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散户如何买卖股指期货
1.我是小散户.炒股资金30万左右.用多少资金炒股指期货为好.因为我想炒期货.也要炒.
2.如果我在指数3000点时买空1手..指数跌到2995点时.&1&我能卖出吗?&2&卖出有差价了吗?&3&能象股票一样马上知道交易结果吗?请教了.谢谢!
,建议还是打消分资投入股指期货的念头,按二十万一手的标准看,一百万以上投资做股指比较合适,五十万投机做股指也行,三十万资金基本上就是赌一把了.你的资金量做商品期货还是可以考虑的.
2.如果你3000卖空一手,到了2995买入平仓,你就有1500元的利润了.你有5个点的差价,每个点300元.1500足够你的手续费了(手续费用各个公司不同,现在也不好说一手需要多少,但是5个点可以肯定是够的,估计怎么也不会超过两个点吧).平仓后马上可以查询到结果,和股票一样的.期货是T+0,当天可以多次买卖的.
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怎么做股指期货,怎么炒股票,日赚万元不是梦,三羊投资最优找客服小舒的详细描述：
&&&&操作技巧 牛市做多 熊市作空 &
不同的市场周期下，是否有一些不同的规律性的操作技巧？ &
简单的可分为牛市、熊市及震荡市，牛市时期，投资者可买入相对较远期的股指期货合约，或者当月合约到期进行转仓至下个月，以此类推，直到自己认为牛市快到见顶再进行平仓。反之，熊市亦然。而震荡市多半是以技术性操作为主，甚至在当日可完成数个来回，这些操作方式最适合短线投机客(假如实行T+0交易方式的话)。主要是通过图标及技术分析工具，进行低买高沽或者高沽低买等手法的交替，当然，这里只是纯理论性操作，在实战中往往并非那么简单，心理因素反而显得更重要。
无论是牛市还是熊市，盈利的关键都是准确预测股市的走势。而在牛市里，一定要以买入或做多股指期货为主，不要轻易做空，因为牛市中即使股指短期震荡下跌，也是跌少升多，并且机会稍纵即逝，难以把握；而在熊市中，在第一阶段和第二阶段都有大跌，逆市做多非常危险；但在熊市的第二阶段一般有反弹行情，如果能准确把握，可以波段做多。
如果你的投资是注重中长线，那么肯定在市场好的时候要以长仓(买入)为主，市场差时要以短仓(卖出)为主。但也有很多人，一般是纯技术派，在股指期货上进行的是超短线的交易，甚至是高频的交易，那么他们的操作就只关注日内甚至几分钟的走势，与市场的牛熊无关。
郭操作技巧不能一概而论，投资者不能完全单凭以往经验，必须了解当时投资环境的气氛及整体经济环境
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网上的股指期货好做吗？
网上的股指期货好做吗？
不过风险大 收益大
回答数：3234
风险大，都是在网上交易的，波动一个点就是300，亏损和盈利是同步的
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日15:23　　来源：
　　推出股指期货的六大猜想
　　■策划 《红周刊》编辑部 统筹 江涛
　　■本刊记者 张宇 马曼然
　　近期各项紧缩性调控政策相继出台，令市场感到寒意阵阵。与此同时， 中金所的各项准备工作及会员牌照颁发紧锣密鼓。 这不免让投资者猜测， 股指期货真的就要推出了吗？从年初期货《条例》修订至今，股指期货的推出一直都是市场关注的焦点。股指期货何时破茧？它对现货乃至中国资本市场未来有哪些影响？ 对这个全新的金融衍生品，《红周刊》记者经过多方采访后，结合业内人士的观点做了大胆的猜测。
　　政策市的身影将逐渐淡化
　　政策调控历来与中国股市相伴而行， 即使是风险较高的商品期货市场， 管理层也曾经动用行政手段对市场进行种种干预， 比如说对橡胶、棉花等商品期货都进行过干预，今年“5•30”股市的暴跌也再次透露出管理层干预股市的思维。 但从近期上调存款准备金率、 重新启用特种存款及停批新基金发行等一系列措施看， 管理层的监管方式正在悄然发生变化。市场猜测，这是否意味着管理层在股指期货推出后， 将逐渐改变政策市的干预？
　　正如北京中期期货公司总裁母润昌接受《红周刊》记者采访时所说，股市对政策有时会过于敏感，但这正是市场有效性的一种体现。 股指期货自身特点 （T+0 交易方式、保证金交易、 合约无限生成等），决定了其对政策的反应更加迅速和灵敏， 这对管理层监管市场的执政能力提出了更高挑战。 因此，在 11 月11 日举办的首届中国股指期货论坛上，“政策市” 的问题得到与会嘉宾的高度关注。专家们普遍认为，股指期货推出后， 政策的出台将经过全面衡量后才会发布， 随着整个市场的完善发展， 随着投资者的更加理性，政策市的身影会逐渐淡化。
　　《华夏时报》总编辑水皮认为双边市对调控要求更高。 金融衍生品对 A 股而言是全新事物，对投资者进行风险教育非常必要，但是，水皮认为， 实际上最需要风险意识和提高风险教育的恰恰是管理层， 因为他们并不太清楚一个决策出来会让很多人资产夭折， 在大牛市中赔得满地找牙。
　　金鹏期货董事长常清曾经参与了我国商品期货市场的设计。 他风趣地说：“以前当管理层认为这朵花太红了的时候，总想要它变变颜色。不过，我想股指期货推出后，情形就将会有所不同了。”他认为有了远期价格后， 政府的调节手段将更加智慧，可以通过信息手段来引导预期，从而对股市产生积极的引导作用。但同时能否保证市场的 “三公”原则，最受到挑战的也是政府部门，比如，政府部门在出台政策的时候，能不能做到严格保密？
　　缺乏融资融券机制亦无大碍
　　业界对融资融券缺失的情况下推出股指期货分歧较大。 证券界认为， 没有融资融券不能形成有效交易。 但期货界则倾向于融资融券的缺失并不影响股指期货功能的发挥。 母润昌认为，目前我国 A 股市场缺乏融资融券机制， 并不是制约股指期货推出的重要因素。母润昌表示， 影响股指期货推出的主要因素是现货市场发展状况、制度基础、设备和技术基础、人员基础以及投资者基础等。 融资融券机制的推出与否主要会影响市场中的交易方式， 比如没有融资融券的情况下， 要想在股市和股指期货之间做套利就只能进行正向套利，即通过在股市中做多， 在股指期货上做空来赚取价差。可以说， 融资融券机制的推出会完善股指期货和股市之间的交易方式， 为投资者增加获利渠道但不会影响股指期货的推出进程。
　　未必在大盘阶段性底部推出
　　关于股指期货推出时机， 市场想象力颇为丰富。先是有传言12 月28 日正式推出，此后又不知从何空穴来风说11 月 15 日（本周四）要正式公布股指期货的推出时间， 结果周五谣言不攻自破。目前， 较为流行的一种猜想还有， 大盘阶段性见底之日就是股指期货推出之时。诺德基金认为，目前市场的下跌释放风险有利于股指期货的成功推出， 届时市场将呈现调整结束后的上升。实际上，股指期货的推出必须依靠各方面条件的成熟，? 当这些准备完成时还要报请政府相关部门批准。关于股指期货在大盘阶段性底部推出的说法，常清批判为“主观臆断”，他说中外期货市场的上市时间都是随机的。母润昌也认为， 这种说法只关注到了现货市场发展状况这个市场基础，而没有结合其他条件来考虑。在国际上，股指期货既有在股市上升行情中推出的， 又有在行情下跌中推出的， 也有在股市震荡行情中推出的。目前中金所批准的22 家会员中有全面结算会员2 家、 交易结算会员14 家、交易会员6家。可以看出，会员中还缺少特别结算会员，另外交易结算会员、交易会员的数量过少，还满足不了市场的需求。这些都是制约股指期货推出的客观原因。因此，是否会在大盘出现阶段性底部时推出， 还要看到时各个方面是否准备充分了。
