上市企业财务分析主要有哪些指标-金投股票网-金投网
：|||||||||||
<span class='JO_60.0300
<span class='JO_.22
<span class='JO_72.2900
<span class='JO_.22
<span class='JO_87.4300
<span class='JO_.22
<span class='JO_82.6800
<span class='JO_0.00
<span class='JO_21.8700
<span class='JO_.00
<span class='JO_97.8200
<span class='JO_0.00
上市企业财务分析主要有哪些指标
16:35:55来源：金投网编辑：fangbiao
摘要：上市公司每年公布的年度财务报告和中期财务报告是投资者的基本信息来源，也是上市企业公司治理的“目标责任书”。对此，上市企业就要十分重视用财务分析的方法，强化财务管理意识，特别要抓住关键的财务指标，吃透指标意义，有针对性地研究上市企业公司治理方略。
上市企业财务分析主要有哪些指标
对来说，财务报表显得十分重要。如何正确地分析上市公司财务报表，挖掘真正具备投资价值的公司并从投资中获得满意的投资报酬，是广大投资者最为关心的问题。由于运用上市公司的财务报表账面数字的变动趋势，对其相互关联性做出分析，可以测定企业的经营效率和合理的投资价值，有助于投资人掌握股价的变动趋势，降低投资的风险。
因此上市公司每年公布的年度财务报告和中期财务报告是投资者的基本信息来源，也是上市企业公司治理的&目标责任书&。对此，上市企业就要十分重视用财务分析的方法，强化财务管理意识，特别要抓住关键的财务指标，吃透指标意义，有针对性地研究上市企业公司治理方略。
上市公司财务分析指标是以企业的资产负债表、利润表、现金流量表及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析的指标，它反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要财务信息。上市公司财务分析指标体系包括盈利能力指标、运营能力指标、发展能力指标和偿债能力指标。
盈利能力的高低是衡量企业管理绩效的主要标志，它以利润为基本指标来衡量投资回报。反映盈利能力指标常用的主要有营业利润率、总资产报酬率、净资产收益率，这三项指标越高表明企业市场竞争能力越强，发展潜力越大，获利能力越强。营业利润率高、总资产收益率高、净资产收益率高&三高&是上市企业盈利能力强的标志。
发展能力是生存发展的潜在能力，核心是增长能力，它以收入和资产、资本的增长来衡量其强弱。主要指标有营业收入增长率、资本保值增值率、资本积累率、总资产增长率。这&四率&以&四高&为先进标志。指标越高，表明企业潜力越大，市场前景越好，持续发展的能力越强。
运营能力反映企业总资产及其各个组成要素对企业经营目标所产生的作用程度，实质是周转能力，取决于资产周转速度、资产管理水平等多种因素。主要衡量指标有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率，这五项指标在一般情况下，都是越高越好。应收账款周转率高、存货周转率高、流动资产周转率高、固定资产周转率高和总资产周转率高&五高&表明资产周转速度快，效率高，企业运营能力强。
偿债能力即还债能力，偿债能力指标分短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。短期偿债能力指标主要有流动比率、速动比率和现金比率，这三项指标均以适度为原则为标准。虽然总体上说流动比率、速动比率、现金比率越高，企业的短期偿债能力越强，但并不是越高越好，比率越高说明资产的使用效率越低。
一般认为，流动比率以不小于2为适度，速动比率以保持在1为适度，现金比率以0.2以上为适度。流动比率、速动比率和现金比率的适度指标，反映企业偿债能力与获利能力之间的相对平衡状态，反映企业运营发展的安全性和科学化水平。长期偿债能力指标主要有资产负债率、资本负债率(产权比率)、利息保障倍数(已获利息倍数)，它们也以适度为好。
资产负债率以0.5比较合适，产权比率的公认标准值为1，利息保障倍数至少应大于1，以3为比较适当。资产负债率、资本负债率和利息保障倍数的适度指标，反映财务风险和投资回报之间相对适中的状态，是债权人权益保障的相对理性的指标。
以上反映企业盈利能力、发展能力、运营能力和偿债能力的分析指标普适于所有企业。而股票获利水平则是上市企业关键性、特殊性指标，也是上市企业财务分析指标的核心，反映上市企业的投资回报能力。上市企业对其需要格外重视分析、研究和运用。一是每股收益，它是衡量上市公司盈利能力最重要的财务分析指标，反映了普通股的获利水平。
一般来讲每股收益高低反映股价涨跌，反映行情和走势。二是每股净资产，它是每股账面价值或每股权益，反映了每股股票代表的公司净资产价值，是对公司资产质量的评价，是支撑股票市场价格的重要基础。通常每股净资产越高越好，每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，股东拥有的资产现值越多，企业通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。三是市盈率，它是普通股每股市价为每股收益的倍数，反映投资人对每一元净利润所愿意支付的价格，是市场对上市企业的共同期望指标，可用来估计股票的投资报酬和风险。在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大。
但高市盈率也说明股市受到市场热捧，上市企业能获得社会信赖，具有良好前景。过高或过低都是股市分析研判的基本依据。四是股利支付率，它指净收入中股利所占的比重，反映上市公司的股利分配政策和支付股利的能力，也是衡量价值的主要依据。因为现金股利分配有很强的信息含量，是财务状况是否良好的&晴雨表&，所以这项指标越来越受到股民重视。
股票获利水平的高低从根本上来说取决于上市公司的经营状况。反映股票获利水平的以上四项基本指标，集中到一点，核心是企业利润。利润高，每股收益就高，每股净资产就大，市盈率就合理，投资风险就小，投资回报就高而稳定，这是股票投资者希望的状况，也是上市企业经营者的追求目标。
