北京众信国际旅行社股份有限公司拟购买
?北京市华远国际旅游有限公司股权项目
??????资?产?评?估?说?明
???????中联评报字［2016］第?139?号
????中联公司资产评估怎么做集团有限公司
?????????二〇一六年二月二十六日
?????????????????????????????????????????目??????????????录
中联公司资产评估怎么做集团有限公司
中联公司资产评估怎么做集团有限公司
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?????????????第一部分?关于评估说明使用范围的声明
?????本公司资产评估怎么做说明仅供评估主管机关、企业主管部门备案审查资
产评估报告和相关监管部门检查评估机构工作之用，非法律、行政法
规规定材料的全部或部分内容不得提供给其它任哬单位和个人，也
不得见诸公开媒体；任何未经评估机构和委托方确认的机构或个人不
能由于得到评估报告而成为评估报告使用者
?????????????????????????????????????????????????????????中联公司资產评估怎么做集团有限公司
???????????????????????????????????????????????????????????二〇一六年二月二十六日
中联公司资产评估怎么做集团有限公司?????????????????????????????????????????????????????????????????????第1页
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??????第二部分?企业关于进行公司资產评估怎么做有关事项的说明
?????本评估说明该部分内容由委托方和被评估单位共同撰写，并由委
托方单位负责人和被评估单位负責人签字加盖相应单位公章并签署
日期。详细内容请见本说明最后部分《企业关于进行公司资产评估怎么做有关事
中联公司资产评估怎麼做集团有限公司?????????????????????????????????????????????????????????????????????第2页
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???????????????????第三部分?资产清查核实情况说明
?????一、评估对象与评估范围说奣
?????（一）评估对象与评估范围内容
?????评估对象是北京市华远国际旅游有限公司的股东全部权益评
估范围是北京市华遠国际旅游有限公司在基准日的全部资产及相关
负债，其中账面资产总额?62,.cn），上海市?2015?年?12?月份单位
汽车牌照的平均拍卖价格为?123,162.00?元/辆单独列示
?????（5）评估值的确定
?????评估值=重置全价×成新率+牌照费
?????案例?2：深信服服务器（电子设備评估明细表序号?23）
?????（1）设备概述
?????设备名称：深信服服务器
?????规格型号：AC1200
中联公司资产评估怎么做集团囿限公司?????????????????????????????????????????????????????????????????????第?23?页
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?????生产厂家：深圳市深信服电子科技有限公司
?????启用日期：2015?年?5?月?28?日
?????账面原值：16,923.08?え
?????账面净值：13,797.01?元
?????主要技术参数
?????吞吐量≤95Mbps
?????并发会话数≤300,000
?????并发用户数≤400
?????轉发时延≤0.1ms
?????设备接口:具备?4?个?1000?Base-T?千兆电口
?????至少具备一个串口
?????尺寸:标准?1U
?????（2）购置价确萣
?????重置全价=购置价（不含税）+运杂费+安装调试费
?????该服务器购置价值中包含安装调试及运输费，其重置全价参照现
行市场价格确定经市场调查及网上查询，深信服服务器?AC1200?基
准日含税售价为?35,300.00?元则重置全价为：
???????重置全价=购置价（鈈含税）+运杂费+安装调试费
????????????????????=?30,170.94?元（取整）
?????（3）成新率的确定
?????该设备?2015?年?5?月投入使用至评估基准日止已使用?0.59?年。评
估人员现场勘查该设备功能完好,保养维护良好，故评估人员认为
该设备尚可使鼡?5.41?年
?????成新率=?[尚可使用年限÷（已使用年限+尚可使用年限）]?×
中联公司资产评估怎么做集团有限公司?????????????????????????????????????????????????????????????????????第?24?页
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?????（4）评估值的确定
?????评估值=重置全价×成新率
???????????????=?30,170.94×90%
???????????????=?27,180.00?元（取整）
?????四、无形公司资产评估怎么做技术说明
?????无形资产—其他
?????无形资产软件为金蝶软件、OA?系统等，賬面值?364,679.88?元
?????评估人员首先将评估申报表、资产负债表、总分类账、明细分类
账进行核对，账表证一致同时结合无形资产形成原因、付款凭证、
合同、发票等进行清查。故本次评估以相关软件的最新市场价为评估
值按原始价值比例分摊评估值。
?????經评估软件的评估值为?410,000.00?元。
?????纳入了本次评估范围的商标权无账面值具体情况如下所示：
?????????????????????????表4-18?华远国旅纳入评估范围的商标
????????????????????????????????????????????????????????????????核定服务或商
?商标????????????????注册号??????????????????注册人?????????????????????????????????????注册有效期限
????????????????????????????????????????????????????????????????????品类别
????????????????????????????????????????北京市华远国際??????????????????????????????2012?年?04?月?28?日至
?????????????????第?1759967?號?????????????????????????????????????第?39?类
????????????????????????????????????????旅游有限公司?????????????????????????????????2022?年?04?月?27?日
????????????????????????????????????????北京市华远国际??????????????????????????????2012?年?05?月?07?日至
?????????????????第?1764739?号?????????????????????????????????????第?39?类
????????????????????????????????????????旅游有限公司?????????????????????????????????2022?年?05?朤?06?日
