近4万亿美元外汇储备去哪儿 有增有减成新常态
今年以来，我国外汇储备数据增幅在不断减缓。一季度增长1258亿美元，二季度仅增约400亿美元。9月末，我国外汇储备余额为3.89万亿美元，较6月末减少约1000亿美元。
储备过多是负担
普济世人；盘剥负蓊！目标崇高，心理阴暗。
债务一对冲立后再看看外÷是正还是负
四川达州股友
中国人对油价下跌少花钱高兴，不知道那么多的外汇是100年也收不回来的。
油，矿，高新装备，技术！！！
河南郑州股友
四万亿将在未来的十年，灰飞烟
央行在目前经济下滑的情况下适当放松，有利率市场的流动性，或对企业对外投资和资金外流起到一定保障作用。
贸易当中的相对比较优势一方来决定汇率的强弱，由此决定汇率走向，从而影响资本的跨境流动
哈哈，又发明新常态这个词，这些造词专家真牛鼻，什么正能量。。。等着呢
过多的外汇储备已经成了负担，而且我们也没有很好的利用外汇储备当做武器
抛一点外汇，给小日本点颜色看看，直接把安倍搞下台
哈哈，经济持续下行就是新常态啊？懂了。
强烈要求减少外汇储备，把外汇用于改善民生！
四万亿那可是榨取劳动人民的血汗！底层民生艰难日常生活揪心忧虑。
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意见反馈回到顶部4万亿外汇储备怎么管
外汇配图。五河/东方IC
　　财新记者 凌华薇
　　2014年一季度末，中国的已增至3.948万亿美元。1996年11月，中国的外汇储备首次突破1000亿美元；而1978年，中国的外汇储备仅1.67亿美元。变迁令人惊叹。中国外汇储备的规模，屡屡创下了世界纪录。即使在人民币发生“双向波动”的2014年，中国的外汇储备还快速增长了5000亿元，首度超过了全球第四大经济体德国2013年的GDP（约3.6万亿美元）。
　　此时，中国应认真考虑，如何管理好体量如此庞大的外汇储备，亦要管理好外汇储备和货币政策、汇率市场化改革、人民币国际化进程之间的关系。
　　面对4万亿外汇储备的“天量”，各部门、各央企、各地，均有蠢蠢欲动，欲分一杯羹的想法，称要重新布局外汇储备的战略投资，提出由国家层面重新布局战略性投资的有之，提出要去海外购置“战略性资产”的有之，提出要用于国内的产业结构调整再投资的也有之，甚至有提出要拿外汇储备用于战略性外交，逼“敌国”就范……
　　需要强调的常识是，央行的外汇储备并非免费的午餐，它对应的是人民币负债，每年需支付高昂的成本，包括维护现行汇率制度的巨大成本。
　　首先，外汇储备要定义满足流动性和安全性需要的部分应该是多少。传统上用于应对进口和外债的偿付，并在金融危机来临时做应急之用，因此，其投资的基本要求就是保本而非高收益。超出传统保险意义上的部分，可以市场化途径做投资性管理。但这也不意味着投资可以不再以保值增值为基本目标，安全性和收益性仍是需要保证的，因为，4万亿外汇储备是资产，更是负债。
　　其中，4万亿外汇储备的60%来自经常贸易项下，40%来自资本项下。换言之，不管其中的1.6万亿是以热钱还是FDI直接投资项目的方式留在中国境内，这部分资金是因为看好中国投资前景留在中国，并体现在外汇储备上。一旦这些外资需要撤离，中国政策当局虽然可以采取一些措施来延缓撤离带来的冲击，但从法理而言，是无法完全阻止这一行为的。当然，外资全盘撤离的极端情况，发生的可能性也极小。在相当长的范围内，只要中国坚持改革开放和市场化的道路，中国仍然是世界范围内最吸引投资者的地方。
　　再说60%来自经常贸易项下的外汇储备，实际的所有权也属于结汇的企业和居民。他们之所以目前不愿意持有美元资产，也是因为目前中国的投资收益率更高，民间也还没有建立起足够的海外投资的能力。在这种情况下，中国才形成了以外管局外汇储备中心为主要投资主体的现有模式。