所以一定意义上讲&利润至上&代表了控股股东、流通股东和企业实际控制人的共同利益。否则，若上市公司两个会计年度净利润为负值，或最近一个会计年度每股净资产低于股票面值，国家规定实施&Special Treatment&，即特别处理(ST)制度；若上市公司经营连续三年亏损，ST就变为*ST，提出退市预警。
ST类股票想要摘掉*ST帽子必须改变连续亏损现状，在硬指标上必须是每股收益、每股净资产和扣除非经常性损益的净利润指标同时为正值，而且主营业务正常，才有提出摘帽的资格。这种硬性规定是对上市企业的刚性约束，上市企业一开始就要警钟长鸣，防患于未然。
沪港通股票名单一览表
股票k线图中四根线是什么？
低PB股票组合能够跑赢大盘
股票k线图应该怎么看
如何看盘：如何解读个股的
如何正确的认识蓝筹股
持有的股票退市以后应该怎
中小股民如何参与打新股
股票书籍《波段操盘法则：
《房价未来或下行 可以布局
内容页右边ssi …
版权所有 &
金投网 gold.org 浙ICP备号 经营许可证编号：浙B2-
本站信息仅供投资者参考，不做为投资建议！联系管理员：webmaster@cngold.org&#12288;欢迎投稿：tougao@cngold.org
我的意见：财务报表分析指标有哪些？ - 南方财富网
&您现在的位置：&&>>&&>>&&>>&正文
南方财富搜索
财务报表分析指标有哪些？
&&&来源：本站原创&&&佚名
用哪些指标不是法定的，是企业自己需要来挑选的，给你提供一些指标，希望对你有帮助。
财务分析常用指标 1、变现能力比率& 变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。（1）流动比率公式：流动比率=流动资产合计 / 流动负债合计企业设置的标准值：2意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。（2）速动比率公式 ：速动比率=（流动资产合计-存货）/ 流动负债合计保守速动比率=0.8（货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额）/ 流动负债企业设置的标准值：1意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。分析提示：低于1 的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。变现能力分析总提示：（1）增加变现能力的因素：可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产；偿债能力的声誉。（2）减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的或有负债。2、资产管理比率（1）存货周转率公式： 存货周转率=产品销售成本 / [（期初存货+期末存货）/2]企业设置的标准值：3意义：存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。（2）存货周转天数公式： 存货周转天数=360/存货周转率=[360*（期初存货+期末存货）/2]/ 产品销售成本企业设置的标准值：120意义：企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。（3）应收账款周转率定义：指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数。公式：应收账款周转率=销售收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2]企业设置的标准值：3意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。分析提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。（4）应收账款周转天数定义：表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。公式：应收账款周转天数=360 / 应收账款周转率&& =（期初应收账款+期末应收账款）/2] / 产品销售收入企业设置的标准值：100意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。分析提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。（5）营业周期公式：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数={[（期初存货+期末存货）/2]* 360}/产品销售成本+{[（期初应收账款+期末应收账款）/2]* 360}/产品销售收入企业设置的标准值：200意义：营业周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。分析提示：营业周期，一般应结合存货周转情况和应收账款周转情况一并分析。营业周期的长短，不仅体现企业的资产管理水平，还会影响企业的偿债能力和盈利能力。（6）流动资产周转率公式：流动资产周转率=销售收入/[（期初流动资产+期末流动资产）/2]企业设置的标准值：1意义：流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度越快，会相对节约流动资产，相当于扩大资产的投入，增强企业的盈利能力；而延缓周转速度，需补充流动资产参加周转，形成资产的浪费，降低企业的盈利能力。分析提示： 流动资产周转率要结合存货、应收账款一并进行分析，和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。