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国际油价下跌原因辨析
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国际油价下跌原因辨析
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声明：本文由入驻搜狐公众平台的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。
　　原油作为重要的能源与基础性产品，素有“工业血液”之称。原油价格影响因素有哪些？
　　国际原油市场价格受多方面因素影响，世界原油储量、供需结构、生产成本变化，以及全球经济状况、工业需求状况、替代能源开发、突发政治事件、区域性军事紧张局势、汇率变化、异常气候、季节性因素等都会对原油价格走势产生影响。
　　原油价格影响因素分析：
　　（一）原油的商品属性――供求关系决定油价方向
　　决定原油价格长期走势的主要是原油供需基本面因素。由于原油是不可再生性资源，因此原油短期供给弹性较小，所以在没有新的大型油田被发现以及重大技术创新出现时，影响原油价格的最主要因素是决定原油需求的世界经济发展状况。
　　（二）原油库存――影响油价波动预期
　　1.何为原油库存
　　原油库存分为商业库存和战略储备，商业库存的主要目的是保证在原油需求出现季节性波动的情况下企业能够高效运作，同时防止潜在的原油供给不足；国家战略储备的主要目的是应付原油危机。
　　各个国家的原油库存在国际原油市场中起到调节供需平衡的作用，其数量的变化直接关系到世界原油市场供求差额的变化。在国际原油市场上，美国原油协会(API)、美国能源部能源信息署（EIA)每周公布的原油库存和需求数据己经成为许多原油商判断短期国际原油市场供需状况和进行实际操作的依据。
　　2.原油库存与油价
　　原油库存和需求数据公布后，WTI油价选择向上或向下波动的方向，从而直接影响伦敦和新加坡布伦特油的走向，带动油品价格向上或向下波动。原油库存对油价的影响是复杂的，当期货价格远高于现货价格时，原油公司倾向于增加商业库存，减少当期供应，从而刺激现货价格上涨，期货现货价差减小；当期货价格低于现货价格时，原油公司倾向于减少商业库存，增加当期供应，从而导致现货价格下降，与期货价格形成合理价差。较高的库存将会在一定程度上抑制油价上涨。
　　（三）美元汇率因素――影响油价的实际高低
　　由于国际原油交易主要以美元为标价，因此美元汇率也是影响原油价格涨跌的重要因素之一。当美元升值时，国际上黄金、原油、铜等大宗商品原料价格有下跌的压力；反之，当美元贬值时，此类大宗商品的价格将上涨。
　　自2002年到2010年7月，由于美元对世界主要货币的大幅贬值，导致原油价格节节攀升。美国为了缓解次贷危机所采取的利率调整和汇率政策，直接带来了流动性泛滥，引起了全球通货膨胀和美元持续贬值，导致包括原油在内的大宗商品价格暴涨，油价在美国宽松的货币政策的推动下叠创新高，2008 年7月达到历史最高点147美元。在金融危机冲击实体经济的背景下，油价迅速一路下跌至35美元。因而，美元与油价之间存在典型负相关关系，美元疲软将会支撑油价上涨。
　　但是，美元汇率因素对油价的影响只是暂时的，而且不够显著。统计分析显示，WTI原油期价与美元指数的相关系数为-0.22，这说明在油价波动中，美元汇率相对于原油的供求关系来说所起的作用非常微小。
