业绩的影响将在下半年逐步体现；其二，有望在9月推出的《抗菌药物临床应用管理办法》将给抗生素制剂及上游原料药生产厂家造成严重的打击；其三，由于中药材具资源属性，未来价格仍将保持高位运行。因此，虽然业内人士认为，在市场扩容与普药降价的影响之下，其医药制造业仍将保持较快速度的增长，但是就其利润而言，医药制造业利润空间将面临下滑。
　　市场人士分析认为，医疗器械需求向好且降价压力小。首先，器械的招标政策较为宽松。我国仅对500万元以上的设备进行集中招标，500万元以上的设备分为甲乙类，甲类卫生部统一招标、乙类进行省级招标。我国生产的医疗器械主要是500万元以下的设备，这些产品没有规定统一招标，降价压力较。第二，本次医改的大思路是降药价和体现医务工作者的劳动价值。目前政府通过发改委定价和集中招标来降低药价，药品面临较大的降价压力；医务工作者的劳动价值要通过各项物理诊断、化学诊断、影像诊断及各类治疗操作来实现，因此从医改思路来看医疗器械降价压力小。第三，各地新农合、城镇居民医保覆盖的诊疗项目广度与职工医保基本相同。随着新农合、城镇居民医保统筹比例提高，患者对确切诊断的要求将越来越高，经验用药将逐渐减少，各类诊疗设备的引致需求强劲。
　　精选个股 把握节奏
　　安信证券在四季度行业报告中给予行业“领先大市-A”的投资评级。四季度投资策略是精选个股。目前医药板块整体估值处于合理区域，行业处于稳健成长期，板块相对估值溢价较难有大幅度提升。因此，目前对板块的投资建议是：持有以把握行业确定性增长，投资者可以从个股角度进行超额收益的挖掘。建议投资者关注：1.特色原料药国际生产转移带来的机遇，推荐公司：海正药业。2.中药材产业链整合者，推荐康美药业；3.标准提升，创新药企业价值凸显，推荐公司：天士力、双鹭药业和恒瑞医药； 4.健康消费，看好有资源优势、营销能力强的品牌中药企业，推荐云南白药。5.制药装备：新版GMP实施，行业景气度高，推荐冻干设备龙头企业东富龙；6.国家从治已病向治未病的思路转变，推荐公司：沃森生物、天坛生物。
　　民生证券则看好家用医疗器械子行业，重点推荐鱼跃医疗。总体竞争环境看，低端设备的高潮期已过，而国内的高端设备企业竞争前景不明朗，投资风险较大，优质的家用医疗器械企业则是较好的投资标的。家用医疗器械定价灵活，受政府支出影响较小，外资企业在该领域并没有优势，整体前景光明。但是该行业进入壁垒低，竞争激烈，要脱颖而出需要具备两个条件：第一是强大的OTC渠道把控能力，第二是要建设医院渠道。我们重点推荐鱼跃医疗，鱼跃具备上述两点素质。公司的增长一方面来自于OTC及医院渠道的不断扩展，另一方面来自于不断向渠道中注入优质产品。鱼跃远未达到其增长的极限，公司有潜力成为医疗器械领域的“超级航母”。
　　天相投顾在中药方面建议关注具有成本转嫁优势的天士力、康美药业、云南白药、振东制药、贵州百灵、同仁堂等。医药流通建议关注有国企背景的行业龙头公司如国药股份、上海医药等，还有业绩向好的一致药业等。医药器械建议关注：受益基层医疗市场扩容、新版GMP升级而业绩增长的爱尔眼科及新华医疗。化学药建议关注受政策负面影响较小的国内创新药龙头恒瑞医药，立足高端仿药的信立泰，国内麻醉药龙头人福医药，及具备规模优势，明显受益于基药扩容的科伦药业。
　　工信部发布的2011年中国工业经济运行夏季报告称，装备制造业全年增速可以保持在一个适度增长区间，预计全年装备工业增加值同比增长15.5%左右。分析人士表示，预计四季度机械行业整体走势基本同步于大盘。继续关注具有增长潜力的子行业及其相关上市公司，特别是业绩预增且有现金流的公司机会更高。
　　据《证券日报》市场研究中心统计，机械设备行业（申万一级行业）中，有130家公司发布业绩预告，业绩预喜的公司有83家，占比63.85%，其中，预计净利润增幅超过100%的公司11家，预增最大幅度分别是：精功科技（1477.97%）、上风高科（1206.53%）、广东明珠（250%）、中捷股份（130%）、日发数码（120%）、江特电机（110%）、恒星科技（110%）、长荣股份（100%）、方正电机（100%）、新筑股份（100%）、新日恒力（100%）。
　　由于目前宏观面临调控的影响，公司经营现金流是否充足对其经营至关重要，统计显示，业绩预喜的83家公司中，每股经营活动产生的现金流量在0.1元以上的公司有12家。每股现金流最充裕公司当属大洋电机，公司在深市中小板上市，具有机械、中盘、社保重仓、新能源、珠江三角、合同能源等诸多概念，中报公司每股经营现金流达0.57元，预计今年1－9月净利润比上年同期增长，但幅度会在30%以内，增长原因是，公司不断加强改善创新及严格成本控制，以促进经营业绩稳步增长，2010年1-9月公司净利润11145.68万元。
　　鼎泰新材是业绩预喜股中每股现金流排名第二位的公司，公司仍是中小板上市企业，公司具有钢铁概念、次新股概念、小盘概念、预盈预增概念、皖江区域概念、破发破净概念、稀土永磁概念等多重题材，今年中期公司每股现金流达0.52元，一季度公司经营现金流就较为充足，达1153.24万元，二季度进一步增长，达到2872.63万元。中报披露，预计2011年1-9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为：10%～40%，上年同期净利润2244.71万元；随着市场需求增加，经营环境向好，公司产能扩大，销售增长，以及二季度收到税收返还，因此净利润将实现增长。