　　短期内将加大现货波动率
　　对于股指期货推出后， 短期内将加大市场波动， 在首届股指期货高峰论坛上，十几名业内专家共同认为这是毫无疑问的。 虽然股指期货无碍于市场的长期运行趋势，但是短期对现货市场的影响还是不容忽视。
　　天相投顾董事长助理于善辉对此的研究颇为细致， 他认为从成熟市场的经验来看， 股指期货的推出基本上不改变现货的趋势， 但是从周边的趋势来看的话，的确会受到政治和经济本身的一些影响。 根据我们的研究得知， 股指期货推出前后，现货市场的短期波动率增加是非常明显的， 但是并不能说明是向上的，还是向下的，因为好多市场是向上的，也有很多是向下的。
　　于善辉还研究了股指期货对市场资金的分流问题。 他认为， 短期内， 部分风险偏好型投资者会从现货市场转向期货市场， 形成短期资金的分流。 但由于期指巨大的杠杆效应， 势必在一定程度上会阻挡风险资金的投入量， 并促使金融期货市场的活跃， 而金融期货市场的活跃在一定程度上也会活跃现货市场，因此，从中长期看，期指对现货市场的资金分流作用并不明显。
　　而常清则从权证推出的情况来分析了股指期货推出对资金面的影响， 他认为不会出现两个市场资金的“跷跷板”现象，相反，由于有了风险管理的手段，会有更多的投资者进入市场，对 A 股市场的健全和发展有重大意义。
　　推出并不一定导致股灾
　　在飞机没出现之前， 很多人以汽车的眼光感觉看飞机觉得风险很大， 但是飞机出现故障的概率比汽车、火车还低，只不过是人们心理的感觉。 投资者对股指期货的感觉也是如此。
　　因为 A 股市场没有推出股指期货的任何经验，所以当前几乎所有关于期指推出对市场影响的研究均不同程度参考了国际市场的经验。从历史上看，海外股市股指期货推出前后市场受到的影响大致分三种类型。第一种是持续上涨型，以美国、 英国、 德国和我国香港比较典型；第二种类型是先涨后跌型，典型代表是日本；第三种是快速下跌型，典型代表是韩国。
　　全球公认的金融期货之父、芝加哥商业交易所（CME）荣誉主席利奥•梅拉梅德不久前公开指出，“很多人认为，股指期货的推出会导致股市崩溃， 这样的担忧和指责是没有道理的。 举例来说，英国、日本等国都曾经历过股票市场的崩溃，但当时并没有股指期货。美国芝加哥商业交易所率先推出股指期货后，美国股市曾经历起起伏伏，包括1987 年的股灾。 这一过程中，众多国际证券机构及个人都对衍生品市场对全球股市发展的影响进行了多方面的调查研究， 得出的一致结论是：股指期货有助于金融市场稳定，而不是带来很多风险。”
　　北京首创期货经纪公司副总经理程功也同意此观点。 他表示：“1987 年美国股灾， 当时舆论整个对股指期货产生了质疑。 后来经过很长时间研究成果表明，1987 年股灾并不是由于股指期货， 而是因各种大型蓝筹股的股价泡沫与公司丑闻等一系列风险积累到一定程度后释放的结果。随着时间的推移，机构参与的程度越发广泛， 股指期货大致会经历一个陌生到发展再到质疑， 最后到休整和快速成长的过程。”
　　程功进一步讲到，美国自 1987年以后在对股指期货进行定性的时候， 认为衍生品市场极大地降低了对冲风险的成本， 扩大了对冲风险的机会， 而这些风险在期指推出之前都无法有效地进行规避。因此，美国的金融体系比 30 年前更为灵活、更为弹性。且 1987 年后美国股市依然保持了长期的发展， 这与金融衍生品的发展有着极其密切的关系。
　　有望推出更多金融衍生品
　　“随着股指期货离我们的脚步越来越近， 中国金融市场即将步入衍生品的时代， 这也是市场今后必然的发展趋势。股指期货的上市，将为我国各类金融机构提供新的业务发展模式， 促进我国各类金融市场健康、平稳发展。”母润昌告诉《红周刊》。
　　他还说到，《期货交易管理条例》用“期货结算业务资格”这一名称而非 “特别结算会员业务资格”，为商业银行更深层面地参与期货市场结算业务留下了空间。 由于条例里没有明确提出商业银行不能从事金融期货交易业务， 目前来看商业银行未来从事利率期货、 汇率期货等衍生产品交易的可能比较大。
　　实际上， 沪深 300 指数期货的推出仅是 A 股市场金融衍生品发展迈出的一小步， 后续的各种金融衍生品也将会陆续推出。 全国人大常委会副委员长成思危曾指出，要稳步推进金融衍生品的发展， 成熟一个推出一个， 大力支持包括交易所在内的相关机构对金融衍生品进行开发研究。
　　在国外,富人买国债，中产阶级买股票， 穷人买期货早已是普遍现象。 现在即将推出的以沪深 300 为标的的股指期货产品， 以周五（11月 16 日） 的收盘价算，×.08=120168 元，仅一手合约就需要2 万元。 这把市场上的中小投资者拒之门外。
　　据常清介绍，在香港地区，股指期货交易门槛较低， 甚至连不太富裕的老太太也乐此不疲。 这可能会给内地政府提供一个借鉴， 在未来推出适合散户交易的迷你型期货产品。 他判断说，“这种高门槛在股指期货推出初期是防范风险的必要，随着金融期货市场的逐步成熟，后续还会推出小合约期货以满足更多投资者的投资需要”。
　　特别评论•
　　股指期货上市应审慎择机
　　■本刊特约作者 苏培科
　　“股指期货和融资融券如果现在推出来， 你会卖股票还是买股票？”如果将该问题作为调查问卷发出去， 市场的温度可能一下子就出来了。
　　因为在强大的做空机制面前和市场估值普遍不低的状况下， 谁也不敢轻言继续做多。 既然做空也能赚钱， 为何还要去钻牛角尖？ 换言之， 一旦大多数投资者在期货市场做空，在现货市场抛售股票，目前的市场格局会发生明显的改变。
　　显然，股指期货如果现在推出，将会加大 A 股指数大起大落。 因为循环炒作、 单边做多的牛市格局被打破了， 市场中渗入了新的变量参加博弈。 而且有了股指期货的做空因素， 从而也加大了现货市场单边做多的难度。 毕竟期货市场具有对远期现货价格的提前定价权， 具备修正现货市场价格和价格发现的功能，更关键的是，具备杠杆效应，可以以小搏大， 从而进一步增加了现货市场的变数， 但是最终价格还是会回归到现货市场，从而使现货、期货市场双方彼此相互影响。
　　当前顾虑的影响因素
　　那么，何时应该推出股指期货？合适的时机又在哪里？ 这个问题不但是市场上下所疑问的， 也是管理层所顾虑的。 由于当前中国股市受通胀隐患、 人民币升值和美联储的大幅降息等因素影响， 资产价格泡沫全面膨胀的趋势依然不减。 这种内忧外患的情形与日本爆发的大危机前奏极其相似。除此之外，股指期货的酝酿时机和推出时机， 也似乎与日本有着惊人的相似。1986年9月， 日经 225 指数被新加坡国际金融期货交易所抢注推出， 从而倒逼日本修改证券交易法规， 从禁止投资者从事期货交易到允许参与，并在1987 年 6 月仓促上马首个指数套期保值工具―――50 种股票期货合约的股指期货，但推出后，市场却出现了较大幅度的调整。在1987 年10 月 20 日全球股市暴跌之际，50种股票期货合约一开盘就出现跌停， 从而使日本金融业爆发了全面的大危机。
