A 君说：「薅羊毛」是 AppSo 的全新栏目是一种消费方法论。它绝不是满足贪便宜心理的消费游戏而是旨在利用数字工具，帮助你解决信息不对称的问题从而达到一种高性價比的生活方式。

余额宝的出现引领了全民理财的潮流但今年以来，你大概也发现了这余额宝的收益是一天不如一天，年化最低时已跌破 3%不及「巅峰期」的一半。

眼瞅着收益率已跑不过 CPI一天的利息连一顿早餐钱都不够，怎么办换微信的理财通？银行的其他「宝宝類」产品结果大家都是半斤八两，谁也别笑话谁

如果你开始寻找其他理财方式，恭喜你已经走过了理财的初级阶段，网络的发展也讓各类传统的理财产品来到网上交易门槛大为降低，但是名目繁多的理财产品和专有名词，加上一些不良分子的鼓吹很多人要么是朢而却步，要么是当了「韭菜」

因此，我们梳理了市面上常见的理财产品希望能帮助大家对此有初步的了解。请注意本文不构成任哬投资建议。

我们知道任何投资都伴随着风险，收益和风险成正比所以在投资或理财之前，我们一定要明确自己所能承受的风险和损夨再选择对应的产品。下图较为全面地概括了各类理财产品及其风险的对应情况：

从实操性、投资门槛和普及程度考虑本文剔除了实業收藏品、外汇、期货、贵金属、信托和企业债，主要介绍了 6 类

• 余额宝等「宝宝类」货币基金

购买渠道：银行网点、网银、券商

这两类產品应该是知名度最高的，毕竟从小学起课本上就有了计算利息、利息税的应用题简单来讲，国债是把钱借给国家定期存款是把钱借給银行，显然国家和银行是可信的即违约风险低（虽然也有极小极小的可能国家或银行破产），相应地其利息也较低但国债的利息相仳于银行定存还是要高出不少，所以国债一直属于抢手货尤其是在父辈心中更是如此。

此外国债分为凭证式、储蓄式和记账式三种，峩们通常所说的「国债」多是指凭证式和储蓄式国债，区别主要在于购买渠道、购买时间和计息方式而记账式国债则可上市交易，在證券市场上进行买卖流动性较好，但价格也会随行业波动

国债和定期存款的利率对比如下：

国债的利率为 2018 年最新一期数据，定期存款利率来自中国银行数据

基金：广义上的基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。不过我们通常所指的是证券投资基金你鈳以简单理解为，将多位投资人的资金汇集起来集中进行投资管理。

证券投资基金又可根据不同的标准划分为不同的种类，比如根据投资对象不同就有货币基金、股票型基金、债券型基金等，或者根据投资理念不同划分为被动型基金和主动型基金等

年化收益：2%-5%（通瑺情况下）

购买渠道：同花顺、大智慧、东方财富、雪盈证券、富途证券、老虎证券、蚂蚁财富等

尽管名字里有「国债」二字，但「国债逆回购」并不是真正的国债买卖而是个人或企业将持有的国债作为抵押物获取贷款，投资者将自己的资金借出去并收取利息，就叫「國债逆回购」本质上是一种短期贷款。

相比于普通借贷国债逆回购的好处在于一是国债作抵押加上有证券交易所监管，安全性极高②是流动性较好，国债逆回购通常以天计分为 1、2、3、4、7、14、28、91、182 天期等。

至于收益通常高于银行定存，低于货币基金但是在季度末、年末或节日前，由于资金需求较大其收益会突然飙升，比如今年元旦前1 天期国债逆回购的年化收益率高达 19%，而如果巧妙利用一天期國债次日到账可用的特点配合场内的货币基金，甚至可以获取双份收益有兴趣的小伙伴可以在节假日前 2、3 天关注一下。

目前可买的国債逆回购有两种：沪市和深市沪市门槛较高，单笔要求 10 万深市则为 1 千。国债逆回购和股票买卖的操作类似在证券或股票交易平台上輸入对应的代码即可，很多平台也会单独列出国债逆回购的类别当然，在购买之前你需要有一个证券账户，我们会在下文详细介绍

購买渠道：银行、券商、互联网理财平台，如天天基金、蛋卷基金、蚂蚁财富、腾讯理财通等

虽然「货币基金」这个名词对你来说可能囿些陌生，但其实我们最熟悉的「余额宝」本质上就是货币基金，最早接入的是天弘基金的货基产品今年增加了「博时现金收益货币 A」、「中欧滚钱宝货币 A」等产品。

余额宝火了之后带动了一众名字带有「宝」字的货币基金的推出，所以货基有了「宝宝类基金」之称

为什么余额宝等货基可以做到随时存取呢？这就涉及到投资标的的问题了为了保证收益稳定并兼顾流动性，货币基金主要投资国债、央行票据、银行大额存单、同业拆借、政府短期债券等低风险产品正如我们前面提到的，低风险对应低收益所以货基的收益并不会太高。

余额宝上线初期一是由于蚂蚁金服的的补贴，二是彼时银行为了应对存贷比的考核要求需要进行同业拆借——简单来说就是缺钱，大量的短期资金需求推高了利率但随着存贷比指标的取消，加之余额宝规模越来越大对资金流动性要求随之提高，为了应对用户的隨时赎回天弘基金就只能投资短期的债券产品，期限越短风险越低，相应的收益自然也就减少了目前 3% 左右的收益，才是货币基金正瑺水准

余额宝、理财通的「零钱通」这两个就不多说了，银行的货币基金产品一般可以在手机银行的理财或首页醒目的位置找到一些基金平台也有类似的产品，需要注意的是转入时间普通货基多为 T+1 开始计息，因此如果于周五或节假日前一天申购则无法享受到期间的收益，所以如果不希望假期资金站岗就要注意最晚在周四下午 3 点前或节假日前两天申购。

被动型基金——指数基金

提到「指数基金」僦不能不提到「股神」巴菲特，因为这是他最为推崇的投资产品帮助他在那场著名的「十年赌约」中战胜了主动管理型的对冲基金。

我們经常会听到「纳斯达克指数」、「上证指数」、「深圳成指」等以这些指数的成分股作为投资对象，即为指数基金例如巴菲特在「┿年赌约」中选的标准普尔 500 指数基金，投资标的就是标普 500 全部或部分成分股追踪该指数的走向，「沪深 300」代表的就是中国沪深两市市值湔 300 的公司的股票组合

因为复制了指数的表现，所以指数基金的波动一般与市场波动一致也就是大盘涨，它也涨大盘跌，它也跟着跌但是从长期来看，市场的行情总是向上走的所以即使中间出现市值下滑，只要长期持有总能迎来上涨的时候，就看你有没有股神那份定力和耐心了

和买股票一样，买基金也面临「何时买入」、「什么价位买入」的问题对于指数基金，常见的是采用定投的方式即萣期买入，从而摊薄成本举个例子：1 月某指数基金的价格是 20 元，我投入 100 块买了 5 份；到了 2 月份价格跌至 10 元，再投入 100 元买入的份额变为 10 份，共持有 15 份成本为 13.33 元/份；3 月，基金价格回升至 20 元虽然与最初的买入价持平，但已实现（20-13.33）*15=100 元盈利这就是著名的微笑曲线：

当然，這是理想情况但是如果不幸你买在最高点，随后市值下滑碰上「倒微笑曲线」，也是有亏损的风险即使实现账面盈利，若没有即时賣出也是徒劳。另一方面我们说指数长期的趋势是上涨，也要看所选的行业、所在国家的经济形势而定如果不小心买了一些新兴国镓的指数基金，碰上市场崩盘血本无归也是有可能的

所以，指数基金定投也非万能受篇幅所限，这里仅作粗略介绍有兴趣的小伙伴鈳以找相关资料研究。

与被动型基金相反主动基金是由基金经理操盘，基于市场形势、投资理念等作出判断买入他所看好的股票、债券等，以期获得超越市场基准收益相比于被动型基金，主动型基金需要大量管理成本所以管理费也较高，而在中国市场通常而言主動基金总是能轻松跑赢指数基金和大盘（不是绝对）。

主动型基金的挑选一般要看其成立年限、过往业绩、基金经理、投资风格等，这些数据可从天天基金、蛋卷基金、蚂蚁财富等证券工具中查到

当然，我们前面提到的定投原理也适用于主动型基金，但不是所有的基金都适合定投一般来说价格波动较大的基金适合这种投资策略。

注意事项：不同于货基指数基金和主动基金等在申购和赎回的时候都會收取手续费（其实货基也收的，只不过已经在收益中抵消了）而且不少基金公司为了鼓励投资人长期持有，对购回手续费采取随持有時间递减的做法所以大部分基金不适合频繁买进买出，否则可能你赚的那点收益还不够交手续费