　　其余10家预喜且每股经营现金流0.1元以上公司分别为：天奇股份（50%）、汉钟精机（20%）、达意隆（30%）、日发数码（120%）、广东明珠（250%）、豪迈科技（30%）、浙富股份（30%）、广陆数测（40%）、利欧股份（30%）、天汽模（40%），与其对应的每股经营现金流分别为：0.38元、0.34元、0.34元、0.3元、0.2696元、0.2541元、0.23元、0.15元、0.11元、0.1元。
　　三季度以来，国内固定资产增速下滑，机械行业出口回落，行业增速趋缓。业内人士分析认为，这种情况短期难以发生根本性逆转，预计四季度机械行业整体走势基本同步于大盘。
　　根据披露的中报情况，上半年机械行业业绩引人注目，在紧缩政策延续的情况下仍然实现盈利大幅增长。上市公司整体营业收入4636.7亿，同比增长43.41%，增速高于去年同期2.16个百分点；上半年净利润397亿，同比增长71.53%，增速高于去年同期25.42个百分点；每股收益0.31元，二季度每股收益0.17元，高于一季度0.03元。行业整体经营情况良好，但分行业盈利较去年同期出现明显分化。工程机械和运输设备（主要包括铁路设备）收入增速较高，分别为51.64%和59.99%，净利润增长则分别达到78.02%和95.91%；而金属制品收入增速仅有9.01%，净利润则出现下降。与去年相比，工程机械业绩增长虽然仍保持高位，但增速较去年出现大幅下滑。虽然其他子行业收入增速均有所提升，但其他专用设备和仪器仪表两个子行业净利润增速却出现下滑。综合来看，收入和净利增速都提升的只有通用设备和运输设备两个子行业，又以运输设备盈利状况最优，但随着“7.23”动车事故发生，铁路建设建设将放缓，未来运输设备增速堪忧。
　　从机械工业分行业工业增加值的情况看，中银国际的报告显现，除了食品包装子行业和上月持平，多数细分行业同比增速较6月份所下滑。同时，由于上游成本上升挤压，下游面临竞争趋于激烈，企业利润和现金流增速低于工业增加值增速，并且这一趋势正在延续。从工程机械销量同比数据来看，销售数据仍然比较疲软，挖掘机、装载机等品种经过二季度大幅下滑后，有所企稳，但同比增速仍没有起色。进入9月份，工程机械销售又进入旺季，但随着宏观紧缩政策的延续，固定资产和房地产投资增速回落带来的影响仍值得关注。
　　由此，业内人士分析认为，在宏观持续紧缩的环境下，作为中游的周期性行业，机械行业整体将难以有较好的表现。所以，在目前仍然趋紧的宏观货币环境下，市场分析人士推荐煤炭机械等下游需求较稳定、估值较为合理的细分行业。
　　光大证券看好军工板块和智能装备主题板块。在海外经济及国内经济未来不确定的情况下，看好受到国家战略新兴产业“十二五”规划扶持的飞机制造业，以及具有资产注入预期的军工行业。飞机制造领域重点推荐西飞国际、航空动力、哈飞股份、中航精机和贵航股份，分别代表了飞机整机、关键零部件、直升机、机载配套和通用航空低空开放五个领域。
　　军工行业，光大证券继续看好中国卫星和中国重工。此外，继续推荐智能装备替代人工的投资主题。以机器人和高档数控机床为代表的高端制造装备是产业结构升级和人工替代的代表。在劳动密集型的农业领域，农机的大规模应用也是必然趋势。重点推荐机器人、沈阳机床、日发数码和新研股份。
　　安信证券则继续看好油气开采与储运设备。“十二五”天然气行业将快速发展；我国煤层气正在进入商业开发阶段，国内“十二五”煤层气抽采量可望翻番；我国加紧规划并出台相关配套措施，2020年页岩气产量预计为300亿立方米。油气产业链相关上市公司中，勘探开采领域推荐杰瑞股份、神开股份。储运设备方面中集安瑞科业务系统完整实力雄厚。
　　并且继续看好煤炭装备行业，尤其看好煤炭技术服务业务的发展空间。煤炭行业“十二五”规划追求规模效益和技术进步，预计煤机平均增速大约20%。三季度下游投资依然较为旺盛，安信证券认为机械化提升有利于煤机的稳定增长，煤炭行业整合与产业升级对科技服务需求增强，考虑到未来中煤科工集团未来的发展战略，集团资产注入的可能性值得期待，重点推荐天地科技。
　　同时，由于国内工业气体设备与服务一体化趋势逐渐明朗，因此，预计杭氧股份气体业务未来2年将翻番增长，陕鼓动力明年气体业务陆续投产，开始进入上升期，这两家公司值得关注。并且继续推荐以收获机械为代表的农业机械。“十二五”我国第一产业从业人员将继续下降，同时农业机械化率不断提升，预计农机购机补贴金额仍将增长，新研股份的内地市场销售旺盛，看好公司发展前景。
　　八大“价值股”最新评级一览
　　巨化股份（600160）
　　公司氟化工产业链完整，随着公司新建电子级氢氟酸、、HFP、TFE及其下游产品、ODS替代品、新型氟致冷剂及VDF、PVDF、PVDC项目的完成，不仅公司产业链得到不断完善，盈利能力也将得到进一步的提升，民族证券预计公司2011、2012年每股收益2.68元、3.56元，维持“买入”评级。
　　公司是国内少数几家综合配套完整的氟化工大型企业，在积极完善现有产品线的同时，也逐渐加大对符合行业发展趋势产品的投资，新增产能的陆续投产保证了公司盈利的不断提升。银河证券认为，公司周边萤石资源丰富，公司有可能从萤石产业政策中受益而获得上游资源。维持公司年每股收益分别为2.71元、3.68元的预测，目前股价对应市盈率10.4倍、7.6倍，给予推荐评级。
　　佰利联（002601）
