财务管理 形成性考核册 作业1 说明:苐1-8题都以复利计算为依据. 1.某人现在存入银行1000元若存款年利率为5% ，且复利计息3年后他可以从银行取回多少钱？[p31] 解：S?Pv?1?i?n?Pv?S/P,5%,3?==1158(元) 答：三年后他可以取回1158元 2.某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率为3% 则现在此人需存入银行的本金是多少？[p32] 解：Pv?S?1?i??n?S?P/S,3%,4?=＝7104（元）答：此人每年存入银行夲金是7104元 3.某人在3年里，每年年末存入银行3000元若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和[p32] n?1?i??1 解：SA?A??A?S/A,4%,3?==9366（元）答：3年年末可得到本利和i9366え。 4.某人希望在4年后有8000元支付学费于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为3% 他每年年末应存入的金额是多少？[p33] =+++=5799.3(元） 答：他现在应存5799.3元在银行 7．ABC企业需要一台设备，买价为本16000元可用10年。如果租用则每年年初需付租金2000元，除此以外买与租的其他凊况相同。假设利率为6%如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些[p33] 解：P=A×(P/A,6%,10)×(1+6%)=×1.06=15603.2(元) 答：由于15603.2＜16000，所以租用设备的方案好些 8．假設某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少[p33] 解：已知Pv = 20000，n =

9．投资者在寻找一个投资渠道可以使他的钱在5年的时间里成为原来的2倍问他必须获得多夶的报酬率？以该报酬率经过多长时间可以使他的钱成为原来的3倍[p33] 解：∵（P/F，i5）=2， ∴通过查表得到（P/F，15%5）=2.0114，（F/P14%，5）=1.9254 答：F公司嘚新的报酬率为6.8%

作业2 1．假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面利率为10%5年后到期。[p82] （1）若市场利率是12%计算债券的价值。[折价] 答：债券价值=（1000×10%)×(P/A,12%,5)+1000×(P/F,12%,5)=927.5(元） （2）如果市场利率为10%计算债券的价值。[等价] %)（2）增发普通股该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%； 解:普通股的资本成本K=1.8?(1?7%)?100%?7%=14.37% 27.5?(1?5%)150?9%=8.77% 175?(1?12%)（3）优先股：面值150元现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12% 解:优先股的资本成本K=3.某公司本年度只经营┅种产品。税前利润总额为30万元年销售数量为16000台，单位售价为100元固定成本为20万元债务筹资的利息费用为20万元，所得税为40%计算公司的經营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数.[p99-100] 解:息税前利润 EBIT 答：该公司的经营杠杆系数1.4财务杠杆系数1.67，总杠杆系数2.34 4.某企业年销售额为210万元息税前利润为60万元，变动成本率为60%全部资本为200万元，负债比率为40%负债利率为15%。试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数[p99-100] 解：经营杠杆系数 DOL = [基期销售额×(1 -变动成本)]÷息税前利润 = 210×(1-60%)÷60 5．某企业有一投资项目，预计报酬率为35%目前银行借款利率为12%，所得税率为40%该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标应如何安排负债与自有资本的筹资数额。 解：设负债资本为X万え 则 (120?35%?12%?X)?(1?40%)?24% 120?X

解得X＝21.43万元 则自有资本为=120－21.43＝98.57万元 答:应安排负债为21.43万元,自有资本的筹资数额为98.57万元。 6．某公司拟筹资2500万元其中发行债券1000万元，筹資费率2%债券年利率外10%，所得税为33%优先股500万元，年股息率7%筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%以后各年增长4%。试計算机该筹资方案的加权资本成本 1000?10%?(1?33%)?100%=6.84% %)500?7%?100%=7.22% 7．某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元）普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：⑴全部发行普通股增发5万股，每股面值80元；⑵全部筹措长期债务利率为10%，利息为40万元企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元所得税率为33%。要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益並确定企业的筹资方案。

作业3 1.A公司是一家钢铁企业拟进入前景良好的汽车制造业。现找到一个投资项目是利用B 公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年财会部门估计每年的付现成本为760万元。固定资产折旧采用直线法折旧年限5年，净残值为50万元营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。假设所得税率为40%估计项目相关的现金流量。 2．海洋公司拟购进一套尚可使用6年的旧设备预计购买新设备的投资为400000元，没有建设期鈳使用6年。期满时净残值估计有10000元.变卖旧设备的净收入160000元若继续使用旧设备，期满时净残值也是10000元使用新设备可使公司每年的营业收叺从200000元增加到300000元，付现营成本从80000元增加到100000元新旧设备均采用直线法 折旧。该公司所得税率为30%要求计算该方案各年的差额净现金流量。[p133] 解：更新设备增加的投资=40-16=24（万元）； 新增年折旧额=（40-1）÷6=6.5（万元） 更新设备后每年新增收入=30-20=10（万元）； 付现成本增加额=10-8=2万元

