央行“冷”对资金饥渴 隔夜利率冲破13%
日 04:23来源：
作者：李玉敏
“没见过隔夜30%的交易员，人生是不圆满的。”面对银行间市场的资金紧张，上海银行间同业拆放利率（Shibor)的暴涨，有银行分析人士如是吐槽。
6月20日午间数据显示，上海银行间市场质押式回购利率飙涨。其中隔夜利率大幅飙升593个基点，到达13.881%，创下历史新高，盘中最高交易甚至达到了30%。7天利率也上升387个基点，达到12.4078%。
有交易员作《资金紧张·水调歌头》自嘲：“利差几时有，把酒问青天。不知shibor明日，又要涨几番。我欲埋头不管，又恐总行罚钱，流动性太严！闹心一天天，做梦回前年……内有利润指标，外有监管红线……”
分析人士认为，今天市场的罕见走势似乎正在说明监管层坚决的姿态：新一届政府在M2突破100万亿的天量规模时，倾向于不再完全依赖于货币高增速来推动经济增长。目前整个社会资金供应量已经偏大，决策层的担心是，即使释放流动性，资金也未必会进入实体经济领域。
至记者截稿时，又有消息人士传资金违约、央行向工行“放水”500亿，不过两大银行旋即否认，有关市场资金面的消息层出不穷且更加扑朔迷离。
利率大涨消息混乱
中国货币网数据显示，6月20日Shibor利率大幅上涨，隔夜和7天资金价格创下历史新高，隔夜利率涨578个基点到13.444%；7天利率上涨292个基点到11.004%，14天的资金也上涨591个基点到10.7774%。
此外，交易所国债回购同样大涨，截至午收，GC001大涨4倍多报23.00%。
面对如此紧张的资金面，有交易员称自己处于“抓狂”状态，已经“无力吐槽”。《每日经济新闻》记者联系多家银行交易员，皆表示正在忙着借钱。一家国有大行的交易员对记者表示：“资金很紧张，现在大行也在忙着借钱，有小银行出价30%的都已经成交了。”
银行“求钱若渴”，央行依旧冷眼旁观。上述交易员表示：“昨天（6月19日）央行有逆回购的询量，但是今天最终没有发。今天央行还发行了20亿元央票，表明央行态度很坚决，不会通过短期的逆回购等方式注入流动性。”
6月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会上提到“优化资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展”，这被解读为不会增加过多的信号。
分析人士认为，新一届政府在M2突破100万亿的天量规模时，倾向于不再完全依赖于货币高增速来推动经济增长。目前整个社会资金供应量已经偏大，决策层担心的是，即使释放流动性，资金也未必会进入实体经济领域。
上述大行资金交易员认为：“资金紧张的局面至少要持续到月底，央票的发行表明了央行的态度。但是不排除央行表明态度后会通过向大行定向逆回购的方式缓解资金紧张。预计紧张情况7月中旬才会缓解。”
分析师朱琰也认为，预计7月中旬之前都将面临资金相对偏紧的格局，主要原因包括：6月是半年度重要考核时点，银行对同业存款的争夺将推高资金利率；汇发20号文要求金融机构在6月底前主动购汇补足头寸，推测商业银行有千亿级资金缺口补充；6月底存款大幅冲高，7月5日补缴准备金规模预计较大（可能超过5000亿元）；7月中旬是大行分红派现时点，四大行合计现金分红2500亿元；7月是财政征缴月，缴款规模在4000亿元以上。
昨日，央行以价格招标方式发行了20亿元的央票。同时，财政部有400亿元国库现金管理定期存款招标。不过上述交易员称：“400亿元对于目前的银行间市场来说只是杯水车薪，一些城商行需要的资金都在200亿~300亿元，至少需要千亿以上的资金量，才会对这种紧张有点缓解作用。”
资金市场的焦虑，从各种层出不穷消息也可见一斑。6月20日下午，隔夜利率回落到了12.6415%。有消息称央行向进行了500亿元定向逆回购操作。一位交易员也表示：“貌似央行定向逆回购了。”临近记者截稿时，市场又传出中国银行昨天下午资金违约，“交易时间延半小时给各家找资金，但是一直没找到，市场资金缺口千亿规模”的消息。但是随后上述消息被两大银行否认。此外还有消息称，央行将于20日晚间投放4000亿元货币。