　　简而言之，外汇储备不能成为各路诸侯分而食之的“唐僧肉”。
　　而央行应如何管理好外汇储备？中国可以借鉴世界范围内的成功经验，在目前框架下，建立一套更有效的管理外汇储备的机制和平台。
　　世界上的主权财富基金运作，已有足够多的样本和数据，可以总结出基本经验。其主要步骤，就是引入公司化机制，完善治理结构，引入专业化投资团队，建立起有效的激励约束机制并引入市场竞争；同时，对投资效果要做长期化考量，信息相对透明，并建立社会化的监督机制。新加坡的淡马锡公司可称成功样板。这家公司成立之初也曾不无波折，但借坚持市场化运作获得长期成就，刚刚公布的年报显示，这家公司过去39年的股东投资回报率达到每年16％。
　　央行外管局成立于1979年，目前外管局下辖的储备管理司与“中央外汇业务中心”以“一套班子两块牌子”的方式管理外汇储备，引入了相对灵活的事业单位编制，也从国际市场聘请了个别专业高管，努力追求专业化、严格控制成本，以相当俭朴和低调的方式，尽力在资产配置方面做出了很大程度的市场化努力，这么多年来是相当不容易的。
　　但这里仍存在明显局限：事业单位并非真正的公司，无法建立现代公司高效的治理结构和严格的激励约束机制，在激烈竞争的国际资本市场，终难成为真正的“弄潮儿”。中央外汇业务中心所管理的资产，在人均意义上也嫌过大。国际经验表明，大型国际投资机构的人均管理资产的跨度约为5亿至8亿美元。而外管局的外汇储备管理团队逾500人，人均管理资产约80亿美元。
　　正如日出版的财新《新世纪》周刊第28期社评“舒立观察”所言，既然国际资本市场已经接受了主权财富基金公司管理模式，中国没有理由不顺势而为。外汇储备管理体制的改革，必须下决心从行政管理走向市场化管理，超越部门利益，尊重现实权属，采纳国际经验，作出全局性设计。以中国外汇资产之庞大，一两家公司管理难度过大。可考虑在外管局之下，设立数家类似中投的市场主体，赋予其明确的历史使命，并在投资目标、投资领域、资产属性等方面有所区分；也可考虑对中投注资，在其下设几个相对独立、定位不同的机构，使之彼此竞争。最近，挪威内部动议,要将主权财富基金分拆出几大公司，以期强化竞争机制，这一思路值得借鉴。挪威的主权财富基金向来以稳健著称，目前资产规模超过8000亿美元，2013年实现回报率15.9%。
　　这些机构一旦明确是独立法人，是市场化主体，就应该权责明确，要真正做到谁出资，谁决策，谁负责；谁承担风险，谁获得收益，鼓励机构之间的竞争与合作。更不容忽视的是，应建立一整套可追溯、可问责的长期机制，以规避道德风险。
　　但从长远而言，应坚决推进人民币汇率改革，逐步藏汇于民，真正的投资高手只能产生于民间，产生于市场竞争。淡马锡模式虽有诸多可借鉴之处，却有一点无法照搬，即以新加坡这样的城市国家，有一家市场化的高效的国有投资机构不是不可能，但以中国的体量和治理的复杂性，能否大面积复制？同样的，主权财富基金的效率可以改善，但终不能和市场激烈竞争中获胜的资产管理公司的效率相比。提升民间的海外投资能力，真正实现全球化配置资产，才是中国的发展方向，据此，可倒推出改革路径和步骤，循序推进。■
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首批沪港通基金第一次反馈上报 下周或正式出炉
每日导读： 　　“沪港通”在17日顺利开通，在市场各方关注度持续升温的同时，国内公募基金行业也将趁热打铁推出首批沪港通基金—投资于香港恒生指数的交易型开放式指数基金（QDII-ETF）。
　　据了解，南方基金和华夏 ...
