QFII汇出锁定期望缩短 外资将更大规模进入A股
　　昨天,市场传出涨跌幅限制或放宽等一系列影响股市的重大消息。其中,国家外汇管理局官员透露QFII、QDII政策有望松动及做空机制将推出的消息,令沪深股市受到鼓舞。21日沪深股指大幅上扬,上证指数报收于1288.42点,较前一交易日上涨1.65%;深证成指收盘报3359.69点,涨幅达1.55%。
　　市场分析人士表示，种种迹象表明,股市正面临巨大的投资机遇。
　　外资将更大规模进入A股
　　近期，央行将在浦东设立小额外币兑换机构试点的消息引起市场极大关注。中银国际广州营业部彭总认为，这意味着外资将更自由地买卖A股股票。而国家外汇管理局资本项目司司长邹林近日透露，QFII和QDII政策将有所松动，以促进跨境资金“进出自由”。邹林在最新的《中国外汇管理》杂志上撰文表示，今年将允许保险公司购汇进行境外证券投资，并逐步降低保险公司境外证券投资的准入门槛；他还透露，将在今年降低QFII的准入门槛，并缩短QFII资金汇出锁定期。分析人士称，汇出锁定期过长给QFII投资A股造成很大不便，缩短这一期限后，QFII在A股投资规模将会更大。
　　事实上，近期外资在此方面已有所动作。荷兰银行近日就获准增加QFII投资额度1亿美元，新批额度专项用于发起设立“中国A股基金”。与此同时，正在积极申请QFII资格的英国保诚集团也透露，一旦获批将首先面向几个特定亚太国家发行专门投资A股市场的共同基金。
　　股市面临重大机遇
　　在一系列重大政策有望出台消息的影响下，昨天，大盘走出先抑后扬的走势，在绩优指标股的良好走势带动下，大盘转危为安，两市以最高点收盘。一些市场人士表示，由于各种机制性障碍正逐步消除，加上A股已经调整五年多时间，股市正面临巨大的投资机遇。而正在积极申请QFII资格的英国保诚集团基金管理业务亚洲区负责人曾表示，目前A股市场的估值水平非常具有吸引力。
　　昨天，市场热点全面扩散。其中，通信股全面爆发；地产股持续不断，钢铁股也联袂启动，宝钢股份大涨4%。受建行H股大涨的消息的影响，两市金融股也表现活跃。此外，科技、通讯、3G等板块也呈逐渐活跃的态势，市场热点趋于扩散。
　　（记者 李成）
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QFII抄底可能是国内机构所放烟幕弹
　　外管局调查发现，有相当部分QFII资金从境外流入后并未进行权益投资
　　早报记者 初六&&
　　人民币升值加速，境外资本单纯博取汇差、利差的做法已引起监管层高度重视。相关监管人士透露，国家外汇管理局(下称“外管局”)将就QFII资金结汇出台新规，目前新规已基本成形，不日就将推出。
　　QFII限制确实放宽了
　　据悉，此次修改的主要内容包括：延长QFII资金汇入期限，放宽QFII资金锁定期限制；对QFII发起的开放式中国基金实施循环额度；允许QFII开立外汇账户，但QFII必须在正式投资前才能结汇。
　　外管局眼下的规定则是，获批出额度的QFII，须在证监会发出证券投资许可证3个月内，将外汇全额结汇为人民币，存入人民币特殊账户，否则额度将自动降至已结汇的数额。
　　另外，以QFII发起的封闭式中国基金的本金汇出锁定期为3年，其他形式的QFII锁定期为1年。
　　上述官员指出，此前外界把政策修改解读为放松QFII资金和交易限制是准确的，“新修改的内容对QFII资金的流入、流出限制确实放宽了。”
