股市震荡的宏观影响能有多大？|徐高|股市|实体经济_新浪财经_新浪网
股市震荡的宏观影响能有多大？
　　文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 徐高
　　我国不会因为股市大跌而产生金融危机、经济危机。但如果此次股市大跌后金融活动趋向萎靡，全社会GDP增速可能因此而损失0.6个百分点。由于股市动荡引发系统性金融和经济危机的可能性很小，政策在应对时就需权衡收益和成本，而不应不顾一切的“暴力救市”。
股市震荡的宏观影响能有多大
　　从今年6月中旬至今，上证综指已经累计下跌了接近30%。中小板和创业板指数更是跌去了近40%。股市暴跌已经让A股市值蒸发了差不多20万亿元，让不少股民亏损惨重。但面对股市大跌，不少人更加担心这只是金融危机、经济危机的前奏，会给中国宏观经济带来巨大冲击。
　　很显然，这时分析股市震荡对宏观经济的影响就十分必要。它不仅会影响我们对未来的看法，还很大程度上决定着相关政策的走向。
　　笔者基于股市震荡风险在金融体系内部的传染性，以及金融风险向实体经济的传导路径，估算了在极端情况下股市下跌可能对我国经济的影响。估算结果表明，股市暴跌虽然会让经济增长略微减速，但整体负面影响有限。由股市暴跌引发金融危机或经济危机的可能性极小。
　　1. 股市动荡向实体经济的传导路径
　　股市动荡向实体经济传导主要有三条路径：一条直接，两条间接。
　　直接影响很容易估算。由于金融行业本身是宏观经济的一块重要组成部分。如果股市大跌令金融行业萎靡，增长放缓，自然就会拉低整体经济增速。今年1季度，金融行业GDP增速高达15.9%，远高于全社会7.0%的GDP增速。而金融行业增加值又占到了全国GDP的9.7%。因此，如果此次股市震荡让金融行业增速跌回去年全年10.2%的平均增速，那么全社会GDP增长会因此减速约0.6个百分点(=(15.9-10.2)*9.7%)。
　　如果把今年1季度7.0%的全社会GDP增速减去0.6个百分点，就只有6.4%了。这听起来好像挺严重，但其实只是数字游戏。因为金融行业增速的放缓，只是让其他行业的疲弱更多体现在了全社会GDP数字上，实质影响不大。而且，就算0.6个百分点是个不小的数，它也只是一个有限的数。
　　真正需要担忧的是股市动荡向实体经济的传染，令实体经济增长也同时减慢的可能。这种情况下，全社会GDP增速的损失就不是区区0.6个百分点了。这种金融向实体的感染可能通过“资产负债表渠道”(balancesheet channel)和“信贷渠道”(lending channel)两条路径发生。
　　所谓资产负债表渠道，就是股市的暴跌导致持有股票的居民或企业财富缩水，资产负债表受损。这可能产生三重后果。其一，是股市财富缩水带来的负财富效应――股票亏钱――导致居民或企业支出下降，从而压低实体经济总需求。
　　其二，由于资产负债表中负债方一般比较刚性，很难快速下降，股票财富的缩水还可能导致居民或企业陷入负资产的状况。如果经济中不少主体都落入这种状况，经济就会因为大量居民或企业持续存钱还债而需求萎靡，增长减速。日本在1990年资产价格泡沫破灭、房价和股价大幅下挫之后，就陷入了这种“资产负债表衰退”(balancesheet recession)的状态，经济连续二十多年龟速增长。
　　其三，如果经济中不少主体以股票为抵押物借钱，那么股价下跌会降低抵押物价值，因而影响相关主体的融资能力，从而对其经济活动带来不利影响。
　　以上三条，是从实体经济中居民和企业的角度来看的感染路径。另一方面，股价下跌对金融机构也会造成影响，降低其向实体经济提供融资的能力，从而在实体经济中形成信贷紧缩，拉低经济增长――这就是所谓的信贷渠道。
　　特别的，当压力在金融体系内快速蔓延，导致大量金融机构都受到影响的时候，金融体系通过信贷渠道带给实体经济的负面影响就会很大。次贷危机是一个很好的例子。在2008年雷曼倒闭之后，美国金融市场陷入恐慌。金融机构为了自保，纷纷停止向外融出资金，并想方设法收回借款。而美国的非金融企业又高度依赖金融市场提供日常的流动资金。这样一来，金融市场一出问题，美国实体经济的融资来源就枯竭，经济活动因而停滞，经济增长急剧滑坡。
　　要估计我国此次股市震荡可能对整个宏观经济带来的影响，就需要顺着资产负债表和信贷两条渠道，预判会发生的感染程度。但在这之前，必须要对股市风险在整个金融体系中的蔓延情况做分析。因为它决定了多少金融机构会受影响，有多少压力会通过信贷渠道传导到实体经济。
　　2. 股市动荡风险在金融体系内部的传染机制
　　毫无疑问，股市中的融资盘(也就是杠杆资金)是此次股市动荡的核心风险因素。在年，上证综指曾经从6124的高点跌到了1664，累计下跌幅度超过70%。当时各界对股市的风险并没有那么担心。而今年上证综指不过是从5178的高点向下回落了接近30%，各方就感觉到压力很大。之所以会有这样的反差，是因为这次股市中有大量融资盘，而七、八年前没有。
　　所谓融资盘，是借钱买股票的头寸。目前，融资盘的资金成本一般都在年息10%以上。付着这么高的融资成本，不要说股价跌了，只要这些投资者预期股市一段时间不涨，就会迅速把手中的股票卖掉来偿还融资。另外，融资盘有强制平仓机制。也就是说，提供融资的机构(比如券商)一旦发现投资者手里的股票跌了不少，威胁到了自己借出资金的安全，就会强制把投资者的股票给卖了，从而收回自己借出的资金。这两点让融资盘成为市场波动的放大器。正是融资盘的推波助澜，让此次股市下跌如此迅猛。