　　（四）世界经济发展状况――促进油价阶段性调整
　　全球经济的增长会通过改变原油市场的需求量影响原油价格，经济增长和石油需求的增长有较强的正相关关系，它们之间的比例关系一般用原油消费对GDP的弹性系数来表示。
　　然而，经济增长率的变化不只可以用来解释中长期的油价上升，短暂经济衰退导致的油价回落也可在经济数据的变化中显现出来。这十年中总体油价趋势是上涨，其间至少有三次明显的阶段性回调，一次是2000年美国NASDAQ泡沫破裂后美国经济短暂下滑导致的需求下降，由全球经济增长率与国际油价的对比变化情况，可以清楚地看到全球经济下滑对油价的影响。第二次则是2006 年中空闲产能的短暂回升在短时间缓解了市场压力所致。第三次始于2008年中以来的油价深度回调更是与经济危机密不可分。
　　2010年，世界经济将曲折缓慢复苏，国际油价将呈稳步上行趋势。如果世界经济复苏前景好于预期，经济金融市场信心得到恢复，通货膨胀压力加大，美元继续大幅走软，那么，国际油价上行趋势将更加明显。如果爆发新的金融冲击，世界经济复苏遇阻，出现第二次经济衰退，为防止滞胀美元在政策主导下转为强势，那么，国际油价运行平台存在下移的可能。
　　（五）突发事件与气候状况――使油价波动更加不确定
　　原油除了具有一般商品属性外，还具有战略物资的属性，其价格和供应很大程度上受政治势力和政治局势的影响。近年来，随着政治多极化、经济全球化、生产国际化的发展，争夺原油资源和控制原油市场已成为油市动荡和油价飙涨的重要原因。
　　紧张的地缘政治强化了国际原油市场对供给收缩的预期。针对原油设施的恐怖袭击、原油工人罢工、产油国政局动荡等地缘政治因素都会对国际油价带来冲击。局部的政治动荡或战争都会刺激油价的上涨。
　　气候状况会影响到原油的供给和需求，比如异常的天气可能会对原油生产设施造成破坏，导致供给中断，从而影响国际油价，但它对整个国际油价的影响作用是短期的。此外欧美许多国家用原油作为取暖燃料，因此当气候变化异常时，会引起燃料油需求的短期变动，从而带动原油和其他油品价格发生变化。
　　（六）国际原油投机因素――加剧油价的短期波动
　　目前在国际原油期货市场上，国际投机资本的操作是影响国际油价不可忽略的因素。原油市场的投机与市场预期往往加大了原油价格的波动，国际原油市场中投机因素对原油价格有着10%-20%的影响力。尤其是某些突发性事件发生的时候，大量的投机资本便在国际原油期货市场上进行操作，加剧了国际原油价格的动荡。
　　在低油价时期，投机基金的规模比较小，对国际事件在原油期货价格形成中的作用放大能力有限。随着原油价格的逐步上升，原油期货市场吸引了越来越多的投机基金，投机基金的规模变得越来越庞大，“羊群效应”也越来越明显，任何敏感数据的出炉和事件的发生，如原油库存变化、油田爆炸、地缘政治关系、工人罢工以及气候变化等，在大规模投机基金的作用下，其影响都会骤然放大，加剧油价的波动。
　　（七）地缘政治因素
　　石油是一种稀缺的不可再生资源，是国家生存和发展不可或缺的战略资源，其对国家的经济、军事、安全等有着重大的影响。国际原油的市场价格的变化往往会受到地缘政治和产油国政局因素的影响。
　　地缘政治和产油国政局因素对油价的影响主要从两个方面发挥作用。其一是地缘政治冲突导致原油供给量真实下降；其二是地缘政治冲突导致国际原油市场对未来供给减少的担忧，但实际供给量没有减少。