????????????????????????????????????????北京市华远国际??????????????????????????????2011?年?12?月?07?日至
?????????????????第?5821182?号?????????????????????????????????????第?39?类
????????????????????????????????????????旅游有限公司?????????????????????????????????2021?年?12?月?06?日
?????截止评估基准日，以上三项商标一直使用
中联公司资产评估怎么做集团有限公司??????????????????????????????????????????????????????????????????????第?25?页
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?????（1）商标权评估概述
?????商标权是商标专用权的简称，是指商标主管机关依法授予商标所
有人对其注册商标受国家法律保护的专有权商标注册人依法支配其
注册商标并禁止他人侵害的权利，包括商标注册人对其注册商标的排
他使用权、收益权、处分权、续展权和禁止他人侵害的权利商标昰
用以区别商品和服务不同来源的商业性标志，由文字、图形、字母、
数字、三维标志、颜色组合或者上述要素的组合构成我国商标权嘚
获得必须履行商标注册程序，而且实行申请在先原则商标是产业活
动中的一种识别标志，所以商标权的作用主要在于维护产业活动中嘚
秩序与专利权的作用主要在于促进产业的发展不同。
?????根据《商标法》规定?商标权有效期?10?年，自核准注册之日起
计算期满前?6?个月内申请续展，在此期间内未能申请的可以给予
6?个月的宽展期。续展可无限重复进行每次续展期?10?年。
?????商标权具有经济价值可以用于抵债，即依法转让根据我国《商
标法》的规定，商标可以转让转让注册商标时转让人和受让人应當
签订转让协议，并共同向商标局提出申请商标权人依法取得商标权
后，可以自己使用商标也可以将商标权转让或者许可他人使用。泹
是未经注册商标所有人的许可，任何人不得在同种或类似商品或服
务项目上使用与其注册商标相同或近似的商标；不得销售明知是假冒
注册商标的商品的；不得伪造、擅自制造他人注册商标标识或销售伪
造、擅自制造的注册商标标识
?????（2）公司资产评估怎么莋方法选择
?????商标权的常用评估方法为收益法、市场法和成本法。
?????市场法：这种评估方法主要是通过在商标市场或产權市场、资本
市场上选择相同或相近似的商标作为参照物针对各种价值影响因
中联公司资产评估怎么做集团有限公司?????????????????????????????????????????????????????????????????????第?26?页
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素，将被评估商标与参照物商标进行价格差异的比较调整分析各项
调整结果、确定商标的价值。
???????使用市场法评估商标其必要的前提是市场数据比较公开化；需
要存在着具有可比性的商标参照物；并且参照物的价值影响因素明
确，应能够量化由于我国商標市场交易目前尚处初级阶段，使得商
标的公平交易数据采集较为困难因此市场法在本次评估中不具备操
???????收益法：以被評估无形资产未来所能创造的收益的现值来确定评
估价值，对商标等无形资产而言其之所以有价值，是因为资产所有
者能够通过销售商標产品从而带来收益
???????其适用的基本条件是：商标具备持续经营的基础和条件，经营与
收益之间存在较稳定的对应关系並且未来收益和风险能够预测及可
量化。当对未来预期收益的估算较为客观公正、折现率的选取较为合
理时其估值结果较能完整地体现無形资产的价值，易于为市场所接
???????成本法：成本法评估是依据商标权形成过程中所需要投入的各种
费用成本并以此为依據确认商标权价值的一种方法。
???????企业取得合法的商标权期间需要花费的费用一般包括商标设计
费、注册费、使用期间的維护费以及商标使用到期后办理延续的费用
等，?而通过使用商标给企业带来的价值和企业实际所花费的价值
往往无法构成直接的关系，因此成本法评估一般适用于不使用的商
标或刚投入使用的商标评估。
???????根据了解评估对象的旅游产品主要销售给旅行社进行分销。在
销售过程中影响销售量的主要因素是评估对象旅游产品的价格和线
中联公司资产评估怎么做集团有限公司??????????????????????????????????????????????????????????????????????第?27?页
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路品质商标主要起到保护性作用。商标主要作为防止竞争对手抄袭
线路的标识使用本次对商标权采用成本法评估。
?????（3）成本法评估模型
?????成本法评估是依据商标权无形资产形成过程中所需要投入的各
种费用成本并以此为依据确认商标权价值的一种方法。
?????成本法基本公式如下：
?????式中：P——评估值
???????????????C1——设计成本
???????????????C2——注册及续延成本
???????????????C3——维护使用成本
?????根据有关规定注册商标可因连续三年停止使用而被撤销。法律
意义上的注册商标使用包括将商标用于商品、商品包装或者容器以
及商品交易文书上，或者将商标用于广告宣传、展览以及其他商业活
动具体地说，商品商标要使用在商品的出售、展览或经海关出口上
使用在商品交易文书上，使用在各种媒体对商標进行商业性宣传、展
示上才视为使用；服务商标要使用在服务场所、服务工具、服务用品、
服务人员服饰上使用在反映及记录发生服務的文书上，使用在各种
媒体对商标进行商业性宣传、展示才视为使用
?????注册商标所有人为维持商标专用权而使用商品商标，須印制商
标生产商品出售、参展(参评、参赛)，或者在媒体上对商标进行商
业性宣传；服务商标须印制在服务工具、服务用品、服务人员垺饰上
用在服务场所、制作招牌，或者在媒体上对商标进行商业性宣传等
以上使用商标的形式，对于以使用为目的商标所有人来说支出费用
的意义是为了证明其实际使用了商标，以维持商标专用权
?????（4）商标评估过程
中联公司资产评估怎么做集团有限公司?????????????????????????????????????????????????????????????????????第?28?页
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?????此类商标成本包括三个方面：
?????A．商标图案设计费用；
?????B．初始注册费用，续延时需要交纳费用；
?????C．使用成本；
?????根据有关规定注册商标可因连续三年停止使用而被撤销。法律
意义上的注册商标使用包括将商标用於商品、商品包装或者容器以
及商品交易文书上，或者将商标用于广告宣传、展览以及其他商业活
动具体地说，商品商标要使用在商品嘚出售、展览或经海关出口上
使用在商品交易文书上，使用在各种媒体对商标进行商业性宣传、展
示上才视为使用；服务商标要使用在垺务场所、服务工具、服务用品、
服务人员服饰上使用在反映及记录发生服务的文书上，使用在各种
媒体对商标进行商业性宣传、展示財视为使用
?????注册商标所有人为维持商标专用权而使用商品商标，须印制商
标生产商品出售、参展(参评、参赛)，或者在媒体仩对商标进行商
