我国的2011年9月国债发行是如何发行的?是政府规定发行...

2013年10月,我国发行 400亿元国债。中央政府发行国债的目的,往往是为了(
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2013年10月,我国发行 400亿元国债。中央政府发行国债的目的,往往是为了(
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感谢你的细致回答,我的问题已经解决了,多谢大家的帮助哦!第一节 我国国债的发行与承销
一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)
1.储蓄国债发行的对象为( )。
A.机构投资者 B.境外自然人 C.个人投资者 D.境外法人
2.公开招标方式是通过投标人的直接竞价来确定发行价格(或利率)水平,发行人将投标人的标价,自高价向低价排列,或自低利率排到高利率,发行人从( )选起,直到达到需要发行的数额为止。
A.高价或高利率 B.低价或低利率 C.高价或低利率 D.低价或高利率.
3.关于荷兰式招标,下列说法错误的是( )。
A.标的为利率或利差时,全场最高中标利率或利差为当期国债票面利率或基本利差 B.标的为利率或利差时,各中标机构均按面值承销 C.标的为价格时,全场最高中标价格为当期国债发行价格 D.标的为价格时,各中标机构均按发行价格承销
[答案] C [解析] C 项,标的为价格时,全场最低中标价格为当期国债发行价格,各中标机构均按发行价格承销。
4.关于混合式招标,下列说法错误的是( )。
A.标的为利率时,全场加权平均中标利率为当期国债票面利率,低于或等于票面利率的标位,按发 行价格承销
B.高于票面利率一定数量以内的标位,按各中标标位的利率与票面利率折算的价格承销
C.高于票面利率一定数量以上的标位,全部落标
D.低于发行价格一定数量以内的标位,按各中标标位的价格承销,低于发行价格一定数量以上的标 位,全部落标
[答案] A [解析] A 项,标的为利率时,全场加权平均中标利率为当期国债票面利率,低于或等于票面利率的标 位,按面值承销。
5.关于投标限定,下列说法错误的是( )。
A.利率或利差招标时,标位变动幅度为0.01%
B.乙类成员最低、最高投标限额分别为当期国债招标量的0.5%、10%
C.甲类成员最低投标限额为当期国债招标量的3%,对不可追加的记账式国债,最高投标限额为当期 国债招标量的30%
D.单一标位最低投标限额为0.2 亿元,最高投标限额为15 亿元 [答案] D [解析] D 项,单一标位最低投标限额为0.2 亿元,最高投标限额为30 亿元。
6.关于中标原则,下列说法错误的是( )。
A.全场有效投标总额小于或等于当期国债招标额时,所有有效投标全额募入
B.全场有效投标总额大于当期国债招标额时,按照低利率(利差)或高价格优先的原则对有效投标逐笔 募入,直到募满招标额为止
C.边际中标标位的投标额小于剩余招标额,以该标位投标额为权数平均分配
D.对于允许追加承销的记账式国债,在竞争性招标结束后,记账式国债承销团甲类成员有权通过投 标追加承销当期国债
[答案] C [解析] C 项,边际中标标位的投标额大于剩余招标额,以该标位投标额为权数平均分配。
7.公开招标方式中,全场有效投标总额( )当期国债招标额时,所有有效投标全额募入。
A.大于 B.小于或等于 C.大于或等于 D.等于 [答案]
B [解析] 公开招标方式中,全场有效投标总额小于或等于当期国债招标额时,所有有效投标全额募入; 全场有效投标总额大于当期国债招标额时,按照低利率(利差)或高价格优先的原则对有效投标逐笔募入, 直到募满招标额为止。
8.在证券交易所场内挂牌分销国债时,投资者买入债券( )。
A.要交佣金 B.免交佣金 C.由承销商决定是否交佣金 D.数额大的要交佣金,数额小的不交
答案] B [解析] 在实际运作中,交易所市场发行国债的分销,承销商可以选择场内挂牌分销或场外分销两种方 法。在证券交易所场内挂牌分销国债时,投资者买入债券免交佣金。