　　作为世界上最重要的石油输出国组织――OPEC，在世界上具有很强的石油定价权。该组织为了维护各成员国的利益，对各成员国实施严格的生产上限制度，并且每当国际油价下跌的时候，该组织各成员国将施行减产的政策，以达到维护高油价，获取高额利润的目的。
　　（八）人们的预期――心理因素助长油价波动
　　近几年，对美元贬值以及通货膨胀的预期使得大量的投资基金选择长期投资原油以规避通胀风险。短期内又有大量的投机资本进入原油市场利用各种预期或题材炒作，放大了油价上涨的趋势。投机资金借助于经济波动或一些突发事件，引导和利用人们的预期，在现货和期货市场上大肆炒作。预期的变化和投机行为互相影响，现货价格和期货价格互相推动，使得油价向上或向下突破关键价位后出现了类似于“超调”的特征，加剧了原油价格的波动。
　　（九）利率因素
　　在标准不可再生资源模型中，利率的上升会导致未来开采价值相对现在开采价值减少，因此会使得开采路径凸向现在而远离未来。高利率会减少资本投资，导致较小的初始开采规模；高利率也会提高替代技术的资本成本，导致开采速度下降，进而导致原油价格上涨。
　　影响油价的各种因素交织在一起共同作用，增加了人们准确预测油价的难度。除了供求这一主要因素外，其他因素是随机的、不确定的，而且在不同时期所呈现的强度也不尽相同。这些因素单个或者多个发生变化都会影响国际油价。从国际石油供需结构格局的变化中可以预见油价将长期在高位波动，而一些随机因素的变动则会引起油价短期的剧烈波动。
　　技术分析
　　日线看、k线价格运行布林线中轨与下轨之间、油价触及布林带下限开始反弹、附图指标MACD向上放量有缩口迹象、红色能量柱开始缩减，KDJ齐列下行，均线系统空头排列，综合来看、油价上方承压于布林带中轨241一线、强压力246一线、下方支撑234一线、强支撑231，操作以区间内反弹做空为主、如果k线价格站稳241一线、行情将会迎来一波大的回调，目标看向244-246一线。
　　操作建议：
　　1、239.5-241空、止损3个点、目标235-233；
　　2、下方234-232一线多、止损2个点、目标237-239；
　　3、上方破位243、回调做多、止损3个点、目标248-250；
　　4、下方破位229、反弹231空、止损3个点、目标225-223.
　　建议仅供参考、注意控制风险！
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国际原油价格变化的原因是什么
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1、原油输出国家组织(OPEC)的动向。
2、美国原油供需资料。每周二美国原油协会(API)及周三美国能源部(EIA)将公布每周能源供需状况变动表，尤其要注意美国原油库存余额的增减情形，对原油影响举足轻重。
　3、战争，封锁，禁运或经济制裁的影响
4、美元指数。原油价格历来都是和美元紧密挂钩的，其交割和计价都是用美元来结算，所以美元指数也会对原油价格产生影响。
5、全球经济状况及工业发展需求情形。经济状况好转导致工业活动盛行，而原油需求也受到提振，带动油价走升;反之经济处于低迷时，工业活动衰弱，原油需求降低，导致油价走软。
6、季节性因素。一般来说无铅汽油在每年的5-9月之间暑假旅游旺季，价格有走高的趋势;而热燃油每年从10月到隔年4月间有走高趋势。每年美国冬季时东部...
