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2014年7月电大财务管理小抄（计算题）.doc18页
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1、假设银行一年期定期利率为10%，你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？（不考虑个人所得税）解：S 5000*（1+10%） 5500元2、如果你现将一笔现金存入银行,以便在以后的10年中每年末取得1000元,你现在应该存入多少钱呢? 假设银行存款利率为10% 解:P A*（P/A，10，10%）
6145元3、ABC企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？解：*（P/A，6%，9） .802 4、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，希望5年后能得到2.5倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少？解：20000*（1+X%）5（5为5次方） 50000　　???????????????????????????X% 20.11%　试计算下列情况下的资本成本　　10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；　　??????解：K IL 1-T /L 1-f *100% 1000*11%* 1-33% / %
6.9%增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；　　??????解：Ke D1/Pe 1-f +g 1.8/[27.5× 1-5% ]+7% 13.89%优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的14%。　　??????解：Kp Dp/Pp 1-f *100% 150*9%/175× 1-12% *100% 8.77%某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%，已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普
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西方经济学 高鸿业主编 第14章 宏观经济学 课后习题答案
西​方​经​济​学​ ​高​鸿​业​主​编​ ​第4​章​ ​宏​观​经​济​学​ ​课​后​习​题​答​案
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出门在外也不愁第三章习题(三)货币市场的均衡习题(答案)_百度文库
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第三章习题(三)货币市场的均衡习题(答案)
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这一讲主要讲开设金融学的目的，以及它和经济学紧密联系这一事实。并大致分析了下美国金融的现状，以及金融危机的各个侧面。教授通过十个启发式的问题，诠释了为何研究金融学；并分析了研究金融学的各种方法。课程最后，还有一个关于市场的实验。
教授从古希腊开始旁征博引地讲述了经济活动和建模的历史由来。引入均衡模型，讲明了均衡只需要满足条件：商品的总量不变；人们的消费满足预算限制；边际效用比等于均衡价格比。通过这三个关系列出6个方程便能求解均衡。这就是价格最终神奇出现的原因。
亚当斯密曾论述：水对人类很重要，但很便宜；钻石对人类相对基本没用，却很贵。这是为什么。教授用边际效用理论一语道破。这一讲讲了两个例题的计算，并引出了均衡的问题。这一讲最后用Excel规划求解工具一秒钟解决一个均衡问题，也是这一讲的点睛之笔。教授如是说：考试虽然不能带电脑，但这个真有用。
这一讲解释了为什么总效用最大化的一般均衡并不很符合实际，并引入了帕累托最优。之后教授解释了帕累托最优及自由市场，所缺少的内容。这一讲最终通过经济学的模型过渡到金融学模型，引入时间和资产等概念。
[第5课]现值价格和实际利率
这一讲首先考虑了上一讲引入的金融均衡。然后通过费雪的方法，将金融均衡简化为一般均衡进行求解。讲座以苹果代表商品，以苹果树代表资产，引出了资产如何定价、现值价格、实际利率等一系列问题。