　　更加严重的是，融资盘平仓和股指下跌已经形成了相互加强的恶性循环，令市场下跌的压力愈发加大。而在大家都在卖出股票的时候，融资盘有时就算想卖股票平仓也做不到。这样，融资投资者就只能拿着一把的股票眼睁睁地看着股价下跌，直到自己的本金全部亏掉。在那之后，提供融资的金融机构也不可避免地会遭受损失。
　　在股市中，提供融资的主力是券商和银行。当市场下跌到让券商和银行都开始损失的时候，这就不仅仅是股票市场的问题，而变成有可能威胁金融体系整体稳定的大麻烦了。
　　3. 股市融资盘和银行入市资金规模匡算
　　要判断金融风险有多大，需要估算融资盘可能给券商和银行带来的损失。而这又需要首先匡算融资盘和银行入市资金的规模。笔者估计，在今年6月中旬(大跌之前)，市场中的融资盘总量在4.5万亿元。其中2.5万亿是场内融资，2万亿是场外融资。而银行入市资金规模大致在2.5万亿。
　　所谓场内融资，是券商提供给投资者的融资。其中主体是“两融”(融资、融券)中的融资。在今年6月中旬，券商融资余额大概有2.2万亿。除此而外，券商还通过收益互换的方式给投资者提供了额外约0.3万亿的融资。因此，场内融资总计大概2.5万亿元。
　　所谓场外融资，是银行、信托、民间配资公司等机构向投资者提供的融资。这部分游离于监管之外，在过去大半年野蛮生长，风险极大。对于这部分的规模，我们缺乏精确数据，因而只能通过零星的证据来推算。根据证监会在今年6月末披露的数据，当前场外通过恒生HOMS系统形成的总杠杆资金规模(包含本金和融资两部分)在4400亿元。
　　笔者估计，除此而外，还有其他民间配资公司(如P2P公司、互联网金融公司等)形成的杠杆资金盘子约3千亿元，以及信托公司对机构(主要是私募基金)形成的杠杆资金盘子约5千亿。假设这几部分资金的平均杠杆率为1：3，则它们对应的融资余额应当在1万亿左右。最后，上市企业还通过股权质押的方式从券商和银行获取了融资，其规模在1万亿附近。加总起来，场外融资盘(不包括对应的本金)大致有2万亿。
　　就像场外融资一样，银行资金进入股市的规模也缺乏精确数据。这是因为银行资金一旦入市，就等于把银行直接暴露在了股市波动的风险中，风险极高。因此，银行资金入市在我国向来是被严厉打击的对象，曾被多次被明令叫停。不过，近些年来随着金融创新的发展，很多条银行资金变相入市的通路被创设出来。目前，笔者估计进入股市的银行资金应接近2.5万亿元。其中1万亿与券商融资对接(购买券商两融受益权)，剩余1.5万亿与场外配资对接。
　　必须要声明，由于场外融资和银行入市资金数据的缺乏，以上的估算都只是一个大概，恐怕存在不少缺漏和误差(误差区间大概在正负0.5万亿)。但利用这大略的匡算，已经可以得到金融风险的基本图景。
　　4. 股市震荡风险在金融体系内部传染性的研判
　　基于前面对融资盘和银行入市资金规模的匡算，现在可以估计融资盘带来的亏损额度，进而研判金融体系的稳定性。估计的方法是先用高质量的场内融资数据(我们有日度的精确数据)来估算场内融资盘可能带来的亏损。然后再假设场外融资建仓节奏与场内融资一致，但只是杠杆率更高一些，从而用场内融资盘的亏损来推算场外的亏损。
　　由于从去年年初至今年6月中旬，A股基本处在单边上涨的格局，所以我们可以很容易从场内融资余额的变化估算出在不同点位上建仓的融资盘规模(图1)。
图1. 在不同指数点位建仓的场内融资规模
　　根据这一场内融资的筹码分布，我们可以估计当股指跌到某一点位时，不同建仓成本的融资盘所面临的亏损幅度。如果假设场内融资一直都不强制平仓，而放任指数下跌带来亏损(目前有人从稳定市场的角度出发，已经提出了这样的建议)，那么我们可以估算出在不同杠杆率假设下，指数跌到不同位置会给券商带来的损失。当然，在计算中我们需要清楚只有在本金亏完之后，才会轮到融资部分亏损。
　　估算的结果呈现在下图中(图2)。图中绘出了基于6月中旬2.2万亿券商融资存量，在不同杠杆率假设下，不同上证综指点位对应的券商亏损额。特别的，如果券商融资杠杆率为1：2(对应过去一年的融资杠杆率均值)，那么，当上证综指跌回此轮牛市起点(2000点)的时候，券商的损失大概为3千亿元。券商收益互换部分由于规模不大，带来的损失额应当还没有我们估算误差大，所以不予考虑。
图2. 不同杠杆率假设下，股指跌到不同点位给券商造成的亏损额估计
　　银行损失的估算更复杂一些。前面提到，银行入市资金规模估计在2.5万亿。其中1万亿是直接借给券商的。这部分资金应当是安全的(因为券商还不会倒)。剩余的1.5万亿中，估计一半对接了高风险的场外融资，一半对接了场外融资中风险相对较低的股权质押。
　　从前面的图中可以看出，给定2.2万亿的融资规模，如果是1：3的杠杆率，那么当上证综指跌到2000点时，损失会在4千亿。据此，7千多亿的银行资金如果对接了高风险的场外融资(杠杆假设为1：3)，那么亏损应当在1千3百亿。至于剩下的对接股权质押的7千多亿，风险较小，以10%的损失率计算，亏损规模也就在700亿。两项相加总计为2千亿。
　　所以，尽管可能有2.5万亿银行资金进入了股市，当上证综指跌到2000点的时候，银行的亏损也就2千亿。就算我们的估计有较大误差，银行入市资金的损失也应该不到4千亿。
