阅读提示近几年，定位于服务中小微企业的区域性股权交易市场发展迅猛。在民间，它俗称“四板”。目前，全国通过审批的“四板”已有40余家，挂牌企业数量超过60000家。河北省的“四板”石家庄股权交易所，自2013年10月29日正式开市，运营已进入第五个年头。石家庄股权交易所柜台交易系统滚动展示着我省新四板挂牌及托管企业股权交易信息。 刘峥摄截至去年底，河北省已有1712家中小微企业在石交所挂牌，进入资本市场。其中主板、成长板挂牌企业518家，孵化板挂牌企业1194家，另有5家挂牌企业已成功转入全国股权交易市场“新三板”。“四板”究竟给企业带来了什么？挂牌石交所的企业产生了哪些变化？近日，记者对多家挂牌企业进行了走访调查。●唤醒资本的力量5月13日11时，保定阜平县北果园乡广安村，阜彩蔬菜种植股份有限公司的蔬菜采摘园，前来采摘的几十名游客提着一袋袋蔬菜陆续钻出冷棚，袋子里五颜六色，荷兰豆、香蕉西葫芦、荠菜、紫叶生菜……全是有机特色蔬菜。阜彩蔬菜是当地种植特色蔬菜的龙头企业，近几年发展可谓突飞猛进：种植规模从百余亩增加到近四百亩，从露天种植到建成拥有200座冷棚、7座育苗温室、露地菜100亩的种植基地。阜彩蔬菜采取“公司+合作社+农户”的订单种植模式，绝大部分通过顺丰冷链物流发往北京，再经北京中央粮油批发市场销往全国。企业的快速发展让董事长马志国连连感慨，“想都不敢想”。而拉动阜彩蔬菜发展引擎的，是企业在石交所挂牌后通过股权质押获得的数百万资金。2014年12月，阜彩蔬菜在石交所挂牌，企业完成股权改造上市后，估值1100万元。有了市值，2014年至2016年，马志国通过股权质押，在阜平县惠农担保有限公司的担保下，先后三次获得银行贷款共计500万元。这500万元，让马志国了解到企业挂牌上市后的股权对公司的实在价值。“上市之前，企业没有抵押物，在银行贷款几乎不可能。”马志国利用这笔钱建设冷棚，改变种植结构，引进结球茴香、杭椒等经济附加值高的蔬菜品种，从种植规模到收益都大大提高。保定阜平县阜彩蔬菜种植股份有限公司的荠菜采摘园内，前来观光采摘的游客络绎不绝。 马志国供图“很多企业像阜彩蔬菜一样，有了资本助力，发展水平很快就迈上了一个新台阶。”石交所投融资部副总经理刘辉表示，中小微企业的金融需求一直以来都极其庞大，为帮助更多中小微企业筹措资金，石交所围绕企业股权，推出股权质押、股权转让、定向增发等融资产品，并与多家银行合作，推出“上市贷”“挂牌贷”等助贷业务。在石交所上市后，许多企业在融资上多了一条腿走路。廊坊霸州的恒利家居股份有限公司董事长任凤成，最近正在为调试企业新上马的生产线忙碌。2016年6月，恒利家居在石交所挂牌后，通过定向增发方式融资1400万元，2017年企业利用所融资金增设了新生产线。“有了资金助力，在设立研发机构、装配新流水线、购置土地等工作上都抓准了时机。”任凤成说。利用在四板挂牌后定向增发融到的资金，廊坊霸州恒利家居股份有限公司新建了分厂，装配了新生产线。图为企业分厂内，工人正在工作。 廊坊霸州恒利家居股份有限公司供图除了股权质押、定向增发等常规金融产品，2017年，石交所推出的“可转债”业务，得到众多企业和投资者的关注，目前已有河北御享天源健康产业发展股份有限公司、保定高新区银海小额贷款股份有限公司两家企业成功发行。“可转债”，是可转换为股票的公司债券的简称，债券持有人可按约定，在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的目标公司普通股票。如持有人放弃转股权利，发行人须在债券到期时偿还本息。