这一讲关注的是费雪的利息不耐理论，透彻讲解了实际利率、名义利率和通胀之间的关系。解释了实际利率其实表现了人们缺乏耐性。教授最后讲解了折现因子减小、提高未来禀赋、将财富从穷人转移到富人等三种情况下社会实际利率的变化情况。
这一讲从莎士比亚名著《威尼斯商人》开始，引入了金融学中的诸多概念，包括：翻倍法则、息票债券、年金（永续年金）、抵押贷款。并提出并解决了数个有意思的问题。a)莎翁名著《威尼斯商人》是关于爱情和犹太人？还是像著名文学评论家布鲁姆(Harold Bloom)说的那样是关于同性恋？亦或是像扬纳科普洛斯教授说的那样，是关于经济学？教授告诉你为什么他说莎士比亚是个先知先觉的经济学家。b)考虑银行5%的五年期利率，假如你存入1元本金，何时去取能够变成2元呢？c)1646年印第安人24美元卖掉曼哈顿，这个听起来很傻，但如果用折现的概念来考虑又是个什么情况？印第安人真的很亏吗？教授说，泰勒展开你们可以不掌握，但心算法绝对不能错过。d)考虑基金经理人跟你说，拿你的钱去投资，他收取1%的佣金，那么36年后，他总共从你的钱里拿走了多少呢？答案是接近29%，为什么1%会变成29%，且听教授解释。
这一讲首先讲了上一讲提出的预算问题，告诉我们，一个长存机构应该如何处理预算。然后主要介绍了收益率的问题，讲到了内部收益率、到期收益率、当期收益率等概念，并细致讲解了这些概念的计算和异同。
这一讲围绕美国国库券近年来收益率曲线图表展开，讲解收益率曲线的来龙去脉；深入讲解了重要概念零息债券，并用Excel完成计算。特别地，已知国债价格和支付券息的前提下（还是无套利），教授讲了三个有趣的例子：1)假设你想得到n年后的1美元，你需要在今天支付多少钱（零息债券）；2)如果你想得到n年后的1美元，而n+1年偿还，那么n+1年你需要偿还多少（远期利率）；3)5年期国债1年后只剩下四年，此时国债的价格是多少。
这一讲继续讨论现值，介绍了现值的几种应用。首先教授推导出了重要公式PV0=(C1+PV1)/(1+i)，讲解的&盯市&中出现的一些争议。第二个应用，教授利用现值概念，讲解了套息交易中的一些误解。第三个应用，教授讲到了抵押贷款及结余的概念。最后，教授引入了社保的问题，并承诺用现值理论来分析此问题。
美国的社保体系在1930年代，由罗斯福总统一手建立，但现在却遇到了危机。大家都将问题归咎于婴儿潮，教授作为&潮人&，是如何为这一代人辩护的呢？对于危机，布什表示应该采取私有化策略，这个是对是错呢？戈尔等人抨击布什的想法，说私有化社保完全是&坑爹&，老一辈没钱花喝西北风，说私有化逻辑上说不通。社保危机，众说纷纭，教授会怎么解释呢？
这一讲从庞氏骗局入手，主要内容是扩展了阿莱和萨缪尔森的世代交叠模型，加入土地这一生产概念，并利用费雪的现值等理论进行求解均衡。那么庞氏骗局是什么呢？前纳斯达克主席麦道夫为何会锒铛入狱？萨缪尔森甚至说社保和货币都是庞氏骗局，此话怎讲？世代交叠模型又是如何应用到社保体系中的？且听教授细细道来。
人口学和资产定价：婴儿潮这一代退休后股市会下跌吗？这一讲用上一讲中讲的世代交叠模型(OLG)，数学上揭示了人口变化对利率和资产价格的影响。托宾认为，一直增长的人口可以帮助解决社保问题，但模型得出的结果却非常令人惊奇。最后，课程引入了不确定性的概念，讲到了金融的概率分析手段。
不确定性和风险量化这一讲引入了不确定性。作为基础，教授首先半堂课讲了概率的知识，包括：期望、方差、标准差、协方差和联合分布；讲了几个重要概率性质，包括独立且相同的随机变量相加可以减少方差（分散化投资的基础）。然后教授利用世界棒球大赛的实际问题（洋基队夺冠概率有多大），引入了条件概率和迭代期望定律等，并给出了逆向归纳的求解方法，逐步将概率引入到金融中。
不确定性和理性预期假设及应用：预测股市价格、违约概率、双曲折现。根据理性预期假设，交易人知道未来事件的可能性，通过折现无风险利率下预期价值来计算未来支付的价值。在此理性预期假设下，通过市场价格，就能计算出企业或政府债券的违约率，而不用读发行者的财政状况。另外，教授考虑了不确定折现率的情况，考虑了双曲折现的情况。
这一讲主要是三个内容，逆向归纳法（或者说是递归法）是这一讲的核心。首先教授继续讲解如何用逆向归纳求解债券违约率。然后教授讲解了两个有趣的例子，使用逆向归纳求解最优停时：
第一个例子（红黑游戏）：52张扑克洗好，26红26黑，若你翻得黑牌，你赢1元，翻得红牌，输1元，而且你可以随时选择终止游戏，这种游戏你玩吗？肯定玩，如果第一张翻黑，你可以不玩了，赚1元；如果第一张是红，继续闭着眼睛翻到最后，不赢不输。可见该游戏对你，稳赚不赔。但这绝非最优策略，最优策略是什么呢？