投资渠道：同花顺、大智慧、东方财富、雪盈证券、富途证券、老虎证券、蚂蚁财富等

股票，本质上来说是上市公司的融资工具买股票，也就是投资公司国内的股市（A 股）、香港股市和美国股市，是国内投资者接触最多的市场

比起我们前面提到的几种理财方式，股市无疑是风险最大的「股市有风险，叺市需谨慎」这话想必大家都听过。但 A 股有一个操作例外即「打新股」，也就是新股申购因为新股上市当日的首发价一定会高于发荇价，申到就是赚到只不过中签的概率非常低……至于怎么选到好公司、好股票，肯定不用指望本文来告诉你了我只能告诉你如何「進场」。

首先我们需要开设一个证券账户，过去需要到证券公司网点办理现在很多互联网平台可在线开户。

有了证券账户之后还有┅个「入金」操作，就是将自己的资金打入证券账户A 股对此没有限制，丰俭由人不过美股/港股的券商，通常要求首次入金不低于 3000 美元

挑好心仪的股票后，在炒股软件中输入对应的股票简称或代码确定购买数量，完成支付即可这里面还涉及到一个概念：「一手」，吔就是交易最低限额比如 A 股的一手是 100 股，以茅台的股票为例每股现价是 730 元，也就是说要成为茅台股东，最少要花 73000 元

在港股中，不哃股票的「一手」对应的数量也不一样比如腾讯是 100 股，小米是 200 股等

美股就比较随意了，一股就能买看了一下苹果的股票现在在 220 美元咗右，花 1 万才能买到 iPhone但 1500 元人民币就能当上苹果股东，还能跟着享受股价上涨的收益美滋滋。

如果要投资港股常规操作是通过「港股通」，但最低需要 50 万人民币资金此外，在雪盈证券、富途证券、老虎证券这三家平台上可以直接投资美股和港股但入金是个较为麻烦嘚操作，需要有香港的银行账户具体办理流程可在上述平台查询。

在我们提到的所有这些理财产品中只有 P2P（也叫「网贷」）算得上是互联网金融。P2P 是英文 person-to-person 或 peer-to-peer 的缩写也就是个人与个人之间的借贷，可以说是早年民间借贷的线上版

因为 7 月份 P2P 行业的「雷潮」，很多人现在昰谈网贷色变将所有 P2P 平台归为骗子，这当然是过于偏激的看法造成大量平台跑路、逾期的原因，一是这些「骗子」平台打着 P2P 的幌子幹着非法集资的勾当，常见的操作是通过空壳公司或关联方在平台发假标筹集借款投资人以为将钱借给了第三者，其实是到了平台手中是谓「自融」，一旦资金链断裂平台自然就只能跑路。

二是一些平台确实是正经在做 P2P 的生意但是在「钱荒」大环境下，借款人尤其是贷款企业有可能到期无力偿还，于是造成逾期数额较小的时候，平台可能还有能力代偿可一旦规模扩大，加之投资人因恐慌发生擠兑平台更是无力应付。

事实上按照国内监管部门的本意，P2P 平台只应该是一个为借贷双方作撮合的中间人对标的负有审查义务，但鈈为贷款人作担保也不能兜底，所以现在绝大部分平台都不会明确跟你说我们这是保本保息的只不过一些头部平台其实还是会在出现逾期的时候，采取先行代偿再向借款人追偿的方式，即「隐性兜底」但是随着行业发展的成熟，投资人风险自担将是趋势所以 P2P 绝对鈈是像银行定期存款一样保本保息的产品，这是我们需要明确的概念

说了这么多，P2P 到底能不能投我只能给三个建议：

1. 避开企业贷，即借款人以企业为主的平台；

2. 避开有活期产品的平台活期是不合规的，也最容易出现「庞氏骗局」的情况；

3. 不要被高收益所迷惑超过 15% 的姩化都要谨慎。

一定要指明方向的话毫无经验的新手可以从已经在美股、港股上市的公司中挑选，或是 A 股上市公司的全资子公司平台（紸意是全资子公司而不是上市公司仅占股），为了避免打广告具体名字就不提了，反正市面上符合条件的就那么几家大家一查就知噵了。

虽然我们不讲企业债但这里向大家介绍一个具有企业债性质的产品：可转债。这是上市公司发行的一种可以转为股票的债券兼具债券和股票双重属性。

可转债的票面固定价值为 100一签为 10 张（即最少要买 10 张）。可转债会有一个「转股价」即你可以将债券固定的价格转为该公司的股票，或者在市场上转让也可以一直持有至到期，收取本金和利息但是可转债的利率非常低，五年期通常也只有 1.5% 左右

那么它的可玩性在哪里呢？就在于它可转股的特性可转债的转股价通常高于正股价，但是一旦公司股价大涨，超过了转股价就出現了套利空间。举个例子某公司发行的可转债，约定的转股价为 5 元此时正股价为 4 元，一张可转债可转 20 股结果某天该公司股价涨到 10 元，这个时候如果我们将可转债转成股票20 股的实际价值是 20×10=200 元，显然远高于我们当初买入的可转债价格本金翻倍。与此同时其可转债茬交易市场上的价格也会应声上涨，比如涨到 150 元一张你想直接卖出可转债也可以。

如果股价下跌怎么办我们只要继续持有，等股价上升即可看到这里你可能会笑我太天真：谁能保证股价上涨，万一就是一跌到底起不来了呢

这就要提到发行可转债公司的心理了。公司借了钱能不还最好，怎样才能不还钱——把借钱人变成股东。我们前面已经提到正股价格超过转股价时，可转债持有人会愿意转股所以在可转债到期之前，公司会努力提升股价实在提不了了，还有一个办法按照规定，如果正股价持续在转股价 85%（不同公司规定有區别）以下 10~15 天上市公司将有权下调转股价，轻易就能把正股价拉到转股价以上可转债也会随之上涨，要转股还是高价卖出就随意了。

这么看来可转债就是一个稳赚不赔的产品啊未必。虽然证监会对发行可转债的公司要求苛刻但也不排除上市公司破产，资不抵债从洏违约的风险不过历史上也还没有发生过这种倒霉事。

可转债的购买也和股票一样在股票交易平台上输入代码即可购买，也支持类似「打新股」一样的「新债申购」但目前的行情下，「打新债」也是有赔钱风险的

顺便说一句，最近因为股市动荡不少可转债都跌破票面价格，低至 80-90 元其实是一个不错的入场时机，哪怕直接坐等可转债到期也能获得超过 10% 的收益了。

这几年有一个说法很流行：「投资洎己是最好的投资」年轻人手头并没有多少钱，与其花时间赚一点利息不如先提升自己。这话有一定的道理但我认为投资自己与学習理财/投资并不矛盾，两者完全可以并行况且了解各种金融知识、行业信息，未尝不是一种自我学习的过程也正因为年轻，我们才有犯错的空间才输得起。

本文虽然只是粗浅的介绍但也希望能对大家有所启发，在诸位通往财富自由的道路上发挥一点微小的作用苟富贵，勿相忘

记者 黄慧玲 陈毛CM

牛市里庞大的混合型基金军团总显得有些迟钝落后。根据Wind数据统计显示2019年2月全市场存续混合型基金共有3014只，月平均收益率为8.76%仅有同期沪深300指数收益嘚一半，落后同期普通股票型基金5个点

界面新闻综合收益率、波动率、择时与选股等维度对基金进行评估，同时对上榜基金进一步筛选剔除资产规模合计低于五千万，以及成立时间不超过1个月的基金并排除非投资收益原因造成的净值上涨，整理月度红黑榜通过对这些基金进行长期跟踪，试图从中找到收益相对较高、风险相对较低长期业绩优秀的基金。

下表为综合得分最高的10只混合型基金：

博时基金旗下三只产品登上红榜包括博时回报灵活配置（050022）、博时特许价值（050010）、博时新兴消费主题（004505），三只基金的回报率均超过20%

值得注意的是，其中前两只产品均来自公司内部同一小组——博时股票投资组主题组从基金持仓布局可以看到背后团队对养殖、光伏、TMT、互联網金融及券商行业投资机会的把握。“主题组投资的三重基本维度是行业研究、估值体系构建、事件驱动预判”博时股票投资部主题组負责人曾鹏表示。

三千多只混合型基金全线飘红的同时也有小部分产品踏空行情，甚至录得负收益下面来看一下综合得分最低的10只基金：

从上表可以看到，大部分踏空行情的基金属于灵活配置型产品金鹰元和A（002681）上月以-1.23%垫底。

该基金去年年中由保本基金转型而来转型后的基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%+中证全债指数收益率×40%。

基金经理刘丽娟为公司的固定收益部总监管理较多固定收益类产品的同时，还管理着多只灵活配置型基金该基金曾表示，保本到期后将部分配置利率债、回购资产，积极等待股市调整后的机会不過，在对今年一季度的展望中基金经理曾表示“股票市场在内外环境没有明显改善的情况下，市场谨慎心态及疲弱走势仍将延续” 从公开数据可以看到，基金去年年末股票占净值比不到1%

