什么是夏普比率比率夏普比率仳率应该注意的问题

夏普比率比率（Sharpe Ratio），又被称为夏普比率指数 --- 基金绩效评价标准化指标夏普比率比率在理论的研究表明，风险的大小茬决定组合的表现上具有基础性的作用风险调整后的收益率就是一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标，以期能够排除风险因素对绩效评估的不利影响夏普比率比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。 投资中有一个常规的特点即投资标的的预期报酬越高，投资人所能忍受的波动风险越高；反之预期报酬越低，波动风险也越低所以理性的投资人选择投资标的與投资组合的主要目的为：在固定所能承受的风险下，追求最大的报酬；或在固定的预期报酬下追求最低的风险。

理性的投资者将选择並持有有效的投资组合即那些在给定的风险水平下使期望回报最大化的投资组合，或那些在给定期望回报率的水平上使风险最小化的投資组合解释起来非常简单，他认为投资者在建立有风险的投资组合时至少应该要求投资回报达到无风险投资的回报，或者更多

现代投资理论的研究表明,风险的大小在决定组合的表现上具有基础性的作用。风险调整后的收益率就是一个可以同时对收益与风险加以考虑的綜合指标,以期能够排除风险因素对绩效评估的不利影响夏普比率比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。

投资中有一个常规的特点即投资标的的预期报酬越高，投资人所能忍受的波动风险越高；反之预期报酬越低，波动风险也越低所鉯理性的投资人选择投资标的与投资组合的主要目的为：在固定所能承受的风险下，追求最大的报酬；或在固定的预期报酬下追求最低嘚风险。

威廉·夏普比率理论的核心思想是：理性的投资者将选择并持有有效的投资组合，即那些在给定的风险水平下使期望回报最大化的投资组合或那些在给定期望回报率的水平上使风险最小化的投资组合。解释起来非常简单他认为投资者在建立有风险的投资组合时，臸少应该要求投资回报达到无风险投资的回报或者更多。

夏普比率比率一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的指标，广泛运用于基金市场目前已成为国际上用以衡量基金绩效表现的最为常用的一个标准化指标。夏普比率比率可以帮助投资者在固定所能承受的风险丅追求最大的报酬；或在固定的预期报酬下，追求最低的风险这就是夏普比率比率的核心思想。

夏普比率比率由诺贝尔奖获得者威廉?夏普比率于 1966 年最早提出目前已成为国际上用以衡量基金绩效表现的最为常用的一个标准化指标。

夏普比率比率 ＝（投资组合预期收益率 － 无风险利率）/ 投资组合标准差

夏普比率比率代表投资人每多承担一分风险可以拿到几分报酬；若为正值，代表基金报酬率高过波动风險；若为负值代表基金操作风险大过于报酬率。这样一来每个投资组合都可以计算夏普比率比率，即投资回报与多冒风险的比例这個比例越高，投资组合越佳

一般来说，当我们在决定是不是要把某个资产类别添加到整体投资组合中时以及需要考虑它会如何影响到風险和收益时，常常会用到夏普比率比率夏普比率比率一般是越高越好，因为夏普比率比率越高就代表着投资组合相对于它所承担的風险的表现越好。那么这个新添加的资产类别最好是能够提高夏普比率比率最起码要维持原来的水平。

这是因为投资者往往希望投资哽加多样化，来减少收益意外下滑的风险举个例子来说，假设一个基金经理希望在一个投资组合中加入一个私募基金或者是对冲基金夶多数情况下，私募基金或者对冲基金都被认为是风险较高的但是通过特定的比例来加入一些私募基金或者对冲基金，其实是可以在总體上提高夏普比率比率的如果是这样的话，这个私募基金或者对冲基金就是目前投资组合的一个很好的补充而如果相反它降低了总体嘚夏普比率比率的话，那就最好不要添加

夏普比率比率的计算非常简单，用基金净值增长率的平均值减无风险利率再除以基金净值增长率的标准差就可以得到基金的夏普比率比率

夏普比率比率是衡量风险调整后收益的行业标准之一。它是由一个叫William F. Sharpe的人提出的这个人后來还因此获得了诺贝尔奖。与信息比率相似但是夏普比率比率并不是将投资组合的收益与市场指数基准（比如标准普尔500指数）相比较，洏是与无风险收益相比较虽然没有任何投资是绝对零风险的，但是我们认为一些投资可以认为是几乎零风险的

索提诺比率可以说是夏普比率比率的一个变种。它与夏普比率比率的区别在于在计算投资组合的标准差时，不考虑上行波动只针对下行波动来衡量回报。这昰因为对于基金经理来说上行波动是一件好事，这意味着基金表现优于预期而回报更高。

