现在黄金是不是该越跌越买？-华尔街见闻
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现在黄金是不是该越跌越买？
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文章来自微信公众号：【中国基金报英华理财】
作者：吴君
今年黄金成为大众明星，上半年买黄金的小伙伴赚了，但到现在黄金震荡厉害，处于阶段性高点，小伙伴们心里不禁要问，目前是否还值得配置黄金。有种左右为难的赶脚。
最近理财君业内几位私募人士交流，有私募认为黄金价格继续向上是目前最为确定的趋势性投资机会，也有私募表示黄金仍是目前这个大周期里较好的资产。这么来说，应该越跌越买吗？但也有私募担忧流动性宽松的转向，黄金可能会继续调整。
小伙伴们都知道，影响黄金涨跌背后的因素比较复杂，不妨跟着理财君一起来看看，然后决定到底该怎么投资。
10月以来黄金跌跌跌 是否可以越跌越买？
10月以来黄金走势其实不太好。国庆期间连续下挫，周二大暴跌，跌幅超过3%，黄金周累计跌幅将近5%。经历连续下跌后，目前金价走势处于震荡盘整状态。
实际上，今年以来黄金已经走出了非常漂亮的上涨，如今处于阶段性的高位盘整状态。
从COMEX黄金走势来看，年初以来从1062点上涨到1267点，涨幅达到19.4%，抓住这波行情的投资者赚了不少。虽然现在的黄金的价格和历史高点相比还有很大距离，但毕竟处于阶段性高点，最近开始盘整厉害。
所以，现在投资者心里打鼓，黄金还是否值得配置？是不是该越跌越买？
但看好黄金的声音，理财君最近却听了不少，比如人民币贬值、美元加息问题、欧洲经济情况等等分析都有，都给大家来分享一下，讨论一下，当前黄金是该越跌越买，还是仍需等待。
黄金是现阶段确定的趋势性机会？
理财君交流的这几位私募人士，都是业绩做得不错的大佬。他们有的看宏观能力比较厉害，擅长自上而下驱动，喜欢做大类资产配置；有的则擅长把握市场各种好的赚钱机会。所以理财君觉得，他们的意见还是值得一听的。
深圳某位私募今年上半年参与黄金配置，买黄金ETF、黄金板块等赚了不少。他认为，黄金价格继续向上是目前最为确定的趋势性投资机会。
他认为，黄金在本质上是对冲美元信用的储备资产，到2016年以后，美国经济的复苏周期进入尾声，美元相关金融资产未来预期收益为负面，而黄金的系统性风险得到充分释放，可能已经进入一轮上涨周期，&美国经济没有那么好，全球经济更不好，所以，金融资产表现不好，黄金作为储备货币存在机会；而且全球放水、商品通胀的情况下，黄金可以防通胀；未来欧洲估计还是会比较乱。&
北京某位原来在大型公募、险资都做过的私募人士，去年高位奔私后，目前旗下产品全部正收益。他告诉理财君，目前组合里一直配置跟黄金有关的标的，四季度还会阶段性提升黄金领域的配置，主要是通过买相关的股票。
这位私募人士表示，在大类资产配置方面仍然非常重视黄金。
他阐述了他的逻辑，尽管短期货币政策在收缩，但他们认为这种短期的全球收缩是不可持续的，因为全球的经济增长没有找到真正的出路和新的增长动能。货币政策的阶段性偏紧立足于阶段性经济数据的好转，这种经济好转又是立足于库存周期。在本质问题没有解决的情况下，库存周期结束，经济可能就不行了。后面经济不好，可能还是要依靠货币政策继续支持，&在这样一个大循环还没有走到终点的时候，黄金始终是作为一种最优良的抵御风险的资产。&
还有上海一家百亿私募则从人民币贬值的角度来分析黄金购买潮会不会再来。
这家私募的观点是，中国作为世界第二大黄金需求国，对于国人而言，黄金其增值保值的特性在人民币贬值时会更加明显，从而会抬高黄金价格。从这个角度来看，人民币汇率调整对黄金投资有利。
但是并不意味着大家都可以大量购买黄金以对冲人民币贬值的损失，因为影响金价的因素错综复杂，不仅仅是货币。
