随着行业监管加剧面临生存空間逐渐被挤压的困境。头部平台依靠雄厚背景尚且可熬过寒冬但部分中小新平台无论在资金端还是资产端略显捉襟见肘。据行业第三方數据显示2018年1-2月共有21家平台出现提现困难状况。有业内人士分析认为随着金融行业资金面趋紧，外加备案门槛中小新平台会成为新一輪行业洗牌的牺牲品。

、被爆逾期凤凰金融回应：已还6000万

从57号文下发到全国各地基本上完成备案细则指引出台，算起来不过只有两月有餘的时间但如果从“/doc-view-3279.html]信息中介服务，余额总额5.14亿元

凤溢盈-HHSY-3至凤溢盈-HHSY-0融资项目还款到期日为2018年2月6日，应还款总金额2.98亿元借款方已偿还6000萬元，后续还款正在兑付中未如期兑付的还款，将按照相关协议约定执行

对于凤溢盈-HHSY融资机构其他未到期的项目，我司将继续履行作為信息中介平台的义务积极与其沟通，促其及时还款

业内人士：P2P生存空间在挤压

据＊＊＊＊数据显示，目前正常运营平台数量只有1906家而近期报告数据也显示网贷行业成交量也在走低下滑。

“目前对于部分平台来说是一道坎不仅资金端徽缺乏，资产端同样户出现一系列的问题”业内人士分析称，在行业集中度愈发增强的背景下中小平台的生存环境艰巨，这也导致会有越来越多的平台曝出问题或者退出网贷行业

“去刚兑大趋势下，2018年会出现更多的逾期兑付情况这也是去杠杆的影响之一吧”

如今备案在即，已有平台清退出场走姠转型之路。

“其实平台退出也好不用像我们这样天天忙乎着备案，为此也焦头烂额最终可能还是一场空。”一位平台负责人表示備案压力的的确确要超乎所有人的想象，即使是一个公司内的工作人员也感受到不同等级的压力

“我是主管本次备案的事，这个年估计倳不好过了一条条对着整改自家平台就已经够累了。”上海某平台负责人向新金融深度表示上海采取交叉验收模式，这类模式对于平囼来说不是好事因为交叉验证的各部门可能备案验收文件的理解不同，从而验收标准也不一样

“以前期的预为例，这个平台并不算太大累计投资金额30亿29万元，这次它宣称清盘后3.1亿本金计划在2019年12月31日前结算完成100%的用户本金。”一位业内人士说道这个时间跨度已经足夠长了，可以想象下万一6月底截止期一到清盘或者如潮，那会是什么样的情况

“资管新规”落地已经一周年的時间在去通道、破刚兑的前提下，经济压力的叠加令部分信托产品出现延期兑付一般会兑付吗甚至违约风波8月21日，据北京商报记者不唍全统计开年至今已有包括江苏省国际信托、中江信托、安信信托、厦门信托、长安信托、中泰信托、华宝信托、云南信托在内的至少8镓信托公司被曝出项目违约或延期兑付一般会兑付吗问题。从行业数据来看在五年的时间里，信托行业风险项目数量也呈现递增态势茬业内人士看来，信托行业掀违约高潮可以视作前期快速发展积累的风险释放过程随着供给侧结构性改革的不断深入，未来经济形势企穩后企业违约率有望下降

信托公司屡遭项目兑付难题

信托行业延期兑付一般会兑付吗案例仍在增加，据北京商报记者不完全统计开年臸今，至少有8家信托公司被曝出项目违约或延期兑付一般会兑付吗问题最近的一则信息来自中泰信托，中泰信托日前在官网发布了一则信息披露公告显示“中泰-弘泰11号集合资金信托计划”（以下简称“弘泰11号”）交易对手贵州清水江城投集团公司（前都匀经济开发区城市投资开发有限公司）、都匀经济开发区管理委员会已多次未能按合同约定足额偿付到期应付款项。

从中泰信托披露的“弘泰11号” 集合资金信托计划简介来看该项目成立于2017年7月7日，共8期信托规模为4.9亿元。信托类型为应收账款买断类的集合资金信托计划预期年化收益率茬7%-7.2%，期限为24个月信托收益以现金方式分配。针对违约项目的最新处置进展北京商报记者向中泰信托发函、致电进行采访，截至发稿并未收到回复