央行态度坚定意在警示
东方证券首席银行业分析师金麟对《每日经济新闻》记者表示，目前银行间市场资金的紧张，最主要的原因是央行不出钱。从央票的发行可以看出，央行很坚定的态度就是不放钱，以此给银行一个教训。目的就是警示那些靠同业负债大规模扩张的银行。
在金麟看来，央行流动性的收紧会是一个中长期的过程，迫使银行降低杠杆，把影子银行的业务份额压低。从某种程度上说，这也反映了央行整顿影子银行的决心。
此前市场有预期央行将于6月19日晚降准，但是希望落空，这进一步加剧了恐慌情绪。长城证券黄飚认为，此次流动性风暴中，央行放任流动性紧张而未采取任何缓释操作，主因是保持政策的连续性。他表示：“前期部分商业银行通过大幅资金错配来加杠杆和获取高收益，使得流动性紧绷，加上外汇占款下降、季末揽存和表外资产回流等因素，流动性出现缺口，只有通过同业市场高息拆借才能维持银行短期流动性平衡。”
在黄飚看来，此次流动性风暴中，央行一直袖手旁观的行为可以视为其对各家银行进行的一次流动性压力测试，目的是了解行业的流动性状况，培养各家银行自我管控风险和规范经营的意识，并为后续的监管提供政策建议，从而促使社会资金流向实体经济。
朱焱也认为，央行流动性管理服从于金融监管和经济增长的双重目标。流动性环境过于宽松可能架空金融监管主基调，而宏观经济的疲弱和存量债务风险亦不支持过于紧缩的流动性环境。央行实际的流动性管理可能在两难中作出权衡，同时服从于两个目标。
不过，市场总是有人欢喜有人愁。利率如此飙升，在银行为借钱焦头烂额时，一些机构却可以乘机获利。某信托公司人士对《每日经济新闻》记者表示，“银行间市场拆借利率那么高，信托和基金公司都有不少钱进入里边。”
[责任编辑：yangm]
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隔夜Shibor大涨20BP
交易员称“现金为王”
21世纪经济报道　　
3月17日，隔夜Shibor利率大涨近20BP，涨幅创一个多月以来新高；与此同时当日其它品种Shibor利率全线上涨。
3月17日，隔夜Shibor利率大涨近20BP，涨幅创一个多月以来新高；与此同时当日其它品种Shibor利率全线上涨。21世纪经济报道从多位交易员处了解到，当天资金面整体较紧，资金利率相对较高，尤其是跨月资金价格非常高。此前一天，央行公开市场操作“提价保量”。3月16日，央行公开市场操作提供3030亿流动性，不过逆回购和MLF中标利率上行10BP。一位券商交易员称：“市场上，融出、融入相对平稳。但价格处于高位，上午7天回购利率在4.8%附近，下午有所回落，全天在4.5%左右。”中信证券固定收益首席研究员明明对21世纪经济报道记者表示，当日上涨主要是因为光大银行转债冻结资金大概3500亿到4000亿。另外业内人士分析称，时逢一季度末MPA新规首考即将来临，银行将钱借给非银要纳入考核，所以都不愿意出钱。自去年8月份以来，市场利率持续上行，而市场普遍预期来看，长期利率仍将上行。这一背景下众多交易员倍感压力。一位农商行交易员称，单位对资金成本有要求，成本变高相当于利润变少。“要不就加杠杆，要不就找更高收益的资产或更便宜的资金，但是现在都不好做。这些压力大部分都在交易员头上，工作压力更大。”利率中枢或继续上行17日，隔夜Shibor大涨19.2BP报2.6330%；与此同时其它期限利率全线上涨，7天期Shibor涨3.12BP报2.7250%；1个月期涨5.57BP报4.2775%，创日以来新高。Wind数据显示，最近一次隔夜Shibor涨幅超过20个BP是1月26日，这是春节前的最后一个工作日，且此前的1月24日，央行将MLF利率上调10BP。“Shibor只反映大行价格，券商和小银行根本拿不到这个资金价格，今天各种期限回购利率都很高，综合加权价已经超出央行的利率走廊上限。全天比较紧，下午感觉有大行出钱，有大批资金出来，最难借的是7天和跨月资金，现在跨月资金价格非常高，又创纪录了，我了解将近到5%。” 