中国股指期货风险管理和案例分析09
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中国股指期货风险管理和案例分析09
中国股指期货风险管理和案例分析；摘要：2006年9月中国金融期货交易所成立，为我；货发展开启了一扇大门；关键词：股指期货；风险管理；案例分析；一、前言；世界上第一个股价指数期货合约是美国堪萨斯期货交易；年2月开发出的价值线综合指数期货合约；同年4月，；2006年9月中国金融期货交易所（以下简称中金所；期货向金融期货发展开启了一扇大门；二、股指期货概述；（一）
中国股指期货风险管理和案例分析 摘要：2006年9月中国金融期货交易所成立，为我国从商品期货向金融期货发展开启了一扇大门。本文从股指期货的概念特征入手，采用比较分析研究的方法，论及了股指期货的风险管理问题和股指期货风险管理的典型案例分析。关键词：股指期货；风险管理；案例分析 一、前言世界上第一个股价指数期货合约是美国堪萨斯期货交易所（KCBT)于1982年2月开发出的价值线综合指数期货合约；同年4月，美国芝加哥商业交易所（CME)推出S-P500指数期货合约。[1]此后，股指期货即以其所具有的套期保值、风险回避、价格发现和资产配置等独特的功能，受到世界各国投资者的青睐。随着我国金融体制改革的不断深化和对外开放的不断扩大，投资者对股票市场的避险需求日益强烈，股指期货成为证券市场关注的焦点。2006年9月中国金融期货交易所（以下简称中金所）成立，为我国从商品期货向金融期货发展开启了一扇大门。日，国务院发布了《期货交易管理条例》，将期货交易的范围从原有的商品期货交易扩大为商品和金融的期货和期权合约交易，使我国股指期货的推出有了明确的法律依据。中国证监会于日颁布的《期货交易所管理办法》和《期货公司管理办法》，为股指期货的推出扫清了法律障碍。日，中金所关于股指期货的全套规则正式发布实施，标志着我国股指期货在制度上和技术上的准备已基本完成，推出股指期货产品的时机日趋成熟。[2]日，股指期货获国务院批准，日，准备多年的中国股指期货合约在中金所正式上市交易。于是，我们有必要对股指期货进行认识与了解，因此本文研究股指期货的风险管理和一些典型案例的分析将有着很重要的现实意义。二、股指期货概述（一）股指期货的概念股指期货（Stock Index Futures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。股指期货是期货的一种，期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。金融期货中主要品种可以分为外汇期货、利率期货和股指期货、国债期货。股指期货，就是以股票指数为标的物的期货合约。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。（二）股指期货的特征股指期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者来说尤为重要：1、期货合约有到期日，不能无限期持有。股票买入后可以一直持有，正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此交易股指期货不能象买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日，以决定是提前了结头寸，还是等待合约到期（好在股指期货是现金结算交割，不需要实际交割股票），或者将头寸转到下一个月。2、期货合约是保证金交易，必须每天结算。股指期货合约采用保证金交易，一般只要付出合约面值约10-15%的资金就可以买卖一张合约，这一方面提高了盈利的空间，但另一方面也带来了风险，因此必须每日结算盈亏。买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。但股指期货不同，交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可以提走，但账面亏损第二天开盘前必须补足（即追加保证金）。而且由于是保证金交易，亏损额甚至可能超过你的投资本金，这一点和股票交易不同。[3]3、期货合约可以卖空。股指期货合约可以十分方便地卖空，等价格回落后再买回。股票融券交易也可以卖空，但难度相对较大。当然一旦卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。4、市场的流动性较高。有研究表明，指数期货市场的流动性明显高于股票现货市场。如在1991年，FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。5、股指期货实行现金交割方式。