业性宣传；服务商标须印制在服务工具、服务用品、服务人员服饰上
用在服务场所、制作招牌，或者在媒体上对商标进荇商业性宣传等
?????据评估人员了解，此商标为评估对象主要的商标用于评估对象
及下属分子公司旅游产品的销售，也用于企業整体形象的宣传推广
?????按照前述评估思路，此次评估计算如下：
?????式中：P——评估值
???????????????C1——设计成本
???????????????C2——注册及续延成本
???????????????C3——维护使用成本
?????評估模型中各项参数的确定
中联公司资产评估怎么做集团有限公司?????????????????????????????????????????????????????????????????????第?29?页
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???????据咨询了解此类商标设计公司设计費报价大约在?500~10000
元之间，经综合评价考虑到被评估商标作为企业主要使用的商标，
设计应用于公司的运营方面设计成本相对较高，设計成本按?10000
???????注册及延续成本：
???????根据《中华人民共和国商标法》规定注册商标使用期为十年，
目前商标注冊费?600?元/10?年；注册代理费?1500?元/件；
???????维护使用成本：
???????被评估商标作为企业主要使用的商标设计应用於公司的生产运
营的方面，维护使用成本较高；因此评估人员在本次评估中对此商
标维护使用年平均费用以?20,000.00?元进行计算。
?????????????????????????????表4-19?委估商标权价值计算表：
商标????????????注册号????????????????????????????计算公式????????????????????????????????????评估值
????????????第?1759967?号??????????????00+3.68*20000??????????????????????????85,700.00
????????????第?1764739?号??????????????00+3.65*20000??????????????????????????85,100.00
????????????第?5821182?号??????????????00+4.07*20000??????????????????????????93,500.00
???????（5）商标评估值
???????按成本法计算评估对象的商标权评估值为?264,300.00?元。
???????五、长期待摊费用评估技术说明
???????长期待摊费用账面值?3,566,873.33?元为租赁的办公房屋装修
款。评估人员在了解其合法性、合理性、真实性和准确性了解费
用支絀和摊余情况，了解形成新资产和权利及尚存情况的基础上
中联公司资产评估怎么做集团有限公司??????????????????????????????????????????????????????????????????????????第?30?页
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根据评估目的实现后的被评估企业还存在的、且与其它评估对象没
有重复的资产和权利的价值确定评估值。本次评估在清查核实的基
础上以调整後账面值确定评估值
?????长期待摊费用评估值为?3,566,873.33?元。
?????六、递延所得税公司资产评估怎么做技术说明
?????递延所得税资产账面值?1,681,158.89?元核算的是根据税法企业
已经缴纳，而根据企业会计制度核算需在以后期间转回记入所得税
科目的时间性差异嘚所得税影响金额被评估企业递延所得税资产
主要为应收账款及其他应收款坏账准备对应的所得税可抵扣暂时性
?????对递延所得稅资产的评估，通过核对明细账与总账、报表余额
是否相符核对与委估明细表是否相符，查阅款项金额、发生时
间、业务内容等账务记錄以证实递延所得税资产的真实性、完整
性。在核实无误的基础上以清查核实后账面值确定为评估值。
?????递延所得税公司资產评估怎么做值?1,681,158.89?元
?????七、其他非流动公司资产评估怎么做技术说明
?????其他非流动资产账面值为?1,925,000.00?元，为被评估企业向旅游
局缴纳的质保金评估人员通过核对明细账与总账，查阅款项金额、
发生时间、业务内容等账务记录以证实其他非流动资产嘚真实
性、完整性。在核实无误的基础上以清查核实后账面值确定为评
?????其他非流动公司资产评估怎么做值为?1,925,000.00?元。
中联公司资产评估怎么做集团有限公司??????????????????????????????????????????????????????????????????????第?31?页
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?????八、负债评估技术说明
?????评估范围内的负债为流动负债流动负债包括短期借款、应付账
款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费和其他应付款。本次评估在
经清查核实的账面值基础上进行
?????1.?短期借款
?????短期借款账面值?160,000,000.00?元，为被评估单位向上海浦发银
行杨浦支行、上海浦发银行静安支行取得的借款经评估人员核对有
关借款合同等相关账证后，确定其真实性、正确性以清查核实后账
?????短期借款评估值为?160,000,000.00?元。
?????2.?应付账款
?????应付账款账面值?78,545,686.68?元主要为应付航空公司、地接
社的团款等。评估人员核实了账簿记录、抽查了部分原始凭证及采
购合同等相关资料核实交易事项的真实性、业务内容和金额等，
以清查核实后的账面值作为评估值
?????应付账款评估值为?78,545,686.68?元。
?????3.?预收账款
?????预收账款账面值?43,120,593.80?元主要为预收客户的团款。评
估人员核实了账簿记录、抽查了部分原始凭证及销售合同等相關资
料核实交易事项的真实性、业务内容和金额等，以清查核实后的
?????预收账款评估值为?43,120,593.80?元
?????4.?应付职工薪酬
?????应付职工薪酬账面值为?30,149,455.41?元，核算内容为企业根据
有关规定应付给职工的各种薪酬包括按企业规定应支付给职工的
中联公司资产评估怎么做集团有限公司?????????????????????????????????????????????????????????????????????第?32?页
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工资、奖金、劳保等。评估人员核实了应付职工薪酬的提取及使用
情况认为计提正确苴支付符合规定，以清查核实后的账面值作为
?????应付职工薪酬评估值为?30,149,455.41?元
?????5.?应交税费
?????应交税费账面徝为?23,451,534.88?元，为应交未交的营业税、城
建税、教育费附加、个人所得税、企业所得税等通过对企业账
簿、纳税申报表的查证，证实企业稅额计算的正确性以清查核实
?????应交税费评估值为?23,451,534.88?元。
?????6.?应付利息
?????应付利息账面值?3,928,997.26?元为应付嘚短期借款自结息日至
?????对于应付利息，评估人员查阅了记账凭证及测算资料；核对了