这家私募进一步表示，金价的货币金融属性，与其对通胀预期的反应，本质上是一回事。简单的逻辑就是，全球的央行释放货币流动性时（美联储是全球央行的总龙头，其余国家是副龙头），通胀预期上升（就是综合价格指数上涨或者预期上涨），金价也上涨；收缩货币流动性时，通胀预期下降，金价也下跌。与此同时，美元指数更多地反映了美元与其他一揽子货币的&相对强弱&，因为金价以美元计价，所以两者有天然的负相关关系。
北京的一位英华奖五年期最佳私募投资经理的观点不太一样。他认为，当前黄金的配置价值并不大。
他的观点是，黄金本身并不产生价值，跟股票房子不一样，没有任何回报，但是为什么有人会去投资，无非是两个理由：第一是世界经济不行，处于危机模式，大家很恐慌，所谓乱世买黄金；第二是预期全球会巨大放水的时候适合买黄金。&如果你认为这两个理由可能在未来几年出现，那么就可以大规模买黄金，如果不是，现在买黄金其实没太大意思。&
&之前也有人问我黄金，我就说了一点，黄金跟货币政策有关，目前很多国家意识到全球负利率、原来的货币政策是有问题的，所以现在很多开始从货币转向财政政策来刺激经济，保证经济发展，如果未来这么推行政策的话，黄金可能就是跌的。G20公告里对全球的货币政策是有反思的，这也是这波黄金下跌的原因。&
他还表示，7、8月以后黄金到了最高点，现在开始震荡，很大的原因是全球货币政策的转向，利率不再大规模放水，导致依赖于过度放水的资产短期有可能会不好，最典型的就是黄金。如果美国12月加息结束，黄金可能会有反弹，但长期来说会怎么走真的不好说。
如果想买怎么买？
私募们的观点都呈现了，理财君觉得部分投资者还是可以越跌越买的。如果想买，还是老规矩，看看有哪些渠道。
如果你是风险承受能力强、资金量较大、交易能力强的个人和机构投资者，黄金现货、期货、T+D较为适用。
如果你是风险承受能力较弱、资金量小、不具备交易经验的个人投资者，推荐纸黄金、黄金 ETF 和银行黄金理财产品。黄金ETF比较方便，都有哪些？博时黄金ETF、国泰黄金ETF、易方达黄金ETF和华安黄金ETF 4只，这些都可以在二级市场上买。
最后就是黄金相关的概念股，大家懂的，都有哪些。
（更多精彩财经资讯，)
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文/ WEEX.基金
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文/ WEEX·一起交易
文/ WEEX.基金
总篇数211篇　　业内人士强调熊市格局未变
　　不建议短线投机黄金产品
　　“消费旺季了，到处都在打折，有商家的黄金首饰还不到250元每克，好几年没有见过的低价，要不要再买些黄金？”刚刚过去的周末，很多广州家庭都在商议：是否该再次出手买金买银了？
　　美联储首次加息之后，买金买银的好时机似乎再次来临。但专家不建议大家短线投机黄金产品据记者井楠
　　仅从半年内的中短线基本面来分析，黄金市场的利空与利好信息各占半壁江山，导致两周以来的国际金价低位波动、方向未明，“金价与基本面分裂症”迹象明显。究其原因：作为金融市场的重要避险工具，国际黄金价格的金融属性大于商品属性，其走势是由美联储的货币政策来主导的，与美元反向关联度非常高。而本月美联储的加息行为在历史上来看比较罕见：美联储极少会在美国经济一枝独秀、全球非美国家经济低迷的时间段加息，且暗示持续加息；为此，历史规律、经济规律并不一定适用于而今的市场，黄金价格由此出现“割裂”走势。
　　目前的利好信息主要有两点：一是12月至次年2月是亚洲国家的节日密集期，实物黄金需求旺盛，且目前国际金价与1050美元的全球黄金矿业采掘平均价比较接近，基本面对于金价是支撑的。
　　实物黄金需求旺盛