　　必要要说明，以上的计算都是在非常极端的前提假设下做出的，应该被视为券商和银行损失的上限。如果在现实中融资盘及时平仓，又或者是股指下探的幅度没有那么巨大，实际发生的损失会远远小于前面的估计值。所以，这些估算数值应该被视为对金融体系做压力测试的极端值，而非对未来可能发生损失的预测。
　　券商亏3千亿，虽不致命，但伤筋动骨。2014年，券商行业总资产为4.1万亿元，行业净资产0.9万亿元。而2014年全年，券商总利润才1289亿。3千亿的亏损放上来，虽不至于让券商集体倒闭，但两年多的利润肯定是得贴进去了。
　　银行亏4千亿，九牛一毛。2014年年末，商业银行总资产131万亿元，不良贷款余额1万亿，贷款损失准备金2万亿。也就是说，银行仅仅动用其贷款损失准备金就足以消化掉入市资金带来的亏损。因此，银行的稳定性不会受到股市动荡的影响。
　　至于其他如P2P、信托等参与了场内外配资的金融机构，要么不具有系统重要性，要么可能的亏损额不大，因而不会威胁到整个金融体系的稳定
　　基于以上的估算，股市动荡带来的风险在金融体系内部的传染度有限，金融体系的稳定可以保证。
　　5. 股市动荡对实体经济的影响
　　有了金融体系内部风险蔓延的评估，接下来就可以估计股市动荡对实体经济的影响。
　　首先来看前面提到的“资产负债表渠道”。股市下跌的这大半个月，A股总市值已经消失了近20万亿元。但这对实体经济中消费的影响很小。根据诺贝尔经济学奖得主Modigliani所提出的“生命周期―永久收入假说”(LifeCycle-Permanent Income Hypothesis)，只有消费者相信收入的增加是永久的时候，才会把增加收入中的大部分消费掉。这容易理解。某人某天捡到了100块钱，一定会把其中的大部分存起来慢慢花。只有他相信每天都能多捡到100块钱，才会把这100块钱中的大部分当天花掉。
　　从这个角度来观察过去一年中A股的涨跌。很明显，国内居民并未将股市牛市带来的财富增值视为永久性的。在过去一年股指大幅走牛的同时，社会消费品零售总额同比增速却从.5%下滑到今年5月的10.1%。汽车一般被认为是最能体现股市财富效应的商品。但国内汽车销量的同比增速却也从去年5月7.6%下滑到今年5月2.1%。很显然，在过去一年的宏观经济数据中，找不到股市财富效应的痕迹。究其原因，应当是消费者本就预期此轮股市上涨不可持续，因而并未因为股市财富的增加而提升其消费。相应的，今年下半年我们也应该很难看到股市下跌对消费带来的负面影响。
　　另一方面，股市下跌过程中，股市融资会快速被平仓掉，而不会让这些债务持续趴在投资者的资产负债表中。因此，尽管股市平仓会带来短期剧烈的市场调整，但它也消除了大量债务持续压迫资产负债表的可能，因而不会让我国陷入像日本那样的资产负债表衰退。
　　接下来，股市财富缩水确实可能会降低企业利用股权质押获取融资的能力。但股权质押融资规模很小，占社会融资总量的比重应当不超过1%。因此，股价缩水对实体企业整体融资能力的影响非常微小。
　　在分析清楚了“资产负债表渠道”后，再来看“信贷渠道”。在社会融资总量中，银行信贷是绝对的主体，2014年占比超过60%。而股票融资占比则只有可怜的3%(图3)。就算股市接下来一年完全不融资，实体经济的融资也不会受到太大影响。
图3. 2014年社会融资总量构成
　　在这样的社会融资总量格局下，要在实体经济中形成信贷紧缩，一定是银行体系受股市动荡感染，放贷能力被大幅削弱。而根据前面的分析，银行的稳定性并不会受到股市动荡的影响。相应的，银行向实体经济的信贷投放也会继续保持平稳。实体经济不会发生信贷紧缩。
　　最后，有人可能会认为股市的下跌会通过摧毁信心来影响到实体经济。股市大跌下来，各界对经济前景的预期会更加黯淡，消费投资的意愿可能会因而降低，从而拉低经济增速。这种逻辑有其道理，但很难量化分析。
　　不过，大致想起来其影响也不会太大。还是同样的思路，在过去一年的大牛市中，我们并没有看到宏观经济增长预期因为股市走牛而被调高。经济的实际增速也并未随股市上扬而加快。这本身就说明股市其实对实体经济没有那么重要。因此，在股市下跌的过程中，就算市场预期会因此有所恶化，对实际经济活动的负面影响也会有限。
　　6. 结论
　　在过去大半个月，A股因为融资盘去杠杆和股指下跌的恶性循环而大幅走弱，总市值蒸发近20万亿元。在股市此番动荡中，融资盘处在核心位置。
　　我们估算，在非常极端的情况下――上证综指跌到2000点，融资盘一直不平仓――融资盘可能给券商带来约3千亿的损失，给银行带来不超过4千亿的损失。这一量级还不至于威胁到金融体系的系统稳定性。而从金融风险向实体经济传递的资产负债表和信贷两个渠道来看，股市动荡对实体经济的威胁也不大。
　　简而言之，我国不会因为股市大跌而产生金融危机、经济危机。但如果此次股市大跌后金融活动趋向萎靡，全社会GDP增速可能因此而损失0.6个百分点。
　　由于股市动荡引发系统性金融和经济危机的可能性很小，政策在应对时就需权衡收益和成本，而不应不顾一切的“暴力救市”。相比不惜成本的托举股指，集中资源化解融资盘风险可能是更好的选择。
　　(本文作者介绍：2011年5月加入光大证券股份有限公司，任首席宏观分析师。2014年任光大证券首席经济学家。 ) 　　本文为作者独家授权新浪财经使用，请勿转载。所发表言论不代表本站观点。