很多因素的
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出门在外也不愁国际油价究竟都是由哪些因素决定的？
国际油价究竟都是由哪些因素决定的？（金银岛配图）　　20世纪80年代以后，由于非OPEC 原油产量的增加，世界原油贸易开始逐步集中到欧洲、北美、亚太3个地区性市场。现代国际油价有美国西得克萨斯中质原油(WTI)价格、欧洲布伦特(BRENT)油价及OPEC 一揽子价格三大价格体系。　　根据国际原油价格变化的主控因素差异，可将其划分为结构性转变、基本面趋势和波动3个部分：　　油价结构性转变与全球主要资源区和市场区的结构性调整有关，并最终带来定价体系的嬗变；　　基本面趋势主要受全球石油供需总趋势及国际原油市场边际成本制约；　　波动情况主要受石油巨头或金融投机者操纵。　　一、国际石油市场的主导力量日益复杂　　国际原油价格结构性转变的直接诱因是世界原油供需体系的结构性紊乱，根源在于生产或市场的无序及对定价权的争夺，而结果均导致定价体系的嬗变。因此有理由认为，国际原油价格的结构性转变本身就是世界石油经济的特殊进化机制。与2000年以后国际政治社会的多极化趋势相应，国际石油市场的主导力量也显示出三分天下的特征，从而使国际原油价格的变化关系更加复杂。　　美国的实质定价权面临挑战，俄罗斯与OPEC 的结合势必将形成一个与美国对立的超级能源霸权。这种威胁不仅将破坏美欧的油气进口多元化构想，更主要的是俄罗斯和伊朗试图放弃石油的美元计价的设想，后者对美国经济的影响将是灾难性的，因此美国必然要阻止新的石油联盟或组织的形成。　　2007年1月，伊朗向俄罗斯建议成立天然气输出国组织(GAS OPEC)，但该提议因遭到美国的极力反对而流产。日，俄罗斯投资3亿卢布(1美元约合24.5卢布)的俄罗斯圣彼得堡石油交易所开始成品油交易，并陆续推出原油、天然气等产品的交易业务。值得注意的是，该交易所油品交易使用卢布结算。俄罗斯此举意在挑战国际市场现行的石油定价体系，提升卢布在国际金融市场的地位。　　“放弃石油美元”是OPEC 在新世纪的重要斗争武器，但似乎难见成效。事实上，用欧元计价是在向美国的核心利益挑战，在国际政治经济格局依然受控于美国的情况下，综合国力尚不强大的OPEC国家试图“放弃石油美元”犹如以卵击石。正如美国的一位宏观经济学家2001年所言，“ 当萨达姆在2000年底转向欧元时，他的命运就决定了”。　　二、影响国际油价基本面趋势的主要因素　　根据宏观经济学原理，原油的名义价格由供需矛盾、石油货币价格、边际成本和替代能源共同决定，这四者构成决定国际原油价格基本面趋势的主要因素。　　1.供需矛盾的日益突出决定了高油价的历史必然　　据理论计算显示，在全球石油可采储量2.65×1012bbl 的前提下，全球石油产量临界点可能出现在年，临界点的全球石油产量约314×108~441×108bbl/a，储量采出程度约67.7%。从行业实际表现看，截至2007年12月，全球有2/3的石油生产国的产量已经出现不可逆转的递减趋势，23个最大石油生产国中的15个进入全面递减期； 提供世界石油产量20%的前14个最大油田中的6个已迈过了产量高峰的界点。　　与渐显老态的世界石油生产相比，世界石油消费则进入新增长期。据IEA(2007年1月)统计，2006年世界石油消费量为bbl/d，比2005年增长0.95%。　　亚太地区石油消费量将强劲增长，2007年石油消费量将达到bbl/d，2011年将增加到bbl/d，年均增加700×104bbl/d，亚太地区将成为世界第一大石油消费区；　　北美地区的消费量将继续保持增长态势，2007年石油消费量将达到bbl/d，2011年将增至bbl/d；　　欧洲地区的石油消费量将略有增加，2007年石油消费量将达到bbl/d，2011年将增加到bbl/d。　　