求答案：股票定向增发价格的基准日是以哪天为基准日？_百度知道
求答案：股票定向增发价格的基准日是以哪天为基准日？
日证监会公布的《上市公司证券发行管理办法》,第三十八条规定，上市公司非公开发行股票应当满足发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十。但《管理办法》没有对定价基准日作出明确界定。　　从目前已经公布的定向增发预案看，定价基准日有四种：1.采用最多的是董事会决议公告日；2.股东大会召开日；3.董事会召开日；4.还有索性未确定定价基准日的。 因此以哪天为基准日由上市公司自定，有很大的伸缩性。
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董事会召开会议并申报到证监会，审批通过后，上市公司发布增发公告，以公布的时间为准。
是以董事会召开会议一致同意定向增发的那天为基准的
是以证监会批准同意增发日为基准日
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出门在外也不愁增发预案同比增五成 三成公司跌破增发价
大众证券报
本报讯昨日公告，公司定向增发申请获得证监会核准。Wind资讯显示，今年以来发布公开及定向增发预案公告的公司达到了386家，与去年全年246家相比增加了五成。由于定向增发的发行门槛相对较低（如定向增发对财务要求比普通增发低），大股东认购比例不受限制，发行时间可以选择等特点，定向增发已经成为再融资的重要选择之一。统计发现，今年以来发布的定向增发占了上述预案的绝大多数，为378家，占比98%。有分析人士认为，由于参与者相对有限，具有较强的议价能力，定向增发价格在估值等方面具有相对较强的优势，因此，定向增发价格反映了上市公司估值与业绩均衡的格局，也是市场对公司投资价值的认同。记者发现，上述已经公布定增价格但还没有实施的预案中，剔除未通过和停止实施的预案，有81家公司的昨日收盘价跌破预案价下限，另有42家公司跌破增发价，合计占比达到31.8%。《再融资管理办法》规定，非公开发行股份12个月内不得转让(大股东认购股份36个月内不得转让)。记者观察到，在过去12个月内，实施定向增发的有105家公司，其中63家公司昨日股票收盘价跌破了发行价，、、、、的股票折价率已经超过了50%。上市公司估值水平是选择定增时机的重要维度。历史对比发现，日定向增发的，在随后的12个月中，股价涨幅达到488.8%，同月增发的、、、、、等涨幅都超过100%，当时上证综指就在2000点-2200点区间震荡。有研究指出，在上证2000点下方定向增发后的股票至解禁日为止，平均涨幅为104%，在股指为2000点-2200点时，解禁后涨幅为76%，数据表明在2200点下方整体获取的平均超额收益接近60%。记者王金萍
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定向增发过程中的定价研究——基于海螺水泥的案例分析
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官方公共微信跌破拟增发价会带来什么呢?从上市公司公告董事会有关定向增发的预案的决议之日,到定向增发最终实施之时,_百度知道
跌破拟增发价会带来什么呢?从上市公司公告董事会有关定向增发的预案的决议之日,到定向增发最终实施之时,
这期间一般有五六个月的间歇期。在这个间歇期,上市公司的股价会有时候因为大盘的走坏等原因出现大幅的下跌并跌破拟定增发价的现象。由于大盘走坏,出现大幅下跌,被错而出现非理性大幅下跌,跌破甚至大大跌破拟定增发价的现象。出现这种现象之后,如果这种现象一直不改变,发行对象自然会放弃认购而转向直接从市场上购买。为了是定向增发不至于流产,上市公司一定会想尽一切办法扭转股价倒挂现象,使公司股价上涨并远远高于拟定的发行价格,也只有这样,定向增发才能顺利实施。对投资者来说,对股价的倒挂的股票应该积极高度关注,因为倒挂绝不会持久,这种错往往是人弃我取的掘金良机。这就是我们讲的,跌破拟增发价概念股的绝佳的掘金机会。刚才道理已经讲得很明白了,如果你大大跌破拟定增发价,原来要买你增发股的可以直接到市场去买更便宜的,干嘛还要买你增发的股票呢?所以这个时候,增发毕竟会流产,为了保证定向增发能完成,上市公司就会想尽办法使股价大大超过拟定增发价。同时,这情况也只有出现在市场非常极端,非常恶劣,非常恐怖的,非正常,非理性的很过过分的下跌当中才能出现。所以这个时候,对这种股票来讲,就是可遇不可求的掘金良机。所以是市场给你这样难得的人弃我取的绝佳机会
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出门在外也不愁中国国航非公开定向增发方案点评:高价定增和收购故事提升股东价值
类别：公司研究
金融危机重创航空公司的资产负债&&&
表航空公司必须通过大额资本开支购买新飞机,来完成机队更新和满足两位数增长的新增航空需求。按照国内三大航空公司资本开支平均60-80 亿估算,维持资产负债率稳定,需要三大航空公司完成约3%的净利率水平。05-07 年间盈利最好的07 年,人民币升值帮助下,航空业勉强实现了4%的净利率。&&&
受经济危机冲击,三大航空公司 08 年亏损人民币约280 亿元,损失了股东权益的一大半。航空公司希望快速修复资产负债表,尤其在行业二次重组的背景之下。&&&
三大航融资时点存在差异:东航、南航在分别在08 年分别完成2 次、1 次非公开定向增发,本周南航、国航公布了非公开定增方案。&&&
PS 估值和市值增长路径&&&
简单理解 PS 估值,航空公司的市值随销售收入增长而增长。巨额亏损已然是国外航空公司的常态,中国航空公司盈利遭受重创之后,我们反思航空公司市值增长存在两个路径:股价上涨和股本扩张。简单的逻辑是,股价上涨和股本扩张是此消彼长的关系。&&&
延续我们在南航定增报告中的观点,除非存在战略性收购需要,否则我们不赞成航空公司低股价区域进行大规模股权融资,因为股权融资会摊薄每股航线资源价值。&&&
高价定增和收购故事提升股东价值&&&
站在现有A 股流通股东的角度,我们认为中国国航的定向增发方案,提升了现有股东股权价值。原因一是选择了正确时点,在股价合适的时间进行非公开定增;二是非公开定增H 股比例最小;三是过去和未来的收购故事。&&&
高价定向增发缓解了股本增加带来的摊薄效应,比如南航前后两次募集资金,股本扩张比例接近,上市公司却分别募集30亿和100亿现金。我们认为中国国航选择了较为有利的增发时点――尽管理论上在股价最高点增发对原股东最为有利,但股价最高点无法预测,且新股东缺乏承接意愿。&&&
A/H 价差决定了H 增发比例高的方案,对A 股股东有着更明显的摊薄效应。客观上南航和东航集团(或国资委),低价增发H 股,成为受益者。&&&
国航收购国货航少数股东股权以及后续的收购故事,都缓解了定增的摊薄效应。&&&
n 财务影响:增厚每股净资产;或小幅增厚2010 年每股收益。&&&
若本次非公开定向增发完成全额募集,国航盈利57 亿是衡量摊薄或增厚EPS 的临界点。当国航盈利超过57 亿,盈利递增则摊薄幅度递增;当国航盈利低于57 亿,盈利递减则增厚幅度递增。&&&
我们预计国航 2010 年每股收益为0.408 元(包含汇兑收益),相应本次非公开定向增发完成后为0.411 元,增厚1%。
最新价（元）
涨跌额（元）
涨跌幅（%）
成交额（万元）
成交量（手）
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