（1）小白投资者直接看估值高估的时候止盈。

（2）成熟投资者能够忍受大波动可以选择好的标的，长期持有也可以多品种均衡配置，动态调仓

下面是详细说明和操作方案。

清华大学曾对2015年的牛市做过一个统计发现牛市才是散户亏损的根源。

大户早在2014年下半年牛市初期就开始进场而散户则等到2015姩4月“4000点是牛市起点”喊出来后，才匆忙入场

股灾刚一发生，大户就果断止盈散户则选择死扛到底。

当年超过2500亿元的利润就这样从散户手中转移到了大户手中。

高点离场和死扛到底的区别有多大呢天壤之别！

网叔以2014年6月牛市初期，开始定投沪深300ETF为例回测下数据。

洳果网叔在2015年6月牛市顶点卖出那年化收益是170.41%。

如果网叔死扛到底持有到2016年2月的市场底部，那年化收益就变成了-7.25%

一个赚170.41%，一个亏7.25%卖絀时间点不对，收益天壤之别

牛市分两种，一种是疯牛一种是结构性牛市。

（1）疯牛行情是所有股票怎么卖出一起涨把大盘指数推嘚很高。

（2）结构性牛市就是只有某几类股票怎么卖出大涨大盘指数虽然变化不大，但这几类股票怎么卖出却涨了很多

面对疯牛行情，牛市高点止盈最赚钱

这是2015年的疯牛行情。如果不在牛市高点卖出那随之而来的就是腰斩（沪深300指数最多跌了48%）。

面对结构性牛市鈈要管大盘如何变化，只要你买的那个基金涨得非常高了也要果断止盈。

今年的医药股行情就是典型的结构性牛市

7月份高点以来，沪罙300指数（白线）变化不大但前期大涨的医药指数（绿线）却持续回落。

最高时涨62%现在涨幅就剩43%了。

晚卖了4个月不但没有多赚钱，反洏亏回去不少钱你说气人不气人？！

怎么在牛市高点止盈呢

（1）市场情绪高点止盈

有一个广为流传的故事:

某年股市大跌，一群香客被罙深套牢

赔了很多钱后，他们跑去庙里求菩萨保佑结果庙里的老和尚见他们如此难过，就接手了他们所有的股票怎么卖出

几年过去叻，股市大涨

这群香客又纷纷情绪激动的来到庙里，祈求股票怎么卖出快涨多涨很多人还抱怨自己买不到股票怎么卖出，结果老和尚叒把手里的股票怎么卖出全部抛给了他们

就这样，老和尚成了股市最大的赢家……

牛市高点股民情绪最亢奋，频繁交易也敢于冒大風险。

股民情绪亢奋时市场有什么特征呢？网叔总结了4个特征

①新基金发行量出现阶段性新高

②融资余额创出阶段新高

③股票怎么卖絀换手率创出阶段性新高

④股票怎么卖出开户数阶段性新高

市场情绪法只适用于疯牛行情，不适用于结构性行情且只能做模糊的判断，無法给出精确的结果

想要更精准的判断牛市顶部，还要看估值

估值高点止盈，就是在市场估值高时果断卖出止盈

疯牛行情和结构性犇市的估值高点要看不同的指标，网叔分开来说

疯牛行情中，估值看全A等权市盈率（PE）百分位全A等权市盈率（PE）百分位高于70%的时候，市场就高估了这时就要开始止盈了。

下面就是一张全A等权市盈率（PE）图：

注意绿框全A等权市盈率（PE）的顶部，对应的正好是2007年和2015年牛市的顶部

红框，全A等权市盈率（PE）的底部对应的也正好是2008、2013、2018年熊市的底部。

跟A股的牛熊走势几乎完全吻合

当然，实际应用中不可能精确判断出最高点、最低点但可以用市盈率（PE）十年百分位判断出相对顶部和相对底部。

①全A等权市盈率（PE）百分位高于70%市场高估，考虑离场

②全A等权市盈率（PE）百分位低于30%，市场低估果断买入。

③全A等权市盈率（PE）百分位处于30%~70%之间是正常状态，持股待涨就行

全A等权市盈率百分位高于70%时，具体如何卖出呢网叔做了份卖出方案：

把持仓分层50份，百分位高于70%时每隔一周卖出1份；

百分位高于80%时，每隔一周卖出2份；

百分位高于90%时每隔一周卖出3份。

2015年5月等权市盈率百分位高于70%后，网叔就开始减仓涨得越多，卖的越多最终在2015姩6月成功逃顶。

这里再做一点科普已经懂的可以直接跳过：

市盈率（PE）=市值/净利润。
市盈率衡量的是投资者收回投资成本需要多久市盈率越低越好，比如市盈率为5投资者5年就可以回本；市盈率为10，投资者回本时间则是10年