一位农商行交易员称。“一是昨天有个光大转债，很多机构尤其是非银要投，冻结了很多资金，未中签的资金下周才回来。”一位股份制银行交易员称，“另外每到季度末资金都会紧张，给非银的资金要算MPA考核，所以都不愿意出钱给非银，除非价格非常高。”明明称，光大转债约冻结资金3500亿到4000亿。这已超过央行此前一天提供的3030亿流动性。3月17日，光大银行发布公告称，获准公开发行A股可转换公司债券，本次发行300亿光大转债，每张面值100元人民币。3月16日，央行将逆回购和MLF利率提升了10BP。上调后7天、14天和28天逆回购利率分别为2.45%、2.60%和2.75%，6个月、1年期MLF利率分别为3.05%和3.2%。明明认为，短期资本市场流动性充裕。一方面，资本外流有所缓解， 2月末外汇储备余额30051.2亿美元，为2016年6月以来首次回升；同时结售汇逆差在继续收窄。另一方面，今日央行加大逆回购力度，释放900亿元资金；同时开展1135亿6月期及1895亿1年期MLF，用相当于半次降准的规模来稳定资金市场，预计后市流动性会保持相对平稳。不过长期来看，市场利率中枢或仍将上行。
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法国CAC4O--隔夜利率最高飙至5% 交易员“跪求”拆借资金
1月20日，银行间隔夜质押式回购最新利率达2.4%，当日大涨40bp，最高成交价则达到5%，整体加权平均利率亦达到2.13%，较前值上升14bp。
（原标题：隔夜利率最高飙至5% 交易员“跪求”拆借资金）
“平常流动性管理放养惯了，好日子过太久了，大家也就是没缓过神来，紧得有点突然”。但“违约和信誉说重要也重要，有时候却也分分钟被击碎”。银行间高度紧张的一天。“这两天资金很紧张，今天是极致。”1月20日晚间，一位银行对21世纪经济报道记者如此描述过去几天银行间市场资金面的紧张程度，“经历过2013年‘钱荒’后，其实也不算啥，现在就博弈，等着降准。”31个月前的日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。近年来很长时间里，这两项利率往往不到3%。“连续‘跪了’好几天”，一位城商行银行间交易员说，“平常下午一般在出钱，但我们下午4点多才平掉头寸，资金特别紧张”。Wind数据显示，1月20日，银行间隔夜质押式回购最新利率达2.4%，当日大涨40bp，最高成交价则达到5%，整体加权平均利率亦达到2.13%，较前值上升14bp。7天及14天品种，最新利率水平则分别上涨了50bp和100bp，足见资金的紧张程度。截至20日收盘，上交所一天期国债回购利率（GC001）较上一交易日大涨375%，报1.235%。深交所一天期国债回购利率（R-001）大涨550%，报1.300%。21世纪经济报道记者多方核实了解到，某股份行因为“头寸没及时平掉，后来司库还是想办法平了。”“最后半小时，大额支付系统卡了十几二十分钟，钱进不去，也提不出来。”某基金公司交易员告诉21世纪经济报道记者，该系统平时5点钟结束交易，但最终延迟了运营时间。“我今天两笔交易被违了，改明天做了”，前述城商行交易员表示。对于近两日资金紧张的问题，多位市场人士分析认为，除了春节“提现”和缴税的固定因素，外汇占款流出较多是一个重要因素。“两者（提现和外汇占款流失）产生的乘数效应，导致资金缺乏，然后又因为央行放水太少，所有银行提高自己备付，导致了流动性缺乏。”前述基金公司交易员表示。根据华创债券团队估算，从目前到春节后的近1个月时间看，资金流出项包括：短期流出的资金项主要是春节前居民的取现，可能接近2万亿；中期内资金缺口则包括平均1个月约7000亿元的外汇占款下降，1月份面临的缴税大概3000亿元，还有每个月因为存款增长而多缴的法定准备金，大概也有1500亿元；今年1月26日人民币境外参加行也要补缴存款准备金，大概也会损耗部分资金，估计1000亿元。