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融资融券操作要点介绍（二）
&&&& 避免错误操作，随机调整交易策略&&&& 一、委托申报时要小心&&&& 投资者通过普通证券账户进行交易时，主要委托方式为买入、卖出，而通过信用证券账户投资者可以进行买入、卖出、融资买入、融券卖出、买券还券、直接还券、卖券还款、直接还款等各类操作。&&&& 投资者在从事融资融券交易时，应谨慎关注试点券商提供的交易委托类别、委托指令。如果投资者误将普通委托交易当作融资融券进行委托申报或者将融资融券交易委托当作普通委托交易进行申报，都有可能造成额外费用支出和损失。&&&& 二、投资受限时要及时调整交易策略&&&& 1．试点券商的融资、融券总额规模有限，当券商融资专用账户或融券专用账户余额不足时，将造成授信给投资者的融资融券额度在某一时点无法足额使用。&&&& 2．投资者只能在试点券商公布的可充抵保证金及标的证券范围内进行交易，投资者在交易前要认真研究判断。由于试点券商公布的范围可能会变化，投资者应根据其公布范围的变化而修正投资策略。&&&& 3．监管部门和试点券商在融资融券交易出现异常、或市场出现系统性风险时，都将对融资融券交易采取监管措施，以维护市场平稳运行。譬如交易所可以在单只标的证券融资余额或融券余量超出该证券上市可流通市值或流通量一定比例时，暂停其融资买入或融券卖出，以避免对证券市场的过度冲击。这些监管措施将对投资者融资融券交易产生影响，投资者应留意监管措施可能造成的影响，密切关注市场状况。&&&& 此外，投资者在从事融资融券交易期间，试点券商为控制自身业务风险也会根据监管要求建立相应的风险监控体系，制定一系列交易限制的措施，比如单一客户融资规模、融券规模占净资本的比例、单一担保证券占该证券总市值的比例等指标，当这些指标到达监控阈值时，试点券商将启动风险控制机制，对投资者的交易进行一定的限制。&&&& 上述情况都可能影响到投资者的交易意愿和收益预期，使投资者无法实现既定的投资目标。在出现此类情况时，投资者要积极与券商沟通确认，及时调整交易策略。&&&& 密切关注账户信息及各类资讯&&&& 一、全程关注信用账户维持担保比例&&&& 投资者在进行融资融券交易后，有义务持续关注信用账户维持担保比例的变化，未雨绸缪，及时主动采取措施提高账户维持担保比例。在收到试点券商发出的追缴保证金通知后，要在规定期限内将维持担保比例提高至试点券商要求的水平。&&&& 维持担保比例的变化可能受多种因素影响，比如担保证券价格下跌、融券卖出证券价格上涨、利率或费率上调等。交易所或试点券商也有可能会提高追加担保物和强制平仓的条件，造成投资者提前进入追加担保物或强制平仓状态。投资者要密切关注可能影响维持担保比例的各种因素。&&&& 一般来讲，投资者可以通过追加担保物和主动减少负债两种方法提高信用账户维持担保比例。投资者可以根据自己持仓情况、对市场的判断采取合理的补仓措施。积极主动的补仓行为，可以减少被券商强制平仓的风险。针对维持担保比例及追缴保证金期限的规定，各家试点券商可能要求不一，投资者务必认真阅读与试点券商的合同，明确双方约定。&&&& 二、到期前按时了结交易&&&& 融资、融券的期限最长不超过6个月，不能展期。到期时，投资者必须结清全部负债，否则可能会面临被试点券商强制平仓的风险。&&&& 投资者与试点券商签署的融资融券合同也有一定的期限。融资融券合同到期时，投资者未了结的融资融券负债如何处理，各家试点券商可能也有不同的规定，譬如要求投资者在合同到期前了结全部融资融券交易，也可能规定未到期负债了结时间顺延至负债到期，投资者要了解各券商具体规定的事项。&&&& 融资融券期限的限定要求投资者在进行交易时要树立时间价值的观念。譬如投资者融资买入的证券价格下跌而出现亏损时，投资者就不能一味地等待股票价格上涨，因为投资者持股待涨的时间最长不能超过六个月，并且在等待的期间不仅要付出利息成本，而且如果股票继续下跌，投资者将面临被券商追缴保证金，甚至被强制平仓的风险。即使投资者持有的股票上涨，上涨的幅度如果不能抵消等待期间所付出的利息成本的话，等待也是不经济的。&&&& 三、与试点券商保持联络&&&& 投资者在从事融资融券交易期间，试点券商将以融资融券合同约定的通知与送达方式，向投资者发送通知。通知发出并经过约定的时间后，将视作券商已经履行对投资者的通知义务。&&&& 投资者有义务与试点券商约定的沟通渠道，比如手机、电话、传真、电子邮箱等保持畅通。在收到试点券商的业务通知后，及时与服务人员联系，避免因信息处理不及时造成不必要的损失。投资者联络方式变更时应及时通知试点券商办理变更手续。&&&& 四、密切关注各类资讯&&&& 投资者要密切关注交易所网站公告、各大报刊资讯、试点券商公告等融资融券相关信息，如可充抵保证金证券、标的证券的调整及利率、费率变化等。&&&& 在融资融券交易过程中，可充抵保证金证券的变化，譬如被调整出可充抵保证金证券的范围，会直接减少投资者保证金可用余额，并将影响投资者融资融券交易规模。标的证券范围调整、标的证券暂停交易或终止上市等情况下，投资者可能被试点券商要求提前了结融资交易并可能因此带来损失。交易期间，如遇中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率调高，或其他原因，试点券商可能会调高融资利率或融券费率，将导致投资者融资融券成本增加。&&&& 总之，投资者要随时关注上述各类资讯，根据融资融券相关信息，适时调整投资计划、负债结构或负债规模。（本文由招商证券提供）&&&&融资融券操作
