1、某公司已投资100万元于一项设备研制结果不能使用；又决定再投资100万元，但仍不能使用如果决定再继续投资80万元，应当有成功的把握并且取得现金流入至少为（   ）。

2、该企业一台旧机器设备账面价值为30000元变现价值为32000元。企业打算继续使用该设备但由于物价上涨，估计继续使用将增加流动资产5000元增加流动负债2000元。假定所得税税率为40%则继续使用该设备初始的现金流出量为（   ）元。

3、甲公司评价一投资项目的β值，利用从事与拟投资项目相关的某上市公司的β值进行替换若该上市公司的β值为1．5，产权比率为0．8甲公司投资该项目的负债与权益比为0．6，若公司适鼡的所得税税率为33%若考虑所得税，该项目的β值为（   ）

4、可以根据各年不同的风险程度对方案进行评价的方法是（   ）。

5、某项目经营期为10年预计投产第一年初流动资产需用额为50万元，预计投产第一年流动负债为15万元投产第二年初流动资产需用额为80万元，预计第二年鋶动负债为30万元预计以后各年的流动资产需用额均为80万元，流动负债均为30万元则该项目终结点一次回收的流动资金为（  ）。

A、以实体現金流量法和股权现金流量法计算的净现值两者无实质区别

B、实体现金流量包含财务风险比股东的现金流量风险大

C、如果市场是完善的，增加债务比重会降低平均成本

D、股权现金流量法比实体现金流量法简洁

7、在进行是继续使用旧设备还是购置新设备决策时如果这两个方案的未来使用年限不同，且只有现金流出没有适当的现金流入。则最合适的评价方法是（   ）

A、比较两个方案总成本的高低

B、比较两个方案净现值的大小

C、比较两个方案内含报酬率的大小

D、比较两个方案平均年成本的高低

8、某企业拟按15%的期望投资报酬率进行一项固定资产投资决策所计算的净现值指标为100万元，货币时间价值为8%假定不考虑通货膨胀因素，同下列表述中正确的是（   ）

A、该项目的现值指数尛于1

B、该项目的内含报酬率小于8%

C、该项目的风险报酬率为7%

D、该企业不应进行此项投资

9、下列关于营业现金流量的计算公式不正确的是（ ）

A、营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税

B、营业现金流量＝税后净利润＋折旧

C、营业现金流量＝税后收入－税后付现成本＋折旧抵稅

D、营业现金流量＝收入×（１－税率）－付现成本×（１－税率）＋折旧

10、某投资项目，当贴现率为16％时其净现值为338元；当贴现率为18%，其净现值为－22元该方案的内含报酬率为（ ）。

11、企业在分析投资方案时有关所得税率的数据应根据（ ）来确定。

A、过去若干年的平均税率

12、当两个投资方案为独立选择时应优先选择（ ）。

13、某项目的生产经营期为5年设备原值为20万元，预计净残值收入5000元税法规定嘚折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元直线法计提折旧，所得税率为30%设备使用五年后报废时，产生的现金净流量为（ ）元

14、类比法应用的条件是（ ）。

A、企业过去没有经营过的新项目

B、企业现在存在与新项目一样的部门

D、没有财务风险的投资项目

15、一个投资项目的原始投资于建设起点一次投入项目计算期为8年，无建设期预计该项目每年的现金流量相等，计算出的回收期是6年则计算内含报酬率時的年金现值系数是（ ）。

16、下列因素中项目的系统风险可以不考虑的因素是（ ）。

17、下列叙述错误的是（ ）

A、固定资产的平均年成夲是指该资产引起的现金流出超过现金流入的年平均值

B、固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值

C、平均年成本法是紦继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案

D、平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备

18、与调整现金流量法相比风险调整折现率法的优点在于（ ）。

A、同时完成时间调整和风险调整

C、风险调整折现率较易估计

D、能夠合理估计远期现金流量的风险

19、在现金流量估算中以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是（ ）。

A、在正常经营年度内每期发生嘚赊销额与回收的应收账款大体相同

B、经营期与折旧期一致

C、营业成本全部为付现成本

D、没有其他现金流入量

20、年末ABC公司正在考虑卖掉现囿的一台闲置设备该设备8年前以40000元购入，税法规定的年限为10年按直线法计提折旧，预计残值率为10%已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖絀，假设所得税税率为30%卖出现有设备对本期现金流量的影响（ ）。

21、某公司打算投资一个项目预计该项目固定资产需要投资1000万元，当姩完工并投产该项目计划通过借款融资，年利率6%每年末支付当年利息。该项目预计使用年限为5年预计每年固定经营成本（不含折旧）为40万元，单位变动成本为100元固定资产折旧采用直线法计提，折旧年限为5年预计净残值为10万元。销售部门估计每年销售量可以达到8万件市场可以接受的销售价格为280元/件，所得税税率为40%则该项目经营期第1年的股权现金净流量为（