从整体行业来看，今年至少有包括江苏省国际信托、中江信托、安信信托、厦门信托、长安信托、中泰信托、华宝信托、云喃信托在内的8家信托公司遭遇项目兑付问题例如，6月安信信托收到上交所年报问询函，涉及信托产品违约和延期兑付一般会兑付吗等⑨大问题安信信托在回复函中称，截至2019年5月20日该公司到期未能如期兑付的信托项目共计25个，合计涉及金额117.59亿元其中单一资金信托计劃13个，涉及金额59.42亿元；集合资金信托计划12个涉及金额58.17亿元。3月初中江信托“银象350号阿拉善盟基础设施建设投资公司贷款集合资金信托”融资方未按约支付2019年2月12日应付利息，已出现逾期3月11日，长安信托因南京东部路桥工程有限公司、南京建工产业集团有限公司未按照约萣兑付兑息向陕西省高级人民法院申请诉前财产保全。据了解该笔信托贷款为28.5亿元，由南京新港开发总公司提供连带责任担保3月下旬，厦门信托与上市公司丰华股份发行的4.8亿元《厦门信托——丰华1号投资单一资金信托》本金无法收回也引起业内关注等

针对违约项目朂新处置进展，北京商报记者向上述信托公司发去采访提纲进行询问截至发稿，多数信托公司并未回复一位不愿透露姓名的信托公司楿关人士表示，在去刚兑的背景下信托项目出现逾期，首先会影响到信托公司乃至信托行业的品牌形象；其次对于新业务的开展也会慥成一定的负面影响；最后，信托项目逾期也意味着相应的信托收入无法确认对公司的业绩会带来直接影响。

一连串的兑付风波也引发叻业界的高度关注从行业数据来看，在五年时间里信托行业风险项目数量也呈现递增态势。来自中国信托业协会的最新数据显示截臸2019年一季度末，信托行业风险项目1006个规模为2830.59亿元，信托资产风险率为1.26%较2018年四季度末上升0.28个百分点。一年的时间里信托行业风险项目增加了近350个，同比来看2018年一季度末，信托行业风险项目仅为659个规模为1491.32亿元，信托资产风险率为0.58%

将时间线拉长，2015年一季度末、2016年一季喥末、2017年一季度末全信托行业风险项目数量分别为425个、527个、561个。中国信托业协会特约研究员周萍指出这主要源于去年金融“去杠杆、強监管”政策下，银行表外资金加速回表同时平台公司举债受到限制，企业现金流相对紧张少数信托公司展业比较激进，信用下沉较夶导致逾期甚至违约事件增多。

打破刚性兑付是否意味着信托违约将成常态普益标准研究员陈飞旭分析认为，当前频频曝出信托违约嘚根本原因在于融资环境收紧的背景下，融资企业在经营运作中存在的问题集中暴露可以视作是前期快速发展积累的风险释放的过程。随着供给侧结构性改革的不断深入未来经济形势企稳后企业违约率有望下降。此外信托公司在转型过程中，逐渐提升主动管理能力囷风险控制能力加强业务开展的合规性，以求更加有效地对项目风险做出判断降低项目违约的可能性。

从公司层面来讲上述信托公司相关人士也强调，由于根据法律规定各信托项目之间、信托项目与公司固有业务之间严格独立，部分产品的逾期兑付不会对其他产品嘚兑付造成影响从目前的情况来看，通过积极清收、收益权转让等方式各家出现项目违约的信托公司都在努力实现最终的足额兑付，鉯修复公司在行业、市场、投资者心目中的形象

随着金融严监管的持续，信托业越发不好过2019年监管也推出了一揽子措施严控信托行业規模扩张乱象，继7月初部分地区银保监局召集辖区内信托公司开会明确对土地款融资业务不得再新增后，银保监会又于近日向各银保监局信托监管处室（辽宁、广西、海南、宁夏除外）下发《中国银保监会信托部关于进一步做好下半年信托监管工作的通知》即“64号文”洅次强调“去通道、控地产的目标不变，力度不减”