（7）总资产周转率公式：总资产周转率=销售收入/[（期初资产总额+期末资产总额）/2]企业设置的标准值：0.8意义：该项指标反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采用薄利多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加。分析提示：总资产周转指标用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。经常和反映盈利能力的指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。3、负债比率负债比率是反映债务和资产、净资产关系的比率。它反映企业偿付到期长期债务的能力。（1）资产负债比率公式：资产负债率=（负债总额 / 资产总额）*100%企业设置的标准值：0.7意义：反映债权人提供的资本占全部资本的比例。该指标也被称为举债经营比率。分析提示：负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。如果企业资金不足，依靠欠债维持，导致资产负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。 资产负债率在60％―70％，比较合理、稳健；达到85％及以上时，应视为发出预警信号，企业应提起足够的注意。（2）产权比率公式：产权比率=（负债总额 /股东权益）*100%企业设置的标准值：1.2意义：反映债权人与股东提供的资本的相对比例。反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。分析提示：一般说来，产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。从股东来说，在通货膨胀时期，企业举债，可以将损失和风险转移给债权人；在经济繁荣时期，举债经营可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。（3）有形净值债务率公式：有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100%企业设置的标准值：1.5意义：产权比率指标的延伸，更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。不考虑无形资产包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等的价值，它们不一定能用来还债，为谨慎起见，一律视为不能偿债。分析提示：从长期偿债能力看，较低的比率说明企业有良好的偿债能力，举债规模正常。（4）已获利息倍数公式：已获利息倍数=息税前利润 / 利息费用&& =（利润总额+财务费用）/（财务费用中的利息支出+资本化利息）通常也可用近似公式:& 已获利息倍数=（利润总额+财务费用）/ 财务费用企业设置的标准值：2.5意义：企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息。分析提示：企业要有足够大的息税前利润，才能保证负担得起资本化利息。该指标越高，说明企业的债务利息压力越小。4、盈利能力比率盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人还是债务人，都非常关心这个项目。在分析盈利能力时，应当排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计政策和财务制度变更带来的累积影响数等因素。（1） 销售净利率公式：销售净利率=净利润 / 销售收入*100%企业设置的标准值：0.1意义：该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少。表示销售收入的收益水平。分析提示：企业在增加销售收入的同时，必须要相应获取更多的净利润才能使销售净利率保持不变或有所提高。销售净利率可以分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等指标进行分析。（2）销售毛利率公式：销售毛利率=[（销售收入-销售成本）/ 销售收入]*100%企业设置的标准值：0.15意义：表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。分析提示：销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利。企业可以按期分析销售毛利率，据以对企业销售收入、销售成本的发生及配比情况作出判断。（3）资产净利率（总资产报酬率）公式：资产净利率=净利润/ [（期初资产总额+期末资产总额）/2]*100%企业设置的标准值：根据实际情况而定意义：把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，表明企业资产的综合利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，否则相反。分析提示：资产净利率是一个综合指标。净利的多少与企业的资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。影响资产净利率高低的原因有：产品的价格、单位产品成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小。可以结合杜邦财务分析体系来分析经营中存在的问题。（4）净资产收益率（权益报酬率）公式：净资产收益率=净利润/ [（期初所有者权益合计+期末所有者权益合计）/2]*100%企业设置的标准值：0.08意义：净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，也叫净值报酬率或权益报酬率，具有很强的综合性。是最重要的财务比率。分析提示：杜邦分析体系可以将这一指标分解成相联系的多种因素，进一步剖析影响所有者权益报酬的各个方面。如资产周转率、销售利润率、权益乘数。另外，在使用该指标时，还应结合对“应收账款”、“其他应收款” 、“ 待摊费用”进行分析。