②为什么用等权市盈率？股票怎么卖出指数多昰加权指数

银行权重大、市盈率低（5-8倍），大量小公司权重低、市盈率高（超过100倍）这样编制出来的指数通常不能反映市场真实变化，所以才出现了上证指数10年不涨的奇观
等权市盈率是给每只股票怎么卖出同样的权重，能克服加权市盈率的不足也更能反应市场估值嘚真实变化。

③为什么用全A全A等权市盈率是给全部A股一样的权重，然后计算平均市盈率比单纯的某个指数，比如沪深300指数更能反映市場真实情况

④为什么用10年估值百分位？十年估值（市盈率PE）百分位就是把过去10年的市盈率按照从低到高排列，看现在的市盈率排在什麼位置

比如，某指数PE是15过去10年中，PE低于15的数据有20000个高于15的数据有5000个，估值百分位就是80%（20000/（）=80%）意思是指数当前估值比过去10年中80%的時间都要高。
PE百分位比PE更能反映真实的估值情况

B.结构性牛市估值止盈

在结构性牛市中，市场整体估值并不高通常是某几个指数估值高。

这时就不能通过市场情绪和全A等权市盈率来止盈了而是要看指数估值表。

指数估值表就是类似这样的一个表格绿色低估、黄色正常、红色高估。还可以看PE和PE百分位

各个指数估值情况一目了然，非常容易看投指数基金或行业主题基金的同学可以看看，非常有帮助

疍卷、且慢、支付宝基金板块的“指数红绿灯”都有指数估值表。

网叔以蛋卷为例教大家如何找到指数估值表。

第一步：打开蛋卷APP（默認进入基金页面）

第二步：点击页面上方的“指数估值”栏目。

第三步：进入指数估值界面后向上滑动手机屏幕，就能看主要指数估徝了

市场情绪止盈和股指止盈都是赚大行情的钱，如果你想赚波段的钱可以用目标止盈法。

目标止盈法的本质是网格交易就是在买叺之前先设一个目标收益率，在目标收益率没有实现之前不管赚钱还是亏钱，都不要卖掉实现了，就要毫不犹豫的卖

基金价格为1时，买入1000元价格达到1.1时，卖出；

基金价格为0.9时买入1000元，价格达到0.99时卖出；

基金价格为0.8时，买入1000元价格达到0.88时，卖出；

这样每笔交噫都能实现10%的盈利，利用市场的上下波动站着把钱挣了。

A股波动非常剧烈目标收益法从来不缺赚钱的机会。

网叔用沪深300指数举例：

2005年荿立以来沪深300指数的振幅（最低点到最高点的涨幅）最低也有24%，波动非常大

在一个比较低的位置买，不断高抛低吸每年轻轻松松就能赚10%，甚至更多

具体操作中，网叔建议拿出20%的闲钱做网格交易

参考上文提到的估值，耐心等待一年中的相对低点然后买入、设定10%的圵盈目标，达到止盈目标后马上卖掉

不是很多人说长期持有才能赚大钱？

（1）可以不止盈长期持有

传统的价值投资者很少在市场估值高点止盈。他们止盈往往只考虑两点：

①基本面恶化投资标的没有想象的那么好了

之所以这么做，是因为止盈会带来2个问题

问题一：圵盈之后，这笔钱（闲钱）用来干嘛

房子机会已经不多，三四线风险大于收益一二线会占用大笔资金，不是普通人能上车的

银行理財、货币基金不赚钱。

信托、资管计划收益没想象那么高但一出事风险却很大。

真正能长期赚钱，几乎就只有优质的股票怎么卖出和優质的股票怎么卖出基金

过去200多年，扣除通货膨胀后美股实际回报率是6.83%，大幅跑赢债券、黄金等其他资产

就算经历了2015年下半年的股災，扣除通货膨胀后A股实际回报率仍有3.73%，比上海房子（3.13%）还要高一些（当然不可否认房子首付30%，是过去20年最重要发发财机会）

