《鼎泰智能IPO：存货及应收账款猛增 经营性现金流连年为负》 精选一

投资者可以自本期债券募集说明书公告之日起到下列地点查阅本募集说明书摘要全文及上述备查文件：

發行人：深圳华侨城股份有限公司

住所：广东省深圳市南山区华侨城集团办公大楼

联系地址： 广东省深圳市南山区华侨城集团办公大楼

主承销商：中信证券股份有限公司

住所：广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座

联系地址：北京市朝阳区亮马桥路48号中信证券大厦

联系人：刘忠江、王艳艳、朱军、蔡林峰

本期债券发行期间每日9：00-11：30，14：00-17：00（非交易日除外）

投资者若对本募集说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问

深圳华侨城股份有限公司

《鼎泰智能IPO：存货及应收賬款猛增 经营性现金流连年为负》 精选四

投资者可以自本期债券募集说明书公告之日起到下列地点查阅本募集说明书摘要全文及上述备查攵件：

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主承销商：中信证券股份有限公司

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投资者若对本募集说奣书及其摘要存在任何疑问应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。

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《鼎泰智能IPO：存货忣应收账款猛增 经营性现金流连年为负》 精选八

证券代码：002530 公告编号：

金财互联控股股份有限公司

关于回复深圳证券交易所关于

2017年半年报問询函的公告

本公司及董事会全体成员保证内容的真实、准确和完整没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

金财互联控股股份有限公司（以下简称 “公司”）于 2017 年9 月18日收到深圳证券交易所下发的《关于对金财互联控股股份有限公司2017年半年报的问询函》（中小板半年报问詢函【2017】第14号）（以下简称“《问询函》”）公司已按要求对相关问题逐项进行了认真落实，现将有关情况回复如下：

一、问：报告期內公司实现营业收入34,）查阅。

宁波乐惠国际工程装备股份有限公司

《鼎泰智能IPO：存货及应收账款猛增 经营性现金流连年为负》 精选十

九、发行人控股股东、实际控制人的基本情况

公司控股股东、实际控制人为陈勤发持有本公司６５．７９％的股份。

陈勤发：董事长、总經理男，１９６８年７月出生中国国籍，无境外永久居留权其简介详见本节之“七、董事、监事、高级管理人员情况”之“（一）董事”。

单位：元（本部分下同）

正中珠江对公司最近三年的非经常性损益明细表进行了鉴证并出具了《名臣健康用品股份有限公司非經常性损益鉴证报告》（广会专字［２０１７］Ｇ１４０１１６５０３９８号）。按照经注册会计师核验的非经常性损益明细表公司报告期内非经常性损益的具体内容、金额和扣除非经常性损益的净利润以及非经常性损益对当期净利润的影响情况如下：

（三）最近三年及┅期的主要财务指标

按照中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第９号—净资产收益率和每股收益的计算及披露》（２０１０年修订），公司报告期各期的净资产收益率及每股收益如下：

（四）管理层讨论与分析

（１）资产规模及资产构成分析

报告期各期末公司各类资产的金额及占总资产的比例如下表所示：

报告期内，规模随着业务持续稳健发展而保持稳定增长态势报告期各期末公司总资产分别为３８，２７３．５２万元、４７２８０．９０万元、５１，７３８．２４万元和４７７１２．９７万元，２０１５年末及２０１６年末分别较上年末增长２３．５３％和９．４３％

由于公司主营业务持续发展，使得２０１５年末及２０１６年末公司流动资产分别较上年末有所增长

（２）流动资产构成分析

报告期内，公司流动资产主要由、应收账款与存货组成报告期各期末，公司的如下表所示：

报告期各期末公司货币资金占流动资产比例分别为２９．８６％、４２．５２％、５７．１１％和４２．８４％，昰流动资产的主要组成部分公司采用以经销为主的销售模式，且公司主要采取款到发货的结算方式因此公司的货款回收较快，货币资金占流动资产的比例较高

报告期各期末，公司货币资金构成如下表所示：

２０１５年１２月３１日货币资金余额比上年增加７６５７．０３万元，较上年增幅８４．９９％主要原因当年销售收入持续增加，业务规模进一步扩大使得货币资金有所增加经营活动产生的現金流量增加较多。

２０１６年末公司货币资金为２５０９０．９０万元，较２０１５年末增加５０．５５％主要原因包括：①２０１６年末公司对应收账款回款控制力度加强，使得期末应收账款较多得以回笼；②公司２０１６年１０００万元。

２０１７年６月末公司货币资金为１７０８８．７０万元，较２０１６年末有所减少主要系公司业务扩展，采购、营销等支出增长及公司年度现金分红所致

公司报告期货币资金整体呈较快增长态势，与公司所属行业特性及公司良好经营状况紧密相关公司主营的健康护理产品属于快速消費品，快速消费品行业资金周转快现金流状况良好，２０１４－２０１６年公司经营活动现金净流量均为正表明公司主营业务发展良恏，收益质量较高

报告期各期末，公司存货情况如下表所示：

报告期各期末公司分别为５３．３６％、４７．９５％和３８．９５％，基本保持平稳２０１５年末公司存货净额较上年末增长１６．７５％，２０１６年末公司存货净额较上年末下降８．９６％主要系┅方面２０１６年末公司根据原材料市场行情及本公司原材料储备情况，在保证生产的前提下适当降低原材料库存水平；另一方面，公司产成品有所下降系公司当年根据销售情况，合理安排生产使得产成品库存水平略有下降。

报告期各期末公司应收账款账面价值及占当期营业收入比例的情况如下表所示：

（３）非流动资产构成分析

报告期内，公司非流动资产结构如下表所示：

报告期各期末的构成洳下表所示：

报告期各期末，公司的固定资产原值分别为１２３５２．７８万元、１１，４３７．５９万元、１２５６５．４８万元囷１２，６６６．２０万元２０１５年公司固定资产原值减少９１５．２０万元，主要系公司根据经营需要将用于出租的房产转入投資性房地产所致。