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2011年5月加入光大证券股份有限公司，任首席宏观分析师。2014年任光大证券首席经济学家。
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微信二维码[摘要]近期不少小伙伴们在股市受挫，纷纷把目光转移到其他领域，例如美元理财。那现在兑换美元能增值吗？股市的震荡不仅让投资者心痛难忍，更深切的体会到资产配置的重要性。如果我们把人民币资产看成是“一个篮子里的鸡蛋”的话，那么是否有必要拿出一部分换成美元呢？这样做是不是有助于资产的保值增值呢？未来美元可能持续走强进入7月以来，美就已多次暗示年内加息，并且反而强调经济向好，劳动力市场好转，让美元再展“王者归来”的霸气范儿！基于全球经济逐渐复苏，好规划理财师认为今年下半年美元走强会是大概率事件。不过小伙伴们别有“美元走强会不会给中国的股市造成负面影响？”的想法，因为美元走强对于中国经济的影响还是比较复杂的，毕竟我们依然施行有管理的外汇率浮动制度，并没有完全的市场化，因此短期内不会有太明显的影响。而且中国股市，你们也都知道，是政策市了啦，A股是不看经济脸色的。面对强势的美元，人民币恐怕也将面临贬值的压力，那么问题来了：投资者该如何分散投资理财呢？目前美元理财主要有三个渠道——美元存款、QDII基金和美元银行理财产品。一、美元存款美元存款哪家强？当然还得是外资银行。我们拿平安银行和花旗银行的美元存款利率进行一下对比：平安银行：美元年利率%活期0.05七天通知0.05一个月0.2三个月0.3六个月0.5一年0.8二年0.8花旗银行：美元年利率%活期0.05七天通知0.1一个月0.2三个月0.45六个月0.9一年1.2二年1.35除了活期和一个月存款的利率相同外，剩余期限花旗银行的利率高于平安银行0.05-0.55个百分点。好规划提示办理美元存款直接去银行就行，但是这家银行必须要有外币兑换的标志才行哦~另外在兑换美元时，每个人的身份证在一年以内最多只能兑换5万美元，超过该数值就得向银行提出申请了。二、银行美元理财产品顾名思义，美元理财产品就是投资者要兑换成美元，购买投资于美元固定收益和货币市场工具的理财产品。多家银行都有外币理财产品的销售，比如、、、、北京银行、上海银行等。美元理财产品也分保本保收益型、保本浮动收益和非保本浮动收益三种类型，不过目前多数美元理财都是保本型的，在售的产品年化收益率普遍在1. 2%-2.85%之间，购买门槛为美元起。好规划提示对普通投资者而言，最好选择保本保收益的美元理财产品，同时要注意和自己资金使用时间相匹配。三、QDII基金QDII基金就是把投资者的钱都投向境外资本市场的基金。投资境外市场，可以帮助我们规避国内市场的系统性风险。投资美国市场的QDII基金有三种投向，分别是1）投资美国房地产信托凭证(REITs)、房地产上市公司股票的QDII基金。比如广发美国房地产、鹏华美国房地产、嘉实全球房地产等。去年这3只基金的平均收益为21.85%，表现还是不错的。2）指数型基金，跟国内跟踪沪深300、中证100等各种指数似的，QDII基金中也有很多跟踪美国股市指数的，比如大成标普500、长信标普100、广发纳100、大成纳斯达克100等基金。3）最后，就是投资于美国资源商品类的QDII，比如广发生物科技指数、、华宝标普石油等。好规划提示跟筛选普通的基金一样，我们在挑选QDII基金时，长期业绩情况、基金公司的实力以及基金经理的过往业绩等都是参考标准。同样，购买QDII基金可以通过基金公司官网、第三方销售平台或银行渠道参与，好规划还是建议大家通过前两种渠道购买，费率最多有4折的优惠。好规划提示虽说美元未来会有不错的上涨空间，但大家还是要根据自己的实际需求来决定是否换美金购买理财产品或者投资QDII基金。如果单纯考虑投资收益的话，银行人民币理财产品的收益好歹也在4%以上，高的能达到5.8%（非结构型产品），美元理财产品并不占优势。如果你的资产配置已经比较分散了，想分散一下系统性风险，可以根据经济状况适当配置QDII基金。
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播主：钱钱有余主题：过节无盘点,技术大讲解人气：2312人
播主：T者为王主题：底部初现布局金九银十人气：2021人
·········　　昨天敢买的股票型基金，今天股市大震荡，晕菜了！！上帝保佑，今天一定要挺住啊。
楼主发言：1次 发图：0张
　　如果大盘今天挺不住，熊市就要来了！！好多人在救市啊。
　　银行的基金网既然上不去了，被挤暴了。
　　如果大盘暴跌，股票可以在当天逃出来，而基金，遭遇巨额赎回的话，只怕逃无可逃。真是刺激啊。。。。。
　　既然是买基金，何必天天关注股市行情？买基金的目的是分散风险，一定是得放长线。想炒短线就买个股，想找刺激买期货炒汇率。不过一定得避开美元资产，美元崩盘应该会在这一两年内发生。
　　既然是买基金，何必天天关注股市行情？　　--------------------------------------------　　毕竟是股票型基金，所以大盘还是有很大影响的。
　　今天早上有个新的基金按“比例配售”，限额100亿。不到几个小时认购总额已经达到了1000多亿，停止认购了。中国人真有钱啊。。。。。