　　中邮证券预计，公司年基本每股收益为4.4、4.8元（全面摊薄），以最新收盘价125.50元计算，对应的市盈率分别为29及26倍，给予公司“谨慎推荐”的投资评级。
　　省广股份（002400）
　　国都证券预计公司今后三年的每股收益分别为0.76元，0.94元，1.20元。对应的动态市盈率分别为26倍，21倍和17倍。我们给予公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级。
　　莱宝高科（002106）
　　华泰联合预测公司年收入分别为15.34亿元、21.07亿元、29.57亿元，净利润分别为5.64亿元、7.33亿元、9.53亿元，每股收益为0.94元、1.22元、1.59元，对应市盈率为25.7倍、19.8倍、15.2倍。公司的基本面未发生根本改变，只是短期遭遇到了一些困难。公司的管理团队优秀，用户高端，处在产业链的上游，智能终端（智能手机和平板电脑）依然有很高的景气度。当前的股价具有一定的估值优势和较好的弹性，给予“增持”评级。
　　精华制药（002349）
　　东方证券维持公司“增持”的投资评级。公司拥有良好的产品线，但销售能力能否获得突破仍将决定公司的投资价值。根据中报情况，略微调整公司2011年-2012年业绩预测至0.67元（原0.69元），0.71元/股（原0.73元）。
　　银河证券首次给予公司“谨慎推荐”评级。在中药制剂方面，公司的季德胜蛇药片、王氏保赤丸等都是优秀的品种，但受限于落后的营销手段和发展理念，这块业务一直处于缓慢发展，公司目前已经在着手改进销售环节，但进展比较缓慢；公司的化学原料药均是一些老产品，需求比较稳定，但不会有爆发的可能；子公司精华康普主营中药材和中药饮片，承接了原康普医药所有的资产和资源，未来会有不错的发展。总体来说，受限于中药制剂销售改革的缓慢，公司短期业绩拐点仍有待观察。剔除今年上半年政府补贴资金1640万的营业外收入影响，预计2011—2013年每股收益分别为0.50元、0.66元和0.79元。
　　信立泰（002294）
　　光大证券给予公司“增持”评级，目标价40.25元。预测公司11-13年EPS分别为1.16、1.52和1.90元。公司主打产品泰嘉未来将保持稳定较快增长，新产品比伐卢定有望成为大品种。因此，公司在抗血栓领域的领导地位较为稳固，抗生素板块未来也将逐步走出低谷。
　　招商证券维持“强烈推荐-A”评级，建议长线投资者关注。保守预计2011—2013年净利润增长21%、30%和26%，实现每股收益1.18元、1.54元和1.94元。公司是具有战略眼光、布局长远的创新型企业，在心血管营销具有难以逾越优势，当前股价对应2011年预测市盈率30倍。
　　达意隆（002209）
　　申银万国维持公司“增持”评级，6个月目标价12元，对应2012年25倍市盈率。预计年每股收益0.32元、0.48元、0.70元，同比增长34%、47%、47%，对应预测市盈率分别为30倍、20倍、14倍。公司代加工业务稳步推进；传统灌装业务中“全自动轻量化瓶吹灌旋一体机”技术国内领先，符合饮料包装行业轻量化发展趋势，成长可期。
　　中金公司认为，公司受益于下游行业旺盛的机械化和轻量化设备需求，业务拐点已现，目前预期2011、2012年每股收益分别0.34元和0.52元，对应市盈率分别27倍、18倍；公司产能和费用率存在较大弹性，盈利有超预期可能，建议投资者积极介入。
　　利欧股份（002131）
　　国泰君安维持公司“谨慎增持”评级。天鹅泵业有望下半年并表，预计贡献利润1200万元左右。维持对公司的盈利预测，预计公司年每股收益分别为0.55元、0.73元、0.97元。目标价19.2元，对应2011年35倍市盈率。
　　国都证券给予公司“推荐-A”评级。预计年，公司的每股收益（摊薄）分别为0.52元、0.72元和1.05元，对应动态市盈率分别为33倍、24倍和16倍。考虑到公司面临的外部环境向好、产品结构不断完善所带来的增长空间。
　　52只三季报业绩预增翻倍股被错杀
　　目前，在已公布2011年三季度业绩预告的公司中，按预增幅度的下限计算，有68家公司预计今年前三季度净利润较去年同期增幅超过100%。受大盘走势低迷的影响，这68只业绩暴增股8月以来52只下跌，仅16只上涨。其中，冠福家用、*ST光明、深物业A、青海明胶下跌超过20%，远超上证指数8.53%的同期跌幅。
　　三季度业绩预增翻倍个股8月以来跌幅排名代码简称收盘价(元)8月以来涨跌幅(%)相对大盘强弱(%)中期每股收益(元)业绩预告行业002102冠福家用9.43-23.89-15.360.0950净利润增长300-350%金属、非金属000587*ST 兰光9..630.4200净利润同比增长157.30%房地产业
　　深挖上市公司三季报行情：110只个股业绩或翻番
　　江怡曼 第一财经日报
　　半年报的披露刚刚画上句号，随之而来的三季报又再度吸引了市场的关注。统计数据显示，截至9月初，两市共有719家上市公司发布了业绩预告，其中557家上市公司业绩预喜，占比达到77.47%。
　　具体行业来看，在业绩报喜的公司中，机械设备、生物制药、食品饮料、通信电子等行业占比较大。而在业绩亏损的公司中，房地产、有色金属等行业的公司占比较大。