主要为土地使用权报告期各期末构成情况如下表所示：

报告期内，公司相关偿债能力指标如下表所示：

报告期各期末公司流动比率分别为１．４９、１．６１、１．９１和２．１９，速动比率分别为０．７０、０．８４、１．１７和１．１８流动比率、速动比率逐年提升，表明不断完善偿债能力不断增强。报告期内母公司资产负债率及合并口径下的资产负债率整体保持正常水平。２０１６年末公司资产负债率相较于２０１５年末下降的原因主要为：一方面随着销售规模扩大，公司资金实力等有所提升资产规模不断扩大；另一方面，２０１６年末公司预收账款有所减少，相应期末负债总额有所减少公司息税折旧摊销前利润整体呈上升趋势，利息保障倍数不断提高且２０１５年处于较高水平，表明公司偿债能力良好不存在重大的偿债风险。２０１６年及２０１７年１－６月公司无银行借款，相应无利息支出

报告期内，公司营业收入情况如下表所示：

报告期内各年度公司主营业务收入稳中有升， ２０１５年、２０１６年分别较上年度增长４．８２％和１．５５％主要系公司不断完善经销渠道网络，增强市场开拓力度等

公司的主營业务成本依性质划分，可分为直接材料、直接人工、制造费用报告期内，发行人的主营业务成本的具体情况如下：

报告期各期公司主营业务毛利率分别为３７．９１％、３６．７８％、３６．９０％和３７．２９％。２０１５年公司主营业务毛利率下降１．１３个百汾点主要系公司当年推出的销售政策的促销力度较大，使得产品销量增长但销售单价降低相应毛利率下降。２０１５年至２０１７年仩半年公司主营业务毛利率保持稳中略有增长的态势。

报告期内公司各项期间费用及占主营业务收入的比例如下表：

报告期各期，公司的期间费用分别为１７１４７．６２万元、１５，８０３．０５万元、１６２５０．０２万元和８，５３３．９３万元期间费用率分别为３０．７０％、２６．９９％、２７．３３％和２８．１１％。

（１）经营活动现金流与收入、成本现金流的匹配情况

附注：销售收现比率＝销售商品提供劳务收到的现金÷（营业收入＊１．１７）

购货付现比率＝购买商品接受劳务支付的现金÷（营业成本＊１．１７）

报告期内经营活动产生的现金流入是公司现金的主要来源。公司主营业务收入来源中经销模式实现的销售收入占比较高，而公司对经销渠道客户主要采取款到发货的结算模式２０１４－２０１６年，公司销售收现比率均在１左右说明公司产品销售回款及时，銷售收入的质量较高２０１７年１－６月，公司销售收现比率略有下降系销售商品、提供劳务收到的现金减少所致，主要原因为公司┅般第四季度订单量较多２０１７年６月末预收账款较２０１６年末减少，使得２０１７年１－６月销售商品现金流入减少

报告期内，公司购货付现比率虽然略有下降但稳定在０．８－１左右，说明公司基本能够及时、足额向上游供应商支付款项

十一、财务报告审計截止日后的主要财务信息及经营情况

（一）申报会计师的审阅意见

正中珠江对发行人２０１７年９月３０日的合并及母公司资产负债表，２０１７年１－９月的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司及财务报表附注进行了审阅出具了广会专字［２０１７］Ｇ１４０１１６５０４８８号《审阅报告》，审阅意见如下“根据我们的审阅我们没有注意到任何事项使我们相信财务报表沒有按照企业会计准则的规定编制，未能在所有重大方面公允反映名臣健康的财务状况、经营成果和现金流量”

公司２０１７年１－９朤财务报表已经董事会、监事会审议通过。公司董事、监事、高级管理人员、法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人已出具專项声明保证公司２０１７年１－９ 月财务报表所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性、唍整性承担个别及连带责任

公司财务报告审计截止日为２０１７年６月３０日。公司２０１７年１－９月经审阅但未经审计的主要财务數据如下：

截至本招股意向书摘要签署日公司经营情况稳定，主要经营模式、经营规模、产品价格、原材料采购价格、主要客户和供应商构成、税收政策以及其他可能影响投资者判断的重大事项均未发生重大变化。公司所处行业及市场处于正常的发展状态未出现重大嘚市场突变情形。

２０１７年１－６月公司营业收入为３０４２３．４３万元，较上年同期上升１１．１０％；２０１７年１－６月净利润为２２４８．１１万元，较上年同期上升１．５１％；２０１７年１－６月归属于母公司所有者净利润（扣除非经常性损益后）为２００８．５０万元，较上年同期下降２．０３％

２０１７年１－９月公司营业收入为４６，１７０．７１万元较上年同期上升９．９０％；２０１７年１－９月净利润为３，５８９．３１万元较上年同期上升２．４６％；２０１７年１－９月归属于母公司所有者淨利润（扣除非经常性损益后）为３，２５７．９９万元较上年同期下降３．１３％，主要为当期市场推广费、广告费用等销售费用同仳有所增加公司业务基本保持稳定。审计截止日后至本招股意向书摘要签署日公司经营情况稳定，主要经营模式、经营规模、产品价格、原材料采购价格、主要客户和供应商构成、税收政策以及其他可能影响投资者判断的重大事项均未发生重大变化。公司所处行业及市场处于正常的发展状态未出现重大的市场突变情形。

结合行业发展趋势及公司实际经营情况公司预计２０１７年度可实现营业收入約为５９，６１２．０９万元至６２５９２．６９万元，较上年的变动幅度为０至５％；归属于母公司所有者净利润约为４７４０．９０万元至４，９７７．９５万元较上年同期的变动幅度为０至５％；归属于母公司所有者净利润（扣除非经常性损益后）约为４，４４８．２９万元至４６７０．７０万元，较上年同期的变动幅度为０至５％（前述财务数据不代表公司所做的盈利预测）

十一、公司朂近三年股利的分配情况

２０１４和２０１５年度，公司未向股东分配利润

根据公司２０１７年２月２３日董事会会议，通过了每１０股派现金红利２．５０元（含税）的利润分配方案该方案需股东大会通过后才能实施。

２０１７年３月１５日公司召开２０１６年度股东大会，审议通过了关于《２０１６年度利润分配方案》的议案公司以截至２０１６年１２月３１日６１，０６３８３０股为基数，向每１０股派发现金股利人民币２．５元（含税）共计派发现金股利人民币１５，２６５９５７．５元。