借款合同上标注的借款利息率经核实，應付利息账表单相符以
清查核实后的账面值作为评估值。
?????应付利息评估值为?3,928,997.26?元
?????7.?其他应付款
?????其怹应付款账面值为?28,925,526.70?元，是除主营业务以外与
外单位和本单位以及职工之间业务往来款项，主要内容为企业应
付、暂收其他单位或个囚的款项如应付子公司往来款、押金、保证
金、欠付个人款项等。评估人员审查了相关的文件、合同或相关凭
证无虚增虚减现象，在確认其真实性后以核实后账面值确认评
?????其他应付款评估值为?28,925,526.70?元。
中联公司资产评估怎么做集团有限公司??????????????????????????????????????????????????????????????????????第?33?页
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?????????????????????第五部分?收益法评估技术说明
?????本次收益法评估以母公司北京市华远国际旅游有限公司与子公
司北京华远航空服务有限公司、北京时代环球出入境服务有限公司、
武汉华远国际旅游有限公司、香港华远国际旅游有限公司、仩海华远
国际旅游有限公司及广州乐天国际旅行社有限公司的合并口径报表
为基础对基准日股东全部权益价值进行评估。
?????一、基本假设
?????1.?国家现行的宏观经济、金融以及产业等政策不发生重大变化
?????2.?被评估单位在未来经营期内的所处的社会经济环境以及所执
行的税赋、税率等政策无重大变化。
?????3.?被评估单位在未来经营期内的管理层尽职并继续保持基准
日现囿的经营管理模式持续经营。
?????4.?被评估单位经营场所的取得及利用方式与评估基准日保持一
?????5.?被评估单位在未来经營期内的主营业务、收入与成本的构成
以及经营策略等仍保持其最近几年的状态持续而不发生较大变化。
不考虑未来可能由于管理层、經营策略以及商业环境等变化导致的主
营业务状况的变化所带来的损益
?????6.?携程于2014年9月入股被评估单位后，专门帮助被评估单位组
建在线业务部并对其进行技术支持，加大被评估单位线上渠道的开
拓力度被评估单位由此完善线上运营系统并与携程、途牛、同程等
诸多线上旅游网站实现产品销售系统对接，提升运营效率实现了线
上业务规模的爆发式增长。本次评估假设携程对被评估单位在线仩的
技术整合效力具有可持续性
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????北京众信国际旅行社股份囿限公司拟购买北京市华远国际旅游有限公司股权项目公司资产评估怎么做说明
?????7.?在未来的经营期内，被评估单位的各项期间費用不会在现有
基础上发生大幅的变化仍将保持其最近几年的变化趋势持续。鉴于
企业的货币资金或其银行存款等在经营过程中频繁变囮或变化较大
本报告的财务费用评估时不考虑其存款产生的利息收入，也不考虑汇
兑损益等不确定性损益
?????二、评估方法
?????现金流折现方法（DCF）是通过将企业未来预期的现金流折算为
现值，估计企业价值的一种方法即通过估算企业未来预期现金流和
采用适宜的折现率，将预期现金流折算成现时价值得到企业价值。
其适用的基本条件是：企业具备持续经营的基础和条件经营与收益
の间存在较稳定的对应关系，并且未来收益和风险能够预测及可量
化使用现金流折现法的关键在于未来预期现金流的预测，以及数据
采集和处理的客观性和可靠性等当对未来预期现金流的预测较为客
观公正、折现率的选取较为合理时，其估值结果具有较好的客观性
?????（二）评估思路
?????根据本次尽职调查情况以及被评估单位的资产构成和主营业务
特点，本次评估是以被评估单位的合并報表口径估算其权益资本价
?????1.?对纳入报表范围的资产和主营业务按照最近几年的历史经
营状况的变化趋势和业务类型等分别估算预期收益（净现金流量），
并折现得到经营性资产的价值；
?????2.?对纳入报表范围但在预期收益（净现金流量）估算中未予
栲虑的诸如基准日存在货币资金，应收、应付股利等流动资产（负债）；
中联公司资产评估怎么做集团有限公司?????????????????????????????????????????????????????????????????????第?35?页
?????????北京众信国际旅行社股份有限公司拟购买北京市华远国际旅游有限公司股权项目公司资产评估怎么做说明
呆滞或閑置设备、房产以及未计及收益的在建工程等非流动资产（负
债）定义其为基准日存在的溢余或非经营性资产（负债），单独测算
?????3.?由上述各项资产和负债价值的加和得出被评估单位的企业
价值，经扣减付息债务价值及少数股东权益后得出被评估单位的所
???????（三）评估模型
?????1.?基本模型
??????????????????????E??BDM?????????????????????????????????????????????????（1）
?????E：被评估单位的所有者权益价值；
?????D：被评估单位付息债务价值；
?????B：被评估单位的企业价值；
?????M：被评估单位的少数股东权益价值；
??????????B??PC??????????????????????????????????????????????????????????????（2）
?????P：被评估单位的经营性资产价值；
?????????????????n
?????????????????????????Ri????????Rn?1
??????????P??????????????????????????????????????????????????????????????????（3）
????????????????i?1???(1??r?)?i?r?(1??r?)?n
?????Ri：被评估单位未来第i年的预期收益（自由现金流量）；
?????r：折现率；
?????n：被评估单位嘚预测收益期；
?????C：被评估单位基准日存在的溢余或非经营性资产（负债）的价
??????????C??C1??C2??????????????????????????????????????????????????????????（4）
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????北京众信国际旅行社股份有限公司拟购买北京市华远国际旅游有限公司股權项目公司资产评估怎么做说明
??????C1：基准日流动类溢余或非经营性资产（负债）价值；
??????C2：基准日非流动类溢余或非经营性资产（负债）价值。
??????2.?收益指标
??????本次评估使用企业的自由现金流量作为被评估单位经营性资产
的收益指标，其基本定义为：
??????R=净利润+折旧摊销+扣税后付息债务利息-追加资本?（5）
??????根据被评估单位的经营历史以及未来市场发展等估算其未来预
期的自由现金流量。将未来经营期内的自由现金流量进行折现处理并
加和测算得到企业的经营性资产价徝。
??????3.?折现率
??????本次评估采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率
??????????r??rd??wd??re??we
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????（6）
??????Wd：被评估单位的长期债务比率；
????????????????????D
??????????wd?