9.目前,我国国债承购包销方式主要运用于( )。
A.记账式国债 B.无记名国债 C.凭证式国债 D.特种国债
[答案] C [解析] 承购包销方式是由发行人和承销商签订承购包销合同,合同中的有关条款是通过双方协商确定 的。目前,凭证式国债发行完全采用承购包销方式,记账式国债发行完全采用公开招标方式。
10.记账式国债是一种无纸化国债,主要借助于( )来发行。
A.中国人民银行分配
B.商业银行经营网点
C.财政部国债服务部 D.证券交易所交易系统
11.关于记账式国债与凭证式国债,下列说法不正确的是( )。
A.记账式国债是一种无纸化国债
B.凭证式国债是一种不可上市流通的储蓄型债券
C.记账式国债只能通过银行间债券市场发行
D.凭证式国债由具备凭证式国债承销团资格的机构承销
[答案] C [解析] 记账式国债是一种无纸化国债,主要通过银行间债券市场向具备全国银行间债券市场国债承购 包销团资格的商业银行、证券公司、保险公司、信托投资公司等机构,以及通过证券交易所的交易系统向 具备交易所国债承购包销团资格的证券公司、保险公司和信托投资公司及其他投资者发行。
12.目前,凭证式国债发行完全采用( )方式。
A.承购包销 B.代销 C.公开招标 D.行政分配
13.目前,财政部在上海、**证券交易所和银行间债券市场上以( )方式发行记账式国债。
A.承购包销 B.行政分配 C.承购代销 D.公开招标
[答案] D [解析] 目前,记账式国债发行完全采用公开招标方式。财政部在上海、**证券交易所和银行间债券 市场上以公开招标方式发行记账式国债。
14.凭证式国债是一种不可上市流通的债券,( )不能成为凭证式国债的承销机构。
A.中国工商银行 B.中国农业银行 C.海通证券有限责任公司 D.邮政储汇局
[答案] C [解析] 凭证式国债是一种不可上市流通的储蓄型债券,由具备凭证式国债承销团资格的机构承销。财 政部和中国人民银行一般每年确定一次凭证式国债承销团资格,各类商业银行、国家邮政局邮政储汇局, 均有资格申请加入凭证式国债承销团,证券公司不具有该资格。
15.一般来说,在利率将上调的预测下,在长期国债和短期国债中,人们会倾向于投资( )。
A.长期国债 D.短期国债 C.长期国债和短期国债 D.不能确定 [答案] B [解析] 利率与国债价格成反向变化,因此在利率将上调的预测下,在长期国债和短期国债中,人们会倾向于投资短期国债。
二、多选题(以下备选项中有两项或两项以上符合题目要求)
1.关于储蓄国债,下列说法正确的有( )。
A.储蓄国债是财政部于2006 年7 月1 日推出的新品种
B.所谓储蓄国债,是指财政部在中华人民共和国境内发行,通过试点商业银行面向个人投资者销售、 以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券
C.储蓄国债发行对象为个人投资者,企事业单位、行政机关和社会团体等机构投资者不得购买
D.储蓄国债以电子方式记录债权,通过投资者在试点商业银行开设的人民币结算账户进行资金清算。 储蓄国债不可流通转让,但可以办理提前兑取、质押贷款、非交易过户等
[答案] ABCD
2.我国目前记账式国债的招标方式有( )。
A.美国式招标 B.英国式招标 C.荷兰式招标 D.混合式招标 [答案] ABD [解析] 根据中华人民共和国财政部财库[2009]12 号文件《财政部关于印发 2009 年记账式国债招投标 规则的通知》,目前记账式国债的招标方式包括荷兰式招标、美国式招标、混合式招标。
3.公开招标方式的特点包括( )。
A.通过投标人的直接竞价来确定发行价格(或利率)水平,发行人将投标人的标价,自高价向低价排列, 或自低利率排到高利率,发行人从高价(或低利率)选起,直到达到需要发行的数额为止
B.所确定的价格恰好是供求决定的市场价格
C.主要有&美国式&、&荷兰式&规则
D.招标所确定的价格是惟一的
[答案] ABC [解析] D 项,招标所确定的价格不是惟一的。
4.关于投标限定,下列说法正确的有( )。
