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08:17:33 | xuzhanwu |
人民日报：今年股市怎么啦 连续下跌有点意外
市场持续下跌，投资者亏损累累
6月30日，是2010年上半年的最后一个交易日。回顾这半年的市场走势，一波又一波的连续下跌，与持续回暖的经济大势相比，让人有点意外。
截至6月30日收盘，上证综指点位2398.37点，半年来下跌了26.82%；深证成指收盘9386.94点，半年跌幅达31.48%，沪深两市A股市值&蒸发&超2.5万亿元。尽管指数出现大幅下跌，但从个股来看，却是&几家欢喜几家愁&。中小板和创业板股票上半年被反复炒作，虽然近几日出现调整，但综合半年情况看，依然最为强势，其中不乏涨幅超过50%的个股。而钢铁、有色、券商等大市值股票，则是下跌的&重灾区&，很多个股和年初相比已跌去一半，如中国中铁、中国铁建等个股，早已跌破2008年10月底的低点。
在下跌市道中，不仅多数小投资者亏损累累，机构投资者同样不能幸免。截至6月25日，今年股票型、指数型、混合型基金的净值平均下跌14.17%、 21.61%和10.48%。近400只涉股类基金，只有4只在上半年取得正收益。
从近期集中发布的各机构下半年策略报告来看，与年初相比，市场预期要更为悲观一些。在经济转型期，经济增速将逐步放缓，上市公司盈利增长的步伐也将放慢，已经成为市场的主流观点。从资金面看，今年上半年货币政策逐渐回归常态，但流动性总体还算宽松。如果下半年流动性进一步收缩，而股票供应节奏不变，股市仍会面临较大的资金压力。当然，由于目前市场整体估值水平已经较为合理，尤其是大盘指标股，已跌至历史低位，有机构据此认为，虽然近期指数出现破位下行，但未来下跌空间并不会很大。
新股发行不断加速，&破发&频频
与二级市场的萎靡不振相比，一级市场的新股发行却是红红火火。
据统计，自去年6月底新股发行重新启动以来，沪深两市共有287家公司发行了新股，通过IPO募集的资金额超过4000亿元。其中，今年上半年，共有177家公司进行IPO并上市，累计融资约2100亿元。
与融资额相比，更令市场关注的是IPO中的高发行价、高市盈率、高超募的&三高&现象。与之前平均30倍以下的市盈率相比，今年的新股发行市盈率已经超过55倍。尤其值得注意的是，目前的新股发行市盈率还远远超过了二级市场的估值水平，一级市场与二级市场出现了明显的&倒挂&。目前，上证A股的平均静态市盈率不足19倍，深市的平均市盈率约31倍，都低于今年以来IPO的市盈率水平。
正是由于这样的&倒挂&，使得以往较为罕见的新股&破发&成为普遍现象。1月28日，中国西电上市首日跌破发行价，成为三年多首只上市首日破发股；2月3日，高乐股份成为了中小板第一个首日破发股；5月20日，创业板奥克股份成为创业板首只上市首日破发股。统计显示，177只次新股中，共有94只破发，占比超过一半。
此外，金融股的融资也一直是市场上的热点话题。6月29日，四大国有商业银行中最后一家上市的农业银行，公布了其IPO的价格区间为每股2.52元&2.68元，按照此价格，农行极有可能改写IPO融资额的新纪录。银行的再融资方面，根据目前已公布的上市银行融资计划，年内融资总和近6000亿元。
市场环境变化多，宏观政策影响大
虽然股市节节走低，但就市场内外部环境而言，今年上半年却是变化颇大的时期。
从内部环境看，市场讨论多年的股指期货与融资融券都在今年上半年成为现实。3月31日，融资融券交易正式进入市场操作阶段，使得A股市场有了真正意义上的做空机制。6月初，证监会宣布，适当降低融资融券的门槛，第二批试点券商有望在7月正式入场。4月16日，股指期货正式上市交易，之后不久，股市即出现大跌。市场下跌是否因股指期货而起，一时也引起很多争论。