5、现金流量分析现金流量表的主要作用是：第一，提供本企业现金流量的实际情况；第二，有助于评价本期收益质量，第三，有助于评价企业的财务弹性，第四，有助于评价企业的流动性；第五，用于预测企业未来的现金流量。流动性分析 流动性分析是将资产迅速转变为现金的能力。（1） 现金到期债务比公式：现金到期债务比=经营活动现金净流量 / 本期到期的债务本期到期债务＝一年内到期的长期负债＋应付票据企业设置的标准值：1.5意义：以经营活动的现金净流量与本期到期的债务比较，可以体现企业的偿还到期债务的能力。分析提示：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。（2）现金流动负债比公式：现金流动负债比=年经营活动现金净流量 / 期末流动负债企业设置的标准值：0.5意义：反映经营活动产生的现金对流动负债的保障程度。分析提示：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。（3）现金债务总额比公式：现金流动负债比=经营活动现金净流量/ 期末负债总额企业设置的标准值：0.25意义：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。分析提示：计算结果要与过去比较，与同业比较才能确定高与低。这个比率越高，企业承担债务的能力越强。这个比率同时也体现企业的最大付息能力。获取现金的能力 （1） 销售现金比率公式：销售现金比率=经营活动现金净流量 / 销售额企业设置的标准值：0.2意义：反映每元销售得到的净现金流入量，其值越大越好。分析提示：计算结果要与过去比，与同业比才能确定高与低。这个比率越高，企业的收入质量越好，资金利用效果越好。（2）每股营业现金流量公式：每股营业现金流量=经营活动现金净流量 / 普通股股数普通股股数由企业根据实际股数填列。企业设置的标准值：根据实际情况而定意义：反映每股经营所得到的净现金，其值越大越好。分析提示：该指标反映企业最大分派现金股利的能力。超过此限，就要借款分红。（3）全部资产现金回收率公式：全部资产现金回收率=经营活动现金净流量 / 期末资产总额企业设置的标准值：0.06意义：说明企业资产产生现金的能力，其值越大越好。分析提示：把上述指标求倒数，则可以分析，全部资产用经营活动现金回收，需要的期间长短。因此，这个指标体现了企业资产回收的含义。回收期越短，说明资产获现能力越强。财务弹性分析 （1） 现金满足投资比率公式：现金满足投资比率=近五年累计经营活动现金净流量 / 同期内的资本支出、存货增加、现金股利之和。企业设置的标准值：0.8取数方法：近五年累计经营活动现金净流量应指前五年的经营活动现金净流量之和；同期内的资本支出、存货增加、现金股利之和也从现金流量表相关栏目取数，均取近五年的平均数；资本支出，从购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金项目中取数；存货增加，从现金流量表附表中取数。取存货的减少栏的相反数即存货的增加；现金股利，从现金流量表的主表中，分配利润或股利所支付的现金项目取数。如果实行新的企业会计制度，该项目为分利、利润或偿付利息所支付的现金，则取数方式为：主表分配股利、利润或偿付利息所支付的现金项目减去附表中财务费用。意义：说明企业经营产生的现金满足资本支出、存货增加和发放现金股利的能力，其值越大越好。比率越大，资金自给率越高。分析提示：达到1，说明企业可以用经营获取的现金满足企业扩充所需资金；若小于1，则说明企业部分资金要靠外部融资来补充。（2）现金股利保障倍数公式：现金股利保障倍数=每股营业现金流量 / 每股现金股利&&&&&&&&&& =经营活动现金净流量 / 现金股利企业设置的标准值：2意义：该比率越大，说明支付现金股利的能力越强，其值越大越好。分析提示：分析结果可以与同业比较，与企业过去比较。（3）营运指数公式：营运指数=经营活动现金净流量 / 经营应得现金其中：经营所得现金=经营活动净收益+ 非付现费用=净利润 - 投资收益 - 营业外收入 + 营业外支出 + 本期提取的折旧+无形资产摊销 + 待摊费用摊销 + 递延资产摊销企业设置的标准值：0.9意义：分析会计收益和现金净流量的比例关系，评价收益质量。分析提示：接近1，说明企业可以用经营获取的现金与其应获现金相当，收益质量高；若小于1，则说明企业的收益质量不够好。
（责任编辑：张元缘）
&&&&南方财富网声明：股市资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&
?&?&?&?&?&?&?&?&?&?&
商务进行时
学院24小时排行
－ － － － －特此声明：广告商的言论与行为均与南方财富网无关 南方财富网 & 版权所有Chapter 1 概述
什么是财务分析
最早的财务分析是为银行服务的，资本市场形成后，服务对象扩展到投资人。发展出比较完善的外部财务分析体系。
公司组织发展起来后，扩大到内部分析，为改善内部管理服务。
财务分析是指以财务报表和其它资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是为了了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。财务分析最基本的功能，是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。
财务分析前提是正确理解财务报表。
财务分析的结果是对企业的偿债能力、盈利能力、和抵抗风险能力作出评价，或找出存在的问题。
财务分析是认识的过程，通常只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案，作出评价，而不能改善企业的状况。例如，某企业的资产收益率低，通过分析知道是资产周转率低，进一步分析，知道资产周转率低的原因是存货过高，存货过高的原因是产成品过高。如何处理积压成品？财务分析不能回答。
财务分析是检查的手段，分析越深越容易对症治疗，但诊断不能代替治疗。虽不能提供最终解决问题的办法，但能指明需详细调查和研究的项目。这些调查和研究会涉及经济行业、本企业的其他补充信息。
财务分析的目的
对外发布的财务报表