2017年9月1日，河北御享天源健康产业发展股份有限公司成为我省首家通过发行“可转债”获得资金的公司。通过“可转债”，企业募集金额1000万元，债券存续期限2年，利率8%。相比传统民间融资方式，“可转债”中间成本低、期限长、增信措施灵活、审核时间短、更具流动性，是更贴合中小微企业需求的融资方式。御享天源董事长陈静告诉记者，企业申请银行贷款，需要按固定期限还本付息，在使用过程中往往无法与实际用款时间节奏一致。而企业发行“可转债”，由过去的间接融资改为直接融资，新的融资方式为企业发展增加了一条“保险绳”。现代资本市场快速发展，证券公司的制度设计主要面向上市公司，很难与规模小、变化大的中小微企业对接。即便国有银行每年也只能以部分规模、按一定比例来支持中小企业，有其局限性。与券商和银行相比，“四板”在融资服务上更为适时、灵活，更贴合中小微企业的需求。截至2017年底，河北省在石交所挂牌的中小微企业，已累计获得120多亿元的资金支持。●更被市场所认可在石交所挂牌后的变化，最显而易见的，是许多企业名称从“有限责任公司”到“股份有限公司”的改变。为挂牌而进行的股权改造，不仅是为企业的股权赋值，更是为企业的规范化发展和品牌塑造打下基础。“企业在有限责任公司阶段，经营决策任意性、独断性强，经过股份制改造后，建立起股东代表大会、董事会、监事会三会机制，董事、监事、高管三方相互制约、促进，对内，企业管理更规范，决策更精准，对外，品牌信誉度更高。”石交所市场拓展部副总经理刘彦喆说。这种信誉的提升来自对挂牌企业信息的披露。今年1月，石家庄股权交易所组织企业前往华为游学参观。 石家庄股权交易所供图“企业在石交所挂牌后，根据监管部门要求，每年会有年报，股东的变动、企业重要的商业活动需要公示，会计师事务所对企业财务进行审计，这些信息披露和监管工作都使挂牌企业更加规范、安全、可靠。”刘彦喆介绍。而企业品牌信誉提高换来的，是与上下游合作商更顺畅的合作，是话语权的提升，更是真金白银的收入。2015年在石交所挂牌的河北德乐机械科技股份有限公司，是邢台一家从事锂电池极片轧辊生产及相关智能化装备研发制造的高新技术企业，采购德乐科技产品的基本是行业领先企业。“我们每年都要与同行一起参与上市企业的供应商评审，在挂牌上市前，评审要提交大量资料，还要接受实地调查，常常耗费半个多月时间。挂牌后，企业知名度和信用等级提高，程序明显简化，网上提交材料不久就顺利通过审核。”董事长祁长军说。“许多企业抱怨融资难、业务发展难，其实可以站在投资人和合作商的角度想一想，他们对企业的基本信息、财务状况一无所知，怎么敢给你投资、与你合作？”祁长军打比方说，就像谈恋爱，要摸清对方情况，才敢谈婚论嫁。2017年底，德乐科技成功转入“新三板”，祁长军也在企业一步步走向规范的过程中，感受到“信息对等”对于企业融资和业务发展的推动力。恒利家居也尝到了企业规范化和品牌信誉提高带来的甜头，在与上下游合作商的谈判中，企业更具话语权。“我们与上游企业的合作账期由原来的一个月变为两个月，2017年与下游客户沃尔玛的外贸业务比2016年增加了500多万元。与挂牌前相比，市场份额快速提升，产品价格提升了5%，销售额提升了15%。”谈到变化，任凤成很是振奋。这种品牌信誉传导到经营层面，就是企业收入的增加。河北荣泰模具科技股份有限公司也是一家高新技术企业，董事长张胜峰说，企业2017年2月挂牌后订单数量便迎来倍增，让他“始料未及”。2017年，荣泰模具营业收入同比增长1600余万元，利润增长3倍多。