　　尽管业绩不错，但是分析人士认为，三季度的国内外宏观经济环境更加复杂，在此背景下，要想准确抓住并参与三季报行情，实属不易。那么，对投资者而言，该如何把握三季度业绩预增行情？
　　110只个股业绩翻番
　　其中，太原刚玉、恒逸石化、精功科技、新五丰4家业绩大幅增长主要是主营业务增长所致。精功科技表示，由于公司太阳光伏装备市场销售比上年同期增长较多，预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为33000万元~34000万元，同比增长77.97%。新五丰解释预计净利同比增长2000%的主要原因是，去年同期归属于上市公司股东的净利润仅95.28万元，比较基数较低；同时由于上半年生猪价格持续上涨，导致下一报告期仍将维持高位。
　　此外，在预喜公司中，也不乏超预期增长的公司，如东方锆业(002167.SZ)预计前三季净利同比增长50%~100%。此外，章源钨业(002378.SZ)也预计前三季净利同比增长30%~50%。而广联达(002410.SZ)、康强电子(002119.SZ)等一批公司也因行业景气向好、成本控制以及销量增加等而实现主营利润增长。
　　据统计，在这700家发布业绩预告的公司中，共有110只个股预计今年前三季度业绩实现“翻番”——净利润较去年同期增幅超过100%。
　　其中，表现最好的当数化工行业，在这110家公司之中，化工行业共有20家公司“入选”。此外，机械设备行业、有色金属行业、信息服务行业也分别有9家、6家、5家公司位列其中。
　　据了解，尽管从三季报业绩预告来看，不少公司的表现不错，但是近期由于大盘震荡调整，上述110只个股中有82只个股今年8月份以来下跌，仅28只个股实现上涨。在这些个股中，有42只个股的跌幅超过了同期沪深8%的跌幅。
　　“三季报预增行情冷淡，与大环境不好有很大的关系。事实上，就连今年的中报行情也是如此。但后市一旦行情转暖，三季报预增行情仍有可能活跃起来。”平安证券徐增科表示。
　　如何把握三季报预增行情？
　　尽管大盘总体走势不容乐观，但是也有分析人士认为，当前沪深300动态估值不足10倍，已和1664点相差不大，并不支持市场大幅下跌。所以，一旦行情转暖，半年报期间未被热炒的业绩浪可能会与三季报业绩浪叠加，从而形成一轮三季报预增行情。
　　徐增科认为，三季报向来是主流资金优选跨年度个股的时间窗口，而上市公司三季报业绩基本上可以确立全年业绩大局，这也是三季报之所以得到资金历年关注的原因。因此，提前布局一些真正有不错成长性的公司还是很有必要的。
　　有业内人士提醒投资者，布局三季报行情的关键在于对上市公司前三季度业绩的准确预判，要避免掉入上市公司“业绩虚浮”的陷阱。只有同时符合前三季度业绩不亏损且正增长、中期净利同比增幅超过30%、三季度净利润环比增幅超过30%这三个条件的三季报预喜股，才具有提前布局的价值，更有望获得主力资金的青睐。
　　“业绩预增并不一定就意味着股价会出现大幅的回升或投资机会显现，公司的预增幅度大多时候是因为前期或去年同期的业绩基数小，即使出现大幅的预增但每股收益上仍偏小，这类个股不值得关注，例如中色股份、威远生化等。”长江证券投资顾问龚科建议。
　　他表示，其次还要关注是单季预增还是持续地增长，只有持续地增长才是具有良好投资价值的标的。最后，在市场系统性弱市的背景下，错杀股不断，因此针对预增个股可多看缓动。
　　而统计资料显示，在已经公布三季度业绩预告的公司中，包括同洲电子(002052.SZ)、科冕木业(002354.SZ)、洪涛股份(002325.SZ)、重庆实业(000736.SZ)、南京中商(600280.SH)、宁波韵升(600366.SH)等在内的多家公司连续两个季度净利润环比增长。
　　此外，就具体行业的投资机会，也有不少分析人士给出了具体建议，比如航运板块就被认为蕴藏投资机会。兴业证券交通运输行业分析师纪云涛认为，在运价下跌、油价高企的双重挤压下，航运公司第二季度收益进一步恶化。第二季度以来，主流航运股大幅跑输大市，估值水平接近历史底部，业绩下滑的利空已基本释放。第三季度，随着运价跌无可跌和当季业绩改善预期提升，航运板块内外环境有所好转，尽管行业拐点未现，在估值底附近，航运股还是存在超跌反弹的机会。
　　掘金三季报预增股 6股后市有望井喷
　　据新快报报道，上周五，沪市在高开低走中终于取得低于500亿元的成交。
　　之所以用“终于”一词，是因上次沪市出现四百多亿元的量能，还须追溯至2009年1月13日，彼时A股正处于一波小牛市的前夜，沪指在1870点左右。
　　当然，并非就此大盘将出现逆转，但“地量见地价”的谚语，多少会带来一些期待。
　　事实上，从近日盘面看，大市相对前期有了回暖，尤其是券商股为首的金融板块频频出手“护盘”，部分个股也稍为有些空间“舒展”下股价，比如三季报预喜的绩优品种。
　　据新快报《赚钱周刊》统计，目前两市共700家上市公司披露了三季报预告，有454家预计业绩同比上升，占比65%；预计同比下滑者145家，占比21%。整体形势并不悲观。
　　而当中预增幅度较大的品种，在三季度来各阶段皆强于大市——明确预计同比增幅超过50%的共计241家（不计其间上市的次新股及重组复牌的ST兰光），其8月来平均跌幅为4.85%，同期沪指跌8.12%；7月来平均涨幅为0.69%，同期沪指则跌10.13%。