期指市场虽然是建立在股票市场基础之上的衍生市场，但期指交割以现金形式进行，即在交割时只计算盈亏而不转移实物，在期指合约的交割期投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约义务，这就避免了在交割期股票市场出现“挤市”的现象。6、一般说来，股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖，而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖。7、股指期货实行T+0交易，而股票实行T+1交易。（三）股指期货与股票的区别股指期货行情的技术分析研判方式与股票大致相同，但有几个技术参数完全不同于股票，主要表现在以下几个方面：1、K线图由于股指期货行情价格波动一般比股票频繁，所以，用图表研判行情时，特别是在做T+0时，建议多参考分时图，以寻找更合适的出入市点。例如，可利用5分钟k线图。股指期货K线图 2、持仓量股指期货的持仓量是指买和卖双方都还没有平仓的头寸的总合，是双向计算的。也就是说，我们看到的持仓量数据中，有一半是买持仓，一半是卖持仓。持仓量的变化也是对行情影响较大的指标。持仓量的大小，代表了市场中投资者参与同一个期货合约交易的兴趣，也可说是行情未来涨或跌的信心指示。[4]股指期货的持仓量 3、成交量股指期货的成交量，是当天之内买和卖成交量的总合，以双向计算，也就是说，我们看到的成交数量里一半是买一半是卖。但其中买、卖都可能有开仓或平仓，这是与股票不同的地方。（四）股指期货的作用股指期货主要用途有三个：第一、对股票投资组合进行风险管理，即防范系统性风险(我们平常所说的大盘风险)。通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险。第二、利用股指期货进行套利。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。第三、作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。例如如果保证金为10%，买入1张沪深300指数期货，那么只要股指期货涨了5%，相对于保证金来说，就可获利50%，当然如果判断方向失误，也会发生同样的亏损。（五）股指期货交易的基本制度1、保证金制度投资者在进行期货交易时，必须按照其买卖期货合约价值的一定比例来缴纳资金，作为履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖。这笔资金就是我们常说的保证金。例如：内地IF1005合约的保证金率为15%，合约乘数为300，那么，按IF1005首日结算价3442.83点计算，投资者交易该期货合约，每张需要支付的保证金应该是0×0.15=元。在关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项的通知中，中金所规定股指期货近月合约保证金为15%，远月合约保证金为18%。2、每日无负债结算制度每日无负债结算制度也称为“逐日盯市”制度，简单说来，就是期货交易所要根据每日市场的价格波动对投资者所持有的合约计算盈亏并划转保证金账户中相应的资金。期货交易实行分级结算，交易所首先对其结算会员进行结算，结算会员再对非结算会员及其客户进行结算。交易所在每日交易结束后，按当日结算价格结算所有未平仓合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。交易所将结算结果通知结算会员后，结算会员再根据交易所的结算结果对非结算会员及客户进行结算，并将结算结果及时通知非结算会员及客户。若经结算，会员的保证金不足，交易所应立即向会员发出追加保证金通知，会员应在规定时间内向交易所追加保证金。若客户的保证金不足，期货公司应立即向客户发出追加保证金通知，客户应在规定时间内追加保证金。目前，投资者可在每日交易结束后上网查询账户的盈亏，确定是否需要追加保证金或转出盈利。[5]3、价格限制制度涨跌停板制度主要用来限制期货合约每日价格波动的最大幅度。根据涨跌停板的规定，某个期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于交易所事先规定的涨跌幅度，超过这一幅度的报价将被视为无效，不能成交。一个交易日内，股指期货的涨幅和跌幅限制设置为10%。