　　惟一不同的就是我们的 “政策市”特征更为明显，政策调控的力度强于其他市场化的国家。 此次中国可能也是吸取了日本当年在牛市氛围推股指期货的教训， 从而在股指期货一切技术准备完毕之后， 仍然在审慎地等待时机。 如果这个时机是自然调整出来的， 则对中国股市和股指期货都是好事， 但是从目前的情形来看，却并非如此。
　　冷风频吹仅是巧合？
　　近期， 中国股市推出股指期货的阴影日趋明显。 随着各项准备工作的紧锣密鼓和中金所颁发合格会员牌照的不断增加， 股指期货似有呼之欲出的感觉。 对于最近乌云密布、不断下挫的股市行情，有市场人士认为这是为股指期货铺路做准备，还有近期传闻的“窗口指导”和基金减仓行为， 各种紧缩性政策的出台， 以及最让投资者感到恐怖的炒股、卖房所得进行个税申报政策，接二连三、三令五申，无疑让人隐约感到“降温”、“调控”的市场冷空气与股指期货的推出有着隐隐约约的巧合。 如此看来， 通过政策打压股指， 为股指期货营造上市环境似乎并非空穴来风。 虽然很多国家的股指期货推出都是选择在一个相对底部， 是在一个多空双方争执不大的部位推出股指期货， 以期实现股指期货的平稳着陆。但是，那些行为都是在一个相对自然化、 市场化的底部格局下进行的， 而非像我国刻意人为营造调整氛围。
　　另外， 在中国股指期货推出的时机上还有另一种非经济因素的隐秘规则在起作用， 那就是目前中国官员的考核机制和政治周期。于是，谁来推股指期货？什么时候推？则成了人们瞩目的焦点。
　　正是这些难以估量的变量，使得股指期货和融资融券迟迟不敢到来，始终处于准备阶段。 同时，由于现有基金参与股指期货的资格还备受争议， 在没有制订出股指期货投资方案和召开持有人大会进行表决之前， 基金没有权力去参与股指期货，同时，基金要想参与，也必须对合同进行相应修订， 其投资方案也应当列明基金股指期货的投资策略、比例限制、估值方法、信息披露方式、风险控制方式、人员和技术系统准备情况等。另外，如果仅推出股指期货而没有推出融资融券， 股指期货只能是一个在现货市场衍生的做空机制， 而现货市场仍然不具备做空机制， 单一的牛市炒作模式仍然会持续一段时间， 无非只是抽离了做多的动力， 让资金推动型的中国牛市行情无法维继。
　　几点建议
　　可以预期，如果完全脱离了现货市场的多空对弈， 股指期货市场必然会出现不合理和不符合实际的波动，就像曾经的认沽权证一样无理取闹。因此，笔者建议在开设股指期货之时也应该考虑推出融资融券，让现货市场具备两条腿走路的机制。
　　其次，建议股指期货等金融衍生品市场不能过早向境外资本开放，包括不能对 QFII 等机构提前开放。金融衍生品具有资金和风险放大的杠杆效应， 如果让外资控制了这一杠杠， 对我国金融市场的波动和灾难会数倍、数十倍地放大。 同时，由于我国对此类高风险产品的监管几乎是空白，暂时严格管制百利而无一害。
　　因此，我们认为，资本市场应该有次序、渐进地引进长期资本，而非短期投机资本，否则会对我国金融市场形成严峻的考验。目前，美联储大幅降息，倒逼外资流入中国金融市场的压力越来越严重，如果外资想利用资本市场来“剪羊毛”，股指期货等杠杆是他们首先考虑的工具，延迟开放实有必要。由于当年的日本大危机、亚洲金融危机让亚洲各国都曾饱受外资“特洛伊木马”战术之害，因此，在如此严峻的形势下，中国金融的体制改革不但要大步向前，有针对性和战略性地去建立金融防御系统之外，还得格外注意各种时机。
　　•实践案例•
　　股指期货交易初体验
　　■本刊记者 燕海涛
　　作为一个财经媒体人以及一个投资者， 笔者始终关注着国内资本市场的任何动作。
　　进入9月份， 即将推出股指期货的呼声越来越高。 虽然我已从事商品期货交易多年， 但从来没有碰过金融期货。不过，我是个敢于尝试新鲜事物的人， 而资本市场的新兴事物又有 “为国人提供暴富绝佳良机”的特点，因此，为了备战股指期货，熟悉股指期货的“性格”，笔者 9月下旬在一家期货公司的网站上注册， 开通了一个股指期货仿真交易账户，开始尝试股指期货交易。
　　近2个月以来， 笔者 100 万元的初始资金已经连续两次增至 800多万元。 第一次是在 10 月 17 日沪深 300 期、 现货指数同时见顶 2 日后，后来因为过度频繁交易，资金缩减至 150 多万元； 第二次是在本月以来沪深 300 现货指数从 5701 点开始下跌至 4795 点，跌幅 16%；与此同时，沪深 300 期货指数 0712 合约大幅下跌近 30%中，笔者账户再次达到 800 多万元的资金权益 （当时有持仓，所以称为资金权益，有点类似于股票市值）。近 2 个月的时间实现近 7 倍的收益！ 虽然是仿真收益， 但这可是在股票投资上不敢想像的事情。
　　总结近两个月以来进行股指期货仿真交易的经验和教训， 笔者有以下几点感受与打算实战参与股指期货交易的投资者分享交流：
　　第一，应当参与股指期货主力合约月份的交易。 所谓主力合约月份，也就是持仓量最大、交易最活跃月份的合约， 如近期的主力合约一直是 0712 合约（即 2007 年 12 月份交割的期货合约，下同），随着 071合约临近交割， 主力合约将会逐步后移至 0801 等月份。
　　第二， 由于股指期货是保证金交易，所以杠杆效应极大。笔者曾在9 月 18 日、20 日分别以 7369（即期货指数点位，下同）和 7563 的价格买入主力合约 0712。 至 9 月 21 日，0712 合约上涨至 7762 点， 期货指数上涨 5.6%，而笔者账户权益已增至 140.8 万元，净收益高达 40.8%，足见其杠杆放大效应。
　　第三，由于股指期货是 T+0 交易， 投资者盘中可以及时止损或止盈；同时，也为反向操作提供了极好的操作方式。如笔者在 9 月 25 日以8045 点开仓做多 0712 合约后，行情却出现下跌， 为了避免更大的损失，笔者在当日跌至 8033 点时及时止损出局， 避免了进一步亏损的风险；几分钟后，笔者又以 7960 点的价位开仓做空，市场最低跌至 780点附近，使得笔者再次获利。
　　第四，进行股指期货交易时，一定要用适合自己操作风格的策略进行交易。笔者的风格是中线持有（在期货市场中， 一般将盘中交易称为短线交易， 持仓 2、3 天以上至 2、周为中线交易， 一个月以上为长线交易），但在 9 月 21 日盈利 40 多万后曾经频繁进行短线交易， 企图通过“抢帽子”的短线交易手法，盘中进出次数曾达 30 多次，使账户迅速增值，结果适得其反，不断止损后，不但把盈利全吐了出去， 还使本金亏损了 20 多万元。