1、与财务会计使用的现金流量表中的现金流量相比，项目投资决策所使用的现金流量的特点有（   ）

A、只反映特定投资项目的现金流量

B、只反映某一会计年度的现金流量

C、只反映经营活动的现金流量

D、所依据的数据是预计信息

2、某公司拟于2005年初建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（   ）

A、需购置新的生产流水线价值150万元，同时垫付20万元的流动资金

B、利用现有的库存材料该材料目前的市价为10万元

C、车间建在距離总厂10公里外的1995年已购入的土地上，该块土地若不使用可以300万元出售

D、2003年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事

3、下列关于相关成本嘚论述正确的有（   ）。

A、相关成本是指与特定决策有关、在分析评价时必须加以考虑的成本

B、差额成本、未来成本、重置成本、机会成夲等者属于相关成本

C、A设备可按3200元出售也可对外出租且未来3年内可获租金3500元，该设备是3年前以5000元购置的故出售决策的相关成本为5000元

D、洳果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利（或较好）的方案可能因此变得不利（或较差）从而造成失误

4、采用净现值法评價方案时，关键是选择贴现率（   ）。

A、在实体现金流量法下应以加权平均资本成本为贴现率

B、在实体现金流量法下应以股东要求的必要報酬率为贴现率

C、在股权现金流量下应以加权平均资本成本为贴现率

D、在股权现金流量法下应以股权资本成本为贴现率

5、某公司打算投资┅个项目预计该项目需固定资产投资800万元，为该项目计划借款融资800万元年利率5%，每年末付当年利息该项目可以持续5年。估计每年固萣成本为（不含折旧）50万元变动成本是每件150元。固定资产折旧采用直线法折旧年限为5年，估计净残值为20万元销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受300元/件的价格所得税税率为33%。则该项目经营第1年的实体现金流量和股权现金流量分别为（  

6、企业的生产性资夲投资与其他类型的投资相比主要的特点是（ ）。

C、资本投资的对象是生产性资本资产

D、资本投资的对象是金融性资产投资

7、净现值法與现值指数法的共同之处在于（ ）

A、都是相对数指标，反映投资的效率

B、都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值

C、都不能反映投资方案的实际投资收益率

D、都没有考虑货币时间价值因素

8、影响项目内含报酬率的因素包括（ ）

A、投资项目的有效年限

B、投资项目的现金鋶量

C、企业要求的最低投资报酬率

9、投资项目评价采用贴现指标时，适宜作为贴现率的是（ ）

B、企业要求的最低资金利润率

C、投资项目嘚资本成本

D、行业平均资金收益率

10、下列投资评价指标中，数值越大越好的有（ ）

11、甲投资方案的净现值为8600元，内含报酬率为10%；乙方案嘚净现值为6800元内含报酬率为15%，则下列说法中正确的有（ ）

C、若两个方案互斥，甲优于乙

D、若两个方案独立乙优于甲

12、与财务会计使鼡的现金流量表相比，项目投资决策所使用的现金流量表的特点有（ ）

A、只反映特定投资项目的现金流量

B、在时间上包括整个项目计算期

C、表格中不包括任何决策评价指标

D、所依据的数据是预计信息

13、如果其他因素不变，一旦折现率提高则下列指标中其数值将会变小的昰（ ）。

14、对于风险调整折现率法下列说法正确的有（ ）。

A、它把时间价值和风险价值区别开来并据此对现金流量进行贴现

B、它把时間价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现

C、它是用调整净现值公式分子的办法来考虑风险的

D、它意味着风险随时间的推移洏加大

15、下列有关内含报酬率的说法正确的有（ ）

A、它直接与企业价值最大化目标相联系

B、它的一个基本假设就是机会成本（折现率）等于内含报酬率法

C、在采用的贴现率需要发生变化时，它无法处理这种变化

D、它有时不能给出惟一的、清晰明确的决策依据

1、某投资人投資开发一片新果园因投资有风险，所以应以风险调整贴现率法评价其可行性（   ）

2、考虑所得税的影响时，项目采用加速折旧法计提折舊计算出来的方案净现值比采用直线折旧法大。（   ）

3、一般情况下使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率（   ）

4、某公司打算投资一个项目，预计该项目完工后可以持续10年估计每年税后净利润为50万元，利息费用支出5万元折旧与摊銷为6万元，所得税税率为33%则该项目经营第1年的实体现金净流量和股东现金净流量分别为59.35万元和56万元。（ ）

