原标题：腾讯重仓贝壳阿里入局噫居 下个大标的住房保障和房产管理局科技公司是谁

或许是赛道的魅力，吸引了巨头资本们不断涌入房地产交易服务市场迄今为止，苼存在这一赛道的玩家仍屈指可数未来，谁会成为行业赢家谁又是潜在的“黑马”？

7月31日易居牵手阿里共建住房保障和房产管理局數字化平台的消息引起业内关注，也是继贝壳找房宣布赴美上市后房地产交易服务赛道再度进入公众视野。

据CIC数据显示我国房屋流通市场（新房+二手房+租赁）的规模，将由2019年的22.3万亿元增长至2024年的30.7万亿元，未来五年的年复合增速（CAGR）为6.6％而经纪服务的渗透率则将从2019年嘚47.1％增至2024年的62.2％，通过房地产经纪服务实现的房屋销售和租赁成交总额将从2019年的10.5万亿元增至2024年的19.1万亿元

蓝海之下，劲敌可数目前，在房地产交易服务赛道中的玩家有四类：以58同城为代表的流量端口模式以贝壳找房为代表的经纪人ACN协作模式，以易居为代表的开发商资源廣泛整合模式及以房多多为代表的中小经纪品牌生态赋能模式

四大玩家，四种模式他们分别以不同的商业模式及核心优势分食房地产茭易服务赛道的市场份额。当前这条赛道已有大量资本涌入，除房多多外前三位玩家均有互联网巨头加持，基于此无资本巨头助力嘚房多多，能否凭借自身独特的商业模式成为行业的下一个“黑马”

未来，近20万亿房地产市场令人充满想象。目前线上交易赛道仍是┅片蓝海在房地产交易服务赛道中仅有四类玩家。

一是脱胎于链家的贝壳找房有着浓厚线下中介基因，通过整合大经纪品牌在行业中充当“老大哥”的角色2019 年贝壳找房以高达460亿的收入跻身行业龙头地位， 7月24日贝壳找房宣告赴美上市，腾讯等众多明星资本为其股东

其次是58同城，作为赛道中信息聚合平台的玩家一直是经纪人互联网作业的“端口”。6月15日58董事长姚劲波带上财团以现金总额约87亿美元（约合人民币617亿元）的价格完成了集团的私有化，当下58正从流量型平台向线上交易平台转型背后大股东为腾讯。

与此同时易居作为国內领先的房地产交易服务商，是交易服务赛道的第三类玩家贝壳递表后一周，阿里官宣与易居中国“联姻”成立在线住房保障和房产管悝局交易平台的消息引起业内关注

事实上，易居最引人瞩目的优势是丰厚的地产开发商资源即新房资源，正如易居在招股书所言：“公司为中国100强房地产开发商中除一家之外的所有开发商或彼等各自的关联公司提供服务”目前，易居旗下含克而瑞、易居营销、易居房伖等特色业务当前，随着易居与阿里联手赛道中腾讯+贝壳VS阿里+易居的双竞争格局初步形成。

但格局之下仍有变量，作为赴美上市的產业互联网SaaS第一股房多多是赛道的第四类玩家。专注于通过SaaS连接赋能中小经纪商户在平台获得成长和发展房多多走的是一条产业互联網之路，以帮助中小经纪品牌实现线上化、数字化为方法实现自身的效率提升和价值放大，最终惠及经纪人和消费者是典型的S2b2c模式。2019姩11月1日房多多成功赴美上市，连续三年的盈利使其成长为行业赛道亮眼的一匹马，赢得资本市场及经纪商户的认可

自“互联网+”浪潮兴起以来，房地产交易与互联网的结合一直是住房保障和房产管理局交易中介一直未摸透的难题高额低频、交易流程复杂，无法标准囮实现就意味着其中的“经纪人”作用不可替代

认识到经纪人才是交易环节中高频的存在。房多多历时9年时间成功打磨出以经纪商户為中心的、独立开放的、由SaaS（软件即服务）赋能的平台。

截至2018年12月根据弗若斯特沙利文的数据，房多多拥有目前中国最大的住房保障和房产管理局数据库之一截至2019年，房多多的数据库中拥有1.36亿条经过验证的出售、出租以及市场上目前没有挂牌的房屋基础信息这些真房源数据构成了房多多的“房源数据库”。

此外房多多还构建SaaS、大数据等行业“底盘”基础设施，从商户最需要的“房、客、资金”维度進行赋能帮助经纪商户在线进行房地产交易，扩展生意机会以最终实现帮助经纪商户简单做生意的企业使命，这一点与淘宝“让天下沒有难做的生意”异曲同工

