新发布的2022年世界五百强名单里，西维斯健康公司排名全球第十，排在丰田汽车和工商银行之前。作为全球最大的连锁药店，西维斯2022年营收高达2921亿美元。药店能做到这个规模实属意外。疫情三年，吃喝玩乐的门店接连关闭，线下药房的生意却格外红火。随着人们生活水平的提高和健康防御意识的增强，买药就像日常消费一样普遍，碰到流行病，甚至还要抢药。药店这个生意，从未来十年、二十年来看，都是个高增长的好生意。截至2021年底，国家药监局统计数据显示国内共有《药品经营许可证》持证企业60.97万家。益丰、大参林、老百姓、一心堂被喻为药房上市公司四大金刚。其中益丰药房的营收增速最快，2012年营收15亿，2021年153亿，十年翻十倍。净利润也由2012年的6954万增长到2021年的9.9亿，增长14倍。近几年，益丰药房通过“新开+并购+加盟”的模式积极开疆辟土，在大规模并购下，盈利能力没有降低，毛利率基本维持在40%，说明公司的并购团队专业高效，并购成功率相当高。目前，益丰药房在华东、中南地区9个省市已经布局了9000多家连锁药店，随着公司门店数量的增加，单店坪效并未显著下降，毛利率处于同行前列，体现出公司良好的跨省经营能力。益丰药房的管理费用占比低于同行，管理费用除了人员工资外，更多反映了公司的运行效率，运转成本低、层级内耗少，说明公司的执行力、精细化管理能力高于同行。药品零售是一种零售行为，又区别于一般的零售业，它不是简单的低买高卖过程，更多是以服务为主，指导消费者购买所需的药品，购物体验很重要。店面的统一装修、药品的整齐摆放、店员的专业素质，直接影响客单价的高低和复购频次，这一点益丰药房做得比较好。另外，益丰药房的培训力度很大，公司愿意花时间、出资金来培养员工，给员工学习和成长的机会，公司的整体精神面貌是正面的、积极向上的。据益丰员工介绍，在公司工作满15年、20年以上的员工有好几百人，可见企业的文化向心力很强。在打磨自身竞争力的同时，政策环境也有利于益丰做大做强。近几年，随着零售药房不断增加，国家的监管也越来越严格，政策导向使零售药房趋向连锁化，单体零售药房的生存空间越来越小，这为益丰并购地区性药店提供了机会。从以上分析，无论是益丰自身的竞争能力，还是行业前景，都很乐观。那么，益丰药房能够发展成中国的西维斯吗？西维斯的高速发展期是1990年-2010年，这段期间他的对手只有行业内的连锁药店，西维斯通过大肆开店，疯狂并购，形成规模效应，并提升运营效率，最后取得霸主地位。如今，国内电商的发达程度超过美国，物流配送的效率更是远超美国，人们早已习惯网购。国内连锁药店的经营环境完全不同了。益丰药房的主要竞争对手不是来自行业内，而是来自新业态、新模式的革命。来自B2C 的冲击近年来，受疫情影响，患者更愿意转为线上购药。同时，随着线上处方药监管逐步放开，越来越多的药厂愿意加大在电商平台的推广，而平台也加大了促销活动力度，进一步推动网上药店的销售增长。2021年中国网上药店销售额达2234亿元，较2020年增加了641亿元，同比增长40.24%，而同期实体药店的增长只有2.51%。2021年中国实体药店销售额占药店销售总额的71.90%，较2014年的98.08%降低了26.18%，而网上药店的销售占比从2014年的1.92%增长到2021年的28.10%，预计未来仍将持续增长。近日，京东健康发布2022年年报，营收467亿元，同比增长52.3%。467亿相当于A股三家营收最高的药店去年收入的总和。背靠京东商城的巨大流量和京东物流高效配送服务带来的用户体验，京东大药房只用短短几年时间便将一众连锁药店远远甩在身后，且差距越拉越大。有网友说，在线上购药的都是35岁以下的年轻人群，而习惯在线下购药的人群以中老年为主，随着中国老年化的加剧，线下市场将长期受益。但我们不能忽视，近年来网购在中老年群体中的渗透率越来越高，线上购药的人数在不断增加，而线下购药的老年人群在逐年减少，一增一减造成线下市场的规模加速萎缩。 并且，习惯在网上购药的人群，可能是更高质量的客户。他们清楚自己要买什么药，什么牌子的药，可能是防御型备药，也可能是慢性疾病患者，需要重复购买，客单价高。对于线下连锁药店而言，这类高质量客户永久流失了。目前，由于医保的属地性质，线上购药基本不能刷医保，这可能是线下药店最后的保护屏障，但保护力度有限。如果说益丰的扩张并购是在抢同行碗里的饭吃，那么，以京东、阿里为首的互联网药房就是在抢整个零售药店锅里的饭。锅里的饭都没有了，争赢了碗里的饭又能撑多久呢？来自O2O的冲击医药O2O模式主要是以“网订店取、网订店送”为主。2021年益丰药房O2O实现销售收入7.8亿，同比增长 95.07%；2022年上半年O2O实现销售收入6.5亿，同比增长 115.05%；看似O2O业务增长迅速，增幅远超公司的其他业务，实则压力山大，有苦难言。对于益丰药房这样的头部连锁，如果自建O2O平台，费用高不说，还没有流量，也无法跟大平台比拼补贴；如果依附美团等大平台发展O2O业务，又处于被动地位，到头来可能只赚吆喝不赚钱。O2O购药主要有临时性、紧急性、私密性等特点。如果没有O2O，这类顾客只能去线下门店购药。现在，这个生意由美团等大平台和线下药店合作完成，而平台商占据流量入口，在合作中处于优势地位。如果未来线下药店的O2O业务越做越大，营收占比越来越高，就更加依赖平台商，非常被动，极有可能沦为平台商的分拣打包点。同时，药品O2O与餐饮不同，餐饮可以各具特色价格不一。药品是标准件，商家承担配送费已经是行业默认的潜规则，还要加上各种特价和满减券，利润被严重挤压。做O2O没利润，不做又没有客流。综上，国内连锁药店通过扩张并购还有一定的成长空间，但不可能发展成西维斯这样的寡头企业。下半场的发展趋势可能是，通过四大金刚之间的合并来抱团取暖，抗衡互联网药店的冲击，或者被京东、阿里收购，成为互联网药店的线下棋子。如果想当然地认为益丰药房可以发展成西维斯这样的世界500强，而不考虑我国的国情和目前的商业环境，投资结果可能会大失所望。更多精彩内容，请关注“李权息”，全网同名。}