　　“沪港通”在17日顺利开通，在市场各方关注度持续升温的同时，国内公募基金行业也将趁热打铁推出首批沪港通基金—投资于香港恒生指数的交易型开放式指数基金（QDII-ETF）。
　　据了解，南方基金和华夏基金分别于今年9月28日和10月10日向证监会上报了恒指 ETF（QDII）的产品方案，证监会最新证券投资基金募集受理及审核情况显示，南方基金和华夏基金的方案分别于10月9日、10月10日被证监会受理，并且于10月31日向两只基金产品进行了第一次反馈。
　　21世纪经济报道记者了解到，南方基金在11月13日已经将第二次反馈方案上报。一位南方基金的内部人士告诉记者，预计南方基金的沪港通产品下周有望获批出炉。
　　南方基金总裁杨小松表示，南方基金作为机构投资者将积极参与沪港通业务。沪港通业务的正式开通将对公募基金带来诸多积极正面的效应。
　　记者就沪港通相关产品进展情况也联系了华夏基金，华夏基金方面回应称因该产品还未获证监会正式批复，现在不方便就产品的相关问题进行回应。
　　“T+0”将成亮点
　　两只“沪港通基因产品”最大的亮点便是“T+0”，两只沪港通恒指ETF在上报的产品方案中首次提出了二级市场“T＋0”交易，如果方案最终通过，那么这两只沪港通恒指ETF将成为业内首批实现回转交易（即T+0）的权益类基金产品，因为此前仅有黄金ETF和货币ETF可实现该功能。
　　由于现有港股跨境ETF二级市场交易效率均为“T＋1”，若上述两只基金根据上海证券交易所的规则调整至“T＋0”，则将大幅提高基金的交易效率，基金流动性也可能大幅提高。
　　至于“T+0”将如何实现，据南方基金内部人士仅表示T+0产品还在研究中，但透露T+0主要还是技术层面上的问题，可以通过换购ETF来实现当日卖出。
　　除此之外，两只“沪港通基因”的基金也将受益于沪港通系统的“绿色通道”和费率优势。一位北京基金业内人士对记者指出，基于“绿色通道”的优势，产品有望在运作效率、费率上都较传统港股QDII存在优势。
　　记者从南方基金处证实，南方恒指ETF产品在费率方面相比现有港股QDII基金或将更具有优势。
　　目前港股QDII基金均需要在香港开立资金和证券账户，涉及境外托管行、境外券商的交易和清算，运作费用较高。由于南方恒指ETF不需要境外托管行以及在香港开户，托管费及相关费用有望降低，从而节省投资者投资港股的成本。
　　值得注意的是，目前正在等待证监会批复的两款产品有可能还将沪港通对于个人投资者证券账户及资金账户内资产不低于人民币50万元的门槛降低，让散户更加方便的参与港股投资。
　　普通投资者如直接买入沪港通个股，还将受港股交易单位限制，整手金额从3000多港元到15万港元不等的限制，该类产品也将突破这方面的限制。
　　不过市场上也有谨慎看待沪港通产品的观点，一位好买基金(微博)网的研究员便指出新推的沪港通QDII基金和传统的港股QDII相比，实际投资股票方面并无多大优势，业绩优势仍然需要依靠优秀的基金经理。其优势或仅限于，沪港通系统的“绿色通道”导致的费率上的优势，以及如果T+0成行的交易优势。
　　更多沪港通产品待面市
　　华夏、南方两家基金在开发关于沪港通的产品上是业内的先行者，未来公募基金乃至资管行业都会基于沪港通的标的或是背景顺势推出相关产品。
　　华泰证券基金业研究员楼栋在接受记者采访时指出，由于沪港通产品涉及双方交易所、托管行和券商等多家机构，同时还涉及投资额度和指数开发等因素，环节众多，需要准备的期限较长，不过可以预见的是未来沪港通业务被正式运用到基金的产品设计中将越来越多，将加深实现 A+H 的一体化。
　　楼栋还表示，华夏、南方以及其他家都有在做一些关于港股方面的产品，之前是通过QFII，现在沪港通来了，产品的卖点可能在沪港通提供的更加便捷的通道以及未来可能实施的T+0方案，如果T+0能够顺利推出，这类产品规模可能会越来越大。
