企业资本结构决策的方法包括哪些
　　资本结构决策是在若干可行的资本结构方案中选取最佳资本结构。其中，资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。资本结构决策在财务决策中具有极其重要的地位，其财务决策的意义。以下为大家介绍下中关于企业资本结构决策的方法包括哪些的内容。
　　企业决策的方法
　　1、资本成本比较法
　　资本成本比较法是指在不考虑各种融资方式在数量与比例上的约束以及财务风险差异时，通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本，并根据计算结果选择加权平均资本成本最小的方案，确定为相对最优的资本结构。
　　资本成本比较法仅以资本成本最低为选择标准，因测算过程简单，是一种比较便捷的方法。但这种方法只是比较了各种融资组合方案的资本成本，难以区别不同的融资方案之间的财务风险因素差异，在实际计算中有时也难以确定各种融资方式的资本成本。
　　2、每股收益无差别点法
　　资本结构是否合理，可以通过分析每股收益的变化来衡量，即：能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。但每股收益的高低不仅受资本结构的影响，还受到销售水平的影响。处理以上三者的关系，可以运用筹资的每股收益分析的方法。
　　每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的。所谓每股收益无差别点，是指每股收益不受筹资方式影响的销售水平。根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么样的销售水平下适于采用何种资本结构。
　　在筹资分析时，当息税前利润(或销售收入)大于每股收益无差别点的息税前利润(或销售收入)时，运用负债筹资可获得较高的每股收益;反之，当息税前利润(或销售收入)低于每股收益无差别点的息税前利润(或销售收入)时，运用权益筹资可获得较高的每股收益。
　　每股收益无差别点法为企业管理层解决在某一特定预期盈利水平下应选择什么融资方式提供了一个简单的分析方法。
　　3、企业价值比较法
　　企业价值比较法，是通过计算和比较各种资本结构下公司的市场总价值来确定最优资本结构的方法。最优资本结构亦即公司市场总价值最大的资本结构。
　　企业的市场总价值=股票的市场价值S+长期债务的市场价值B为简化起见，假定长期债务的市场价值等于其账面价值(即平价债务，其账面价值又等于其面值)。
　　综上所述在现实中的企业，不可能总是在要通过资本市场融资时调整资本结构。在企业的日常经营中，也同样面临许多资本结构决策的问题。如果利用前述的方法，显然将受到现实中资本市场的诸多约束条件的制约。因此，当企业进行资本结构决策时，不可能任何时刻均会在股票与债券之间反复权衡。更多相关内容请参考。
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。第六章：资本结构决策习题
一、单项选择题 1、经营杠杆给企业带来的风险是指（ ） A、成本上升的风险
B 、利润下降的风险
C、业务量变动导致息税前利润更大变动的风险
D、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险 2、财务杠杆说明（ ） A、增加息税前利润对每股利润的影响
B、企业经营风险的大小 C、销售收入的增加对每股利润的影响
D、可通过扩大销售影响息税前利润 3、以下关于资金结构的叙述中正确的是（ ） A、保持经济合理的资金结构是企业财务管理的目标之一 B、资金结构与资金成本没有关系，它指的是企业各种资金的构成及其比例关系 C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例 D、资金结构在企业建立后一成不变 4、某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率14%，预计股利每年增长5%，所得税率33%。则该普通股成本率为（ ） A、14.74%
D、14.87% 5、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（ ） A、成本总额
B、筹资总额
C、资金结构
D、息税前利润 6、某公司负债和权益筹资额的比例为2：5，综合资金成本率为12%，若资金成本和资金结构不变，当发行100万元长期债券时，筹资总额分界点（ ） A、1200万
D、100万 7、一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（ ） A、经营杠杆系数越小，经营风险越大
B、经营杠杆系数越大，经营风险越小 C、经营杠杆系数越小，经营风险越小
D、经营杠杆系数越大，经营风险越大 8、如果企业资金结构中负债额为0，则该企业的税前资金利润率的变动风险主要来源于（ ） A、负债利率变动
B、资金利率变动
C、产权资本成本率变动
D、税率变动
9、下列筹集方式中，资本成本相对最低的是（
Ａ、发行股票
Ｂ、发行债券
Ｃ、长期借款
Ｄ、留用利润
10、资本成本很高且财务风险很低的是（
Ａ、吸收投资
Ｂ、发行股票
Ｃ、发行债券
Ｄ、长期借款
Ｅ、融资租赁
11、某企业发行为期１０年，票面利率10％的债券1000万元，发行费用率为3％，适用的所得税税率为33％，该债券的资本成本为（ ）
12、普通股价格10、50元，筹集费用每股0、50元，第一年支付股利1、50元，股利增长率5％，则该普通股成本最接近于（ ）。
Ａ、10.5％
13、 某公司拟发行优先股100万元，每股利率10％，预计筹集费用为2万元，该优先股的资本成本为（ ）。
14、在下列长期负债融资方式中，资本成本最高的是（ ） Ａ、普通股成本
Ｂ、债券成本
Ｃ、优先股成本 Ｄ、长期借款成本
）筹集方式的资本成本高，而财务风险一般。
Ａ、发行股票
Ｂ、发行债券
Ｃ、长期借款
Ｄ、融资租赁
16、财务杠杆的作用程度，通常用（
）来衡量。
Ａ、财务风险
Ｂ、财务杠杆系数
