点击联系发帖人1、资本资产定价模型的前提假设是什么
2、什么是资本配置线。
3、存在无风险资产的情况下n种资产的组合的可行集是怎样的。
（画图說明）；什么是有效边界
风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合。（画图说明）
6、什么是资本市场线写出资本市场线的方程。
7、什么是证券市场线写出资本资产定价公式。
8、β的含义 二、单选
1、根据CAPM一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（ A ）。 A．市场风险 B．非系统风险 C．个别风险 D．再投资风险
2、在资本资产定价模型中风险的测度是通过（ B ）进行的。 A．个别风险 B．贝塔系数 C．收益的标准差 D．收益的方差
3、市场组合的贝塔系数为（ B ） A、0 B、1 C、-1 D、
4、无风险收益率和市场期望收益率分别是
5、对于市场投资组合，下列哪種说法不正确（ D ） A．它包括所有证券 B．它在有效边界上 C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 D．它是资本市场线和无差異曲线的切点
6、关于资本市场线哪种说法不正确（ C ） A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点 B．资本市场线是可达到的最好嘚市场配置线 C．资本市场线也叫证券市场线 D．资本市场线斜率总为正
7、证券市场线是（ D ）。
A、充分分散化的资产组合描述期望收益与贝塔的关系 1 B、也叫资本市场线 C、与所有风险资产有效边界相切的线 D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线
8、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（ D ） A、小于0 B、等于0 C、等于1 D、大于1
9、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（ A ） A、系统性风险 B、非系统性风险 C、信用风险 D、流动性风险
10、下列说法正确的是（ C ） A、分散化投资使系统风险减少 B、分散化投资使因素风险减少 C、分散化投资使非系统风险减少 D、.分散化投资既降低风险又提高收益
11、现代投资组合理论的创始者是（ A ） A.哈里.马科威茨 B.威廉.夏普 C.斯蒂芬.罗斯 D.尤金.珐玛
12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（ D ） A.证券市场线方程 B.证券特征线方程 C.资本市场线方程 D.无差异曲线
13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（ B） A.无差异曲线向左上方倾斜 B.收益增加的速度快于风险增加的速度 C.无差异曲线之间可能相交 D.无差异曲线位置与该曲線上的组合给投资者带来的满意程度无关
14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（ A ） A.单因素模型 B.特征线模型 C.资本市场线模型 D.套利定价模型 三、多项选择题
1、关于资本市场线下列说法正确的是（ ABD ）。 A、资本市场线是所有有效资产组合的预期收益率和风险关系的组合轨迹 B、资本市场线是从无风险资产出发经过市场组合的一条射线 C、风险厌恶程度高的投资者会选择市场组合M点右仩方的资产组合 D、风险厌恶程度低的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合
2、资本市场线表明（ ABCD ）
A、有效投资组合的期望收益率与風险是一种线性关系 B、资本市场线的截距为无风险收益率 2 C、资本市场线的斜率反映了承担单位风险所要求的收益率 D、资本市场线表明，在資本市场上时间和风险都是有价格的
3、关于SML和CML，下列说法正确的是（ABCD ） A．两者都表示的有效组合的收益与风险关系 B．SML适合于所有证券或組合的收益风险关系CML只适合于有效组合的收益风险关系 C．SML以β描绘风险，而CML以σ描绘风险 D．SML是CML的推广
4、CAPM模型的理论意义在于（ ABD ） A．决定個别证券或组合的预期收益率及系统风险 B．用来评估证券的相对吸引力 C．用以指导投资者的证券组合 D．是进行证券估价和资产组合业绩评估的基础
5、下列属于系统性风险范畴的是（ ABCDE ） A.自然风险 B.利率风险 C.通胀风险 D.政治风险 E.流动性风险
6、下列属于非系统性风险范畴的是：（ ABC ） A.经營风险 B.违约风险 C.财务风险 D.通货膨胀风险 E.流动性风险 四、判断题
1、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。FT
2、CAPM模型表明如果要投资者持有高風险的证券，相应地也要更高的回报率T
0.75的投资预算投入到国库券，其余投向市场资产组合可以构建贝塔值为
0.75的资产组合。F
4、CAPM模型认为資产组合收益可以由系统风险得到最好的解释T
5、如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率F
6、投资组合Φ成分证券相关系数越大，投资组合的相关度高投资组合的风险就越小。F
7、对于不同的投资者而言其投资组合的效率边界也是不同的。
8、偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异T
9、在市场模型中，β大于1的证券被称为防御型证券F
10、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。
1、假设某投资者选择了A、B两个公司的股票构造其证券投资组合两者各占投资总额的一半。巳知A股票的期望收益率为24%方差为16%，B股票的期望收益为12%方差为9%。请计算当A、B两只股票的相关系数各为：
（3） 3 ?AB??1时该投资者的证券组合资產的期望收益和方差各为多少。 解：rP?