　　南方基金首席策略分析师杨德龙告诉记者，未来产品类型还是会以ETF为主，其他都是线下交易，无法实现。
　　事实上，资管行业也开始了沪港通产品的开拓。记者了解到，国泰君安资管公司也将于下月发行首只名为“君享丰盈”沪港通概念对冲基金产品。
　　与此同时，齐鲁资管也推出了首款专为沪港通设计的跨境套利产品—水滴一号。
　　相关人士介绍水滴一号产品投资标的物为内地A股市场，香港H股市场，新加坡市场；同时包括期货三大交易场所中的股指期货以及H股市场中的沪深指数A指数ETF及其他衍生品。
　　该产品采用跨市场套利策略，即在一个交易场所购买或卖出一定数量的股票期货ETF，在相对应另一个交易所卖出或购买相同数量的同种股票或期货ETF以获取不同市场差价。
　　齐鲁资管董事长章飙表示，沪港通的正式启动不仅是海外资金进入A股市场，更重要的是内地投资人有了更丰富的投资选择。同时沪港通的出现大大降低了价差，为资管行业推出收益更高、风险更低产品提供机制保障。
　　(21世纪经济报道)
P2P网贷是互联网金融领域的“当红炸鸡”
论过分夸大互联网金融对现有金融体系的颠覆作用，还是因为频频发生的P
网贷之家数据显示，2014年11月底P2P网贷行业贷款余额高达896.41亿元，
在近日举行的中国金融创新论坛上，中国政法大学教授侯佳儒就P2P监管政
　　导读：上周丰田汽车发布全球首款氢燃料电池车Mirai。《
　　目前汽车市场的细分化，众多厂商均开始扩大自身产品的涉足范围，
　　按照凯迪拉克全球发展规划，凯迪拉克未来将进一步扩充产品矩阵，
德国大众汽车。（路透社）
　　外媒称，德国大众汽车集团正
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四川省金融办官方政策发布渠道
国务院发展研究中心等金融专家智库
四川上千家金融机构
现场活动报道金砖银行争议总部所在地 外汇储备基金最快明年运转　　核心提示：　　不少观察人士认为，金砖国家试图通过筹建自己的金融体系来替代长期受西方发达国家把控的国际金融体系的功能。　　21世纪经济报道 金砖五国的“世界银行”和“国际货币基金组织”（IMF）呼之欲出。　　在7月14-16日召开的第六届金砖国家领导人峰会前夕，有关金砖国家将要正式成立新开发银行和进一步推进紧急外汇储备基金的消息就已经传开，各国与会官员也不时向媒体透露有关这两项金融合作机制的筹备情况。　　自从2013年南非德班的第五届金砖国家领导人峰会决定建立金砖国家开发银行，并筹备建立金砖国家外汇储备基金至今，这两项规模都在1000亿美元的合作项目有望在本次峰会上取得实质性的进展。　　不少观察人士认为，金砖国家试图通过筹建自己的金融体系来替代长期受西方发达国家把控的国际金融体系的功能。　　综 合目前的消息来看，筹备中的金砖银行和外汇储备基金，其功能设想分别类似现在的世界银行与IMF：金砖银行负责包括金砖国家以及其他国家的基础设施建设投 资项目，扩大金砖国家的海外利益；而外汇储备基金则负责在成员国出现资本外流、债务危机等金融紧急情况时提供援助资金。　　不过，由于目前这两大机构仍处于早期筹备阶段，关于这两大机构究竟长成什么样，外界也有诸多猜测与期待。随着本次金砖峰会的召开，一些细节问题将逐渐得到解答。　　“我 觉得目前集中的讨论表明，人们还没有注意到本质问题，也就是究竟这两个机构要提供什么样的产品。” 前世界银行中国业务局局长、卡内基国际和平研究员亚洲项目资深研究员黄育川（Yukon Huang）在接受21世纪经济报道记者采访时表示。黄育川还曾经在亚洲开发银行等多个国际和区域性金融组织工作过。　　而另一方面，世行和IMF都在不同场合表态，将欢迎金砖金融机制，并尝试与其合作。　　金砖银行的总部之争　　峰会前，有关金砖银行的总部地点选择的讨论已经到了白热化的程度，似乎在尘埃落定白纸黑字公之于世之前，谁都想来插一脚。　　该议题最新的消息是从俄罗斯传来。