Ｃ、资本成本
Ｄ、资本结构
17、某公司全部资本为10万元，负债比率为10％，借款利率为10％，息税前利润为30万元，则财务杠杆系数接近（ ）。
18、当企业采用新的筹集方案后，期望自有资金收益率提高，则表明该筹集方案（ ）。
Ｃ、不确定
19、如果某个项目的投资收益率与该方案的资本成本率之差为负数时，则表明该筹集方案在经济上（ ）。
Ｃ、不确定
20、企业资本结构最佳时，应该（
Ａ、资本成本最低
Ｂ、财务风险最大
Ｃ、营业杠杆系数最大 Ｄ、债务资本最大 二、多项选择题 1、下列项目中，作为资金成本的有（
Ｃ、债券发行手续费
Ｄ、银行借款手续费
2、影响企业资本结构的因素有（
Ａ、企业增长率
Ｂ、资本成本
Ｃ、融资风险
Ｄ、获利能力
3、下列对资本成本的论述，正确的是（
Ａ、它不考虑筹资手续费
Ｂ、从价值上看，属于利润的范畴
Ｃ、 可以用相对数表示，但不能用绝对数表示
Ｄ、全部在税前扣除
Ｅ、有些情况在税后扣除
4、下列项目中，属于资金成本中筹资费用内容的是（ ） A、借款手续费
B、债券发行费
C、债券利息
D、股利 5、影响企业综合资金成本的因素主要有（
） A 、资金结构
B、个别资金成本高低 C、筹集资金总额
D、筹资期限长短 6、最优资金结构满足（ ） A、企业价值最大化
B、综合资金成本最低 C、自有资金成本最低
D、加权平均资金成本最低 7、在资金结构决策方法中，属于定量分析方法的是（
） A、EBIT-EPS分析法
B、对比分析法
C、因素分析法
D、比较资金成本法 8、成本的特点是（ ）。 A 在相关范围内，固定成本总额随业务量成反比例变动 B在相关范围内，单位固定成本随业务量成反比例变动 C在相关范围内，固定成本总额不变 D在相关范围内，单位变动成本随业务量成正比例变动 9、下列有关杠杆的表述正确的是（ ）。 A 经营杠杆表明销量变动对息税前利润变动的影响 B 财务杠杆表明息税前利润变动对每股利润的响 C 复合杠杆表明销量变动对每股利润的影响 D 经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数恒大于1 10、下列资金成本的说法中，正确的是（ ）。 A 资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价 B 资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素 C 资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位 D 资金成本可以视之为项目投资或使用资金的机会成本 11、下列有关资金结构的表述正确是（ ）。 A 企业资金结构应同资产结构相适应 B 资金结构变动不会引起资金总额的变动 C 资金成本是市场经济条件下，资金所有权与使用全相分离的产物 D 因素分析法是一种定性分析法 12、在计算个别资金成本时，不须考虑所得税影响的是（ ）。 A 债券成本
B 银行借款成本 C 普通股成本
D 优先股成本 13、以下说法正确的是（
）。 A 边际资金成本是追加筹资时所使用的加权平均成本 C 当企业筹集的各种长期资金同比例增加时，资金成本保持不变 C 当企业缩小其资金规模时，无须考虑边际资金成本 D 企业无法以某一固定的资金成本来筹措无限的资金 14、对财务杠杆的论述，确的是（ ）。 A 在资本总额及负债比例不变的情况下，财务杠杆系数越高，每股盈余增长越快 B 财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益 C .与财务风险无关 D 财务杠杆系数越大，财务风险越大 15、下列说法中，正确的是（ ）。 A 在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明销售额增长（减少）所引起的利润增长（减少）的程度 B 当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大 C 财务杠杆表明债务对投资者收益的影响 D 财务杠杆系数表明息税前盈余增长所引起的每股盈余的增长幅度 E 经营杠杆程度较高的公司不宜在较低的程度上使用财务杠杆 16、有关保留盈余的资金成本，正确的是（ ）。 A 它不存在成本问题
B 其成本是一种机会成本 C 它的成本计算不考虑筹资费用 D 它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率
三、判断题
1、 资本成本是用相对数表示，即用资费用加上筹集费用之和除以筹集额的商。（ ）
2、一般而言，债券成本要高于长期借款成本。（ ）
3、在长期资金的各种来源中，普通股的成本是最高的。（ ）
4、边际资金成本是实现目标资本结构的资本成本。（ ）
5、营业杠杆影响税息前利润，财务杠杆影响税息后利润。（
6、营业杠杆和财务杠杆的相互影响程度，可用复合杠杆系数来衡量。（
7、由于财务杠杆的作用，当税息前的利润下将时，普通股每股收益会下将的更快。（ ）
8、如果企业负债筹集为零，则财务杠杆系数为１。（
9、当财务杠杆系数为１，营业杠杆系数为１时，则复合杠杆系数应为２。（
10、利用商业信用筹集肯定没有资金成本。（
11、融资租赁成本是指租赁公司为购买租赁设备所筹资本成本。（
12、边际资本成本是加权平均资本成本的一种形式。（ ）
13、在一定的销售额和固定成本总额的范围内，销售额越多，营业杠杆系数越大。 （
14、综合资金成本率最低的筹集方案，经济上最有利，因而是企业唯一可选的筹集（
15、融资决策的关键问题是确定资本结构，至于融资总量则主要取决于投资需要。（
16、在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营风险越小。（
17、当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋于零。（
） 18、最优资金结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资金结构（