A.单一标位最低投标限额为0.2 亿元,最高投标限额为30 亿元 B.乙类成员最低、最高投标限额分别为当期国债招标量的0.5%、10%
C.甲类成员最低投标限额为当期国债招标量的3%,对不可追加的记账式国债,最高投标限额为当期 国债招标量的30%
D.国债承销团成员单期国债最低承销额(含追加承销部分)按各期国债竞争性招标额的一定比例计算, 甲类成员为1%,乙类成员为0.2%
[答案] ABC [解析] D 项,国债承销团成员单期国债最低承销额(含追加承销部分)按各期国债竞争性招标额的一定 比例计算,甲类成员为0.2%,乙类成员为1%。
5.承销商在承销记账式国债时,可以选择的分销方法有( )。
A.场内不挂牌分销 B.场内挂牌分销 C.场外分销 D.境外分销 [答案] BC
6.记账式国债通过银行间债券市场向( )等发行。
A.商业银行 B.企业法人 C.保险公司 D.资格券商 [答案] ACD [解析] 记账式国债是一种无纸化国债,主要通过银行间债券市场向具备全国银行间债券市场国债承购 包销团资格的商业银行、证券公司、保险公司、信托投资公司等机构,以及通过证券交易所的交易系统向 具备交易所国债承购包销团资格的证券公司、保险公司和信托投资公司及其他投资者发行。
7.关于场内挂牌分销的程序,下列各项正确的有( )。
A.承销商在分得包销的国债后,向证券交易所提供一个自营账户作为托管账户,将在证券交易所注 册的记账式国债全部托管于该账户中
B.承销商按自己的意愿确定挂牌卖出国债的数量和价格,进行分销
C.投资者在买人债券时,可免交佣金,证券交易所也不向代理机构收取买卖国债的经手费用
D.发行结束后,承销商在规定的缴款日前如期将发行款一次性划入财政部在中国人民银行的指定账 户内,托管账户中分销的国债余额转为承销商持有
[答案] ABCD [解析] 场内挂牌分销的程序为:①承销商在分得包销的国债后,向证券交易所提供一个自营账户作为 托管账户,将在证券交易所注册的记账式国债全部托管于该账户中;②证券交易所为每一承销商确定当期 国债各自的承销代码,以便于场内挂牌;③在此后发行期中的任何交易时间内,承销商按自己的意愿确定 挂牌卖出国债的数量和价格,进行分销;④投资者在买入债券时,可免缴佣金,证券交易所也不向代理机 构收取买卖国债的经手费用。买卖成交后,客户认购的国债自动过户至客户的账户内,并完成国债的认购 登记手续。客户的认购款通过证券交易所锁定,于当日划入承销商在证券交易所的清算账户中,资金回收 安全、迅速;⑤发行结束后,承销商在规定的缴款日前如期将发行款一次性划入财政部在中国人民银行的 指定账户内,托管账户中分销的国债余额转为由承销商持有;⑥财政部在收到承销商缴纳的发行款后,将 国债发行手续费拨付至各承销商的指定银行账户。
8.场外分销的程序包括( )。
A.在发行期内,承销商可以在场外确定分销商或客户,并在当期国债的上市交易日前向证券交易所 申请办理非交易过户
B.证券交易所根据承销商的要求,将原先注册在承销商托管账户中的国债依据承销商指定的数量过 户至分销商或客户的账户内,完成债券的认购登记手续
C.国债认购款的支付时间和方式由买卖双方在场外协商确定
D.国债认购款的支付时间和方式由买卖双方根据规定确定
[答案] ABC
9.凭证式国债通过( ),向广大投资者发行。
A.商业银行储蓄网点 B.邮政储汇局储蓄网点 C.全国银行间债券市场 D.证券交易所债券市场
[答案] AB [解析] 财政部和中国人民银行一般每年确定一次凭证式国债承销团资格,各类商业银行、国家邮政局 邮政储汇局,均有资格申请加入凭证式国债承销团。财政部一般委托中国人民银行分配承销数额。承销商 在分得所承销的国债后,通过各自的代理网点发售。
10.凭证式国债采用收款凭证的形式,上面注明的内容有( )。
A.投资者身份 B.购买日期 C.期限 D.统一规定的固定票面金额 [答案] ABC [解析] 凭证式国债是一种不可上市流通的储蓄型债券,由具备凭证式国债承销团资格的机构承销。由 于凭证式国债采用&随买随卖&、利率按实际持有天数分档计付的交易方式,因此,在收款凭证中除了注 明投资者身份外,还须注明购买日期、期限、发行利率等内容。