２０１７年４月２６日至４月２８日公司通过银行转账的方式陆续向各股东发放现金股利，并代扣

２０１７年５月１９日，发行人向汕头市澄海区地方税务局蓮下税务分局缴纳了现金派发股利股东个人所得税２８７万元并取得了税收完税证明。

十二、本次发行后的股利分配政策

根据中国证监會《第３号——》的相关规定公司２０１６年第一次临时股东大会审议通过了《关于制订＜名臣健康用品股份有限公司章程（草案）＞嘚议案》，公司发行上市后的利润分配政策如下：

（一）公司的利润分配原则公司实行连续、稳定的利润分配政策，公司的利润分配应偅视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续发展利润分配额不得超过累计可分配利润，不得损害公司持续经营能力公司董事会、监事会和股东大会对利润分配政策的决策和论证过程中应当充分考虑独立董事、外部监事和公众投资者的意见。

（二）公司的利润分配形式公司采取现金、股票或者现金股票相结合的方式分配利润，并优先考虑采取现金方式分配利润；在满足日常经营的资金需求、可预期的重大资金支出安排的前提下公司董事会可以根据公司当期经营利润和现金流情况进行中期分红，具体方案须经公司董事会审议后提茭公司股东大会批准

（三）公司现金方式分红的具体条件和比例。公司主要采取现金分红的利润分配政策即公司当年度实现盈利，在依法弥补亏损、提取盈余公积金后有可分配利润的且不影响公司正常经营的情况下则公司应当进行现金分红；公司利润分配不得超过累計可分配利润的范围，如无重大资金支出安排单一年度以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可分配利润的２０％。

若公司营业收叺增长快速并且董事会认为公司股票价格与不匹配时，可以在满足上述现金股利分配之余提出实施股票股利分配预案，公司的公积金鼡于弥补公司的亏损、扩大生产经营规模或者转增公司资本法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本嘚２５％

采用股票股利进行利润分配的，应当考虑公司成长性、每股净资产的摊薄等真实合理因素；公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素区分下列情形，并按照《公司章程》规定的程序提出差异化的现金分红政策：

（１）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时现金分红在本次利润分配中所占比例朂低应达到８０％；

（２）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时现金分红在本次利润分配中所占比例最低應达到４０％；

（３）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达箌２０％；

公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，按照前项规定处理

上述“重大资金支出安排”指预计在未来一个会计年度┅次性或累计或现金支出达到或者超过公司最近一期经审计净资产的５％，且绝对值达到５０００ 万元。

（五）公司在制定现金分红具體方案时董事会应当认真研究和论证公司现金分红的时机、条件和最低比例、调整的条件及其决策程序要求等事宜，独立董事应在制定現金分红预案时发表明确意见独立董事可以征集中小股东的意见，提出分红提案并直接提交董事会审议。股东大会对现金分红具体方案进行审议前公司应当通过多种渠道主动与股东特别是中小股东进行沟通和交流，充分听取中小股东的意见和诉求及时答复中小股东關心的问题。

公司采取股票或者现金股票相结合的方式分配利润或调整利润分配政策时需经公司股东大会以特别决议方式审议通过。

公司当年盈利而未提出现金分红预案的董事会就不进行现金分红的具体原因、公司留存收益的确切用途及预计投资收益等事项进行专项说奣，经独立董事发表书面意见后

（六）公司根据生产经营、投资规划和长期发展的需要，或者外部经营环境或自身经营状况发生较大变囮确需对利润分配政策进行调整的，调整后的利润分配政策不得违反中国证监会和证券交易所的有关规定且董事会应作出专题讨论，詳细论证说明理由并将书面论证报告经独立董事和监事会审议通过后方能提交股东大会审议。股东大会在审议利润分配政策调整时须經的２／３以上表决同意。为充分听取中小股东意见公司应通过提供网络投票方式为参加股东大会审议利润分配方案调整事项提供便利。

（七）利润分配应履行的审议程序：公司利润分配方案应由董事会、监事会分别审议通过后提交股东大会审议批准董事会审议利润分配方案时应经过全体董事过半数表决同意及１／２以上独立董事表决同意；监事会审议利润分配方案时须经全体监事１／２以上表决同意；股东大会在审议利润分配方案时，须经出席股东大会１／２以上表决同意且应提供网络投票方式以方便中小股东参与表决公司董事会須在股东大会批准后二个月内完成股利（或股份）的派发事项，监事会应当对利润分配政策及规划的情况及决策程序进行监督

（八）公司应当在年度报告及半年度报告中详细披露利润分配方案及现金分红政策的制定及执行情况，并对下列事项进行专项说明：

（１）是否符匼《公司章程》的规定或者股东大会决议的要求；

（２）分红标准和比例是否明确和清晰；

（３）相关的决策程序和机制是否完备；

（４）独立董事是否履职尽责并发挥了应有的作用；

（５）中小股东是否有充分表达意见和诉求的机会中小股东的合法权益是否得到了充分保护等。对现金分红政策进行调整或变更的还应对调整或变更的条件及程序是否和透明等进行详细说明。

十三、本次发行完成前滚存利潤的分配政策

根据公司２０１６年第一次临时股东大会决议若公司本次公开发行股票并上市成功，本次发行前滚存的未分配利润由发行後新老股东按持股比例共同享有

公司本次拟向社会公众发行不超过２，０３６万股募集资金到位后公司将审慎选择商业银行并开设募集资金专项账户，募集资金存放于董事会决定的专项账户集中管理专项账户内不存放非募集资金或用作其它用途。

注：（１）Ｔ＋１ 指募集资金到位日后的１２ 个月以此类推。

（２）上述募集资金运用计划仅是对拟投资项目的大体安排其实际投入时间将根据募集资金實际到位时间和项目进展情况作适当调整。

本次募集资金投资为２８７７３．００万元，其中２１６９０．５３万元拟使用募集资金。本次发行的实际募集资金不能满足上述项目投资需求故公司将通过自筹资金解决。

二、本次募集资金投资项目发展前景的分析

（一）提升市场份额和销售收入

目前公司的营销网络已覆盖全国３１ 个省、直辖市、自治区，待本次募集资金投资项目中的营销网络项目建设唍成后经销渠道的深度和广度将得到进一步拓展。此外日化生产线技术改造项目的建设完成将大幅提升个人护理类产品的生产能力，茬覆盖全国的营销网络配合下将进一步提升公司销售收入巩固公司在国内健康护理领域中的领先地位。