涨跌停板一般是以某一合约上一交易日的结算价为基准确定的，也就是说，合约上一交易日的结算价加上允许的最大涨幅构成当日价格上涨的上限，称为涨停板，而该合约上一交易日的结算价格减去允许的最大跌幅则构成当日价格下跌的下限，称为跌停板。4、持仓限额制度交易所为了防范市场操纵和少数投资者风险过度集中的情况，对会员和客户手中持有的合约数量上限进行一定的限制，这就是持仓限额制度。限仓数量是指交易所规定结算会员或投资者可以持有的、按单边计算的某一合约的最大数额。一旦会员或客户的持仓总数超过了这个数额，交易所可按规定强行平仓或者提高保证金比例。为进一步加强风险控制、防止价格操纵，中金所将非套保交易的单个股指期货交易账户持仓限额由原先的600手调整为100手。进行套期保值交易和套利交易的客户号的持仓按照交易所有关规定执行。5、强行平仓制度强行平仓制度是与持仓限制制度和涨跌停板制度等相互配合的风险管理制度。当交易所会员或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，或当会员或客户的持仓量超出规定的限额，或当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，将对其持有的未平仓合约进行强制性平仓处理，这就是强行平仓制度。6、大户报告制度大户报告制度是指当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓限额时，应通过结算会员或交易会员向交易所或监管机构报告其资金和持仓情况。7、结算担保金制度结算担保金是指由结算会员依交易所的规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。当个别结算会员出现违约时，在动用完该违约结算会员缴纳的结算担保金之后，可要求其他会员的结算担保金要按比例共同承担该会员的履约责任。结算会员联保机制的建立确保了市场在极端行情下的正常运作。
结算担保金分为基础担保金和变动担保金。基础担保金是指结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳的最低担保金数额。变动担保金是指结算会员随着结算业务量的增大，须向交易所增缴的担保金部分。[6]包含各类专业文献、行业资料、文学作品欣赏、外语学习资料、幼儿教育、小学教育、生活休闲娱乐、中国股指期货风险管理和案例分析09等内容。　
　本文在阐述股指期货和股指期货投资的基本内涵基础上, 分析了股 指期货的风险及在我国的特色成因,最后提出了应对风险的对策措施建议。 关键词:股指期货;风险管理;... 　股指期货交易常见的32个风险案例_管理学_高等教育_教育...的基金评议机构, 随时向投资者提供基金业的分析比较...中国金融期货交易所要上市交 易“沪深 300 指数期货... 　在这种情况下,股指期货风险管理问题也就显得尤为重要。本 文系统地指明了股指...中国的具体国情,总结出中国股指期货市场特有的风险特征,做到 具体问题具体分析。... 　关于股指期货套期保值及风险管理的分析_金融/投资_经管营销_专业资料。股指期货的...? 萨克里弗 (Charles M.S. Sutcliffe)著, 《股指期货》 (第 三版) ,中国... 　金融风险管理案例分析(王雨田)_金融/投资_经管营销_...案例分析 一、中航油案例分析 (一)案例介绍 中国...因为这一天是周五加之是 8 月股指期货合约的交割日... 　本文则分析了股指期货在我国可 能面临的风险,提出了几点对策。 【关键词】我国股指期货 风险管理研究 一、背景及问题的提出 伴随着我国市场经济的不断完善,我... 　中国股指期货风险管理和案例分析 文档格式:doc 更新时间: 来源网站:智库文档 说明:收藏此资料 举报 立即下载 为资料评分 常见问题...1.3 案例风险管理启示 1.3.1 行情误判风险管理 ...根据所持有的现货头寸确定的股指期货合约的数量,成功...3 月 8 日,中国证监会发出通知, 停止苏交所红... 　金融风险案例分析金融风险管理案例集 卢亚娟 南京审计...案例九:AIG 危机 案例十:中国金属旗下钢铁公司破产...欧洲股指期货交易,一种衍 生金融工具产品。早在 ...股指期货必须是每天清算的吗？_百度知道
股指期货必须是每天清算的吗？