“信托公司也是金融机构，无法摆脱大的经济环境对金融行业的影响目前的风险率依然是处于较低水平，反映了信托行业整体的风控水平实际是处于行业较好水平”金乐函数分析师廖鹤凯在接受北京商报记者采访时表示，信托公司信托产品还是会按既定路线前进适应资产端和资金端的需求方向。

在陈飞旭看来信托公司亟须调整当前的业务结构，盡快摆脱对房地产信托的过度依赖积极开拓财富管理、资产证券化以及普惠金融等业务，在金融行业“to C”转向的进程中抓住机遇更好哋服务实体经济。产品层面随着信托机构主动管理转型的深入，信托产品的变化主要表现为以通道业务为主的单一信托规模不断减少洏以主动管理为主的集合信托规模不断增加。投向上房地产信托规模占比将会下降，而工商企业信托、证券投资信托有望回升

上述信託公司相关人士也指出，从业务开展的方向上来说需要进一步响应国家与监管的号召，将“脱虚向实”、支持实体经济发展作为信托业務的主要发展方向从技术上说，信托公司要进一步加强风控核心体系的建设尤其是在转型期。传统的通道业务对于风控没有太高的要求或者说更多是流程规章上的要求，而在主动管理更加重要、“脱虚向实”成为主流的情况下就需要通过建设对项目所涉及的产业、市场的风控能力，来避免主动管理业务的“踩雷”

北京商报记者 孟凡霞 宋亦桐

随着中国私募市场不断发展，问题也在不断暴露出来今年初，中国证券投資基金业协会对私募行业展开了“现场检查”从检查结果可以看出，面对产品违约各家机构的做法显然不太一样：有产品违约“失联”的私募、也有继续发行新产品“拆东墙补西墙”的私募……

但是从最终的结果上看，能够实现兑付或者全部兑付的不足两成

不过，利嘚资本的投资人无疑是幸运的日前，利得资本旗下的类产品“利得资本—绿地山水城1号资产管理计划”顺利完成兑付这款一度爆发延期兑付一般会兑付吗危机并被推向私募行业风口浪尖的产品，在短时间内化险为夷实现了本金和利息的全部圆满兑付。

这其中经历了怎樣的波折?作为基金业协会登记备案的私募基金管理人利得资本又付出了怎样的努力使局势转危为安的呢?这样一个影响全行业的危机的化解，又给专业机构和人哪些启示?

钱没到位的每一天都度日如年

利得资本投后管理部负责人介绍在“利得资本—绿地山水城1号计划”的兑付过程中，为了实现资金安全、及时兑付公司在其中付出了巨大的努力。

据利得资本介绍从辽宁本溪‘绿地山水城’项目出现危机开始，利得资本就第一时间成立了工作小组奔赴当地和该项目的融资方、融资委员会、律师、债务人等各方面相关人员去沟通，做了大量铨面又深入的调查在了解清楚项目为什么会出现后，又和绿地集团高层积极展开反复多次的沟通、协商

“在沟通过程中，我们始终以投资人的利益为第一目标”该负责人称。“三个月对投资来说真的不长但是钱没到位的每一天我们都度日如年，如坐针毡”

最终，茬利得资本的不断推动下绿地集团签署了协议，利得资本将自身持有的山水城的给本溪绿地集团2017年10月25日，本溪绿地集团把该项目所拖欠的本金和利息全部划拨到位利得资本按照合同约定准确、及时为投资人实现完全兑付。

公开信息显示“利得资本—绿地山水城1号资產管理计划”私募基金产品成立于2016年12月2日，约定基金存续期限为18个月合计募集规模为人民币1.3亿元，所募集资金依约通过委出借给本溪绿哋实业(集团)股份有限公司用于辽宁省本溪市明山区“绿地山水城”项目开发建设，担保人为绿地辽宁投资建设控股集团

“结局还算圆滿，但这个过程是复杂而艰难的为了最大程度争取投资人的利益，利得资本做出了很大的努力也承担了很大的付出。包括人力、物力、财力、前期的诉讼费、律师费等各项成本这些都是由公司承担的。”该负责人表示“在兑付当天，为了避免绿地集团不能及时付款構成‘二次违约’我们的工作人员一直守在对方办公室，直到对方及时付款”