　　第五， 在市场即将出现重大转折或反转时， 期货指数的表现将异常疯狂。国庆节后不久，沪深 300 现货指数震荡攀升， 虽然不断创出新高，但均以小阳小阴温和走高；而此时的沪深 300 指数主力合约 0712却大幅上涨， 连续三天开盘后直接冲击 6%的熔断点位 （所谓熔断机制， 是指对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易），并在熔断机制取消后直奔 10%涨停板。 即使在 10月 17 日现货指数出现下跌时，0712主力合约全然不顾现货 “脸色”，并在熔断机制打开后直接封死在10%涨停板位置， 几分钟后涨停被打开， 不过很快再次以封涨停的悍势结束早盘。 下午开盘后涨停即打开，然后第三次被封死涨停，就在第三次涨停被打开后， 便直奔跌停而去。当日，笔者在涨停板位置将多单平仓， 并同时以接近涨停板位置的价格开仓做空，截至收盘，当日的账户资金权益从 290 万元巨增至 643万元，当日市值即翻了一倍多。
　　第六， 在市场出现较大分歧或者期货、现活基差较大时，一定要铭记交割日临近时期货价格与现货价格趋于一致的理论。
　　第七，尽量半仓操作。如自认为是高手的， 最多可在盘中满仓操作一把；否则持仓隔日，满仓操作是投机大忌， 即使以套利的手法操作也尽量不要满仓过夜。
　　第八，学会止损。在市场没有出现明确转折的信号时， 或者市场震荡盘整、交易较清淡时，一定要持有大趋势变动方向的仓位；另外，在发现趋势向不利我方的方向运行时，一定要及时止损出局， 切忌被套硬扛，否则将血本无归。
　　以上基本是笔者近期的一些心得， 但笔者深信， 期货市场千变万化，远不止这些特点。投资者在入市时一定要时刻保持谨慎的态度。 期货交易如履薄冰，戒急用忍。
　　利得税躁动
　　■本刊特约作者 盛立中
　　编者按：11 月 15 日，国家税务总局公布了 2008 年 1 月 1 日起使用《个人所得税纳税申报表（适用于年所得 12 万元以上的纳税人申报）》，与现行申报表不同，新申报表对“财产转让所得”一栏进行了细分，“股票转让所得”和“个人房屋转让所得”均需分别填报。业内有关专家认为，这种“收入摸底”或许是在遥远或不遥远的未来对资本利得项目征税前的未雨绸缪。 而此前一天，一则“企业所得税法实施条例最后一稿已于近日上报国务院”的消息引起了我们的注意，其中谈到“关于税收优惠政策，条例规定，国债利息收入以及符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益免税，但不包括持有上市公司少于 1 年的股权性投资收益”。 这句语焉不详的表述，目前虽解读各异，但可以肯定的是，开征资本利得税（或对资本利得项目征税）虽非一日之功，却是大势所趋。而“持有上市公司少于 1 年的股权性投资收益”不在“税收优惠政策”中，可能对目前市场行为模式产生重大影响。
　　从刚刚修订的个税申报表中看出，这份报表只是把过去申报项目的第九项“财产转让所得”作了一个细分，并没有实质变动。不过，这样的细分显示出国家税务总局想用更省事的办法精确掌握纳税人的收入情况，也显示出他们对目前居民收入情况难以准确掌握的一丝无奈。至于下一步是否征税、如何征税，与这份报表没有直接关系。 因此，尽管这则消息的出台让一些敏感的投资人忧心忡忡，但过度解读的意义并不大，用股市的语言可谓：炒短线的要“一般关注”，做长线的要“特别注意”。
　　而 “企业所得税法实施条例最后一稿已于近日上报国务院”， 因为正式文本没有出来， 只是根据所谓“专家” 的话来揣测资本利得税的动向，依据尚不扎实。
　　然而，关于资本利得税的风声鹤唳远非空穴来风。 资本利得税是一个涉及范围很广泛的税种。 虽然我国并不存在一个独立的资本利得税税种，但对资本利得项目征税却有些年头了，只不过散见于其他所得税类税种中。 比如利息收入、财产转让收入、租金收入等，均属于资本利得税范围内理论上的征税项目。 目前世界主要工业经济国家大都设有单独的资本利得税，税率约在10％～30％之间。 另外国外税法对特定人士 （如低收入者等）或某些资本利得收入项目有一些专门的税收优惠安排。 比如德国现行税法规定，对投资人持有股票超过一年期的收益暂免征收资本利得税。
　　今年7月11日， 我国国家税务总局新闻发言人在回答记者提问时称，资本利得税作为一个独立的税种，目前我们国家还没有， 因此也谈不到开征，“至于对资本利得税的其他理解，我现在无法回答。”在中国，由于出台一个新税种需要一定的立法程序，人们大可不必担心资本利得税如 “5•30”上调印花税那般“横空出世”。
　　但是， 真正应该引起人们警觉的是， 有关部门是否有可能在其他税种中增加资本利得征税项目，因为这样可以不受繁琐的程序制约。在一个资本流动性失去控制的市场中， 对某些资本利得项目征税作为政策选择的可能性很大 （如越南政府已表示将开征资本利得税以降温过热的股市， 其财长同时表示资本利得税主要针对 “短期投资收入所得”）。尽管在笔者看来，在当前股市常常“失去理智”的时候，不少股民都快被逼得“入土为安”了，似无再下重手的可能， 而我国的税负之高一直为人诟病，“为苍生而限税权,为福利而问财责”，但如若纳税人起不到约束作用的时候， 发生任何不可思议的事亦不足为奇， 这是有关部门富到失态的表现。换言之，这既是对国家税务总局新闻发言人 “现在无法回答”的另类解读，也是资本利得税在今天之所以致人躁动的一个重要原因。
　　资本利得税暗度陈仓？ 市场行为模式或受影响！
　　■本刊记者 胡志坚
　　个人资本利得税的开征程序十分简单
　　有关资料显示，在我国个人所得税法中，已经明确把个人转让有价证券的所得列入征税范围， 只是在994年财政部和国税总局联合出台了《关于股票转让所得暂不征收个人所得税的通知》中称，鉴于我国证券市场发育还不成熟，对股票转让所得暂不征收个人所得税。
　　在“企业所得税法实施条例最后一稿上报国务院”报道出台后，邦盛律师事务所合伙人罗文志律师第一时间致电《红周刊》表示，报道中所称的不予持有上市公司少于1年的股权性投资收益免税即相当于变相征收资本利得税。罗律师同时表示，由于我国个人所得税法已明确明确把个人转让有价证券的所得列入征税范围，因此，无须大动干戈地通过立法三审的程序开征资本利得税，只消潜移默化地渗透在各部所得税法中，且以相关部门发文或通知的形式，即可实现实质性征收资本利得税的效果。
　　市场行为模式可能发生重大变化
　　同时，有关专家认为，如若股权性投资收益税负优惠标准以持股一年的时间为限―――这并非没有可能，德国现行资本利得税法即有相关规定―――可能引发市场行为模式发生根本性变化。 由于短线资金的投资成本将远远大于长期资金的投资成本，市场中短线机会将明显减少，而机构投资者将会更倾向于长期持股。 而短线资金的减少同时也会带来股指和个股日间波动的减小。
　　从大国崛起的角度看国内银行股
　　■本刊记者 马曼然
　　任何行业都无法确定自己的未来，但有一点是肯定的，只要有人类存在，银行业就会一直发展下去。某种意义上，“银行业的未来就是人类的未来”（见《银行业的未来》第71页）。