　　不过一定得避开美元资产，美元崩盘应该会在这一两年内发生。　　------------------------------------------------------------　　美元崩盘，对全世界都有冲击吧。　　　　　　
　　美元崩盘，对全世界都有冲击吧。　　　　==================================　　当然有。。。不过美元不至于一下子崩，应该是慢慢崩。美元有结构性问题存在，不崩才奇怪。其实过一阵子会回台湾短期停留，主要也是为了做一些分散家里资产风险的事情。。。
　　美圆怎么可能崩盘，要崩的是中国经济　　
　　作者：paulgross2001
回复日期： 18:03:00
　　　　　　美圆怎么可能崩盘，要崩的是中国经济　　　　-------------------------------------------------　　无论是中国经济崩盘，还是美圆崩盘，都会对这个世界产生巨大的冲击。全球一体化就是这样。　　　　
　　那么多的外资被吸收进来，全球都希望中国经济能挺住。想一想97年一个小小的泰国引起的金融风暴都影响那么厉害，要是中国经济崩盘，嘿嘿。。。。。。。。
你就喜欢搞这些危言耸听的东西
　　现在牛市你都赚不到钱的话
只能说：逊！　　　　熊市短期内来不了　　不过情况如何还是靠自己判断
　　作者：纽约台胞
回复日期： 16:36:00　　-----------------------------------------------　　关于财经方面的东西，有空多交流。
　　作者：宝贝小双儿
回复日期： 09:21:00　　--------------------------------------------------　　不要激动，我说的是昨天的实际情况。
　　昨天的股市震荡相差100多点，早上大盘先狂跌，下午又狂升。真是比坐过山车还要过瘾100倍啊。
　　除非是專業的投資人,還是不必天天關注股市的漲落阿.
　　关于财经方面的东西，有空多交流。　　　　=====================================　　交流不敢。。我对中国上市公司和中国宏观经济的联动性很好奇也很感兴趣。。。
　　我百分之一百一赞同老乌鸦兄的箴言，除非你是專業投資人,没必要天天關注股市。還是好好上班，老天掉馅饼给我们这种小萝卜头的机率是很低的。基金/大户获利的手段之一就是坑杀小萝卜头，今天丢个馅饼给你吃，明天就抄你全家。。。呵呵。。。。。。。。当然你有内线另当别论，不过要有吃牢饭的心理准备。
　　当然你有内线另当别论，不过要有吃牢饭的心理准备。　　---------------------------------------------------　　我也想有内线啊。。。。。。。。。
　　作者：台北老乌鸦
回复日期： 10:01:00
　　　　　　除非是專業的投資人,還是不必天天關注股市的漲落阿.　　--------------------------------------------------------　　呵呵，闲着也是闲着，就偷偷的多瞄了几眼。。。　　
　　今天丢个馅饼给你吃，明天就抄你全家。。。　　--------------------------------------------------　　汗。。。。。。。
　　呵呵，闲着也是闲着，就偷偷的多瞄了几眼。。。呵呵　　:)
　　昨天有震荡吗？怎么我没感觉到？　　　　说实话，227大盘跌8%那天其实我也没大感觉。。　　　　　　　　
　　作者：木木佐
回复日期： 11:32:00　　-----------------------------------------------　　厉害。
　　从2000年到2005年都是熊市 啥时买都赔！　　所以我推断
熊市短期内来不了　　而且现在的新股民基本是菜鸟
大家那个热闹啊　　 我同意乌鸦 除非你是职业的
不然不要太热衷　　 赚点小钱花还是可以的
特别对于我们这种没收入的人来说 呵呵
　　今年7月27日15时股市大震荡，7月27日15时GG晕菜了！！^_^!
　　作者：520GG
回复日期： 12:40:00
　　　　　　今年7月27日15时股市大震荡，7月27日15时GG晕菜了！！^_^!　　---------------------------------------------------------　　有一个季度的时间，不用怕！！^_^!　　　　
　　那么多的外资被吸收进来，全球都希望中国经济能挺住。想一想97年一个小小的泰国引起的金融风暴都影响那么厉害，要是中国经济崩盘，嘿嘿。。。。。。。。　　　　=======================================　　中国能躲过那一劫主要原因是人民币不能自由兑换和资金市场相对封闭这两个安全拴。香港在那一次金融风暴里就没那么好运了，受的内伤可不轻，勉强在很惨烈的情况下熬过来了。中国的金融体系是中国的一根大软筋，不知道这几年改革的成效如何？美国金融业老早瞪大了眼，想坑杀中国这块大市场很久很久了。。美国几年前老是挡中国入WTO,就是想逼迫中国开放金融市场，最后中国在这方面基本弃械投降，这对中国未来是好是坏真的不知道。。。。　　　　
　　行情还有至少半个月呢，怕啥。股票春节前翻了一番，春节后又翻了一番，现在就是连续一星期跌停也是赚到了大头。
　　台灣的老謝,覺得大陸的股市是要上萬點的.　　我看這才是多頭總司令了吧.