　　再者，历史数据显示，美联储首次加息之后，由于“利空出尽”规律，黄金价格在中期上涨的概率非常明显；长期熊市的末期或者长期牛市的初期，国际金价面对美联储首次加息的反应都会是：未来3~12月上涨10%。而某知名机构上周末所做的调查中，“看涨”黄金的市场人数比例已经刷新了两个月的新高；欧洲资本公司CEO甚至认为金价有潜力涨到5000美元，巴莱克资本的专业人士也看好金矿前景。也许是类似的乐观态度影响了市场情绪，使得上周黄金价格面对美联储的加息举措，反应表现坚挺。
　　然而，利空信息也使得市场多头举棋不定：美联储上周会后声明偏向“鹰派”，暗示明年多次加息，在全球非美国家经济一片低迷的时代，趋向于维持美元的强势地位；而只要美元强势，黄金价格就会举步维艰。而且，目前来看，实物黄金的需求力也不及往年，中国、印度两个黄金需求大国，年的“抢金”大潮透支了过多的消费力，乃至后力不及，对于金价的支撑不如往年那么充分。
　　预期金价长期宽幅震荡
　　在以上多空博弈过程中，短线黄金价格的走势确实是不确定的，将由更多的即时信息来左右；在国际金融市场动荡的过程中，受避险资金、投机做多等因素的影响，金价比较可能出现宽幅震荡行情，在美元之间波动。
　　但是，长线黄金的“熊市”格局却是确立的，在未来1年时间里，金价很难在目前位置上向上突破20%以上的幅度，即很难有效突破1300美元/盎司大关，恢复牛市仍遥不可期。
　　黄金成本价(图片来源：凤凰国际iMarkets)
　　国际投行判断黄金的生产成本(图片来源：凤凰国际iMarkets)
　　1050美元是全球黄金矿业采掘平均成本价据记者多次亲临中国金矿企业，该成本价甚至低出多个中国金矿的成本价格；技术面上，1050美元在11~12月之间四次被测试，支撑力确实较强。虽然不排除后市金价跌破1000美元的可能，但跌破之后，应是底部已至。
　　从基本面来看，历史上，美联储首次加息也会对白银价格产生比较有力的促进作用。银价基本跟随黄金价格波动，但波动幅度远大于黄金价格，波动频率也比金价要大；如果1个月内黄金价格下跌5%，白银价格的跌幅可能超过10%，白银波幅往往是黄金波幅的150%~250%。为此，白银的抗跌性不如黄金，机构投机白银的操作性也要大于黄金。
　　“中国大妈”可谨慎乐观
　　鉴于上述预期,广东省黄金协会副会长朱志刚与金雅福分析师关思凡共同认为：以“中国大妈”为首的普通家庭投资者，适用于谨慎乐观看待后市的态度。
　　建议一：
　　金条金币可逢低建仓
　　多数投资者购买黄金应抱以长线投资的态度，短线投机得不偿失，收益率远低于基金、股票的可期待收益率。在长线投资原则下，目前1065美元位置距离“底部”不远，大家可以开始入市逐步买入了（前提是年买入的黄金没有超过家庭流动资产15%的比例）。没有任何附加修饰的金条是黄金投资的首选产品，目前广州市场价格在220~235元/克之间，名副其实为6年里的最低价。而金币价格也在多年“洼地”徘徊，二手市场中多类“老精稀”产品涌现，同样适合逐步淘金、建仓。
　　建议二：
　　双向操作“纸黄金”“纸白银”
　　如果既想提高短线收益率，又想稳妥少风险，“纸黄金”“纸白银”不失为较好的折中选择。该类产品无放大倍数的风险，且有做多、做空的双向功能，比较适合熟悉电脑操作的白领、金额只有几万元的投资者操作。广州投资者金小姐在过去半年里往返操作纸黄金数次，目前投资收益率已经超过了30%。
　　建议三：
　　买金自用正当时
　　目前广州黄金首饰平均价格为277元每克，已经达到了6年半新低。而且，广州日报调查了东风东路到天河城一线的商场、金铺，发现超过50%的商场、珠宝店都在做年底的大型促销活动，广地珠宝、东山百货的千足金首饰价格低至245~248元/克。鉴于此，如果买金的目标在于消费，或自己佩戴，或送给亲友作为嫁妆，而今位置购买非常划算。
　　建议四：
　　白银首饰可买可不买
　　“炒白银”指的是操作贵金属T+D产品，有放大倍数的功能，属于高风险投资品，不适用于多数投资者。逢低买入后，可期待收益率比较可观；12.8~13.5美元/盎司一线，对于国际银价的支撑力比较强。不过，白银首饰是典型的消费品，几乎没有什么保值功能，“料价比”偏低（材料价格在销售价格中的占比），基本低于50%，可不买。