　　据其掌握的QFII以往操作记录，目前QFII机构众多(至今获批的QFII机构为52家)，且截至去年底QFII总额度也不过300亿美元。因此每家境外机构的个体投资量比较小，“之前一些规模不是太大的境外机构无法在3个月内把全部投资金汇入，因此在制度上也限制了境外机构投资国内资本市场的热情。”
　　更青睐共同基金养老金
　　“很多QFII没有时间、也不愿意深入研究中国市场。”该官员透露，外管局在调查QFII投资现状时发现，有相当部分QFII资金从境外流入后并未进行权益投资，“而是直接结汇后把外汇以人民币储蓄的方式一直存在银行中，以获得利差和汇差收益。”
　　他表示，今后外管局在审批新申请机构时，会更倾向于境外的共同基金、养老金等买方机构。而对QFII的审批会更集中，同时QFII的主体结构和地区结构也将向多元化发展。
　　央行之前发布的一季度金融运行报告显示，一季度外汇储备激增1539亿美元。而海关总署同步公布的贸易顺差数据显示，一季度我国实现贸易顺差414.2亿美元。
　　业界一般用外汇储备减去贸易顺差和外商直接投资，来估算热钱的规模。以此粗略测算，一季度，流入我国的热钱规模可能达到800亿美元。
　　抄底的不是QFII？
　　与QFII投资A股兴趣不大相比，更为耸人听闻的是，有些挂着QFII“羊头”的资金并不是来自境外。一名证券从业人员之前曾向早报记者揭露，“有一些国内资金在利用QFII的账户进行A股投资。”
　　Topview的数据显示，在3月的最后一周，QFII资金出现抄底动向。QFII云集的申银万国上海新昌路营业部净买入4亿元，买入对象以当时A、H股价几乎濒临倒挂的为主，而北京的QFII集中地―――高华证券北京金融大街营业部同样买入1.35亿元的中国平安。进入4月，QFII机构的大本营―――中金公司营业部在一周内净买入28.63亿元，建仓最多的股票为、、中国平安、与。
　　如果真像上述从业者所说，这些账户里的钱并不是来自QFII，而是“借壳”的国内热钱，那么数据监测到的“抄底QFII”很可能是国内机构放出的烟幕弹。
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QFII获批投资额60亿美元 资金汇出锁定期将缩短
温州财经网&&
稿源：国际金融报 &&编辑：李荣
　　国家外汇管理局3月1日宣布，批准日本第一生命保险公司QFII(合格境外机构投资者)投资额度1亿美元，同时批准雷曼兄弟国际(欧洲)公司新增QFII投资额度1.25亿美元。迄今为止，QFII已获批投资总额近60亿美元。
　　雷曼兄弟公司此前已经获得0.75亿美元QFII投资额度。此次新增后，该公司投资总额度达到2亿美元。而日本第一生命保险公司是2005年年底获得中国证监会授予QFII资格的。
　　目前中国已批准了35家海外机构的QFII资格，而包括此次新批准的两家投资额度，32家QFII机构已获批总额59.7亿美元的投资额度。
　　中国2002年11月推出了QFII制度，允许合格境外投资机构投资中国境内证券市场上包括股票、债券和基金等以人民币标价的金融工具。2003年年底至2004年4月份，因担心外资流入增加人民币的升值压力，而一度暂缓了QFII的审批工作。
　　但此后由于中国内地股票市场的持续低迷，中国政府逐渐加大了对股票市场的政策支持力度，陆续批准了一批新的QFII，同时增加了部分现有QFII的投资额度。
　　中国在2002年推出QFII试点时宣布，累计投资额度上限为40亿美元，而在达到该额度上限之后，又于日宣布将QFII总额度增加60亿美元，至100亿美元。