简单估算，短期资金缺口在2万亿元左右。这需要央行通过公开市场操作去对冲，对冲的难度较大；中期资金缺口超过12500亿，这恐怕也是目前央行预备的6000亿中期流动性支持工具所难以覆盖的。央行研究局首席经济学家马骏称，央行19日部署明确了所提供的中期流动性的规模，安排6000亿元以上的资金予以支持，有替代降准作用的含义。此外，还有交易员反映，近两日赎回量较大。“货币基金T+1到账，流动性高，在资金紧张的情况下，赎回量大增完全可以理解，但是也构成了恶性循环。”“市场上借不到钱，我第一个想到就是赎回货基，第二个是卖短融。”有银行交易员说。也有银行间交易员表示，“平常流动性管理放养惯了，好日子过太久了，大家也就是没缓过神来，紧得有点突然”。但“违约和信誉说重要也重要，有时候却也分分钟被击碎”。
标准一旦建立了之后，大多数时间并不用总管着市场。
巨丰投顾6月策略：市场低谷期防御为上。
此种战法是短线交易者必须注意的一个因素，是散户能够获利的力量之源。
K线是分析和判断行情走势最基本的技术指标。学会看图，赚钱不再难！
在这个市场里，主力决定着大市走向。散户能赚钱的方法就是跟庄操作。
要做股票，先看大盘，如果把握不好节奏，想在市场生存，真的很难。
本文来源：21世纪经济报道
作者：黄斌 杨晓宴
责任编辑：钟齐鸣_NF5619
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广发策略:北上资金和公募投资者行为模式有何差异?
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（原标题：【广发策略】不同风格的投资者行为有何差异？——周末五分钟全知道11月第2期）
本周策略观点本周值得关注的变化有：1、2017年10月，CPI同比上涨1.9%，环比上涨0.1%；PPI同比上涨6.9%，环比上涨0.7%。2、10月出口同比(按美元计)为6.9%，低于前值8.1%；10月进口同比(按美元计)为17.2%，低于前值18.7%。3、本周中游品价格多数上涨，钢材、水泥、化工价格有所上行；上游资源品价格方面，煤炭、铁矿石价格下行，油价上涨。4、公开市场操作净回笼（含国库现金）2965亿元资金，资金利率有所上行。本周市场的核心特征是“强者恒强”，先进制造、科技股及消费龙头呈现加速上涨态势，但与此同时今年话语权较大的“北上资金”开始卖出部分白马龙头股。临近年末，部分机构投资者开始兑现收益或“调仓换股”，但绝对收益资金（“北上资金”、社保等）和相对收益资金（公募等）在买卖的行为模式存在显著的差异。造成这种现象背后的逻辑是什么？而这种差异对年末的市场情绪和风格会产生怎样的影响？就此问题，我们的基本看法如下：1、与投资者的直观感受不同，以“北上资金”为代表的绝对收益资金持仓调整“令人费解”，近期在整体资金流入减少的同时，明显减仓了消费股中的“明星”白酒板块，反而加仓了相较而言基本面更有瑕疵的白色家电。我们以陆股通为代表的为例，将北上资金对各个行业的持股总市值，分别除以北上资金对所有的全部持股市值，以此来计算对各个行业的持仓情况。年中以来，“北上资金”的调仓主要针对和家电两个行业，两者变化幅度均在3%以上，而对其他申万一级行业的加减仓幅度均不足1%；其中明显加仓了家电板块（主要是白电），显著减仓了食品饮料（主要是白酒）。“北上资金”的持仓调整和行业基本面的相对强弱有所“背离”，按我们上市公司真实回报（ROIC-WACC）的框架，白酒价值创造能力优于家电（《盈利结构分化，重视“真价值”——2017三季报深度分析》），但在白酒龙头公司股价大幅上涨的同时，“北上资金”反而在不断撤出。2、造成“北上资金”这种持仓调整的原因可能与绝对收益资金的“收益兑现”和“调仓换股”有关，体现为“反向操作”特点，越接近年底这种冲动就越强。经我们测算（用个股的区间涨跌幅均价推算），“北上资金”近期减仓的食品饮料板块，今年Q3获利已高达13.7%（白酒板块获利10.8%）；而相比之下，“北上资金”同样持股比例较高的家用电器板块Q3收益率仅有0.9%。