11.为了便于掌握发行进度,担任凭证式国债发行任务的各个系统一般每月要汇总本系统内的累计发 行数额,上报( )
A.财政部 B.中国人民银行 C.国家发展和改革委员会 D.中国证券监督管理委员会
12.关于国债销售的价格,下列描述正确的有( )。
A.在传统的行政分配和承购包销的发行方式下,国债按规定以面值出售,不存在承销商确定销售价 格的问题
B.在现行多种价格的公开招标方式下,每个承销商的中标价格与财政部按市场情况和投标情况确定 的发售价格是有差异的
C.如果按发售价格向投资者销售国债,承销商就有可能发生亏损 D.财政部允许承销商在发行期内自定销售价格,随行就市发行
[答案] ABCD
13.影响国债分销价格的因素有( )。
A.承销商所期望的资金回收速度 B.承销商承销国债的中标成本和手续费 C.可比国债的收益率水平 D.市场利率
[答案] ABCD [解析] 影响国债销售价格的因素包括:①市场利率;②承销商承销国债的中标成本;③流通中可比国 债的收益率水平;④国债承销的手续费收入;⑤承销商所期望的资金回收速度;⑥其他国债分销过程中的 成本。
三、判断题(正确的用A 表示,错误的用B 表示)
1.储蓄国债可以流通转让。( )
[答案] B [解析] 储蓄国债不可流通转让,但可以办理提前兑取、质押贷款、非交易过户等。
2. 目前,我国凭证式国债发行完全采用公开招标方式。( )
[答案] B [解析] 目前,我国凭证式国债发行完全采用承购包销方式,记账式国债发行完全采用公开招标方式。
3.储蓄国债是指财政部在中华人民共和国境内发行,通过商业银行面向个人投资者销售、以电子方 式记录债权的不可流通的人民币债券。( )
[答案] B [解析] 储蓄国债是指财政部在中华人民共和国境内发行,通过试点商业银行面向个人投资者销售、以 电子方式记录债权的不可流通的人民币债券。
4.储蓄国债以电子方式记录债权,通过投资者在试点商业银行开设的人民币结算账户进行资金清算。 ( )
5.荷兰式招标标的为利率或利差时,全场最高中标利率或利差为当期国债票面利率或基本利差,各 中标机构均按发行价格承销。( )
[答案] B [解析] 荷兰式招标标的为利率或利差时,全场最高中标利率或利差为当期国债票面利率或基本利差, 各中标机构均按面值承销;标的为价格时,全场最低中标价格为当期国债发行价格,各中标机构均按发行 价格承销。
6.在美国式招标中,背离全场加权平均投标利率或价格一定数量的标位视为无效投标,全部落标, 不参与全场加权平均中标利率或价格的计算。( )
7.当利率或利差招标时,标位变动幅度为0.1%。( )
[答案] B [解析] 利率或利差招标时,标位变动幅度为0.01%;价格招标时,标位变动幅度在当期国债发行文件 中另行规定。
8.边际中标标位的投标额大于剩余招标额,以该标位投标额为权数平均分配,最小中标单位为0.1 亿 元。( )
[答案] A [解析] 边际中标标位的投标额大于剩余招标额,以该标位投标额为权数平均分配,最小中标单位为 0.1 亿元,分配后仍有尾数时,按投标时间优先原则分配。
9.承购包销方式是由发行人和承销商签订承购包销合同,合同中的有关条款是通过双方协商确定的。 ( )
10.对于事先已确定发行条款的国债,我国仍采取承购包销方式,目前主要运用于不可上市流通的凭 证式国债的发行。( )
11.目前,我国的国债只有记账式国债和凭证式国债两类。( )
[答案] B [解析] 目前,我国国债包括记账式国债、凭证式国债和储蓄国债3 类。
12.目前,财政部在上海、**证券交易所和银行间债券市场上以公开招标方式发行记账式国债。( )
13.在发行记账式国债中,承销商可以选择场内挂牌分销和场外分销两种方法。( )
14.记账式国债主要通过银行间债券市场和证券交易所的交易系统向投资者发行。( )
[答案] A [解析] 记账式国债主要通过银行间债券市场向具备全国银行间债券市场国债承购包销团资格的商业 银行、证券公司、保险公司、信托投资公司等机构,以及通过证券交易所的交易系统向具备交易所国债承 购包销团资格的证券公司、保险公司和信托投资公司及其他投资者发行。