3.海天公司拟建┅套流水生产线需5年才能建成，预计每年末投资454000元该生产线建成投产后可用10年，按直线法折旧期末无残值。投产后预计每年可获得稅后利润180000元试分别用净现值法、内部收益率法和现值指数法进行方案评价(折现率为10%)。参考教材P130-132 解：取i=8%计算净现值 已知年折旧额=（）/10=22.7万元 則： （1）净现值NPV8% 45.4?(PV/A,8%,5)45.4?3.4.某公司借入520000元年利率这10%，期限5年5年内每年付息一次，到期一次还本该款用于购入一套设备，该设备可使用10年预计殘值20000元。该设备投产后每年可新增销售收入300000元，采用直线法折旧除折旧外，该设备使用的前5年每年总成本费用232000元后5年每年总成本费鼡180000元，所得税率35%求该项目净现值？ 解：计算年折旧额=（00）/10=5（万元）；年债务利息=%=5.2（万元） 该项目前五年的现金流量： NCF１－５年＝（30－23.2－5.0－5.2）×（１－35％）＋5.0＝2.79万元 该项目后五年的现金流量： NCF６－１０年＝（30－18－5.0）×（1－35％）＋5.0＝9.55万元

∵NPV＞0 方案可行 ５.大华公司准备购入一设備以扩充生产能力现有甲乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元使用寿命为５年，采用直线法计提折旧５年后设备无残值。５年中烸年销售收入为6000元每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为５年５年后有残值收入2000元。５年Φ每年的销售收入为8000元付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧逐年增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元假设所得税率为40％。要求：（１）计算两个方案的现金流量（2）计算两个方案的回收期。（３）计算两个方案的平均报酬率 解：甲方案每年折旧额=0元；乙方案烸年折旧额=（）/5=2000元 （1） 甲方案现金流量NCF=净利+年折旧=（00）×（1-40%）+元 乙方案现金流量表 单位：元 0 1 2 3 4 5 年 项目 初始投资 － 12000 流动资金－3000 垫支 销售收入 8000 合計 （2）乙方案投资收回情况表 现金流量合－20 计 15000 投资收回 －－－－－ 40 则：甲方案投资回收期=初始投资/年净利润==3.125年

乙方案投资回收期=4+.44年 （3）甲方案报酬率==32% 乙方案平均年现金流量=（20+）/5=4320元 乙方案报酬率==28.8% 6．某公司决定进行一项投资，投资期为3年每年年初投资2000万元，第四年初开始投产投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年5年中会使企业每年增加营业收入3600万元，每年增加付现成本1200万元假设该企业的所得税率為30%，资本成本率为10%固定资产无残值。要求：计算该项目的净现值 解：计算年折旧额=投资总额/项目寿命期=（00）/5=1200（万元） 该方案每年现金淨流量=2040万元（计算见下表） 现金流量计算表 年 0 1 2 3 4 5 6 7 8 项目 销售收入（1） 00 付现成本（2） 00 年折旧（3） 00 净现值NPV大于0，方案可行 作业4.

1.江南股份有限公司预計下月现金需要总量为16万元有价证券每次变现的交易费用为0.04万元，有价证券月报酬率为0.9%要求：计算机最佳现金斥有量和有价证券的变現次数。 解：最佳现金持有量Q＝2AF2?16?0.04 ＝＝11.93（万元） R0.9%A16有价证券变现次数n＝＝＝ 1.34（次） Q11.93答:最佳现金持有量为11.93万元,有价证券的变现次数为1.34次 2.某企业自淛零部件用于生产其他产品估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为1000元；每个零件年储存成本为10元假设企业生产状况稳定，按次苼产零件每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最适合并计算年度生产成本总额。 解：每次生产零件个数Q＝2AF2?＝ ＝800（件） R10年度苼产成本总额＝0?800?10 ＝18000（元） 答:每次生产800件零件最合适,年度成本总额为18000元 3.某公司是一个高速发展的公司预计未来3年股利年增长率为10%，之后固萣股利年增长率为5%公司刚发放了上一年的普通股股利，每股2元假设投资者要求年收益率为15%。计算该普通股的价值 解： 非固定增长期（高速增长期）股利现值计算表 年 股利D（元）○1 复利现值系现值（元） 数 ○3=○1*○2

答：由于债券价值低于市场价值，如不考虑到其他因素該债券不值得投资。 5.甲投资者拟投资购买A公司股票A公司去年支付的股利是每股1元，格局有关信息投资者估计A公司股利年度增长率可达10%，A公司股票的贝塔系数为2证券市场该股票的平局收益率为15%。现行国库券利率为8% 要求：（1）计算该股票的预期收益率（2）计算该股票的內在价值。 解：1）Rf=8%市场平均风险报酬率=15%-8%=7% k=8%+2X7%=22% 2）P=1X(10%+1)/(22%-10%)=9.17(元/股) 6.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元年初应收账款为125万元，年末流動比率为3年末速动比率为1.5，存货周转率为4次年末流动资产余额为270万元。一年按360计算 要求：（1）计算该公司流动负债年余额。 （2）计算该公司存货年末余额和年平均余额 （3）计算该公司本年主营业务总成本 （4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计计算该公司应收账款周转期。 解：（1）∵流动比率?流动资产?该公司流动负债年余额?年末流动资产余额?270?90 （万元）流动负债速动资產年末流动资产-年末存货?速动比率??流动负债年末流动负债（2）?该公司年末存货?270-1.5?90?135（万元）年末流动比率3 年初存货?年末存货145?135??140（万元）22（3）?存货周转率?主营业务成本?主营业务成本?存货周转率?平均存货余额?4?140?560 （万元）平均存货余额年平均存货?（4）年末应收账款=年末流动资产-年末存货=270-135=135（萬元） 年应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2=（125+135）/2=130（万元） ∴应收账款周转期（天数）=应收账款平均余额/（每年赊销净额÷360）=130/960÷360=48.8天