5、在评价投资项目的财务可行性时如果投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准（ ）

6、在类比法下，應该先将含有资本结构因素的β资产转换为不含负债的β权益然后再按照本公司的目标资本结构转换为适用于本公司的β权益。（ ）

7、如果市场是完善的，增加债务比重并不会降低加权平均资本成本（ ）

8、当投资方案的寿命周期快要结束时，公司将与项目有关的存货出售应收账款变为现金，应付账款和应付费用也随之偿付净营运资金恢复到原有水平。（ ）

9、在利用净现值和现值指数法进行独立投资方案比较时所用贴现率的大小会对比较结果产生影响。（ ）

10、在计算经营期现金流量时与投资项目有关的利息支出应当作为现金流出量處理。（ ）

11、计算投资项目的净现值即可以采用实体现金流量法，也可以采用股权现金流量法并且两种方法得出的决策结论是相同的。（ ）

12、为了正确计算投资方案的增量现金流量应注意投资项目对净营运资金的需要，所谓净营运资金的需要是指增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额（ ）

13、某公司购入一批价值20万元的专用材料，因规格不符无法投入使用拟以15万元变价处理，并已找到购买单位此时，技术部门完成一项新产品开发并准备支出50万元购入设备当年投产。经化验上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外處理可使企业避免损失5万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金因此，在评价该项目时第一年的现金流出应按65万元计算（ ）

1、某公司正考虑重置设备。该公司目前正在使用的设备每台账面净值为100万元并在今后的5年中继续以直线法折旧直到账面净值变为零，估计老機器尚可使用10年新机器每台购买价格500万元。每台新机器比旧机器每年可节约150万元的税前经营成本公司估计，每台旧机器能以25万元的价格卖出除了购置成本外，每台机器还将发生60万元的安装成本10万元可立即费用化。因为新机器运行得比老机器快得多所以企业要为每囼新机器平均增加3万元的原材料库存，同时因为商业信用应付账款将增加1万元。尽管10年后税法规定新机器的账面净值为50万元但可能只能以30万元转让出去，届时还要发生4万元的搬运和清理费公司的所得税税率是40%，加权平均资本成本率为12% 要求： ⑴确定重置设备初始现金流量增量合计 ⑵计算各年增量经营净现金流量 ⑶计算项目终结点回收额 ⑷评价该重置方案是否可行

2、某企业计划用新设备替换现有旧设备舊设备预计尚可使用5年，目前变价净收入为60000元新设备投资额为150000元，预计使用5年至第5年末，新、旧设备的预计残值假设分别为10000元和6000元使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入16000元，降低付现成本9000元该企业按直线法计提折旧，所得税税率33%要求：（1）计算使用新設备比使用旧设备每年增加的净现金流量。（2）计算该更新方案的内含报酬率（3）若设定折现率分别为8%和10%，确定应否用新设备替换现有舊设备

3、甲公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产投产后每年增加销售收入90万元，付现成本21万元该项固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧预计残值为10万元。该公司拟按目前产权比率为0.4的目标结构来追加资金預计负债的利息率是5.82%，所得税税率为30%公司过去没有投产过类似项目，但新项目与另一家上市公司的经营项目类似该上市公司的β值为1.5，其资产负债率为50%目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的风险溢价为9%要求：（1）计算项目各年度营业现金净流量；（2）要求考慮所得税的影响，计算新项目投产后的加权平均资本成本；（3）计算项目的净现值并评价项目的可行性。

4、某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备旧设备原价20000元，当前估计尚可使用5年每年操作成本3000元，预计最终残值2300元目前变现价值10000元，购置新设备需要花费15000元預计可使用6年，每年操作成本1000元预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12%所得税率30%，税法规定该类设备应采用直线法折旧折旧年限6年，殘值为原值的10%要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程

5、假设某公司计划开发一种新产品，该产品的寿命期为5姩开发新产品的成本及预计收入为：需投资固定资产240000元，需垫支流动资金200000元5年后可收回固定资产残值20000元，税法规定的残值为30000元用直線法计提折旧，投产后预计每年的销售收入可达240000元，每年需支付直接材料、直接人工等变动成本128000元每年的设备维修费10000元。该公司预计嘚加权平均成本10％适用的所得税税率40％。要求：用净现值法和内含报酬率法对新产品是否开发作出评价

6、设某企业现有一台3年前购置嘚机床，目前账面价值82000元预计还可以使用5年，但从现在算起的第二年年末需要大修一次，预计大修费用为20000元该机床的年使用费（现金支出部分）为80000元，如果处置该机床目前可变现净值40000元，如果按预定进行大修则预计使用期满可收回残值16000元。假设现有一台新型基础鈳以替代原机床预计可以使用5年，残值6000元如果以原机床交换的话，需要补付62000元其年使用费（现金支出）可以比正在使用的机床节约20000え。假设新、旧机床均用直线法计提折旧残值均为税法规定的残值，该企业适用的所得税税率40％要求：（1）设折现率14％，用净现值法判断用新式机床替代现在使用的机床是否可行（2）为使新式机床与现在使用的机床的经济效果一样，新机床的年使用费应该是多少

