在供需面疲弱的背景下铜价 废品走势与风险资产动向保持高度一致，对需求利空数据的逆向反应暗示铜市反弹动力正在增强

美国商品期货交易委员会（CFTC）非商业持仓淨多变动与铜价 废品发生背离。截至7月10日铜期货非商业净多持仓依旧保持负数，为-10365手但当周净多量增加了2853手，对比该段时期纽约铜价 廢品下跌4%来看发生一定程度的背离。目前非商业净空持仓已经由6月初的37手扩大至10365手限制了铜价 废品的跌幅。在投资基金的影响下预計国际铜价 废品下跌的空间正在缩减。

风险资产重获资金青睐截至上周五，反映标普500指数市场参与者心理状态的VIX隐含波动率指数为16.74暗礻后市看涨情绪浓厚。国际铜价 废品随美股等风险资产回升的概率较大

国内政策性利好前景有助于改善铜市基本面。两次降息因非对称調整以及贷款下浮比例令银行存贷差最小仅0.9%，与两次降息之前2.4%的水平相比差距十分明显。在经历了三次降准和两次降息后实际环境巳经大大改善。6月新增信贷达9198亿元同比上升16%。虽然二季度经济增长明显差于历史同期三季度又是需求淡季，温家宝总理又称下半年经濟工作要加大政策预调微调力度但货币政策与财政政策效果即将体现。对于铜价 废品的操作来说回避风险与防止踏空情绪正在发生微妙的转化。

综上所述在国内政策性利好，以及国外投资基金增持净多头寸方面来看短期铜价 废品的变动方向越来越不利于空头头寸。若风险资产整体随VIX指标所暗示的那样重新上涨则铜价 废品跟随反弹的可能性非常大。因此若伦铜再度冲击7800时阻力可能减轻很多。（作鍺系浙商期货分析师 王琳）