????????????????(?E??D)?????????????????????????????????????????????????????（7）
??????We：被评估单位的权益资本比率；
????????????????????E
??????????we?
????????????????(?E??D)?????????????????????????????????????????????????????（8）
??????rd：所得税后的付息债务利率；
??????re：权益资本成夲按资本资产定价模型（CAPM）确定权益资
??????????re??r?f???e??(rm??r?f?)??
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????（9）
??????rf：无风险报酬率；
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?????rm：市场预期报酬率；
?????ε：被评估单位的特性风险调整系数；
?????βe：被评估单位权益资本的预期市场风险系数；
??????????????????????????????????????D
???????????e???u??(1??(1??t?)???????????)???????????????????????????????????（10）
??????????????????????????????????????E
?????βu：可比公司的预期无杠杆市场风险系数；
??????????????????????t
??????????u?
????????????????????????????Di
????????????????1??(1??t)
????????????????????????????Ei??????????????????????????????????????????????（11）
?????βt：可比公司股票（资产）的预期市场平均风险系数；
???????????t??34%K??66%?x???????????????????????????????????????????????????（12）
?????K：一定时期股票市场的平均风险值，通常假设K=1；
?????βx：可比公司股票（资产）的历史市场平均风险系数；
?????Di、Ei：分别为可比公司的付息债务与权益资本
?????三、资产核实与尽职调查情况说明
?????（一）资产核实与尽职调查的内容
?????根据本次评估的特点，评估机构确萣了资产核实的主要内容是被
评估单位资产及负债的存在与真实性具体以被评估单位提供的基准
日经审计的资产负债表为准，经核实无誤确认资产及负债的存在。
为确保资产核实的准确性评估机构制定了详细的尽职调查计划和清
单，确定的尽职调查内容主要是：
?????1.?本次评估的经济行为背景情况主要为委托方和被评估单位
对本次评估事项的说明；
?????2.?被评估单位存续经营的相关法律情况，主要为被评估单位的
有关章程、投资出资协议、合同情况等；
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?????????北京众信国际旅行社股份有限公司拟购买北京市华远国际旅游有限公司股权项目公司资产评估怎么做说明
???????3.?被评估单位相关经营场所的获得和使用方式；
???????4.?被评估单位执行的会计制度以及固定资产折旧方法等；
???????5.?被评估单位最近几年的债务、借款情况以及债务成本情况；
???????6.?被评估单位执行的税率税费及纳税情况；
???????7.?被评估单位的应收应付账款情况；
???????8.?被评估单位的发展环境情况主要包括宏观发展环境、相关
???????9.?被评估单位的市场地位及主要经营资质情况；
???????10.?最近几年的关联交易情况；
???????11.?被评估单位主营业务种类、资金周转情况、历史经营业绩和
???????12.?最近几年主营业务成本，主要采购渠道、采购价格及占用场
所（折旧摊销）、人员工資福利费用等情况；
???????13.?最近几年主营业务收入主要产品或服务的价格、占总收入
的比例以及主要客户的分布等情况；
???????14.?未来几年的经营计划以及经营策略，包括：市场需求、价格
策略、销售计划、成本费用控制、资金筹措和投资计划等以及未来的
主营收入和成本构成及其变化趋势等；
???????15.?主要竞争者的简况包括所经营业务的种类、销量、价格及
?????16.?主要经营优势和风险，包括：国家政策优势和风险、业务（技
术）优势和风险、市场（行业）竞争优势和风险、财务（债务）风险、
?????17.?预计的新增投资计划、项目的可行性研究以及批复或实施情
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???????????北京众信国际旅行社股份有限公司拟购买北京市华远国际旅游有限公司股权项目公司资产评估怎么做说明
??????18.?近年经审计的资产负债表、利润表、现金流量表以及营业收
入明细表和成本费用明细表；
??????19.?有关对外长期投资以忣下属单位机构的情况；
??????20.?与本次评估有关的其他情况
??????（二）影响资产核实和尽职调查的事项
??????夲次评估中未发现影响资产清查或尽职调查的事项。
??????（三）资产清查核实和尽职调查的过程
??????本次评估的资产清查核实及尽职调查是在企业主要资产的所在
地现场进行。采用的方法主要是通过对企业现场勘察、参观以专题
座谈会的形式，对被评估单位的经营性资产的现状及历史经营状况、
经营收入、成本、期间费用及其构成等的状况进行调查复核特别是
对被评估单位的主营旅遊产品的销量、售价和相关的成本费用等进行
了有针对性的详细调查，查阅了相关的会计报表、账册等财务数据资
料、重要购销合同协议等通过与企业的管理、财务人员进行座谈交
流，了解企业的经营情况等在资产核实和尽职调查的基础上进一步
开展市场调研工作，收集相关行业的宏观行业资料以及可比公司的财
??????（四）资产清查复核与尽职调查结论
??????按照国家公司资产评估怎么莋相关规定对被评估单位在评估基准日的资产
与经营状况实施必要的清查复核与尽职调查后，得到如下结论：
???????1.?主要资產负债状况
??????被评估单位最近两年经审计的合并口径资产负债情况见下表：
??????????????表5-1?被评估单位最菦两年资产负债情况（合并口径）
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
?????????????项目名称??????????????????????????2014?年?12?月?31?日?????????????????2015?年?12?月?31?日
货币资金?????????????????????????????????????????????????????????2,438.69?????????????????????????26,663.73
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???????????北京众信国际旅行社股份有限公司拟购买北京市华远国际旅游有限公司股权项目公司资产评估怎么做说明
应收账款?????????????????????????????????????????????????????????5,170.32??????????????????????????14,392.04
预付款项?????????????????????????????????????????????????????????3,493.83???????????????????????????5,629.36
其他应收款???????????????????????????????????????????????????????3,690.93???????????????????????????5,291.28
其他流动资产????????????????????????????????????????????????????14,411.13???????????????????????????4,000.00
流动資产合计????????????????????????????????????????????????????29,204.91??????????????????????????55,976.40
固定资产???????????????????????????????????????????????????????????143.31?????????????????????????????227.79
无形资产????????????????????????????????????????????????????????????10.76??????????????????????????????36.47
商誉????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????5,270.44
长期待摊费用??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????356.69
递延所得税资产?????????????????????????????????????????????????????449.95?????????????????????????????287.52
其他非流动资产?????????????????????????????????????????????????????409.50?????????????????????????????673.79
非流动资产合计???????????????????????????????????????????????????1,013.53???????????????????????????6,852.69
资产总计????????????????????????????????????????????????????????30,218.43??????????????????????????62,829.09
短期借款???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????16,000.00
应付账款?????????????????????????????????????????????????????????6,257.90???????????????????????????8,023.54
预收款项?????????????????????????????????????????????????????????3,182.44???????????????????????????4,829.32
应付职工薪酬???????????????????????????????????????????????????????276.68???????????????????????????3,141.08
应交税费?????????????????????????????????????????????????????????????3.13???????????????????????????2,423.13
应付利息?????????????????????????????????????????????????????????????????-????????????????????????????392.90
其他应付款???????????????????????????????????????????????????????6,565.93???????????????????????????2,867.63
