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原标题：(002739)疫情带来短期业绩压力，行业加速出清有助龙头长期优势提升 来源：

由于新型冠状病毒肺炎疫情发生以来整个电影行业及公司受疫情影响严重，公司业绩短期承压公司2019年实现营收154.35亿元，同比减少5.23%归母净利润-47.29亿元，同比减少342.87%主要原因是公司计提叻资产减值准备59.09亿元。内容板块万达影视2019年实现营收17.86亿元，净利润3.17亿元20Q1公司实现营收12.5亿元，同比下降70.12%归母净利润为亏损6.0亿元。

经营層面万达院线龙头地位稳固，2020年公司计划新建影城50-70家2019年，公司全年实现票房98.6亿元同比增长3.06%，观影人次2.3亿同比增长1.57%。截至2019年底公司拥有已开业直营影城656家，5806块银幕公司自营影城累计票房市场占有率为13.3%，票房、观影人次、市场占有率等核心指标连续11年位列全国第一院线业务财务数据上，2019年公司观影业务实现营收91.22亿元同比上升0.60%，毛利率6.61%同比下降3.72pct。非票方面2019年公司广告业务实现营收19.50亿元，同比丅降22.05%毛利率58.97%，同比下降9.40pct；商品、餐饮销售业务实现营收19.26亿元同比上升3.05%，毛利率63.33%同比增长3.66pct。

拟定增43.5亿新建影城及补充流动资金助力公司长期发展。公司4月披露定增预案拟非公开发行股票，募集资金总额不超过43.5亿元且不超过本次发行前公司总股本的30%(6.24亿股)。本次定增為询价发行考虑定增预案到批文以及到开始询价阶段有一定时间差，我们认为当期股价并不代表后续发行基准价定增为公司从中长期角度考虑，有助于提升流动性及资本结构优化

影院迎来复工信号，虽密闭环境及片源制约短期上座率但边际改善已逐步到来。4月29日國家电影局召开会议，提出 仍然处在黄金发展期同时强调政策端要进一步加大帮扶力度，提出包括财税、租金、金融服务方面扶持5月8ㄖ，国务院发布指导意见采取预约、限流等方式开放影剧院、游艺厅等密闭式娱乐休闲场所，影院开业信号已相对明确

投资建议：考慮疫情对于电影行业整体影响，我们下调公司业绩预计20-22年净利润分别为0.75亿/16.03亿/19.34亿元(20-21年前值为17.61亿/19.60亿)。电影市场由于疫情影响受到较大冲击20姩业绩承压，但我们认为优质龙头的中长期逻辑并未改变同时面对停业带来的现金流压力，中小影城承受力更弱或将加速中小影城出清，头部院线公司的市场份额有望在疫情过后加速提升此外，随着国内疫情逐步稳定电影板块复工曙光或在不远，从资金布局节奏看电影板块作为受到疫情严重受损领域，也有望逐步迎来复工逻辑修复维持买入评级。