总体上，年世界石油消费量将保持上升趋势，2007年将达到bbl/d，2011年将增至bbl/d。未来石油消费量增速将略快于产量增幅。因此，未来世界石油供需平衡将十分脆弱，任何产量变化因素都可能刺激油价上涨。　　2.美元贬值导致名义油价上涨　　货币是商品的价值度量衡。当货币内在价值不断改变时(通货膨胀)，相同的商品将表现为不同的价格。对于石油，这种来自美元贬值的油价变化就是美元溢价。在石油的跨国贸易中，由于采用国际浮动汇率管理体系，因此对于任何石油进口国而言，美元的贬值都将包含两个方面的影响：　　一是美元对进口国主要货币(如欧元)的汇率贬值；　　二是美元通货膨胀。　　国际石油贸易以美元计价，石油市场与外汇市场的投机行为密切联系。美元汇率与石油价格深度联动，两者价格呈反向变动关系。根据美国联邦储备银行的研究，美元对其他石油消费国货币每贬值10%，以美元计价的国际油价就会上涨7.5%。　　　　图显示了美元指数与国际油价的变化特征，二者总体呈负相关，当美元指数下跌时，国际油价上升。　　1990年以来，由于“孪生赤字”所导致的美国对外净债务的迅速增加也在迫使美元贬值。美国财政部日公布的数据显示，在截至6月30日的财政年度的前9个月，美国联邦财政赤字首次超过1万亿美元。据奥巴马政府预计，联邦财政赤字到2009年年底将达1.84万亿美元，约占美国国内生产总值的13%，为1945年以来的最高水平。因此美元仍可能进一步贬值。　　美国为稳定金融市场和防止经济衰退，自2007年9月以来，美联储多次降息，特别是月份大幅度降息，导致美元与其他货币利差扩大，很多投资者产生了减持和抛售美元的念头。另外，金融市场的投资者对美元资产的安全性也产生了怀疑。国际投资者尤其是投机者抛售美元、减持美元资产，转而追捧欧元以及其他新兴市场经济体货币，为美元进一步贬值推波助澜。　　3.巨型油公司高成本区的边际成本决定了未来国际油价基本面为80美元/bbl　　石油是特殊商品，其垄断性和定价各方的趋利机制决定了成本参数通常采用的是全球范围内资源开采的高端成本。世界范围的高成本石油资源主要分布在深海、冷海、极地、非常规石油、非常规天然气、提高采收率等前缘领域，其中深海和冷海、极地、非常规石油资源量约各占世界剩余资源的1/4，即高成本石油资源占世界剩余石油资源的近75%。　　能否动用这些高成本石油资源，关键在于未来的国际油价，只有提高油价才能认为这些油气资源具有商业开采价值，或者说才能够构成公司或国家的战略资源。如果只考虑常规油气资源，北美待发现石油资源量占全球待发现资源总量的17.6%，居世界七大区第三位；剩余常规石油储量占全球剩余储量总量的5%，居世界七大区的第五位。　　但是如果加上非常规石油可采储量，北美的剩余石油储量将达到bbl，居世界八大区的第三位。实际上，如果考虑到委内瑞拉(bbl 非常规石油储量)与美国地理上的亲缘性，美洲区石油资源将成为中东之外的主要力量。　　国际油价的价格底线是由欧美大型油公司高成本区的基本获利为标准的，而且美国作为国际石油市场的主导力量，必然要维护其国家和油公司的利益和竞争地位，因此将倾向于捍卫这种价格底线。那么高端定价的底线或其边际成本究竟如何确定呢？ 实际上边际成本就是西方大型油公司在当前及未来计划投资的世界高成本产油区实现商业开采需要的最低价格，这个价格由综合开采成本、合同模式及财税模型、通货膨胀率以及油公司( 风险后)最低获利标准共同决定。　　以安哥拉超深海为例，假定综合开采成本为35美元/bbl，安哥拉PSC 合同的油公司所得为20%，则如要保证油公司静态投资收益率为20%，油价至少应达到80美元/bbl。　　