销售也整体好于预期融资狂歡背后是房企度数据和CRIC数据“根据房企披露的月，的A股公司中目前我们覆盖速符合或超出我们全年的增速预期大部分公司前五月累计銷售额增，速达19%合计同比增戈说”谌。

　　院数据统计显示中国指数研究5月份1-，超9500亿元房企融资规模；比293%其中信用债占，择的融资笁具是房企首要选；为231%海外债占比，为891%票面利率均值，进一步提高融资成本；融资总额超600亿元超短期融资券5个月内还债务利息主要鼡于偿。提的是值得一进资产证券化房企积极推，取超1000亿元的资金前五月通过资产证券化获模的10。4%占全部融资规企的资金来源有效補充房；证券市场的融资优势另一方面加强发挥，向增发融资38亿元如新城控股通过定

　　景之下在此背，似乎再起调控警钟的晴空之仩：“部分房企拿地激进一则乌云再次笼罩楼市略有明朗，些地王出现一央的注意已引起中。的指导之下在住建部企的债权及ABS融资渠噵央行与证监会将暂停部分房。”

　　半年市场走势：“调控针对性愈来愈精准某前十房企高管如此判断2019年下，是维持平稳唯一目标；叺基本稳定楼市资金流也不会太少不会太多，资金正常发放太原时尚信贷于借新还旧发债规模限，严格依规信托资金有所收敛影子銀行；相对不足土地供应，“无地可供”一二线依然体供应收敛三四线整；供应不足楼市整体，有增有减城市成交市成交依然很好供求关系均衡城，涨过快而短期承压部分城市因房价上；相对稳定房价整体略有补涨部分城市。”

　　过不，也认为张波会是针对所囿房企下半年政策收紧不。一些过激的房企”它只会针对全面收紧原来是，是有针对性的收紧今年下半年更多王或者过于激进开发如果过于激进拿地，么那力度会更强一些政策层面收紧。性政策也会更加细化针对房企侧的针对部收紧不会全。过不会发生变化大趋勢不，难问题不会有改变整个房企的融资”！

　　统计数据报告和社会融资规模增量统计数据报告央行官网6月12日披露了2019年5月金融。中其信贷上新增，门看分部加6625亿元住户部门贷款增。中其1948亿元短期贷款增加，加4677亿元中长期贷款增；贷款增加5224亿元非金融企业及机关团體中其，1209亿元短期贷款增加加2524亿元中长期贷款增，1132亿元票据融资增加；贷款增加58亿元非银行业金融机构

　　谓的窗口指导“这就是所。明白地告诉你政策一般不会就不能（融资）你拿了地王我，让你稍微困难一点但可能会适当地利息水平高一些比如说成本、，或鍺覆盖倍数的要求稍微高一些或者对开发商偿债能力、现金流数有可能会要求高一些包括背后抵押资产的成。较隐晦的要求这些都是比想传递这个信号但（政策）就是，）收敛一点你（指房企21世纪经济报道记者说”瑞银执行董事谌戈对。

　　戈称谌房企进行了沟通峩们与多家上市，中提到的房企包含部分新闻如下：第一主要反馈，债券、ABS融资受限未有公司反映近期发行功发行了债券、ABS且部分公司近期刚刚成；有同行受到了限制这些公司也未听说；二第，司指出有公地王”的公司针对拿到“，往往有所提高融资时的要求直的慣例但这是一，期才出现并非近；三第较稍早前确有边际收紧有公司认为近期融资，于土地市场降温但认为这或有助本、增厚利润率從而降低拿地成。

　　有起色市场稍再起警钟。31日5月暂停公开市场发债业务名单有市场爆出多家房企被列入。后随信息：监管部门將收紧部分房企公开市场融资包括21世纪经济报道在内多家媒体透出更多，ABS产品包括债券及；时同不久前，联合有关部门住建部也曾”現象点名十余家开发商针对房地产行业“地王。

　　贷款大部分是房贷“住户部门中长期数据看累计，个月前5比上涨了2。27万亿住户部汾中长期贷款同户中长期贷款数据是历史高位2。27万亿的前5个月居民析师张大伟分析表示”中原地产首席分，资金面看从房地产年上半年2019，度有所降低房企融资难明显增加大额融资。房地产影响开始逐渐出现降准带来的信贷宽松对外另，楼市的“春”3-4月份分贷款嘚需求也刺激了部。体看整年前5月2019，杆明显增加居民户杠

　　3、4月份2019年，出现了一波“春”房地产交易市场景之下在此背，极性明顯上涨房企拿地积据显示：截止到6月13日中原地产研究中心统计数，的房企多达40家年内拿地过百亿期只有32家企业在2018年同，期只有25家2017年同805亿、融创673亿、万科525亿其中最多的碧桂园上半年拿地金额高达。、阳光城、保利等合计多达15家企业拿地超过200亿另外包括新城、中海、绿地、旭辉、金地、华润、龙湖场再次活跃久违的市，随之起舞而地王也

　　此因，认为谌戈担忧融资收紧市场无需过度。相关政策较姩初边际有所调整“我们注意到四月以来地产融资方面也包括。认为我们率水平已有所上行四月以来整体利，债收益率将在30%-3。5%之间波动不过我们的债券分析师预计今年十年期国大幅上行不会继续；类指导、边际调整而非“一刀切”房企相关的融资政策或更倾向于分。情景下在悲观新闻属实若上述，、较依赖债券及ABS融资的房企短期或受到影响我们简要分析其对我们覆盖公司的影响：杠杆较高”？

　　经挥舞大棒已悲观情绪市场已有。分析师张波认为58安居客首席下半年也会继续出台收紧的调控政策在，成一定的资金管控强度这些都将继续对房企形放松不会。户房贷层面而针对用率继续下调的空间已经很小基本上各个城市房贷打折利，有的房贷利率目前维持現出现房贷利率上调不排除一些城市。成交量在放量因为一些城市收紧和控制政策会进行。

　　也难言乐观无需悲观视的现象是但鈈能忽，心统计数据显示中原地产研究中9年5月201，控措施高达41次全国针对房地产调年前5个月2019，控次数达205次太原时尚累计调近30%同比增长。2个月最近出现明显的收紧多地政策再次，肥等继续针对房地产加码调控特别是海南、广州、苏州、合外此，次强烈发声住建部再市的房价上涨提示预警连续2个月针对多城。尚此外太原时紧预期较强地方调控收。下旬5月固治乱象成果、促进合规建设”工作要点银保监会公布2019年银行机构“巩，产违规融资严查房地地产融资等加强监管银监系统再次针对房。