融资融券，分为融资和融券。直白的讲，做多即为融资，做空即为融券。
1. 担保物划转及折算比率
进行融资或是融券的交易，首先要进行担保物划转。有价证券从股票交易账户（下称普通账户）划转到融资融券信用账户（下称信用账户）各家融资融券券商会公布可以做为担保物的证券和折算比率，现金则直接从信用账户对应的三方存管银行进行银证转账操作，现金的折算比率为1。担保物划转T+1日到账。
在不超出信用账户开户时的总融资额度条件下，转入担保物后的融资额度=（证券市值*折算比率+现金）/放大倍数
在融资融券业务试点期内，放大倍数为0.8
2.信用账户中的交易
信用账户中，交易操作分为6种，分别为：担保物买入，担保物卖出，融资买入，卖券还款，融券卖出，买券还券。
（1） 担保物买入、卖出。可以做普通的股票交易。也可以在融资之后做反向操作还款，只是此操作的还款顺序与卖券还款和买券还券的顺序不同。后面讲解具体差别。
（2）融资买入。多头市场中，做融资买入，抵押冻结现有证券或资金，融出更多的资金买入股票（只能是标的股票，最多90支,日将增加至280支），可以放大收益倍数。跟通常的股票做多是一样的，就不多做讲解。
（3） 卖券还款。当融资买入的股票涨幅达到期望值或者融资到期，则进行卖券还款操作。超出当时融资的部分为个人收益。如，融资100万买入股票，卖券还款时市值达120万，还款后的20万即为收益。
（4） 融券卖出。空头市场中的做空机制。当预计某只标的证券会下跌时，做融券卖出，抵押冻结现有证券或资金，融标的证券且只能做卖出操作。
（5） 买券还券。当标的证券下跌到一定幅底后，进行买券还券操作，了结平仓。先卖后买所产生的差价即为收益。
3.交易细则。
（1）融资融券最长期限为180天。
（2）维护担保比。担保比=信用账户总市值/负债.一般情况下，担保比需维持在150%以上。担保比达到300%以上的部分才可以银证转账转出。担保比降到130%时会向客户预警，T+2日需补交担保物并使担保比达到150%，否则会强制平仓。强制平仓会通知客户，平仓后使担保比回到150%以上，不是全部平仓。
（3）交易中，应该避免出现强制平仓。强制平仓会使投资者的信用等级受到影响，对以后的融资额度和交易都会产生不良影响。
（4）融券卖出时，卖出委托价格不得低于最新成交价。当天没成交的，申报价格不得低于前收盘价。低于上述价格的早报都为无效申报。
&(4) 同时开仓2只以上股票的还款、还券顺序：如先后做融资买入A股票和B股票。平仓还款时，若使用担保物卖出后开仓的B股票，卖出的资金还对应的B股票的融资；若使用卖券还款，则按开仓的时间先后顺序先还A股票的融资借款。以此类推，融券卖出的还券也是这个道理。另,若担保物交易的证券不是融资融券有负债的证券，则担保物物交易后的资金或证券都不会还款或还券，即使信用账户上有负债。因负债是计息且有期限的，故投资者须分清担保物交易和还款还券交易的差别，避免出现不必要的麻烦。
（5）投资者朋友务必要确保联系方式畅通，且预留多种联系方式。以避免出现平仓或紧急状况时造成不必要的损失。
4.融资融券与股指期货的差别
（1）标的不同。股指期货以沪深300指数为标的，做多或做空；融资融券以泸深的90只股票做标的。做个股的套期保值和做多做空中更有目的性。
（2）风险不同。虽然融资融券和股指期货都可以T+0，但是90只蓝筹股相对沪深300指数而言，波动要小的多，融资融券做T+0的实际可操作性不大；而股指期货的则相反，T+0交易频繁，风险大。股指期货的客户平均消亡速度为3个月，可见其风险。
&(3)日以后，融资融券的标的证券增加了7支ETF基金，从某中意义上来说，也可以做近似的股指期货了。
5.其它注意事项
（1）融资融券信用账户唯一，在任何证券公司、营业部都是唯一的。
（2）融券卖出所得的现金只能用于买券还券，不可做它用，也不可转出。
（3）担保证券划转为T+1生效。
（4）融券融券的标的证券的交易单位与A股相同，均为100股的整数倍。
（5）融资融券的最长交易期限为180天，逾期不了结交易的会被强制平仓。这是与A股交易最大的不同，投资者应该格外注意。
融资融券交易所产生的费用明细见下文:
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个人融资融券怎样操作？
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①经户所证券营业部批准确定额度
②每融资融券必须定股票或现金抵押
③融入资金限购沪深300融券要看券商手持品种量
④融资融券随归【利息=资金量×（数÷360）×8%】计算
⑤融资融券除操作产盈利部转账取外能作用
⑥融资融券若打穿（输光）券商权抵押资金股票强制平仓
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