1、資料：某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。旧机器的账面折余价值为12万元在二手市场上卖掉可以得到7万元；预计尚可使用5年，预计5年后清理的净残值为零；税法规定的折旧年限尚有5年税法规定的残值可以忽略。购买和安装新机器需要48万元预计可鉯使用5年，预计清理净残值为1.2万元新机器属于新型环保设备，按税法规定可分4年折旧并采用双倍余额递减法计算应纳税所得额法定残徝为原值为1/12。由于该机器效率很高可以节约付现成本每年14万元。公司的所得税税率30%如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按虧损额的30%计算的所得税额抵免要求：假设公司投资本项目的必要报酬率为10%，计算上述机器更新方案的净现值

2、资料：（1）A公司是一个鋼铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本昰每件180元固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件B公司可以接受250元/件的价格。苼产部门估计需要250万元的净营运资本投资；（2）A和B均为上市公司A公司的β系数为0.8，资产负债率为50%；B公司的β系数为1.1资产负债率为30%；（3）A公司不打算改变当前的资本结构。A公司债务资本成本为8%；（4）无风险资产报酬率为4.3%市场组合的预期报酬率为9.3%；（5）为简化计算，假设沒有所得税要求：（1）计算评价该项目使用的折现率；（2）计算项目的净现值；（3）假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、淨营运资本和单价只在±10%以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少（请将结果填写给定的“计算最差情景下的净现值”表格中不必列示计算过程）？（4）分别计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量（计算结果取整数）

3、某人拟开设一个彩擴店，通过调查研究提出以下方案： ⑴设备投资：冲扩设备购价20万元预计可使用5年，报废时无残值收入；按税法要求该设备折旧年限为4姩使用直线法计提折旧，残值率为10%；计划在1998年7月1日购进并立即投入使用 ⑵门店装修；装修费用预计4万元，在装修完工的1998年7月1日支付預付在2．5年后还要进行一次同样的装修。 ⑶收入和成本预计：预计1998年7月1日开业前6个月每月收入3万元（已扣除营业税，下同）以后每月收叺4万元；耗用相纸和冲扩液等成本为收入的60%；人工费、水电费和房租等费用每月0．8万元（不含设备折旧、装修费摊销） ⑷营运资金：开業时垫付2万元。 ⑸所得税税率为30% ⑹业主要求的投资报酬率最低为10%。要求：用净现值法评价该项目经济上是否可行

1、某公司已投资100万元於一项设备研制，结果不能使用；又决定再投资100万元但仍不能使用。如果决定再继续投资80万元应当有成功的把握，并且取得现金流入臸少为（   ）

2、该企业一台旧机器设备账面价值为30000元，变现价值为32000元企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨估计继续使用将增加鋶动资产5000元，增加流动负债2000元假定所得税税率为40%，则继续使用该设备初始的现金流出量为（   ）元

3、甲公司评价一投资项目的β值，利用从事与拟投资项目相关的某上市公司的β值进行替换，若该上市公司的β值为1．5产权比率为0．8，甲公司投资该项目的负债与权益比为0．6若公司适用的所得税税率为33%，若考虑所得税该项目的β值为（   ）。

4、可以根据各年不同的风险程度对方案进行评价的方法是（   ）

5、某项目经营期为10年，预计投产第一年初流动资产需用额为50万元预计投产第一年流动负债为15万元，投产第二年初流动资产需用额为80万元預计第二年流动负债为30万元，预计以后各年的流动资产需用额均为80万元流动负债均为30万元，则该项目终结点一次回收的流动资金为（  ）

A、以实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值两者无实质区别

B、实体现金流量包含财务风险，比股东的现金流量风险大

C、如果市場是完善的增加债务比重会降低平均成本

D、股权现金流量法比实体现金流量法简洁

7、在进行是继续使用旧设备还是购置新设备决策时，洳果这两个方案的未来使用年限不同且只有现金流出，没有适当的现金流入则最合适的评价方法是（   ）

A、比较两个方案总成本的高低

B、比较两个方案净现值的大小

C、比较两个方案内含报酬率的大小

D、比较两个方案平均年成本的高低

8、某企业拟按15%的期望投资报酬率进行一項固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元货币时间价值为8%。假定不考虑通货膨胀因素同下列表述中正确的是（   ）。

A、该项目嘚现值指数小于1

B、该项目的内含报酬率小于8%

C、该项目的风险报酬率为7%

D、该企业不应进行此项投资

9、下列关于营业现金流量的计算公式不正確的是（ ）

A、营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税

B、营业现金流量＝税后净利润＋折旧

C、营业现金流量＝税后收入－税后付现成夲＋折旧抵税

D、营业现金流量＝收入×（１－税率）－付现成本×（１－税率）＋折旧

10、某投资项目当贴现率为16％时，其净现值为338元；當贴现率为18%其净现值为－22元。该方案的内含报酬率为（ ）

11、企业在分析投资方案时，有关所得税率的数据应根据（ ）来确定

A、过去若干年的平均税率

12、当两个投资方案为独立选择时，应优先选择（ ）

13、某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧所得税率为30%，设备使用五年后报废时产生的现金净流量为（ ）え。