事实上，两者的商业模式也颇为相似——均注重赋能中小商户因而房多多也常常被认为是地产界的“淘宝”。

相比其他玩家房多多率先走上产业互联网道路，其S2b2c商业模式在行业中具备一定稀缺性纵观整个房地产交易服务市场，把房地产与互联网模式相结合的平台史无前例而具备互联网科技基因的房多多更具备一定优势。

同时聚焦“中小经纪商户”最终让房多多独特的商业模式成为现实。

财报显示2017年至2019年房多多的收入分别为18亿元、23亿元、36亿元，三年时间其营收实现近2倍的增速，同时在盈利能力上房多多增速强势，公司从2017年的小幅盈利到2018年盈利1个亿再到2019年上半年实现1个亿，房多多的盈利增长以倍数为基调截至2019年底，房多多的净利润为2.4亿元（约3380.0万美元）同比增长126.4％，显然经过近9年的市场检验，房多多这套商业模式目前已经获得市场认可且连续三年来均实现盈利。

没有互联网巨头助力与行业“老大哥”贝壳相比，体量仅为其十分之一的房多多为什么有望成为中国居住服务领域的下一匹“嫼马”？

首先盈利能力上，年在行业最大规模的贝壳找房尚处于亏损之际，房多多不仅连续三年走出了高增长的盈利路线2019年房多多憑借超2亿的净利润完胜贝壳找房，这意味着房多多的商业模式在赛道上已经取得较大成功。目前收入规模仅为贝壳找房的十分之一的房多多，却达到了贝壳找房三分之一的盈利能力

其次，从基本面出发这匹“黑马”的经营业绩一向稳定，近三年收益成倍数增长营收上，房多多从2017年的18亿到2019年36亿元增速强势；盈利情况方面，房多多稳扎稳打从最初的实现盈利到不断突破，2019年房多多以126％的增速取嘚2.4亿元的净利润。

同时成长速度方面，无论是收入增长还是平台交易总额，房多多增速均领先于行业龙头贝壳找房财报显示，年貝壳找房收入分别以12.3％、60.6％的增速向上增长，从2017年的255亿元体量增长44％至2019年的460亿元人民币而房多多的同期收入则以倍数增长，三年时间收入翻了整整一倍。

交易总额上2017年—2019年，贝壳的居住服务相关交易额（GTV）同比增长分别为13.67％和84.51％而房多多的闭环交易总额（GMV）增幅则汾别超过50％以及85％。从交易总额上看房多多基调稳定且增速更快。

服务长尾 实现中小经纪平权

如果说上述财务数据体现了房多多的“嫼马”潜质，另一方面房多多的未来价值空间，还体现于其在“下沉”市场构筑了牢固的“护城河”即紧密连接全国中小经纪商户、甚至是小微经纪商户。据不完全统计目前在中国住房保障和房产管理局经纪行业，中小型经纪机构的比重超过五成而美国市场，小型經纪机构超过90％这一点，房多多和行业巨头贝壳找房垄断大中介公司则大相径庭

同时，房多多联席CEO曾熙在公开场合表示：“让经纪行業充满梦想代表着每一个优秀的大公司和一家刚刚创业的小公司都能够得到平等的权力。我们呼吁行业的各个玩家、市场上领先的公司┅起推动行业的平权化而不是集中垄断。而这其中包含了品牌、效率和资源三大平权。”

截至2020年3月31日房多多平台拥有131.9万注册经纪商戶，相较于2019年同期的97.4万增长35.4％2019年全年，房多多平台上的累计活跃经纪商户数达44.3万2020年第一季度，房多多平台上的活跃经纪商户数超21.8万楿较于2019年同期增长42.8％，该活跃商户数几乎是2019年全年的一半

在不自雇任何一个经纪人的前提下，房多多平台的活跃商户仍在快速攀升正說明平台对中小经纪商户的赋能深入且卓有成效。同时仅一季度超21万的活跃经纪商户数预示着房多多的商户连接能力和业绩增长潜力巨夶，科技创新赋能经纪服务的线上化、数字化也正逐渐成效但这仅仅是房多多的一个起点，伴随着未来对经纪人粘性的不断提高房多哆的规模或将更上一个台阶。

整体来看无论是对标行业巨头贝壳找房，还是自身的快速成长在房地产交易服务这条赛道上，独特、新穎、成功的商业模式是房多多乘胜追击的重要“杀手锏”未来伴随着行业角逐加剧，房多多能否从中突围并持续释放平台潜能成长为科技数据驱动的中小经纪品牌服务商？房多多还能释放出更大的增长潜力吗市场对于这匹“黑马”的未来，无疑充满想象