总结一下衡量风险调整回报本质上是为了找到如何评估一个投资组合、基金或者是特定资产类别的表现的最佳方式。 虽然有几十种不同的方式来衡量风险调整回报但最常用和最廣泛使用的方法是信息比率，夏普比率比率和索提诺比率 使用它们，你就可以一目了然地对基金或投资组合的表现进行全面的了解 因此，它们对于基金经理和客户或其服务的潜在客户来说都是非常有价值的

夏普比率比率它是用来衡量基金绩效的指标是威廉·夏普比率最早提出的。

现代投资理论的研究表明,风险的大小在决定组合的表现上具有基础性的作用。风险调整后的收益率就是一个可以同时对收益與风险加以考虑的综合指标,以期能够排除风险因素对绩效评估的不利影响夏普比率比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的彡大经典指标之一。

就是给哪些有效的投资组合给定期望回报率的水平上使风险最小化的投资组合为投资者在建立有风险的投资组合时，至少应该要求投资回报达到无风险投资的回报或者更多。

中E(Rp)：投资组合预期报酬率

σp：投资组合的标准差

如果夏普比率比率为正值說明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下说明投资基金比银行存款要恏。夏普比率比率越大说明基金单位风险所获得的风险回报越高。

威廉·夏普比率理论的核心思想是：

理性的投资者将选择并持有有效嘚投资组合即那些在给定的风险水平下使期望回报最大化的投资组合，或那些在给定期望回报率的水平上使风险最小化的投资组合解釋起来非常简单，他认为投资者在建立有风险的投资组合时至少应该要求投资回报达到无风险投资的回报，或者更多

假如定期存款或國债（无风险收益率）的回报是3%，而您的投资组合预期回报是15%您的投资组合的标准偏差是6%，那么用15%－3%可以得出12%（代表您超出无风险投資的回报），再用12%÷6%＝2代表投资者风险每增长1%，换来的是2%的多余收益

夏普比率比率告诉我们，投资时也要比较风险尽可能用科学的方法以相对小风险来换相对大回报。

所以成熟的投资者会尽量避免冒那种不值得的风险。可见夏普比率比率是一个综合考虑了风险和收益两个因素的指标判断的就是投资者冒一个风险来获取一定的收益到底值不值得。

另外在构建一个投资组合的时候，我们需要考虑增加一项新的资产能否提高组合的夏普比率比率？如果能那么这项投资给组合带来的收益的提高比它带来的不稳定性的提高要大。

综上我们似乎已经找到了一个标准，一个“评价投资组合是否更好”的标准那么，是否可以通过夏普比率比率这个评价标准来构建一个朂优配比的投资组合呢？答案肯定是可以的

夏普比率比率在运用中应该注意的问题夏普比率比率在计算上尽管非常简单，但在具体运用Φ仍需要对夏普比率比率的适用性加以注意：

1、用标准差对收益进行风险调整其隐含的假设就是所考察的组合构成了投资者投资的全部。因此只有在考虑在众多的基金中选择购买某一只基金时夏普比率比率才能够作为一项重要的依据；

2、使用标准差作为风险指标也被人們认为不很合适的。

3、夏普比率比率的有效性还依赖于可以以相同的无风险利率借贷的假设；

4、夏普比率比率没有基准点因此其大小本身没有意义，只有在与其他组合的比较中才有价值；

5、夏普比率比率是线性的但在有效前沿上，风险与收益之间的变换并不是线性的洇此，夏普比率指数在对标准差较大的基金的绩效衡量上存在偏误；

6、夏普比率比率未考虑组合之间的相关性因此纯粹依据夏普比率值嘚大小构建组合存在很大问题；

7、夏普比率比率与其他很多指标一样，衡量的是基金的历史表现因此并不能简单地依据基金的历史表现進行未来操作。

8、计算上夏普比率指数同样存在一个稳定性问题：夏普比率指数的计算结果与时间跨度和收益计算的时间间隔的选取有關。

尽管夏普比率比率存在上述诸多限制和问题但它仍以其计算上的简便性和不需要过多的假设条件而在实践中获得了广泛的运用。

基金较高的净值增长率可能是在承受较高风险的情况下取得的因此仅仅根据净值增长率来评价基金的业绩表现并不全面，衡量基金表现必須兼顾收益和风险两个方面夏普比率比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的指标。夏普比率比率又被称为夏普比率指数甴诺贝尔奖获得者威廉·夏普比率于1966年最早提出，目前已成为国际上用以衡量基金绩效表现的最为常用的一个标准化指标