从外部环境看，6月19日，中国人民银行表示，将进一步推进人民币汇率机制改革，增强币种的汇率弹性，以市场供求为主，参考一篮子货币进行汇率调节。长远来看，人民币汇率的走向，无疑会对股市产生多方面的影响。相比较而言，4月中旬出台的房地产调控政策，对股市的影响可能更为直接。
从全球经济看，关于是否会&二次探底&的争论一直不绝于耳，刺激政策应何时退出也是观点各异。不过，欧洲债务危机的不断深化，给经济复苏带来更多的不确定性，也对投资者心理产生一定的影响。
财经新闻点评：
【1】周三美股再度收低
周三美国股市收低，2008年12月以来表现大盘最差的一个季度至此结束。道琼斯工业平均指数下跌97.41点，收于9,772.89点，跌幅0.99%；纳斯达克综合指数下跌25.94点，收于2,109.24点，跌幅1.21%；标准普尔500指数下跌10.57点，收于1,030.67点，跌幅1.02%。纽约商业交易所8月轻质低硫原油合约下跌31美分，跌幅为0.4%，收于75.63美元/桶。纽约商业交易所成交量最高的黄金合约：8月合约上涨3.5美元，收于1245.9美元/盎司，涨幅为0.3%。
周三泛欧道琼斯Stoxx600指数以下跌结束了本月以及上半年的交易，矿业股领跌，美国私营部门新增就业人数不及预期。泛欧道琼斯Stoxx600指数下跌了0.5点，至243.32点，跌幅为0.3%，英国富时100指数上涨了0.05%，收报4916.87点；德国DAX指数上涨了0.2%，收报5965.52点；法国CAC-40指数上涨了0.3%，收报3442.89点。
点评：欧美股市的表现虽对A股市场影响有限，但全球市场这种恶性循环导致的心理影响不容忽视。
操作策略：
今日消息面整体有所回暖。宏观方面&温家宝：把握好政策实施的力度节奏和重点&表现出经济增速的放缓已经引起了管理层的高度重视；&央行：2010年我国经济面临的有利因素增多&&人民币兑美元境内即期汇率盘中创汇改以来新高&说明我国目前经济情况可能没有预计的那么悲观；而&发改委：居民燃气售价近期暂不调整&也表达了发改委管理通胀预期的态度；从市场及行业方面来看&证监会提高对中小板内部审核的利润标准&表明了监管层已经加大了新股发行审核的力度，对市场较为有利；&商务部第5次公开竞价收储中央储备冻猪肉&利好农业板块；而&三网融合试点城市或今明两天公布&、&工信部：5月份石化行业产值再创新高&、&发改委等部门发布节能汽车推广目录&则分别利好相关行业。具体操作可参考：《》《》。附：《》
【2】两部委释放信号：楼市或现第二波调控
21世纪经济报道：据国土资源部消息，国土部部长徐绍史在刚召开的第17次部长办公会上表示，研究进一步加强房地产用地管理和调控。无独有偶，住房和城乡建设部日前也在山东青岛召开现场工作会，部署房地产调控工作，要求加快个人住房信息系统建设。本报记者获悉，国务院有关负责人日前也在一次由各省分管副省长参加的工作会议上指出，&新国十条&调控已经取得了初步的成果，下一步要抓好&新国十条&政策的具体落实工作。2010年已经过半，国务院将在7月中旬召开二季度经济运行形势分析会议并研判下半年宏调政策走向。而出台已经两个多月&新国十条&对房地产市场的调控仍呈现胶着态势。国土、住建两大部委在此时纷纷加强制度建设，升级硬件，是否昭示中央政府有意展开第二波楼市调控？
点评：由于目前调控楼市已经初现成效，本次楼市调控将会延续很长一段时间，具体时间将会是1-2年以上，原因在于这是经济结构调整的需要，以及避免在城镇化建设过程中重走老路的需要。
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&【3】部分地区今起上调非居民用气售价&&&&&&&