是根据全体使用人的一般要求设计的，不适合特点使用人的特定要求。报表使用人要从中选取自己的信息，重新加工，使之符合特定的决策需求。
企业财务报表的使用人
按其分析目的不同，主要有七种
为决定是否投资，分析企业的资产和盈利能力；
为决定是否转让股份，分析盈利状况、股价水平和发展前景；
为考查经营者的业绩，要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；
为决定股利分配政策，要分析筹资状况。
是否发放贷款，要分析报酬和风险
了解短期偿债能力，要分析流动状况
了解长期偿债能力，要分析盈利状况
是否转让债权，要分析其价值
涉及的内容最广泛，几乎包括外部使用人关心的所有问题。
纳税；遵守法规和市场次序；职工收入和就业情况
雇员和工会
通过分析判断企业盈利与雇员收入、保险、福利之间是否相适应。
审计人员确定审计重点
财务分析领域的逐渐扩展与咨询业的发展有关，在一些国家，财务分析师已成为专门的职业，他们为各类报表使用人提高专业咨询。
财务分析的一般目的
评价过去的经营业绩
衡量现在的财务状况
预测未来的发展趋势
根据具体目的分类
流动性分析
盈利性分析
财务风险分析
专题分析：如破产预测、审计师的分析性检查程序等
财务分析的两种方法
比较分析法
按比较的对象（和谁比）分类
与本企业的历史比，也称趋势分析
与同类企业（行业平均数或竞争对手）比，也称横向比较
与计划预算比，也称差异分析
按比较的内容（比什么）分类
比较会计要素的总量（总金额）
比较结构百分比
比较财务比率：财务比率是各会计要素的相互关系，反映其内在联系。比率的比较是最重要的分析。它们是相对数，排除了规模的影响，使不同的比较对象建立起可比性。比率的计算是比较简单的，但对其加以说明和解释是相当复杂和困难的。
分析是个研究的过程，分析得越具体、越深入、则水平越高。如果仅仅是计算出财务比率，不进行分析，什么问题也说明不了。
因素分析法
因素分析，是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。从而帮助人们抓住主要矛盾，或更有说服力地评价经营状况。
因素分析的具体方法
差额分析法：如固定资产净值的增加，分解为原值增加和折旧增加两部分。
指标分解法：如资产利润率，可分解为资产周转率和销售利润率的乘积。
连环替代法：依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响，例如影响成本降低的因素分析。
定基替代法：分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响，例如标准成本的差异分析。
实际分析中，各种方法是结合使用的。
财务分析的一般步骤
不同的人、不同的目的、不同的数据范围，应采用不同的方法。不存在固有的和通用的程序，其步骤是由分析人员个别设计的。
财务分析的一般步骤
明确分析的目的
收集有关的信息
根据分析的目的把整体与各个部分分割开来，予以适当的安排，使之符合需要。
深入研究各部分的特殊本质
进一步研究各个部分的联系
解释结果、提供对决策有帮助的信息。
财务分析的原则
实事求是，从实际出发，反对主观臆断，结论先行，搞数字游戏。
一分为二，全面地看问题。兼顾成功经验与失败教训、有利因素与不利因素、主观因素与客观因素、经济问题与技术问题、外部问题与内部问题。
坚持联系地看问题。注意局部与全局的关系、偿债与盈利的关系、报酬与风险的关系。
发展地看问题，要注意过去、现在和将来的关系。
定量分析与定性分析相结合，坚持定量为主。定性分析是前提和基础，没有定性分析就弄不清本质、趋势和其它事物的联系。定量是工具和手段，没有定量分析就弄不清数量界限、阶段性和特殊性。财务分析要透过数字看本质，没有数字就得不出结论。
财务分析的局限性
财务报表本身的局限性
财务报表是会计的产物。会计有特定的假设前提和统一的规范，只能在规定意义上使用会计报表数据，不能认为报表揭示了企业的全部实际情况。
以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值。
假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调整。
稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产。
按年度分期报告，是短期的陈报，不能提供反映长期潜力的信息。
报表的真实性问题
财务分析通常假定报表是真实的。只有报表真实，才有可能得出正确的分析结论。
财务分析不能解决报表的真实性问题，但财务分析人员要注意以下与此有关的问题。
要注意报表是否规范，不规范的报告，其真实性应受到怀疑。
要注意报表是否有遗漏。遗漏是违背充分披露原则的。遗漏可能是故意的，不想讲真话，也不想讲假话，便故意遗漏。
要注意分析数据的反常现象，如无合理原因，则要考虑其真实性和一贯性是否有问题。
要注意审计报告的意见及审计师的信誉。
企业会计政策的不同选择影响可比性
对同一会计事项的帐务处理，可选择不同的规则和程序。如存货的计价、折旧、所得税费用的确认、投资收益的确认等。虽然报表附注对会计政策的选择有一定的表述，但报表的使用人未必能完成可比性的调整工作。
比较基础问题
横向比较时使用同业标准。同业的平均数，只起一般性的指导作用，不一定有代表性，不是合理性的标志。通常，不如选一组有代表性的企业求其平均数更好。近年来，更重视以竞争对手的数据作为分析的基础。有些企业实行多种经营，同业对比更加困难。
趋势分析以本企业历史数据为基础。历史数据代表过去，并不代表合理性。经营的环境是变化的，今年比去年利润提高了，不一定说明已经达到应该达到的水平，甚至不一定说明管理有了改变。
实际与计划的差异分析，以计划预算为基础。差异数有时是预算不合理造成的，而不是执行中有了什么问题。
总之，对比较基础本身要准确理解，并且要在限定意义上使用分析结论，避免简单化和绝对化。
Chapter 2 基本的财务比率
变现能力比率
是产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少，在计算变现能力时要扣除短期负债。
=流动资产余额/流动负债余额