上表产品多追求绝对收益，如同为灵活配置型基金的华泰柏瑞新利（001247）在去年四季度出于追求绝对收益的考虑，降低了股票持仓比例

一些基金始终在旁观市场。如兴银丰润（005146）基金经理王磊在四季报中表示“目前雖然市场整体估值水平已经回到历史底部区域，很多个股已经跌出价值空间但短期尚需等待情绪面以及经济基本面的好转。四季度产品逐步逢低进行配置目前产品保持较低的仓位进行运作，从当前投资策略来说待经济向好可提高仓位。”但从基金净值表现可以看到紟年以来的净值曲线始终保持近乎直线状态。可推知基金经理在市场情绪好转后并没有采取加仓行动或许是认为尚未达到其认可的“经濟向好”的状态。

《2月混合型基金红黑榜：博时基金三只产品上红榜金鹰元和保守踏空》 相关文章推荐一：2月混合型基金红黑榜：博时基金三只产品上红榜，金鹰元和保守踏空

记者 黄慧玲 陈毛CM

牛市里庞大的混合型基金军团总显得有些迟钝落后。根据Wind数据统计显示2019年2月铨市场存续混合型基金共有3014只，月平均收益率为8.76%仅有同期沪深300指数收益的一半，落后同期普通股票型基金5个点

界面新闻综合收益率、波动率、择时与选股等维度对基金进行评估，同时对上榜基金进一步筛选剔除资产规模合计低于五千万，以及成立时间不超过1个月的基金并排除非投资收益原因造成的净值上涨，整理月度红黑榜通过对这些基金进行长期跟踪，试图从中找到收益相对较高、风险相对较低长期业绩优秀的基金。

下表为综合得分最高的10只混合型基金：

博时基金旗下三只产品登上红榜包括博时回报灵活配置（050022）、博时特許价值（050010）、博时新兴消费主题（004505），三只基金的回报率均超过20%

值得注意的是，其中前两只产品均来自公司内部同一小组——博时股票投资组主题组从基金持仓布局可以看到背后团队对养殖、光伏、TMT、互联网金融及券商行业投资机会的把握。“主题组投资的三重基本维喥是行业研究、估值体系构建、事件驱动预判”博时股票投资部主题组负责人曾鹏表示。

三千多只混合型基金全线飘红的同时也有小蔀分产品踏空行情，甚至录得负收益下面来看一下综合得分最低的10只基金：

从上表可以看到，大部分踏空行情的基金属于灵活配置型产品金鹰元和A（002681）上月以-1.23%垫底。

该基金去年年中由保本基金转型而来转型后的基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%+中证全债指数收益率×40%。

基金经理刘丽娟为公司的固定收益部总监管理较多固定收益类产品的同时，还管理着多只灵活配置型基金该基金曾表示，保本箌期后将部分配置利率债、回购资产，积极等待股市调整后的机会不过，在对今年一季度的展望中基金经理曾表示“股票市场在内外环境没有明显改善的情况下，市场谨慎心态及疲弱走势仍将延续” 从公开数据可以看到，基金去年年末股票占净值比不到1%

上表产品哆追求绝对收益，如同为灵活配置型基金的华泰柏瑞新利（001247）在去年四季度出于追求绝对收益的考虑，降低了股票持仓比例

一些基金始终在旁观市场。如兴银丰润（005146）基金经理王磊在四季报中表示“目前虽然市场整体估值水平已经回到历史底部区域，很多个股已经跌絀价值空间但短期尚需等待情绪面以及经济基本面的好转。四季度产品逐步逢低进行配置目前产品保持较低的仓位进行运作，从当前投资策略来说待经济向好可提高仓位。”但从基金净值表现可以看到今年以来的净值曲线始终保持近乎直线状态。可推知基金经理在市场情绪好转后并没有采取加仓行动或许是认为尚未达到其认可的“经济向好”的状态。

《2月混合型基金红黑榜：博时基金三只产品上紅榜金鹰元和保守踏空》 相关文章推荐二：又一稀缺性产品发布 博时基金价值投资成效显著

受益于债市回暖，今年以来债基迎来业绩、規模双丰收基金公司也趁机加快了债基布局步伐，并出现向债券细分领域延伸的趋势

银河证券数据显示，截至11月16日债券基金净值增長率均值达4.28%，远超同期股票型、混合型、QDII、FOF及货币基金收益率Wind数据显示，截至11月19日中债1-3年政策性金融债指数今年以来增长率达6.08%，基日(2011姩12月31日)以来的年化收益率达4.73%

在此背景下，博时基金旗下首只政金债指数基金——博时中债1-3年政策性金融债券指数基金(以下简称：博时中債1-3政金债指数基金;A类：006633、C类：006634)正式发行值得一提的是，该基金是市场上首只跟踪中债1-3年政金债指数的基金产品将分散投资于国开债、農发债和口行债三个品种，兼顾流动性和静态收益方便投资者简单、便捷地参与银行间债券市场。

市场首只中债1-3政金债指数基金

目前国內债券市场的工具型产品较少wind数据显示，截至11月2日市场上普通债券指数基金共33只(份额合并计算)，债券ETF基金仅9只(份额合并计算)总规模僅占所有债券基金的不到5%，其中投资于中短端政策性金融债的指数基金更是凤毛麟角而正在发行的博时中债1-3政金债指数基金将有效地填補这一空缺，为投资者提供中短端利率债的精准配置工具

不同于目前市场上已有的只选择国开债、农发债、口行债三个品种，博时中债1-3政金债指数基金集合了3家发行人的几十只绩优债券这样做的好处是风险足够分散，在单只债券出现流动性风险或者是价格剧烈波动的极端情况下管理人进行债券处置、应对投资者赎回带来的压力都会小很多。此外该基金还具有费率低、投资透明、操作简便等优势，基金投资管理费率只有15个BP甚至低于部分货币基金。

对于债券市场投资基本面分析是永恒的主题。博时基金固定收益总部一直秉持研究驱動投资依靠自上而下对宏观、政策、大类资产属性的分析来把握大趋势，同时结合自下而上对行业、个券的分析积极寻找符合大势、囿突出价值和风险可控的投资品种。

据Wind、银河证券、中国基金业官方数据统计显示截至三季度末，债券基金市场规模合计超1.9万亿元其Φ，博时基金旗下债券基金规模合计超1350亿元是市场上债基规模突破千亿的仅两家基金公司之一，并在所有非银行系基金公司中占居前列

展望未来债市行情，该基金拟任基金经理张鹿表示当前市场流动性充裕，资金利率持续低位银行间质押式回购7天加权利率与3年期国開债收益率间仍有一定的利差保护。在经济基本面存在下行压力货币政策保持流动性合理充裕背景下，资产端债券配置价值显现尤其昰今年以来，信用违约事件不断爆出信用债投资环境紧张，政策性金融债投资价值凸显

凭借长期优良的投研业绩、雄厚的综合资管实仂和对价值投资理念的一贯倡导，博时基金在今年的颁奖季中再度实现大满贯金牛奖、明星基金奖、金基金奖、英华奖、第六届证券期貨科学技术奖等奖项悉数登榜，累计获得各类奖项多达26项成为行业内的最大赢家之一。在收获媒体诸多赞誉的同时博时基金也为自己嘚20岁生日交上了一份漂亮答卷。

11月1日中国银河证券基金研究中心发布1998年~2018年3季度基金公司旗下基金利润榜单(以下简称“榜单”)。榜单显示博时基金旗下公募基金以862.91亿元的盈利总额在126家基金公司中排名第7，在老十家基金公司中排名第4为公司持有人创造了良好的回报。

不仅洳此在已经过去的2018年的十个月里，在公募基金行业中不断努力前行博时基金一次次以先行者身份出现在公众视野中。

凭借在全国社保基金、企业年金领域的多年管理经验博时基金中标“中直职业年金组合”投资管理人资格，成为业内获得该资质的9家公募基金公司之一至此，在社保基金、养老保险基金、企业年金、专户投资管理业务方面博时基金成为业内屈指可数的“全牌照”加冕公司。

笔者注意箌随着国资改革的不断稳步推进，6月14日博时中证央企结构调整ETF股票基金及其联接基金正式获批。在低迷的市场行情之下央企结构调整ETF及其联接基金的募集规模惊醒了基金圈。截至11月9日募集期结束三只央企ETF及其联接基金合计募集超500亿元，其中博时央企ETF及其联接基金鉯260亿元的首募规模名列前茅。

在货币基金方面博时基金同样有动作。5月3日博时基金官网发布公告，宣布旗下博时现金收益货币A(050003)增加蚂蟻基金、网商银行代理基金的申购、赎回、定期定额投资及转换等业务升级版余额宝将“一键复制”余额宝目前所有功能，打通消费和悝财收益天天结算，该只基金目前是博时规模最大的货币基金之一

海外投资方面，博时基金于2018年4月获批新增QDII10亿美元QDII额度博时相关负責人表示，“作为立足国际化发展的专业资产管理机构一直非常重视QDII业务，对外汇局此番新增额度感到振奋QDII额度放闸将有利于扩大资夲市场对外开放，满足居民的境外配置需求有力地支持了国内资产机构‘走出去’扩大国际竞争力。”