　　外管局高级官员此前表示，中国将在2006年降低QFII准入门槛，并缩短QFII资金汇出锁定期。据悉，证监会计划将QFII中共同基金的禁汇期缩短为3个月，将保险公司和证券公司缩短为6个月。而目前大多数QFII的禁汇期为1年。此外，还计划将申请QFII资格的共同基金和保险公司的最低资本额准入标准从100亿美元降至50亿美元。
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【滬港直通】中信證券：滬港通試點若成功將會擴展至其他金融資產　　《經濟通通訊社２２日專訊》中信證券及其附屬公司中信里昂發表研究報告稱，滬港通試點若取得成功，下一步中國開放資本帳戶的試點可能會擴展至其他金融資產、其他外匯，甚至未來會與現行的ＱＦＩＩ╱ＱＤＩＩ制度合併。　　報告認為，目前人民幣有效匯率被高估１２％，未來１０年可能面臨每年年均１﹒２％的長期貶值壓力，而人民幣匯率走勢會影響滬港通投資者的投資意願。　　報告指出，滬港通項目將幫助中國向開放資本帳戶過渡。從目前來看，中國人民銀行至２０１５年基本開放資本帳戶的時間表已不太現實。儘管如此，滬港通項目若取得成功，就可能會讓中國進一步拓展試點範圍。　　報告稱，滬港通的下一步將擴展到大陸其他交易所，例如深交所，大宗商品交易所等。如果試點項目運行良好，深圳證交所很可能最早於２０１５年被納入項目中，該交易所的上市股票更多，換手率更高，港交所已在針對未來的擴張做準備。　　未來滬港通模式亦可能擴展至其他境外交易所，類似人民幣國際化項目的拓展。境外試點的拓展，在很大程度上取決於滬港通項目的成功以及２０１５年最後放開期限的緊逼性。從人民幣國際化角度來看，上證所與新加坡、台灣地區的互通可能是繼滬港通之後最有可能放開的。　　報告指出，滬港通項目沒有涉及個人外匯限額，並採用一個閉環系統，採用閉環系統主要為了實現對資本流動的嚴格控制。如果滬港通取得成功，下一個步驟可能是針對持有期較長的股票的出售打開閉環。由於政府想鼓勵長期資本投資，至少一年的持有期結合一個額度系統，將有助於達成資本帳戶基本開放的目標。　　對於現行的合格境外機構投資者（ＱＦＩＩ）、合格境內機構投資者（ＱＤＩＩ）以及人民幣合格境外機構投資者（ＲＱＦＩＩ）制度，報告認為，若滬港通項目取得成功，其與類似ＱＦＩＩ等制度的功能重疊將會加大。為了加速引入海外長期投資者，在滬港通之後監管層可能進一步加速放開ＱＦＩＩ制度。　　報告預計，未來監管層在ＱＦＩＩ制度上可能會做兩方面的放開：一是逐步實現資本流動性的自由化，包括逐步提高單個ＱＦＩＩ額度上限、放寬ＱＦＩＩ匯入時間限制、放寬ＱＦＩＩ資本匯出鎖定時間限制；二是證券市場的自由化，包括持股上限的提高、海外機構資質審核條件的放開、投資品種的放開。＊未來５－１０年人幣或進入貶值通道＊　　報告還提出，若以市場化大背景下來分析，雖然目前廣義經常帳的雙順差與人民幣國際化過程中海外持有人民幣意願增加，可能意味著中期人民幣匯率依然具備一定升值空間，但從更長時間來看，人民幣長期升值趨勢或難持續，未來５－１０年人民幣匯率可能進入貶值通道。　　未來人民幣貶值的原因包括：一是中國人口逐步老齡化及儲蓄率拐點即將出現情況下，廣義收支帳戶的雙順差長期來看難持續；二是產業結構調整令製造業佔比下降，意味著經常帳餘額可能出現趨勢下降；三是勞動生產率增速的下降對於匯率形成貶值壓力；四是中國相對經濟增速的下行；五是相對利差的抬升難以持續，人民幣相對吸引力下降。（ｊｙ）上一篇新聞︰&&下一篇新聞︰&&&&&&&&&&&&
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