4.替代能源将承袭而不是竞降石油垄断价格　　替代产品将决定目标商品的市场边际成本。但是该规律对于世界石油经济是不成立的，因为垄断削弱了竞争。　　替代能源一、世界天然气价格对高油价具有支撑作用　　天然气作为石油最现实的替代能源在2000年以后快速发展，因而人们曾一度预测国际油价将因世界天然气市场的快速发展而有所下跌。但结果恰恰相反，在全球天然气生产和消费发展速度最快的最近几年，国际油价也从2002年的36美元/bbl飙升到100美元/bbl 以上。传统上廉价的天然气非但没有使国际油价下浮，反而快速攀升直逼油价。　　世界天然气价格上涨是这个历史阶段必然要经历的过程。北美作为全球最大的天然气消费区和生产区，低成本常规天然气产量的高峰出现在1973年，以后就开始逐渐下降。从储量潜力看，北美剩余常规天然气储量249.09×ft3=0.，下同)，以2006年的天然气产量(27×1012ft3)计算，可采年限仅为9.2年。实际上，北美从1985年以来的产量增长主要来自高成本的非常规天然气的贡献。到2004年，美国非常规天然气产量已经占到国家总产量的40%，而且这个比例还在逐年增加。　　美国未来天然气供应将更加依赖于高成本的非常规天然气、进口LNG 和极地资源。如果美国不得不依靠大量的非常规天然气产量以维系地区消费，那么其天然气价格下调的余地已经不大。由于一般意义上人们赞同原油具有比天然气更高的使用价值，因此当天然气价格难以下调时，油价就自然会保持高位。　　替代能源二、新能源难以使未来高油价局面根本改观　　新能源成本随国际油价变化水涨船高。很多能源经济学家几年前就曾预言，油价高企将提升替代能源在经济性上的吸引力，从而推动生物柴油或风能等新能源的发展。然而实际情况却与之相左，原因主要在于替代能源的成本正在因为国际油价上涨而同步增加。过去几年铀的价格涨幅甚至超过了6倍，而硅(太阳能电池的主要原料)的价格也在翻倍增长，氢动力车的制氢成本约是汽油的4~6倍。　　美元通货膨胀带来的农产品价格上涨，连带使生物燃料成本上升。马来西亚棕榈油协会表示，棕榈油价格过去3年的涨幅超过90%，当前环境下原油价格要上涨到130美元/bbl，用棕榈油制造的生物柴油才能具备竞争力。　　基础能源的垄断属性将可能最终使替代能源与目标能源的竞争关系转变为价格继承关系。因为目前各大石油公司纷纷转型成为综合能源公司，作为能源的主要生产商，这些大型油公司将更加倾向于将石油的垄断价格转移到替代能源领域。　　三、影响国际油价(WTI)波动的主要因素　　油价的基本面变化趋势主要用于油气资产的价值评估，而现实能源需求主要受到油价波动的影响。在国际原油价格急剧波动的任何阶段，OPEC 官员都会声称世界石油供需是平衡的。但凡理解石油供应链的人都知道，这不过是一个真实的谎言。　　所谓的“平衡”，仅仅是指供应链两端的以进为出，而在供应链的中段存在的多种实体原油仓储，以及虚拟经济所衍生的多种投机活动都可以导致市场原油供需关系紊乱。石油巨头或金融投机者主要利用对供需因子的控制达到操纵WTI油价波动的目的(见图2)。以下对美国4种主要实体原油仓储和虚拟经济的影响进行浅析。　　1.库欣的原油库存及对WTI油价的影响　　库欣(Cushing)是俄克拉荷马州的一个小镇。上世纪20年代勘探家们在该地发现了石油，目前该区地下油气资源已经枯竭。1986年，库欣被纽约商品交易所指定为轻质低硫原油期货交割点，从而成为北美最重要的原油供给枢纽。该地同时也是俄克拉荷马州、得克萨斯州和堪萨斯州多个炼化厂的储油基地。目前，库欣拥有美国5%～10%的原油库存。越来越多的证据表明，库欣的供需状况变化对于WTI原油价格具有明显影响。　　首先，库欣原油存储空间是一个重要的操纵参数。