（1）期货合约有到期日，不能无限期持有　　股票买入后可以一直持有，正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此交易股指期货不能象买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日，以决定是提前了结头寸，还是等待合约到期（好在股指期货是现金结算交割，不需要实际交割股票），或者将头寸转到下一个月。　　（2）期货合约是保证金交易，必须每天结算　　股指期货合约采用保证金交易，一般只要付出合约面值约10-15%的资金就可以买卖一张合约，这一方面提高了盈利的空间，但另一方面也带来了风险，因此必须每日结算盈亏。买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。但股指期货不同，交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可以提走，但账面亏损第二天开盘前必须补足（即追加保证金）。而且由于是保证金交易，亏损额甚至可能超过你的投资本金，这一点和股票交易不同。　　（3）期货合约可以卖空　　股指期货合约可以十分方便地卖空，等价格回落后再买回。股票融券交易也可以卖空，但难度相对较大。当然一旦卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。　　（4）市场的流动性较高　　有研究表明,指数期货市场的流动性明显高于股票现货市场。如在1991年,FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。　　（5）股指期货实行现金交割方式　　期指市场虽然是建立在股票市场基础之上的衍生市场，但期指交割以现金形式进行，即在交割时只计算盈亏而不转移实物，在期指合约的交割期投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约义务，这就避免了在交割期股票市场出现“挤市”的现象。　　（6）一般说来,股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖，而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖。
每日无负债结算制度　　每日无负债结算制度也称为“逐日盯市”制度，简单说来，就是期货交易所要根据每日市场的价格波动对投资者所持有的合约计算盈亏并划转保证金账户中相应的资金。　　期货交易实行分级结算，交易所首先对其结算会员进行结算，结算会员再对非结算会员及其客户进行结算。交易所在每日交易结束后，按当日结算价格结算所有未平仓合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。　　交易所将结算结果通知结算会员后，结算会员再根据交易所的结算结果对非结算会员及客户进行结算，并将结算结果及时通知非结算会员及客户。若经结算，会员的保证金不足，交易所应立即向会员发出追加保证金通知，会员应在规定时间内向交易所追加保证金。若客户的保证金不足，期货公司应立即向客户发出追加保证金通知，客户应在规定时间内追加保证金。目前，投资者可在每日交易结束后上网查询账户的盈亏，确定是否需要追加保证金或转出盈利。
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不能哈，每天清算也是为了保证你自己的资金安全，如果没有时间操作的话，可以了解下程序化交易，不用随时看盘，好的程序化的软件还是运行的很不错的，具体情况的可以随时问我。纯手打，望采纳，冠通期货成都营业部竭诚为您解答。
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可以，但是股指期货合约是每个月都换一次主力合约的，如果是在月初介入的可以持有最多不超过一个月，如果是在月中或者月末开仓的不可以长时间持有，因为下个月换主力合约了。
期货有到期日，只要你保证金够，在到期前卖出就可以，随便你多久交易。
期指每月交割，每日结算的只是资金
你可以在证劵公司找代理人帮你清算
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出门在外也不愁空头最后一分钟不忘疯狂砸盘，呼吁管理层彻查！
　　文\新浪财经评论员 老艾[]
&&&沪指九连跌，破2100点！深指失守8000点，创四个月新低！
　　主力最后一分钟还不忘砸盘，建设银行、交通银行、中信银行、包钢稀土、长城汽车、中海油服、三一重工尾盘一度被砸跌停！深成指在最后集合竞价阶段，从跌1.71%被直线砸到跌2.22%，以全天最低点收盘！万科、平安银行、格力电器、五粮液、广发证券均成砸盘工具！
　　今天是期指结算日，空头在连续肆虐之下，并没有停下做空的脚步，反而继续大肆砸盘获取暴利，使市场人气跌至冰点，三中全会以来的上涨全部化为乌有，好不容易恢复的市场信心再度崩溃，这完全是在和中央唱对台戏！
　　而所谓的利空只有两个，且完全站不住脚。
　　一是钱荒问题，央行已经正式表态，已运用短期流动性调节工具(SLO)调节市场流动性，如必要，将据财政支出进度情况，继续向符合条件金融机构通过SLO提供流动性支持。而且央行首次选择在盘后通过微博第一时间发布，先于央行网站公布，这在以前是从未有过的，说明央行维护市场稳定的意图明显，绝不会允许钱荒再度冲击市场。