　　刚刚看新闻 说今天股市牛气冲天,是那么大盘冲破3500点,　　　　
　　好，给我冲，冲，冲。。。。。。
　　作者：台北老乌鸦
回复日期： 10:29:00
　　　　　　台灣的老謝,覺得大陸的股市是要上萬點的.　　　　我看這才是多頭總司令了吧.　　　　　　-----------------------------------------　　　　　　我也看好上万点，所以现在要做的就是持股不动。。。　　　　　　　　
　　作者：纽约台胞
回复日期： 03:14:00
　　　　　　　　　　=======================================　　　　中国能躲过那一劫主要原因是人民币不能自由兑换和资金市场相对封闭这两个安全拴。香港在那一次金融风暴里就没那么好运了，受的内伤可不轻，勉强在很惨烈的情况下熬过来了。中国的金融体系是中国的一根大软筋，不知道这几年改革的成效如何？美国金融业老早瞪大了眼，想坑杀中国这块大市场很久很久了。。美国几年前老是挡中国入WTO,就是想逼迫中国开放金融市场，最后中国在这方面基本弃械投降，这对中国未来是好是坏真的不知道。。。。　　　　　　-------------------------------------------------　　　　　　金融改革是放在最后的一项改革内容，现在刚刚开始（去年底开了全国金融工作会议，5年一次）。人民币不能自由兑换是我看好中国股市而看衰印度的一个重要原因，印度人现在在拼命吹泡泡，恐怕一次南亚金融危机很难避免　　　　　　
　　日 　　　 持续加速前进的股市列车，今天因为刹车系统故障，导致大面积骚乱。目前，事态尚未平息，善后工作积极准备之中。 　　　　据了解，这次股市提速，是全国铁路第六次大提速战略的一部分。一位不原意透露姓名的人士说：&我们没有考虑到很多人有晕车的习惯，速度过快，呕吐的人不少。& 　　　　现场目击者说：“试验刹车是在下午两点钟之前进行的，上午只是小范围地进行了测试。”他说，“由于乘客过于紧张，刹车系统的芯片又没有经过磨合，因此出现了近一个小时的骚乱，很多人纷纷从窗口跳下，跌落到路边的臭水沟里。” 　　　　他表示，一些机构的股评家一直让大家拿好筹码，但是刹车测试时，他们纷纷跳出来，用扩音喇叭大喊，让大家赶快逃命。造成列车瞬间无法平衡，使骚乱有所扩大。 　　　　记者在现场看到，在路边呻吟的股民黑压压一片。一位右脸红肿的股民嘟囔着说：&这两天一直等着刹车，没想到刚刚试验一下，就晕了。我上次跳车，还是在唐山大地震的时候，那时候只是掉了拖鞋，这次却把裤头跑丢了。& 　　　　据悉，此次提速和试验刹车系统，创出了天量。作为本次活动的赞助单位，券商巨头迅速赶赴现场进行慰问。中信证券带来了止血绷带，吉林敖东带来补脑液，辽宁成大带来不知道牌子的生物制品。另外，速效救心丸、晕车片等，也正在发运途中。 　　　　一位股民激动地说：“这世道，虽然好股不多，但终究还是好人多啊！” 　　　　（记者高不清 现场报道）　　　　
　　人生路上甜苦和喜忧　　愿与你分担所有　　难免曾经跌倒和等候　　要勇敢的抬头　　谁愿常躲在避风的港口　　宁有波涛汹涌的自由　　愿是你心中灯塔的守候　　在迷雾中让你看透　　阳光总在风雨后　　乌云上有睛空　　珍惜所有的感动　　每一份希望在你手中　　阳光总在风雨后　　请相信有彩虹　　风风雨雨都接受　　我一直会在你的左右
　　昨天的大盘，亏死我了。。。。。。
　　生命就像一条大河　　　　时而宁静时而疯狂　　　　现实就像一把枷锁　　　　把我捆住无法挣脱　　　　这谜样的生活锋利如刀　　　　一次次将我重伤　　　　我知道我要的那种幸福就在那片更高的天空　　　　我要飞得更高~飞得更高``　　　　狂风一样舞蹈挣脱怀抱　　　　我要飞得更高~飞得更高``　　　　翅膀卷起风暴　　　　心生呼啸　　　　飞得更高　　　　一直在飞一直在找　　　　可我发现无法找到　　　　若真想要是一次解放　　　　要先剪碎这有过的往　　　　我要的一种生命更灿烂　　　　我要的一片天空更蔚蓝　　　　我知道我要的那种幸福就在那片更高的天空~　　　　我要飞得更高~飞得更高``　　　　狂风一样舞蹈挣脱怀抱　　　　我要飞得更高~飞得更高``　　　　翅膀卷起风暴心生呼啸　　　　飞得更高飞得更高飞得更高...　　
　　今天的大盘，飞得更高...　　
　　政府宏观调控的力量真厉害啊。。。。。。
　　今天恐怕是诱多吧，哥哥　　　　想跑的抓紧，不想跑的，坐稳喽。　　　　　　
　　昨天抢反弹的都赚到了，满舱的职能上下坐电梯
　　據說現在一天有二十萬新開戶.扯勻如一戶帶入十萬資金,就是每週有一千億的新資金托市.　　政府提高一兩碼的利息,欲以杯水澆車薪也!　　大盤真正跌的日子還不會來.　　　　所謂的擦鞋童理論,只在表示,市場已難有新的開戶,新的資金,新的需求.沒有新的老鼠進來,就找得到最後一隻老鼠.　　　　請注意新開戶數.如不能持續成長,就是頭部到來了.　　　　