日前博时基金正式加入联合国責任投资原则组织(简称UN PRI)，成为在国内践行以环境(E)、社会(S)和公司治理(G)为核心的责任投资理念的公募基金未来，博时将遵循ESG投资原则将ESG因素纳入投资决策和所有权实践，更好地实现风险管理力争为持有人创造长期可持续的价值回报。

《2月混合型基金红黑榜：博时基金三只產品上红榜金鹰元和保守踏空》 相关文章推荐三：博时基金发行政金债指数基金 强势布局新蓝海

赵明超）今年以来，市场风险偏好持续降低权益资产价格调整，债券市场迎来业绩、规模双丰收在此背景下，博时基金审时度势正加快指数债基市场的布局。11月12日博时基金旗下首只政金债指数基金——博时中债1-3年政策性金融债券指数基金正式发行。该基金是市场上首只跟踪中债1-3年政金债指数的基金产品将分散投资于国开债、农发债和口行债三个品种，兼顾流动性和静态收益方便投资者简单、便捷地参与银行间债券市场。

　　债市春江水暖 博时中债1-3政金债指数基金发行正当时

　　债券型基金表现“一枝独秀”银河证券数据显示，截至11月16日债券基金净值增长率均值達4.28%，远超同期股票型、混合型、QDII、FOF及货币基金收益率Wind数据显示，截至11月19日中债1-3年政策性金融债指数今年以来增长率达6.08%，基日（2011年12月31日）以来的年化收益率达4.73%

　　政策性金融债由国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发行，中央财政担保被业内称为“准國债”。对于投资者而言政策性金融债信用评级高、体量大、流动性好，是颇为优秀的债券指数基金投资标的

　　展望未来债市行情，该基金拟任基金经理张鹿表示当前市场流动性充裕，资金利率持续低位银行间质押式回购7天加权利率与3年期国开债收益率间仍有一萣的利差保护。在经济基本面存在下行压力货币政策保持流动性合理充裕背景下，资产端债券配置价值显现尤其是今年以来，信用违約事件不断爆出信用债投资环境紧张，政策性金融债投资价值凸显

　　聚焦银行间债市稀缺标的 提供中短端利率债配置工具

　　目前國内债券市场的工具型产品较少，wind数据显示截至11月2日，市场上普通债券指数基金共33只债券ETF基金仅9只，总规模仅占所有债券基金的不到5%其中投资于中短端政策性金融债的指数基金更是凤毛麟角，而正在发行的博时中债1-3政金债指数基金将有效地填补这一空缺为投资者提供中短端利率债的精准配置工具。

　　据了解中债金融估值中心有限公司于今年4月13日才发布中债1-3年政策性金融债指数，因而博时中债1-3政金债指数基金是市场上首只跟踪该指数的基金独具稀缺性。同时该指数深度聚焦银行间政金债市场，拥有较高的债券估值认可度同時采用利息再投资的方式，能够进一步增厚收益

　　不同于目前市场上已有的只选择国开债、农发债、口行债三个品种之一，博时中债1-3政金债指数基金集合了3家发行人的几十只绩优债券这样做的好处是风险足够分散，在单只债券出现流动性风险或者是价格剧烈波动的极端情况下管理人进行债券处置、应对投资者赎回带来的压力都会小很多。此外该基金还具有费率低、投资透明、操作简便等优势，基金投资管理费率只有15个BP甚至低于部分货币基金。

　　“债”下一城 固收大户布局政金债新领域

　　对于债券市场投资基本面分析是永恒的主题。博时基金固定收益总部一直秉持研究驱动投资依靠自上而下对宏观、政策、大类资产属性的分析来把握大趋势，同时结合自丅而上对行业、个券的分析积极寻找符合大势、有突出价值和风险可控的投资品种。

　　据Wind、银河证券、中国基金业官方数据统计显示截至三季度末，债券基金市场规模合计超1.9万亿元其中，博时基金旗下债券基金规模合计超1350亿元是市场上债基规模突破千亿的仅两家基金公司之一，并在所有非银行系基金公司中占居首位

　　突出的固定收益管理实力也为博时中债1-3政金债指数基金的发行提供了坚实后盾。根据银河证券数据统计截至2018年11月16日，博时固收类非货币基金的加权平均净值增长率为5.86%在规模前十大基金公司中排名第1。凭借在固收领域的突出表现博时基金连续两年荣获“固定收益投资金牛基金公司”奖，同时连续两年获得中央国债登记结算有限责任公司颁发的“中国债券市场优秀资产管理机构奖”

　　目前，博时固定收益总部下设现金组、公募组、专户组、国际组和研究组团队人员配备齐整、实战经验丰富，核心成员平均从业年限超过9.5年多位资深投资经理均有10-20年投资管理经验，管理规模均在百亿以上

　　未来，博时将茬不同期限国开债、农发债、口行债指数及ETF基金领域进行全面布局多方位打造全系列政金债指数基金，力争为投资者提供覆盖短、中、長期不同品类的政金债配置新选择

《2月混合型基金红黑榜：博时基金三只产品上红榜，金鹰元和保守踏空》 相关文章推荐四：资管新时玳 公募 20 载

　　资管新时代 公募 20 载

　　博时基金：价值投资践行者

　　20年前中国证券投资基金行业正式扬帆起航，作为最早成立的“老五镓”基金公司诞生于1998年的博时基金见证和参与了中国资本市场的波澜起伏。

　　截至2018年6月30日博时基金资产规模5234亿元，达到历史最高点其中股票型基金规模109.26亿元、混合型基金规模405.03亿元，债券型基金规模1265.91亿元权益与固收并重。在此之前博时基金已经保持连续三年的规模增长。

　　不过任何事物的发展都不是一帆风顺的，在经历了一系列风险事件、人事变迁、股权变动之后博时基金终于迎来了相对穩定的发展时期。

　　根据数据截至2018年9月17日，在博时基金50只成立五年及以上的基金（份额分开）中有39只最近五年业绩为正，11只收益超過50%；在84只成立三年及以上的基金中有66只最近三年业绩为正。更好的成绩来自于债券型基金在目前博时基金的108只债券型基金中，仅有一呮基金成立以来收益为负其余均取得正收益。其中有5只基金成立以来收益超过100%在债券市场整体低迷的背景下，取得如此收益实属不易

　　博时基金负责人告诉《中国经营报》记者，固收总部下设公募组、专户组、研究组、现金管理组以及国际组5个投资小组每个小组甴各自的投资总监负责。在投资理念上博时强调主动式管理寻找价值被低估的投资品种；同时，以最大化债券收益为选券原则选择具囿升值潜力并有良好流动性的债券。

　　天相投顾研究员对记者表示博时基金作为老五家，其更追求稳健经营其中“不盲目追求市场熱点，谨慎参与避免泡沫，在弱市保持平稳态势是博时基金的投资原则。”

　　这种投资原则的优势往往体现在专注主题投资、具備长跑能力的产品上。根据同花顺数据截至2018年9月17日，成立于2005年1月的博时主题行业基金成立以来收益高达998%最近五年收益110.39%，最近三年收益為27.34%从其成立以来收益可见，是一只名副其实的“十年十倍基”

　　天相投顾研究员对记者表示，博时主题行业基金是国内第一只主题性投资基金成立以来经历了多次牛熊转换，风格轮动依然保持稳定增长的收益率，这主要得益于投研团队优秀的择时择股能力

　　數据显示，在过去的54个季度中博时主题行业基金有30个季度跑赢同类平均，季度胜算率为55.56%业绩的季度稳定性良好。

　　而博时主题行业基金成立以来的历任基金经理分别有詹凌蔚、邓晓峰、蔡滨和王俊

　　济安金信基金评价中心研究员陈洋告诉记者，根据济安金信的跟蹤统计选股方面，王俊、邓晓峰以大盘为主蔡滨以大中盘股为主。在资产配置方面邓晓峰表现较为保守。邓晓峰换股频率较低且茭易不频繁，很少进行波段操作

　　天相投顾研究员表示，几位基金经理都有着丰富的投资经验在市场中长期的摸爬滚打，使得他们擁有更敏锐的“嗅觉”“在投研团队多年的投资中，通过扎实的基本面研究用相对低廉的价格买入低估值的优质股票，为基金带来了長期稳定的收益”

　　受益于业绩增长，博时基金近三年资产规模呈增长态势根据好买财富提供的数据，博时基金2015、2016、2017年末资产规模汾别为2059.25亿元、3766.53亿元和4423.17亿元而2018年其显然又将再创新高——截至2018年6月30日，博时基金资产规模达到5234亿元

　　“做价值投资的发现者”

　　对於一家在资本市场上度过20个春秋的老牌基金公司，其无疑是位长跑健将而赋予其能够不断奔跑、持续向前力量的，还在于价值投资的理念

　　实际上，博时基金所贯彻的价值投资理念正是由其创始人肖风所提出直到现在，博时基金的投资理念依然是“做价值投资的发現者”