7月10日，俄通社塔斯社引述俄罗斯总统助理尤里·乌沙科夫（Yuri Ushakov）的话说，金砖银行决定将总部放在上海，这一点已经写进此次峰会的文件中。　　此前，俄罗斯财长安顿·谢鲁阿诺夫（Anton Siluanov）曾经透露，金砖银行的总部将有可能设在上海或者新德里。　　即 便一直在金砖五国里显得十分低调的南非，也表示对于争取金砖银行的总部很有兴趣。7月11日，南非贸易与工业部长罗布·戴维斯（Rob Davies）在媒体吹风会上表示，约翰内斯堡也在争取成为这一新开发银行的总部所在地，他否认五国已经就总部地点达成一致并作出了最终决定。　　尽管上海的呼声很高，但是不到最后仍然充满变数。　　“金砖国家面临很大的压力，必须在这次会议上使得金砖银行这个项目付诸实施。”黄育川说，“至少必须清晰告知金砖银行的股份结构，其他诸如地点等，也有可能留待下一次再行讨论。”　　他认为，之所以对选择上海产生犹豫，是因为金砖其他国家可能担心过于倚重中国，实际上将这一区域组织的总部设在拉美是不错的选择，而选择一个更国际化的国家，比如新加坡也不是没有先例。　　“区域性银行的总部选择，必须要考虑到几点：交通便捷、国际化的工作环境以及签证许可使得该地点容易抵达。”他说，“当初日本是亚洲开发银行最大的出资方，但是总部也并没有设在日本，而是选择了菲律宾。”　　留给金砖国家博弈的时间并不多。事实上，中国已经在注资份额上做了一定的让步，因此也有可能换回总部所在地设立在上海。　　此 前，中国和俄罗斯曾经一度有望成为金砖银行的主要出资国，但是由于其他国家坚持平等的多边合作机制，因此金砖银行的出资结构也将等额分摊：初始出资额 500亿美元，由五个国家平均出资，其中仅有100亿美元为现金，七年内以现金支付完毕，另外还有400亿美元以担保抵押形式出资。同时，银行的主席将在 五国之间轮值，五年为一个任期。　　“金砖国家银行的建立本身是一个政治问题。” 世界大型企业联合会（The Conference Board）首席经济学家兼首席战略官巴特·范亚克（Bart van Ark）告诉21世纪经济报道记者。　　如何提供有竞争力的贷款产品　　金砖国家试图利用新的机制来替代现有的两大国际金融机构的功能。但是，值得注意的是，现在我们能够想到的仅仅是金砖银行的雏形，而对于其究竟能如何运作并无任何细节概念。　　目前所知的仅是，这一银行将主要用于向金砖国家的基础设施建设项目放贷，也包括向金砖以外的国家项目提供贷款。根据谢鲁阿诺夫的表态，正式的放贷将有望从2016年开始。　　黄育川表示，金砖国家的经济发展到目前的阶段，基础设施建设的确至关重要，但是是否仅仅聚焦在基础建设项目上，这一点值得商榷。　　“目前有相当多的现有的或者将要建立的国家金融机构，将目光聚焦在基础设施建设上。”他表示，“中国提议推动的亚洲基础建设投资银行也将此作为目标。”　　亚洲基础建设投资银行的设想规模也在1000亿美元，而中国在其中的出资比例可能达到50%。此外，世界银行也有许多项目是直接针对基础设施建设。　　同时，金砖银行也不是一个封闭的不存在竞争对手的机构。按照目前的制度设计，在保证金砖国家的股份将始终在55%以上这一前提下，它在未来会向联合国的其他成员国开放注资，同时向包括金砖在内的其他国家项目提供贷款。　　在世行工作多年的黄育川认为，未来金砖银行如何能够提供具有吸引力的贷款产品，如何优于其他的国际组织甚至是商业银行，还有待考量。　　他 表示，目前，世界银行中的欧美发达国家出资人，其本国的利率较低，因此可以为世行提供相对成本低的贷款，而世行的融资成本较低，才能够向需要贷款的国家提 供富有竞争力的产品；而金砖国家的利率相对较高，想要压低融资成本从而吸引更多的项目标的，则需要通过各国补贴来解决，这就是新一轮政治上的博弈了。　　世行行长金墉日前则对金砖银行表态积极。