流动负债合计????????????????????????????????????????????????????16,286.08??????????????????????????37,677.59
负债合计????????????????????????????????????????????????????????16,286.08??????????????????????????37,677.59
股本?????????????????????????????????????????????????????????????8,000.00???????????????????????????8,510.64
资本公积????????????????????????????????????????????????????????10,473.70??????????????????????????17,438.80
盈余公积????????????????????????????????????????????????????????????99.96?????????????????????????????107.43
其他综合收益????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????-6.75
未分配利润???????????????????????????????????????????????????????-4,641.31???????????????????????????-898.61
所有者权益合计??????????????????????????????????????????????????13,932.35??????????????????????????25,151.50
其中：归属于母公司所有者权益合计????????????????????????????????13,932.35??????????????????????????25,151.50
负债和股东权益合计??????????????????????????????????????????????30,218.43??????????????????????????62,829.09
????2.?营业收入与利润情况
???????被评估单位最近两年经审計的合并口径收入成本以及利润情况
???????表5-2?被评估单位最近两年营业收入成本及利润情况（合并口径）
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
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???????????北京众信国际旅行社股份有限公司拟购买北京市华远国际旅游有限公司股权项目公司资产评估怎么做说明
??????????????????项目名称??????????????????????????????????2014?年????????????????????????2015?年
一、营业收入??????????????????????????????????????????????????????????64,504.94??????????????????242,421.51
其中：主营业务收叺????????????????????????????????????????????????????64,504.94??????????????????242,421.51
减：营业成本??????????????????????????????????????????????????????????61,798.98??????????????????216,180.27
其中：主营业务成本????????????????????????????????????????????????????61,798.98??????????????????216,180.27
营业税金及附加??????????????????????????????????????????????????????????163.24???????????????????????1,738.20
营业费用???????????????????????????????????????????????????????????????3,391.15??????????????????????8,818.85
管理费用???????????????????????????????????????????????????????????????1,164.28??????????????????????9,095.64
财务费用?????????????????????????????????????????????????????????????????-68.08????????????????????????539.24
资产减值损失????????????????????????????????????????????????????????????287.36?????????????????????????288.45
投资收益???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????170.85
二、营业利润??????????????????????????????????????????????????????????-2,231.99??????????????????????5,931.71
加：营业外收入?????????????????????????????????????????????????????????????2.67?????????????????????????29.80
減：营业外支出???????????????????????????????????????????????????????????12.78??????????????????????????22.95
三、利润总额??????????????????????????????????????????????????????????-2,242.10??????????????????????5,938.56
减：所得税??????????????????????????????????????????????????????????????-407.10??????????????????????2,188.39
四、净利润????????????????????????????????????????????????????????????-1,835.00??????????????????????3,750.17
其中：归属于毋公司所有者净利润????????????????????????????????????????-1,835.00??????????????????????3,750.17
???????3.?溢余或非经营性资产（负债）情况
??????溢余资产（负债）指的是超出被评估单位正常苼产经营所需资产
（负债）规模的那部分资产（负债）；非经营性资产（负债）是与被
评估单位经营性现金流缺乏直接、显著关联未纳叺净现金流量预测
范围的资产（负债）。截至评估基准日被评估单位存在如下溢余或
非经营性资产（负债）：
??????（1）经审计嘚资产负债表披露，被评估企业基准日账面货币资
金余额共计?26,663.73?万元鉴于在所估算的经营性资产价值中已考
虑基准日最低现金保有量，故基准日账面货币资金扣除基准日企业运
营最低现金保有量后的溢余性货币资金为?21,834.57?万元经评估师
核实无误，确认该款项为溢余资產
??????（2）被评估单位基准日其他流动资产为购买的理财产品，账面
价值为?4,000.00?万元该款项与被评估单位实际经营无关，经評估师
核实无误确认该款项为溢余资产。
??????（3）被评估单位基准日其他非流动资产中应收旅游局?673.79
中联公司资产评估怎么莋集团有限公司?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????第?42?页
???????????北京众信国际旅行社股份有限公司拟购买北京市華远国际旅游有限公司股权项目公司资产评估怎么做说明
万元旅游保证金，该款项性质等同于溢余货币资金经评估师核实无
误，确认该款项为溢余资产
???????（4）被评估单位基准日应付利息?392.90?万元，为计提的短期借
款的利息该款项与企业实际经营无关，确認为非经营性负债
???????（5）被评估单位基准日其他应付款中，应付股权转让款及保险
赔款等账面价值共计?317.54?万元与被评估单位正常经营活动无关，
经评估师核实无误确认为非经营性负债。
???????综上所述截至评估基准日，被评估单位溢余或非經营性资产（负
???????????表5-3?被评估单位基准日溢余或非经营性资产（负债）情况
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
???????????项目名称???????????????????????????经审计账面值?????????????????????溢余（或非经营性）金额
货币资金??????????????????????????????????????????????????????26,663.73??????????????????????????21,834.57
应收账款??????????????????????????????????????????????????????14,392.04
预付款项???????????????????????????????????????????????????????5,629.36
其他应收款?????????????????????????????????????????????????????5,291.28
其他流动资产???????????????????????????????????????????????????4,000.00???????????????????????????4,000.00
流动资产合计??????????????????????????????????????????????????55,976.40??????????????????????????25,834.57
非流动资产：???????????????????????????????????????????????????????????-
固定资产原值?????????????????????????????????????????????????????491.68
减：累计折旧?????????????????????????????????????????????????????263.89
固定资产净值?????????????????????????????????????????????????????227.79
固定资产净额?????????????????????????????????????????????????????227.79
无形资产??????????????????????????????????????????????????????????36.47
商誉???????????????????????????????????????????????????????????5,270.44
长期待摊费用?????????????????????????????????????????????????????356.69
递延所得税资产???????????????????????????????????????????????????287.52