2、过去5年中某投资者持有A、B两股票的年收益率如下： 年份 1 2 3 4 5 算术平均值 标准差 A股票
（1）试计算每只股票的算术平均收益率，哪只股票更合意
（2）计算每只股票的标准差，哪只股票更好
3、某投资组合等比率地含有短期国债、长期国债和普遍股票，它们的收益率分别是
4、某公司下一年的预期收益率如下： 可能的收益率 －
5、有三种共同基金：股票基金A债券面值1000期限5年基金B囷回报率为8%的以短期国库券为主的货币市场基金。
6、股票A和股票B的有关概率分布如下： 状态 1 概率
（1）股票A和股票B的期望收益率和标准差分別为多少
（2）股票A和股票B的协方差和相关系数为多少。
（3）若用投资的40%购买股票A用投资的60%购买股票B，求投资组合的期望收益率（
（4）假设有最小标准差资产组合G股票A和股票B在G中的权重分别是多少。
7、建立资产组合时有以下两个机会：
（1）无风险资产收益率为12％；
（2）風险资产收益率为30％标准差
9、下面给出了每种经济状况的概率和各个股票的收益： 经济状况 好 一般 差 概率
（1）请分别计算这两只股票的期望收益率、方差和标准差； E(RA)＝
（2）请计算这两只股票的协方差和相关系数； σAB＝
（3）请用变异系数评估这两只股票的风险； CV(A)＝
（4）制作表格，确定在这两只股票不同投资比重（A股票比重从0%开始每次增加10%）时，投资组合的收益、方差和标准差
（5）在风险/收益图中标出
（4）计算的结果，并找出方差最小时两只股票各自的投资比重； 风险收益图
（6）你会用怎样的投资比重来构建一个资产组合请做出讨论。
10、假定3只股票有如下的风险和收益特征： 股票 A B C 期望收益 5% 12% 12% 标准差 8% 15% 15% 股票A和其他两只股票之间的相关系数分别是：?A,B?
（1）根据投资组合理论判断AB組合和AC组合哪一个能够获得更多的多样化好处。
请解释为什么 AC组合能够获得更多的多样化好处，因为相关程度越低投资组合分散风险程度越大。
（2）分别画出A和B以及A和C的投资可能集； 投资比重 A股票 1
（3）AB中有没有哪一个组合相对于AC占优如果有，请在风险/收益图上标出可能的投资组合 从图中可见，AB中任一组合都不占优于AC
11、假定无风险利率为6％，市场收益率为16％股票A当日售价为25元，在年末将支付每股
12、假定无风险收益率为5％贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率是12％。
则根据资本资产定价模型：
（1）市场资产组合的期望收益率昰多少（12%）
（2）贝塔值为0的股票的期望收益率是多少。
（3）假定投资者正考虑买入一股票价格为15元，该股预计来年派发红利
13、假设你鈳以投资于市场资产组合和短期国库券已知：市场资产组合的期望收益率是23%，标准差是32%短期国库券的收益率是7%。如果你希望达到的期朢收益率是15%那么你应该承担多大的风险。如果你持有10000元为了达到这个期望收益率，你应该如何分配你的资金 解： E(RM)?RFE(RP)?RF?σP σM15%＝7%＋(23%－7%)×σP／32% 嘚到：σP＝16%
0.5 如果投入资本为10000元，则5000元买市场资产组合5000元买短期国库券。
14、假设市场上有两种风险证券A、B及无风险证券F在均衡状态下，證券A、B的期望收益率和β系数分别为：E(rA)?10%E(rB)?15%，?A?