　　将考察指标进一步增加：首先剔除上半年净利润同比增长不足20%且与前三季业绩预计增幅之差为负的个股，剔除去年同期净利润基数小于2000万元者，得到业绩增长相对稳定的共有64只个股，其8月的平均跌幅缩窄为4.42%，而7月来则更录得2.76%的涨幅。
　　随着9月已过去一半，10月上市公司将揭开三季报的面纱，在已验证了这批绩优股的抗跌特性后，不妨将期待寄于其在大市回暖下的表现。毕竟从中长期看，业绩都是检验股价的主要标准。更重要的是，背靠市场底部，这些个股都尚未录得较大涨幅。
　　海南海药（000566）人工耳蜗扩建在即
　　业绩预告：同比增长320%-349.5%。
　　看点：定增已获证监会核准。子公司力声特系目前国产人工耳蜗产品中唯一取得准产批文的厂家，有望进入进口替代之路，高技术壁垒下将先行独享千亿元的市场。三季报大幅预增虽主要因转让资产（约7000万元），但即便剔除该因素，净利润仍有40%左右的同比增幅。机构重兵屯集，期末股东数环比减3.4%。从增发临时披露的数据看，汇添富系持续加仓。
　　走势：6月底虽落后大市见底，但量价配合较佳，K线阳多阴少，已重新进入大型上升通道。近期频频收出长下影，股价呈横盘振荡但量能迅速萎缩，显示资金运作有序。上周五涨1.74%，报收26.35元。
　　中银绒业（000982）高含权的低价股
　　业绩预告：净利润1.15亿元-1.25亿元，同比增120%-150%。
　　看点：国内羊绒产业龙头，近两年积极参与境内外行业资本整合，中报同比增长1.1倍下，仍宣布前三季净利润大幅预增。总股本不过2.78亿股，绝对股价仅15元，中报10转10，除权后仅7.5元左右。前十大流通股东中私募民森A号独门持股，股东数环比锐减15%，筹码已连续三个季度集中。
　　走势：2008年底来的大型上升通道维持完好（复权，下同），“抗跌”血统纯正。8月底配合量能释放创出年内新高，此后有所回落，但回档至上升通道下轨即年线处即以长下影方式企稳，若不二度探底则有望再创新高。上周五跌0.07%，报收15.08元。
　　新纶科技（002341）防静电/洁净室行业龙头
　　业绩预告：同比增长70%-90%。
　　看点：A股中唯一的防静电/洁净室系统解决方案提供商，为电子、半导体、光电子、太阳能、生物医药、精密仪器、航天航空等行业必需的基础性支持行业。中报已同比增62%，系次新股中为数不多的业绩持续景气品种。二季度末机构重仓程度突出，仅新进的私募便持4.41%的流通筹码。
　　走势：上市初表现平平，但在破发后便开始进入上升通道内，7月频繁出现大宗交易，8月初更逆市强劲突破，创上市来新高。近期升势有所削减，但上周二触及年线即收出长下影中阳，一旦量能出现弧形放大，仍有望创出新高。上周五涨0.78%，报收21.9元。
　　久联发展（002037）年内盈利目标2亿元
　　业绩预告：同比增长70%-100%。
　　看点：国家定点民用爆破器材生产企业。去年年报提出今年营业收入20亿元、净利润2亿元的目标，显示对继续快速成长信心十足。公司预计前三季净利润将为1.47亿元，考虑到其项目多，市政工程的年底账款回收因素，这一目标仍有望实现。
　　走势：2009年6月股价便处长期上升通道中，今年2月底进入箱体振荡，量能亦相应萎缩。近期表现趋于平淡，但走势仍强于大盘，上周五收涨0.98%，报收22.68元。
　　景兴纸业（002067）定增价仅6.23元
　　业绩预告：同比去年增长60%-90%。
　　看点：全国最大的三家以专业生产A级、AA级牛皮箱板纸为主的造纸企业之一，上半年净利润已达9319万元，同比增55%。拟以6.23元定向增发，募投项目将用回收的办公废纸作为原料加工生活用纸，更具成本优势且符合环保趋势。参股20%的莎普爱思IPO已于6月获受理，如成功过会，有望获得丰厚投资回报。
　　走势：去年下半年来走势平淡，呈大型箱体振荡。从年内走势看，定增价格所在位置支撑明显，上周五跌0.3%，报收6.75元，仅较定增价上浮8.35%。
　　棕榈园林（002431）地产园林行业龙头
　　业绩预告：同比增长60%-90%。
　　看点：作为地产园林行业龙头，行业巨大投资存量令其在享受地产业盈利增长同时，也规避了政策调控带来的压力。上市后对市政园林的拓展颇稳健，接连拿下市场空间较大的鲁、晋地区，将长期支撑业绩增长。上半年净利润1.15亿元，同比已增64%。
　　走势：6月底强劲反弹，量能再现高峰，龙虎榜数据看有增量资金入场。近期缩量回落，但上周五大涨6.89%，报收33.49元，已完全回补9月5日留下的缺口，形成一阳包多阴。
　　代码 名称 现价(元)净利同比增幅上限（%）去年同期净利（万元）
　　持续地量 震荡筑底仍是主基调
　　最近，全球经济面临二次探底、欧债危机加剧外围市场动荡、国内通胀水平居高不下、紧缩政策微调预期落空、新股扩容导致资金抽血……空前密集的利空冲击，令本就疲弱的A股不堪重负，跌跌不休。
　　值得一提的是，本周一度快速下探2439点后出现绝地反击，但由于量能始终无法有效放大，周五沪市创下496亿元的年内地量。分析人士指出，由于市场持续停留在地量水平，表明反弹持续性和有效性有待检验，市场仍将在“成功筑底”和“再次寻底”两种预期之间反复切换，甚至不排除后市还有下破2437点的可能。
　　“黑天鹅”事件仍未停止
　　近两个月来，各国股市剧烈震荡，暴跌暴涨。市场普遍认为，造成这种局面的重要原因是频频出现的 “黑天鹅”事件。