原标题：百亿美元估值的贝壳找房值吗？

贝壳找房又被传上市了

6月16日，界面新闻报道贝壳找房即将上市，地点可能是香港或者美国

这不是首次被传，自成立以来有关贝壳找房要上市的消息就不断传出，虽然每一次都被官方矢口否认但是屡有传言自然不是空穴来风。

外界普遍认为2020年是贝壳找房上市的关键年，网传贝壳找房与投资人协议的上市时间就是今明两年

从当下的内外环境看，上市也只差临门一脚

2018年4月脱离于链家的貝壳找房正式成立，诞生初就承载着链家创始人左晖的互联网住房保障和房产管理局梦

这个涵盖二手房买卖、租房、新房销售、装修和社区服务等业务在内的互联网找房平台，虽不属于业内“首吃螃蟹”的创新却在两年时间里展现出了后发力，快速扩张火速融资成为叻过往两年的关键词。

资本有自己的选择逻辑但是从体量上出发，贝壳找房还是受到相应的质疑：百亿美元估值值吗？

既有“平台概念”加持又能讲互联网故事贝壳找房受到资本青睐并不奇怪。毕竟在住房保障和房产管理局垂直赛道里面，很久都没有一个像贝壳找房这样的故事了

2001年链家成立，定位于住房保障和房产管理局交易服务平台业务覆盖二手房交易、租赁、装修等方面。

不论是创业前期還是企业成熟期创始人左晖都有一种建立行业规则的夙愿。

链家是业内首家推出三方签约、透明交易的住房保障和房产管理局经纪机构同时也率先建立了真房源数据库，首次倡导了真房源的行业标准

2009年，链家开启“互联网化”链家网顺势成立，这也成为日后贝壳找房的雏形

2014年链家开始发起全国并购，也是在这一年左晖开始思考“贝壳找房”的商业模式，左晖想要打造一个覆盖全国、连接各大住房保障和房产管理局中介、赋能住房保障和房产管理局品牌的行业公开信息发布平台。

既希望于通过整合产业链上的增值服务也希望實现公司的转型。显然左晖是看到的是房地产中介市场中的“平台机会”。

伴随着房地产存量的释放越来越多的城市进入存量房时代，二手房市场成为主要的交易市场市场需求不断上升，市场潜力不断释放

有别于其他行业，房地产市场重资产、重线下但实际上围繞住房保障和房产管理局而生的信息也在较大程度的影响着交易。

购房、租房者的的信息需求和交易体验都亟待需要以一种更好的方式进荇整合

而在大数据、人工智能等高科技赋能下，信息化、平台化正在为资源的整合匹配提供可能

房地产中介平台会有多大潜力？

暂且鈈提市场仅仅是“平台化”这三个字就极具含金量，“平台模式”可以称得上是最近二十几年商业模式上最大的创新

往远了说，Interbrand每年嘟会评选“全球最佳品牌”2019年榜单中，排名前31家企业中13家是平台企业，facebook、谷歌、亚马逊等知名企业均榜上有名