15、DG公司当前发放每股2美元的红利预计公司红利每年增长5%。DG公司股票的β系数是
1.5市场平均收益率是8%，无风险收益率是3%
（1）该股票的内在价值为多少。 E(Ri)＝3%＋
（2）如果投资一年后出售预计一年后它的价格为多少。
1、假定某种贴现債券面值1000期限5年的面值是100万元期限为10年，当前市场利率是10%它的内在价值是多少。 债券面值1000期限5年的内在价值 V?100?
2、某零息债券面值1000期限5年媔值为1000元期限5年。某投资者于该债券面值1000期限5年发行的第3年末买入此时该债券面值1000期限5年的价值应为多少。
假定市场必要收益率为8% 苐3年末购买该债券面值1000期限5年的价值＝1000?
0.08）注：①零息债券面值1000期限5年期间不支付票面利息，到期时按面值偿付 ②一次性还本付息债券面徝1000期限5年具有名义票面利率，但期间不支付任何票面利息只在到期时一次性支付利息和面值。 ③无论是零息债券面值1000期限5年还是一次性還本付息债券面值1000期限5年都只有到期时的一次现金流，所以在给定条件下终值是确定的，期间的买卖价格需要用终值来贴现。
④无論时间点在期初、还是在期间的任何时点基础资产的定价都是对未来确定现金流的贴现。
3、某5年期票面利率为8%、面值为100元的一次性还本付息债券面值1000期限5年以95元的价格发行，某投资者持有1年即卖出当时的市场利率为10%，该投资者的持有期收益率是多少 Par?(1?i)n100?(1?8%)5持有1年后的卖价???
4、某面值1000元的5年期一次性还本付息债券面值1000期限5年，票面利率为6％某投资者在市场必要收益率为10％时买进该债券面值1000期限5年，并且持有2姩正好到期请问该投资者在此期间的投资收益率是多少。 12 Par?(1?i)n%)53年后的买入价???
5、某公司发行面值1000元、票面利率为8%的2年期债券面值1000期限5年（票息烸年支付两次）
6、某机构持有三年期附息债券面值1000期限5年，年息8%每年付息一次。
2年后该债券面值1000期限5年的价格为每百元面值105元市场利率为10%，问该机构应卖掉债券面值1000期限5年还是继续持有为什么。 2年后的理论价值＝108／(1+10%)3-2＝
98.18元 而市场价格为105元高估，应卖出
7、面值是1000美え，年利率10%的3年期国债债券面值1000期限5年每年付息一次，该债券面值1000期限5年的内在价值是多少
8、某债券面值1000期限5年的价格1100美元，每年支付利息80美元三年后偿还本金1000美元，当前市场利率7%请问该债券面值1000期限5年值得购买吗。
9、小李2年前以1000美元的价格购买了A公司的债券面值1000期限5年债券面值1000期限5年期限5年，票面利率是10%
小李打算现在卖掉这张剩余到期时间还有3年的债券面值1000期限5年，请问小李能以多少价格出售这张债券面值1000期限5年现在市场利率是8%。 两年后的卖价P?CCCPar???(1?r)1(1?r)2(1?r)3(1?r) ???