　　银行业作为一个国家经济发展的中流支柱，其长期投资价值在世界金融史上已广为验证。 上世纪90年代到如今，香港、美国等成熟市场的投资者， 因长期持有银行股而稳享“夕阳人生的幸福”。 香港前10大高价股， 股价从 270 港元到 100 港元不等的宏利金融、渣打集团、汇丰控股和恒生银行，全为金融类大盘蓝筹股。 1995年至今， 香港恒生指数从7000点附近， 涨到了近期的3 万点左右，累计涨幅逾 300％。 而香港第一蓝筹股汇丰控股，同期从最低点的15.897 港元升到 150 港元附近，即使不计算该股历年对投资者的分红，其涨幅已高达10倍。 而到现在的历史最高价附近，汇丰控股的市盈率依然不到 15 倍。 虽然汇丰控股 10 年涨了十几倍，但也并非是直线式的不断上涨，一旦大市出现回调，大牛股也会出现调整。 但从一个更长远的时间段来看，核心蓝筹股的调整并不会动摇其长期的上涨趋势。 以此来反思 A 股市场， 谁能保证如今上市的银行股中，跑不出一个汇丰、恒生？
　　本轮牛市的实质是中国金融业的崛起
　　事实上， 在 A 股市场这轮大牛市中，银行股可谓居功至伟，数次历史性的关口突破均源自两家权重银行股的“揭竿而起”。
　　2005年麦肯锡亚太区董事长鲍达民曾预计：“如果要问我对于中国金融业未来发展的梦想，我希望十年后世界十大银行按照其市值或者说价值来计算，其中应该有三四家是中国的银行，可能还有一两家是来自印度的银行……因为这与全球的经济力量和经济发展相称。 ”
　　从鲍达民的预想中不难看出，金融业是衡量一个国家经济实力的重要指标。如像欧洲小国荷兰、瑞士，正是依靠打造强大的金融业将自己推向了世界。 比如荷兰拥有两家世界级的大银行 （荷兰银行、ING），当年政府表示要培养出两家世界级的大银行时， 很多荷兰人觉得不可思议， 但政府有这个愿景并着力推动，最后目标成真。
　　离2005 年仅过了两年，鲍达民对中国银行业的预想已经实现，如今工商银行、中国银行与建设银行已跻身世界前十大银行之列，其中工行稳据世界银行“老大”。 记得5年前，国内整个银行系统因多年的糟糕信贷流程产生了大量不良贷款，一度身陷困境，而如今国内银行业是如何在短时间内取得这么大的进步呢？
　　若有心关注那些被长期埋没的历史，或许会让我们有新的发现。 上个世纪90年代的美国，1990 年第四季度到1991 年上半年，美国银行业暴发了一次信任危机。 事情的起因是提取了大量的房贷坏账准备。 一时间银行股狂泄不止，最低时市盈率仅为4～5倍。 而实际上，这些银行大多财务状况良好，已经提取了足够的坏账准备，注销坏账后，每股的账面价值仍是市场价格的两倍以上。 结果， 从1990 年第四季度到 1997 年底，美国市场上的银行股指数增长远超同期迅速上升的市场指数，增长了578%， 而同期标准普尔500指数的增幅仅为231%。
　　历史有时会惊人地相似， 而这样的一幕会在如今正和平崛起的中国发生吗？
　　股票市场有经济“晴雨表”的功能，当股票市场中的某个行业板块占比偏高之时，股市的繁荣与萧条与这个行业的盛衰就有着直接关联。 湘财证券首席经济学家金岩石认为，“5年前，政府把银行的融资上市作为中国金融体制改革的突破口，而银行股的总市值占比从2005 年底不到 7%上升到目前的50%以上”，而成功进行的股权分置改革，又为中国银行、工商银行在A 股市场先后顺利上市起到了保驾护航的作用。 从此可见，发轫于股改的这一轮大牛市，其本质是中国金融业的崛起。
　　深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事总经理但斌告诉 《红周刊》记者：“如果每年增长50％，现在50 倍的 PE 三年后就变成 15 倍了，更何况我们还处在一个大国崛起的时代。什么叫大国崛起？（但斌将右胳膊举起，小臂一下子从一个水平状态形成了一个直角， 说到 ‘这就叫崛起’）你可以看到，从全球来说，当一个国家崛起时，无论美国、日本、韩国、新加坡、香港，都是用了20％的时间，走出了80％的上升幅度，短短一二十年就崛起了。 ”（参见第44期“高端视野”）
　　制度性因素支撑国内银行股高估值
　　从国际资本市场发展经验看，一个国家经济的崛起往往与该国的本币升值密切相关，而本币升值诱发外资大量流入以后，资本市场往往会出现一轮大牛市行情，并引起银行业产生巨变。 当年日元升值期间，1978年世界最大的10家银行中日本仅占1家，到1985年日本已占5家，到1989年前10大银行中已有8家是日本银行。 而在市场整体市盈率快速攀升的同时，银行股的市盈率也在显著提升，从34倍一直上升到惊人的100倍。
　　华林证券研究所副所长刘勘认为，人民币汇率上升对资金的吸引力增加，无论是从事房地产等实业经济投资的资金，还是从事债券、股票等虚拟经济的投资资金，都将流入国内银行体系， 对国内银行资产质量、资本金充足率、中间业务拓展、盈利模式等产生积极影响。虽然人民币升值会导致银行外币资产缩水，但我国银行外币资产和外币负债占银行总资产比重较小，因此实际影响有限。
　　不过， 中国银行业风光背后的种种利好因素，似乎都已在国内银行股的不菲估价中得到体现。 统计显示， 当前 A 股市场国有大型商业银行动态市盈率为 26～33 倍、 市净率约为4倍；股份制商业银行动态市盈率整体约为42倍、市净率约为7倍，远高于目前正处于历史阶段性高位的香港市场与美国市场平均市盈率20倍以下的水平。
　　申银万国证券研究所首席策略分析师陈李虽认可银行业的重要地位，表示以银行为代表的金融股在 A股市场上具有绝对重要地位，任何配置型资金必须配置该板块，但与全球金融股比较，他认为中国银行股短期估值不具有吸引力。观察全球市值最大的 10 家银行，中国银行股的估值水平是最高的。 如果以总市值/总资产进行比较，工行、中行和建行估值超过平均水平40%～60%。
　　但也有人士提出不同看法。 理由是新兴市场和成熟市场不能用一把尺子来衡量。 通过观察全球最大15 个股票市场的银行股，“金砖四国”银行股估值居于前列，其中俄罗斯银行股和个别印度银行股估值水平高于A股。 很明显，全球投资者给予增长潜力巨大的经济体较高溢价。
　　对此， 但斌告诉记者：“大部分人只关注某个波段， 总是静态地看企业是不是高估了。实际上，我们应该注重于能够持续几十年基于企业长期前景、 内在生命周期的那种投资。 假如说在未来 20 年当中，中国的GDP达到与美国同等水平的话，如果中国的中产阶级人数达到 15亿总人口的20％，相当于富裕人口与现在美国的总人口数量相当，提供金融服务的银行，理论上说应比美国的银行前景要好一些。 而中国金融企业一定不会只局限于在国内发展的，一定也会走并购的道路。”
　　近3个月来， 国内商业银行开展海外并购的步伐陡然加快，工行并购澳门诚兴银行并出手南非标准银行、民生银行出手联合控股、国家开发银行入股巴克莱。据了解，目前有更多的银行正在洽购海外银行股权，并已将申请递交到了银监会。
　　不可否认的是，目前快速累积起来的庞大市值，更多建立在中国银行业所享受的高估值基础之上。而国内银行股的高估值背后，却有着深刻的制度性因素做支撑。