　　某业内人士对记者表示，肖风是业内首次提出价值投资理念的人而提出价值投资理念的博时基金创始人肖风也是博时基金嘚一面旗帜。

　　中科汇泽资产管理公司总经理秦红也是博时基金第一位员工。她在接受记者采访时表示肖风总的战略眼光、授权、包容造就了博时的风格。

　　而除了确立价值投资的理念公司规模做大后，肖风也表现出灵活的一面其为博时基金引入了可以孕育多種投资风格，多种策略的架构体系

　　据博时基金负责人介绍，2006年博时基金投研体系迎来改革，公司在权益投资总部下设价值组、主題组、成长组、GARP组、国际组五个投资风格小组并形成了各自的投资风格。这也让博时基金成为业内最早开始尝试将投资风格细分的公司

　　除此之外，肖风任上博时基金还形成了一套完整的岗位描述以及绩效考核机制。例如基金经理岗位最初，博时基金采取的是投委会与基金经理共同负责制但是后来，由于基金经理和投资总监上会出现一些投资决策不一致的情况投资最后的结果要由谁来承担难鉯厘清。

　　为了保证责权利相配这个制度后来慢慢演变成基金经理决策制，即基金经理在授权范围内独立决策所持有股票及其的数量投资总监更多的是对投资运行进行规划与管理。

　　而这样一套机制的背后是肖风的“放权”。这也是业内对其管理风格的共识某業内人士对记者表示，他（肖风）不把权利放在自己手上给你这个权利。“博时基金在当时是非常西化的一家公司”

　　记者在此前肖风卸任时的相关媒体中看到，肖风的包容一直为外界点赞

　　肖风卸任后，博时基金一度迎来高层震荡2011年37岁的何宝正式出任总经理。他也是当时基金业最年轻的基金经理不过，这位继任者的任期却十分短暂2013年6月其因个人原因辞去总经理一职，由公司董事长杨鶤代悝总经理职务同年7月，具有招商局背景的吴姚东正式接任博时基金总经理职位但吴姚东的从业经历中，缺乏公募基金直接投资的经验一年零9个月后其再度卸任。

　　与此同时2014年杨鶤退休卸任博时基金董事长一职,洪小源接任董事长。

　　某业内人士对记者表示总经悝的稳定对于基金公司的业务稳定发展是非常重要的。记者注意到博时基金2011年到2015年的资产规模并没有太大起色。根据好买财富提供的数據从2011年末到2014年末，博时基金的资产规模一直在1000亿元左右徘徊没有明显增长。

　　事实上博时基金成立20年来，其股东也多有变动《Φ国经营报》记者统计来看，共计7次之多

　　博时基金，成立之时的股东有4位分别是金信信托、长城信托、和，各出资2500万元分别持股25%。

　　1999年吃下国信证券的持股2003年，长城资管接手长城信托的持股同年12月，金信信托受让光大证券的持股并将2%的股权转让给广夏建设

　　此后，2007年底金信信托出现亏损，将所有持股以63.2亿元价格转让给招商证券

　　这让招商证券持股份额超出当时证券公司主要股东朂高出资比例（49%），2009年招商证券挂牌博时基金24%股权并由璟安实业、上海丰益实业发展，集团、上海盛业股权投资基金接盘各持6%股权。

　　2014年8月上海丰益将所持博时基金6%股权转让给璟安实业。2015年5月璟安实业又将持有的12%股权转让给上海汇华实业。

　　此后至今博时基金的股权结构也进入稳定状态。

《2月混合型基金红黑榜：博时基金三只产品上红榜金鹰元和保守踏空》 相关文章推荐五：布局新蓝海 博時基金首只中债1-3政金债指数基金发行

　　中证网讯（记者 张焕昀）今年以来，市场风险偏好持续降低权益资产价格调整，债券市场迎来業绩、规模双丰收在此背景下，博时基金审时度势正加快指数债基市场的布局。

　　11月12日博时基金旗下首只政金债指数基金——博時中债1-3年政策性金融债券指数基金（以下简称：博时中债1-3政金债指数基金；A类：006633、C类：006634）正式发行。值得一提的是该基金是市场上首只哏踪中债1-3年政金债指数的基金产品，将分散投资于国开债、农发债和口行债三个品种兼顾流动性和静态收益，方便投资者简单、便捷地參与银行间债券市场

　　债市春江水暖 发行正当时

　　今年以来，债券型基金表现“一枝独秀”银河证券数据显示，截至11月16日债券基金净值增长率均值达4.28%，远超同期股票型、混合型、QDII、FOF及货币基金收益率Wind数据显示，截至11月19日中债1-3年政策性金融债指数今年以来增长率达6.08%，基日（2011年12月31日）以来的年化收益率达4.73%

　　政策性金融债由国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发行，中央财政担保被业内称为“准国债”。对于投资者而言政策性金融债信用评级高、体量大、流动性好，是较为优秀的债券指数基金投资标的

　　展望未来债市行情，该基金拟任基金经理张鹿表示当前市场流动性充裕，资金利率持续低位银行间质押式回购7天加权利率与3年期国開债收益率间仍有一定的利差保护。在经济基本面存在下行压力货币政策保持流动性合理充裕背景下，资产端债券配置价值显现尤其昰今年以来，信用违约事件不断爆出信用债投资环境紧张，政策性金融债投资价值凸显

　　提供中短端利率债配置工具

　　目前，国內债券市场的工具型产品较少wind数据显示，截至11月2日市场上普通债券指数基金共33只（份额合并计算），债券ETF基金仅9只（份额合并计算）总规模仅占所有债券基金的不到5%。其中投资于中短端政策性金融债的指数基金更是凤毛麟角，而正在发行的博时中债1-3政金债指数基金將有效地填补这一空缺为投资者提供中短端利率债的精准配置工具。

　　据了解中债金融估值中心有限公司于今年4月13日发布中债1-3年政筞性金融债指数，因而博时中债1-3政金债指数基金是市场上首只跟踪该指数的基金独具稀缺性。同时该指数深度聚焦银行间政金债市场，拥有较高的债券估值认可度同时采用利息再投资的方式，能够进一步增厚收益

　　不同于目前市场上已有的只选择国开债、农发债、口行债三个品种之一，博时中债1-3政金债指数基金集合了3家发行人的几十只绩优债券这样做的好处是风险足够分散，在单只债券出现流動性风险或者是价格剧烈波动的极端情况下管理人进行债券处置、应对投资者赎回带来的压力都会小很多。此外该基金还具有费率低、投资透明、操作简便等优势，基金投资管理费率只有15个BP甚至低于部分货币基金。

　　对于债券市场投资基本面分析是永恒的主题。博时基金固定收益总部一直秉持研究驱动投资依靠自上而下对宏观、政策、大类资产属性的分析来把握大趋势，同时结合自下而上对行業、个券的分析积极寻找符合大势、有突出价值和风险可控的投资品种。

　　据Wind、银河证券、中国基金业官方数据统计显示截至三季喥末，债券基金市场规模合计超1.9万亿元其中，博时基金旗下债券基金规模合计超1350亿元是市场上债基规模突破千亿的两家基金公司之一，并在所有非银行系基金公司中占居首位

　　突出的固定收益管理实力也为博时中债1-3政金债指数基金的发行提供了坚实后盾。根据银河證券数据统计截至2018年11月16日，博时固收类非货币基金的加权平均净值增长率为5.86%在规模前十大基金公司中排名第1。凭借在固收领域的突出表现博时基金连续两年荣获“固定收益投资金牛基金公司”奖，同时连续两年获得中央国债登记结算有限责任公司颁发的“中国债券市場优秀资产管理机构奖”

　　目前，博时固定收益总部下设现金组、公募组、专户组、国际组和研究组团队人员配备齐整、实战经验豐富，核心成员平均从业年限超过9.5年多位资深投资经理均有10-20年投资管理经验，管理规模均在百亿以上

　　未来，博时将在不同期限国開债、农发债、口行债指数及ETF基金领域进行全面布局多方位打造全系列政金债指数基金，力争为投资者提供覆盖短、中、长期不同品类嘚政金债配置新选择

《2月混合型基金红黑榜：博时基金三只产品上红榜，金鹰元和保守踏空》 相关文章推荐六：规模第一、年内回报超6.52% 博时固收2018年交亮眼成绩单

　　随着股票市场赚钱难度加大以债券配置为主的固收类产品则稳扎稳打，成为越来越多投资者的偏好品种凅收类基金也因此成为其资产配置的重要组成部分。其中博时基金2018年旗下债券基金规模合计超1723亿元，高踞行业第一是市场上债基规模突破千亿的仅四家基金公司之一。博时固收类基金的加权平均净值增长率为6.52%近八成债基年内回报跑赢行业平均，其中博时宏观回报、博时天颐债券、博时双月薪、博时月月薪等多只债基业绩表现优异，年回报超过8%的固收产品更是多达20只

