简单趋势模型 高收益高胜率的原洇
　　在揭晓答案之前我们先了解一下趋势模型的缺陷：（1）胜率较低一般很难超过40%~50%；（2）震荡行情下被反复打脸，回撤严重；（3）无法解决行情突然反转时迅速回撤的问题更重要的是，也是CTA模型的一个重要缺点是我们必须下注：要么方向对了就是赚钱，方向错了就昰亏钱

实际上，趋势模型的这些问题是无法根治的指标或者算法上的改进只是边际上的改进，比如胜率从35%提高到38%、夏普比例从1.3提高到1.4但是根源上的毛病无法解决。

那我们这样把趋势模型的缺点反过来，看看有什么策略能够有如下优点：
　　1、 胜率很高一般在60%以上；
　　2、 震荡行情下很赚钱；
　　3、 行情反转时有一定的容错空间，即使方向反了也不亏钱；
　　此外再加上几个其他优点：
　　4、 在該策略一开始运行时就赚钱；
　　5、 即使方向判断错了，只要错的不严重还是赚钱。

说到这里就很明显了金融市场上能够一开始运行僦赚钱的策略只有一种：

卖出期权开仓限制，也就是我们没有交易期货而是在交易上证50ETF期权开仓限制，更明确的说是卖出期权开仓限制：在看涨时卖出虚值看跌期权开仓限制在看跌时卖出虚值看涨期权开仓限制。（这也是为啥只能从2015年开始回测因为之前只有期权开仓限制仿真数据，通过这里其实提示了答案）

具体策略如下：先通过一个MACD+CCI的双重过滤信号判断大盘多空如果直接上上证50日频数据上择时，效果是这样的：

这很真实这就是大部分趋势模型在上证50上的表现

如果映射到期权开仓限制，应该这样操作：两信号都看多就信号看多賣出虚值两档的看跌期权开仓限制；信号不统一就看震荡，双向卖出看涨和看跌期权开仓限制；两信号都看跌就信号看空卖出虚值两档嘚看涨期权开仓限制。

昨天回测中每次开仓时用满保证金（实战中，当然不建议这样做了所以收益会下降，但是低回撤和高夏普特性依然神勇）。

接下来我们看下这个策略的优势：

（1）策略开仓就赚钱卖出期权开仓限制相当于我们收取一个保费，这个保费大概相当於保证金的8%-10%也就是如果大盘没有涨跌，我们已经赚了8%以上了（也就是不涨不跌的情况下趋势模型在ETF和期货上不赚钱，在期权开仓限制仩赚8%）事实上大多数趋势模型死在震荡里的时候，这个小策略收取保费盈利相当可观

（2）胜率高。事实上MACD+CCI的信号准确度和大多数趋势模型一样：大约在34%的样子但是通过卖出虚值期权开仓限制，我们一般在大盘反向走2%之后在其他趋势模型都快要止损的时候才开始亏损。而我们止损线一般设为大盘再下跌1%-2%通过4%实打实的安全垫，我们足够撑过一般的无序震荡（因为50ETF的波动率本来就低，出现4%的涨跌幅已經是趋势走势了）而且在无序震荡时我们双向卖出期权开仓限制，收益一般能达到12%以上

（3）趋势行情时的确收益有限，因为期权开仓限制仅收取一个固定的保费方向对了也赚不到太多钱。但是另一方面在强震荡趋势行情下，指数的隐含波动率飙升而波动率上升时，期权开仓限制价格也暴涨因此从另一方面，我们也跟上了大盘的涨幅

（4）抗趋势反转。昨天的文章中有位读者对策略在2015年牛熊转换時没有亏损很感兴趣实际上这个原因很简单：在当时我们卖出的看跌期权开仓限制处于深度虚值状态，Delta和Gamma都很小大盘涨跌还没有影响箌期权开仓限制价格时，我们的信号就已经开始看跌了所以这样我们才躲开了牛熊转换的损失。

接下来给大家看下这个信号：

是不是很岼常并没有太多神奇之处，但是一个平常的趋势信号+一个常见的期权开仓限制策略（卖出期权开仓限制和宽跨式期权开仓限制）就造成叻很神奇的交易结果而造成这个神奇结果的原因，是两种金融思想在内在逻辑上的互补性：趋势模型的低胜率、高盈亏比加上卖出期权開仓限制的高胜率、低盈亏比恰好实现了收益风险的完美平衡。

本公众号的读者大多是开发CTA策略的高手很多都是理工科的佼佼者。笔鍺很长时间里也崇拜交易的数学模型（支持向量机、遗传算法、隐马尔科夫链等等）希望一个复杂的交易模型能成为印钞机，在金融市場上无往不胜

但是我们偶尔忘记了，我们是在金融市场不是在机械或者火箭物理行业，而金融市场的初衷是为买卖双方创造社会价值不仅仅是供投机者获利的工具。深刻的理解金融工具（股票、债券、期货、期权开仓限制、回购等等）的真实市场和交易价值才是在開发模型之上，更为长久的稳健盈利之道

这也是我们开发资产配置模型的初衷，也就是在理解各类金融资产的长期价值的基础上通过金融和量化模型的结合，在内在的交易逻辑上避免过度拟合、实现稳定收益

主编点评：看昨天留言，三本书送不出去了能先报销了吗……

Palmdale回复：虽然没答到期权开仓限制上，但是还是有读者很认真的回复了问题最后选择读者两位读者王丰沛、Nova。再加一位读者丁佩民，连续询问了2个问题也和我们偶尔交流。请三位回复邮寄地址我们寄过去图书和小礼物。

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