因此基于“落袋为安”的考虑，“北上资金”卖出食品饮料而加仓家电的行为就不难理解了。3、而受限于考核机制的问题，以公募为主的相对收益资金持仓调整往往更多是“顺势而为”，这虽会强化当前的趋势和风格，但很难成为影响市场方向的边际决定性力量。今年以来偏股型和灵活配置型基金的仓位和市场走势存在显著的正向关系，大盘指数的整体上涨伴随的是仓位的持续攀升，有很强的“锦上添花”属性；从风格上看，无论是“消费白马”抱团还是“龙头抱团”，相对收益资金的大部分持仓都是围绕着当下最流行的风格特征，体现出较强的“一致性”。而从9月下旬开始，新发公募基金发行量明显提升，使得“顺势而为”的相对收益资金短期之内增加股票配置，也进一步强化了当前的市场趋势和龙头的风格。4、对于资金参与较高的“消费白马龙头”而言，以“北上资金”为代表的绝对收益资金具有更强的话语权——因此尽管存在新增公募发行造成对当前风格的脉冲式刺激，仍需警惕年末“收益兑现”造成的冲击。从今年的市场行情来看，绝对收益资金对龙头抱团体现出更高的话语权：一方面，以“北上资金”为代表的绝对收益资金持仓大多集中在行业龙头，在陆股通资金的17Q3持仓结构中，多个行业的龙头股持仓占比均超过70%；另一方面，“北上资金”对龙头股的影响力相对更大，资金的流入流出规模变化对股价产生较大的边际影响。以医药白马股为例，今年6月开始“北上资金”流入规模下滑伴随的是医药白马股指数的短期回调；而从9月初开始，北上资金流入的规模显著提升，带来医药白马股的整体上涨。因此综合考虑两类资金主体的行为模式，尽管相对收益资金看重“龙头抱团”的趋势，但绝对收益资金具有更强的“收益兑现”的冲动，在资金流向和持仓结构上也已经出现“反向操作”的迹象（“北上”速度趋缓、减仓收益过高的品种如白酒、近期家电板块也快速上涨）。我们认为，尽管不能完全照搬绝对收益资金持仓的变化来指导投资，但从中可以观察“消费白马龙头”抱团的微妙变化，接近年底需要在“热闹之余”更加留有一份清醒。5、“消费白马龙头”抱团之外，年底可以关注的投资方向——制造、科技、环保等，在明年结构性风险偏好结构性提升的大趋势下，这些行业的投资机会预计将延续。19大报告中重点强调了美好生活、制造强国、乡村振兴、美丽中国、 “一带一路”、国企改革等长期转型前景，涉及制造、科技、环保及等升级方向。而接近年底，在相对收益资金规模增加，同时绝对收益资金“收益兑现”和“调仓换股”引导风格变化的背景下，这些存在中长期逻辑支撑的“大主题”和“新故事”将逐渐被市场重视。本周主要变化2.1&中观行业下游需求房地产：Wind30大中城市成交数据显示，截至日，30个大中城市房地产成交面积累计同比下跌36.60%，相比上周的-36.85%继续上升，30个大中城市房地产成交面积月环比上升90.85%，月同比下降24.93%，周环比下降7.77%。汽车：中国汽车工业协会数据，10月商用车销量35.1万辆，同比上升14.8%；乘用车销量235.2万辆，同比上涨0.40%。乘联会数据，10月第4周乘用车零售销量同比上涨9.0%，相较10月第3周的3.5%有所上升。中游制造钢铁：本周钢材价格涨幅明显，预计短期钢价震荡为主。本周钢材价格均上涨，螺纹钢含税均价本周涨2.06%至4066.00元，冷轧含税均价涨0.82%至4698.00元。本周钢材总社会库存下降3.92%至942.75万吨，螺纹钢社会库存减少6.48%至399.66万吨，冷轧库存跌1.89%至110.66万吨。本周钢铁毛利率均上涨，螺纹钢涨2.09%至22.85%，冷轧涨1.31%至12.32%。截至11月10日，螺纹钢期货收盘价为3796元/吨，比上周上升5.09%。水泥：本周全国水泥市场价格继续上行，环比涨幅为0.9%。全国高标42.5水泥均价环比上周上涨0.88%至363.3元。其中华东地区均价环比上周涨1.08%至401.43元，中南地区涨2.89%至385.83元，华北地区保持不变为342.0元。化工：化工品价格上行，价差涨跌相当。