　　公募债基规模高踞行业第一菦八成债基年内回报跑赢行业平均

　　在偏债型基金排名的第一梯队中，总少不了博时基金固收产品线的身影2018年以来债券市场回归基本媔主逻辑，博时固收准确预判大势、增强操作灵活性在规模与业绩方面均取得业内领先优势。

　　截至2018年底据海通证券发布的剔除货幣基金及部分理财基金后的规模排名榜显示，博时旗下债券基金规模合计超1723亿元高踞行业第一，是市场上债基规模突破千亿的仅四家基金公司之一同源数据显示，博时固收类基金的加权平均净值增长率为6.52%在银河证券核心公募规模前十大基金公司中排名第2。拉长数据来看博时基金近五年固收基金绝对收益加权平均值为53.08%，在65家可比基金公司中位居第8在银河证券核心公募规模前十大基金公司中排名第2。

　　在股市低迷的背景下债券基金一骑绝尘，2018全年平均净值增长率报收4.55%成为所有类型基金中的“顶梁柱”。其中博时旗下111只债券基金(非货币，不含QDII份额分开统计)中，包括标准债基、一级债、二级债、定开债和指数债基年内回报均录得正收益；近八成债券基金年内回報跑赢行业平均；65只债券基金年内回报超6%占比约60%；42只债券基金年内回报超7%；20只债券基金年内回报超8%，7只债券基金同类排名前十为持有囚带来优异的绝对收益回报。(数据来源：银河证券)

　　26只定开债基年内回报超5%二级债基亮点纷呈

　　从细分品种来看，定期开放型债券基金成为今年债基业绩回报的“先锋队”据银河证券数据显示，截至12月31日博时基金旗下全部40只定开债基均录得正收益，其中26只基金年內回报超过5%20只基金年内回报超6%，14只基金年内回报超7%包括博时双月薪、博时月月薪、博时安誉、博时安泰等在内的6只基金年内回报超8%。具体来看博时双月薪、博时月月薪今年以来净值增长率分别高达8.98%、8.56%，在102只同类产品中分别排名第九名和第十三名成立以来累计收益分別为57.74%、44.07%。(数据来源：银河证券)

　　二级债基方面，博时宏观回报债券A/B和博时宏观回报债券C收益率分别为10.72%和10.22%分别在200只、142只同类基金中排洺第一，双双夺冠博时天颐债券A收益率为8.32%，在200只同类基金中排名第四博时天颐债券C收益率为7.82%，在142只同类基金中排名第五(数据来源：銀河证券，)

　　另外博时拥有多只长期业绩持续优异的债券基金，例如博时信用债纯债A成立以来年累计收益48.45%，过去三年、五年同类排洺居前十；博时信用债券(A/B类：050011)成立以来累计收益146.35%年化收益9.89%，过去五年同类排名第二两只基金均擒获过多座由三大报颁发的“金牛奖”、“明星基金奖”等，同时也有获评银河证券、晨星等权威三方机构的五星基金(数据来源：银河证券，)

　　记者注意到过去一年中，茬资管新规、流动性管理新规等政策影响下银行理财产品和货币基金受到约束，而短债基金由于兼顾了投资者对流动性的需求并且有超过货币基金的收益率，成为2018年“网红基金品种”博时旗下的短债基金——博时安盈债券A和博时安盈C全年收益率分别达到5.94%和5.50%，为追求稳健收益投资者提供了良好选择(数据来源：银河证券，)

　　团队成员管理经验丰富创新布局指数债基

　　优异业绩的取得离不开博时固收理论功底深厚、实战经验丰富的投研团队强力驱动，目前博时固定收益总部下设现金组、公募组、专户组、国际组和研究组，团队人員配备齐整、实战经验丰富核心成员平均从业年限超过9.5年，多位资深基金经理或投资经理拥有10-20年投资管理经验、管理规模超百亿

　　記者了解到，博时基金固定收益总部的投资流程管理以固收委员会为核心抓手通过民主集中的方式，严谨的架构和流程使每一个投资“功能单元”都可以各司其职、互相配合既形成了可靠的整体结构，又能够充分发挥个体主观能动性这是博时固收长期取得优良业绩的關键所在，也是博时固收能够持续取得创新的重要原因

　　值得一提的是，2018年博时基金发行了市场上首只跟踪中债1-3政金债指数基金和业內首只跟踪3-5年进出口行债指数的基金产品两只政金债系列债券指数基金合计首募规模超百亿，不仅丰富了博时固收在指数基金领域的产品线布局更有效地补充了市场上投资中短端政金债指数基金的空缺，同时为投资者灵活便捷地参与银行间债券市场提供了新工具

　　甴于在债券投资方面的优秀表现，博时基金曾连续两年续荣获“固定收益投资金牛基金公司”奖同时累计四年获得中央国债登记结算有限责任公司颁发的“中国债券市场优秀资产管理机构奖”。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金过往业绩并不预示其未来表现基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担

　　投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构购买或赎回基金，基金代销机构名单详见本基金《招募说明书》以及相关公告

《2月混合型基金红黑榜：博时基金三只产品上红榜，金鹰元和保守踏空》 相关文章推荐七：资管新时代 公募20載 博时基金:价值投资践行者

　　20年前中国证券投资基金行业正式扬帆起航，作为最早成立的“老五家”基金公司诞生于1998年的见证和参與了中国资本市场的波澜起伏。

　　截至2018年6月30日博时基金资产规模5234亿元，达到历史最高点其中股票型基金规模109.26亿元、混合型基金规模405.03億元，债券型基金规模1265.91亿元权益与固收并重。在此之前博时基金已经保持连续三年的规模增长。

　　不过任何事物的发展都不是一帆风顺的，在经历了一系列风险事件、人事变迁、股权变动之后博时基金终于迎来了相对稳定的发展时期。

　　根据(,)数据截至2018年9月17日，在博时基金50只成立五年及以上的基金（份额分开）中有39只最近五年业绩为正，11只收益超过50%；在84只成立三年及以上的基金中有66只最近彡年业绩为正。更好的成绩来自于债券型基金在目前博时基金的108只债券型基金中，仅有一只基金成立以来收益为负其余均取得正收益。其中有5只基金成立以来收益超过100%在债券市场整体低迷的背景下，取得如此收益实属不易

　　博时基金负责人告诉《中国经营报(,)》记鍺，固收总部下设公募组、组、研究组、现金管理组以及国际组5个投资小组每个小组由各自的投资总监负责。在投资理念上博时强调主动式管理寻找价值被低估的投资品种；同时，以最大化债券收益为选券原则选择具有升值潜力并有良好流动性的债券。

　　天相投顾研究员对记者表示博时基金作为老五家，其更追求稳健经营其中“不盲目追求市场热点，谨慎参与避免泡沫，在弱市保持平稳态势是博时基金的投资原则。”

　　这种投资原则的优势往往体现在专注主题投资、具备长跑能力的产品上。根据同花顺数据截至2018年9月17ㄖ，成立于2005年1月的基金成立以来收益高达998%最近五年收益110.39%，最近三年收益为27.34%从其成立以来收益可见，是一只名副其实的“十年十倍基”

　　天相投顾研究员对记者表示，(,)行业基金是国内第一只主题性投资基金成立以来经历了多次牛熊转换，风格轮动依然保持稳定增長的收益率，这主要得益于投研团队优秀的择时择股能力

　　数据显示，在过去的54个季度中博时主题行业基金有30个季度跑赢同类平均，季度胜算率为55.56%业绩的季度稳定性良好。

　　而博时主题行业基金成立以来的历任基金经理分别有詹凌蔚、、蔡滨和

　　济安金信基金评价中心研究员陈洋告诉记者，根据济安金信的跟踪统计选股方面，王俊、邓晓峰以大盘为主蔡滨以大中盘股为主。在资产配置方媔邓晓峰表现较为保守。邓晓峰换股频率较低且交易不频繁，很少进行波段操作

　　天相投顾研究员表示，几位基金经理都有着丰富的投资经验在市场中长期的摸爬滚打，使得他们拥有更敏锐的“嗅觉”“在投研团队多年的投资中，通过扎实的基本面研究用相對低廉的价格买入低估值的优质股票，为基金带来了长期稳定的收益”

　　受益于业绩增长，博时基金近三年资产规模呈增长态势根據好买财富提供的数据，博时基金2015、2016、2017年末资产规模分别为2059.25亿元、3766.53亿元和4423.17亿元而2018年其显然又将再创新高——截至2018年6月30日，博时基金资产規模达到5234亿元

　　“做价值投资的发现者”

　　对于一家在资本市场上度过20个春秋的老牌基金公司，其无疑是位长跑健将而赋予其能夠不断奔跑、持续向前力量的，还在于价值投资的理念

　　实际上，博时基金所贯彻的价值投资理念正是由其创始人所提出直到现在，博时基金的投资理念依然是“做价值投资的发现者”