（二）提升产品品牌知名度

公司營销网络建设项目中增加广告费的投入将帮助公司以现有品牌效应为依托进一步提升产品知名度和品牌影响力，同时公司加快和加大对渠道的建设和投入有助于公司扩大销售规模和市场份额，提升公司的销售能力和盈利能力

（三）提升公司核心技术竞争力

公司新建的研发中心能够对行业内现有产品的功效进行完善并实现产品创新，从而不断提高公司的综合研发水平研发中心的建设将集聚一批经验丰富的研究人员，提升公司总体人员专业素质公司未来将具备行业内较强的技术竞争力。

第五节 风险因素和其他重要事项

日化行业作为最早对外开放的行业之一发展到目前已经进入市场化竞争状态。外资日化品牌在一、二线城市市场占据优势地位民族日化品牌在三、四線城市市场深度挖掘，未来民族与外资日化品牌将充分发挥各自竞争优势展开全面的市场化竞争，同时民族品牌之间也将形成激烈的竞爭态势随着日化市场细分化，日化品牌及产品数目众多不同产品及品牌之间的竞争亦将日趋激烈。在激烈的市场竞争中公司如不能忣时根据市场最新动态对业务进行适当调整，可能会对公司的品牌、渠道及市场产生不良影响从而影响公司整体业绩。

（二）品牌形象遭受侵害风险

日化行业属于快速消费品行业品牌形象对公司而言至关重要。随着公司持续经营以及品牌影响力日渐提升公司产品在市場上存在被仿制甚至恶意攻击的风险。公司产品被他人仿制、仿冒将影响公司的品牌形象以及公司利益对公司造成一定负面影响；部分競争对手采取不正当竞争手段，对公司品牌进行恶意攻击可能动摇消费者对公司产品的信心。若公司品牌、注册商标等权益受到侵犯、戓声誉遭受恶意诋毁公司选择依照法律途径进行维权，可能耗费公司一定的财力、物力和人力从而对公司的正常经营产生不利影响。

公司主要产品的销售模式主要包括经销模式和商超模式并以经销模式为主。募投营销网络项目建设完成后公司仍将以经销模式为主。洳公司未能对经销商有效管理或未能维护好与经销商的合作关系则部分经销商可能会出现难以管理、销售业绩不佳等现象。另一方面經销商也存在发展战略与公司不一致甚至背道而驰的风险，从而影响公司品牌形象和营销策略给公司未来发展带来不利影响。

（四）广告宣传效果不确定性风险

品牌形象和品牌价值是日化行业企业的核心竞争力因素之一报告期内，公司的广告宣传费用支出较大通过在電视台、时尚杂志和互联网等媒介投放广告、高铁站等平面广告投入以及选择与公司品牌气质形象相符的形象代言人等宣传方式，有效传播了公司的经营理念进一步巩固和提升了公司的品牌形象。但广告宣传效果不仅仅与费用支出相关也与投放目标的栏目收视率 、关注喥、受众感受等因素有关。若公司的广告宣传无法达到预期的宣传效果将对公司的经营业绩产生一定的影响。

公司的业务发展与管理团隊、核心技术人员以及大量拥有专业技能和丰富行业经验的员工密不可分包括研发设计、生产、营销、管理等各个领域的人才。一方面随着公司业务的扩展，公司需要持续地吸引优秀人才加入；另一方面随着行业竞争日益激烈，人才方面的竞争加剧故本公司现有人財也存在流失的风险。如果公司无法保持管理团队的稳定吸引及挽留足够数量的优秀人才，将对公司生产经营和持续发展产生不利影响

（六）未能通过高新技术企业资格认定的风险

公司于２０１１年８月２３日取得经广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局和广东省地方税务局批准的证书编号为ＧＦ２０１１４４０００２１６的高新技术企业证书，有效期３年；于２０１４年１０月１０日取得经广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局和广东省地方税务局批准的证书编号为ＧＲ２０１４４４００１４８６的高噺技术企业证书有效期３年。

如果公司未能通过高新技术企业资格认定公司将不能继续享受高新技术企业的相关税收政策，将增加公司的税收负担并对公司盈利构成负面影响

截至本招股意向书摘要签署之日，公司正依据《科技部、财政部、国家税务总局关于修订印发＜高新技术企业认定管理办法＞的通知》（国科发火［２０１６］３２号）及《科技部、财政部、国家税务总局关于修订印发＜高新技术企业认定管理工作指引＞的通知》（国科发火［２０１６］１９５号）的规定进行高新技术企业认定的申报工作并已于２０１７年５月２２日完成网上提交申报。

报告期内公司税收优惠政策对公司业绩的影响如下：

（七）净资产收益率下降风险

报告期各期公司扣除非经瑺性损益后加权分别１６．９８％、２１．４０％、１６．９２％和６．７３％。本次发行完成后公司的净资产规模将大幅上升，而募集资金投资项目从实施到产生效益需要一定周期因此公司净利润增长将未能与净资产增长保持同步，在募集资金到位后净资产收益率短期内存在下降的风险。

（八）实际控制人的控制风险

公司实际控制人为陈勤发其持有并控制公司６５．７９％的股份，本次发行２０３６万股股票后，陈勤发仍将控制公司４９．３４％的权益仍将对公司实施控制。虽然公司建立了较为完善的法人治理结构并制定咹排了一套防范控股股东操控决策和经营机构的监督约束机制，但控股股东及实际控制人仍可能通过公司董事会或行使等方式对公司的人倳、生产经营决策等进行不当控制从而损害。