他认为，发展中国家基础设施投资每年有超过1万亿的资金需求，但世行加上所有渠道的资金总额大约仅有1500亿美元，因此世行欢迎金砖银行进入这一领域。　　外汇储备基金替代IMF？　　另一个试图取代IMF的紧急外汇储备基金受到的关注则略小于金砖银行。　　这个基金设想的救助功能与运作机制和IMF十分相似，规模在1000亿美元，比IMF目前3690亿美元的规模小，但是考虑到这个基金仅仅为五个国家服务，就可以看出，如果运转顺利，其未来的功能绝对不亚于IMF。　　设想中这一基金将成为金砖国家遭遇金融问题时的互助基金，在出现包括资本大量外流、金融市场动荡以及债务危机等各类情况时，基金池可以迅速反应，提供货币互换以增强流动性。　　“新的机制将使得（我们）推动国际金融体系的运行，这一点在IMF改革搁浅的当下显得尤其重要。”乌沙科夫表示。　　这一基金池的出资则由中国主导：中国出资410美元，巴西、印度和俄罗斯分别出资180亿美元，南非出资50亿美元。各国央行将继续把外汇储备保留在各自资产负债表上，一旦有需要再行提供。这对于拥有丰富美元储备的中国具有极大的优势。　　不过，据悉，尽管中国在新设的外汇基金中出资最多，但是在向该基金贷款时，中国的贷款额度被限定为其出资份额的一半，南非则最多可以获得其出资额的一倍，其他国家则会按照其出资份额获得相应的贷款额度。　　一位巴西的高级官员在会前表示，该基金池最快可能从2015年开始运转。而更多的细节将有望在此次峰会上浮出水面。　　IMF 秘书长林建海在早前接受21世纪经济报道记者采访时曾表示，不认为金砖国家的救助基金会取代IMF在这几个国家中的地位。他认为，这属于“区域融资安 排”，与IMF应该是相辅相成的关系，区域性金融机构的优势是对该地区成员国比较了解，低成本高效率抵御经济冲击，而IMF的优势在于对全球金融经济的监 管能力。（编辑李艳霞）
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作为目前世界上高速铁路里程数第一、常规铁路里程数第二的国家，中国正积极推动铁路“走出去”。那么，全世界到底哪些地方有中国铁路的身影？准备好一份世界地图，跟视点君一起来趟中国铁路的环球之旅吧。
《每日经济新闻》(日)
《每经投资宝》
近4万亿外汇储备去哪儿？有增有减成“新常态”
核心提示：
我国贸易方面，人民币的结算比例逐步超过2%~3%，美元还在60%左右。现阶段人民币在国际贸易结算中所占比例太低，还有很大提升空间。
小明因销售产品和外商对其直接投资共获得200美元外汇，最终到央行账户里，外汇储备只增加了80美元，120美元因为小明的持汇、美股投资以及银行的留存而&不翼而飞&。
这是市场对我国外汇储备形象的举例描述，这个例子生动阐述了我国外汇储备的现状。市场观点认为，外汇储备未来有可能走入&有增有减的新常态&。
9月末，超出市场预期的，国家外汇储备余额没能突破市场此前预计的4万亿美元大关。
而今年以来，我国外汇储备数据增幅在不断减缓。一季度增长1258亿美元，二季度仅增约400亿美元。9月末，我国外汇储备余额为3.89万亿美元，较6月末减少约1000亿美元，时隔两年多后，外汇储备再度出现负增长。而上一次外汇储备出现季度减少发生在2012年二季度，当时外汇储备数据出现了650亿美元的季度减少。
外汇储备到哪里去了？实体经济、居民企业、金融机构、央行，究竟哪一个造成了外汇储备的减少？
外汇储备有增有减
此前，民生银行金融市场部首席经济学家李志强向《第一财经日报》记者分析称，外汇储备的变化归根结底是由两方面决定的。其一，贸易当中的相对比较优势一方来决定汇率的强弱，由此决定汇率走向，从而影响资本的跨境流动；其二，外汇储备的增长与经济增长前景和此前景下投资回报率预期有关。