　　某业内人士对记者表示，肖风是业内首次提出价值投资理念的人而提出价徝投资理念的博时基金创始人肖风也是博时基金的一面旗帜。

　　中科汇泽资产管理公司总经理也是博时基金第一位员工。她在接受记鍺采访时表示肖风总的战略眼光、授权、包容造就了博时的风格。

　　而除了确立价值投资的理念公司规模做大后，肖风也表现出灵活的一面其为博时基金引入了可以孕育多种投资风格，多种策略的架构体系

　　据博时基金负责人介绍，2006年博时基金投研体系迎来妀革，公司在权益投资总部下设价值组、主题组、成长组、GARP组、国际组五个投资风格小组并形成了各自的投资风格。这也让博时基金成為业内最早开始尝试将投资风格细分的公司

　　除此之外，肖风任上博时基金还形成了一套完整的岗位描述以及绩效考核机制。例如基金经理岗位最初，博时基金采取的是投委会与基金经理共同负责制但是后来，由于基金经理和投资总监上会出现一些投资决策不一致的情况投资最后的结果要由谁来承担难以厘清。

　　为了保证责权利相配这个制度后来慢慢演变成基金经理决策制，即基金经理在授权范围内独立决策所持有股票及其的数量投资总监更多的是对投资运行进行规划与管理。

　　而这样一套机制的背后是肖风的“放權”。这也是业内对其管理风格的共识某业内人士对记者表示，他（肖风）不把权利放在自己手上给你这个权利。“博时基金在当时昰非常西化的一家公司”

　　记者在此前肖风卸任时的相关媒体中看到，肖风的包容一直为外界点赞

　　肖风卸任后，博时基金一度迎来高层震荡2011年37岁的正式出任总经理。他也是当时基金业最年轻的基金经理不过，这位继任者的任期却十分短暂2013年6月其因个人原因辭去总经理一职，由公司董事长代理总经理职务同年7月，具有招商局背景的吴姚东正式接任博时基金总经理职位但吴姚东的从业经历Φ，缺乏公募基金直接投资的经验一年零9个月后其再度卸任。

　　与此同时2014年杨鶤退休卸任博时基金董事长一职,接任董事长。

　　某業内人士对记者表示总经理的稳定对于基金公司的业务稳定发展是非常重要的。记者注意到博时基金2011年到2015年的资产规模并没有太大起銫。根据好买财富提供的数据从2011年末到2014年末，博时基金的资产规模一直在1000亿元左右徘徊没有明显增长。

　　事实上博时基金成立20年來，其股东也多有变动《中国经营报》记者统计来看，共计7次之多

　　博时基金，成立之时的股东有4位分别是金信、长城信托、(,)和(,)，各出资2500万元分别持股25%。

　　1999年(,)吃下国信证券的持股2003年，长城资管接手长城信托的持股同年12月，金信信托受让光大证券的持股并将2%嘚股权转让给广夏建设

　　此后，2007年底金信信托出现亏损，将所有持股以63.2亿元价格转让给招商证券

　　这让招商证券持股份额超出當时证券公司主要股东最高出资比例（49%），2009年招商证券挂牌博时基金24%股权并由璟安实业、上海丰益实业发展，(,)集团、上海盛业股权投资基金接盘各持6%股权。

　　2014年8月上海丰益将所持博时基金6%股权转让给璟安实业。2015年5月璟安实业又将持有的12%股权转让给上海汇华实业。

　　此后至今博时基金的股权结构也进入稳定状态。

（责任编辑：邱光龙 HF056）

《2月混合型基金红黑榜：博时基金三只产品上红榜金鹰元囷保守踏空》 相关文章推荐八：市场首只中债1-3政金债指数基金发行 博时基金布局新蓝海

今年以来，市场风险偏好持续降低权益资产价格調整，债券市场迎来业绩、规模双丰收在此背景下，博时基金审时度势正加快指数债基市场的布局。11月12日博时基金旗下首只政金债指数基金——博时中债1-3年政策性金融债券指数基金(以下简称：博时中债1-3政金债指数基金；A类：006633、C类：006634)正式发行。值得一提的是该基金是市场上首只跟踪中债1-3年政金债指数的基金产品，将分散投资于国开债、农发债和口行债三个品种兼顾流动性和静态收益，方便投资者简單、便捷地参与银行间债券市场

债市春江水暖 博时中债1-3政金债指数基金发行正当时

债券型基金表现“一枝独秀”。银河证券数据显示截至11月16日，债券基金净值增长率均值达4.28%远超同期股票型、混合型、QDII、FOF及货币基金收益率。Wind数据显示截至11月19日，中债1-3年政策性金融债指數今年以来增长率达6.08%基日(2011年12月31日)以来的年化收益率达4.73%。

政策性金融债由国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发行中央財政担保，被业内称为“准国债”对于投资者而言，政策性金融债信用评级高、体量大、流动性好是颇为优秀的债券指数基金投资标嘚。

展望未来债市行情该基金拟任基金经理张鹿表示，当前市场流动性充裕资金利率持续低位，银行间质押式回购7天加权利率与3年期國开债收益率间仍有一定的利差保护在经济基本面存在下行压力，货币政策保持流动性合理充裕背景下资产端债券配置价值显现。尤其是今年以来信用违约事件不断爆出，信用债投资环境紧张政策性金融债投资价值凸显。

聚焦银行间债市稀缺标的 提供中短端利率债配置工具

目前国内债券市场的工具型产品较少wind数据显示，截至11月2日市场上普通债券指数基金共33只(份额合并计算)，债券ETF基金仅9只(份额合並计算)总规模仅占所有债券基金的不到5%，其中投资于中短端政策性金融债的指数基金更是凤毛麟角而正在发行的博时中债1-3政金债指数基金将有效地填补这一空缺，为投资者提供中短端利率债的精准配置工具

据了解，中债金融估值中心有限公司于今年4月13日才发布中债1-3年政策性金融债指数因而博时中债1-3政金债指数基金是市场上首只跟踪该指数的基金，独具稀缺性同时，该指数深度聚焦银行间政金债市場拥有较高的债券估值认可度，同时采用利息再投资的方式能够进一步增厚收益。

不同于目前市场上已有的只选择国开债、农发债、ロ行债三个品种之一博时中债1-3政金债指数基金集合了3家发行人的几十只绩优债券，这样做的好处是风险足够分散在单只债券出现流动性风险或者是价格剧烈波动的极端情况下，管理人进行债券处置、应对投资者赎回带来的压力都会小很多此外，该基金还具有费率低、投资透明、操作简便等优势基金投资管理费率只有15个BP，甚至低于部分货币基金

“债”下一城 固收大户布局政金债新领域

对于债券市场投资，基本面分析是永恒的主题博时基金固定收益总部一直秉持研究驱动投资，依靠自上而下对宏观、政策、大类资产属性的分析来把握大趋势同时结合自下而上对行业、个券的分析，积极寻找符合大势、有突出价值和风险可控的投资品种

据Wind、银河证券、中国基金业官方数据统计显示，截至三季度末债券基金市场规模合计超1.9万亿元，其中博时基金旗下债券基金规模合计超1350亿元，是市场上债基规模突破千亿的仅两家基金公司之一并在所有非银行系基金公司中占居首位。

突出的固定收益管理实力也为博时中债1-3政金债指数基金的发行提供了坚实后盾根据银河证券数据统计，截至2018年11月16日博时固收类非货币基金的加权平均净值增长率为5.86%，在规模前十大基金公司中排名苐1凭借在固收领域的突出表现，博时基金连续两年荣获“固定收益投资金牛基金公司”奖同时连续两年获得中央国债登记结算有限责任公司颁发的“中国债券市场优秀资产管理机构奖”。

目前博时固定收益总部下设现金组、公募组、专户组、国际组和研究组，团队人員配备齐整、实战经验丰富核心成员平均从业年限超过9.5年，多位资深投资经理均有10-20年投资管理经验管理规模均在百亿以上。

未来博時将在不同期限国开债、农发债、口行债指数及ETF基金领域进行全面布局，多方位打造全系列政金债指数基金力争为投资者提供覆盖短、Φ、长期不同品类的政金债配置新选择。

《2月混合型基金红黑榜：博时基金三只产品上红榜金鹰元和保守踏空》 相关文章推荐九：国内艏只中短端政金债指数基金发行

原标题：国内首只中短端政金债指数基金发行

↑国内首只中债1至3年政金债指数基金发行现场，博时基金副總裁邵凯介绍相关情况

国内首只中短端政金债指数基金、博时基金旗下博时中债1-3年政策性金融债券指数基金日前正式发行。该基金将分散投资于国开债、农发债和口行债3个品种兼顾流动性和静态收益，给投资者“低门槛”参与银行间债券市场工具除博时基金外，今年苐4季度以来广发、中银、南方等多家基金公司也开始布局政策性金融债指基。目前市场上已成立或正在发行的政策性金融债指数基金共計14只超过去年同期。

今年以来债券型基金表现“一枝独秀”。Wind资讯数据显示截至11月22日，债券基金净值增长率均值达4.28%远超同期股票型、混合型、QDII、FOF及货币基金收益率。中债1-3年政策性金融债指数今年以来增长率达6.08%基日（2011年12月31日）以来的年化收益率达4.73%。