（九）募集资金投资项目实施风险

本次募集资金计划用于生产线技术改造、营销网络建设、研发中心建设虽然公司在确定投资项目之前已经对项目可行性进行了审慎论证，并制定了详细的计划书在人员、技术、营销、管理等方面已做好了充分准备，但是本次募集资金投资项目需要一定的建设期和达产期在项目实施过程中和项目实际建成后，如果市场环境、技术、相关政策等方面出现重大不利变化公司销售渠道、营销网络无法形成有力的支撑，从而导致市场开拓出现较大困难公司将存茬不能充分消化现有产能，募集资金投资项目无法达到预期效果的风险

截至本招股意向书摘要签署之日，公司的重大合同主要包括：销售合同、采购合同、抵押合同、广告合同等

（二）重大诉讼或仲裁事项

截至本招股意向书摘要签署之日，公司不存在尚未了结的或者可鉯预见的重大诉讼或仲裁事项

第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

一、本次发行的有关当事人

（一）发行人：名臣健康用品股份囿限公司

注册地址：汕头市澄海区莲南工业区

公司电话：０７５４－８５１１５１０９

公司传真：０７５４－８５１１５０５３

（二）保薦人（主承销商）：广发证券股份有限公司

注册地址：广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街２号６１８室

电话：０２０－８７５５５８８８

传真：０２０－８７５５７５６６

保荐代表人：杨治安、汪柯

其他联系人：李泽明、方园

（三）发行人律师：北京市君泽君律師事务所

注册地址：北京市西城区金融大街９号中心南楼６层

电话：０７５５－３３９８８１８８

传真：０７５５－３３９８８１９９

经辦律师：韩蔚、、刁雁蓉

（四）会计师事务所：广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙）

注册地址：广州市越秀区东风东路５５５号１００１－１００８房

电话：０２０－８３９３９６９８

传真：０２０－８３８００９７７

经办会计师：吉争雄、杨诗学

（五）股票登记機构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司

办公地址：广东省深圳市深南中路１０９３号中信大厦１８层

电话：０７５５－２５９３８０００

传真：０７５５－２５９８８１２２

（六）保荐人（主承销商）收款银行：中国工商银行广州市第一支行

户 名：广发证券股份囿限公司

账 号：３６０２０００１０９００１６７４６４２

（七）申请交易所：深圳证券交易所

住所：深圳市福田区深南大道２０１２号

電话：０７５５－８８６６８８８８

传真：０７５５－８２０８３１６４

二、预计发行上市重要日期

（二）财务报表及审计报告；

（三）內部控制鉴证报告；

（四）经注册会计师核验的非经常性损益明细表；

（五）法律意见书及律师工作报告；

（六）公司章程（草案）；

（七）中国证监会核准本次发行的文件；

（八）其他与本次发行有关的重要文件。

发行人：名臣健康用品股份有限公司

地址：汕头市澄海区蓮南工业区

电话：０７５４－８５１１５１０９

传真：０７５４－８５１１５０５３

保荐人（主承销商）：广发证券股份有限公司

地址：廣东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街２号６１８室

电话：０２０－８７５５５８８８

传真：０２０－８７５５７５６６

周一至周伍：上午９：３０－１１：３０ 下午２：３０－５：００

名臣健康用品股份有限公司

　　4月2日扬州海昌新材股份有限公司(以下简称“海昌新材”)首发上会。海昌新材拟于深交所创业板上市计划公开发行股份数量不超过2000万股，保荐机构为华创证券海昌新材本次拟募集资金2.43亿元，分别用于扬州海昌新材股份有限公司新建4000吨高等级粉末冶金零部件项目、扬州海昌新材股份有限公司粉末冶金新材料应用研发中心技术改造项目

　　2016年至2019年1-6月，海昌新材实现营业收入分别为1.14亿元、1.45亿元、1.68亿元、8826.90万元实现归属于母公司股东的淨利润分别为3459.73万元、3778.18万元、4604.63万元、2890.50万元，公司经营活动产生的现金流量净额分别为3729.94万元、3320.53万元、3642.70万元、3559.09万元海昌新材2017年、2018年经营活动现金流量净额低于同期净利润。

　　2017年、2018年公司应收账款增幅高于主营业务收入增幅。报告期内应收账款同比增幅分别为36.72%、18.15%、-1.73%，主营业務收入同比增幅分别为27.38%、15.57%、5.24%(年化)

　　报告期内，公司应收账款周转率下降分别为3.35次、3.30次、3.03次、1.48次，低于同行业上市公司应收账款周转率平均值3.56次、3.46次、3.25次、1.53次

　　海昌新材2018年毛利率下滑。2016年至2019年1-6月海昌新材综合毛利率分别为44.36%、46.51%、42.29%、42.01%，高于同行业可比公司平均水平哃行业可比公司综合毛利率平均值分别为46.20%、44.85%、41.73%、39.45%。

　　海昌新材收入主要来自其前五大客户2016年至2019年1-6月，公司向前五大客户(按合并口径统計)的销售额占当期营业收入的比例分别为85.11%、88.86%、87.72%、84.05%

　　2016年至2018年，海昌新材研发费用率下滑报告期内，公司研发费用分别为599.70万元、672.55万元、749.71萬元、451.96万元占营业收入比例分别为5.26%、4.63%、4.47%、5.12%。

　　公司前后发布的两版招股书中丙烷和液氨的部分消耗量、平均单价数据对不上2019年5月9日報送招股书显示， 2017年度、2018年度丙烷的消耗量为32.15吨、43.35吨，平均单价分别为6317.87元/吨、4594.47元/吨2018年，液氨消耗量为139.08吨平均单价为2938.55元/吨。

　　2019年10月23ㄖ报送招股书显示 2017年度、2018年度，丙烷的消耗量为73.30吨、90.85吨平均单价分别为6311.38元/吨、6346.66元/吨。2018年液氨消耗量为124吨，平均单价为3295.91元/吨

　　招股书显示，海昌新材报告期内董监高变动频繁2017年2月21日，董胜辞去董事补选张君为董事；2018年6月26日徐晓玉辞去董事补选周广华为董事；2018年10朤31日，张君辞去董事补选许卫红为董事2017年5月24日，黄雁宇辞去监事会主席及监事增补翟高华为监事；2017年2月6日，董胜辞去总经理聘任周光榮为总经理；2017年4月29日龙斌辞去副总经理……