15.凭证式国债是一种可上市流通的储蓄型债券,主要由银行承销。( )
[答案] B [解析] 凭证式国债是一种不可上市流通的储蓄型债券,由具备凭证式国债承销团资格的机构承销。
16.在现行多种价格的公开招标方式下,每个承销商的中标价格与财政部按市场情况和投标情况确定 的发售价格是一致的。( ) [答案] B [解析] 在现行多种价格的公开招标方式下,每个承销商的中标价格与财政部按市场情况和投标情况确 定的发售价格是有差异的。如果按发售价格向投资者销售国债,承销商就有可能发生亏损。因此,财政部 允许承销商在发行期内自定销售价格,随行就市发行。
17.市场利率的高低及其变化对国债销售价格起着显著的导向作用。市场利率趋于下降,就限制了承 销商确定销售价格的空间;市场利率趋于上升,就为承销商确定销售价格拓宽了空间。( ) [答案] B [解析] 市场利率趋于上升,就限制了承销商确定销售价格的空间;市场利率趋于下降,就为承销商确 定销售价格拓宽了空间。
18.如果国债承销价格定价过低,投资者就会倾向于在二级市场上购买已流通的国债,而不是直接购 买新发行的国债,从而阻碍国债分销工作顺利进行。( )
[答案] B [解析] 如果国债承销价格定价过高,即收益率过低,投资者就会倾向于在二级市场上购买已流通的国 债,而不是直接购买新发行的国债,从而阻碍国债分销工作顺利进行。
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我国信用工具发展情况
国债是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券,是国家信用的主要形式
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我国信用工具发展情况 & &一、国债 & &国债是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券,是国家信用的主要形式。国债市场是国债发行和流通市场的统称,是买卖国债的场所。中央银行通过在二级市场上买卖国债(直接买卖,国债回购、反回购交易)来进行公开市场操作,借此吞吐基础货币,调节货币供应量和利率,实现财政政策和货币政策的有机结合。自1981年恢复发行国债以来,我国一直在不断摸索和改革国债的发行方式。1991年,我国首次进行了以承购包销方式发行国债的试验,并获得成功。这标志着我国国债一级市场机制开始形成。1993年,在承购包销方式的基础上,我国推出了国债一级自营商制度,19家信誉良好、资金实力雄厚的金融机构获准成为首批国债一级自营商。1994年,我国进行国债无纸化发行的尝试,借助上海证券交易所的交易与结算网络系统,通过国债一级自营商承购包销的方式成功地发行了半年期和1年期的国债。1995年,在无纸化发行取得成功的基础上,引进招标发行方式,以记账形式,由国债一级自营商采取基数包销、余额招标的方式成功地发行了1年期国债。1996年,我国国债市场的发展迈上了一个新的台阶,国债市场的发展以全面走向市场化为基本特色,“发行市场化、品种多样化、券面无纸化、交易电脑化”的目标基本得到实现。同时,国债的二级市场也有了长足的发展,形成点面结合的格局,以证券交易所为点,以大量的柜台交易和场外电话交易为面。国债现货市场和回购市场的交易价格也日益活跃,成为反映货币市场资金供求状况的重要标尺。 & &二、企业债券 & &企业债券也称公司债券,是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。企业债券市场,是买卖企业债券的场所,由发行市场和流通市场组成。企业债券与股票的比较如下: &
偾权凭证,有一定期限
所有权凭证,不能退股
投资人收益相对稳定
股东收益与企业效益密切联系
不可以参与企业管理
可参与企业管理
优先于股东对企业剩余财产的索取权
次于企业侦券