收入的增加，让荣泰模具在扩大规模和科技研发上有了余力。2017年不仅扩建了厂房，投资1500余万元购置了新的生产设备，还拿下3项高新技术专利。这些企业发展的实例，给许多拟挂牌企业增强了信心。“区域性股权交易市场更关注中小微企业的股权清晰、财务规范，为企业带来行业增信、形象提升、私募融资与转板孵化等实实在在的好处。”冀信资本总裁胡燕利说。截至2017年底，我省已有1712家中小微企业在石交所挂牌，其中主板、成长板的累计挂牌企业518家，孵化板挂牌企业1194家，另有5家挂牌企业已顺利登陆“新三板”。此外，截至2017年底，我省有1938家中小微企业在石交所办理了免费股权托管服务。●渴望站上更高舞台5月15日下午，德乐科技的财务总监参加了石交所举办的针对企业财务主管的税收政策培训。“这些业务层面的培训过去只能由企业自己掏钱来做，石交所这一类的培训不仅免费，还让同类企业针对经营中遇到的共性问题有了深入探讨的机会。”祁长军说。中小微企业成长要有后劲儿，不仅需要融资，更需要融智。但在现实中，大量中小微企业都是一个个信息孤岛，互相之间缺少联系，找不到组织。当下，全国各地的区域性股权交易市场在探索为中小微企业提供个性化、创新性的融资产品和渠道的同时，也在思考如何为企业长远发展融智。石交所组织的线下、线上多种形式的培训与交流，就吸引了很多挂牌企业的参与。“线下培训面向的人群是多层面的，有高管也有中层，主题涉及资本市场、企业管理、财税、人才、商业模式等多个方面，还有定期挂牌企业之间的互访。”石交所企业发展服务部副总经理张立波介绍。2017年，石交所还组织了两次前往杭州、深圳国内知名企业的“寻智之旅”游学活动。“走出去之后我们发现，我省中小企业高管们非常有学习交流的渴望。”张立波说。在网上，河北省许多挂牌的科技企业也有了走出去、自我展示的平台。2017年，石交所与深交所共同打造了“河北省科技企业常态化路演”，为我省优质科技企业提供面向全国投资者及深交所上市公司的免费、公益的融资、辅导、宣传服务。截至目前，路演共举办11期，我省共计53家科技企业通过路演与全国各地投资人进行对接，融资超过5000万元。德乐科技参与了第1期路演，企业的路演项目“锂电智能化装备研发制造”一上线，很快得到深圳、北京等地投资机构的关注。“河北本地的投资人数量相对较少，而且很多科技类项目投资人看不懂，所以不敢投，但是把项目拿到全国的平台上，马上会有专业的投资人前来询问项目情况。”祁长军说，这次路演是小试牛刀，投资人的许多建议让他开阔了思路。企业只有站上更高的舞台，才能被更多投资人看到，视野越广，机会才能越多。企业挂牌后，石交所会牵头为其打造一套转板方案，开辟企业转板“绿色通道”，推动其向更高层次资本市场发展。目前石交所的挂牌企业中，已有德乐科技等5家成功登陆“新三板”，走向全国的资本市场。有挂牌需求的中小微企业越来越多，对会计师事务所、律师事务所、券商等中介机构的服务也提出了更高要求。新四板挂牌程序为保障企业股改质量，帮助其在资本市场的发展中少走弯路，近两年，石交所对拟挂牌企业的审核标准也在加强，石交所低过会率已经成为常态。“今年曾出现过一次专家征询会，15家企业参加，最终只有8家企业通过的超低过会率。平均来看，专家征询会首次过会率不足80%，二次过会率仅为72.4%。”刘彦喆说。（河北日报客户端记者李冬云）●相关关于“四板”， 你该了解哪些≥“四板”是什么？“四板”是区域性股权交易市场的俗称。2012年，国家为促进中小企业发展，解决中小企业多、融资难，社会资金多、投资难问题，允许各地设立区域性股权市场。