国内尿素涨0.65%至1780.00元，轻质纯碱（华东）保持不变为2300.00元，PVC(乙炔法)跌0.62%至6494.29元，涤纶长丝（POY）稳定在8700.00元，丁苯橡胶涨4.68%至13907.14元，纯MDI跌5.54%至29000.00元，国际化工品价格方面，国际乙烯涨1.25%至1154.29美元，国际纯苯涨4.46%至844.07美元，国际尿素跌0.17%至257.86美元。上游资源煤炭与铁矿石：本周铁矿石价格下跌，铁矿石库存增加，煤炭价格下跌，煤炭库存下降。国内铁矿石均价跌1.57%至549.90元，太原古交车板含税价稳定在1490.00元，秦皇岛山西混优平仓5500价格本周跌3.52%至674.00元；库存方面，秦皇岛煤炭库存本周减少2.40%至691.00万吨，港口铁矿石库存增加1.09%至13742.00万吨。国际大宗：WTI本周涨1.98%至56.74美元，Brent涨2.37%至63.49美元，LME金属价格指数跌1.82%至3226.80，CRB指数本周涨1.20%至191.65；BDI指数本周跌0.81%至1464.00。2.2&股市特征股市涨跌幅：本周涨1.81%，行业涨幅前三为家用电器(7.10%)、通信(6.71%)和电子(6.35%)；涨幅后三为房地产(0.10%)、银行(-0.38%)和建筑装饰(-1.05%）。动态估值：本周A股总体PE(TTM)从上周19.30倍上升到本周19.70倍，PB（LF）从上周2.01倍上升到本周2.05倍；A股整体剔除金融服务业PE（TTM）从上周29.60倍上升到本周30.39倍，PB（LF）从上周2.58倍上升到本周2.64倍；本周PE（TTM）从上周50.11倍上升到本周51.74倍，PB（LF）从上周4.12倍上升到本周4.26倍；中小板本周PE（TTM）从上周39.06倍上升到本周40.24倍，PB（LF）从上周3.69倍上升到本周3.79倍；A股总体总市值较上周上升2.07%；A股总体剔除金融服务业总市值较上周上升2.66%；必需消费相对于周期类上市公司的相对PB从上周1.91倍上升到本周1.94倍；创业板相对于的相对PE（TTM）从上周3.56倍上升到本周3.62倍；创业板相对于沪深300的相对PB（LF）从上周2.50倍上升到本周2.55倍。本周股权风险溢价从上周的-0.50%下降到本周-0.61%，股市收益率从上周的3.38%下降到本周3.29%。基金规模：本周新发股票型+混合型基金份额为136.22亿份，上周为197.84亿份；本周基金市场累计份额净增加120.34亿份。余额：截至11月9日周四，融资融券余额10212.12亿，较上周上升2.14%。新增A股开户数：中登公司数据显示，截至11月3日周五，当周新增投资者数量28.49万，相比前周的27.99万有所上升。限售股解禁：本周限售股解禁614.29亿元，预计下周解禁805.51亿元。大小非减持：本周A股整体大小非减持3.24亿，本周减持最多的行业是商业贸易(-4.94亿)、(-4.46亿)、电子(-1.40亿)，本周增持最多的行业是采掘(4.58亿)、(2.89亿)、房地产(1.96亿)。AH溢价指数：本周A/溢价指数下降为127.40，上周A/H股溢价指数为128.60。2.3&流动性央行本周共进行了11次操作，总额为4600亿元；共有8笔逆回购到期，总额为6900亿元；共有1笔MLF回笼，总额为665亿元；公开市场操作净回笼（含国库现金）2965亿元资金。截至日，R007本周上涨48.51至3.4%，B0R隔夜利率上涨13.98BP至2.717%；长三角和珠三角票据直贴利率本周都下降，长三角下跌5.00BP至3.90%，珠三角下跌5.00BP至3.95%；期限利差本周涨0.22BP至0.31%；信用利差涨6.59BP至1.12%。2.4&海外美国：周四公布美国9月批发库存环比终值为0.30%，与预期值和前值持平；周五公布美国11月密歇根大学消费者信心指数初值为97.80，低于预期值100.90和前值100.70。