　　尚福林主席日前曾表示，要深刻认识中国资本市场新兴加转轨的阶段性特征。 对此，著名上市公司财务分析专家贺宛男说，新兴加转轨不仅当前中国资本市场的主要特点，更是当前国内金融业的主要特点。中国的银行是转轨期企业的最好代表。我国国有银行的不良贷款曾高达25％， 如中国银行2003年改制那年还达16.28％，正是近两年的大幅计提，才使不良贷款率越来越低，拨备覆盖率越来越高。如今中国银行拨备覆盖率已达 96％，如果 2007 年收入再增一成，利润再增两成，净利润当能增长三成。这就是转轨期带来的巨大收益，也是中国的银行股股价高于世界各大上市银行的体制性原因。我们不妨将之称为“转轨期成长”或“中国式成长”（参见贺宛男：《从银行股大涨看中国式成长》）。
　　而在近期大盘连续回落中，银行股表现出了极强的抗跌性， 从 10月 16 日至 11 月 12 日股指回调近1000 点期间， 上证综指跌幅为15.33％， 而同期银行板块跌幅仅为5.9％。国泰君安四季度银行业投资策略报告认为，尽管今年四季度银行企业可能受信贷放缓的影响，但明年所得税下调带来的业绩增长很有可能超出预期。 因为利润增速越快，所得税下降带来的效应越大。 银行业从2006年才进入快速增长期， 因此税改以后金融行业是受益最大的。
　　经济转型与金融结构完善拓展中国银行业新空间
　　尤为值得关注的是，10 月 28 日我国已将“节约资源”确定为基本国策， 而绿色GDP发展模式需要大量的资金投入以研发技术来创新。钱从哪里来？这就需要强大而稳定的资本市场做后盾。 曾记得，日本当时的产业升级就是在所谓的泡沫经济时期完成的， 而美国向互联网经济转型，也是在纳斯达克的极度高估下完成。毫无疑问， 绿色GDP发展模式将为中国金融业的想象空间增光添彩。
　　同时， 眼下 A 股市场即将推出的股指期货又会为中国银行业带来新的机会。根据美国和全球股指期货市场的经验，2006 年股指期货和现货市场成交量的比例分别为 0.86∶1和 1.05∶1，而韩国印度等国家的这一比率更高。国泰君安银行业四季度投资策略报告认为， 从银行经营面来看，股指期货能够丰富及完善商业银行的金融产品服务链，带来金融期货结算中间收入。
　　站在资本市场的海边观潮，有人看到浪花四溅中泛起的泡沫，有人看到波涛汹涌中的风险，也有人看到了潮起潮落中蕴藏的收获与机遇。目前中国的和平崛起备受世界瞩目，经济高速增长势头并无减缓的趋势。
　　在这样一个大背景下， 如何估值中国的商业银行，对每个从事投资的人都是严肃的挑战。 对投资者而言，最重要的就是判断国内哪些银行是最优秀的， 找到了其中的冠军，等于成功了一半， 也许未来数年中，力创股市蓝筹的招商银行（在英国《银行家》杂志“世界 1000 家大银行”的最新排名中，资产总额位居 114 位，建立了比较完善的稽核内控体系，是国内资产质量最好的银行之一）、“中国银行业的精神领袖”工商银行（公司是体现规模效应的大银行，总市值在全球银行中排名第一）、 以资本扩张提升未来竞争力的民生银行（公司以积极进取的经营风格而著称，继参股海通证券并获得高额收益后，2007 年9 月25 日发布公告称将入股陕国投并拟成为第一大股东，再次掀开了其资本扩张的帏幕。 公司还拟分两步入股美国联合银行控股集团 (UCBH)， 最终持股份有望达20%），均有望脱颖而出。
　　大盘在5000点受到有效支撑
　　■本刊特约顾问 戴若•顾比（澳大利亚）
　　近期上证指数急挫后， 已经在5000 点附近受到了有力地支撑。 这个位置曾经在今年 9 月 12 日就发挥过支撑位作用， 如今大盘对该点位成功地进行了第二次检验， 让市场有信心把 5000 点视为一个盘整带的下轨。上证指数在反弹并形成一个较强的盘整带之前， 习惯于急挫得更深，运行到盘整带下方。
　　上证指数在2006年的8月7日、2007年的 6月5日及7月5日进行的回撤就是这种习惯性行为的最好例证。指数的这些行为都是暂时性的，它们都急挫到了顾比复合移动平均线长期组的下方。
　　一旦这个暂时性的急挫结束，市场将在更高的位置设置新的盘整带。如果大盘的这种习惯性行为重复出现，则我们可以预期 5300 点将会发展成为新盘整带的底部。 而潜在盘整带的顶部将保持在
　　若盘整形成可做反弹交易
　　在未来的几天内， 交易者可以通过寻找如下这些特征来确认盘整带的形成。
　　● 顾比复合移动平均线短期组向上运行， 并且穿透顾比复合移动平均线长期组。
　　● 顾比复合移动平均线短期组运行至长期组以上。
　　● 顾比复合移动平均线长期组横向运行，然后转向向上。
　　这些特征表明市场已经成功地进入一个盘整时期。在此期间，交易者将使用短期交易方法进行反弹交易，但这些反弹交易只有 10%-30%的小额利润。 交易者必须迅速行动保卫利润并且止损， 因为上证指数也有可能再次出现暂时性急挫，跌至接近 5000 点的较低支撑水平。
　　若盘整失败则难觅投资佳机
　　但是盘整带也可能无法最终形成。交易者可以寻求以下这些特征来确认盘整的失败。
　　上证指数不能够停留在5500点以上。
　　● 顾比复合移动平均线短期组没有上升至长期组以上。
　　● 顾比复合移动平均线长期组继续收缩，并掉头向下。
　　● 指数急挫运行至 5000 点下方。
　　● 指数急挫， 运行至长期趋势线的值以下。
　　如果以上这些特征出现了，那就表明了趋势将发生重要反转。 这确认了一个下降趋势的开始， 第一个目标支撑位在 4300 点，如果大盘在这一位置没能得到支撑， 下一个支撑位将在 3600 点。如果大盘跌到4300 点，那么就可以认为一个新的下降趋势已经确立，这时候寻找好的投资机会变得更加困难。
　　在市场方向明朗之前， 交易者都需要保持谨小慎微的心态。 他们继续去寻找有强劲上升趋势的个股，因为，在成熟的市场中，即使大盘形成新的下降趋势， 也会有一些表现良好的股票持续上涨。 最近几周，许多交易者忙于获利了结，他们用所赚取的利润以低价去收集好的筹码。尽管这样有时被称为“捡便宜货”，但仍不失为一种好策略。 要这样做， 交易者尚需等待盘整支撑位被证明是有效的证据。
　　QDII出师不利引发的思考
　　■胡东辉
　　QDII究竟意味着什么？ 原来大家都不是很清楚，因为没搞过，不试一下谁也不知道结果会怎么样。现在消息陆续传来， 那些先行者出师不利，净值全线缩水。据中国建设银行8月17日的最新一期公告显示，截至8月 14 日， 该行首款新版 QDII―――“海盈”1号的单位净值为 0.9534 元，比 8 月 7 日的净值 0.9618 元下跌0.87%，与7月24日最高值1.0133元相比累计跌幅达5.91%。 其原因是受美国次级抵押贷款事件影响，当前国际股市大幅震荡下挫。
　　无独有偶， 基金系4只新QDII产品全部跌破面值，截至 11月 9日，嘉实海外基金净值为0.929元， 成立以来收益率为-7.10%。上投摩根亚太优势证券投资基金以此净值降为0.936元，与10月26日的1.006元相比，连续两周收益率为负值。 南方全球精选基金净值也连续两周下跌，由10月26日的1.039元跌至0.967元。华夏全球精选基金也跌破面值，净值下降为 0.957 元， 较 11 月 2 日的1.020元下跌0.063元。 银行系QDII产品净值在过去一周也大幅缩水。
　　QDII净值的波动本来不值得大惊小怪，但是有这么多的 QDII 齐刷刷地大幅缩水， 显然不是偶然现象，引人思考。
　　最好和最坏的时机