“四板”是由地方政府管理的、非公开发行证券的场所，是资本市场服务小微企业的新的组织形式和业态，是多层次资本市场体系的组成部分。≥“四板”做什么？“四板”的定位是中小微企业培育和规范的园地，是中小微企业的融资中心，是地方政府扶持中小微企业各种政策和资金综合运用的平台，是资本市场中介服务功能的延伸。“四板”是中小企业踏入资本市场最平稳起步的地方。“四板”的业务范围是以债信融资、并购重组为重点，逐步带动股权融资。业务模式是以中介服务为主导，积极发挥投行等中介服务功能，在投融资双方个性化需求匹配中牵线搭桥，设计产品，创新投融资模式。主要功能是服务广大中小型、具备成长性、有价值的企业，解决更多基础层面企业的融资和改制需求，并为主板市场提供储备。≥与“新三板”有何不同？挂牌成本不同：挂牌成本基本包括中介机构的费用和挂牌收取的费用。“新三板”挂牌成本在120万左右，不同地区“四板”的费用不同，大体成本在70万左右。融资功能不同：“新三板”主要为挂牌企业提供股权融资，“四板”主要为企业提供挂牌、登记、托管、转让、展示服务以及各类股权、债权、金融产品等服务。市场活跃程度不同：“新三板”为非上市公众公司，股东人数可以超过200人。“四板”为非公众股份公司，股东人数在2至200人。股价形成机制不同：“新三板”挂牌企业依据股票交易形成价格，“四板”挂牌企业根据公司净资产确定股价。≥如何通过“四板”上市？想通过“四板”上市，首先需要满足以下条件：1.硬性条件：存续期满十二个月。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续期间可以从有限责任公司成立之日起计算。2.具有核心技术或竞争优势，主营业务明确，有成熟的产品或服务，具有持续经营能力。3.公司治理结构健全，运作规范。此外还需要以下流程：1、明确意向 考察企业2、对接机构 尽职调查3、改制重组 公司设立4、定向募集（可选）5、申报材料6、中心受理 备案核对7、工商备案 股权登记8、挂牌成功}

泰山管理学院马方：新三板为什么这么火？进入2016年，新三板似乎一夜之间抓住了资本市场的视线，最近更是股价暴涨。那么新三板为什么这么火，我们又该如何去理性的看待这个新兴的资本市场呢？本文主要从挂牌企业的角度来进行分析。资本市场对中小企业的压抑以前我们内地只有两所证券交易所，而他们却都是为大企业服务的，为资本市场上的权贵们服务的，进入需要审批，而中小企业没权、没势、没规模，虽同在一片天地间却像是后娘养的，虽有意搭讪也只能望所兴叹，自谋生路，中小企业一直在资本市场中被压抑着。 而新三板恰好打破了这种压抑。新三板是全国中小企业股份转让系统的简称，与深交所、上交所的地位和性质是一样的，同样是全国性的证券交易场所，不一样的是新三板是为中小微企业服务的，门槛比较低，采用注册制而不是审批制，也就不需要走后门、找权力，那么符合条件的中小企业就可以利用这个平台了，而且政府还有鼓励、有补贴、有支持，基本上可以实现零成本新三板挂牌，这对于创业期、成长期的中小微企业无疑很有诱惑力，所以越来越多的中小企业选择在新三板挂牌。新三板挂牌实际上是一种变相的上市，介于上市和非上市之间。新三板市场的兴起弥补了中国资本市场发展中的缺憾和不足，使中小企业不再饱受资本市场的冷落，目前新三板市场的火爆正是资本市场对中小企业太久的压抑之后释放的结果。在新三板挂牌的好处并不是所有的新兴事物都会火，新三板会火却是因为这个平台对走进来的各方都是利好，尽管风险随时都会有，特别是对挂牌企业来说，更是具备了其它方式不能达到的好处。