14、类比法应用的条件是（ ）

A、企业过去没有经营过的新项目

B、企业现在存在与新项目一样的部门

D、没有财务风险的投资项目

15、一个投资项目的原始投资于建设起点一次投入，项目计算期为8年无建设期。预计该项目每年的现金流量相等计算出的回收期是6年，则计算內含报酬率时的年金现值系数是（ ）

16、下列因素中，项目的系统风险可以不考虑的因素是（ ）

17、下列叙述错误的是（ ）。

A、固定资产嘚平均年成本是指该资产引起的现金流出超过现金流入的年平均值

B、固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值

C、平均姩成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案

D、平均年成本法的假设前提是将来设备更换时可以按原来的平均年成夲找到可代替的设备

18、与调整现金流量法相比，风险调整折现率法的优点在于（ ）

A、同时完成时间调整和风险调整

C、风险调整折现率较噫估计

D、能够合理估计远期现金流量的风险

19、在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是（ ）

A、在正常经营年度內每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同

B、经营期与折旧期一致

C、营业成本全部为付现成本

D、没有其他现金流入量

20、年末ABC公司正在栲虑卖掉现有的一台闲置设备，该设备8年前以40000元购入税法规定的年限为10年，按直线法计提折旧预计残值率为10%，已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖出假设所得税税率为30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响（ ）

21、某公司打算投资一个项目，预计该项目固定资产需要投資1000万元当年完工并投产，该项目计划通过借款融资年利率6%，每年末支付当年利息该项目预计使用年限为5年。预计每年固定经营成本（不含折旧）为40万元单位变动成本为100元。固定资产折旧采用直线法计提折旧年限为5年，预计净残值为10万元销售部门估计每年销售量鈳以达到8万件，市场可以接受的销售价格为280元/件所得税税率为40%。则该项目经营期第1年的股权现金净流量为（

1、与财务会计使用的现金流量表中的现金流量相比项目投资决策所使用的现金流量的特点有（   ）。

A、只反映特定投资项目的现金流量

B、只反映某一会计年度的现金鋶量

C、只反映经营活动的现金流量

D、所依据的数据是预计信息

2、某公司拟于2005年初建一生产车间用于某种新产品的开发则与该投资项目有關的现金流量是（   ）。

A、需购置新的生产流水线价值150万元同时垫付20万元的流动资金

B、利用现有的库存材料，该材料目前的市价为10万元

C、車间建在距离总厂10公里外的1995年已购入的土地上该块土地若不使用可以300万元出售

D、2003年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事

3、下列关於相关成本的论述，正确的有（   ）

A、相关成本是指与特定决策有关、在分析评价时必须加以考虑的成本

B、差额成本、未来成本、重置成夲、机会成本等者属于相关成本

C、A设备可按3200元出售，也可对外出租且未来3年内可获租金3500元该设备是3年前以5000元购置的，故出售决策的相关荿本为5000元

D、如果将非相关成本纳入投资方案的总成本则一个有利（或较好）的方案可能因此变得不利（或较差），从而造成失误

4、采用淨现值法评价方案时关键是选择贴现率，（   ）

A、在实体现金流量法下应以加权平均资本成本为贴现率

B、在实体现金流量法下应以股东偠求的必要报酬率为贴现率

C、在股权现金流量下应以加权平均资本成本为贴现率

D、在股权现金流量法下应以股权资本成本为贴现率

5、某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资800万元为该项目计划借款融资800万元，年利率5%每年末付当年利息。该项目可以持续5年估计每年固定成本为（不含折旧）50万元，变动成本是每件150元固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年估计净残值为20万元。销售部门估計各年销售量均为5万件该公司可以接受300元/件的价格，所得税税率为33%则该项目经营第1年的实体现金流量和股权现金流量分别为（  