　 .广.州.日.报2016黄金会涨吗？黄金明年或出现转机，今年将是黄金市场连续第三年下跌，有分析称2016年黄金市场可能会出现转机。FX168讯 周三（12月23日）欧洲时段盘中，现货黄金跌破1070支撑，刷新两日低位至1069.52。金价在本周连续两个交易日强劲拉升后并未乘胜追击而是自1080高位回撤。金价多次尝试突破1080阻力，但最终都遗憾而终。金价昨日的冲高反而成为诱多机会。黄金多空双方分水岭目前转移至1082附近。在金价有效收复该阻力前，黄金多头不可盲目乐观。整体来看，金价下跌动能尚未结束，短线将继续保持区间震荡。
2016黄金会涨吗？黄金明年或出现转机，今年将是黄金市场连续第三年下跌，有分析称2016年黄金市场可能会出现转机。
美元正在重演历史？别急着跳上“美元快车”
美联储加息靴子终于落地，而美元走势再次印证了那句市场格言——“据传言买，据事实卖”，本月可能录得今年4月以来的最大跌幅。而到目前为止，历史似乎正在重演！
美元在2015年“高歌猛进”，多数投资者预计美元反弹势头料在2016年延续。尽管如此，有专家警告称，美元涨幅可能小于预期，这对美元对手货币和黄金来说应是一个“福音”。
因市场预期美联储（FED）会在主要央行中率先开启加息周期，美元指数2015年迄今为止涨幅超过9%。美联储最终在12月会议上宣布实施近十年来首次加息举措。
彭博汇编的ICE美元指数期货数据显示，由于美联储加息已为市场定价，美元本月已经下跌1.8%。同时，交易员们预计美联储下次加息要等待明年4月份。
AMP Capital Investors首席投资策略师Shane Oliver在彭博电视上表示，“如果你注意到美联储的加息会是渐进式的，那么美元的涨幅可能就是我们过去几年所见到的20-25%了。就目前而言，美元最好的时间已经过去了。”
在美联储加息预期的“怂恿”下，追踪美元兑六大主要货币表现的ICE美元指数期货在9-11月的三个月中大涨4.5%，并于12月2日升至100.51，创下2003年4月以来的最高位。今日，欧元/美元和美元/日元分别徘徊于1.附近。
在和1994年的三轮紧缩周期中，首次加息前一季度美元指数会较为强势，但加息后一个月、一季度通常会走弱。此前正是考虑到这一因素，美银美林对未来美元走强产生迟疑。
AMP Capital Investors 首席投资策略师Shane Oliver则表示，“如果你注意到美联储的加息会是渐进式的，那么美元的涨幅可能就是我们过去几年所见到的20-25%了。就目前而言，美元最好的时间已经过去了。”
不过，包括摩根大通和高盛在内的很多投行仍对美元信心满满。摩根大通外汇、商品和国际利率研究部门的主管John Normand表示，“美联储一如市场预期的决定并不会影响美元明年的走势。”
高盛则更加乐观，预计到2017年年末美元对主要货币将攀升约14%，并认为一直到明年二季度美元都将看涨，美元对英镑、新西兰元、新加坡元以及台币将走高。
澳新银行（ANZ）驻奥克兰高级外汇策略师Sam Tuck在日内报告中指出，“美元依然处在周期性牛市中，但随着货币政策正常化，预计美元波幅将扩大，且升势会比较平缓。”
瑞士宝盛银行（Bank Julius Baer）亚洲研究主管Mark Matthews说道：“根据直觉的话美元应该会走高，但假如你观察下过去七次美联储加息周期，便会发现美元在首次加息后倾向于走软，随后几次加息后美元也并未走强。”
BK Asset Management董事总经理Kathy Lien在周一发布的一份报告中指出，不管在2016年前几个月美元涨势是缓慢还是迅猛，这场反弹“盛宴”肯定会在明年7月散场。
根据Cornerstone Macro研究报告称，历史上而言，升息之前美元通常上涨，但在升息之后美元通常下跌。如果这一次符合历史常态，那么黄金市场长时间的低迷状态可能就出出现一些改变。