& 发行企业债券筹集资金,与用银行贷款筹集资金相比,具有以下一些优势:(1)它是一种直接融资手段,有利于提高企业在社会上的知名度,加强社会对企业的监督,促进企业改善经营管理;(2)筹资成本较低;(3)期限较长,资金来源更加稳定。 & &我国批准发行中央企业债券和地方企业债券,所筹资金主要用于基本建设和技术改造项目。目前,企业债券市场还存在一些问题,逾期无法兑付的企业债券仍普遍存在,各种形式的非法集资屡禁不止。1993年,国务院颁布了《企业债券管理条例》,它是目前对企业债券进行管理的基本法规。 & &三、股票 & &股票,是指由股份有限公司发行的、表示其持有人(股东)按其持有的份额享受相应权益和承担相应义务的可转让的书面凭证,是一种代表所有权的证券。 & &股票具有风险性、收益性、参与性、无期限性,按股票所代表的股东权益划分,可分为普通股和优先股。下表为两者的比较: & &
股利(股息)
不阀定,数量依公司盈利而定
同定,类似于债券
享受公司经营参与权
不具参与权
收益分配顺序
& &股票市场一般分为股票发行市场(一级市场)和股票交易市场(二级市场,包括证券交易所、场外市场)。股票市场参与者包括投资者、上市公司、证券公司、证券交易所。 & &1981年,我国允许多种信用形式和多种信用工具存在,产生了以发行股票方式筹集所需资金的方式。1984年9月,北京天桥股份有限公司成立,发行定期3年的股票。随后,上海飞乐音响公司部分公开发行不偿还本金的股票。1985年1月,上海延中实业公司成立,全部股票公开向社会发售。与此同时,全国其他一些大中城市也相继出现了一些比较规范的股票。1987年以后,随着我国经济体制改革逐步深入,企业股份制试点范围逐渐扩大,股票发行市场也逐渐向规范化方向发展。 & &中国改革开放以后,股票交易开始于1986年,由工商银行上海分行信托投资公司率先提供股票交易服务。到1991年底,35种股票(上海18种,深圳17种)在上海证券交易所和深圳证券交易所公开上市,当年股票交易总额为60亿元。1991年B股首先进入上海股票市场,之后又进入深圳股票市场。B股是为外国投资者特别设计的,它的价值以人民币表示,但购买时必须用外汇。B股持有者具有与普通股(称为A股)股东同等的权利。日,上海真空电子器件公司、一家上海的证券公司和几个外国证券公司共同承购中国首例B股——上海真空电子器件公司B股。 & &自1993年以来,中国的企业经国家批准开始在香港、新加坡、纽约等股票市场上市。 & &四、基金 & &投资基金,是一种利益共享、风险共担的集合投资制度,即通过向社会公开发行一种凭证来筹集资金,并将资金用于证券投资。其优势在于:(1)集众多的分散、小额资金为一体;(2)委托经验丰富的专家经营管理;(3)分散投资,降低风险。 & &投资基金按组织形式划分,可分为契约型基金和公司型基金;按基金受益凭证可否赎回和买卖方式划分,则分为开放式基金和封闭式基金。1991年,当时只有深圳南山风险投资基金和武汉证券投资基金两只,规模为9000万元。1992年,随着海南富岛基金、深圳天骥基金、淄博乡镇企业投资基金等37只基金的成立,我国投资基金规模开始扩大。 & &五、金融期货 & &期货,是现货的对称,现货是实实在在的商品,期货只是一种金融合同。期货交易,是以双方签订一份合同或以成交记录为准,一定时期后按预先约定的价格交货。金融期货,则是金融界为避免利率风险、汇率风险、指数风险等金融风险而设计运作的一种衍生工具,其功能在于套期保值和价格发现。 & &由于杠杆效应,期货交易蕴藏着巨大风险。近年来,由于期货交易涉足太深,内控不严,金融业内频频发生巨额亏损事件。如英国巴林银行、日本大和银行、中国光大国际信托投资公司、中国银行青岛分行、上海万国证券公司等。 1992年,上海证券交易所推出我国第一个,也是唯一的一个金融期货品种——国债期货,但是1995年,国家又作出暂停国债期货交易的决定。可见金融期货市场必须建立在高度发达、全国统一、资金价格完全放开的金融现货市场基础上。 & &问题:信用工具有什么特征?各特征之间有什么关系? & & & &
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