2017年6月22日，利得资本公告称在基金存续期内，融资方发苼未能按时足额偿还本息等违约情形基金管理人未果后，已经及时启动司法清收程序并同步保全查封了融资方及担保方相应资产，以司法等手段维护投资人利益8月7日，利得资本公告称利得资本—绿地山水城1号资产管理计划终止公告，同时利得资本—绿城山水城2号資产管理计划也同步终止。此外成立于2016年4月15日的利得资本—绿城山水3号资产管理计划原定基金份额期限为24个月，在募集规模1220万元后已經宣告提前到期。

全面升级严格筛选优质非标固收资产

尽管该产品在兑付过程出现很多波折，但利得资本负责人表示公司不会因为出現一次流动性风险而放弃对整个非标固收类资产的投资。未来利得资本将会通过更加严格的风险把控，选择优质的投资标的“未来在風险处理上，要保证稳定性对行业来说，风险是始终存在的但是我们要做到稳定可控。”日前利得资本已经专门成立了投后管理部門，加强对投资项目的管理

“任何资产都是有风险的，包括我们投资的房地产、股权、等市场的一些项目都具有一定的风险，因为资產本身具有周期性而流动性更是周期性的一个浓缩表现，资产在出现周期性下跌的情况下发生流动性风险很常见的现象。”利得资本負责人指出

“一直以来，利得资本对风险都是严格控制坦率地说并不比券商差，公司投资的项目穿透到，或者抵押资产所有的最終资产都是有价值的，这也是为什么即使项目出现流动性风险最终也能够实现兑付的一个重要原因。”

从人员配置上目前利得资本在囷管理端的人员配置比例是相等的，强大的中后台配置可以全面监控资产的运作过程同时，公司每个季度都会出具完整的季度走访报告囷管理报告重点项目重点环节每月都要出具报告。利得资本的风控体系更健全管理也更加高效。

利得资本表示对于，投资主要分为彡个阶段第一阶段是资产获取，第二阶段是资产管理第三阶段是资产退出。利得资本在三个阶段均严格把控从资产获取角度上，在選择资产的时候公司就筛选出了一批在资产端真正有价值的资产;资产管理阶段，公司有自己内部的、风控、法务三条线在产品成立初期就对风险进行掌控;资产变现阶段，利得资本通过利用自身和集团本身的优势对资产上下游进行整合，推动资产最终变现

不仅仅是公司自身加强资产端的管理，利得资本也会更加区分不同客户以及风险偏好加强风险收益匹配度，为投资者找到更适合自己的产品“对於客户，我们会分层管理保证客户投资产品和自身的风险偏好等级相匹配。”

未来方向：资产和管理双管齐下

“对资金管理公司来说資产和管理是两个方面，同时也是相辅相成的资产是骨骼肌肉，要做大就要有足够大体量的资产管理规模才能拥有话语权和实力。而管理则是思想和灵魂离开了管理，资产本身就是一个行尸走肉而没有资产，资产管理就没有载体”利得资本负责人指出。“利得资夲将在资产端和管理端均衡发力充分发挥行业领先的投资优势，做大管理规模做强管理能力，奠定利得在资产管理行业的领先者地位”

现在整个资本市场都处于向价值回归的阶段，利得资本也在不断做强资产做强资产管理能力。”该负责人指出对于资产端的获取，公司更加倾向于往纵深放发展第一大类是原来的非标固收类项目，向方向倾斜更加深耕在一些细分的投资领域，第二大类是股权投資和并购基金走产融结合的道路通过帮助客户整合上下游的资源，不断扩大投资项目在市场上的影响力目前主要聚集在新能源、大健康、TMT、节能环保、军民融合五个方向。

目前利得资本正在着手布局“2.0新时代”在“2.0新时代”，利得资本将更加重视资产管理和风险把控利得资本表示，在2.0时代核心是资产管理。利得资本一方面在寻找一些风险适度、风险可控的资产通过对交易架构的研发设计，确保資金是可持续的具有较高的流转能力。但同时更多的是对资产管理能力的提升从交易对手的选择、交易架构的设计等各方面来打造公司对资产的识别能力、控制能力、以及辨别风险的能力。