三年“卧薪尝胆” 黄金明年或出现转机
今年将是黄金市场连续第三年下跌，虽然目前市场对黄金依然一片看空，但有分析师指出，黄金市场可能会出现转机，到明年下半年金价是否能成功逆转将有结果。
一些分析师认为，由于升息已经到来，因此美元的走高已经到头。黄金经过多年的“卧薪尝胆”或于明年爆发。
Gold Investment Strategy的主管George Milling-Stanley表示：“美联储到2016年年末将升息到1.4%左右，这和其它周期而言，是非常平淡的升息。”
Milling-Stanley认为：“黄金的下行将是有限的，其支撑良好，明年金价会有走高。美元会最终到顶，因为紧缩周期的影响已经都体现出了。”
然而接下去的问题就是美元还能上涨多少，德意志银行（Deutsche Bank）预计明年上半年美元还能再涨6%，此后到顶。
盛宝银行（Saxo Bank）商品策略主管Ole Hansen也指出，美元上行将可能是有限的，他预计美元再上涨5%左右。
凯投宏观（Capital Economic）商品策略主管Julian Jessop认为，如果因为通胀压力美联储升息，那么对黄金将是有利的。
麦格理（Macquarie）分析师也认为，美联储升息的理由对黄金投资者而言是很重要的。
麦格理分析师们表示：“毫无疑问目前是黄金的困难时期，美联储会继续成为关键推动因素，市场转向了接下去升息的步伐，但我们认为重要的是基本面，如果通胀上涨带来升息，那么金价会比预期表现更好。”
分析师们认为，明年关注通胀最大的因素将来自于原油价格。尽管近期原油价格表现低迷，但很多分析师认为，原油价格只要相对年底企稳回升，通胀就将获稳步回升，黄金的抗通胀功能也将发挥。
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黄金结束了20多年的调整，金价的上涨意味着黄金牛市的形成，现阶段的黄金市场就像07年1月份国内的A股市场一样充满了机会，在这样的一种市场环境下我们要想赚钱，就应该做一个趋势的追随者，因为只有跟着趋势走才会是最后的赢家。虽然黄金现在的价格已突破850美元的高点，但积蓄了20多年的力量，我们认为黄金价格还会有爆发性的上涨，而且后续的阶段性牛市题材十分丰富；美元的持续下跌以及国际原油价格的上涨，对黄金而言都会是黄金价格挑战新高的主要动源之一。
日上海黄金期货交易所正式挂牌交易，交易首日所有合约单全部涨停。之后上海黄金交易所公开开户报告，交易的第一个月，就有130万人开户。投资者的热情告诉我们黄金投资在我国已经具备一定的投资条件。而且这一个利润丰厚的市场在中国才刚刚开始，国内会有越来越多的投资者参与到这个市场中来。
最后也是最重要的一点，黄金的价值依然偏低，又受地缘政治和全球经济通胀的影响，各国的投资者在做投资的时候，风险偏好已经发生改变，超过一半的投资者开始从投资风险资产转向投资保值商品，因此黄金就成了广大投资者最重要的选择。综上所述，目前世界黄金市场已从商品消费需求主导转向投资需求主导；而民间对黄金的投资，在中国、印度和日本等亚洲国家也方兴未艾，加上国内外汇储备结构的调整和政策上的转变，我们认为，黄金价格目前正处于周期性上升的初期。
加上2008年国际市场上的三大看点：中国宏观经济调控、美国经济的衰退的程度及其中东产油国的局势，2008年黄金价格突破1000美元向1500美元冲刺这绝对不会是神话，因此现在投资黄金绝对不晚，如果今天800多美元你不投资，等哪天上了1500美元你再参与，那你将会错过一场资本盛宴。前面的牛市也许你因为不知道而错过了，后面还会有翻番的机会，看准时机进入的人将会成就2008年度的财富神话，看不准机会还在等待的人将会是2008年度最可悲的观众。
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