　　今天是关键的一天，如果今天还暴跌，那么很多人就会丧失信心了。政府给大伙浇了一盘冷水，应该不会把希望之火也熄灭吧。　　----------------------------------------------------　　日国家统计局发言人:“有起有伏”是股市魅力所在 　　　　今天，沪综指收于3449点，全天下跌163点，跌幅4．52％。国家统计局新闻发言人李晓超，巧妙地回避了对股市涨跌作出有倾向性的回答。对于今天的下跌，他说：“股市是有起有伏的，有过快上涨的时候，也有过快下跌的时候，我想‘起伏’就是股市魅力所在。”　　　　
当年学金融就好了 　　
　　作者：奶轻
回复日期： 10:44:00
　　　　　　诶 当年学金融就好了 　　----------------------------------------　　错了，在大陆，应该学政治经济学！！
　　利用工作时间看股票真刺激，呵呵。。。。　　
　　大盘全线飘红。
　　昨天在底价进仓都赚了，割肉的就亏死了。幸亏没有割肉。。。
　　政治经济学！！　　政治经济学！！　　政治经济学！！　　
　　1987年以後,台灣也經歷過幾年這樣的股市.　　請大家還是要堅守本業,在可忍受風險的情況下,投資並分享經濟成長的果實.
　　扭亏为赢了，我要发表一下感言：感谢政府，感谢人民，感谢我的老板（没有捉到我上网，呵呵），感谢我的心脏，感谢所有顶贴的人，感谢台北老乌鸦的提醒。。。。。
　　人生路上甜苦和喜忧　　　　愿与你分担所有　　　　难免曾经跌倒和等候　　　　要勇敢的抬头　　　　谁愿常躲在避风的港口　　　　宁有波涛汹涌的自由　　　　愿是你心中灯塔的守候　　　　在迷雾中让你看透　　　　阳光总在风雨后　　　　乌云上有睛空　　　　珍惜所有的感动　　　　每一份希望在你手中　　　　阳光总在风雨后　　　　请相信有彩虹　　　　风风雨雨都接受　　　　我一直会在你的左右　　　　
　　作者：7月27日15时
回复日期： 15:50:00
　　　　　　扭亏为赢了，我要发表一下感言：感谢政府，感谢人民，感谢我的老板（没有捉到我上网，呵呵），感谢我的心脏，感谢所有顶贴的人，感谢台北老乌鸦的提醒。。。。。　　　　　　　　------------------------------------------　　　　　　跌这么一下就感谢心脏了，你这种玩法早晚玩死你　　　　　　
　　作者：木木佐
回复日期： 15:57:00　　----------------------------------------------　　呵呵，富贵险中求！！
　　作者：7月27日15时
回复日期： 15:50:00
　　　　　　扭亏为赢了，我要发表一下感言：感谢政府，感谢人民，感谢我的老板（没有捉到我上网，呵呵），感谢我的心脏，感谢所有顶贴的人，感谢台北老乌鸦的提醒。。。。。　　　　　　　　------------------------------------------　　　　　　跌这么一下就感谢心脏了，你这种玩法早晚玩死你　　　　　　
　　作者：木木佐
回复日期： 16:01:00　　------------------------------------------------　　放心，死不了的。趁年轻，还输得起。
　　作者：木木佐
回复日期： 16:01:00
　　　　　　作者：7月27日15时 回复日期： 15:50:00 　　　　　　　　　　扭亏为赢了，我要发表一下感言：感谢政府，感谢人民，感谢我的老板（没有捉到我上网，呵呵），感谢我的心脏，感谢所有顶贴的人，感谢台北老乌鸦的提醒。。。。。　　　　　　　　　　　　　　　　------------------------------------------　　　　　　　　　　　　跌这么一下就感谢心脏了，你这种玩法早晚玩死你　　------------------------------------------------------　　昨天可不是什么跌这么一下啊！！！！看看下面的报道：　　　　　　三大因素促成天量大跳水 一日损失市值7700亿 　　证券日报
　　　　连续上涨的市场在昨日迎来了难得的回调。沪指盘中最大跌幅超过260点,是此轮行情的第二大跌幅。两市成交量再创新高,两市合计成交量逼近3000亿元巨量,这个黑色星期四大约造成7700亿元的市值损失。　　　　
本周以来行情连续出现盘中大幅震荡,而每每有惊无险,昨日这种震荡终于演化成一次具有一定杀伤力的调整。分析人士认为,三大因素促成大幅杀跌。　　　　
一是宏观数据高涨影响。有关信息显示,一季度多项数据都超过市场预期,意味经济过热趋势,最重要的是CPI等敏感数据推迟至本周五发布,增加市场调控预期。很多市场人士担心由于物价上涨过快引起央行的新一轮调控政策出台,从而引发部分抛压。　　　　
二是技术短线出现滞涨。周二、周三盘面虽然个股非常强,但都是在尾盘拉起,部分市场人士觉得大盘已经出现滞涨态势,尾盘收复失地非常勉强,因此技术感觉派会进行减仓。　　　　
三是获利盘筹码松动。近期大盘持续上扬,绝大多数投资者都处于获利状态,从而导致获利回吐,筹码总是保持流动,这部分筹码随时有可能加入空方阵营。　　　　