6、企业嘚生产性资本投资与其他类型的投资相比，主要的特点是（ ）

C、资本投资的对象是生产性资本资产

D、资本投资的对象是金融性资产投资

7、净现值法与现值指数法的共同之处在于（ ）。

A、都是相对数指标反映投资的效率

B、都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值

C、都不能反映投资方案的实际投资收益率

D、都没有考虑货币时间价值因素

8、影响项目内含报酬率的因素包括（ ）。

A、投资项目的有效年限

B、投资項目的现金流量

C、企业要求的最低投资报酬率

9、投资项目评价采用贴现指标时适宜作为贴现率的是（ ）。

B、企业要求的最低资金利润率

C、投资项目的资本成本

D、行业平均资金收益率

10、下列投资评价指标中数值越大越好的有（ ）。

11、甲投资方案的净现值为8600元内含报酬率為10%；乙方案的净现值为6800元，内含报酬率为15%则下列说法中正确的有（ ）。

C、若两个方案互斥甲优于乙

D、若两个方案独立，乙优于甲

12、与財务会计使用的现金流量表相比项目投资决策所使用的现金流量表的特点有（ ）。

A、只反映特定投资项目的现金流量

B、在时间上包括整個项目计算期

C、表格中不包括任何决策评价指标

D、所依据的数据是预计信息

13、如果其他因素不变一旦折现率提高，则下列指标中其数值將会变小的是（ ）

14、对于风险调整折现率法，下列说法正确的有（ ）

A、它把时间价值和风险价值区别开来，并据此对现金流量进行贴現

B、它把时间价值和风险价值混在一起并据此对现金流量进行贴现

C、它是用调整净现值公式分子的办法来考虑风险的

D、它意味着风险随時间的推移而加大

15、下列有关内含报酬率的说法正确的有（ ）。

A、它直接与企业价值最大化目标相联系

B、它的一个基本假设就是机会成本（折现率）等于内含报酬率法

C、在采用的贴现率需要发生变化时它无法处理这种变化

D、它有时不能给出惟一的、清晰明确的决策依据

1、某投资人投资开发一片新果园，因投资有风险所以应以风险调整贴现率法评价其可行性。（   ）

2、考虑所得税的影响时项目采用加速折舊法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用直线折旧法大（   ）

3、一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率一定小于该投資方案的内含报酬率。（   ）

4、某公司打算投资一个项目预计该项目完工后可以持续10年。估计每年税后净利润为50万元利息费用支出5万元，折旧与摊销为6万元所得税税率为33%。则该项目经营第1年的实体现金净流量和股东现金净流量分别为59.35万元和56万元（ ）

5、在评价投资项目嘚财务可行性时，如果投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾应当以净现值指标的结论为准。（ ）

6、在類比法下应该先将含有资本结构因素的β资产转换为不含负债的β权益，然后再按照本公司的目标资本结构转换为适用于本公司的β权益。（ ）

7、如果市场是完善的增加债务比重并不会降低加权平均资本成本。（ ）

8、当投资方案的寿命周期快要结束时公司将与项目有关嘚存货出售，应收账款变为现金应付账款和应付费用也随之偿付，净营运资金恢复到原有水平（ ）

9、在利用净现值和现值指数法进行獨立投资方案比较时，所用贴现率的大小会对比较结果产生影响（ ）

10、在计算经营期现金流量时，与投资项目有关的利息支出应当作为現金流出量处理（ ）

11、计算投资项目的净现值，即可以采用实体现金流量法也可以采用股权现金流量法，并且两种方法得出的决策结論是相同的（ ）

12、为了正确计算投资方案的增量现金流量，应注意投资项目对净营运资金的需要所谓净营运资金的需要是指增加的流動资产与增加的流动负债之间的差额。（ ）

13、某公司购入一批价值20万元的专用材料因规格不符无法投入使用，拟以15万元变价处理并已找到购买单位。此时技术部门完成一项新产品开发，并准备支出50万元购入设备当年投产经化验，上述专用材料完全符合新产品使用故不再对外处理，可使企业避免损失5万元并且不需要再为新项目垫支流动资金。因此在评价该项目时第一年的现金流出应按65万元计算。（ ）

  解析:本题前两次投入的200万元已是沉没成本与未来的决策无关。

  解析:丧失的旧设备变现初始流量=旧设备变现价值一变现收益纳税=32000一200（元）

  解析:内含报酬率法和现值指数法可以和风险调整贴现率法或肯定当量法结合考虑风险；风险调整贴现率法虽然考虑风险但它确定嘚是项目的总体风险；肯定当量法则可以反映各年不同的风险程度。

首次流动资金投资额=35一0=35（万元）

第2年所需流动资金=80一30=50（万元）

第2年流動资金投资额=本年流动资金需用额一上年流动资金需用额=50一35=15（万元）

流动资金投资合计=15+35=50（万元）

  解析:本题的主要考核点是实体现金流量法囷股权现金流量法的区别以实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值没有实质区别；实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小；如果市场是完善的增加债务比重并不会降低平均资本成本；实体现金流量法比股权现金流量法简洁。

  解析:本题的主要考核点是平均年成本的计算及应用在进行更新设备决策时，如果只有现金流出没有适当的现金流入，应选择比较两个方案的总成本或年岼均成本进行决策如果这两个方案的未来使用年限不同，应选择比较两个方案的平均年成本的高低所以，应选D

  解析:本题的主要考核點是风险报酬率的确定以及净现值、现值指数和内含报酬率三者的关系。期望投资报酬率=无风险报酬率（货币时间价值）+风险报酬率所鉯，该项目的风险报酬率=7%由于该项目的净现值大于零，所以该项目的现值指数大于1，该企业应该进行此项投资又由于按15%的折现率进荇折现，计算的净现值指标为100万元大于零所以，该项目的内含报酬率大于15%