&这种新常态是很正常的现象。&人民大学重阳金融研究院高级研究员刘志勤认为，外汇储备的有增有减属于正常现象，他向《第一财经日报》记者表示，外汇储备的多少高低取决于两方面：第一，我国贸易出口进展情况，贸易出口多的时候，外汇可能就多，往往是由于经常项下的贸易以美元结算，所以顺差大，外汇储备会多；第二，中国企业在海外投资的增加。
&外汇储备逐渐走低完全正常。&刘志勤称，现在中国对外投资可能会逐步大于出口贸易所挣的外汇，因为出口的外汇中，近3个月发生了很大变化，用人民币结算无形中降低了美元入账比例。出口如果持续上升，并且主要以美元来结算，那么外汇储备将会增长；人民币结算量在逐步增加，就会消减外汇储备。比如与韩国、俄罗斯提倡用人民币结汇，减少了对美元的依赖，&所以外汇储备逐渐走低完全正常&。
而另一方面，人民币结算比例逐渐增加。我国贸易方面，人民币的结算比例逐步超过2%~3%，美元还在60%左右。现阶段人民币在国际贸易结算中所占比例太低，还有很大提升空间。中国企业的海外投资越来越多，而且量越来越大，正逐渐避免单一的投资取向。&人民币国际化指数在逐年上升，这意味着美元对欧元的依赖逐步降低，是很正常的现象。&
来自姜超宏观债券研究的报告称，从绝对数量规模看，今年三季度，居民企业持汇意愿的提升和热钱流出是造成外汇储备减少的首要因素；其次，才是美元汇率上升、非美元外汇资产价值缩水而导致。
国家外汇管理局11月18日公布最新数据显示，10月份，我国银行结售汇逆差继续扩大，达1673亿元，这是今年以来连续第三个月出现逆差。银行结售汇是指外汇指定银行为客户及其自身办理的结汇和售汇服务，银行结售汇形成的差额是引起我国外汇储备变化的主要来源。
数据显示，今年10月，我国银行结汇8414亿元，售汇10087亿元，结售汇逆差1673亿元。9月银行结售汇逆差1006亿元，8月为51亿元。从8月份开始首次出现结售汇逆差，并逐月增大。今年1~10月，银行累计结汇96084亿元，累计售汇87217亿元，累计结售汇顺差8867亿元。
与之对应，今年以来，外汇占款由单向大幅度增加变为双向波动态势。近日，央行发布的外汇占款数据显示，金融机构外汇占款新增660亿元。
10月份我国经常项净顺差，形成了较多盈余。当月货物贸易顺差约合人民币2787亿元，净顺差较9月扩张约885亿元。交通银行金融研究中心发布报告称，从间接影响因素来看，10月货物贸易顺差较上月明显扩大，形成较大经常项下潜在结汇需求；当月外汇存款略有下降，境内外币未有留存。
但李志强认为，贸易顺差很难有一个实际性的影响，人民币升值一段时间后对贸易顺差是抑制作用。即便单个月贸易顺差高些，不足以持续影响未来外汇占款的提升。
交行报告称，估计代客结售汇净额应较上月好转，央行在银行间外汇市场采取了适度主动购汇操作。报告称，人民币阶段性升值预期走强，促使人民币结售汇意愿有所改变。此外，临近年底，企业资金需求较大，一般也会加大结汇力度；但外汇占款放缓的态势在中期内仍将延续。
央行或主动减少对外汇市场干预
有观点认为，本次外储减少的背后藏着&新玄机&&&我国央行正在主动减少对外汇市场的干预，反映为2014年央行口径外汇占款的月度新增量变小，6月和9月分别负增长867亿元和134亿元。
回顾我国2011年第四季度和2012年第二季度，那时同样美元持续走强、外汇储备接连负增，主要原因仍然是居民企业持汇增加和热钱流出。
来自姜超宏观债券研究的报告称，未来，随着央行逐步减少干预外汇市场，无论美元走势如何，无论金融机构在外汇市场买卖外汇的量如何变化，央行口径的外汇占款都可能呈现有增有减、变化幅度减小的现象。央行不再被外汇占款牵制，货币政策更具自主性，给予货币政策更大的实施空间。
刘志勤则向《第一财经日报》记者表示，央行不存在主动干涉，还是要看市场需求，可能会产生不愿意看到的波动或风险。央行在目前经济下滑的情况下适当放松，有利率市场的流动性，或对企业对外投资和资金外流起到一定保障作用。
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