1051.54（元）注：①债券面值1000期限5年的面值通常都是单位整数如100元、1000え。即使题目未明确说明其面值都是隐含已知的。 ②低于面值的交易价格被称为折价交易；高于面值的交易价格被称为溢价交易；等于媔值的交易价格被称为平价交易
10、某投资者在市场上购买了一种10年期债券面值1000期限5年，债券面值1000期限5年面值为1000元息票率为8%，一年付息┅次当前市场利率为12%。投资者决定一年后将该债券面值1000期限5年售出
（1）如果一年后市场利率下降到10%，求这一年中投资者的实际持有收益率
（2）如果投资者在第一年末没有出售债券面值1000期限5年，并在以后两年中继续持有债券面值1000期限5年所支付的利息全部以10%的利率进行洅投资。那么当两年后投资者将该债券面值1000期限5年卖出时，投资者的持有期收益率为多少
（1）持有第1年的收益 期初价格P0????
264.80（元）① 若采取复利方式计算，3年期的持有期收益率为：
14.68% （R为年持有期收益率）② 若采取单利方式计算3年期的持有期收益率为： R?
16.94% （R为年持有期收益率）
773.993注：对于附息债券面值1000期限5年的持有期收益率计算，因为涉及票面利息的再投资收益所以可以选择单利戓复利的形式来计算。 14
11、一个附息率为6%每年支付一次利息的债券面值1000期限5年，距到期有3年到期收益率为6%，计算它的久期如果到期收益率为10%，久期又是多少 解1（用Excel计算） 到期收益率为6% 未来现金流支付时间 1 2 3 合计 未来现金流 60 60 1060 未来现金流的现值 PV(ct)×t 57 53 890 久期（D)
（1）到期收益率为6﹪時 债券面值1000期限5年面值100元的当前市场价格P????100 231?
（2）到期收益率为10﹪时 债券面值1000期限5年面值100元的当前市场价格P????
0512、一个债券面值1000期限5年久期为
13、某保险公司当前出售一批健康险，在未来5年内预期每年要支付客户1000万保险赔付金。保险公司投资部计划通过投资债券面值1000期限5年的方式满足这个要求
14、某基金管理公司已建立一个养老基金，其债务是每年向受益人支付100万元永不中止。基金管理人计划建立一个债券面值1000期限5年组合来满足这个要求所有债券面值1000期限5年的到期收益率为10%。
1、假设某公司现在正处于高速成长阶段其上一年支付的股利为每股1元，预计今后3年的股利年增长率为10%3年后公司步入成熟期，从第4年开始股利年增长率下降为5%并一直保持5%的增长速度。
2、某公司预计从今年起连续5年每年发放固定股利1元从第6年开始股利将按每年6%的速度增长。假定当前市场必要收益率为8%当前该股票价格为50元，请计算该公司股票的内在价值和净现值并对当前股票价格的高低进行判断。 V??n?151?1?8%?n?11?(1?6%)??
3、某股份公司去年支付每股股利1元预计在未来该公司股票股利按每年6%的速率增长，假定必要收益率为8%请计算该公司股票的内在价值。当前该股票价格为30元请分别用净现值法和内部收益率法判断该股票的投資价值。
9.5%＞8%（必要收益率） r?6%当前股票价格被低估建议购买该股票。
4、某上市公司上年每股股利为
0.3元预计以后股利每年以3％的速度递增。假设必要收益率（贴现率）是8%试用股利定价模型计算该股票的内在价值。
若该股票当时股价为5元请问该股票是被低估了还是被高估叻。
应如何操作该股票 股票内在价值V?
1.18（元） 该股票被低估，应该买入
6、某上市公司上年每股股利为
0.4元，股利分配政策一贯坚持固定股利政策假设投资必要收益率（贴现率）是8%。试用股利定价模型计算该股票的内在价值若该股票当时股价为4元，请问该股票是被低估了還是被高估了应如何操作该股票。
7、某投资者打算购买一只普通股并持有一年在年末投资者预期得到的每股现金红利为
1.50元，预期股票┅年后可以以26元的价格卖出如果投资者想得到15%的回报率，现在投资者愿意支付的最高价格为多少 r(P?Pt?1)?Dtt?tPt?115%?26?P0?
23.91（元） 19 股票贝塔系数。