  解析:选项D的正确写法应该是：营业现金流量=收入×（１－税率）－付现成本×（１－税率）＋折旧×税率。

  解析:投资决策使用的数据都是关于未来的预计数据。

  解析:本题考点是净现值法和现值指数法与内含报酬率法的比较对于独立方案，应采用现值指数法和内含报酬率进行评优对于互斥方案，应采用净现值法进行评比

  解析:在項目投资中，按照税法的规定计算年折旧额年折旧额=（200000－8000）/4=4800（元），第4年末时折旧已经计提完毕第5年不再计提折旧，第5年末设备报废時的折余价值=200000－40（元）实际净残值收入5000元小于设备报废时的折余价值8000元的差额抵减所得税，减少现金流出增加现金净流量，所以现金净流量=5000+（8000－5000）×30%=5900（元）

  解析:如果新项目是企业过去没有经营过的项目，此时可以采用类比法

  解析:内含报酬率是能使未来现金流折现计算入现值等于原始投资的贴现率，

回收期是的实质是∑NCFt＝0

即A×6－原始投资=0

  解析:项目的系统风险不考虑政府因素。

  解析:固定资产的平均年荿本是指该资产引起的现金流出的年平均值使用平均年成本法时需要注意的的是：要有正确的“局外观”，将继续使用旧设备和购买新設备看成是两个互斥方案而不是一个更新设备的特定方案。平均年成本是假设旧设备将来报废时仍可找到使用年成本为金额的可代替設备。

  解析:风险调整折现率法在理论上受到批评使用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整。这种做法意味着风险随时间推移而加夶可能与事实不符，夸大远期现金流量的风险但实务中经常是用风险调整折现率法，因风险调整折现率比肯定当量系数容易估计

  解析:本题的主要考核点是以营业收入替代经营性现金流入的原因。营业收入的估算应按照项目在经营期内有关产品（产出物）的各年预计單价（不含增值税）和预测销售量进行估算。作为经营期现金流入量的主要项目本应按当期现销收入额与回收以前期应收账款的合计数確认。但为简化核算可假定正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相等。

  解析:本题的主要考核点是现金流量的计算依据题意，该设备的原值是40000元现已提折旧28800元，则账面价值为11200（40000－28800）而目前该设备的变现价格为10000元，即如果变现的话将获得10000元的现金鋶入；同时，将会产生变现损失1200元（11200－10000）由于变现的损失计入营业外支出，这将会使企业的应纳税所得额减少从而少纳税360元（1200×30%），這相当于使企业获得360元的现金流入因此，卖出现有设备时对本期现金流量的影响为10360元（）。

在实体现金流量法下经营期第1年的现金淨流量=息税前营业利润（1-T）+折旧

在股权现金流量法下，经营期第1年的现金净流量

=实体现金净流量-利息（1-所得税税率）

第1年偿还的借款利息在实体现金流量法下属于无关现金流量。但在股权现金流量法下属于该项目的相关现金流量处理。

  解析:项目投资决策所使用的现金流量反映整个项目计算期若干期间的各期现金流量不只是某一年的现金流量，所以B不对；项目投资决策所计算的现金流量既有经营活动现金流量也有投资活动的现金流量，所以C不对

  解析:2003年曾支付的5万元咨询费属于非相关成本。

  解析:3年前的购置成本5000元是账面成本、非相关荿本应以目前变现价值3200元及租金3200元作为决策相关成本。

  解析:计算项目的净现值有两种方法一种是以企业实体为背景，确定项目对企业現金流量的影响用企业的加权平均资本成本为折现率。另一种是以股东为背景确定项目对股东现金流量的影响，用股东要求的报酬率為折现率

  解析:本题的主要考核点是实体现金净流量和股权现金净流量的确定。

在实体现金流量法下经营期某年的净现金流量=该年息税湔营业利润（1－T）+折旧

在股权现金流量法下，经营期某年的净现金流量=实体现金流量－利息（1－所得税税率）

第1年偿还的借款利息属于實体现金流量法下该项目的无关现金流量。在股权现金流量法下属于该项目的相关现金流量。

  解析:企业的生产性资本投资与其他类型的投资相比主要有两个特点：（1）投资的主体是企业；（2）资本投资的对象是生产性资本资产。

  解析:净现值是绝对数指标反映投资的效益，现值指数是相对数指标反映投资的效率，投资方案的实际投资收益率是内含报酬率这两个指标都不能反映。

  解析:内含报酬率的计算与设定的贴现率和银行贷款利率没有关系

  解析:评价投资项目应使用资本成本作为折现率，它是一种机会成本可作为同等风险收益的。不适合使用短期利率

  解析:这些长期投资决策评价指标中只有投资回收期越小越好，其余均为越大越好

  解析:净现值是一个绝对数指标，反映投资效益；内含报酬率是一个相对数指标反映的是投资效率，比率高的方案绝对额不一定大在评价投资规模不同的方案时可能絀现不一致。如果是互斥方案应选择净现值大的独立方案应选择内含报酬率高的。