　　从美国政府债务上限危机、标普下调美国主权信用评级，到欧洲主权债务危机蔓延，乃至摩根与花旗下调美国经济增长预期，无不牵动市场的神经，给市场造成巨大的恐慌和担忧。尽管国际信用评级寡头格局遭质疑，暴跌洗礼后的欧美股市也因此出现了阶段性修复反弹，但这并不意味着“黑天鹅”事件就此停止。
　　本周一，希腊政府明确表示，手头资金只够开销到下个月，如果届时仍不能获得援助，将正式“断粮”，债务违约将成为必然。此外，法国三大银行有可能在本周同时遭到信用降级，市场担忧美国雷曼兄弟惨剧二度上演。
　　同时，德国经济部长菲利普·勒斯勒尔称，不能排除希腊出现“有秩序的债务违约”的可能性。这一消息更加剧了投资者对欧债危机的担忧。
　　多数权威金融机构分析指出，欧洲主权债务最为严重的“欧洲五国”（葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙）总共欠债约3万亿欧元（约合4万亿美元），其中有违约风险的占50%，这意味着欧元区金融体系将受到1.5万亿欧元的冲击。相比之下，因雷曼倒闭引发的美国金融危机，也只留下了6000亿欧元的资产待解决。由此可见，欧债危机恶化对全球经济的冲击，似将远大于此前美国引发的金融危机。
　　受以上利空消息的打压，欧洲、亚洲股市再次遭遇黑色星期一，全球市场一片风声鹤唳，对A股市场带来了巨大的外围打击。
　　但值得关注的是，为了应对欧债危机，五大央行联手释放美元流动性。欧洲央行15日发布公告称，该行决定与美联储、英国央行、日本央行和瑞士央行在年底前协同合作，执行3次美元流动性招标操作，3次招标时间分别为10月12日、11月9日和12月7日，每次操作期限为3个月。受上述消息刺激，欧美股市一度出现了较大幅度的上涨，其中美国股市已经实现四连阳，呈现初步止跌形态。
　　国内紧缩基调仍难改变
　　9月9日，统计局公布8月份宏观经济数据，2011年8月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.2%；全国工业生产者出厂价格比上月上涨0.1%，比去年同月上涨7.3%。尽管8月CPI同比上涨6.2%，较7月份的6.5%回落了0.3个百分点，但环比来看，仍然呈现小幅上升的态势，环比涨幅为0.3%，并且环比数据仍呈上升趋势。
　　实际上，由于导致本轮通胀上行的因素十分复杂，国内物价难以出现持续回落。国内方面，存量流动性依然较为充裕，给物价上涨提供了温床，随着秋冬季节的来临，全国农产品生产进入淡季，加上国庆、春节等节假日因素的影响，这些因素将导致下半年农产品价格上涨趋势难以逆转，给央行控制物价带来了极大的挑战；而国际方面，发达经济体为应对经济疲弱、提振就业，仍有动力继续实施量化宽松政策，美国总统奥巴马于周四晚间即提出了超过4000亿美元的刺激计划，如获得国会通过，那么QE3政策将正式确立，这给我国控制通胀带来了进一步的压力。
　　分析人士指出，我国宏观经济增长进入减速期，今年上半年企业盈利已出现增速放缓的迹象；尽管8月CPI小幅回落，但预计四季度仍将维持高位运行，政策放松预期几乎成为泡影。毕竟经济增速放缓刚刚开始，十二五期间目标GDP年均增长目标为7%，目前仍在高位，而这种放缓的预期无疑会给周期股带来巨大的压力。
　　由此看见，目前宏观形势还是处于不明朗的状态，今年2月份也出现过单月CPI的回落的情况，而此次情况也与之相类似，所以不能仅因为较上月下滑就过早得出结论认为通胀进入了下降通道。市场普遍预计，未来几个月CPI数据难以出现持续性的回落，甚至不排除通胀有继续再回升的可能性，年内仍将维持在6%左右的高位运行，与之相应的是，央行货币政策也将继续维持紧缩调控的基调。
　　8月份的宏观数据，再度确认政策松动预期的落空，通胀与紧缩政策对A股的双重掣肘，还将继续对A股形成压制，从这个角度来看，估值底所引发的修复进程难免会反复。
　　市场供求关系依然趋紧
　　首先，央行扩大存款准备金基数。本月初，央行要求将商业银行保证金存款纳入到存款准备金的缴存范围。分析人士认为，银行保证金存款被纳入到存款准备金的缴存范围，意味着存款准备金缴存基数出现变化，市场流动性将有所收紧。
　　据了解，工、农、中、建、交、邮储银行，从9月5日上缴首批保证金存款准备金；而其他银行从9月15日上缴。粗略估算，三类保证金纳入存款准备金缴存范围，预计约冻结银行资金9000亿元，相当于三次上调银行业存款准备金率。
　　其次，新股扩容却未见减速。继上周8只新股申购后，本周又有4只新股上市，下周再有6只新股上网发行，A股市场成为货币紧缩时期的企业融资重地。 由于扩容速度有增无减，新股近期表现远差于大盘。数据显示，申万新股指数年内跌幅为20.57%，同期万得全A指数仅下跌10.64%。不过，由于新股发行主要集中在中小市值股票，中小板和创业板指数年内分别下跌20.7%和23%，二者的表现或许更为体现新股的弱势格局。
　　数据显示，截至周三，在今年以来发行上市的218只新股中，已有95只次新股破发，占比高达43.58%。新股不败神话已逐渐破灭，炒新一族亦是赚钱艰难。
　　值得关注的是，虽然新股上市以来走势较差，可是，上市首日破发现象并不多见。中财网数据显示，自从6月28日豪迈科技上市首日破发以来，9月9日上市的蒙发利成为第二只新股上市首日破发股。分析人士认为，这显示市场对炒新仍有一线热情，A股并未到历史大底。
　　持续地量筑就底部区域
　　在本轮探底小幅回升的过程中，持续缩量成为市场最大的运行特征之一。本周沪市总成交仅有2121亿元，刷新今年2月份第一周以来的地量纪录。