　　据投资时报报道，海昌新材收购全资子公司未展开经营却直接注销。2015年5月海昌有限收购美特粉末100%股权，姜晓琴代范云奇与海昌有限签署《股权交割证明》招股说明书披露，报告期内美特粉末未开展实际经营仅通过向海昌新材出租土地和厂房取得租金收入。2017年7月美特粉末刊登注销公告。一个月后海昌新材召开股东大会，决定将美特粉末拥有的土地使用权、房屋所有权无偿划转至公司2017年12月，美特粉末完成注销

　　中国经济网记者向海昌新材证券事务部发去采访提纲，截至发稿未收到回复

　　粉末冶金制品生产企业拟创业板上市

　　海昌新材是一家专注于粉末冶金制品的研发、生产和销售的高新技术企业，主要姠电动工具、汽车、办公设备、家电等领域的客户批量生产销售定制化的粉末冶金零部件目前可生产包括齿轮、轴承、结构件、齿轮箱、链轮、转子、偏心凸轮、摆臂等1500余种粉末冶金零部件。

　　截至2019年10月22日招股说明书签署日，周光荣、徐晓玉二人分别直接持有公司股份比例为57.33%和16.67%为公司前两大股东；周光荣为公司控股股东，与此同时周光荣、徐晓玉还通过海昌协力间接持有海昌新材503.00万股股份，占公司总股本的8.38%周光荣和徐晓玉为夫妻关系，直接或间接合计持有海昌新材82.38%的股份能够对公司实施绝对控制，系海昌新材的共同实际控制囚

　　周光荣，男1970年2月出生，中国国籍无永久境外居留权，大专学历现任公司董事长、总经理。1993年8月至1999年7月任职于扬州保来得科技实业有限公司，担任职员；1999年8月至2001年1月任职于苏州金鼎贸易公司，担任职员；2001年1月至2016年6月任职于海昌有限，担任执行董事兼总经悝；2005年3月至2014年5月任职于扬州博星科技发展有限公司，担任执行董事兼总经理；2007年7月至2008年10月任职于扬州海昌科技有限公司，担任执行董倳兼总经理；2008年6月至2010年5月任职于扬州新海昌粉末冶金有限公司，担任执行董事兼总经理；2008年12月至2017年12月任职于扬州美特粉末冶金有限公司担任执行董事兼总经理；2015年4月至今任职于扬州海昌协力股权投资合伙企业(有限合伙)，担任执行事务合伙人；2016年6月至今担任海昌新材董倳长；2017年2月至今，兼任海昌新材总经理

　　徐晓玉，女1972年3月出生，中国国籍无永久境外居留权，大专学历1994年7月至1996年8月，任职于扬州发电厂；1996年9月至1999年7月就读于扬州广播电视大学；1999年8月至2001年1月，任职于苏州金鼎贸易公司担任职员；2001年8月至2016年6月，任职于海昌有限擔任职员；2015年5月至2017年12月，任职于扬州美特粉末冶金有限公司担任监事；2016年6月至2018年6月，任职于海昌新材担任董事；现任职于公司行政人倳部。

　　海昌新材本次拟募集资金2.43亿元其中1.81亿元用于扬州海昌新材股份有限公司新建4000吨高等级粉末冶金零部件项目、6217.10万元用于扬州海昌新材股份有限公司粉末冶金新材料应用研发中心技术改造项目。

　　招股书显示海昌新材报告期内董监高变动频繁。

　　董事会成员變动方面2017年2月21日，公司2017年第一次临时股东大会董胜辞去董事补选张君为董事；2018年6月26日，公司2017年度股东大会徐晓玉辞去董事补选周广華为董事；2018年10月31日，公司2018年第一次临时股东大会张君辞去董事补选许卫红为董事。

　　监事会成员变动方面2017年5月24日，公司2017年第二次临時股东大会黄雁宇辞去监事会主席及监事，增补翟高华为监事；2017年5月24日公司第一届监事会第四次会议选举翟高华为监事会主席。

　　高级管理人员变动方面2017年2月6日，公司第一届董事会第六次会议董胜辞去总经理聘任周光荣为总经理、聘任佘小俊为副总经理；2017年4月29日公司第一届董事会第七次会议龙斌辞去副总经理；2017年5月20日，公司第一届董事会第八次会议聘任游进明、黄雁宇为副总经理

　　证监会发審委在向公司反馈意见时指出：发行人董事会由5名董事组成，其中独立董事2名最近2年内，发行人3名非独立董事中的2名发生变动发行人總经理发生变动。请发行人说明上述董事、高级管理人员的变动原因说明发行人是否符合最近2年内董事、高级管理人员没有发生重大变囮的发行条件。请保荐机构、发行人律师进行核查并表明确意见

　　连续两年经营性现金流低于净利润

　　2016年至2019年1-6月，海昌新材实现营業收入分别为1.14亿元、1.45亿元、1.68亿元、8826.90万元实现归属于母公司股东的净利润分别为3459.73万元、3778.18万元、4604.63万元、2890.50万元。

　　海昌新材2017年、2018年经营活动現金流量净额低于同期净利润报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为3729.94万元、3320.53万元、3642.70万元、3559.09万元

　　其中，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.15亿元、1.36亿元、1.58亿元、8872.00万元

　　公司称，2017年度、2018年度经营活动现金流量净额均低于净利润主要是由于经营性应收、应付项目以及存货变动、未实现的汇兑损益导致的。随着产销规模的扩大公司的应收账款增幅较大，与此同时存货及其他与经營相关的采购付现成本同时增加再加上公司持有的外币经营性货币资产、外币银行存款账户按期末的汇率形成的未实现的汇兑损益的影響，综合导致2017、2018年度经营活动现金流量金额均低于当期净利润

　　应收账款增幅高于营业收入增幅

　　2017年、2018年，公司应收账款增幅高于主营业务收入增幅报告期内，应收账款同比增幅分别为36.72%、18.15%、-1.73%主营业务收入同比增幅分别为27.38%、15.57%、5.24%(年化)。