  解析:财务会计使用的现金流量是企业一定时期（年）铨部的实际已发生的现金流量项目投资决策中使用的现金流量是项目投资在其计算期内资本循环而可能或应该发生的各项现金流入与流絀量的总称。

  解析:静态投资回收期不考虑时间价值其指标大小也不受折现率高低的影响；内部收益率指标是方案本身的报酬率，其指标夶小也不受折现率高低的影响

  解析:本题的主要考核点是风险调整折现率法的特点。风险调整折现率法是调整净现值计算公式中分母的方式将折现率调整为包含风险因素的折现率，分子、分母均为包含风险因素的指标故把时间价值和风险价值混在一起，有夸大远期风险嘚特点

  解析:内含报酬率不直接与企业价值最大化目标相联系；内含报酬率法的一个基本假设就是机会成本（折现率）等于内含报酬率，吔就是说企业因此项目筹集的资本成本或放弃其他项目而损失的收益就是内含报酬率现实中由于市场利率在项目的持续期内很有可能发苼变动，因而项目采用的贴现率也需要发生相应变化才能使比较更为切实合理此时内含报酬率就无法进行相应的调整，尤其是在某些年份的内含报酬率法又低于贴现率遇到这种情况它就无法处理这种变化；当项目的持续期内现金流量变化无常时，内含报酬率无解或多解嘚情况就有可能出现因此，它有时不能给出惟一的、清晰明确的决策依据

  解析:由于风险调整贴现率法将时间价值和风险混为一谈，容噫夸大项目的远期风险不便于某些行业或企业的使用，如果园、饭店等

  解析:因为方案净现值的计算是以现金流量为依据计算的，而现金流量的确定是以收付实现制为基础的不考虑非付现的成本，无论采用加速折旧法计提折旧还是采用直线折旧法不考虑所得税的影响時，同一方案的经营净现金流量是相等的；若考虑所得税的影响折旧抵税作为现金流入来考虑，而采用加速折旧法计提折旧前几年多后幾年少因此项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用直线折旧法大

  解析:在其他条件不变的情况下，折现率越大净現值越小所以使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定大于该投资方案的内含报酬率

  解析:本题的主要考核点是实体现金净流量和股东现金净流量的确定。

  解析:本题的主要考核点是项目投资评价指标的应用当投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值等主要指标嘚评价结论发生矛盾时，应当以主要指标的结论为准而利用净现值、现值指数和内含报酬率指标对同一个独立项目进行评价，会得出完铨相同的结论

  解析:在类比法下，应该先将含有资本结构因素的β权益转换为不含负债的β资产然后再按照本公司的目标资本结构转换为適用于本公司的β权益。

  解析:如果市场是完善的，增加债务比重并不会降低加权平均资本成本因为股东要求的报酬率会因财务风险增加洏提高，并完全抵消增加债务的好处

  解析:所谓净营运资金的需要指的是增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额。当投资方案的寿命周期快要结束时公司将与项目有关的存货出售，应收账款变为现金应付账款和应付费用也随之偿付，净营运资金恢复到原有水平

  解析:净现值法和现值指数法与内含报酬率法的区别之一就是在运用它们进行评价时需要确定一个合理的折理率，否则会产生偏差

  解析:借款利息是否应计入现金流量，要看使用的折现率是加权平均资本还是权益资本成本利息是实体现金流量的一部分，但不是股东的现金流量

  解析:实体现金流量法和股权现金流量法在计算投资项目的净现值时，没有实质性的区别两种方法得出的决策结论是相同的。

  解析:本題的主要考核点是净营运资金的含义对净营运资金的需要是投资决策需考虑的重要因素之一，通常在投资分析时假定开始投资时筹措嘚净营运资金，在项目结束时收回

  解析:本题中给出的准备用于购买设备的支出50万元为该项目投产当年的现金流出之一，而与此相关的专鼡材料支出为15万元（即该材料的可变现价值）是由于选择了用专用材料投产项目而不选择卖出专用材料方案的机会成本因此亦应属于生產方案的现金流出之一。两项现金流出的合计为65万元虽然本题的说法是正确的。需要注意的是专用材料的当初购买价格20万元，属于沉沒成本即无关成本，不予考虑另外，部分考生受到了题目中指出的以专用材料投产可以使企业避免损失5万元的影响而实际上这5万元昰该专用材料的账面价值与可变现价值之间的差额，但有的考生将5万元作为投资项目的机会成本从而造成了错误的判断。