） 19、在任何情况下企业固定成本越高，则经营杠杆系数越大，经营风险越高（
） 20、由于不需要定期支付利息，所以优先股成本一般要低于债券成本（
） 21、边际资金成本是指资金每增加一个单位而增加的成本，边际资金成本为0时，资金结构最佳（
） 22、企业进行筹资和投资决策时，需计算的企业综合资金成本为各种资金成本之和。（ ） 23、当经营杠杆系数和杠杆系数均为1.5时，总杠杆系数为3（
） 24、当预计息税前利润大于每股利润无差异点利润时，采取负债融资对企业有利，这样可降低资金成本（
） 四、计算题 １、?某公司长期借款100万元，年利率为10％，借款期限为３年，?每年付息一次，到期一次还本。该公司适用的所得税税率为33％。要求：计算长期借款的成本。
２、?某公司平价发行一批债券，总面额为100万元，该债券利率为10％，筹集费用率为5％，该公司适用的所得税率为33％，要求：计算该批债券的成本。
３、某公司发行优先股100万元，筹集费用率为2％，每年向优先股股东支付10％的固定股利。要求：计算优先股成本。 ４、某公司普通股的现行市价每股为30元，第一年支付的股利为每股2元预计每年股利增长率为 10％。要求：计算普通股成本。
５、某公司长期投资账面价值100万元，其中债券30万元，优先股10万元普通股40万元，?留用利润20万元，各种资本的成本分别为5％、8％、12％、10％。要求：计算该公司的加权平均成本。 ６、某公司年销售额280万元，息税前利润80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60％，全部资本200万元，负债比率为45％，负债利率12％，分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。 ７、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择： （1）全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元。 （2）全部筹集长期债务：利率为10%，利息为40万元。 企业追加筹资后，预计息税前利润160万元，所得税率33%。 要求：计算每股盈余的无差别点及无差别点的每股盈余额，并作简要说明。 8、某股份公司拥有长期资金2000万元，其中债券800万元，普通股1200万元，该结构为公司目标资金结构。公司拟筹措新资，并维持公司目前的资金结构。随着筹资数额的增加，各种资金成本变化如下表：
新筹资额（万元） 资金成本
1200及以下
8% 9% 12% 13%
要求：计算筹资突破点及相应各筹资范围的边际资金成本。 9、某公司本年度只一种产品，息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的利息为40万元，单位变动成本100元，销售数量为10000台。 要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。 10、某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前利润)400万元。该项目备选的筹资方案有三个： (1)按11%的利率发行债券； (2)按面值发行股利率为12%的优先股； (3)按20元/股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前盈余为1600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计。 要求：(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益
(2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)利润无差别点，以及增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点。 (3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。 (4)根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么? 11、某公司目前拥有资金2000万元，其中：长期借款800万元，年利率10%，普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案： 方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假设公司其他条件不变。 方案2:：发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元。 要求：根据以上资料 (1)计算该公司筹资前加权平均资金成本； (2)用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。（不能单纯比较追加方案的成本大小，要与原方案综合考虑） 12、某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，若预计发行时债券市场利率为10%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税率为30%，则该债券的资金成本为多少? 13、某公司拥有长期资金400万元，其中长期借款100万元，普通股300万元。该资本结构为公司理想的目标结构。公司拟筹集新的资金200万元，并维持目前的资本结构。随着筹资额增加，各种资金成本的变化如下表： 资金种类 长期借款
新筹资额(万元) 40万及以下 40万以上 75万及以下 75万以上 资金成本 4% 8% 10% 12%(window.slotbydup=window.slotbydup || []).push({
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