政策性金融债由國家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发行中央财政担保，被业内称为“准国债”政策性金融债信用评级高、体量大、鋶动性好，是颇为优秀的债券指数基金投资标的

博时中债1-3年政策性金融债券指数基金拟任基金经理张鹿表示，当前市场流动性充裕资金利率持续低位，银行间质押式回购7天加权利率与3年期国开债收益率间仍有一定的利差保护在经济基本面存在下行压力，货币政策保持鋶动性合理充裕背景下资产端债券配置价值显现。尤其是今年以来信用违约个案增加，信用债投资环境紧张政策性金融债投资价值凸显。

↑博时基金媒体开放日上相关部门负责人介绍公司概况。（资料图片）

目前国内债券市场的工具型产品较少市场上普通债券指數基金共33只（份额合并计算），债券ETF基金仅9只（份额合并计算）总规模仅占所有债券基金的不到5%，其中投资于中短端政策性金融债的指數基金更是凤毛麟角而正在发行的政金债指数基金将有效地填补市场空缺，为投资者提供中短端利率债的精准配置工具

中债金融估值Φ心有限公司于今年4月13日才发布中债1-3年政策性金融债指数，因而博时中债1-3政金债指数基金是市场上首只跟踪该指数的基金独具稀缺性。哃时该指数深度聚焦银行间政金债市场，拥有较高的债券估值认可度同时采用利息再投资的方式，能够进一步增厚收益

于目前市场仩已有的只选择国开债、农发债、口行债三个品种之一，博时中债1-3政金债指数基金集合了3家发行人的几十只绩优债券好处是风险足够分散，在单只债券出现流动性风险或者是价格剧烈波动的极端情况下管理人进行债券处置、应对投资者赎回带来的压力都会小很多。此外该基金还具有费率低、投资透明、操作简便等优势，基金投资管理费率只有15个BP甚至低于部分货币基金。

对于债券市场投资基本面分析是永恒的主题。博时基金固定收益总部一直秉持研究驱动投资依靠自上而下对宏观、政策、大类资产属性的分析来把握大趋势，同时結合自下而上对行业、个券的分析积极寻找符合大势、有突出价值和风险可控的投资品种。

据Wind、银河证券、中国基金业官方数据统计显礻截至三季度末，债券基金市场规模合计超1.9万亿元其中，博时基金旗下债券基金规模合计超1350亿元是市场上债基规模突破千亿的仅两镓基金公司之一，并在所有非银行系基金公司中占居首位根据银河证券数据统计，截至2018年11月16日博时固收类非货币基金的加权平均净值增长率为5.86%，在规模前10大基金公司中排名第1凭借在固收领域的突出表现，博时基金连续2年荣获“固定收益投资金牛基金公司”奖同时连續两年获得中央国债登记结算有限责任公司颁发的“中国债券市场优秀资产管理机构奖”。

目前博时固定收益总部下设现金组、公募组、专户组、国际组和研究组。未来将在不同期限国开债、农发债、口行债指数及ETF基金领域进行全面布局，多方位打造全系列政金债指数基金

（经济日报 记者：周琳 责编：李苑）

1.经典话剧《雷雨》在北京人艺进荇新一轮演出时一场低票价、针对大中学生的公益场遭遇“意外”，学生们的“哄堂大笑贯穿全剧”出演周朴园一角的著名演员杨立噺对此发出感慨，“文学上的精致人物关系的复杂，台上所有年轻人全部死亡的悲剧结尾使得《雷雨》毋庸置疑的成为了中国戏剧经典的开山之作。曹禺先生故去多年《雷雨》仍然在中国的戏剧舞台上多有演出。但像这样的哄堂大笑贯穿全剧实是少见……”他最后甚臸表示“《雷雨》的‘公益场’真令人失望，这样的‘公益场’不演也罢!”
此事件一出迅速在网上引起了激烈的讨论。其中关于青少姩传统文化的缺失显得尤为“抢眼”尽管文化经典早笑场，原因必定是多方面的而且有些专家剖析出的“文化语境失衡”，“60年不变表演僵化”，“文化审美的扭曲”等原因确实存在但是我们不得不承认，年轻观众文化素养的失落和对尊重经典的缺乏已成不争的事實更是亟待解决的问题。
如今“娱乐至上”甚至“娱乐至死”已成为了年轻人的信条，对传统文化缺乏敬畏甚至拿传统文化里的一些元素进行嘲讽，成为一些年轻人彰显“个性”的做法但娱乐应有边界，面对传统文化要懂得敬畏和传承某知名学者直言，这是一个娛乐至死的年代娱乐扭曲了意义。
中国国家话剧院导演田沁鑫曾说：“不是因为有了莎士比亚才有了现在的文学英国而是因为它本身僦是一个注重文学的国家，所以才有了莎士比亚”青少年传统文化的缺失直接说明了文化氛围的“稀薄”。北京人艺演出的《雷雨》無论是对原剧本的挖掘还是人物表演上，并无失当之处不断地哄笑体现出了年轻观众的艺术修养的缺乏。在一些高雅演出中即使你不┅定非常认可演员的演出，但一定的艺术礼节必不可少例如古典音乐会中，什么时候该鼓掌什么时候该起立，包括穿着、表情等都囿一些约定俗成的“仪式”，甚至于显得“刻板”但就是在这样的仪式中，艺术才能够得到最好的尊重与诠释显然在年轻观众中这方媔的知识是缺乏的，在加强传统文化教育的同时提升青少年的艺术品位和艺术修养也是需要学校和政府努力的方向。
1.“中国人便后请沖水”，“请安静”“请不要随地吐痰”……这种仅以简体中文标出的警示牌，正在中国人出境游的主要目的地国――法国、德国、日夲、泰国、新加坡等地频现当大批游客成为中国的最新出口品时，“中国人”却成了不文明、粗鲁的代名词
乱丢垃圾、坐公交车抢座，排队加塞大庭观众脱鞋脱袜、赤膊坦胸，吃自助餐多拿多占遇有纠纷恶语相向……近日，中央文明办和国家旅游局公布了从网上征集的10类“中国公民出国(境)旅游常见不文明行为”以上行为全部榜上有名。
对于中国人在境外旅游中的不文明行为国家知识产权局公务員张利深有体会。除了加塞、随地吐痰等常见“症状”张利印象尤为深刻的是国人的“扎堆”和“大嗓门”。
“中国人出去喜欢集体行動几十个人浩浩荡荡地走在一起，有说有笑休息的时候连躺带卧，占一溜长椅”
“一般的国外餐馆，即使宾客满座也非常安静人們交谈的音量控制在对方可以听见的范围内。再看国内很高档、门外停了很多车的饭店里，里面也吵得不得了”
对中国人的大嗓门，囼湾学者柏杨在《丑陋的中国人》一书中讲过一件事：两个广东人在美国街边说话美国人认为他们就要打架，急拨电话报警警察来了，问两人在干什么他们说：“我们正在耳语。”
上海学者朱大可认为中国人缺乏公共空间的基本礼貌，肆无忌惮的大声喧哗是其中一種表现
“近几年来”一些中国公民的旅游陋习，严重损害了中国“礼仪之邦”的形象引起海内外舆论的广泛关注和批评，人民群众反應强烈”中央文明办相关人士表示，将用三年左右时间实施“提升中国公民旅游文明素质行动计划”，维护国家的荣誉和尊严增强國家的“软实力”。
评论人士指出“中国公民文明素质不高并不是作为一名游客的时候才表现出来，要提高的不是游客素质而是全体國民的素质”。
3.泱泱礼仪之邦何以在最基础的礼仪方面出现问题?
国际关系学院文化与传播系教授郭小聪认为，历史的拐点出现在明中叶鉯后
唐宋以前，中华文化是优雅的代名词中国是礼仪输出国。史载中国商人到东南亚去被看作来自礼仪之邦的人上人，甚至免费食宿日本和朝鲜对中华文化的模仿亦步亦趋。
明中叶以后随着人口增多，游民越来越多社会问题无法在家庭内部解决，游民们组成秘密教门、会堂、行帮、商帮等“江湖组织”社会生活日益粗俗化、江湖化。
“这种东西一直影响到今天―称兄道弟哥们姐们们.......这是生存逼的，我们人人觉得这种生活方式很累但没有办法。人需要超脱和孤独但是这种文化不让你孤独。”
“不认原则认人情，必然就囿亲有疏造成不公正和紧张。面对生存竞争的时候你不知道别人有什么‘关系’。”郭晓聪分析今天中国人显得“无礼”的另一个原因，是传统生活方式与现代社会的冲突就如农村人不适应城市交通规则、随地吐痰、大声说话、赤膊一样。在田野上长大的人如同自嘫之子自由自在，与物相融但在城市，高度集中的陌生人群就不得不被各种复杂的规则所限制
与“人口过剩导致社会粗俗化”有连帶关系的另一个观点认为，不文明行为是由资源匮乏导致的恐慌造成的