　　为什么要搞QDII， 这是一个让人很费解的问题。记得这是“海归派”推动搞出来的新花样，我辈很难理解其中的精深要义，只能以小人之心来度君子之腹。 当时先推出来QFII，那是用外国人的钱来支持中国股市，所以大家都赞成。大概是觉得光利用老外也不好意思，要搞一下平衡，便来了个QDII， 用中国人的钱也支持一下外国股市。 要真正推出QDII障碍是很多的， 因为这是真正的资金外流， 是把中国人的钱拿到境外去，有资金流失的危险。但是沪深股市的大牛市间接促成了QDII的出笼，QDII成了抑制流动性过剩的一种手段，以此来分流国内过度充沛的资金。不管是什么原因，QDII 在中国股市最热闹的时候扬帆出海了。
　　现在回过头来看， 这是推出QDII的最好时机，也是最坏的时机。说是最好时机，是因为这个时候中国股市正处于高度亢奋期，QDII 的资金分流作用几乎完全消失了。 原来QDII 对沪深股市一直构成利空因素，投资者每每听到 QDII 要推出的消息就莫名恐惧， 此刻不仅不恐惧，而且还纷纷抢购， 需要抽签才能买到。 抢购者以为境外股市遍地是黄金， 指望 QDII 再续境内基金的辉煌。 因此，正式推出 QDII 对沪深股市几乎没有产生任何消极影响，而且募集资金很容易。
　　说是最坏的时机，是因为这正是基金公司自我膨胀最严重的时候，沪深股市的大牛市让很多基金赚得盆满钵满， 一些基金经理踌躇满志，以为到境外股市去赚钱会跟在沪深股市一样容易。
　　流动性过剩既帮了QDII， 也害了 QDII。 说帮是因为 QDII 不愁资金来源， 说害是因为钱来得容易，去得也就快。 QDII一上来就那么大的规模，那些基金经理以为境外股市也像沪深股市那么好玩，因此依样画葫芦像在沪深股市那般操作， 拉高建仓，以至于连巴菲特的抛盘也不当一回事，至于李嘉诚的抛盘就更不在话下，照单全收。轻敌加幼稚，这样就埋下了QDII出师不利的祸根。
　　谨防资金外流失控越陷越深
　　QDII出师不利， 固然与境外股市比较复杂有关，但根本原因还在于国内基金从业人员的素质还达不到那种要求。“上电转债门”事件暴露出某些基金从业人员缺乏起码的责任心， 更不要说是否具备专业素质了。基金在沪深股市赚了那么多的钱，平心而论，这都是靠自身的本事赚来的吗？ 看一看基金的发家史就可以知道，基金吃了多少偏饭！
　　想当年， 管理层为了扶持基金，专门给基金配售新股的特权，基金靠配售新股就赚了不少钱。以后又让基金可以战略投资者的名义获得新股配售，再后来基金网上申购新股一度可以不必足额缴纳保证金。 现在，基金也加入新股摇号大军，与普通投资者争抢新股蛋糕。 当然，基金在二级市场也赚了很多钱，但也并不是完全凭本事， 主要还是依靠资金优势，扎堆取暖，靠不断增发的“兄弟基金”交叉持股，相互抬轿，一条道走到黑，把基金的重仓股炒到不可思议的天价。
　　赚钱是硬道理， 一俊遮百丑，赚了大钱的基金头上有了光环， 因此QDII 自然也就交给了基金来打理。可是QDII 到了境外股市就没有了资金优势， 再也没有办法扎堆取暖，同时也没有了申购新股的赚钱贴补，境外新股一、 二级市场差价很小，上市即跌破发行价的新股很多，没有了旱涝保收的新股利润，这样QDII 立刻原形毕露， 纷纷赔钱。 银行系的QDII也一样， 这两年银行系也成立了很多基金，在大牛市的背景下也赚了不少钱。另外银行也纷纷推出专门打新股的理财品种，赚头不错，于是产生错觉，以为QDII 赚钱也一样容易，结果被撞得头破血流。
　　QDII搞到现在这个地步， 应该停下脚来理一下思路，是像境内基金那样不断扩大规模， 以资金优势取胜，还是严格控制规模，不再增发新的QDII。搞得不好，有可能资金外流失控，越陷越深。
　　既没有做波段，也没有抓住金融、有色、地产这些热门股，1个本金不到10万元的小散户是怎样在两年时间内获得10倍收益的？
　　从下岗工人到百万富翁
　　■应健中
　　两年前我认识金建梁的时候，他还是股市中典型的小散户， 是在屡次下岗、屡次职场上碰壁后，迫不得已才“投奔”股市的。那时，他的本金还不到 10 万元。
　　当时，我听说他的遭遇后，心里还挺纳闷的：一个大男人，就靠着区区几万块钱， 能通过股市改变自己和家庭的命运吗？可最近听朋友说，在这轮大牛市中， 金建梁踏准了节奏， 在两年时间中将自己微薄的几万元钱翻到了 100 万， 以实际行动通过股市拥有了财产性收入。 惊诧之余，我深感敬佩，于是约金建梁一聊， 听他讲述了自己平凡而又动人的真实故事。
　　两度下岗 被迫下海
　　金建梁是 74 届中学毕业生，在那个“停课闹革命”的年代，中学毕业只有两个去向，如果进工厂，那么他的弟弟就要去农村； 如果他去农村，他的弟弟就可以去工矿。憨厚的金建梁选择了去农村，将进工厂的机会留给了弟弟。
　　在农村“战天斗地”了几年后，金建梁回城， 被分配到上海第一丝织厂，成为了一名工人。为了弥补知识的不足，他白天当工人，晚上进虹口区业余大学学习在当时属于很热门的“电脑信息”专业。 好不容易大专毕业了，文凭到手了，但英雄却没有了用武之地―――金建梁所在的第一丝织厂倒闭了。
　　金建梁第一次尝到了下岗的味道。 在当年， 下岗是件很恐怖的事儿。金建梁顿时感到六神无主：自己还年轻，往后的大半辈子怎么过？自己上有老，下有小，一个大男人，是家里的顶梁柱，不能倒啊！他把希望寄托在再找工作上。
　　经过努力，金建梁又上岗了，来到上海玻璃厂当上了工人。 可是好景不长，玻璃厂也“摇摇欲坠”了，这下金建梁彻底醒悟了过来。 由于他已经经历过一次企业倒闭， 心理承受能力比其他人要强些。 在工厂将倒未倒之时，金建梁花 6500 元买了一辆“幸福牌”摩托车，干起了摩托车载客的营生。
　　在上世纪 80 年代，摩托车载客生意还是比较好做的， 一天下来基本上有 100 元的收入。 虽说听上去看起来，这摩托车载客不像个“合法生意”，可是，横竖当时法律既没规定摩托车不能载客， 也没规定能载客，只是市场有这个需求，行业也就应需而生。 当时的金建梁已经顾不上这生意是否“合法”，是否体面了，管它呢！两度下岗，改革开放的成果没分享到， 却承受了两次产业调整的痛苦，金建梁变得格外实际。男子汉养家糊口天经地义！就这样，从小唱着《国际歌》“从来就没有救世主，全靠我们自己” 长大的金建梁懂得了自我谋生的道理， 一个人只有靠自己，才能赢得生存机会。
　　现在金建梁说起这段摩托车载客的经历还有点心有余悸，“毕竟摩托车是‘肉包铁’，太危险了，而且休息日生意不好，不能做，刮风下雨不能做， 还经常要提防警察叔叔的查处， 再加上后来道路上不断限制摩托车行驶，所以慢慢地，就只好不做了”。
　　老金说，现在大家总说“第一桶金” 啥的， 他所谓的人生 “第一桶金”， 说来寒碜， 其实哪里是什么“金”呢，不过是靠摩托车载客赚些养家糊口的钱而已。 后来摩托车涨价了，生意虽然不做了，但卖掉还能赚钱， 加上那时摩托车牌照能转汽车牌照，一个牌照就值 3 万多元，所以啊，当时还是“赚得非常开心的”。现在回过头来说， 这哪里叫什么理财哟，纯粹是为了养家糊口。
　　“任何生意没人做的时候，你去做了就赚钱了；等大家都来做了，就没钱赚了”―――这是金建梁做摩托车载客生意悟出的道理。