虽然由于存储空间变得稀少时，储存费用会更为昂贵，但是由于高库存意味着市场需求饱和，因此大多数情况下，库欣的库存高时WTI油价会走低，反之油价走高。但是如果存储空间不能确切估计，那么投机活动就会因此衍生。　　2008年11月，库欣原油库存高达接近历史纪录的bbl，当时存储空间稀缺成为市场的常用语。但是在日，美国能源资料协会报告库欣的原油库存为bbl。同一个地区在短短两个月时间内突然增加了超过bbl 的原油，增幅近50%。因此，当初所谓库欣地区库容不足导致原油期货价差反常扩大的理由值得推敲。　　其次，储油交易成为重要的生财之道。由于油价处于低位时市场对原油价格的预期不断抬升，正向结构成为一种常态，囤积原油利润诱人，储油也因此成了一桩大生意，储油交易开始被市场所熟知。原油交易商或投机商买入原油现货存在储油罐中，然后以更高的价格卖出原油期货合同。当交付日期临近时，他们平掉已有合同，同时就同一批原油卖出新的期货合同，而原油纹丝未动。　　目前华尔街的金融巨头相继通过购买储油罐或租用储油罐，渗透进了储油交易市场。摩根士丹利特别收购了石油产品运输和分销公司TransMontaigneInc，并在欧洲收购了一家油罐管理公司。根据Enbridge美国公司石油终端租赁业务部门2007年年末的估计，金融企业已租用该公司超过25%~35%的储油空间。Enbridge是库欣地区四大储油罐运营商之一，目前拥有库欣超过1/3的储油罐，而摩根士丹利是其重要合作伙伴之一。　　另外，偶发事件凸显WTI左右国际市场的地区色彩。2007年2月中旬，Valero的McKee炼油厂起火导致产能受到影响，该炼厂当时消耗着WTI原油1/3的现货供应。结果是从当年3月1日到20日，WTI原油即期合约与布伦特原油即期合约的逆价差从1美元左右扩大到了3.93美元，WTI原油即期合约与两个月后到期的合约价差也从1.25美元扩大到了3.11美元。随后伴随着McKee炼厂生产的恢复，价差恢复正常。　　2.墨西哥湾原油浮仓的规模　　由于库欣库容越来越紧张，投资者已开始租用大型远洋油轮作为浮动油库。摩根士丹利于2009年1月中旬租用超级油轮Argenta，用于在墨西哥湾储备原油。该油轮运力超过200×104bbl，租金每天68000美元，相当于每月为每桶原油支付1.02美元的费用。　　此前，花旗和荷兰皇家壳牌等企业也采取了类似举措。据称，花旗的商品交易部门已在欧洲海域囤积了至少100×104bbl 原油，壳牌则租用了两艘超级油轮准备储油。全球著名的油轮租借公司Frontlines称，该公司两个月对外出租了20~25艘超大型油轮用于漂浮石油储存，这些超大型油轮具有bbl 原油的储存能力。总体上，目前墨西哥湾地区的油轮所运载的原油有近1×108bbl，接近全球1天的消费量，相当于1个中小油田。　　3.炼油厂仓储规模　　如果炼厂在短期内集中建立库存，那么在短期内将有助于改善原油市场供过于求的状况，从而对近月合约形成一定支撑，并逐步改变原油期货市场上近远月合约价差过大的局面。　　在炼化产品价格不断走低、炼厂利润下滑的情况下，炼厂仅仅通过持有12个月原油就可获利超过30%，这样的诱惑是巨大的。美国能源资料协会2009年上半年的数据显示，在3个月内美国原油库存增加约bbl，增幅达到10%。这些增加的库存一方面反映了原油市场供过于求的状况，另一方面也说明了美国炼厂储存原油套利的“积极性”。　　4.美国石油战略储备及对WTI油价的影响　　从日福特总统签署《能源政策和保护法》至今，美国的战略石油储备量已接近7.27×108bbl 的储存上限。据2005年颁布的新《能源政策法》，美国能源部最终将把战略石油储备增加到10×108bbl，按照2007年进口原油规模，相当于82天的消费量。