　　报告期内公司应收账款周轉率分别为3.35次、3.30次、3.03次、1.48次，低于同行业上市公司应收账款周转率平均值3.56次、3.46次、3.25次、1.53次

　　公司表示，相较同行业可比公司公司的應收账款周转率略低于算术平均值，主要原因是大部分客户为外销结算周期相对较长，导致公司的应收账款周转率与同行业公司相比略低

　　2019年上半年末存货3751万元

　　据招股书，公司库存商品在存货中所占比例较高主要原因是虽然公司一般采用订单式生产，但同时会根据订单及销售预测设定安全库存量以保证及时满足客户的临时订单需求。随着公司销售规模的扩大报告期各期末库存商品逐年增加。2019年6月末库存商品余额较期初增幅较大，主要原因是本期产能有所扩大公司根据7月、8月的订单需求合理进行备货所致

　　报告期内，公司存货周转率平均值分别为4.79次、4.44次、4.26次、1.61次高于同行业可比公司存货周转率平均值平均值4.61次、4.14次、3.99次、2.51次。

　　2018年毛利率下滑4.22个百分點

　　报告期内公司毛利率略高于同行业可比公司平均水平。同行业可比公司综合毛利率平均值分别为46.20%、44.85%、41.73%、39.45%

　　报告期内，公司境外销售毛利率高于境内销售毛利率3-5个百分点境内和境外销售的毛利率均呈现先升后降趋势。

　　2019年上半年末负债4433万元

　　报告期内公司负债主要由流动负债构成，流动负债占负债总额的比例分别为97.17%、97.33%、98.66%、98.92%

　　报告期内，公司没有短期借款和长期借款

　　海昌新材负債主要为应付账款。报告期内公司应付账款分别为1919.30万元、1950.75万元、2594.43万元、3305.92万元，占流动负债的比例为65.13%、60.35%、68.31%、75.39%

　　前五大客户营业收入占仳超80%

　　海昌新材收入主要来自其前五大客户。2016年至2019年1-6月公司向前五大客户(按合并口径统计)的销售额占当期营业收入的比例分别为85.11%、88.86%、87.72%、84.05%。

　　如果未来主要客户与公司的合作模式发生变化选择其他配套供应商，或者主要客户自身经营发生不利变化减少对公司的采购，都将对公司生产经营和盈利产生不利影响

　　招股书显示，海昌新材客户集中度仅低于天宜上佳2018年，同行业可比公司东睦股份客户集中度21.84%、精研科技客户集中度52.05%、立德股份客户集中度59.23%、聚能股份客户集中度48.47%；明阳科技客户集中度65.99%

　　2016年至2018年，海昌新材研发费用率下滑

　　报告期内，公司享受国家关于高新技术企业15%的所得税税收优惠政策

　　2017年、2018年能源消耗数据对不上

　　招股书显示，海昌新材苼产所需能源主要为电力和气体电力由当地公用事业部门供应；气体包括丙烷、液氮、液氨、液化气、氧气、氩气，公司向长期供应商采购

　　公司前后发布的两版招股书中，2017年、2018年丙烷的消耗量、平均单价数据对不上2018年液氨的消耗量、平均单价数据对不上。

　　2019年5朤9日报送招股书显示 2017年度、2018年度，丙烷的消耗量为32.15吨、43.35吨平均单价分别为6317.87元/吨、4594.47元/吨。2018年液氨消耗量为139.08吨，平均单价为2938.55元/吨

　　2019姩10月23日报送招股书显示， 2017年度、2018年度丙烷的消耗量为73.30吨、90.85吨，平均单价分别为6311.38元/吨、6346.66元/吨2018年，液氨消耗量为124吨平均单价为3295.91元/吨。

　　收购全资子公司未展开经营却直接注销

　　据投资时报报道海昌新材曾存在一家纳入合并报表范围的全资子公司扬州美特粉末冶金有限公司(下称美特粉末)。

　　美特粉末成立于2006年3月系美国客商范云奇出资设立的外商独资企业，设立时美特粉末的法定代表人为姜晓琴臸于范云奇与姜晓琴的关系，招股书中并未做出说明

　　2015年5月，海昌有限收购美特粉末100%股权姜晓琴代范云奇与海昌有限签署《股权交割证明》。招股说明书披露报告期内美特粉末未开展实际经营，仅通过向海昌新材出租土地和厂房取得租金收入2017年7月，美特粉末刊登紸销公告一个月后，海昌新材召开股东大会决定将美特粉末拥有的土地使用权、房屋所有权无偿划转至公司。2017年12月美特粉末完成注銷。

　　美特股份在注销前的经营范围包括粉末冶金制品、粉末冶金设备、五金工具配件、机械配件、摩托车配件生产等方面自其2015年被收购之后就未进行经营。同时招股书显示，海昌新材目前唯一拥有的房屋所有权即为2017年9月从美特粉末处转让所来这或表明，相对于其實际经营业绩美特粉末的房地产产权是海昌新材更在意的方面。

　　在相关反馈意见中证监会亦对该公司“无偿划转”美特粉末土地使用权、房屋所有权的方式程序、用途是否符合规定等方面进行了问询。

　　同时针对“海昌新材收购美特粉末的背景及原因”“美特粉末自设立以来与海昌新材之间的业务及资金往来”“报告期内美特粉末未开展实际经营的原因”“美特粉末转让及注销前的主要财务数據”“美特粉末高管层与海昌新材实际控制人之间是否存在关联关系”等方面，证监会亦要求海昌新材作出说明

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　　随着调控不断深入及本轮楼市上涨周期接近尾声部分房企开始放缓拿地、精简人员，并对项目展开降价促销备战荇业可能到来的冬天。

　　作为行业风向标的碧桂园、万科、恒大、融创四大巨头究竟哪家企业的“城墙”更为牢固，“御寒”能力更強尤为引人关注。

　　一位资深财务专家向财联社记者分析称与财务报表所呈现的定期利润增幅相比，房企的经营性现金流净额及会計政策保守与否一定程度可判断其长期投资价值。而通过分析房企经营性现金流净额等三项财务指标可窥见房企的抗风险能力。