流动资产－流动负债＝营运资金，营运资金越多，则不能偿还的风险越小。因此营运资金可以反映短期偿债能力。但营运资金是个绝对数，如果企业规模不同，绝对数不能说明问题。
而流动比率是个相对数，排除了企业规模的影响，更适合企业之间及不同历史时期的比较。
流动比率分析
一般认为，生产企业合理的最低流动比率是２。因为流动资产中变现能力最差的存货约占流动资产的一半。但长期以来的这种认识，未能从理论上证明，还不能成为一个统一的标准。
计算出的流动比率只有和同行业平均水平、本企业历史水平比较，才知道此比率是高还是低。一般说来，营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。
人们（特别是短期债权人）还希望获得比流动比率更进一步的变现能力的比率指标。这个指标是速动比率，也被称为酸性测试比率。
＝（流动资产-存货-待摊费用-待处理流动资产）/流动负债余额
存货变现速度最慢
部分存货可能已损失报废还没作处理
部分存货可能已抵押
成本与合理市价相差悬殊
速动比率分析
通常认为正常的速动比率为１。低于１被认为短期偿债能力偏低。这仅仅是一般的看法，因为行业不同会有很大的差别，没有统一的标准。例如，采用现金销售的商店，几乎没有应收帐款，比率可能大大低于１。相反，一些应收帐款多的企业，比率可能大大高于１。
影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力。实际上坏帐的存在、实际坏帐可能比计提的准备要多；季节性的变化，可能使报表的应收帐款数额不能反映平均水平。这些情况外部使用人不易了解，而财务人员却可能作出估计。
保守的速动比率（或称超速动比率）＝（现金＋短期证券＋应收帐款净额）／流动负债
影响变现能力的其他因素
上述两变现能力指标，都是从财务报表资料中获得，还有一些财务报表中没有的因素，也会影响企业的短期偿债能力，甚至影响非常大。
增加变现能力的因素
可动用的银行贷款指标
可随时增加现金，提高支付能力。必要时应在财务状况说明书中予以说明。
准备很快变现的长期资产
偿债能力的声誉
取决于企业自身的信用声誉和当时的筹资环境。
减少变现能力的因素
未作记录的或有负债
这些或有负债未登记入帐，也不在报表中反映。只有已办贴现的商业承兑汇票，作为附注列示。其它或有负债，包括售出成品可能发生的质量事故赔偿、尚未解决的税额争议可能出现的不利后果、诉讼案件和经济纠纷案可能败诉并需赔偿等，也不在报表中反映。一旦成为事实，将会加大企业的偿债负担。
担保责任引起的负债
资产管理比率
各项资产的周转指标用于衡量企业运用资产赚取收入的能力，经常和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。
从取得存货开始到销售收回现金为止的这段时间。
营业周期＝存货周转天数＋应收帐款周转天数
存货周转天数
存货周转率（存货周转次数）是评价和衡量企业购人存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合指标。
存货周转率＝销售成本/存货平均余额
存货周转天数＝３６０／存货周转率
＝（存货平均余额＊３６０）／销售成本
存货周转率、存货周转天数反映存货管理水平的高低，是整个企业管理的重要内容。企业的管理者和有条件的外部报表使用人，除了分析批量因素、季节性变化外，还应对存货结构以及影响大的重要项目进行分析，如分别计算原材料周转率、在产品周转率等。
原材料周转率＝耗用原材料成本／平均原材料存货
在产品周转率＝制造费用／平均在产品存货
存货周转分析的目的是从不同角度和环节上找出存货管理中的问题，使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强偿债能力，促进管理水平的提高。
应收帐款周转天数
是从取得应收帐款的权利到收回款项、转换为现金所需的时间。
应收帐款周转率＝销售净收入/平均应收帐款
应收帐款周转天数＝３６０／应收帐款周转率
＝（平均应收帐款＊３６０）／销售净收入
有人认为销售净额应扣除现金销售部分，即使用赊销净额来计算。从道理上讲，这样可以保持比率中分子和分母口径的一致性。但数据难以获得。因此把现金销售视为收帐时间为零的赊销，也是可以的。只要保持历史的一贯性，使用销售净额来计算一般不影响其分析和利用价值。
影响该指标正确计算的因素：
季节性经营的企业使用这个指标不能反映实际情况
大量使用分期付款结算方式
大量使用现金结算的销售
年末大量销售或年末销售大幅度的下降
仅仅根据指标的高低分析不出上述各种原因，应与本企业前期指标、同行平均水平或其他类似企业的比较后判断。
流动资产周转率
＝销售收入/平均流动资产
总资产周转率
＝销售收入/平均资产总额
资产负债率
反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。也称举债经营比率。
从债权人的立场看
希望此比率低，减少偿还贷款的风险
从股东的立场看
由于借入资金同股东提供的资金效用等同，所以股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。因此在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。
从经营者的立场看
如果举债很大，超过债权人的心理承受程度，则认为不保险的，企业就借不到钱。如果企业不举债或负债比例很低，说明企业畏缩不前，对前途缺乏信心。利用债权人资本进行经营活动的能力很差。借款比例越大（不是盲目借款），越是显得活力充沛。
是高还是低，要权衡利害得失。见融资决策中的资本结构问题。
什么是产权比率
=（负债总额/股东权益）*100%
也称债务股权比率
产权比率分析
反映企业基本财务结构是否稳定
一般来说，股东资本大于借入资本较好，但不能一概而论。从股东来看，在通货膨胀加剧时，企业多借债，可把损失和风险转嫁到债权人；在经济繁荣时，多借债可获得额外的利润。在经济萎缩时，少借债可减少利息负担和财务风险。
产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构。
表明债权人投入的资本受到股东权益的保障程度
是企业清算时对债权人利益的保障程度