新三板是一个很好的融资平台。在新三板挂牌，首要的目的就是为了融资，因为比较低的门槛使得中小企业不再需要仰望资本市场，资本市场对中小企业来说已经是触手可及，而且融资成本低，方式灵活，不需要审批，特别是小额度的融资，比较简单，很容易受到中小企业的青睐，算是中小企业对资本需求的一个福音。新三板是一个透明的估价平台。如果公司没有上市，公司的价值通常不是很容易确定，公信力也不会很高，尤其是对内部员工，但是在新三板挂牌以后，即便不转让股份，资本市场对公司的估价挂上去了，价格就已经确定了。有了这个价格的好处在哪里呢？可以根据这个价格进行内部融资或者内部做股权激励。如果没有这个价格，不管用什么样的方法计算确定，也不管定的价格有多合理，对员工来说都不会完全相信。有了这个公开透明的价格以后，很多事情做起来就容易。从这一点来看，说新三板也为挂牌企业搭建了一个企业内部的交易平台也不为过。新三板是一个信用证明。如果你是一家新三板挂牌企业，那么在商务合作的时候，生意往来的时候，特别是招投标时，都会给企业一个很好的帮助作用，相对来说对方会高看一眼，业务也会因此而增加，比挂牌之前增加20～30%都很正常，而且信用度提高，比如应付款项，晚一两天付款，对方不会像以前那么苛刻。新三板让企业治理结构规范。因为新三板挂牌要求企业必须按照标准的上市公司的模式来进行公司治理，比方说要成立股东会、董事会、监事会，还要聘任总经理，等等，而且有严格的手续、程序，这些对很多中小企业老板来说，可能以前思想里根本就没有这些概念，但是通过挂牌这段经历，很多老板好像豁然开朗，对治理结构有了一个清晰的理解，明白了规范的公司治理那就是各干各的事儿，各个层面干各个层面的事儿，一码归一码，有些事儿总经理说了算，有些事儿需要董事会批准，董事会不批准就没有办法去做，所以挂牌对公司治理、风险防范、决策质量、规范经营都起到了很好的促进作用，为未来的发展打下了一个很好的基础。如何理性看待新三板凡事有利必有弊，好东西也未必适合所有人，所以中小企业在对待新三板这个问题上也要有自己的思考和对自身客观公正的认识。是否在新三板挂牌，需要考虑的前提要基于企业的成长性。如果成长性不好，或者企业质量不好，挂牌也没有用，挂了牌也基本上不会有交易，挂牌就没有意义。如果你的企业是那种成长性不好的企业，就要谨慎考虑是否挂牌，不能跟风，否则就可能劳民伤财，加重企业的负担。要理性看待政府的鼓励和支持。因为新三板挂牌相对容易很多，谁都可以去挂牌，所以，有些时候有些政府为了政绩，会鼓动你去挂牌，至于企业的成长性怎么样，挂牌以后会给企业带来什么，政府一般不会替企业考虑很多，因为它和你的使命不同，甚至它可能真的也不懂。有些企业，大部分是传统的企业，可能规模还行，但是成长性不好，特别是受这些年整体经济下滑的影响，企业基本上是在维持甚至是下滑的趋势，这种状况的企业最好不要选择去挂牌，不管政府如何鼓励，因为这对企业没有帮助反而会增加负担。我就碰到这样一个企业老板，他所在县的金融办老是忽悠他新三板挂牌，他也心动了，可是他的企业每年不但不增长还降10个点，连续3年都这样，我给他的建议是不要去挂牌。挂牌可能会带来的成本增加。特别是对于传统的企业，以前没有公众监督，税少交点、漏交点，大家都心知肚明，但是挂牌以后，一切都需要透明，各种税哪个都不能少，成本就大了，而且财务透明，以前没交的税也要补上，比如不能证明的资产来源是要补税的等等。除了税务成本增加，管理成本也会因为管理的规范而增加一部分，成长性不好的企业是无法承受这些增加的成本的。