欧元区：周一公布德国9月季调后工厂订单环比为1.00%，高于预期值-1.10%，低于前值3.60%；意大利10月服务业PMI为52.10，低于预期值52.90和前值53.20；法国10月服务业PMI终值为57.30，低于预期值和前值57.40；德国10月服务业PMI终值为54.70，低于预期值和前值55.20；欧元区10月服务业PMI终值为55.00，高于预期值和前值54.90；周二公布德国9月工业产出环比为-1.60%，低于预期值-0.90%和前值2.60%；意大利9月零售销售环比为0.90%，高于预期值0.20%和前值-0.30%；欧元区9月零售销售环比为0.70%，高于预期值0.60%和前值-0.50%；周三公布法国9月贸易帐(亿欧元)为-46.69，高于预期值-46.80，低于前值-45.14；周四公布德国9月季调后出口环比为-0.40%，高于预期值-1.30%，低于前值3.10%；周五公布法国9月工业产出同比为3.20%，高于预期值3.10%和前值1.10%；英国9月工业产出环比为0.70%，高于预期值0.30%和前值0.20%。日本：周一公布日本10月服务业PMI为53.40，高于前值51.00；周二公布日本9月劳工现金收入同比为0.90%，高于预期值0.50%，与前值持平；周三公布日本9月领先指标初值为106.60，与预期值持平，低于前值107.20；周四公布日本9月核心机械订单环比为-8.10%，低于预期值-2.00%和前值3.40%；日本9月贸易帐(亿日元)为8522.00，低于预期值8325.00，高于前值3187.00；周五公布日本10月货币存量M2同比为4.10%，与预期值和前值持平。本周海外股市：标普500本周跌0.21%收于2582.30点；伦敦富时跌1.68%收于7432.99点；德国DAX跌2.61%收于13127.47点；日经225涨0.63%收于22681.42点；恒生涨1.81%收于29120.92。2.5 宏观CPI&PPI：2017年10月，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.9%，高于前值1.6%，环比上涨0.1%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨6.9%，与前值持平，环比上涨0.7%。外汇储备：截至2017年10月末，外汇储备规模为31092亿美元，较9月末上升7亿美元，为连续第九个月出现回升。贸易帐：中国10月出口同比(按美元计)为6.9%，低于前值8.1%；10月进口同比(按美元计)为17.2%，低于前值18.7%；10月出口同比(按人民币计)为6.1%，低于前值9.0%；10月进口同比(按人民币计)为15.9%，低于前值19.5%。3下周公布数据一览下周看点：中国10月社零总额、固定资产投资、工业增加值、房地产开发销售；美国10月PPI同比；英国10月失业率；日本9月设备利用指数环比11月13日周一：日本10月国内企业商品物价指数同比；
11月14日周二：中国10月社会消费品零售总额、固定资产投资、规模以上工业增加值同比；美国10月PPI同比；德国10月CPI同比终值；意大利三季度P同比初值；英国10月CPI同比；欧元区9月工业产出同比；欧元区三季度同比初值；11月15日周三：美国10月CPI同比；美国10月零售销售环比；英国10月失业率；法国10月CPI同比终值；日本三季度实际GDP季环比初值；日本9月设备利用指数环比；11月16日周四：美国10月设备使用率；美国10月工业产出环比；欧元区10月CPI环比；意大利9月贸易帐；英国10月核心零售销售同比；11月17日周五：美国10月新屋开工环比；11月18日周六：中国70城住宅销售价格
本文来源：广发策略研究
作者：廖凌 郑恺 曹柳龙
责任编辑：郭瑞超_NF2003
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