有形净值债务率
什么是有形净值债务率
=［负债总额/（股东权益－无形资产净值）*100%
有形净值债务率分析
是产权比率的延伸，是更为谨慎、保守地反映在企业清算时对债权人利益的保障程度。因为无形资产不一定能用来偿债。
已获利息倍数
什么是已获利息倍数
营业利润是利息费用的倍数，可反映债权人投入资本的风险，也叫利息保障倍数
＝税息前利润／利息费用
税息前利润＝利润总额＋利息费用（不是财务费用）
利息费用还包括计入固定资产成本的资本化利息
已获利息倍数分析
只要倍数足够大，偿付利息有保障
合理确定此倍数
结合此指标，可测算长期负债与营运资金的比率
一般情况下，长期负债不应超过营运资金。长期负债会随时间推移转化为流动负债，并需用流动资产偿还。此比率小于１，就使长期债权人和短期债权人感到贷款安全有保障。
影响长期偿债能力的其他因素
除了上述通过财务报表计算出来的各种比率，用于评价和分析企业的长期偿债能力外，还有一些影响长期偿债能力的因素：
融资租赁：由租赁公司垫付资金购买设备租与承租人使用，承租人按合同规定支付租金（包括设备买价、利息、手续费等）。一般情况下，在承租人付清最后一笔租金后，其所有权归承租方所有，实际上属于变相的分期付款购买固定资产。因此此种情况下，租入的固定资产作为企业的固定资产入帐，进行管理，相应的租赁费作为长期负债处理。这种资本化的租赁，在分析长期偿债能力时，已经包括在债务比率的计算当中。
经营租赁。当经营租赁比较大、期限比较长或具有经常性时，则构成了一种长期性筹资，虽不包括在长期负债当中，但到期必须支付租金，会对企业的偿债能力产生影响。因此如果企业经常发生经营性租赁业务，应考虑租赁费对偿债能力的影响。
盈利能力比率
非正常的营业状况也会给企业带来收益或损失，但只是特殊情况下的个别结果，不能说明企业的能力。因此：
在分析企业盈利能力时，应当排除：
证券买卖等非正常项目
已经或将要停止的营业项目
重大事故或法律更改等特别项目
会计准则和财务制度变更带来的累积影响等因素
销售净利率
净利是税后利润
销售净利率分析
反映每一元销售收入带来的净利润的多少
可分解成销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等指标，作进一步分析。
销售毛利率
资产净利率
反映企业资产的综合利用效果
资产净利率是一个综合指标
资产是由投资人或举债形成的。净利的多少与企业资产的多少、资产的结构、经营管理水平有密切的关系。可进行各种对比，分析形成差异的原因。
可利用资产净利率来分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转
详见杜邦财务分析体系
净资产收益率
＝净利润／平均净资产＊１００％，也叫净值报酬率或权益报酬率；在杜邦财务分析体系中称为权益净利率
股份制企业中，在增加股份时新股东要超面值缴入资本才获得同股同权的地位，期末的股东对本年利润拥有同等权利。因此：净资产收益率=净利润／年度末股东权益＊１００％。此外这样计算也可以和每股收益、每股净资产等按“年末股份数”的计算保持一致。
Chapter 3 财务分析的应用
杜邦财务分析体系
权益乘数表示企业的负债程度。权益乘数越大，负债程度越高。(资产是权益的倍数)
权益净利率是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。
决定权益净利率高低的因素有三个方面：
是销售净利率、资产周转率、权益乘数。分解后可知综合性指标变化的具体原因。
权益乘数主要受资产负债率影响。负债率越高，权益乘数就高，给企业带来较多的杠杆利益，同时也给企业带来较多的风险。
对资产周转率的分析，需对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否进行分析外，还可通过存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率等分析，判断问题出在何处。
杜邦财务分析体系的作用
是解释指标变动的原因和变动趋势，为采取措施指明了方向。
是分解财务比率的方法，而不是另外新建指标。关键是对指标的理解和运用，而不是计算。
财务状况的综合评价
沃尔的比重评分法
弱点：未证明为什么采取这7项指标，而不是更多或更少，或选择其他指标，以及未能证明每个指标所占比重的合理性。
耐人寻味的是，很多理论上相当完善的经济计量模型在实践中往往很难应用，而企业实际使用并行之有效的模型却又在理论上无法证明。这可能是人类对经济变量之间数量关系的认识还相当肤浅造成的。
综合评分的标准
现代社会与沃尔的时代有很大的变化。一般认为企业财务评价的内容主要是盈利能力、其次是偿债能力、此外还有成长能力。它们之间可按5：3：2来分配比重。
盈利能力：
总资产净利率
销售净利率
净值报酬率
偿债能力：
自有资本比率
应收帐款周转率
存货周转率
成长能力：
销售增长率
净利增长率
人均净利增长率
标准财务比率应以本行业平均为基础，适当进行理论修正。在给每个指标评分时，应规定上限和下限，以减少个别指标异常对总分造成不合理影响。上限可定为正常评分值的1.5倍，下限可定为正常评分值的1/2倍。此外，给分时不采用乘的关系，而采用加或减的关系，以克服沃尔评分法的缺点。
综合评价的方法的关键技术是“标准评分值”的确定和“标准比率”的建立。只有长期连续实践、不断修正、才能取得较好的效果。
财政部企业经济效益评价指标体系（1995年颁布）
财务情况综合评分
销售利润率
总资产报酬率
资本收益率
资本保值增值率
资产负债率
应收帐款周转率
存货周转率
社会贡献率
社会积累率
社会贡献率=企业社会贡献总额/平均资产总额。企业社会贡献总额包括工资性收入、劳保退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、应交增值税、应交产品销售税金及附加、应交所得税及其他税收、净利润等。
社会积累率=上缴国家财政总额/企业社会贡献总额。上缴国家财政总额包括应交增值税、应交产品销售税金及附加、应交所得税及其他税收等。
注意：1.负指标要以标准值/实际值作为得分系数。（如：资产负债率）2.亏损企业比率是负数的，该指标得分为0。3.