国家统计局昨日公布的一季度经济数据显示,一季度,全国居民消费价格总水平同比上涨2.7%(3月份同比上涨3.3%,环比下降0.3%),涨幅比上年同期上升1.5个百分点；国内生产总值50287亿元,同比增长11.1%,增速比上年同期加快0.7个百分点；全社会固定资产投资17526亿元,同比增长23.7%,增速比上年同期回落4个百分点。从数据本身来看,并没有市场预期的那么剧烈,3月份CPI虽然同比上涨3.3%,但整一季度同比上涨2.7%,没有达到3%的警戒线；而固定资产投资增速也明显回落。　　　　
因此,市场分析人士认为,经济过热的程度没有事先预期的那么悲观。市场借利空消息形成了空头能量的一次合力释放。值得警惕的倒是市场连续上涨积累的内在调整压力。沪指从2800点一路狂奔至3600点,涨幅达到30%左右,其间几乎没有像样的调整,尤其是近两个月的上扬,超过50%的个股涨幅超过100%。这种调整的压力一旦释放,其能量不可忽视。因此,市场进入震荡多发期,资金的博弈也更加趋于复杂。
　　 　　 　　
　　在昨天股市里坚持下来的人，都是英雄，（包括我，呵呵。。。）
　　昨天的数据很好啊，幸福的烦恼而已　　　　　　
　　一天就能涨回来的跌，根本不叫跌　　　　　　
　　手里拿1/4到1/3的现钱还是比较稳妥的，抢一次反弹拿到的利润比跟庄一个星期拿到的都多。
　　請注意新開戶數.如不能持續成長,就是頭部到來了.　　-------------------------------------------------　　:))　　　　　　　　
　　今天大盘3700点，彻底的无语。。。。
　　不知道资金链会断在哪个点位 中国人太有钱啦!!!!!
　　作者：一江水_
回复日期： 19:43:00
　　　　　　手里拿1/4到1/3的现钱还是比较稳妥的，抢一次反弹拿到的利润比跟庄一个星期拿到的都多。　　--------------------------------------------------------　　说得对，所以俺撤下了一部份。　　　　　　
　　这么高位，政府又要出手了，打压股市了，现在简直是人民与政府在股市里PK啊！！
　　作者：侯宁　回复日期：　15:28:50　
　　　　什么是我眼里的资本大革命呢 　　　　　　大家知道 从计划经济到商品经济再到市场经济，我们一直沿用着“改革”的称谓。之所以如此，无非是因为这一过程完全属于“摸着石头过河”，无经验可资利用，所以必须是渐进的，改良的。事实也证明，相比于前苏联叶利钦风格的刚性“休克疗法”，邓小平领航下的中国改革是成功的。然而，如果从上世纪70年代末回头审视中国的改革时，我们却发现，中国在近三十年的历程中所进行的，却是一场实实在在的革命。　　　　在这场革命中，意识形态、产权制度、市场模式都发生了质变，私有产权从虚无落实到了《宪法》、《物权法》这样空前的高度，股份制被普遍接受，“资本家”（我们称之为企业家）被赋予社会使命，而“资本”这一在传统教科书上专注于资本主义制度的“恶魔”，已成为社会主义市场经济中国最受青睐的“改革结晶”。“救股市便是救改革”，可以说，从日开启的“股权分置改革”所要推动的，正是改革的市场化深入，所要奠定的，正是各类等级化“股权”所掩盖下的“资本”的平等地位。　　　　我们看到，也正是这场起初交锋激烈的股改所释放出的能量，最终成就了中国股市历史上最长久的大牛市行情，以至于在“2.27暴跌”中惊动了世界，让华尔街为之侧目。如今，资本革命正在以“大牛市”的形式在中国广袤的城乡如火如荼地展开。中国资本市场的主要载体——中国股市，正在以其特有的财富魔力吸引着小学生、中学生、大学生、农民、工人、下岗职工、退休干部、画家、作家、演员、公务员，以及其他一切拥有“资本”的人群投身股市，理财秘籍、炒股收益、暴富神话已成为07年中华大地上最为热络的话题。　　
　　大陸股市政府收多少稅呢?交易稅?所得稅?
　　交易所官方的标准是： 　　A 股 　　佣金 　　不超过成交金额的 0.3%，起点5元 　　投资者交证券公司 　　　　过户费 　　成交面额的 0.1 %，起点1元 　　投资者交登记结算公司 　　　　印花税 　　成交金额的 0.1% 　　投资者交税务机关（上证所代收） 　　　　证券投资基金（封闭式基金、 ETF ） 　　佣金 　　不超过成交金额的 0.3%，起点5元 　　投资者交证券公司 　　　　权证 佣金 不超过成交金额的0.3%，起点5元 投资者交证券公司 　　债券 (国债、企业债券、可转换公司债券等) 　　佣金 　　不超过成交金额的 0.1%，起点5元 　　投资者交证券公司　　
　　交易所官方的标准是： 　　A 股 　　佣金 　　不超过成交金额的 0.3%，起点5元 　　投资者交证券公司 　　　　过户费 　　成交面额的 0.1 %，起点1元 　　投资者交登记结算公司 　　　　印花税 　　成交金额的 0.1% 　　投资者交税务机关（上证所代收） 　　　　证券投资基金（封闭式基金、 ETF ） 　　佣金 　　不超过成交金额的 0.3%，起点5元 　　投资者交证券公司 　　　　权证 佣金 不超过成交金额的0.3%，起点5元 投资者交证券公司 　　债券 (国债、企业债券、可转换公司债券等) 　　佣金 　　不超过成交金额的 0.1%，起点5元 　　投资者交证券公司　　
请遵守言论规则，不得违反国家法律法规}