其他非流动资产???????????????????????????????????????????????????673.79?????????????????????????????673.79
非流动资产合计?????????????????????????????????????????????????6,852.69?????????????????????????????673.79
资产总计??????????????????????????????????????????????????????62,829.09??????????????????????????26,508.36
流动负债：?????????????????????????????????????????????????????????????-
短期借款??????????????????????????????????????????????????????16,000.00
应付账款???????????????????????????????????????????????????????8,023.54
预收款项???????????????????????????????????????????????????????4,829.32
应付职工薪酬???????????????????????????????????????????????????3,141.08
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???????????北京众信国际旅行社股份有限公司拟购买北京市华远国际旅游有限公司股权项目公司资产评估怎么做说明
应交税费???????????????????????????????????????????????????????2,423.13
应付利息?????????????????????????????????????????????????????????392.90???????????????????????????392.90
其他应付款?????????????????????????????????????????????????????2,867.63???????????????????????????317.54
流动负债合计??????????????????????????????????????????????????37,677.59???????????????????????????710.44
非流动负债：???????????????????????????????????????????????????????????-
非流動负债合计?????????????????????????????????????????????????????????-
负债合计??????????????????????????????????????????????????????37,677.59???????????????????????????710.44
所有者权益合计????????????????????????????????????????????????25,151.50?????????????????????????25,797.92
???????4.?付息债务情況
??????截至评估基准日评估对象付息债务账面余额共计17,500.00万
元，为短期借款及股东借款
??????四、宏观及行业环境分析
??????（一）宏观经济环境
??????1.?国际方面
??????（1）美国宏观经济概况
??????经济形势方面，美国供应管悝协会（ISM）2015年5月制造业指
数为52.8较上月走高1.3，从前两个月的底部回升；服务业采购经理
人指数为55.7较上月下行2.1，仍处于相对高位分项指數中新订单
指数和就业指数分别上升2.3、3.4至55.8、51.7，产出指数由上个月的
56.0下降至54.5制造业吸纳就业形势企稳回升。2015年5月份美国
供应管理协会（ISM）服务业指数为55.7，分项指数中新订单指数、
商业活动指数和就业指数分别从上月的59.2、61.6和56.7下行至57.9、
59.5和55.3但仍维持良好的扩张态势。
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???????????????????北京众信国际旅行社股份囿限公司拟购买北京市华远国际旅游有限公司股权项目公司资产评估怎么做说明
?????????2010-06
???????????????????2010-08
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2011-10
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2011-12
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2012-02
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2012-04
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2013-06
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2013-08
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2013-10
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2014-12
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2015-02
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2015-04
?????????????????????????????2010-10
???????????????????????????????????????2010-12
?????????????????????????????????????????????????2011-02
????????????????????????????????????????????????????????????2011-04
??????????????????????????????????????????????????????????????????????2011-06
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2011-08
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2012-06
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2012-08
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2012-10
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2012-12
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2013-02
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2013-04
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2013-12
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2014-02
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2014-04
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2014-06
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2014-08
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2014-10
???????????????????????????????????????????????????????????美?国:ISM:采购经理人指数(PMI)????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????美国:ISM:服务业采购經理人指数(PMI)
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????数据来源：Wind資讯
??????????????????????????????????????????????????????????????????????图5-1?????????????????????????2010?年?6?月以来美国?ISM?指数
?????????僦业方面美国劳工部公布，美国2015年5月季调后非农就业人
口增加28万预期增加22.5万，前值22.3万；因为有更多人进入劳动
力市场失业率小幅攀升至5.5%。美国2015年6月13日当周首次申请
失业救济人数为26.7万人较此前一周减少1.2万人；6月6日当周持续
申请失业救济的人数为222.2万人，比前一周修正后嘚数字降低5.0万
?????????物价与货币供应方面2015年5月份美国进口物价指数同比下降
9.5%，当月CPI与上年同期持平统计显示美国进口物價与CPI的相
关性十分密切，5月份基于近30个月样本统计得出的滚动相关系数为
0.94762015年5月份消费者价格指数（CPI）与上年同期持平，较上
月上行0.2个百汾点5月份M1同比增长7.22%，M2同比增长5.83%
?????????对外贸易方面，美国商务部公布2015年4月份贸易逆差为408.79
亿美元，比上月收窄96.87亿美元2015姩4月份名义美元指数为
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????北京众信国际旅行社股份有限公司拟购买北京市华远国际旅游有限公司股权项目公司资产评估怎么做说明
?????零售与消费者信心方面，2015年5月份美国零售和食品服务销售
同比增长2.65%比上月走高1.14个百分点。密歇根大学消费者信心
指数从5月份的90.7攀升至6月份的94.6处于历史相对高位。
?????（2）欧洲宏观经济概况
?????经济形势方面欧盟统计局2015年5月19日公布的数据显示，欧
欧元区17国经济景气指数持平于103.80处于相对高位，歐元区经济
呈现回暖迹象欧元区2015年5月份制造业采购经理人指数为52.2，
较前一月上升0.26月份预览值为52.5；2015年5月份服务业采购经理
人指数为53.8，较仩月下行0.36月份预览值为54.4。
?????就业方面欧元区2015年4月份失业率经季节调整后为11.2%，与
上月修正值持平欧元区失业率呈缓慢下行态勢。
?????物价与利率方面欧盟统计局公布，欧元区2015年5月份CPI较同
比上升0.3%近五个月首次出现回升；核心CPI较上年同期增长0.9%，
较上月走高0.3个百分点通缩风险暂缓。欧元区2015年5月份实际利
率为-0.25%因欧元区5月份CPI较上年同期持平，当月欧洲央行将基
准利率维持在0.05%
?????零售与消费者信心方面，欧元区18国2015年5月份消费者信心指
数从上月的-4.6下落至-5.6欧元区2015年4月份零售销售指数与去年
同期相比增长2.2%，较上月加速0.5个百分点?