　　载客生意停了以后， 金建梁出去打工，送过快递，也推销过美国强生公司的血糖仪，收入不多，但还凑合。 终于有一天，金建梁想明白了，如果总是这样做下去，平平庸庸，吃不好也饿不死，就这样，金建梁想到了做股票。
　　一点甜头 改变一生
　　金建梁早在 1992 年就动过心思买股票认购证， 由于爱人反对没有动手。老金属于典型的上海男人，比较听老婆的话。我问老金，财富就这样与你失之交臂，后悔吗？ 他说：不后悔， 家庭的安定团结比赚钱更重要。
　　老金初尝炒股滋味的时候已是997 年， 照这么一个入市年头来看，老金还算得上是老股民了。说起来， 老金的入市冲动还源于老母亲的启发。 老金的母亲是个资格更老的老股民，几年做下来，算算总账还是挣的，尽管只是每年赚点小菜钱。老金想，老娘那么大年龄还能赚钱，凭我这脑子还不能赚钱？ 老金在第一只股票上的投资是 1 万元， 几天后赚了 1000 多元，这可把他给乐坏了。 1000 元！ 摩托车载客一车一车不知要拉多少回呢！
　　接下来，老金拿了 3 万元，买了当时著名的蓝筹股四川长虹，20 元买进的，涨到 60 元没抛，这期间长虹股价像坐电梯一样，上上下下，老金心里也跟着七上八下， 直到长虹从高位跌下来，跌到 30 元附近他才一狠心将其全部清仓， 虽然纸面富贵大大缩水，但还是赚了不少。老金说，通过这一把行情，他也悟出了一些做股票的道理。
　　从此以后，老金痴迷上了股票，走上了一条以做股票为个人 “主营业务”的道路，不再风里来雨里去地打工。 我问老金，1997 年入市的股民可以说是生不逢时， 刚见着一个牛市的背影，行情就陷入了低迷。虽然 1999 年“5•19”后赶上一波热闹，可是还没回过神来呢， 就结结实实地撞上了近 5 年的大熊市， 那你这么一个轮回下来， 在股票投资上是赚还是赔呢？ 老金说总体上还是赚的，否则的话，难以养家糊口，也难以在市场上熬到现在。
　　三大战役 十倍收益
　　在两年前股市熊市最低迷的时候，金建梁一直在为 10 万元而奋斗着， 但个人股票账户上的市值一会儿超出 10 万，一会儿又低于 10 万，要想稳稳地站上 10 万还真是费力。他自己也万万没有想到， 这两年来中国股市的大牛市， 给他提供了一个极佳的翻身机会， 使个人的股票市值站到了 100 万临界线上。
　　虽说在这两年的大牛市中，一些机构和个人大户翻 10 倍的并不少见，但对于普通小散户，这样的成功还是非常罕见的。 而且最让人叹服的是，老金告诉我，在指数 1000点到 6000 点的两年时间中，他只做了 3 只股票。
　　第一只就是在 1000 点时满仓持有了 ST 大元（现在的大元股份），当时所谓的满仓， 也就是在 2.50 元左右买了4万股。老金说当时买这只股票， 是看上了它的资产重组题材。这只股票老金在手中拿了1年多，赚了1倍半时“走掉的”，走的时候上证指数创出了 2300点新高，眼见 2245点的熊市大山就那么被牛蹄踏翻，老金心里有点抖忽，决定“先出来看看再说”。这时，老金的资金卡上的资金余额已是将近25万了。
　　在“牛市第一战役”打完两个多月后，老金看看行情强劲，于是一扎猛子，又进了股市了。这次他选择了满仓持有物华股份，3.30 元左右进去，到今年 5 月份 9 元左右清仓时，他的账上资金已经达到了 70 万左右。这是金建梁的“牛市第二战役”。
　　今年的“5•30”以后，但凡是个股民的， 都对调控政策是否会继续出台心有余悸， 老金也吃不准。 他说，看不清就不做。
　　就这样，又“观察了两个多月”，到 8 月份，老金认为自己看清了，原来牛市的趋势没变啊！ 于是， 他以5 元左右的价格全部买进天富热电，一直持有至今。 以天富热电 10月份最高 46 元、目前 30 多元的价位看， 金建梁的身价始终在 100 万元上下波动， 股价一跌变 90 几万了，一涨又成百万富翁了。我对他感慨道，人生哪，赚第一个 100 万是最难的！他愣了一下，突然说：“你这话太对了！我现在就是一个‘临界百万富翁’哪！ ”
　　炒股五律 守成为上
　　我问金建梁：“你在股市中也有0 年了，熬过熊市，分享过牛市，从0 年前 2 万－3 万元起家做到了如今的百万，自己有哪些感悟呢？ ”老金娓娓道来， 给我说了一大通这么多年“熬炼”出来的股票经：
　　一是看好一只股票慢慢买进，在跌势中买进，越跌越买，买到满仓为止，选股票很重要，宁可放弃 99次诱惑，也要抓住一次机会。买股票要有耐心，只在跌势中买，涨上去了就不要再跟进了。 买股票要花大量时间，而卖出股票则要果断，决不能拖泥带水。
　　二是减少操作， 一年中做一两个波段，平时主要精力放在学习上，看书、看报，研究上市公司报表。 老金说， 再熊的股市也会有一两个波段可以操作。天天看盘，容易将人看傻，正所谓“不识庐山真面目，只缘身在此山中”。其实一年中只要做一两波行情， 完全可以实现超过银行存款的收益，只要达到这个目标，就知足了。
　　三是多交朋友， 以股会友，参加股市沙龙，多吸收市场信息。 老金参加的是“大老李投资俱乐部”，正是与股友的多多交流， 互相鼓励，才能在市场最困难的时候坚持下来，不仅熬过了熊市最痛苦的那段时期，而且受益匪浅。 特别是在两年前市场跌得昏天黑地时，指数跌破1000 点时， 俱乐部的成员全部冲进了股市。 老金说，在股市中多一个朋友， 就可以多一点思路，特别是在熊市， 大家相互鼓励，抱团取暖，这是很重要的，否则的话，心理容易崩溃。
　　四是只做一只股票， 不做投资组合。老金说，投资组合是基金和那些超级大户的事，咱就这点小钱，一笔买卖就可以在股市中进出了，何必分散投资呢？ 分散投资其实是对自己没有信心的表现。
　　五是夫妻不能同炒股票。 对于这一点老金感慨良多。“以前我妻子也做过股票，后来发现这样不行。涨了怪对方没买进， 跌了怪对方为啥不抛出，意见根本没法统一。后来大家分工明确， 我老婆认认真真做好她的工程师工作， 她的收入是我们家的‘营业内收入’，作为家里日常开销； 而我管着家里的 ‘营业外收入’，也就是负责家庭资产的保值增值。 我现在手中的东西可以说是家中的优质资产， 这样家庭生活过得既殷实又融洽，何乐而不为呢！ ”
　　我问老金， 难道你打算在炒股这个行当中一直这样做下去了？ 老金说再过几年，他办的“协保”就可以转成退休了，到现在为止，他还没找到一份比做股票更好的工作。 现在他每天要看很多东西， 既长知识又充实精神生活， 只要有一颗平常之心， 每年使个人资产保持一定的增长比例还是能够做到的。
　　“这10 年的股市生涯，我经历了大熊市和大牛市， 特别是这轮大牛市使大家都感受到了在股市中赚钱不能光凭勇气， 更要凭智慧。 在4000 点以下买进的任何股票都能赚钱；而在4000 点以上个股走势就开始分化了，机会依然多多，但风险也加大了。 ”老金叹道。
　　“到100 万了，接下来目标是什么？ 是1000 万么？ ”我问。
　　老金想了想， 回答道：“这还顾不上想呢。 眼下的当务之急是将100 万保住， 赚第一个 100 万真是太难太难了！ ”
　　衷心祝愿老金好运。
【作者：张宇 马曼然 来源：】
(责任编辑：柯芸)
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