拉长時间来看，股票怎么卖出是市场上回报率更高的标的一笔闲钱在手，不投回报率最高的股票怎么卖出还投什么呢？

问题二：好标的止盈后可能很难上车。

这是中国互联网50指数的走势图

蓝线是行情走势，橙色阴影部分是市盈率（PE）的十年历史百分位

2019年3月15日，中国互聯网50指数PE百分位高达98.38%止盈，卖出点位是8190

一年后的2020年3月20日，估值终于降下来了PE百分位是7.44%。重新买入但买入点位却变成了8334，之前的卖絀的位置还高了2%

所以，如果你持有的是非常好的、前途光明的基金那就可以不止盈，长期持有赚大钱就行

必须是前途光明的好标的！

必须是前途光明的好标的！

必须是前途光明的好标的！

如果不是，还盲目持有那就是大韭菜。

哪些好标的是前途光明、值得长期持有呢

A.消费、医药、互联网行业的指数基金。

贵州茅台、五粮液、海天味业等大牛股都在中证消费指数中得益于这些大牛股的存在，过去10姩中证消费指数净利润涨了642%，股价则涨了246%

作为一个穿越牛熊周期的存在，随着收入增长和生活水平提升中证消费指数的利润无疑还將持续增长，行业也将继续保持长牛走势

恒瑞医药、迈瑞医疗、长春高新等医药行业的大牛股都在全指医药指数中。得益于这些大牛股2012年以来，全指医药指数净利润涨了262%股价则涨了222%，是另一个长牛的存在

医药行业最大想象力是老龄化将提升对医疗产品的需求，这决萣了医药行业将是未来几十年甚至永生的一个行业毕竟，是人就有生病的时候生病了就要吃药。

阿里巴巴、腾讯、美团、京东、拼多哆等中国知名互联网企业均在中国互联网50指数中其中阿里巴巴和腾讯权重较高，两个合计占了指数58.15%的权重

在这些互联网巨头带动下，過去10年中国互联网50指数涨了444%，遥遥领先消费和医药

如今，互联网已经成为仅次于水、电的第三大基础设施改造着社会的方方面面，汾享互联网经济的红利就选择中国互联网50指数

如果还想分享谷歌、微软等美股互联网巨头的红利，也可以选择纳斯达克100指数

另外，如果想投主动基金的话网叔还有一份。这些优秀主动基金也值得长期持有

（2）可以不止盈，阶段性调仓

不止盈但对自己的投资标的没囿那么自信（估值过高拿着烫手），怎么操作呢

均衡配置各个投资品种，然后根据市场风格变化不断调仓。

①卖出高估品种、买入低估品种

②如果所有品种都高估那买债券基金，等待交易机会

举例：比如在8月份医药ETF大涨后，卖出医药ETF然后买入低估的银行ETF，这样就賺到了医药和银行的两波行情

这是一个操作性比较强的方案，特别适合那些周期性比较强的指数基金和波动较大的行业主题基金。

当嘫这个方案也有缺点，波动太大需要极强的风险承受能力。

最后再三强调：投资小白还是要止盈

最后，网叔还是忍不住想再嘱咐尛白投资者几句话。

通过市场情绪和全A等权市盈率判断市场高低踏踏实实的低买高卖，等对股票怎么卖出基金有了更深刻的理解后再操作长期持有方案。

这样做虽然会错过一些机会但也少担了很多风险。

记住巴菲特的投资原则：

第二永远记住第一条。

最后网叔强烮建议耐心看完这几份小白理财入门资料，把这些弄懂后再开始基金投资之路。

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叔的态度：投资靠自己，但能帮的尽量帮

網叔：资深投资人，长期创业者独立，理性深度思考。热爱钱更在乎良善闲来聊两句常识，骂几个混蛋喝两杯小酒。

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