　　从统计来看，自8月9日至本周五（9月16日），沪市总共有23个交易日单日成交量低于1000亿元。其中， 9月已经运行的11个交易日中，沪市有9天的成交额不足600亿元，最低的一天（本周五）仅有496亿元，而这其中成交最大的一天也仅有620亿元。
　　来自央行9月15日发布的2011年第3季度储户问卷调查报告显示，在当前物价、利率以及收入水平下，投资意愿持续回落，其中“股票投资意愿”降至2009年以来的最低水平。与投资者“意望”相呼应的是持续的地量。具体来看，9月交易量持续在600亿元以下徘徊，本周五更是创下不足500亿元的年内新低。
　　再从换手率看，据统计，上周全部A股换手率为0.39%，创出了2008年以来换手率新低。从历史走势看，极低的换手率往往预示着底部的临近。
　　截至本周四，上证A股的市盈率（TTM）为12.25倍，沪深300为11.6倍，上证180指数为10.6倍，上证50指数为9.96倍；其中金融保险板块估值为8.33倍，显然，当前市场的估值水平已然低于上证综指998点和1664点底部时的水平。
　　回顾历次市场低点，低估值都是不可或缺的一大特征。2005年5月24日，上证综指创出历史低点998点，当时平均市盈率为15.87倍左右，之后股市最高冲至6124点的历史高点；2008年10月27日，沪综指创出1664点的新低，当时平均市盈率在14.24倍左右，之后A股一路涨至3478点。虽然目前尚不能判断“估值底”就是市场底部，但底部特征已然具备。
　　总之，尽管目前A股市场已初步呈现估值底，并且进入持续的地量探底阶段，但历史的经验显示，尽管历次大底出现前均伴随着持续缩量的现象，但是地量当天并非是地价，真正的底部会比地量当天的点位更低，并且历次地价的形成，都离不开地量背景下的重大政策支持。因此，在估值底已基本成立的背景下，阶段性低点正在形成，短期还是震荡为主，下跌空间已不大，真正的“吃饭行情”还需政策面的导火索。
　　A股底部特征已凸显 四类股或可抄底
　　本周三，沪指在距离8月9日创出的低点2347.68点前仅1.69点时戛然而止，而深成指和中小板则双双再次创下逾13个月以来的新低，一时间A股“底在哪里”、“是否可抄底”等言论现身股市江湖。有投资者把股市形象地比喻成大海，A股投资者则是渔民，一旦市场平均市盈率降至15倍以下，投资者捉到大鱼的概率就会大很多。只不过，在品尝股市“海底捞”的大餐时，哪些品种需要快进快出，哪些需要文火慢炖，还需投资者费一番思量。
　　A股底部三大特征均现身
　　A股估值贱过白菜价已不是戏言。自从7月中旬A股展开新一轮调整以来，短短两个月的时间，沪指累计跌幅达11.98%，深成指和中小板指累计跌幅更是高达13.02%和12.44%，其间均创出去年7月份以来的新低。
　　首先，8月31日以来12个交易日，沪指单日成交额只有3个交易日攀上600亿元，其余均徘徊在500亿-600亿元之间，昨日更是不足500亿元，只有495.8亿元，创下2010年7月5日以来的新低。深市单日成交额也已有11个交易日维持在600亿元下方，其中9月13日只有425亿元，同样创出去年7月5日以来的新低。
　　而在去年A股底部2319点创出之前，两市成交额也持续维持低位。2010年5月份开始，沪市成交量持续萎缩，到6月份每天只能维持600亿元交易量，在6月底、7月初甚至频现400亿元的日成交额，特别是7月1日的沪市成交额降至460亿元，而7月2日沪指便见底2319点。
　　其次，缩量下跌之后，A股估值已堪称低廉。目前A股平均市盈率约为14.15倍，其中沪市A股平均市盈率和市净率更是低至11.64倍和1.99倍，而部分银行股的市盈率更是在6倍以内。
　　2005年998点时，A股平均市盈率也不过15.87倍，2008年1664点时，A股平均市盈率也仅有15.77倍，可见目前A股平均市盈率估值已经低于998点和1664点时水准。
　　第三，不仅如此，在近10年来的估值阶段低位中，目前A股市盈率也堪称最低。1992年11月9日，沪指386点低位时，A股市盈率15倍左右；1996年1月18日，沪指512点时市盈率19.44倍。
　　投资者目前情绪也异常低迷，这也是底部出现前的征兆。央行本周四披露的调查数据显示，三季度居民炒股意愿降至2009年以来的新低，此前中登公司披露的数据则显示场外资金入市的意愿也在显著下降。
　　上周新增A股开户数为158579户，较前一周的19.08万户减少3.23万户，降幅达16.92%，这也是新增A股开户数连续第三周减少，是今年6月上旬以来的最低水平。
　　场内资金同样较为谨慎。上周A股参与交易的账户数仅有871.06万户，在其余交易账户低于900万户的时间里，绝大部分是发生在2008年10月至12月的市场触底阶段。而且，上周参与交易账户数占比已经下降至5.42%，此前该数据一直维持在8%左右。
　　股市四季度或迎最后一跌
　　“估值接近市场底部后，盈利预期开始接近市场底部，盈利同比增速最低点可能出现在2012年一季度。”瑞银证券首席策略分析师陈李日前指出，“但指数通常会领先1个季度，出现最低点，因此A股可能在今年四季度迎来本轮周期最低点。”
　　在他看来，A股在7月中旬结束反弹重入跌势，源于市场对于夏季三个拐点预期逐步破灭，即此前市场普遍预期在中国经济经历了二季度去库存后，在三季度迎来再库存。但实际上，由于资金紧张，企业对经济前景愈发谨慎，再库存迟迟没有发生。