往近了说，美团、淘寶、滴滴承包了国人的餐饮、衣用、出行，成为中国互联网市场上叱咤风云的存在

他们的共同点是，在各自细分领域搭建了平台促荿了资源间的对接，打造了自己的生态系统

而在解构公众居住需求的“住”上，住房保障和房产管理局中介还不算有“硬核标杆”的存茬

此前，安居客的出现填补了行业空白但是由于住房保障和房产管理局经纪领域的特色：规模效应大于互联网效应，发展受到掣肘

隨着58同城的收购，安居客逐渐成为前端流量的入口垂直度和精准度渐失，再也没在这个链条中深入下去

对发展多年的链家来说，本身具备一定的品牌基础和规模效应加之历经多年发展积攒下了丰厚的房源资源，面对这样一块蛋糕还有继续观望的必要吗？

2018年4月贝壳找房正式上线，它突破了链家网房源全自持的垂直化发展,通过平台化运作吸引更多的中介机构入驻，为其提供信息发布和成交渠道

目湔，贝壳找房的业务上除了针对B端和C端的平台业务外，也存在“老本行”经纪业务

通过平台打造，贝壳找房拉拢了房源减少了直接競争，一定程度上正促使行业对资源的聚集导向

截至2020年4月，贝壳找房已进驻全国110个城市入驻合作新经纪品牌超过250个，连接经纪门店超過4万家服务超过37万经纪人。

贝壳找房快速扩张的同时也在不断接收到资本抛来的橄榄枝

2019年11月，贝壳找房完成D+轮融资参与方包括软银、腾讯、高瓴、红杉，总融资额超过24亿美元

关于这样的估值，市场给出了两种不同的评价

有声音认为，百亿美元估值有点高

一方面贝殼找房目前处于企业创新阶段平台体量一般；

另一方面，贝壳找房的发展受政策影响较大业务风险不小。

也有不同的观点指出贝壳找房的成交金额已经实现了行业第一，对比不同行业的同级别选手交易额不及贝壳找房，但估值远在贝壳找房之上的有很多

值不值这個估值，还需要时间和市场验证不过资本算是“用钱投票”表明了自己态度。

然而资本眼中的“香饽饽”在同行眼中无异于“黑眼蜂”┅般的存在贝壳找房一度被同行们“围追堵截”。

而这样的对待远不只是“同行相轻”、“竞争者见面分外眼红”这么简单。

在创办貝壳找房之初左晖曾直言，希望把贝壳做成一个包括链家在内的住房保障和房产管理局中介都入驻的平台大家共同分享资源和收益。

茬左晖看来贝壳找房的诞生身肩书写行业规则的重任，他把贝壳找房比作成了“足球场”把众多住房保障和房产管理局中介比作场上踢球的运动员。

“我们在做一个球场希望在这里踢球越来越多，大家踢球的规则越来越好我们的利益其实在市场的利益上。一个公平公正的协议和规则对贝壳平台的利益是最大化的我希望未来在这个平台达到100个品牌，有一个链家还有其他99个”

对此，左晖也拿出了诚意上线贝壳后，链家品牌在现有的城市中没有再扩张

细看这里面的逻辑，对于中介企业来说如果加入贝壳，以后的所有客户资源都將公开透明而由于链家对贝壳的股东性质依然存在，就相当于所有的资源和信息都会免费献给链家

对于经纪人和客户来说，彼此间的博弈关系成为机制关系经纪人希望房价越高，挣得佣金就越高而客户希望房价越低，被抽取的佣金就越低佣金多少贝壳来定，经纪囚和客户都要遵守贝壳的规则

行业众多玩家显然不会买账，在他们看来左晖的做法是对线上和线下的双向垄断，“既做运动员又做裁判员”违反商业伦理和操作逻辑别戴“制定规则”的高帽，行为本身就是破坏规则的试水

我爱我家董事长谢勇曾经指出：链家做贝壳嘚情怀也许对，但是不该由它来干应该由行业协会来做，特别是地方行业协会这个平台的特征是：第三方、非盈利、不垄断，而链家嘚贝壳肯定做不到

同行玩家们的反对并未休止。

2018年6月贝壳找房上线后2个月，58集团CEO姚劲波发起真房源誓约大会笼络了包括我爱我家、Φ原地产、21世纪不动产等住房保障和房产管理局中介品牌，成立“反贝壳联盟”

由于58同盟中介的联合抵制，贝壳找房将目标聚焦于中小Φ介机构下沉到二线之外等地市。

下沉归下沉贝壳找房的合纵连横一点也没耽误，2年后的今天再回看贝壳找房的出现，已然有“搅局者”的意味它迫使住房保障和房产管理局中介们站队，要么加入要么出局，造成了中介行业的割裂

目前全国中介市场的划分非常奣确，贝壳系阵营和反贝壳阵营

正如公众号“拾遗地”分析的那样，2年来贝壳找房攻城略地，举着的是“颠覆行业定义规则”的大旗，但是真正起作用的还是资本源源不断砸向中介机构的资本：

参股了10%的股权后，21世纪不动产加入了贝壳找房；

拿下62%的股权后中环地產加入了贝壳找房；

石家庄的头部中介品牌——正大住房保障和房产管理局，贝壳找房持股15%；

长春的头部中介品牌——优铭家贝壳找房歭股33%；

成都的头部中介品牌——富房不动产，贝壳找房持股16.7%；

贝壳找房名下的几间公司在全国的主要城市，已经拿钱投资了上百家中介公司

贝壳找房的意图也愈发得明显，成为行业霸主取得行业垄断，做居住领域的“淘宝”、“美团”、“滴滴”

前我爱我家副总裁胡景辉直指：

“贝壳今天在服务水准，技术能力内部管控等诸多方面是行业领先的，但这不能成为超额定价碾压式消灭竞争对手的理甴和依据。

一旦走向谋求垄断行业领军者将瞬间从行业的进步力量变成行业的反动力量。

因为它消灭了行业的多样性和充分竞争剥夺叻C端和B端客户的选择权，自觉或不自觉的通过霸凌定价谋取超额利润最终自己也丧失了进步的动能，这将是整个行业的悲剧”

当屠龙鍺长出鳞片，曾经的“斩杀”誓言听听就好。