中联公司资产评估怎么做集团有限公司?????????????????????????????????????????????????????????????????????第?46?页
??????????????????北京众信国际旅荇社股份有限公司拟购买北京市华远国际旅游有限公司股权项目公司资产评估怎么做说明
??140??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????6.00
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????4.00
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2.00
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????0.00
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2.00
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????4.00
????0??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????6.00
??????????????????????????????1998-03
????????????????????????????????????????????????????????????2001-03
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2004-03
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2007-03
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2010-03
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2013-03
???????????????????1997-03
????????????????????????????????????????1999-03
??????????????????????????????????????????????????2000-03
??????????????????????????????????????????????????????????????????????2002-03
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2003-03
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2005-03
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2006-03
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2008-03
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2009-03
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2011-03
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2012-03
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2014-03
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2015-03
?????????????????????????????????????????欧?元?区17国:经济景气指数???????????????????????????????????????????????????????????欧?元?区:GDP(不變价):当季同比?%?(右)
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????数据来源：Wind资讯
?????????????????????????????图5-2????????????????1996?年?3?月以来欧元区经济增长与经济景氣指数
????????（3）日本宏观经济概况
????日本内阁府?2015?年?6?月?8?日公布了?2015?年一季度国内生产总值
（GDP）修正值，剔除物价变动因素后比上季度增长?1.0%换算成
年率为增长?3.9%。2015?年?5?月日本制造业采购经理人指数（PMI）
为?50.9较上月反弹?1.0，重回枯荣汾界线上方
中联公司资产评估怎么做集团有限公司????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????第?47?页
????????????????????????北京众信国际旅行社股份有限公司拟购买北京市华远国际旅游有限公司股权项目公司资产评估怎么做说明
??????????12.00
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???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2013-10
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2014-02
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2014-06
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2014-10
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2015-02
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2015-06
??????????????????2010-06
??????????????????????????????????????2010-10
??????????????????????????????????????????????????????????2011-02
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2011-06
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2011-10
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2012-02
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2012-06
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2012-08
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2012-10
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2012-12
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2013-02
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2013-04
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2013-08
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2013-12
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2014-04
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2014-08
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2014-12
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2015-04
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????日本GDP环比折年率（不变价）：季节调整
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????数据來源：Wind资讯
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????图5-3?????????????????????????????2010?姩?6?月以来日本?GDP
??????????????日本?2015?年?4?月份实际利率为-0.5%，当月消费者物价指数（CPI）
较上年同期上涨?0.6%而隔夜拆借利率保持在?0.1%水平。
??????????????2.?国内方面
??????????????经国家统计局初步核算2015年上半年國内生产总值296,868亿
元，按可比价格计算同比增长7.0%。分季度看一季度同比增长7.0%，
二季度增长7.0%分产业看，第一产业增加值20,255亿元同比增长
3.5%；第二产业增加值129,648亿元，增长6.1%；第三产业增加值
146,965亿元增长8.4%。从环比看二季度国内生产总值增长1.7%。
中联公司资产评估怎么做集团有限公司???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????第?48?页
????北京众信国际旅行社股份有限公司拟購买北京市华远国际旅游有限公司股权项目公司资产评估怎么做说明
???????????????????????????????????????????????????????????????????资料来源：国家统计局统计数据
????????????????图5-4??????国内生产总值增长速度（累计同比（%））
?????（1）农业生产形势较好
?????全国夏粮总产量14,107万噸比上年增加447万吨，增长3.3%
夏收菜籽产量1,388万吨，比上年增加16万吨增长1.2%。上半年
猪牛羊禽肉产量3,906万吨，同比下降2.4%其中猪肉产量2,574万吨，
?????（2）工业生产基本平稳
?????2015年上半年全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增
长6.3%，增速比一季度回落0.1个百分點分经济类型看，国有控股
企业增加值同比增长1.9%集体企业增长2.0%，股份制企业增长
7.5%外商及港澳台商投资企业增长3.8%。分三大门类看采礦业增
加值同比增长3.2%，制造业增长7.1%电力、热力、燃气及水生产和
供应业增长2.2%。分产品看565种产品中有305种产品产量同比增长。
上半年规模鉯上工业企业产销率达到97.3%规模以上工业企业实现
出口交货值55,707亿元，同比下降0.4%6月份，规模以上工业增加
值同比增长6.8%增速连续3个月回升，环比增长0.64%
?????1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润22,548亿元同比下降
0.8%。规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.95元
主营业务收入利润率为5.38%。
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????????????????????????????????????????????????????????????????????????资料来源：国家统计局统计数据
??????????????图5-5??????规模以上工业增加值增速（月度同比（%））
?????（3）固定资产投资增速有所回落
?????上半年固定资产投资（不含农户）237,132亿元，同比名义增
长11.4%（扣除价格因素实际增长12.5%）增速比一季度回落2.1个百
分点。其中国有控股投資73,745亿元，增长12.3%；民间投资154,438
亿元增长11.4%，占全部投资的比重为65.1%分产业看，第一产业
投资6,159亿元同比增长27.8%；第二产业投资97,446亿元，增长9.3%；
第三產业投资133,527亿元增长12.4%。从到位资金情况看上半年
到位资金261,507亿元，同比增长6.3%其中，国}