　　二是美国消减QE，市场担心资金回流美国，但我们应该冷静的看待这个事，美国消减QE对中国的影响很小，中国自己发行的货币已经够多了，从美国流进来的能有多少？再加上中国利率高企，资金留在中国更有利可图，为何一定要回流美国呢，而且QFII、RQFII都在加大对A股的配置。更何况我国有庞大的外汇储备，在美国有巨额国债，随时可以回流国内补充流动性。
　　那为何空头还敢大举肆虐砸盘，在期指和融券市场上获取暴利？
　　一是A股已经形成了在期指结算前下跌的惯性，由于市场连续走熊市，市场心态很脆弱，加之对于期指空头的神秘包装，使得市场很容易形成恐慌性下跌，形成多杀多局面。做空要比做多更加容易，获利更快。
　　二是交易机制极不合理，机构可以在期指、融券、ETF同时操作，实现了事实上的T+0，很容易实现跨市场套利，加之权重股多掌握在机构手里，操纵几只权重股便可操纵期指，从而影响大盘和整个A股市场，获取暴利。而散户却无能为力，无法通过期指和融券做空来对冲风险，因为他们既无资金实力，也无专业知识，只能成为待宰的羔羊！
　　而从主板和创业板的对比来看，这一本质更体现得淋漓尽致。
　　由于创业板缺乏权重股，也少有融券标的，所以空头难以在创业板上做空获利。所以尽管创业在IPO重启、高估值、前期涨幅巨大等所谓利空压制下，走势却远远强于主板。本周沪深股指均大跌超5%，创业板却跌幅不到2%，这种抗跌的强势表现，正缘于创业板没有做空手段，机构无法通过做空获利。
　　银行、地产靠不住，纷纷破位下行，期望风格转换，一头冲进蓝筹的资金傻眼了。今天期指结算，权重股借“钱荒”再遭利用。放眼市场，唯有创业板受影响最小，由于不是权重股，至少不会被期指空头利用。同时，创业板多为“新兴产业+民企+轻资产+现金流充沛”，不靠银行不靠政策，新经济完胜传统行业，资金已醒悟，未来还只能是创业板的天下。
　　我们看到，无论是三中全会大力发展资本市场的指引精神，还是近期优先股政策的出台，管理层呵护市场的意图十分明显，通过资本市场促进实体经济发展的政策导向也非常清晰。
　　特别是上周出台的优先股政策，说明管理层将股市发展的希望寄托在蓝筹股身上，也长期号召大家投资蓝筹股，但近期蓝筹权重股的表现极其让人失望，正是它们的一路下跌，才导致了股指的节节败退，具有不可推卸的责任！
　　因此，老艾呼吁管理层彻查近期的做空资金，清查他们在期指、A股、融券及ETF上的账户，如果发现操纵市场和内幕交易行为，立即予以法办！
　　同时要改革目前的交易制度，限制做空行为，防止主力利用资金优势操纵市场。解决期指和A股现货市场的不对等地位，实施T+0交易制度，还散户以公平交易的权利！
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。股指期货的每日结算跟平仓问题_百度知道
股指期货的每日结算跟平仓问题
假设买黄金期货1张 当日价100
第二天 金价为101 那么跌日结算时账上则多1块 如果第三日决定对冲平仓 第三日的金价是102 那么账上应该再多1块
所以说 平仓时的盈亏计算是当日价跟上一个交易日的结算价进行比较 对吗？
我知道最终盈亏是最初跟最终价格比较 我想问的是 实际在操作的时候 平仓的结算方式 是平仓价跟上一日的结算价比较
提问者采纳
期货实行每日无负债结算；所以就会显示两个盈亏：浮动和盯市；其实，每天结算是按照上一个交易日的结算价结算的，而你最终平仓的时候，盈亏是总的盈亏，就看你进场点和出场点的比较就知道了。
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交割你一个简单的办法 你的盈利只跟开仓价格 和 平仓价格有关 不要被结算价搞昏了 不看就是了
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出门在外也不愁股指期货每日结算问题_百度知道
股指期货每日结算问题
新手有不明白的地方
假设在一天里
A空头开仓10手
成交价1000点
B买入这10手在涨到1500点的时候
B平仓卖给C(这时B是不是赚钱后退出了交易,A与C是对手?)
当日结算价是2000点A亏1000点
但C只赚500点
那500点哪去了?
提问者采纳
B赚500点 1500 c进场 到2000 c赚500点
B在平仓的时候
也和A进行一次结算吗?
也可以这么理解
提问者评价
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期货还没有平仓这前还不能肯定可以赚多少的，2000结算价可能明天开盘就是1800点了，盈利=开仓价—平仓价
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出门在外也不愁}