今日起，包括上海、四川、湖北等多地将上调非居民用天然气销售价格。
&&点评：5月底，国家发改委宣布6月1日零时起将国产陆上天然气出厂基准价格每千立方米提高230元，提价幅度为24.9%。时隔一个月，各地尽显天然气调价冲动。天然气涨价预期仍然存在，利好燃气股。&
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?新天量：9149亿元 涨得股民“?券商密集提示该“吃药”了?今年股市可能与1999年相似?韩元兑人民币直接交易 交行首尔分
今年股市可能与1999年相似
&&&&随着大盘的上涨，市场对于调整的担心也在增长。不过，短线上乐观情绪仍占主导。
&&&&股市名嘴李大霄认为，A股已经进入一波真正的牛市，而不是像2005年至2007年那样的“伪牛市”，这轮牛市持续时间将更长。
&&&&多头旗手国泰君安继上周策略会上发出“卖房买股”的呐喊之后，本周研报中坚定地认为大牛市第二波已经开启。从2014年二季度到今年三季度为第一波；而今年政府出手，降准降息驱动，改革落地进一步提升风险偏好推动第二波；之后因债市牛市结束，股市牛市还有可能有第三波。
&&&&另一方面，知名财经网站雪球上一篇分析也广泛流传。该分析认为，现在的行情和背景与1999年相似。当时的行情走势是先来一波人造牛市，靠国家队把指数拉高到难以置信的高位，从而完全逆转了人们之前的熊市思维。然后股市自然回调了几个月（约半年），接下来就是慢牛上涨行情。
&&&&今年股市也可能与1999年相似。本轮行情以来，上证指数已经连续出现了6个缺口。最下面的那个缺口2127点，是历史性缺口，是不会回补的。第二个缺口是政策兜底形成的，这个缺口将会成为回调时的强力支撑位，也就是说，其回调的极限位置就是第二个缺口2267点。
据《楚天都市报》对2015年股市需有新认识
　　稿件来源：下转4版　　李志林（忠言）博士　　2015股市运行了已两个月零一周，用走势图去对照了去年底几十家的2015年的研究策略报告，我惊奇地发现，几乎全部都错了，如都认为2015年的主流仍然是“炒大”。好在现在还属年头，有时间去修正并重新认识2015股市。　　1、强化2015股市是“小年”的判断。　　2014年底收盘3234点、涨53%之后，元旦刚过，很快就冲上3400点。市场舆论和机构一片看多，几乎没有一家看空。　　我则提出，2015股市是“小年”，涨幅最多15%-20%的观点，认为点位置，不是直接往上攻击，而是先向下打出下影线至3000点左右，再慢牛往上，用来回震荡来拓展空间。　　果然，在3400点三次无功而返，如期下探至3049点，才逐步回升，用了2个多月的时间，本周末仅比去年年底涨7点。　　在无情的事实面前，人们不得不承认2015年股市是“小年”。　　2、市场将用较长时间为“疯牛”“还债”。　　去年底，从11.21首次降息后，大盘在25天内从点、暴涨30.1%，上演出一轮“疯牛”行情。　　现在的问题是：前两个多月在点区间堆积了约12万亿的成交量，主要是大量资金和融资盘被套在券商股、银行股、股、中字头周期性大盘股。如今，这些从头部下跌已套了30%-40%，与H股的溢价还有30%，要想瓦解如此沉重的头部，很难找到像去年12月那样的天量资金来充当“解放军”。 （下转4版）
（责任编辑：HN666）
03/06 21:4503/06 16:5303/06 16:4703/06 16:4403/06 16:1003/06 14:3603/06 14:3003/06 14:21
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今年的股市比2008年还危险
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