美国战略石油储备原则上只是在国家石油供应发生严重中断时保证国内市场的基本正常供应，同时防范原油价格大幅波动对经济实体的伤害，保障自由市场经济的正常运行。　　5.金融投机的影响　　对冲基金对油价具有越来越不可忽视的影响。对冲基金创立于20世纪40年代末至60年代初，目前约有7000家，管理着5000多亿美元的资产。据预测，今后5年内美国对冲基金的资产规模将达到10000亿美元。该基金的主要特点是进行贷款投机交易，即买空卖空；以数额不多的资本作底数，然后到银行或证券交易所筹措巨额资金，再在金融市场上大肆进行各种投机交易。　　在油气市场中，对冲基金通过利用一些特殊信息制造股民心理预期，从而低价买入、高价卖出，通过价差赢利。如2004年10月，纽约原油期货市场一天的交易量在2×108bbl 左右，而全球每天实际的原油需求量只有bbl，即有一半多的交易量都是在投机炒作。据海外媒体报道，至少有50家对冲基金染指原油期货交易。对冲基金已经成为国际油价波动的重要影响因素。　　目前针对WTI原油的交易所交易基金(ETF)已经对WTI价格产生重要影响。日，美国石油基金进行了一笔数额惊人的移仓交易，共卖出了8万手(bbl)3月WTI合约，买入了相同金额的4月合约。除了美国石油基金之外，还有众多类似的ETF。人们尚不清楚这些交易到底对市场产生了多大的影响，但实际结果是当天WTI原油3月合约下跌，其他合约都出现上涨。2008年12月，WTI原油的隔月价差超过了8美元。　　综上所述，投资者可以通过4种实体仓储和虚拟手段改变美国市场原油供需。尽管历史上人们一直依靠关注库欣库存预测WTI的中短期变化，但是目前那些漂浮在墨西哥湾海面上的原油浮仓规模已经达到库欣库容的3倍左右，EIF 的虚拟交易量达到库欣库容的近4倍。如果我们不能确切知道这些实体或虚拟仓储的归属，以及所有者的动机，那么就很难确切判断这个市场究竟谁是真正的操盘手。1999年埃克森与美孚那起全球最大的并购案恰恰出现在WTI油价的最低点，只有庄家才能抄底。　　结论　　在战略研究方法学上，对国际油气价格未来趋势的判断更大程度上限于一种思想方法，这种思想方法的核心就是定价权研究。谁掌握了(实质)定价权，谁就能够左右全球油气资源的利润分配；谁掌握了定价权的变化规律，谁就能够在全球油气资源竞争中赢得主动。通过对国际原油价格的结构性转变、基本面趋势和波动3个部分影响因素的初步分析可以认为：　　① 无论操纵与否，国际油价的结构性转变最终结果必然导致定价体系的嬗变；或者说当国际油价出现结构性转变时，我们首先需要思考定价体系是否产生了某种永久形变，以及这种形变对未来原油价格走势的影响。　　② 根据对基本面趋势的分析，国际油价长线看涨，未来基本面可能围绕80美元/bbl 波动。　　③ WTI油价不仅是国际油价变化的主导因素，同时在三大基础油价格体系中也最容易受到地区市场因素的影响，因此为各种投机炒作和油价的垄断操纵提供了有利条件。　　④ 如果我们期望准确预测国际油价的变化趋势，就需要首先知道谁是主导这一轮油价变化的操盘手，以及该庄家操纵油价变化的核心意图，并随时关注其投资动向，提前做好交易准备。　　尽管国际油价难以准确预测，但若能不断加深对国际油价定价体系及主控因素的观察和分析，并采取较合理的视角、思路，结合较全面、实时的行业知识与信息，判断国际油价的总趋势和主要波动并非天方夜潭。虽然混沌无序的油价变化难以预测，但一旦油价定价体系存在某种操纵，就可通过分析操纵者的战略动机实现对油价趋势的合理判断。（其它作者马宝玲）　　（来源：石油观察网 作者单位：中石油勘探开发研究院）
（责任编辑:JD734）
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