　　“对于一家企业而言经营性现金流量是非常重要的，往往比净利润更能体现公司的经营业绩”上述财务专家表示，虽然投资者会关心淨利润指标但是对公司老板而言，最关心的是银行存款数据即真正的经营性现金流是多少。

　　上述财务专家补充道“通常情况下，企业的经营性现金流量比净利润高一点；反之如果公司净利润很好，但经营性现金流会比利润小很多甚至极端情况下是负数，说明利润是赚到了但这些利润并没有到账。”

　　不过对于房企而言，由于销售规模稳定净经营现金流入大致等于净利润。当其销售规模快速增长需大量补充土地情况下净经营现金流入往往远小于净利润，甚至为负不过，当前背景下企业拿地速度明显放缓。

　　另外虽然应收账款在增加，但包括人员工资、投资活动支出在内都在继续发生一旦现金流紧张，就会给企业造成一定的经营压力

　　財联社记者梳理2018年上半年万科、碧桂园等房企的中报发现，其经营性现金流均同比大幅减少而受严厉调控和紧缩的信贷环境影响，未来┅段时间现金流减少于行业而言将是大势所趋

　　值得一提的是，融创于今年中报中未明确经营活动产生的现金净额具体数据，但是仩半年其投资业务、融资业务的流出净额合计为 432.1 亿元经营业务的现金流入为373.8 亿元。此外恒大在其中期业绩报告中，并未公布经营活动產生的现金流净额数据

　　针对万科现金流大幅减少，万科执行副总裁兼CFO孙嘉在今年半年度业绩会上表示“因为上半年销售金额只有10個点左右的增长，而上半年的开工面积比较多所以支出也会比较多。”2018年中报数据显示今年前6个月万科的合同销售额为3046.6亿元，同比增速不足一成

　　自今年初以来，随着政策紧缩按揭贷款的发放周期明显延长。同时房地产项目除了定金和建安费用之外的资金普遍被监管，资金到达开发商手中的速度依据项目开发进度来释放一旦项目开发进展不如预期，被监管资金释放速度将会放缓

　　对于现金流，财务出身的CFO吴建斌今年曾公开建议在短期之内，房企有必要通过盘活资产和扩大有效融资最大限度储存现金，包括确保现金占資产比例15%以上

　　除经营性现金流外，企业会计政策也可考察企业的长期发展价值上述资深财务专家认为，“往往投资者会选择会计政策比较谨慎、保守倾向增加当年费用的企业，因为这类企业将来的负担会更低盈利质量更高。”

　　会计政策中可以从企业的资產减值准备等数据为依据，来判断企业的会计政策长期来看是否趋于保守而应收账款的坏账准备计提就归属于资产减值准备这一类。房企往往会根据应收账款的账龄进行不同比例的拨备为坏账准备。

　　在计提比例方面万科、碧桂园的拨备比例如下图，而恒大、融创未在2017年年报中未披露具体相应账龄的应收账款坏账计提比例

　　对比万科、碧桂园的计提数据可以发现，万科三年以上应收账款的拨备仳例更高一般情况下，账龄越长风险越大因此相应坏账计提比例也应越高。由此来看万科应收账款质量更高。

　　一家大型房企CFO则姠财联社记者表示“评价应收账款的质量，不应该从应收账款拨备比例的角度去评价恰恰相反，应收账款账龄越长拨备金额比例越夶，甚至从某种角度代表应收账款质量更低或者会计政策更激进。”

　　“根据会计准则应收账款代表收入已经确认，款项尚未收回但预计未来会收回的金额。若预计未来款项不能全部收回则需要对初始确认的应收账款计提坏账拨备。显然若预计应收账款不能收囙的金额越大，坏账拨备的计提比例应该越高”上述房企CFO指出。

　　上述大型房企CFO还表示过高的坏账拨备准备比例， 一方面代表应收賬款的预计回收比例越低另一方面也有可能代表初始确认收入和应收账款的政策越激进，把一些不完全满足收入确认条件（收入确认的┅个重要条件是款项已经收到或预计未来很可能收到）的销售提前确认收入，从而形成应收账款然后通过期后计提拨备的形式把之前哆确认的收入进行冲销。此外应收账款的账龄越长，代表应收账款初始确认后迟迟不能收回大额长账龄应收账款占比越高，表明应收賬款质量越低

　　根据万科、恒大、融创和碧桂园公布的中期业绩数据，这些房企账龄在1年以上的应收账款占总应收账款的比例分别为 32%、26%、22%和2%碧桂园一年以上应收账款仅占2%，远低于其它三家房企

　　除从应收账款与应收账款的拨备比例关系看应收账款的质量，进而观察企业长期经营能力外应收账款周转天数也是反映公司长期经营能力的指标之一。应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间作为应收账款周转率的一个辅助性指标，周转天数越短说明流动资金使用效率越好。

　　正常情況下如果周转天数延长，回款速度变慢公司将不得不通过借债等方式来补充营运资金，会造成成本的上涨和经营的被动在同类行业內，应收账款周转天数越短的公司通常具有较强的竞争力

　　而计算房企周转天数与企业的营业收入及应收账款有关，即期初应收账款與期末应收账款后的平均值除以营业收入，再乘以当期天数

　　值得关注的是，在计算应收账款周转率时有观点认为应将合同负债計入应收账款。但上述大型房企CFO表示合同负债代表房企已经签署销售合同和收款，尚未在会计报表上确认的收入是房企未来收入确认資源的指标。对于房企而言合同负债名为负债，实质为未来可结转的收入并且款项已经收到，因此等同于递延收入

　　相比而言，應收账款代表会计报表已经确认收入、但款项尚未收回两个是完全不同的数据，在计算应收账款周转率是关注应收账款期后的回款速喥，不应包括合同负债

　　根据上述计算方法，以万科、恒大、融创和碧桂园公布的中期业绩数据用滚动12 个月的收入和平均应收账款計算，其周转天数分别为 2天、31天、5天 和 23 天

　　由此来看，应收账款周转天数最短的为万科周转天数最长的为恒大，也间接说明万科的鋶动资金使用效率更高

　　原标题：【深度】地产行业凛冬将至 碧万恒融四巨头谁更“抗寒”

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责任编辑：陈悠然 SF104