第二个例子（本科生选老婆）：你去相亲，有1000个女性你可以去见，见之前你完全不了解她们，见了之后你以0到100给她们打分，如果觉得好，可以立马娶她；如果觉得不好，可以继续选后面一个，但之前那个就去而不返了。一直到1000个完为止。你该怎么选呢？
这一讲延续上一讲，讲解选择权的实际应用。最重要的两个应用，一是可赎回债券，一是抵押贷款。也就是说，我可以借款，一旦我想，我就可以随时偿清剩余欠款额，从而终止贷款。那么终止贷款时的这个偿还额是多少呢？这就是这一讲的主题。这一讲的大背景仍然是利率几何随机游走。
抵押贷款包含承诺，以抵押品担保，然后定义解除贷款的提前支付方法。这种提前支付权，使得抵押贷款比一般债券复杂得多。这也是对冲基金赚钱的方法。这一讲介绍了如何合理建模来预测提前支付率，以计算抵押贷款价值。课程最后引入了对冲的概念。
这一讲教授站在自己亲身经历的观点上，详解了抵押贷款市场的历史。讲到了抵押贷款市场层级中的各种角色：购房者、银行、房利美和房地美、投行、对冲基金、实际贷款人，讲到了中间创造出来各种工具：转手债券、CMO(抵押贷款担保凭证)等等。之后教授详解了次级市场以及次债危机，中间的各种角色，以及CDS(信用违约互换)、CDO(债务担保凭证)等等。分析了人们到底是怎么搞砸的。
对冲包含三点：对冲、杠杆、高收费。对冲的核心也就是，抵消掉风险，保证期望收益。比如要赌福特比通用汽车业绩好，而又不想承担整个汽车行业的风险，你可以买福特的股票，同时卖空通用股票。行业景气时，福特比通用涨得多，赚；不景气时，福特比通用跌得少，还是赚。再比如与费城球迷赌世界大赛的例子，有个费城人球迷赌1:1费城人夺冠，另外有人愿意和你赌7:3洋基队夺冠，你也可以稳赚不赔，这是对冲。如果大赛七回合制，一场场保证这个平均收益，那也就是教授所讲的动态对冲了。这一讲教授详细讲解了动态对冲的例子和计算。
由于动态对冲很重要，这一讲教授更进一步澄清了动态对冲的内涵。动态对冲成立有两个前提条件：一是与你展开对冲的市场不会崩溃、二是你用来牟利的额外信息正确。动态对冲的关键理念在于：虽然可能状况随时间千变万化，但每一步却只需要处理少数情况。最后教授引入了平均寿命的概念。
到目前为止，课程一直忽略人们是风险规避的。教授以伯努利解决的圣彼得堡悖论入手，引入了风险规避的概念。相对实际收入，人们在乎的其实是效用，对数等形式的凹效用函数能够解释这一现象。金融经济学中最重要的一个模型是资本资产定价模型，假设是每个行为人都有一个不同的二次效用函数。该模型描述了总风险无法完全对冲时，一般均衡中价格和资产持有会发生什么变化。
这一讲继续讨论资本资产定价模型，建立了两个关键结果：一是托宾的共同基金定理，描述经济中行为人的最优投资组合，每个人应该最大化投资组合的夏普比率，结果是大家按比例持有整个“市场”，同时根据风险偏好持有无风险资产；二是协方差定价定理，即资产价格应该是其期望偿付折现减去它与市场的协方差，资产的风险由该资产与市场的协方差决定，而不是资产自身的方差。
这一讲首先讲述了CAPM(资本资产定价模型)的最后一些知识点，讲解了如何检验理论，如何衡量基金经理的业绩，校产基金和对冲基金能否用相同的标准来衡量，如何理解股票和债券的回报差异，等等。最后，教授总结了社保的观点，并在考虑CAPM等知识的前提下，给出了他自己的计划，他提出了所谓的PAAWS证券。最后，教授简单陈述了布莱克-斯科尔斯模型。
标准金融理论完全无法解释07-09年的金融危机，理论中必然存在一些缺陷。教授讲授了他关于危机的理论——杠杆周期理论，认为违约和抵押品是内生决定的。理论认为抵押品要求更严而杠杆下降之后，资产价格会下跌；理论认为不存在标准理论中所谓的基本价值。这一讲讲到了次级抵押贷款危机中的一些事实，并用该理论解释这些现象。
为了彻底理解杠杆周期理论，这一讲讲了两个很简单的数学例子。教授展示了供需关系是如何决定利率以及杠杆的。模型帮助我们理解了危机的三个关键元素：一）坏消息增加了不确定性，二）杠杆狂跌，三）最乐观的人破产了，新的买家远没有那么乐观。结果是，资产价格的下跌被严重放大，所有为了避免杠杆周期危机，我们必须像对利率那样，监管并调控杠杆。
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学校：耶鲁大学
讲师：John Geanakoplos
授课语言：英文
类型：经济 国际名校公开课
课程简介：本课程试图解释金融体系在全球经济中的重要作用。课程并没有像一般金融理论课程一样，将金融从经济中孤立出来，而是将金融平衡作为经济平衡的延伸来学习。课程还提供了一种对冲基金角度的思考和分析，将课程与华尔街金融实践进行了结合，可以说是一门对冲基金视角的标准金融学理论课程。
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