资产负债率、流动比率、应收帐款周转率、存货周转率最高得分为基本权数的2倍。4.如行业平均值为负数，应修正为正数。
上市公司财务报告分析
招股说明书
主要内容和财务信息如下
对具有特定含义的词汇作出明确的定义、解释和说明。以免出现误解和歧义。
其目的是明确对所发布的信息承担和不承担的法律责任。
发行新股的有关当事人
风险因素与对策
募集资金的运用
股利分配政策
发行人情况
发行人公司章程摘要
董事、监事、高级管理人员及重要职员的简要情况
过去至少3年中的经营状况。
包括注册股份；已发行股份；超过面值缴入的资本及其用途；本次发行前股份的结构（国家股、法人股、个人股、外资股等各占份额）；内部职工股的限制范围、是否托管、不得上市交易的截止日；发起人认购股份的情况；本次发行后股份的结构等等。分析时要注意股本大小，股本总额不少于5000万元，股本越大风险越小。还要注意股权构成和分散化程度，如果股权集中于少数股东或某一类股东，则其他股东的利益难以保障。
主要固定资产
财务会计资料
重大合同及重大诉讼事项
公司发展规划
重大事件公告
公司收购公告
上市公司的财务比率
=净利润/年末普通股份总数
=（净利润－优先股股利）/（年末普通股份总数－年末优先股数）
每股净资产
＝年末股东权益／年末普通股份总数
现金流量分析
现金流量分析的意义
资产的内在价值是其未来现金流量的现值。
现金流量表的主要作用：
提供本期现金流量的实际数据
有助于评价企业的财务弹性
提供评价本期收益质量的信息
有助于评价企业的流动性
用于预测企业的未来现金流量
现金流量的结构分析
流入流出比
一.经营活动
销售产品劳务
收到增值税
购买商品劳务
支付给职工
支付增值税
支付所得税
其他现金支出
经营流量净值
二.投资活动
处置固定资产
现金流入小计
购置固定资产
现金流出小计
三.筹资活动
现金流入小计
现金流出小计
流入结构分析
分为总流入结构和三项活动流入的内部结构分析
流出结构分析
分为总流出结构和三项活动流出的内部结构分析
流入流出比分析
经营活动流入流出比为1：1.4，表明企业1元的流出可换回1.4元的现金。此比值越大越好。
投资活动流入流出比为0.77，表明公司处在扩张时期。发展时期此比值小，而衰退或缺少投资机会时比值大。
筹资活动流入流出比为0.32，表明还款明显大于借款。
流入和流出结构的历史比较和同业比较，可以得到更有意义的信息。
对一个正在健康成长的公司来说，经营活动现金应是正数，投资活动应是负数，筹资活动的现金流量是正负相间的。
流动性分析
根据资产负债表确定的流动比率虽也反映流动性，但有很大的局限。因为：作为流动资产的存货并不能很快变现，存货用成本计价而不能反映变现净值；待摊费用并不能变现。许多企业有大量的流动资产，但现金支付能力却很差，甚至无力偿债而破产清算。
真正用于偿还债务的是现金流量。现金流量和债务的比较可以更好地反映偿还债务的能力。
现金到期债务比
＝经营现金净流入／本期到期的债务
现金流动负债比
＝经营现金净流入／流动负债
现金债务总额比
＝经营现金净流入／债务总额
这个比率越高，企业承担债务的能力越强。如现金债务总额比为１４％，即该公司最大的付息能力是１４％，即便利率高达１４％仍能按时付息。就能借旧债还新债，维持债务规模。
如果市场利率为１０％，那么该公司最大的负债能力＝经营现金净流入／１０％＝38110，如果该公司债务总额为27057，则该公司还可以借11053，可见该公司的举债能力是不错的。
获取现金能力分析
是经营现金净流入和投入资源的比值。投入资源可以是销售收入、总资产、净营运资金、净资产或普通股股权等。
销售现金比
=经营现金流量／销售额
每股营业现金流量
=经营现金净流入／普通股股数
是企业最大的分派股利能力。超过此限度，就要借款分红。
全部资产现金回收率
=经营现金流量／全部资产
说明企业资产产生现金的能力。
财务弹性分析
财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。现金流量大于支付现金需要，适应性就强。支付要求可以是投资需求或承诺支付等。
现金满足投资比率
=近5年经营活动现金流量／近5年资本支出、存货增加、现金股利之和
该比率越大，说明资金自给率越高。达到1时，可以用经营获取的现金满足扩充所需资金。若小于1时，则要靠外部融资来补充。
股利保障倍数
=每股营业现金流量／每股现金股利
收益质量分析
主要是分析会计收益和净现金流量的比例关系。该比率是营运指数。
营运指数＝经营现金净流量／经营所得现金
经营所得现金是指经营净收益与非付现费用之和。
有关收益质量的信息，列示在现金流量的“补充资料”的第二部分。
将净利润调整为经营现金流量
加：计提的坏帐准备
或转销的坏帐
没有支付现金的费用2609万元。少提取这类费用，增加收益却不增加现金流入，会使收益的质量下降。
无形资产摊销
待摊费用摊销
处置固定资产收益
非经营净收益403万元，不代表正常的收益能力。
固定资产报废损失
经营资产净增加437万元，收益不变而现金减少，收益质量下降（收入未收到现金）。
应查明应收项目增加的原因。
经营性应收项目减少（减增加）
经营性应付项目增加（减减少）
负债净减少337万元，收益不变而现金减少，应查明其原因。
增值税净增加额
经营活动现金流量净额
经营活动净收益＝净收益－非经营净收益＝6
经营所得现金=经营活动净收益+非付现费用=85
营运指数＝经营现金净流量／经营所得现金=.83
小于1的营运指数，说明收益质量不够好。质量不好的原因是有17%的经营收益已实现而未能收到现金。应收项目增加和应付项目减少使收现数减少（=）。应收款如不能收回，已实现的收益就会落空；即使能延迟收现，其收益的质量也低于已收现的收益。}