一是从企业的资产负债表数据看，企业向银行等直接融资渠道、通过股票和债券等直接融资渠道借入的负债过多，导致企业整体负债率高。二是企业的坏账率非常高，在消减坏账之后企业资产减少，负债率变高。三是企业股东注入资金少，资金主要来源于借款。企业负债率是什么企业资产负债率是一项反映企业运行情况、展现企业财务健康程度的一项指标，其公式是：负债率=负债总额/资产总额，从会计等式看，由于资产等于负债加所有者权益，所以资产负债率反映出企业的资产中，有多少是来源于借款和其他负债的，由此可以大致判断企业的状况。负债率高说明企业有可能借款很多，此时企业的现金流可能相对紧张，资金需求量大，说明企业运营存在一定风险；也有可能是企业的应付账款多，企业和下游的结算周期长，或者企业无法支付应付账款，导致这部分负债增多，从而资产负债率高。所以企业负债率高，并不一定是由于对外借款多，还有可能是付款能力弱。企业负债率高的原因导致企业负债率高的因素有很多，但是主线都是企业的现金流少，而现金流又是企业经营最重要的东西。一、伴随企业的正常生产，资金有流入和流出，而导致企业负债率升高的原因一般是资金流入端出问题。比如企业生产了产品买给下游客户，但是下游客户由于经营不善，导致企业的应收账款增加，随后恶化为坏账变多，从而企业的资金回流受到了影响。资金回流减少，又影响到新的生产，企业如果不想因为这个而停止生产，就会向银行等金融机构借入贷款，从而恢复生产。所以，这里企业负债率升高是因为资金回流中断。二、假如下游客户的账款真的收不回来，在到达一定的年限之后，企业的应收账款按照会计准则的要求要进行坏账计提为损失，这部分的资产将从资产负债表中剔除，从而企业的整体资产减少，但是向银行的借款也还存在，所以负债率进一步升高。三、假如一开始股东注入的资金就不多，后面的生产全靠向银行融入资金来生产，那么伴随借入的资金越来越多，借款于资产的比例逐渐升高，企业负债率上升。此外，假如企业在生产过程中出现出资人选择退出，抽取资本的现象也会导致企业资产下降，负债占比升高。企业负债率高的危害假如企业负债率高是由于企业向银行借入的资金过多，融资过多，此时企业的财务成本增加。对于一些本来利润率不高的产业企业，假如财务成本负担过大，反而没有给企业带来机会，确实企业的负担和毒药，最后拖死企业。企业负债率高但是还能正常经营，前提是企业有足够的资金实力支付负债，假如企业的抗风险能力弱，发生外部意外情况导致企业还不上负债，那么会导致企业破产。}

【摘要】财务管理的核心是开源节流，而融资是开源的重要方式。融资又可分为权益融资和债务融资，企业通过债务融资获取企业发展和经营的必要资金并加以运用就是负债经营。负债经营可以使现代企业增强市场竞争力，降低综合资金成本，产生财务杠杆，优化资本结构，从而提升企业价值。【关键词】融资 负债经营 良性负债一、企业负债经营的必要性（一）解决自有资金的不足同时有利于保持股东对企业的控制资金是企业的血液，是企业赖以生存和发展的前提和基础。企业资金规模的大小和资本结构的合理性很大程度上决定着企业的发展规模和速度，而现实环境中，企业自有资金往往是有限的，不能达到企业规模扩大化的要求，因此就需要从外部融资。相对于股权融资，债务融资在解决自有资金的不足的同时并不改变股权结构及原有股权比例，企业的控制权不会发生变动，有利于保持原有股东对企业的控制。（二）降低企业综合资金成本在企业融资过程中，成本最高的是权益融资。，从资金成本的计算公式和结果分析来看，企业债务的资金成本明显低于股权资金成本，在一定条件和额度内，增加负债，可以降低企业的综合资金成本。二、企业负债经营的风险任何事物都有两面性，巨大的利益往往伴随着巨大的风险，负债经营是一把双刃剑。（一）财务杠杆的负效应从上文中我们提到的财务杠杆的简单案例中可以看出，财务杠杆不仅只产生正效应，在利润减少的情况下，还会产生财务杠杆负效应。。若企业息税前全部资金利润率小于负债资金利息率时，负债资金所创造的息税前利润小于应支付的利息费用，就需要从权益资金所创造的收益中拿出一部分来支付利息，此时企业不仅得不到任何收益，还将遭受损失，这就是财务杠杆负效应。财务杠杆的负效应会降低权益资本收益率。（二）过度负债有可能会引起股东和债权人之间的冲突现实的经济生活中，股东往往喜欢投资于高风险的项目。因为如果项目成功，债权人只能获得固定的利息和本金，剩余的高额收益均归股东所有，于是就实现了财富由债权人向股东的转移；如果高风险项目失败，则损失由股东和债权人共同承担，有的债权人的损失要远远大于股东的损失。另外，当企业发行新的债券，也会损害原债权人的利益。（三）影响企业再筹资企业的负债率是债权人考虑向企业提供资金的重要衡量指标，企业的负债率越高，债权人的风险也越大，考虑企业融资需求的门槛也越高，要求越严苛。因此企业负债率直接影响企业再次筹资的规模和难度。三、良性负债和非良性负债良性负债又称经营负债，是企业在经营过程中，利用企业商业信誉取得的自然融资，一般为无息负债，具体有应付账款、预收货款和商业汇票三种形式。非良性负债指金融负债及其他方式的负债，一般有一定的利息。以格力公司的资产负债率为例分析如下：从上表我们可以看出，在2011年格力电器负债项目中应付票据占15.93%，应付账款占23.40%，预收账款占29.55%，经营负债占负债总额69%。而由短期负债和长期负债构成的金融负债占负债总额仅7.96%，之前年度的负债情况也非常相似。所以虽然2011年格力电器资产负债率高达78.43%，债务负担很大，但从负债结构来看，有息负债非常的小，无息负债比例高达95%以上，大量无息负债使得财务费用非常小甚至为负，而且不会出现还款不及时被银行的风险，所以就实际情况来看企业财务风险并不高。四、如何规避负债经营风险（一）选择合理的负债规模在目前市场竞争环境下，企业自有资金是有限的，债务融资是企业获取金融资本的主要方式，负债经营不可避免。但是，万事要讲究度，负债和自有资金之间要保持一定的比例，即保持一定的企业负债率，既不会过大的增加企业财务压力，又能够达到预期的财务目标。（二）有效的运用财务杠杆通过盈利状况，我们计算出两个企业的自有资金收益率分别为：A企业的自有资金收益率=（利润/自有资金）*100%=15.41%B企业的自有资金收益率=（利润/自有资金）*100%=45.56%从表中可以看出，两企业的资金来源总额、营业利润、利润率和所得税率是相同的，所不同的只是负债比不同。A企业的负债比为20%，B企业的负债比为80%，如果单就两个企业的税后利润来讲，A企业比B企业要多，但是应该看到，A企业拥有自有资金8000万元，创造利润1232.8万元，自有资金利润率为15.4%；而B企业只使用自有资金2000万元，创造利润911.2万元，自有资金利润率高达45.55%，明显优于A企业。根据两个企业的财务状况，可以得出这样的结论，即只要营业利润率大于负债利率，负债比越高，自有资金利润率越会提高，但是如果负债过多，就会发生较大的财务风险。五、确定合理的资本结构通过合理安排企业权益资本与债务资本的比例关系，使它们达到最佳组合。判断最佳资本结构的依据是：企业的价值最大、资金成本最低，企业能够获得较大的收益；同时企业的财务风险也得到了最大幅度的控制。}