　　政策拐点：此前市场普遍预期，政策将逐渐放松，但7月加息、8月调存款准备金率缴款基数，打击了投资者的政策放松预期。
　　通胀拐点：此前市场普遍预计物价可能快速下滑。实际上，尽管CPI(同比)在7/8月出现高点，但物价的环比回落趋势并不明显。
　　“预计四季度才是最关键的”去库存“阶段，作为社会总需求最主要的构成，地产行业将进入”去库存“阶段。”陈李在其报告中指出，四季度是盈利大幅下调的季度，收入增速将降至15%，较二季度下降约8个百分点。
　　由于市场会倾向于将一个季度的盈利外推，单季盈利增速的明显下降，可能导致市场对2012年全年盈利的担忧，从而带来市场最后一跌。
　　尽管A股最后一跌的根源来自内部，但导火索可能将是欧洲债务升级。“欧洲债务集中在9-10月到期，约为910亿欧元，德、法两国银行持有大量欧猪五国国债。”陈李认为9月起欧洲将进入多事之秋，“同时ECB对希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙等国的风险敞口达4400亿欧元，财务状况有恶化趋势。”
　　“我们判断尽管出现了最低点，但市场无法在短期内就未来经济增长新动力(310328)形成一致预期，指数不会立即展开上升，更多表现为震荡。”陈李如此表示，“2012年是重要的流动性拐点年，资本市场流动性将结束为期两年的紧缩周期，不过政府可能会吸取2008年过度放松的教训，本轮政策调整幅度有限，可能对流动性进行微调。”
　　破增发价个股有很好机会
　　据统计，有超过三成的个股目前的股价已经跌破了他们的定向增发价格。分析师认为，根据历史经验，在此类个股中，往往蕴藏着投资机会。除非有些上市公司调低增发价格，否则，这些进行增发的上市公司的股价迟早会攀上增发价格。
　　定向增发股票走势好过大盘
　　根据华泰证券(601688)研究员吴璟分析统计，定向增发公告日后一年，股票二级市场的超额收益算术平均值为21.04%，定向增发公告日后两年，股票二级市场的超额收益算术平均值为37.75%。总体表现出定向增发后一至两年内，公司股票二级市场明显超过A股市场总体走势。
　　统计结果显示，之前参与定向增发的368家上市公司定向增发的平均收益率达到120.17%，其中，收益率为正的公司有281家，占比高达76.36%。在这368家上市公司中，有82家上市公司定向增发股份的锁定期为3年或者3年以上，它们的平均收益率为211.5%，其余286家上市公司定向增发股份的锁定期为一年左右，平均收益率为93.98%。
　　“无论从绝对收益还是从超额收益来看，定向增发公司股票都是值得选择的投资标的。但是对于资金规模小的普通投资者来讲，并不能够直接参与定向增发，对定向增发类公司的投资需要通过二级市场上买入股票来实现，此时增发价格就成为投资者买入价的重要参考。”吴璟认为。
　　此前，有超过一半的公司会在锁定期内跌破定向增发的发行价，其中跌破发行价的幅度超过50%的公司就有87家，破发幅度超过20%的公司共计有187家，占破发公司数的一半以上。而且大多数公司破发现象是暂时的，多数公司股价仍会逐步恢复到定向增发价格以上，且涨幅较大。
　　吴璟表示，对于重点关注的上市公司，在股价跌破发行价时，往往跌出了很好的投资机会。投资者可以在破发幅度超过10%甚至20%时买入，持有到定向增发股票锁定期结束时卖出，获取短线的价差收益，或者对于长期看好的公司，在股价跌破定向增发的发行价时买入，长线持有为主。而对于股价没有跌破发行价，但是距离发行价并不很高的公司，投资者持续关注，等待着市场调整带来的个股价格跌破发行价之后的买入机会。
　　关注资产重组类定向增发股
　　“定向增发破发股票最终回补的概率为95.14%，平均回补时间为46天，在破发后的平均跌幅有15.43%，平均跌幅超过5%的破发股票占比73%，是很好的投资机会。”吴璟认为，尤其是资产重组类定向增发股票在破发后的平均跌幅更是达到19.35%，这意味着其回补后的平均累计收益会更高。
　　依据破发后买入时机的不同，利用历史数据计算了一个平均累计收益率区间，该研究员发现，持有资产重组类定向增发股票至回补后5日、10日、30日和50日的平均最低累计绝对收益率为3.15%、3.42%、6.22%和7.49%，相对应的平均最高累计绝对收益率为22.50%、22.77%、25.57%和26.84%。
　　给予资产重组类定向增发股票的投资收益普遍高于项目融资类定向增发股票的现象，吴璟给出了两种投资策略建议。
　　投资策略一：“资产重组类定向增发股”+“增发上市1年内破发”，这类股票在增发上市1年内回补的概率达到97.85%，平均回补时间为67天，在破发后跌幅达到5%时买入并且在回补后20天卖出的绝对投资收益平均能够达到11.22%，日均绝对收益达到0.18%。具体个股如下：穗恒运A(000531)、浦发银行(0000)、日照港(0017)、上港集团(0018)、东方创业(0278)、南钢股份(0282)、强生控股(0662)、美菱电器(0521)、华菱钢铁(0932)和福田汽车(0166).
　　投资策略二：“资产重组类定向增发股”+“从股东大会日持有到增发上市日”，这类股票获得超额收益的概率为61.35%，平均日均相对收益率为0.71%。建议投资者采用指数化投资的方式。
　　关注具有业绩支撑的破净股
　　历史情况推断，“破净股”密}