所以，如果一个企业成长性不好，或者没有成长性，甚至是负值，或者成长性还行但是利润不高，都是不适合挂牌上市的，不能盲目相信想象中的蓝图，要理性去看待新三板。最近新三版市场股价暴涨，体现了资本的贪婪，但是实业却不可以贪婪，实业需要的是扎实、稳健，希望资本的贪婪不要影响到实业的发展。非理性的火爆，是否因为券商、投资人、企业各怀心机？动机决定结果，只有好的动机才会有好的结果，所以希望走进新三板的各方都能理性遵循市场的规律，不抱投机的心理，不无度攫金，让这块土地充满希望。}

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设立依据：新三板 国务院批准设立；新四板省级人民政府批准设立市场管理：新三板中国证监会直接监管；新四板省级人民政府管理市场性质不同：新三板公开转让市场全国性的证券交易场所；新四板非公开转让市场区域性股权转让市场（部分区域性市场可以跨区域经营）挂牌公司属性：新三板公众公司，股东人数可以超过200人；新四板非公众公司，股东人数不能超过200人交易方式：新三板公开转让（协议、做市、竞价方式）；新四板非公开转让（职能采取协议转让方式）融资方式：新三板股票定向发行、私募债、可转债、优先股；新四板私募融资挂牌公司监管：新三板证监会行政监管+市场自律管理；新四板 市场自律管理转板机制：新三板符合上市条件的挂牌公司可以转至交易所市场上市；新四板 符合新三板挂牌条件的企业可以转至新三板挂牌，但不能直接转至交易所市场上市市场流动性：新三板流动性低于交易所市场，但高于区域性市场；新四板市场流动性很低
本回答被网友采纳三板分“新三板”和“旧三板”。市场起源于2001年“股权代办转让系统”，最早承接两网公司和退市公司，称为“旧三板”。新三板，2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为“新三板”。四板，一些区域性股权交易市场（下称“区域股权市场”），俗称四板市场。它们是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，一般以省级为单位，由省级人民政府监管。主要区别是：（1）交易标的不同。新三板是纯粹的股权交易平台，交易标的是非上市股份有限公司的股权；产权交易所则没有区分资产与股权的概念，交易标的包含股权，也涉及知识产权、技术产权、金融业产权等企业资产。所以严格意义来讲，产权交易所并不能被视为我国的证券市场的一部分，目前只能归其“场外交易市场”。（2）挂牌公司不同。新三板的挂牌公司一定是符合条件的非上市股份有限公司，产权交易所的交易主体并无此要求，股份公司、有限公司、甚至拥有经营性国有资产的事业单位，都可以成为交易主体。（3）管理机构不同。新三板目前由全国中小企业股份转让系统有限责任公司实行自律监管，中国证监会实行统一监管；产权交易所的监管单位为各地方的国有资产管理部门。（4）交易制度不同。新三板的交易制度实行主办券商制度，即投资者买卖挂牌公司股票，应当开立证券账户和资金账户，并与主办券商签订证券买卖委托代理协议；产权交易所实际上只是一个由国有资产主管机构监管的交易所，并不存在交易系统，也不需要线上交易，只需要在监管部门的督导下完成产权交易即可。（5）交易监管规则不同。新三板的监管规则在挂牌公司治理结构、信息披露、财务数据等方面都比照了上市公司的要求，只是在具体标准上有所降低；产权交易所的监管规则由各地主管部门制定，通常没有太多限制，只是对国有资产的转让有严格的评估标准和评估程序}